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亚太药业:上半年业绩扭亏为盈

2014-08-19 00:00:00 作者:王凤华 来源:宏源证券
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事件:

公司发布2014年半年报,报告期实现营业收入1.95亿,同比增长30%;归属于母公司股东的净利润2253万元,上年同期净利润-778万;基本每股收益0.11元/股,上年同期每股收益-0.04。

报告摘要:

普药市场逐步恢复助力扭亏为赢。2014年上半年,公司抗生素类制剂营业收入1.15亿,同比增长17.01%,非抗生素类制剂营业收入6778万元,同比增长59.6%,原料药营收890万元,同比上涨27.84%,诊断试剂营收322万元,同比增长39.62%。得益于公司产品结构的调整和普药市场的逐步恢复,14年上半年公司营业收入较上年同期实现增长,净利润扭亏为赢。

毛利率大幅上升,期间费用率下降。报告期内公司综合毛利率35.04%,比上年同期增长了55.95个百分点。其中抗生素类制剂毛利率28.19%,增长9.5个百分点,非抗生素类制剂毛利率55.26%,同比增长14.18个百分点,原料药毛利率-40.01%,同比下降27个百分点,诊断试剂毛利率59.45,同比增长9.53个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为12.21%、11.14%、-1.09%,比去年同期分别变动-5.20、-4.17、0.11个百分点。期间费用率21.04%,比上年减少5.39个百分点。

产业链逐步完善,诊断试剂未来有看点。公司拥有完整的制药业务产业链,已逐渐形成化学医药中间体、化学原料药到化学制剂一体化的产业链,产品品种丰富。诊断试剂作为公司未来的一项业务,目前以生化和免疫比浊为主,属于业务起步阶段,未来有很大的发展空间。

盈利预测及投资价值:预计公司2014、2015年的EPS 为0.23、0.32,对应的PE 为68X、47X,首次给予“增持”评级。





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