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汽车行业:政策微调至年底销量大增 荐8股

2010-01-26 19:06:13 作者:李寅康 来源:东吴证券
汽车行业:政策微调至年底销量大增 荐8股

  行业产销整体情况。12 月汽车产销分别完成152.47 万辆和141.36 万辆,比上年同期分别增长145%和92%,产销量再次创历叱新高。

  从各车型的产销完成情况看,不上月相比,乘用车和商用车生产分别增长10%和9%,销售分别增长6%和3%。 乘用车细分车型产销。除交叉型乘用车出现了环比回落外,其他车型仍然保持较快的增长。12 月政策的微调对部分持币待贩者产生年前提前消费的心理影响,使得最后一个月汽车销量出现了明显的翘尾现象,轿车单月销量达到创纪录的82 万辆就是最好的证明。

  商用车细分车型产销。商用车市场增势依然良好。12 月商用车各车型继续维持稳定增长,其中重卡销量6.26 万辆,同比增长209%,轻卡实现销售14.95 万辆,同比增长108.73%,大中客销量为1.89 万辆,同比增速37.93%。

  出口情况。从分月出口情况看,下半年以来汽车出口形势有好转迹象,降幅逐渐收窄。根据协会公布的汽车整车企业出口情况看,2009 年汽车出口33.24 万辆,比上年同期下降46%,其中乘用车出口14.96 万辆,比上年同期下降57%。

  政策新动向。优惠叠加,对自主品牌的小排量车型产生积极影响

  投资策略

  从短期来看,市场对于透支消费的担心愈演愈烈,而基金年底的调仓行为也使得 2009 年获利最为丰厚的汽车股特别是乘用车成为首先减持的对象。因此,我们暂时下调乘用车行业评级至中性。但是对于销量的预测,我们仍然维持前期的判断,轿车的供需仍然偏紧,库存仍然维持低位,4S 店价格也仍有下浮的空间,因此短期的提前消费,并丌会过分透支 2010 年的销量。

  乘用车个股股价在回调充分之后仍会有介入的机会,特别是拥有小排量车型的自主品牌,如江淮汽车600418) 、长安汽车000625)等可重点关注。而从新政策受益、出口复苏以及新能源等方面考虑,商用车以及零部件行业估值则更具有安全性和超预期的可能,因此维持商用车及零部件行业增持的投资评级。

  可重点关注轻卡、客车龙头,如福田汽车600166) 、江淮汽车(600418) 、宇通客车600066)和金龙汽车600686)等,以及未来有明确的整合收贩预期的零部件企业,如宁波华翔002048) 、一汽富维600742) 、东风科技600081)以及华域汽车600741)等。(李寅康 东吴证券)

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