证券代码:002555 证券简称:三七互娱 编号:2021-002
芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司
投资者关系活动记录表
□特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会
投资者关系活
动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ?其他(电话会议)
参与单位名称 中欧基金、银华基金、易方达基金、嘉实基金、汇添富基金、南方基金、博
及人员姓名 时基金、景顺长城基金、中金公司、申万宏源证券、国泰君安、广发证券、
国金证券、华安证券、泰康资产、友邦保险、UBS等多家机构
时间 2021年3月14日下午4点
地点 无。
上市公司接待 董事长兼总经理李卫伟、董秘兼财务总监叶威、投资者关系总监梁蓉
人员姓名
2021年3月14日,芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司(以下简称“公
司”、“本公司”或“三七互娱”)董事长兼总经理李卫伟、董秘兼财务总
监叶威、投资者关系总监梁蓉与来自多家的机构投资者就公司经营情况进行
沟通。
以下为本次投资者关系活动纪要:
一、公司经营情况概要及展望:
投资者关系活 1、董秘兼财务总监叶威发言
动主要内容介 (1)财务业绩概述
1)2020年业绩
绍 公司2020年预计实现营业总收入144.01亿元(同比增长8.87%),营
业利润32.56亿元(同比增长21.86%),归母净利润27.76亿元(同比增长
31.28%)。
2)2021年第一季度业绩
公司2021年第一季度预计实现归母净利润8,000万元至1.2亿元,比
上年同期下降83.54%-89.02%(上年同期盈利7.29亿元);基本每股收益盈
利0.036元/股至0.054元/股(上年同期盈利0.35元/股)。
(2)2021年第一季度业绩波动的原因
2021年第一季度出现阶段性业绩波动主要有三个层面的原因:
一是数字层面。
2020年算产品小年,四个季度收入主要依靠过往老游戏作为主力,四个
季度出现收入缓慢下滑的情况。同时,在疫情影响过去之后,2020年第三、
第四季度的利润也有略微下滑。主要由于主要产品处于生命周期的末端,收
入出现缓步下滑。延续至今年第一季度,老产品收入有一定下滑,利润保持
相对稳定,老游戏基数和去年第四季度差不多。而业绩下滑主要原因在于第
一季度新游戏处于推广初期,无论是MMORPG还是SLG品类的游戏,在今年
第一季度产生一定的推广费用,导致一定的亏损。
此外,公司研发体系在不断扩充,包括收编团队、自研团队三七游戏等,
都在增强研发能力,因此研发费用也有千万元级别的增长。
收入方面,《荣耀大天使》《绝世仙王》及《Puzzles & Survival》处
于推广期,收入相对2020年第四季度而言出现15%到20%的增长,扭转去年
四个季度收入逐级下滑的局面,对未来的收入、利润增长都提供了比较好的
基础,是产品层面的开门红。
关于“2021年一季度阶段性下滑是否有其他原因”这一问题,可以看到,
公司的业务模式是基于流量经营。公司在MMORPG的基础上扩充了产品线,
包括策略、卡牌、模拟经营等。而新产品在产品周期上处于推广期,新产品
的推广势必造成短期(一季度、几个月)的财务亏损。
关于“过往新产品没有造成像2021年第一季度的下滑”这一问题,对
比可比时期2019年第一季度,当时取得比较大的收入增长,利润端则没有
太大的增长,主要原因在于2019年第一季度基本盘的老游戏是在2017-2018
年上线,当时推广的新产品同样造成了一定亏损,但与次新产品利润进行中
和,导致最终利润没有太大增长。而看2019年全年,年初新品投放等费用
投入为全年利润和收入打下良好基础。
对比今年,在新产品的推广上,公司也保持比较强的能力。但不同于2019
年,当前的老产品不能达到“次新”的水准,因此2021年第一季度有短暂
下滑。
此外,公司过去的产品集中于MMORPG,特点在于早期量级比较大,但周
期相对短。其他厂商对这类产品的生命周期运营一般是1-2年,公司产品可
以达到3年以上,但主要利润贡献也在前两年。而2020年全年新品较少,
MMORPG类老游戏的生命周期也有一定的压力,导致2021年第一季度的收入
