三七互娱:002555三七互娱投资者关系管理档案20210315

来源:巨灵信息 2021-03-15 00:00:00
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    证券代码:002555 证券简称:三七互娱 编号:2021-002
    
    芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司
    
    投资者关系活动记录表
    
                    □特定对象调研   □分析师会议   □媒体采访   □业绩说明会
     投资者关系活
     动类别         □新闻发布会    □路演活动   □现场参观   ?其他(电话会议)
     参与单位名称   中欧基金、银华基金、易方达基金、嘉实基金、汇添富基金、南方基金、博
     及人员姓名     时基金、景顺长城基金、中金公司、申万宏源证券、国泰君安、广发证券、
                    国金证券、华安证券、泰康资产、友邦保险、UBS等多家机构
     时间           2021年3月14日下午4点
     地点           无。
     上市公司接待   董事长兼总经理李卫伟、董秘兼财务总监叶威、投资者关系总监梁蓉
     人员姓名
                    2021年3月14日,芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司(以下简称“公
                    司”、“本公司”或“三七互娱”)董事长兼总经理李卫伟、董秘兼财务总
                    监叶威、投资者关系总监梁蓉与来自多家的机构投资者就公司经营情况进行
                    沟通。
                    以下为本次投资者关系活动纪要:
                    一、公司经营情况概要及展望:
     投资者关系活       1、董秘兼财务总监叶威发言
     动主要内容介       (1)财务业绩概述
                        1)2020年业绩
     绍                 公司2020年预计实现营业总收入144.01亿元(同比增长8.87%),营
                    业利润32.56亿元(同比增长21.86%),归母净利润27.76亿元(同比增长
                   31.28%)。
                        2)2021年第一季度业绩
                        公司2021年第一季度预计实现归母净利润8,000万元至1.2亿元,比
                    上年同期下降83.54%-89.02%(上年同期盈利7.29亿元);基本每股收益盈
                    利0.036元/股至0.054元/股(上年同期盈利0.35元/股)。
                        (2)2021年第一季度业绩波动的原因
                        2021年第一季度出现阶段性业绩波动主要有三个层面的原因:
                        一是数字层面。
                        2020年算产品小年,四个季度收入主要依靠过往老游戏作为主力,四个
                    季度出现收入缓慢下滑的情况。同时,在疫情影响过去之后,2020年第三、
                    第四季度的利润也有略微下滑。主要由于主要产品处于生命周期的末端,收
                    入出现缓步下滑。延续至今年第一季度,老产品收入有一定下滑,利润保持
                    相对稳定,老游戏基数和去年第四季度差不多。而业绩下滑主要原因在于第
                    一季度新游戏处于推广初期,无论是MMORPG还是SLG品类的游戏,在今年
                    第一季度产生一定的推广费用,导致一定的亏损。
                        此外,公司研发体系在不断扩充,包括收编团队、自研团队三七游戏等,
                    都在增强研发能力,因此研发费用也有千万元级别的增长。
                        收入方面,《荣耀大天使》《绝世仙王》及《Puzzles & Survival》处
                    于推广期,收入相对2020年第四季度而言出现15%到20%的增长,扭转去年
                    四个季度收入逐级下滑的局面,对未来的收入、利润增长都提供了比较好的
                    基础,是产品层面的开门红。
                        关于“2021年一季度阶段性下滑是否有其他原因”这一问题,可以看到,
                    公司的业务模式是基于流量经营。公司在MMORPG的基础上扩充了产品线,
                    包括策略、卡牌、模拟经营等。而新产品在产品周期上处于推广期,新产品
                    的推广势必造成短期(一季度、几个月)的财务亏损。
                        关于“过往新产品没有造成像2021年第一季度的下滑”这一问题,对
                    比可比时期2019年第一季度,当时取得比较大的收入增长,利润端则没有
                    太大的增长,主要原因在于2019年第一季度基本盘的老游戏是在2017-2018
                    年上线,当时推广的新产品同样造成了一定亏损,但与次新产品利润进行中
                    和,导致最终利润没有太大增长。而看2019年全年,年初新品投放等费用
                    投入为全年利润和收入打下良好基础。
                        对比今年,在新产品的推广上,公司也保持比较强的能力。但不同于2019
                    年,当前的老产品不能达到“次新”的水准,因此2021年第一季度有短暂
                    下滑。
                        此外,公司过去的产品集中于MMORPG,特点在于早期量级比较大,但周
                    期相对短。其他厂商对这类产品的生命周期运营一般是1-2年,公司产品可
                    以达到3年以上,但主要利润贡献也在前两年。而2020年全年新品较少,
