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汽车行业:8月轿车销量再创历史新高 荐2股

2009-09-09 12:47:25 作者:李君 左涛 来源:国信证券
汽车行业:8月轿车销量再创历史新高 荐2股

  乘联会口径下,8 月轿车销量再创历史新高:根据乘联会口径, 8 月国内轿车、微客销量终端数分别为62.1 万、14.7 万辆,同比分别增长84.2%、153.3%,环比增速分别为4.9%、-1.2%;根据乘联会口径,8 月轿车、微客销售厂商批发数均略大于终端销售数,环比增速分别为5.0%、4.4%,同比增速分别为83.5%、90.8%。7、8 月是车市传统的淡季,继7 月销量环比下滑幅度小于预期后,8 月轿车销量再创历史新高,表现超出市场预期。值得注意的是,定位较为高端的SUV 车型持续旺销(图3),我们认为,这与今年以来资产价格上升,财富效应逐步显现有关。

  预计 2009 年轿车销量同比增幅有望达到40%:今年以来,随着二线以下城市消费力量的释放,轿车需求的景气程度表现为逐季上升。厂商近几月产能充分释放,初步“回补库存”,但行业整体库存仍然“偏低”,部分车型提车时间不得不量拖延。9 月是传统的旺季,国庆长假刺激轿车销售,预计9 月轿车销量有望达到70 万辆,随着旺季到来,终端需求的释放,厂商、经销商的库存或将进一步紧张。预计4Q09,轿车行业月销量能够维持在60 万-70 辆(12月由于季节性因素将又是一个高点),则2009 年全年轿车销量有望同比增长40%,达700 万辆以上。

  3Q09 轿车行业盈利乐观: 2Q09 以来,盈利能力较强的中高端车型销持续恢复,在短期厂商尚未大规模形成新产能之前,行业产能利用率上升至较高水平,重点汽车企业集团利润总额环比持续改善,预计三、四季度轿车行业盈利水平将好于二季度,四季度将会达到年内高点。

  9、10 月份轿车行业存在投资机会,推荐配置上海汽车、一汽轿车的投资组合。催化剂是:1、旺季到来,行业销量将创下新高;2、随着产能的充分释放,预计3Q09 盈利将超过二季度,三季度业绩的公布将刺激股价。维持上海汽车2009、2010 年0.95 元(20x)、1.09 元(18x)的EPS 预测,维持“谨慎推荐”评级;维持一汽轿车2009、2010 年0.84 元(21x)、1.13 元(15x)的EPS 预测,维持“推荐”评级。(国信证券)

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