民生证券股份有限公司
关于广东九联科技股份有限公司
首次公开发行股票并在科创板上市
之
上市保荐书
保荐机构（主承销商）
中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1168号B座2101、2104A室
二〇二〇年十月
声明
本保荐机构及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）、《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（以下简称“《注册办法》”）、《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称“《保荐业务管理办法》”）等法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、上海证券交易所（以下简称“上交所”）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。
本上市保荐书中如无特别说明，相关术语或简称具有与《广东九联科技有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）》中相同的含义，部分合计数与各加数直接相加之和可能存在尾数上的差异，该等差异系因数据四舍五入所致。
第一节 发行人基本情况
一、发行人简要情况
名称 广东九联科技股份有限公司
注册地址 惠州市惠澳大道惠南高新科技产业园惠泰路5号
注册资本 人民币40,000万元
成立时间 2001年11月7日
法定代表人 詹启军
邮政编码 516000
联系电话 0752-5853999
传真 0752-5795561
互联网网址 http://www.unionman.com.cn
电子信箱 postmaster@unionman.com.cn
二、发行人主营业务情况
发行人的主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块、光通讯模块、智能安防设备及相关软件系统与平台的研发、生产、销售与服务，主要面向运营商市场，主要产品有智能网络机顶盒、DVB 数字机顶盒、ONU智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT模块、LTE通信模块、25G前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等。
公司紧密围绕我国运营商的业务发展规划进行战略布局，致力于提升和丰富家庭网络通信和家庭多媒体娱乐的用户体验，产品覆盖了智能家庭网络接入设备、智能组网设备和智能多媒体信息终端等一系列数字家庭核心设备。目前，中国移
动是公司的第一大客户，公司主要以参与招投标的方式向中国移动销售OTT TV
智能网络机顶盒、ONU智能家庭网关和NB-IoT物联网模块等产品，公司自2014
年进入中国移动供应商体系以来，对中国移动的销售规模持续增加，根据格兰研
究的统计，公司2017年度至2019年度均是中国移动的第一大智能网络机顶盒供
应商。除此之外，公司的DVB数字机顶盒以及融合型智能家庭网关的主要销售
对象为广电运营商，在广电运营商市场，公司相关产品的市场份额长期位居行业
前列。根据格兰研究的统计，2017年至2019年度，公司面向广电运营商市场的
有线机顶盒出货量均排名行业第三。
2019年以来，随着我国5G网络建设的全面启动以及物联网行业快速发展，公司依靠技术研发与快速响应优势，加快在家庭网络通信设备、物联网以及5G通信设备领域的战略布局，并且将其作为公司未来的战略发展方向，目前，公司已经完成了前期的技术积累以及产品开发工作，家庭网络通信设备已经形成规模化销售，NB-IoT物联网模块、25G前传光模块等产品也已经开始陆续中标出货。
公司具有较强的技术研发能力和较为完善的研发体系。公司是“国家广电总局有线数字电视应用技术实验室”副主任成员单位，并且是6家创始单位之一，是推动我国数字电视行业发展的重要参与者之一，此外，公司还被认定为“广东省省级企业技术中心”和“广东省数字电视机顶盒工程技术研究开发中心”。经过长期的研发投入，公司积累了丰富的研发成果。目前，公司已拥有发明专利24项、实用新型专利58项、外观设计专利17项和软件著作权144项，公司因知识产权的质量和数量均较为突出，被国家知识产权局评选为“国家知识产权优势企业”。