也有一定落差。
基于此,公司提出三大战略:精品化、多元化(以数值为核心,在公司
的能力圈以内)、全球化(海外市场布局,产品周期会更长)。公司认为,
在收入达到一定体量的时候,长周期的产品能够带来业务的长远增长,使得
公司的业务形态会更加稳定。
二是经营情况。
2021年第一季度公司收入环比增长比较快,在高收入增长的基础上,利
润释放才会有更好的基础。因此,一季度推广的《荣耀大天使》《绝世仙王》
等扭转了去年收入季度下滑趋势,达到接近2020年第二季度的水平,给全
年增长打下良好基础。
除此之外,收入结构有大幅改善。2020年之前,海外收入占比约10%;
模拟经营、SLG等周期更长的产品收入占比仅达个位数。2021年第一季度海
外收入占比则可以达到接近20%,模拟经营、SLG等长周期产品收入占比接
近15%(《江山美人》《叫我大掌柜》等产品贡献)。公司认为,随着结构
优化,利润的稳定性会比以前更好。
三是研发费用逐步增加。
从产品看,无论是《荣耀大天使》这类MMORPG游戏还是《斗罗大陆:
魂师对决》等,无论是玩法、美术都有比较大的提升,研发费用也水涨船高。
研发费用的短期投入将会为公司长期业绩稳定增长奠定基础。
此外,在多元化战略方面,公司从2018年开始提出长周期、多元化的
出海策略,近两三年做到知行合一。过往产品集中在MMORPG品类,爆发性
好,但生命周期较短,当MMO为主的体量达到一定高度之后,公司对于新产
品的需求会越来越大,对研发、资源消耗等会越来越高。因此公司开始布局
其他品类的产品。但这些长周期的产品推广周期也会更长(0.5-1年),但
上线之后的产品周期可以达到3-5年,利润贡献期也相对延长。因此,多元
化战略会造成短期业绩波动,但为公司未来收入利润增长提供很好的动力。
接下来,主要国内游戏《荣耀大天使》《绝世仙王》《斗罗大陆:武魂
觉醒》《斗罗大陆:魂师对决》等的上线集中在2021年第一、第二季度,
预估会带来收入的增长。在利润率方面,由于公司的投放ROI相对谨慎,新
产品虽然会有短期的亏损,但是严格按投放ROI进行,公司有信心在更长的
纬度维持相对稳定的长线利润率。
2、董事长兼总经理李卫伟发言
公司历来非常重视在资本市场上的品牌形象以及投资者的利益,本次业
绩快报利润下降,低于市场预期,市场反应相对激烈。公司认为,对任何一
家上市公司,如果仅按季度为区间看营业收入及净利润的增长,那么几乎没
有公司能够保证永续增长。2020年对于三七互娱而言并非产品大年,营业收
入、净利润的增长主要原因在于:2020年上半年疫情加成,带来2020年上
半年收入超出正常值的增长,且由于没有大量的新产品推出,利润也增长,
因此2020年利润的增长超出营业收入增长的比例。
2021年一季度业绩波动的主要原因有如下几点:
1)海外高速增长带来利润的波动。今年是产品大年(去年年底《Puzzles
& Survival》及《叫我大掌柜》在海外推出),公司在海外发行排名不断上
涨,今年2月达到第9名,有信心在年底争取进入Top5。但海外SLG、模拟
经营等品类产品回收周期会更长(6-8个月),因此带来2021年一季度营业
收入的增长,但利润下滑。公司预估《Puzzles & Survival》和《叫我大掌
柜》等在今年内有望逐步贡献利润。
2)国内产品集中上线带来利润波动。2021年一季度的利润下降是由于
大量产品上线,其中:
《荣耀大天使》于1月6日上线,前期推广费用较高。该MMO产品需要
3-4个月来回收投入的营销费用,因此,该产品2021年一季度是亏损的;《绝
世仙王》于2月9日上线,《斗罗大陆:武魂觉醒》将于3月16日全网首
发,回收逻辑相同,所以会出现2021年一季度亏损。
公司预计几个重要的海外项目将逐步盈利,《荣耀大天使》将逐渐释放
利润,《斗罗大陆:武魂觉醒》及《绝世仙王》等同理,以上项目利润或将
在2021年呈现。
除此之外,自研的《斗罗大陆:魂师对决》在封测阶段,同IP的两个
产品不能排期太近,希望错开,但不希望该自研产品再往后推。因此,为了
《斗罗大陆:魂师对决》的发行期,将《斗罗大陆:武魂觉醒》前推,理论
上《斗罗大陆:魂师对决》将在5月发行(二季度内)。
公司未来3-5年的目标很高远,核心团队对公司未来充满信心,团队会
在未来3-5年保持稳定。
二、问答环节:
Q:目前主要品类的投放回收期相比过去有什么样的变化?中长期的营销费
用占流水收入情况如何?
