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全球资产配置每周聚焦:地缘风险叠加经济数据疲软,关注波动风险

来源:申万宏源 作者:王胜,金倩婧 2020-01-07 00:00:00
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每周聚焦1:地缘政治风险突发,2020年油价上行风险大于下行风险,重视黄金风险对冲价值。1月3日,美军出动无人机突袭巴格达机场,伊朗高级将领当场遇难,地缘政治风险突发,原油当天暴涨3.5%。后续需要关注地缘政治风险是否会持续升级,油价持续上升带来的风险是否会改变当前宽松的流动性格局值得关注。供需格局改变下,2020年油价上行风险大于下行风险,2020年黄金风险对冲价值仍值得重视。每周聚焦2:美国12月PMI创新低,欧洲PMI再度回落,全球股价已经大幅领先于PMI而走强,关注短期波动风险。美国12月制造业PMI为47.2,创近十年新低,连续5个月萎缩。欧洲12月PMI下行至46.3,延续疲软态势,标普500和Stoxx600指数本周分别回落0.16%、0.34%。当前全球主要股市价格走势已经大幅领先PMI而走强,而主要股市动态夏普比率历史分位数已经进入80%-100%的高位区域,在经济基本面发出明确复苏信号之前,市场波动性可能加剧。

每周聚焦3:国内降准落地,全球流动性继续“量宽”。1月1日,央行决定于2020年1月6日下调存款准备金率0.5个百分点,释放8000亿流动性。降准落地后,A股当天上涨1.59%,十年国债收益率不跌反涨1.2bp。全球央行货币政策正逐步从“价宽”转向“量宽”。自2019年年10月美联储重启购债以来,美联储资产负债表扩张了3080亿美元,带动2019年Q4美股市场走高。

本周(2019.12.27-2020.1.3)全球资产价格表现:美元回落,发达市场risk-off,新兴市场相对平稳。本周地缘政治风险升温,发达市场风险偏好下行,黄金美债齐涨。股市方面,新兴股市上涨0.47%,智利以3.27%领涨,中证800上涨3.25%次之,而发达股市小幅回落0.08%,美国、欧洲、日本股市分别回落0.16%、0.34%、0.76%。国内受降准政策落地,流动性预期改善,申万A指大涨3.3%,沪深300(3.1%),创业板(3.9%)以及中小板(5.1%)均上涨,恒指小幅上涨0.8%。全球债市方面,全球国债收益率普遍下行:10年美债下行8bp至1.8%而10年国债收益率小幅上行1.4bp至3.14%。大宗商品方面,原油、黄金齐涨,工业金属和农产品下跌。贵金属以2.16%领涨,能源上涨1.56%,带动标普综合指数上涨0.7%,而农业(-0.75%) 、工业金属(-1.09%)、畜牧业(-1.91%)均回落。受到美国和伊朗爆发地缘政治冲突,原油(布伦特以2.59%领涨)和黄金(2.26%)双双上涨,农产品如大麦(-0.31%)、玉米(-0.9%)回落,工业金属如铜(-1.36%)和镍(-3.2%)下跌幅度较大。汇率方面,美国PMI数据疲软,外部地缘政治风险加剧,美元指数回落0.08%,人民币汇率为6.96。资金流动方面,本周权益资金小幅净流入。下周公布欧洲失业率,中国CPI和PPI,重点关注美国非农就业数据以及耐用品订单。





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