三、发行人核心技术及研发水平
（一）发行人核心技术的基本情况
公司自2001年成立以来，一直专注于信息技术行业，并且紧跟行业发展步伐，通过持续的自主研发，在掌握行业核心通用技术的基础上，不断结合自身业务的发展需要，自主开发核心特色技术。此外，公司还非常注重在智能制造方面的研发投入，通过长期的实践探索，已经初步形成了智能制造能力，并掌握了多项与智能制造相关的核心技术。目前，公司已经掌握了7项核心通用技术，并在此基础上自主研发了11项核心特色技术，同时在生产制造过程中自主研发并掌握了4项核心智能制造技术，具体情况如下：
1、核心通用技术
公司的产品范围涵盖了家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备以及物联网通信模块、光通信模块等信息技术行业的多个业务领域，公司均相应掌握了对应业务领域所需的核心通用技术，具体情况如下：
序 技术名称 技术概述 应用产品
号
嵌入式多媒体播放（解码）技术是基于安卓、Linux等
操作系统，实现了对网络流媒体、本地多媒体、DVB
1 体嵌播入放式（多解媒式直播音视等多频解媒码体，应用满足场景运的营商解码安技全术播控。该、实技时术支播持放等全格功家庭多媒体
码）技术 能需求。目前该技术已经广泛应用于国内四大运营商 信息终端
及海外部分运营商多媒体终端产品，并根据多媒体技
术演进持续升级。
WIFI是无线局域网通讯的一种主要形式，由于其便利
的接入性，当前广泛应用于家庭、酒店、商场等场所。
2WIFI 无线局 的可基以于终承端80载，2.1理多1a论路c上的4K可W以视IF提频I5供流方高量案达，，在基86当于7M前8b0主p2s.流1的1的a接x2的入*2速MW率IIMF，IO6信家息庭多终端媒、体
域网技术 2*2MU-MIMO 智能家庭网方案，在主流的的终端，理论上可以提
供2.4Gbps 络通信设备的接入速率，可以承载多路8K视频流量，
加上 OFDMA 等新的特性，可以带来更好多用户接入
体验。
PON接入网络技术是基于ITU-TG.984.x标准的最新一
代宽带无源光综合接入技术，具有高带宽、高效率、
3 P络O技N术接入网运大覆营盖商范视围为、实用现接户接入网口业丰务富宽等带众化多、优综点合，化是改被造大的多理数信家设庭备网络通
想技术。目前，该技术在向10GPON、10GSPON方向
规模应用，为运营商宽带网络提供更高的接入速率。
物联网系统集成技术综合应用视频传输技术、物联网 视频汇聚平
4 物联网系统 提云平供台端到技术端和的一大数体据化技应术用技解决术，方案为，物满联网足政多垂府直机关行业、台理、平证台据、管人
集成技术 运营商、企业等不同行业应用需求，具备快速部署应 脸车脸识别
用的能力，大幅缩短产品上线应用的时间。 系统
5 低NB功-Io耗T物窄带联N耗B、-I广oT覆窄盖带、低低功成耗本物、联大容网量通，信支技持术主MQ要T特T、点L是w低m2功mNB-IoT 物
网通信技术 等物联网通讯协议，广泛应用于多种垂直行业，如远 联网模块
程抄表、资产跟踪、智能停车、智慧农业等。
4G/5G蜂窝通信技术基于蜂窝通信，支持2G、3G、4G、
4G/5G 5G等移动通信标准。该技术支持多种数据连接业务，6蜂窝通 物联网通信为运营商和其他相关市场提供了多种可靠稳定的移动
信技术 通信解决方案，满足了物联网、移动多媒体等市场需 模块
求。
高速率光信号传输和转换技术主要基于光电子器件、
高速率光信 功能电路和光接口实现“光电转换”，并通过光纤传
7 输，实现高速数据传输，具体包括25G、40G、100G、号传输和转400G 光模块等传输速率，主要应用于电信市场的骨干、城域、
换技术 接入（FTTH和无线前传中回传）等场景，以及数据通
信领域。
2、核心特色技术
作为多媒体信息终端以及网络通信设备的研发、生产和制造企业，除了熟练掌握和运用行业通用技术之外，还必须结合客户需求以及产品自身的特点，自主研发出核心特色技术，以保证公司在市场竞争过程中始终处于优势地位。经过长期的研发积累，公司成功掌握了11项核心特色技术，并且在产品中得到了广泛应用，具体情况如下：
序 技术名称 技术概述 技术 对应知识产权
号 来源
获授权发明专利2项：
多平台嵌入式软件开发技术主要采用 ①一种多用户机顶盒系统
硬件虚拟化技术架构，抽象硬件设备 ②一种机顶盒启动方法
层Lev实el现De一vic套e）可软扩件展接的口，H基LD于（该H接ig口h受①理基中于的云发服明务专的利嵌入1项式：设备启动