                    MMORPG类老游戏的生命周期也有一定的压力,导致2021年第一季度的收入
                    也有一定落差。
                        基于此,公司提出三大战略:精品化、多元化(以数值为核心,在公司
                    的能力圈以内)、全球化(海外市场布局,产品周期会更长)。公司认为,
                    在收入达到一定体量的时候,长周期的产品能够带来业务的长远增长,使得
                    公司的业务形态会更加稳定。
                        二是经营情况。
                        2021年第一季度公司收入环比增长比较快,在高收入增长的基础上,利
                    润释放才会有更好的基础。因此,一季度推广的《荣耀大天使》《绝世仙王》
                    等扭转了去年收入季度下滑趋势,达到接近2020年第二季度的水平,给全
                    年增长打下良好基础。
                        除此之外,收入结构有大幅改善。2020年之前,海外收入占比约10%;
                    模拟经营、SLG等周期更长的产品收入占比仅达个位数。2021年第一季度海
                    外收入占比则可以达到接近20%,模拟经营、SLG等长周期产品收入占比接
                    近15%(《江山美人》《叫我大掌柜》等产品贡献)。公司认为,随着结构
                    优化,利润的稳定性会比以前更好。
                        三是研发费用逐步增加。
                        从产品看,无论是《荣耀大天使》这类MMORPG游戏还是《斗罗大陆:
                    魂师对决》等,无论是玩法、美术都有比较大的提升,研发费用也水涨船高。
                    研发费用的短期投入将会为公司长期业绩稳定增长奠定基础。
                        此外,在多元化战略方面,公司从2018年开始提出长周期、多元化的
                    出海策略,近两三年做到知行合一。过往产品集中在MMORPG品类,爆发性
                    好,但生命周期较短,当MMO为主的体量达到一定高度之后,公司对于新产
                    品的需求会越来越大,对研发、资源消耗等会越来越高。因此公司开始布局
                    其他品类的产品。但这些长周期的产品推广周期也会更长(0.5-1年),但
                    上线之后的产品周期可以达到3-5年,利润贡献期也相对延长。因此,多元
                    化战略会造成短期业绩波动,但为公司未来收入利润增长提供很好的动力。
                        接下来,主要国内游戏《荣耀大天使》《绝世仙王》《斗罗大陆:武魂
                    觉醒》《斗罗大陆:魂师对决》等的上线集中在2021年第一、第二季度,
                    预估会带来收入的增长。在利润率方面,由于公司的投放ROI相对谨慎,新
                    产品虽然会有短期的亏损,但是严格按投放ROI进行,公司有信心在更长的
                    纬度维持相对稳定的长线利润率。
                    2、董事长兼总经理李卫伟发言
                        公司历来非常重视在资本市场上的品牌形象以及投资者的利益,本次业
                    绩快报利润下降,低于市场预期,市场反应相对激烈。公司认为,对任何一
                    家上市公司,如果仅按季度为区间看营业收入及净利润的增长,那么几乎没
                    有公司能够保证永续增长。2020年对于三七互娱而言并非产品大年,营业收
                    入、净利润的增长主要原因在于:2020年上半年疫情加成,带来2020年上
                    半年收入超出正常值的增长,且由于没有大量的新产品推出,利润也增长,
                    因此2020年利润的增长超出营业收入增长的比例。
                        2021年一季度业绩波动的主要原因有如下几点:
                        1)海外高速增长带来利润的波动。今年是产品大年(去年年底《Puzzles
                    & Survival》及《叫我大掌柜》在海外推出),公司在海外发行排名不断上
                    涨,今年2月达到第9名,有信心在年底争取进入Top5。但海外SLG、模拟
                    经营等品类产品回收周期会更长(6-8个月),因此带来2021年一季度营业
                    收入的增长,但利润下滑。公司预估《Puzzles & Survival》和《叫我大掌
                    柜》等在今年内有望逐步贡献利润。
                        2)国内产品集中上线带来利润波动。2021年一季度的利润下降是由于
                    大量产品上线,其中:
                        《荣耀大天使》于1月6日上线,前期推广费用较高。该MMO产品需要
                    3-4个月来回收投入的营销费用,因此,该产品2021年一季度是亏损的;《绝
                    世仙王》于2月9日上线,《斗罗大陆:武魂觉醒》将于3月16日全网首
                    发,回收逻辑相同,所以会出现2021年一季度亏损。
                        公司预计几个重要的海外项目将逐步盈利,《荣耀大天使》将逐渐释放
                    利润,《斗罗大陆:武魂觉醒》及《绝世仙王》等同理,以上项目利润或将
                    在2021年呈现。
                        除此之外,自研的《斗罗大陆:魂师对决》在封测阶段,同IP的两个
                    产品不能排期太近,希望错开,但不希望该自研产品再往后推。因此,为了
                    《斗罗大陆:魂师对决》的发行期,将《斗罗大陆:武魂觉醒》前推,理论
