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社会服务行业2021年1月投资策略:疫情或影响短期复苏节奏,关注业绩确定性机会

来源:国信证券 作者:曾光,钟潇,姜甜 2021-01-13 00:00:00
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1月观点:疫情或影响短期复苏节奏 关注业绩确定性机会维持板块“超配”评级。短期海外疫情加剧,国内疫情散发但控制良好,行业复苏态势不变,仅季度性表现难免波动,各子赛道分化。2020Q4以来,免税、招录、餐饮等板块预计延续强劲表现,酒店、演艺、景区、出境游则相对承压。市场继续关注龙头阿尔法同时,短期预计对 2020年报表现和 2021Q1经营确定性更为重视。短期,结合 2020年三季报表现,就 Q4及 Q1业绩季度业绩展望角度,1月重点推荐中国中免、中公教育、广州酒家、首旅酒店及港股餐饮龙头等;展望 2021年,我们继续建议沿袭三条主线配置:复苏次序、龙头集中、消费变迁三条主线,继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、中公教育、锦江酒店、华住集团-S、首旅酒店、海底捞、百胜中国-S、宋城演艺等龙头品种。

12月旅游板块上涨 25%,中国中免领涨 46%12月,休闲服务板块指数上涨 25%,跑赢沪深 300指数 20pct,主要来自核心权重股中国中免(+46%)驱动,同时锦江酒店(+6%)表现次之。

而大连圣亚(-56%)、大东海 A(-25%)、众信旅游(-23%)相对承压。

海南离岛免税进入新格局,2020年海南免税店销售额 320亿+免税:海南离岛免税进入适度竞争新格局,2020年 12月底三亚新开三家免税店,此外海口 3家新店预计有望于春节前开业;2020年海南免税店销售额(含有税)超 320亿/+128%,其中下半年 231亿元+,同增约221%,12月免税销售额日均超 1.3亿/+150%+;海南有望推出离岛免税品邮寄离岛政策,岛内居民免税正面清单有望推出。

酒店&演艺:短期关注疫情扰动,中线龙头仍加速扩张成长酒店:短期受国内疫情散发,STR 数据 11-12月中国酒店出租率承压;

中线龙头加速集中逻辑不变,锦江预计 2023年中国区酒店达到 1.5万家+,华住希望 2022年实现万店计划,首旅提出“三年万店”计划。演艺:

元旦千古情演出 44场;公司预计 2021年将在存量丽江、西安、三亚等地推出新秀——爱在系列,同时预计上海项目 21年春季开业,佛山项目21H2或 22年初开业,西塘项目 22年开业,珠海项目 2023年开业。

周边游及海南等恢复较快,餐饮稳步复苏,出境游、博彩承压出境游:11月澳门客流下滑 71%,其他出境游目的地下滑 95%+。国内游:持续恢复,海南等热门目的地恢复较好。餐饮:11月餐饮收入微降0.6%,逐步恢复。博彩:12月澳门博彩赌收同减 66%,环比持续改善。

风险提示:自然灾害、疫情等系统风险;政策风险;收购低于预期等。





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