1 入多平式软台件嵌A开n发dro的id软、L件in模ux块等和操应作用系程统序，，可支快持速自研主发及已登在记线无计感算升机级软系件统著及作权方法3项：
开发技术 移植到不同的硬件芯片平台，大幅度 ①九联IDE Studio机顶盒UI编辑
提升了新方案平台的研发效率和软件 系统软件V1.0
代码共用程度，降低研发成本，缩短 ②九联科技数字机顶盒 Fastboot
产品上市周期。 软件V1.0
③九联科技数字机顶盒在线调试
软件V1.0
数字电视协议栈技术基于安卓系统应
用框架（Framework）实现了一套数字
电视协议栈，用于开发数字电视相关 获授权发明专利2项：
D的VB-C应/T/T2/S用/S2/J83，B/DTM支B等传输持①其方一法种快速切换频道的机顶盒及
数字电视 标准；集成了国内外主流CA，如数码 ②一种基于安卓的机顶盒的应用
2 视讯、永新同方、爱迪德、Verimatrix、自主 程序切换方法协议栈技Panacess等；支持基本的DVB业务功 研发 已登记计算机软件著作权：
术 能，如EPG、播放、NVOD、Mosaic、 ①九联科技数码视讯CA数字电
Teletext 等；支持多种标准的字幕协 视解扰软件V1.0
议DV，B-如SubCtitlloes等ed；支Ca持ptiFounll、baTnedleTteuxnte、r，②永新九世联博科技CA有软线件信号V1传.0输机顶盒
相应地支持多路解扰、多路解码、多
路播放。
4K/8KHDR视频播放技术同步支持业
内最新编码技术，当前已经支持
3 动4K态/8K视频高的H2最65新、动AV态S2，，支正持在跟4K进P6H0、2686K、PA3V0S，3自 主 已①登4K记超计高算清机I软P件智著能作多权媒体2项终：端
播放技术 支VI持SIOHNDR等P高Q、动H态D图R像HL技G、术D，O支LB持Y研发 软②件4KV超1.0高清有线数字电视机顶
HDR 盒软件V1.0与SDR格式互转，满足运营商
高端视频产品需求。
C智hr能omiuIPmTV浏览引器擎架构基，于通过谷重歌构开浏源览获授权发明专利2项：
智 能 器图形渲染引擎（RenderingEngine） ①一种机顶盒游戏导航门户系统
4 IPTV 引 准等扩一展系列一优套化Ja，va以Sc及rip针t对对象IP来TV完3.成0标引研自发主其②系一统种电视教育导航门户方法及
擎技术 擎设计，用于支持标准的智能 IPTV 受理中的发明专利1项：
业务的EPG 页面显示及相关业务操 ①件加一载种系快统速及传方送法及渲染的网页文
作。
静电干扰是影响电子产品稳定运行的
常见因素之一，抗静电干扰是电子产
品性能及质量的重要考核指标。抗静
电干扰可靠性提升技术是根据静电干
5 抗扰可静靠电干性扰级别的）高、电传压导、注小入电、流空、间短耦时合间等（特纳性秒，自 主 -
提升技术 采用“围堵”和“疏散”的原理，堵 研发
疏相配，结合独特的结构布局、材料
选型、接口防护、PCB特殊布线、电
路设计等方法，提升产品的抗静电干
扰。
基于DLNA协议的家庭多媒体共享技
术实现了多媒体共享设备的发现、多 受理中的发明专利1项：
D基LNA于协发媒的体功信息能。的该浏技览术，利以及用多多媒媒体体数共据享设分①一种可同时播放多路节目的机
6 自 主 顶盒及多路节目共享方法议的家庭备作为多媒体中心，收集来自网络或
享多技媒术体共的CabDleM的S，多提媒供体给数支据持的信DM息P，的通设过备内，置研发 已①V1登九.0记联计科算技机D软L件NA著作播权放器1项软：件
同时可将经过DRM解密或CA模块解
扰的音视频流分发给DMP设备。
WIFI 稳定性控制技术通过优先处理
管理帧、控制帧来保证及时响应STA
的连接，从而避免因射频资源繁忙、
7 定WI性FI控制稳通术道设占计了用导双致队客列户数端据缓掉冲线区问题，队。该列一技自 主 受项：理中的计算机软件著作权1
技术 是数据帧缓冲区；队列二是管理帧、 研发 ①基于双队列数据模型的 WiFi
控制帧缓冲区。在信道资源允许 AP 稳定性优化方法
发送接数据时，优先从发送队列二的
S数T据A，的保数持据与帧进ST行A发的送连。接，进而对各
智能终端云管理技术是基于互联网通
信技术，通过TR069或SNMP协议对 受理中的发明专利2项：
8 智云能管终理端技终现端终设端备设进备行零远配程置管、理升级的下技发术、。日可志实自 主 统①及一方种法可远程调试的网关控制系