                    上《斗罗大陆:魂师对决》将在5月发行(二季度内)。
                        公司未来3-5年的目标很高远,核心团队对公司未来充满信心,团队会
                    在未来3-5年保持稳定。
                    二、问答环节:
                    Q:目前主要品类的投放回收期相比过去有什么样的变化?中长期的营销费
                    用占流水收入情况如何?
                    A:从目前的数据模型来看,MMORPG品类游戏回收周期3-4个月,SLG品类
                    回收周期国内5-6个月/海外8个月,模拟经营也较长仅稍短于SLG。后两种
                    产品类别回收期更长带来一定好处,MMORPG终生流水是月流水峰值的10-12
                    倍,SLG远高于此(20-30倍),终身利润率更高。
                        以产品为例,MMORPG在前期的投放会更高,《荣耀大天使》前期需要迅
                    速吸引大批用户,大量的营销费用放在前三个月。SLG、模拟经营的投放思
                    路不同,如《末日喧嚣》从2020年开始投放,单月投放费用低于MMORPG,
                    但生命周共用长,收入的长尾效应更明显,SLG产品在上线两年后月流水或
                    能达到最高流水的40%。这也是公司将SLG等品类提到战略高度的原因。公
                    司将坚持“双核+多元”的核心产品战略。
                        销售费用在公司报表上是综合ROI指标,公司全生命周期ROI没有放松
                    标准,预计今年全年整体销售费用率将相对稳定。
                    Q:公司海外产品一季度流水增长较快,对于未来三年海外的流水增长目标?
                    《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》未来增长空间如何,是否有其他品
                    类延伸的可能?
                    A:2021年第一季度,公司海外市场收入预计同比增幅在120%至150%之间,
                    预计环比增幅在40%至60%之间,多地区游戏流水均有增长,海外整体月流
                    水预计将超过5亿元人民币。去年四季度至今年是海外市场的投入期,海外
                    利润将在2021年下半年慢慢释放,预计2022年-2023年利润率会继续稳步
                    提升。未来,公司将努力把海外市场收入占比提升至20%以上。
                        全球发行的《Puzzles&Survival》2021年2月实现流水超1亿元人民
                    币,将会持续成为公司在海外的增长点,产品预计2021年4-5月在韩国上
                    线,公司对产品的持续增长有信心。在《Puzzles&Survival》“三消+SLG”
                    玩法的基础上,公司会延伸出多个衍生品类,目前衍生品类之一的“射击
                    +SLG”品类的游戏产品初步测试数据较好,预计今年下半年至明年会给公司
                    收入做出一定贡献。
                    Q:公司如何平滑各季度的流水波动?
                    A:公司希望收入平滑增长,但流水波动存在两个影响因素:产品档期和季
                    节性影响。产品档期方面,随着公司产品多元化的推进,国内非MMO品类占
                    比的上升,加上海外市场SLG品类的增长,公司未来收入结构的变化会使公
                    司收入波动变小,基本盘更稳定。季节性影响方面,例如年轻化、女性向项
                    目更适合于暑期档推出,公司《斗罗大陆:魂师对决》将在暑期前上线。今
                    年三七互娱季度流水将有稳定增长。
                    Q:一季度流量成本对业绩的影响如何?后续如何看买量成本的趋势?
                    A:投放成本没有明显变化。市场投放差异化日趋明显,以《斗罗大陆:魂
                    师对决》为例,这一IP电视、动漫等在短视频平台已存在受众基础,在这
                    一基础上,公司在抖音、快手上的投放成本将较低。随着三七互娱多元化发
                    展,品类、产品出现差异化竞争,原来对代言人、投放素材的竞争在不断弱
                    化。从这一角度来看,公司的流量成本没有明显增长,甚至在某些品类上有
                    所下降。
                    Q:公司研发费用投入在持续增加,今年一季度主要增加在什么方面?全年
                    研发费用的增长区间如何?
                    A:公司坚持“研运一体”战略,一贯重视研发投入及在研发人才培养,公
                    司自主研发产品呈现“精品化、多元化”趋势,营收占比超过50%。公司研
                    发成本增长主要以人员投入为核心,包括研发人数增长,同时原有研发人员
                    薪资水平上升,聚焦研发人员多样性,鼓励人才创新,提升高级研发人员比
                    例,打造多元化团队。原扩张团队主要以广州为核心,去年底在苏州成立研
                    发子公司,主要进行女性向品类研发;今年初在厦门成立研发分部,以吸引
                    美术人才及模拟经营品类人才。
                        今年一季度公司研发投入同比增长15%,预期全年新增研发团队成本会
                    保持稳定的同比增速。公司相信,研发投入将在未来给公司带来足够的产出
                    及回报。
     附件清单(如   无。
     有)
     日期           2021年3月14日

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