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浪潮信息:数据解答当前浪潮信息核心五大问题

来源:申万宏源 作者:刘洋 2019-11-20 00:00:00
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本文用数据解答当前影响浪潮信息基本面的五大问题:云厂商CAPEX/移动入局公有云/云投资持续度/服务器处理器与PCIE计算节点/浪潮信息市占率。

互联网巨头动作CAPEX指引2020乐观。1)根据AWS最近季报法说会,资本支出同比增速回到40%以上;2)腾讯资本开支从过去三个季度负增速转正,Q3单季同比增11%;3)GoogleQ2Q3连续同比增长30%左右;4)阿里Q3降幅收窄(-45%至-23%),环比提升47.85%。

根据C114通信网,中国移动新增最新催化剂,目标三年投资千亿,服务器+存储最受益。

11月14日,2019中国移动全球合作伙伴大会在广州开幕。中国移动云能力中心副总经理吴世俊表示,“移动云的发展目标是三年内进入国内云服务商第一阵营,三年投资总规模在千亿级以上”。云计算基础硬件中服务器+存储占比超过70%,移动入局公有云,服务器+存储最先受益。

通信行业服务器需求占比12%,移动入局是公有云市场增量,增加公有云投资2020年确定性,且可能延续至2021年。此前,服务器需求行业结构方面,通信行业服务器需求12%远低于互联网行业40%,原因即公有云投资规模差异。若移动入局公有云市场,实际是增量需求。

2020开始的服务器处理器/PCIE计算节点,会缓慢产生正面影响。2020开始英特尔新一代Whitley平台和10nm服务器CPUicelake逐渐成为主流。过去10年,4次服务器大年,2次由制程升级带动,两次由云计算投资直接带动。

横向产业格局改善,浪潮信息市占率提升逻辑将被持续验证。根据IDC最新数据,最新浪潮信息国内出货量市占率约29%。考虑华为曙光市场战略变化,叠加浪潮信息具备成本优势和制造规模性,预计未来市占率可能继续上升。

19年互联网投资低点,但5年维度,云计算相关公司仍处于投入高增时期,维持“买入”评级。考虑互联网投资的周期性,暂不考虑移动入局云计算带来的需求增量,维持19-21年盈利预测,预计营业收入539、733、930亿元,归母净利润为8.94亿、13.43亿元、19.27亿元。维持“买入”评级。





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