术 查询、故障诊断等远程管理功能，更 研发 ②一种基于智能网关的故障诊断
好的满足终端设备精细化管理的需 辅助系统及其方法
求。
安全空中升级（OTA）技术基于 获授权发明专利1项：
安全空中 BOOT+双 LOADER 技术，利用数字 ①认证一方种法机及顶其盒系应统用程序数字签名
9 升 级 签名、数据加解密，同时结合数据备 自 主OTA已登记计算机软件著作权2项：（） 份或双分区机制，实现终端升级的安 研发
技术 全可控。该技术支持 Android、Linux ①②机九联顶科盒技自数动字升机级顶系统盒软lo件adeVr1升.0
等操作系统 级软件V1.0
车载多媒体系统技术包含车载接收终 受理中的发明专利3项：
车载多媒 端和前端播发系统两大组成部分，车 ①一种公交报站和路况分析系统
10 智体能系广统告及载系统接推收送终端的多负责媒接体收内和容，展示前前端端播发播系发自研发主及②方一法种在特定地点播放广告的公
投放技术 统可以根据每个车载接收终端分发不 交系统及其方法
同广告，降低广告投放门槛，碎片化 ③一种基于DTMB与4G传输技
广告投放。该技术满足客户定点播发 术的广告数据更新系统及其方法
需求，提高广告投放消费转化率；定
点、定时、站点、区域等多种功能可
选；支持后台车辆行驶轨迹监控、实
时广告画面回传；采用先进的多重加
密算法、密钥、数字签名相结合，充
分保障安全播出，杜绝播控风险；通
过对海量数据进行统计，以热力图、
饼图、柱状图等多种形式对客户广告
投放行为进行分析，为客户的运营决
策进行数据支撑。
NOBpe-nIoTCP模U块技内术嵌该的技C术PU基或于M4CGU或，将者
核心代码打包后开放SDK，客户可以 受理中的计算机软件著作权 1
11 Open 进行二次开发，该技术可以显著降低 自 主 项：CPU技术客户终端成本，功耗和体积，提升产 研发 ①基于巴龙711平台的OpenCPU
品的安全性，同时还可以缩短开发周 及SDK实现方案；
期。该技术可用于开发物联网数据采
集终端、智能家居控制等产品领域。
3、核心智能制造技术
近年来，随着公司的业务规模不断扩大，产品品类大幅度增加，公司的业务发展对智能制造水平的要求也不断提高，因此，公司除了在与产品性能相关的技术领域进行研发投入之外，还将智能制造技术作为公司研发的重点内容之一。目前，公司掌握的核心智能制造技术情况如下：
序 技术名称 技术概述 技术 对应知识产权
号 来源
RNOOMRF自LA动S烧H、录N技B术模实组现、了4G对模E组M和MCW、INFAI模ND组、①受一理种中自的动发烧明录专机利2项：
ROM 固件的自动烧录，该技术支持自动识别 ②一种智能烧录机及智
ROM 烧录端口、并行多台烧录模式和自动数据校 能烧录方法1自动烧 自主验，最多可以支持20 个端口并行烧录，大幅 已登记计算机软件著作
录技术 度提高了烧录效率和可靠性。此外，该烧录技 研发 权2项：
术还包含完整的日志系统，记录烧录过程中的 ①Flash烧录软件V1.0
各种日志，对接MES系统，便于后期问题分 ②自动烧录机运动控制
析和追踪。 系统
物体的抓取、搬运是智能制造过程中一个非常
重要的环节。当前，机械手在智能制造领域已
广泛应用，但是由于其昂贵的价格又使得中小
基于视觉定位 企业在改造线体的时候背负巨大的成本压力， 受理中的发明专利1项：
2 的三轴机械运 运且更动新技维术护在成传本统较三高轴。机视械觉运精动准技定术位基三础轴上机加械研自主发①一种物料视觉检测方
动技术 入基于Open CV 视觉识别算法的机器视觉应 法
用技术，可以使简易机器人在运功装置精度较
低的情况下实现更精准的定位，以达到线体对
抓取、搬运精度的要求。
序 技术名称 技术概述 技术 对应知识产权
号 来源
产品功能自动化测试技术通过抽象多媒体终
端设备、智能家庭网关产品相关的硬件接口功 获授权发明专利1项：
3 产品功能自动 工能，具定的义配了合一下套，标完准成。R在J4接5、口R函J1数1、和U外S挂B2测.0、试自主 机已顶登盒记功计能算测机试软装件置著作
化测试技术 USB3.0、CM 研发模组、EOC模组、4G模组、GPS权 1 项：工厂自动测试
模组、AV 接口、HDMI 和各类按键等功能并 软件V2.0
行测试，可高效提升生产测试效率。
UMIM4.0-MES系统为公司自主开发的智能制
造过程信息管理系统，是开放式平台，可以对
接第三方系统及数据，可支持配置预警参数， 已登记计算机软件著作
