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有色金属行业:镍价涨幅居前 荐1股

2010-03-08 20:34:27 作者:衡昆,章小韩 来源:安信证券
有色金属行业:镍价涨幅居前 荐1股

  在美国零售就业市场改善与中国扩张政策言论的刺激下,本周有色金属价格企稳反弹;LME金属价格指数累计一周上涨4.8%。其中,锌和镍分别上涨7.0%和5.8%;铜和铝分别上涨4.8%和4.7%;铅和锡分别上涨3.1%和1.7%。国内金属价格涨跌互现,其中上海期交所当月期铜价一周上涨2.1%,收于59,010元/吨。

  价格的上涨带动海外有色金属矿业类股票走强。当周,北美基本金属矿业股指数和黄金矿业股指数均上涨4.3%。但国内有色金属板块股价则继续向下调整;当周A股有色金属板块下跌0.7%,略大于同期沪深300指数的跌幅。

  1季度以来,全球不锈钢厂复产积极,加上Vale矿山罢工,带动全球镍价大幅上升。目前,LME当月期镍价已涨至22,320美元/吨,1个月以来涨幅达31.4%,在六种基本金属中涨幅最大。CRU预计今年全球镍市将出现4年来的首次供需短缺。近期LME镍库存从历史高点回落也表明了镍行业正在发生变化。

  我们认为,近期全球不锈钢行业的强烈复苏有望继续带动镍价上涨。但考虑到未来Vale罢工结束后镍产量将明显增加,同时中国镍铁产量也将随镍价上涨而有所增加,预计镍价进一步上涨的空间将较为有限。我们对2010年和2011年的国内镍均价预测分别为14万元/吨和14.5万元/吨。

  上周六全球最大的铜矿生产国智利发生了8.8级大地震,影响了智利部分铜矿。本周,受影响的四家铜矿均已恢复生产。而与我们的预期一致,此次地震对铜价的影响非常有限。

  国际锡研究协会(ITRI)调查结果显示,2009年全球精锡消费量为30.7万吨,较去年下降了9.2%,为6年来最低。其中,焊料锡消费较去年下降了10.8%,是造成锡总体消费下降的主要原因。2009年锡在该领域的消费占全球锡总消费量的51.7%。

  上海有色网(SMM)的调研结果显示,由于大型镍铁企业主要生产的中镍产品订单状况较好,1月份平均开工率为71.2%,生产状况好于中小规模企业。目前低品位镍铁行情继续疲软,春节后部分中小型镍铁企业转而生产中镍产品。

  我们于近期组织了对格林美(002340)的深圳和湖北荆门工厂的调研,并与公司管理层进行了座谈。主要结论为:1)公司开创了开采中国“城市矿山”资源,创建世界先进循环工厂的成功商业模式,实现了企业效益与社会责任的统一;2)凭借在再生钴镍资源综合利用领域的技术优势和产能扩张,未来两年业绩有望大幅增长;3)电子废弃物回收业务拓宽了公司的持续增长空间;4)回收渠道建设的加速有望给原料供应提供有效的保证。我们给予公司“增持-A”的投资评级。(衡昆,章小韩 安信证券)
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