A:从目前的数据模型来看,MMORPG品类游戏回收周期3-4个月,SLG品类
回收周期国内5-6个月/海外8个月,模拟经营也较长仅稍短于SLG。后两种
产品类别回收期更长带来一定好处,MMORPG终生流水是月流水峰值的10-12
倍,SLG远高于此(20-30倍),终身利润率更高。
以产品为例,MMORPG在前期的投放会更高,《荣耀大天使》前期需要迅
速吸引大批用户,大量的营销费用放在前三个月。SLG、模拟经营的投放思
路不同,如《末日喧嚣》从2020年开始投放,单月投放费用低于MMORPG,
但生命周共用长,收入的长尾效应更明显,SLG产品在上线两年后月流水或
能达到最高流水的40%。这也是公司将SLG等品类提到战略高度的原因。公
司将坚持“双核+多元”的核心产品战略。
销售费用在公司报表上是综合ROI指标,公司全生命周期ROI没有放松
标准,预计今年全年整体销售费用率将相对稳定。
Q:公司海外产品一季度流水增长较快,对于未来三年海外的流水增长目标?
《Puzzles & Survival》《叫我大掌柜》未来增长空间如何,是否有其他品
类延伸的可能?
A:2021年第一季度,公司海外市场收入预计同比增幅在120%至150%之间,
预计环比增幅在40%至60%之间,多地区游戏流水均有增长,海外整体月流
水预计将超过5亿元人民币。去年四季度至今年是海外市场的投入期,海外
利润将在2021年下半年慢慢释放,预计2022年-2023年利润率会继续稳步
提升。未来,公司将努力把海外市场收入占比提升至20%以上。
全球发行的《Puzzles&Survival》2021年2月实现流水超1亿元人民
币,将会持续成为公司在海外的增长点,产品预计2021年4-5月在韩国上
线,公司对产品的持续增长有信心。在《Puzzles&Survival》“三消+SLG”
玩法的基础上,公司会延伸出多个衍生品类,目前衍生品类之一的“射击
+SLG”品类的游戏产品初步测试数据较好,预计今年下半年至明年会给公司
收入做出一定贡献。
Q:公司如何平滑各季度的流水波动?
A:公司希望收入平滑增长,但流水波动存在两个影响因素:产品档期和季
节性影响。产品档期方面,随着公司产品多元化的推进,国内非MMO品类占
比的上升,加上海外市场SLG品类的增长,公司未来收入结构的变化会使公
司收入波动变小,基本盘更稳定。季节性影响方面,例如年轻化、女性向项
目更适合于暑期档推出,公司《斗罗大陆:魂师对决》将在暑期前上线。今
年三七互娱季度流水将有稳定增长。
Q:一季度流量成本对业绩的影响如何?后续如何看买量成本的趋势?
A:投放成本没有明显变化。市场投放差异化日趋明显,以《斗罗大陆:魂
师对决》为例,这一IP电视、动漫等在短视频平台已存在受众基础,在这
一基础上,公司在抖音、快手上的投放成本将较低。随着三七互娱多元化发
展,品类、产品出现差异化竞争,原来对代言人、投放素材的竞争在不断弱
化。从这一角度来看,公司的流量成本没有明显增长,甚至在某些品类上有
所下降。
Q:公司研发费用投入在持续增加,今年一季度主要增加在什么方面?全年
研发费用的增长区间如何?
A:公司坚持“研运一体”战略,一贯重视研发投入及在研发人才培养,公
司自主研发产品呈现“精品化、多元化”趋势,营收占比超过50%。公司研
发成本增长主要以人员投入为核心,包括研发人数增长,同时原有研发人员
薪资水平上升,聚焦研发人员多样性,鼓励人才创新,提升高级研发人员比
例,打造多元化团队。原扩张团队主要以广州为核心,去年底在苏州成立研
发子公司,主要进行女性向品类研发;今年初在厦门成立研发分部,以吸引
美术人才及模拟经营品类人才。
今年一季度公司研发投入同比增长15%,预期全年新增研发团队成本会
保持稳定的同比增速。公司相信,研发投入将在未来给公司带来足够的产出
及回报。
附件清单(如 无。
有)
日期 2021年3月14日
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