UMIM4.0-ME 实时监控各种过程数据。该系统具有柔性的业4 自主 权 1 项：九联科技生产S务流程建模能力，能根据不同产品不同业务进系统研发 管理系统web程序软件
行动态配置生产，其数据具有可追溯性，能够 v1.0
满足客户合规性审查。同时具有生产管控能
力，生产中防错防呆，能提供分析数据以实现
精益生产。
（二）发行人的研发水平
1、研发投入情况
发行人以自主创新谋求全面发展，高度重视技术研发工作。报告期内，发行人研发投入金额维持在较高水平，其占营业收入的比例如下：
单位：万元
项目 2020年1-6月 2019年 2018年 2017年
研发费用 5,715.25 15,774.53 9,728.84 8,035.02
占营业收入比例 5.51% 6.47% 3.18% 3.33%
2、核心技术人员和研发人员情况
（1）核心技术人员及研发人员数量及占比
截至2020年6月30日，公司拥有570名研发技术人员，占公司总人数的43.54%。
项目 2020年6月30日
核心技术人员（人） 4
核心技术人员及研发技术人员数量合计（人） 570
员工总数（人） 1,309
合计占比 43.54%
（2）核心技术人员情况
公司的核心技术人员林榕、许华、郑广平和何云华先生均是资深的电子信息通讯行业的专家，有着丰富的电子信息与通讯业务行业的研究和管理工作，对音视频编解码、软件系统及应用的开发、硬件结构设计以及智能制造均有深入的研究和理解。
3、研发机构设置情况
经过持续的探索和经验的积累，公司已经形成了一套贴近市场需求、反应速度快、研发效率高的研发组织体系。公司的研发组织体系按其功能定位可以划分成“战略制定”、“项目开发”和“项目执行”三个维度，这三个维度的工作分别由不同部门主导，但是各部门之间又会以“研发项目”为牵引，不断形成跨部门合作的研发团队，从而形成了一个高效的矩阵式研发体系。
具体而言，“研发战略制定”主要由“技术委员会”和“技术研究院”负责，这两个部门主要负责制定公司的整体研发战略，并组织开展具有前瞻性的新项目、新产品和新技术的研发。
“项目开发”主要由公司各产品事业部下属的项目开发部主导，负责收集和了解市场需求；根据市场需求或者客户需要，协助制定事业部的产品战略；组织开展产品研发项目，负责提出研发需求、进行研发项目的立项和评估；同时还需要协调公司内部的研发资源，与研发中心的相关技术人员一起组成研发项目组，并且对研发项目进行统筹管理。公司的项目开发部，按其所属的产品事业部的不同，可以分为移动业务项目开发部、广电&电信业务项目开发部、政企方案项目开发部、安防项目开发部和物联网项目开发部。
“项目执行”主要由研发中心负责，公司的研发中心下属有9个二级部门，分别对应不用的技术领域，如生产设备自动化、硬件开发、软件开发和综合测试等，涵盖了公司业务所需的全部技术领域，负责公司研发项目的具体执行工作。对于各产品事业部的项目开发部而言，研发中心是公司的技术资源池，“技术研究院”和“项目开发部”可以根据研发项目需要，从研发中心调用合适的技术人员组成研发项目小组，以快速的完成研发目标。
公司研发体系的组织架构如下图所示：
4、研发认证以及研发成果情况
经过长期的研发技术积累以及研发体系打造，公司已经具备了较强的研发实力，并且得到了国家各级主管部门的认可。公司是“国家广电总局有线数字电视应用技术实验室”副主任成员单位，并且是6家创始单位之一。此外，公司还被认定为“广东省省级企业技术中心”和“广东省数字电视机顶盒工程技术研究开发中心”。经过长期的研发投入，公司积累了丰富的研发成果，目前，公司已拥有发明专利24项、实用新型专利58项、外观设计专利17项和软件著作权144项，公司因知识产权的质量和数量均较为突出，被国家知识产权局评选为“国家知识产权优势企业”。
综上所述，发行人的研发投入规模以及研发人员数量较高。发行人的核心技术人员均具备丰富的行业经验和突出的技术能力。发行人以核心技术人员为中心，建立了一套贴近市场需求、反应速度快、研发效率高的矩阵式研发体系，取得了
丰富的研发成果，并且得到了多个主管部门的认可，因此，发行人的研发能力处
于较高的水平。
四、发行人报告期内的主要经营和财务数据及财务指标
发行人报告期主要财务数据和财务指标如下：
项目 2020.6.30/ 2019.12.31/ 2018.12.31/ 2017.12.31/
2020年1-6月 2019年度 2018年度 2017年度
资产总额（万元） 210,596.50 235,234.27 265,694.91 232,559.52
归属于母公司所有者权益（万 72,656.84 71,577.46 59,252.02 54,441.00
元）
资产负债率（母公司） 64.98% 69.10% 77.36% 76.36%
营业收入（万元） 103,815.75 243,652.89 306,166.41 241,354.07
净利润（万元） 1,058.81 12,225.61 4,767.88 1,321.04
归属于母公司所有者的净利润 1,061.41 12,225.61 4,767.88 1,322.54
（万元）
扣除非经常性损益后归属于母 1,933.22 11,196.14 4,376.06 1,054.46
公司所有者的净利润（万元）
基本每股收益（元） 0.03 0.31 0.12 0.04
稀释每股收益（元） 0.03 0.31 0.12 0.04
加权平均净资产收益率 1.47% 18.67% 8.38% 3.05%
经营活动产生的现金流量净额 7,630.20 84.68 6,081.72 -11,906.88
（万元）
现金分红（万元） - - - -
研发投入占营业收入的比例 5.51% 6.47% 3.18% 3.33%
五、发行人存在的主要风险
（一）经营业绩下滑的风险
1、主要产品市场需求下滑的风险
报告期内，公司的家庭多媒体信息终端产品的销售收入占比为分别为88.70%、81.70%、80.10%和82.74%，是公司的主要产品类别。家庭多媒体信息终端主要包括智能网络机顶盒和DVB数字机顶盒。我国智能网络机顶盒产品自2015年以来保持了快速发展的态势，2015年至2018年的复合增长率达到了44.54%。随着市场渗透率的不断提高，智能网络机顶盒产品开始从原来的爆发式增长期转入稳定发展期，市场需求将以新增宽带用户需求以及产品的更新换代需求为主。在该背景下， 2019年度我国智能网络机顶盒新增出货量出现了明显下降，仅为4,795.20万台，较上年度下降了51.98%。截至2019年末，三大电信运营商的固定互联网宽带接入用户总数为4.49亿户，而我国智能网络机顶盒累计出货量为39,238.80万台，以此估算的智能网络机顶盒产品在2019年末的市场渗透率约为87.39%。此外，2019年广电总局对互联网电视服务开展“专项治理”，要求各级广电行政部门、IPTV集成播控单位、传输服务单位对其提供的互联网电视及视频服务内容进行审查和整治，从而在短期内对机顶盒产品的市场推广进度产生了一定的不利影响。在上述因素的影响下，公司2019年度智能网络机顶盒产品的销售收入较上年度下降了17.11%。此外，DVB数字机顶盒由于受智能网络机顶盒的冲击以及融合型智能家庭网关替代效应的影响，市场需求呈现逐年下降的趋势。报告期内，公司DVB数字机顶盒的收入分别为72,046.47万元、59,354.20万元、36,216.09万元和15,588.31万元。在家庭多媒体信息终端市场需求下滑的背景下，公司主要产品家庭多媒体信息终端的销售收入存在下降的风险。
2、产品替代风险
报告期内，公司的营业收入主要来源于智能网络机顶盒、有线机顶盒、ONU智能家庭网关和融合型智能家庭网关的销售。由于电信运营商的互联网电视业务对传统广电运营商的有线电视业务造成冲击，智能网络机顶盒与有线机顶盒形成一定的替代关系；同时，由于广电运营商积极推广有线宽带业务，并且将服务承载终端从传统的有线机顶盒更换为具备网络接入功能的融合型智能家庭网关，从而使得融合型智能家庭网关对有线机顶盒形成较强的替代关系。受上述替代关系的影响，有线机顶盒产品面临收入持续下降的风险。
此外，目前市场上集成了网络机顶盒功能的互联网电视机与公司的网络机顶盒之间也存在一定的替代关系。互联网电视机自2013年度起就得到了快速发展。2016年至2018年，我国智能电视机的保有量分别为1.34亿台、1.81亿台和2.51亿台，呈现快速增长的态势。2018年度，其市场渗透率达到了36%。互联网电视机渗透率的提升，会在一定程度上挤压公司网络机顶盒产品的市场空间，从而使得公司网络机顶盒产品面临收入下降的风险。
3、技术迭代风险
公司主要产品所属的家庭多媒体信息终端以及家庭网络通信设备行业，存在涉及技术面广、技术更新迭代速度快的特点，如AVS3编解码技术、WIFI6技术和10GPON等新技术正在逐步替代AVS2编解码技术、WIFI5技术和GPON技术。此外，随着电子产品生产制造技术和显示技术的升级，手机、平板电脑、和AR\VR 设备等便携式多媒体终端产品的收视体验不断提高，使得用户的收视方式出现从传统电视机向便携式电子设备转移的趋势。因此，新的多媒体播放技术或终端产品的出现，使得公司现有的家庭多媒体信息终端产品面临被替代的风险。
在市场需求快速变化、行业技术快速更新迭代的背景下，如果公司在关键技术上不能持续创新，或者不能研发掌握新一代的技术，将会使得公司产品的市场竞争力下降，从而对公司的销售收入产生较大的不利影响。
4、2020年1-6月份净利润大幅度下降的风险
报告期各期，公司营业收入分别为 241,354.07 万元、306,166.41 万元、243,652.89万元和103,815.75万元，净利润分别为1,321.04万元、4,767.88万元、12,225.61万元和1,058.81万元，其中2020年1-6月份的净利润较低主要是由于新冠疫情、中美贸易摩擦、中国移动招标政策变化以及交易性金融资产公允价值变动损益的影响。
由于公司2020年上半年的业绩大幅度下降，且2020年第三季度中美贸易摩擦对公司主芯片的供应产生了较大的不利影响，因此，公司面临经营业绩大幅度下滑的风险，且存在上市当年营业利润比上年下滑50%以上的风险。
（二）客户集中度较高以及主要客户招标政策变化影响公司业绩的风险
1、对中国移动存在重大依赖的风险
公司的产品主要面向运营商市场，行业集中度较高。报告期内，公司向前五名客户的销售金额合计占当期营业收入的比例分别为86.37%、87.94%、88.06%和 81.78%，其中，对第一大客户中国移动的销售金额占当期营业收入的比例分别为63.57%、70.29%、68.47%和38.20%。公司最近三年对中国移动的销售收入占比超过了50%，公司对中国移动存在重大依赖。如果中国移动的采购需求发生变化或者业务发展战略发生重大调整，将使得公司面临营业收入大幅度波动的风险。
2、中国移动招标政策变化影响公司经营业绩的风险
中国移动在其2019年4月发布的智能网关产品的“集团集采”招标文件以及2019年7月发布的智能网络机顶盒的“集团集采”招标文件中明确要求应答供应商承诺在本次“集团集采”采购框架协议执行期内，不向中国移动下属自主品牌子公司提供智能家庭网关/智能网络机顶盒相关产品及服务（以下简称“中国移动‘集团集采’要求”）。由于公司在2019年7月份中国移动智能网络机顶盒“集团集采”项目中中标，故该要求使得公司在“集团集采”框架协议执行期内不得参与自主品牌子公司机顶盒产品的后续招投标。在该事项以及智能网络机顶盒行业整体市场需求波动的影响下，公司2019年度智能网络机顶盒产品对自主品牌子公司的销售收入从上年度的165,034.76万元，下降到了61,924.98万元，下降幅度为 62.48%，进而使得公司智能网络机顶盒产品对中国移动的整体销售收入从上年度的174,919.04万元下降到了138,317.63万元，下降幅度为20.92%。2020年1-6月份，由于受到新冠疫情以及未参与自主品牌子公司机顶盒产品招标的影响，公司智能网络机顶盒产品对中国移动的销售收入进一步下降，实现的销售收入为36,030.10万元。因此，中国移动上述招标政策的变化使得公司智能网络机顶盒产品的销售收入面临大幅度下降的风险。
此外，中国移动“集团集采”要求对公司智能家庭网关产品的业务拓展也产生了较大的不利影响。报告期内，公司的ONU智能家庭网关的销售对象主要为中国移动的自主品牌子公司。2019年4月份，公司参与了中国移动智能网关产品的“集团集采”招标项目，但是未能中标，因此，公司可以继续向中国移动自主品牌子公司供应智能网关产品。未来，若公司选择参与中国移动智能网关产品的“集团集采”并且中标，将使得公司在框架协议执行期内不得参与自主品牌子公司机顶盒产品的招投标。因此，中国移动“集团集采”要求对公司智能家庭网关产品的业务拓展产生了较大的不利影响。
3、客户结构变动的风险
报告期内，公司对中国移动的销售金额占当期营业收入的比例分别为63.57%、70.29%、68.47%和38.20%，其中2020年1-6月份的销售收入占比较2019年度明显下降，主要原因是：一方面受中国移动“集团集采”要求的影响，公司对中国移动的销售收入明显下降；另一方面，公司积极开拓商业客户，2020年1-6月份对深圳凯利华实现了30,877.56万元的销售收入，占当期营业收入的比例为 29.74%。由于公司以直接服务于以中国移动为代表的运营商客户为主，且深圳凯利华获取中国移动订单以及公司对深圳凯利华销售的可持续性存在不确定性，故公司2020年1-6月份客户结构的变化具有一定的偶发性。此外，由于公司向深圳凯利华销售的智能网络机顶盒毛利率为14.99%，低于公司直接向中国移动销售智能网络机顶盒的毛利率20.12%，公司对深圳凯利华销售收入占比的上升对公司的毛利率产生了一定的不利影响。因此，公司面临客户结构变化的风险。
（三）销售模式风险
1、招投标风险
公司的主要客户为电信运营商和广电运营商，报告期各期，运营商客户收入占当期营业收入比例分别为84.59%、88.38%、94.56%和62.05%。运营商客户主要采用招投标的方式组织采购，这对生产厂家的综合品牌形象、技术研发、生产制造和成本控制能力等方面均提出了很高的要求，并且每个运营商每类产品的中标供应商通常只有5-8家，市场竞争较为激烈，且项目中标与否、中标价格高低等因素都会对公司业绩产生重要的影响。报告期内，公司招投标的中标率分别为66.25%、58.76%、61.54%和55.06%，其中2018年至2020年1-6月的中标率较2017 年度有所下降，主要系公司积极开拓新业务，参与的新产品投标次数增加所致。2019年度，公司在部分重要招投标项目中未能中标导致ONU智能家庭网关收入较2018年减少17,176.39万元。此外，2020年度新冠疫情期间，安装推广人员难以进入家庭，使得运营商的家庭多媒体信息终端和智能家庭网关等产品的市场推广和招标采购计划均受到不利影响。因此，若公司招投标的中标率、中标份额及中标价格发生变化，或客户因整体经济形势变化或自身生产经营的影响而调整招投标份额或招标计划，公司将面临较大的营业收入波动风险。
2、公司面向运营商市场销售的产品没有采用自主品牌，整体毛利率较低的风险
公司目前的主要产品为智能网络机顶盒、有线机顶盒、ONU智能家庭网关和融合型智能家庭网关，这些产品主要是根据运营商的要求进行定制化开发、生产，产品通常使用运营商的品牌标识，而不是采用公司的自主品牌标识。因此，公司与运营商的合作属于一种代工模式。报告期内，公司为运营商市场定制化开发的产品销售金额分别为238,649.55万元、303,565.89万元、240,393.86万元和102,362.48万元，占主营业务收入的比例分别为99.22%、99.79%、99.76%和99.77%。
由于公司面向运营商市场销售的产品没有采用自主品牌，故公司产品的毛利率水平也相对较低。报告期内，公司的毛利率分别为12.32%、12.81%、22.61%和18.14%。因此，公司存在毛利率较低的风险。
3、采用第三方销售服务的风险
我国运营商的业务具有地域覆盖广、区域差异大和需求多样化的特点，其对上游供应商的销售网络覆盖能力以及销售服务能力要求很高。公司综合考虑经营成本、响应速度、服务商实力等因素，在部分省份采取与当地第三方销售服务商进行合作的方式开展销售活动。第三方销售服务商主要为公司提供市场信息咨询、产品推广和售前技术支持、销售回款的催收及产品的售后维修等服务内容。
未来如第三方销售服务商减少或停止与公司的合作，或者第三方销售服务商提供的销售服务质量不及预期，则可能影响公司与相关客户的业务合作关系，从而使得公司存在销售服务能力下降的风险。
（四）中美贸易摩擦影响公司原材料供应的风险
2019年5月以来，受中美贸易摩擦和美国对华为技术“管制措施”的影响，华为技术海思方案芯片出现了供应不足的情形，其他品牌芯片的供货周期也从原来的2-4周延长到了6-8周，使得公司部分中标份额的执行和订单的交付进度受到了较大的不利影响。未来，若中美贸易摩擦进一步加剧，公司将面临芯片供应紧张的风险。
报告期内，公司海思技术方案主芯片的采购金额分别为 33,827.58 万元、19,362.31万元、20,696.81万元和3,967.84万元，占公司主芯片采购总额的比例分别为88.13%、62.38%、62.06%和36.19%。2020年上半年，由于海思芯片的供应紧张，且后续的供应存在一定的不确定性，公司相应增加了晶晨半导体主芯片的采购，从而使得海思方案主芯片的采购金额占比有所下降。在海思芯片供应不足的背景下，公司将需要进行主芯片方案的切换。这一方面将会使得公司中标份额的执行和产品的出货进度明显推迟，另一方面也可能使公司的研发费用和生产成本增加，从而使得公司面临经营业绩下降的风险。
（五）毛利率波动风险
报告期内，公司的毛利率分别为12.32%、12.81%、22.61%和18.14%，呈现较强的波动性，主要是由于公司产品的销售价格通常以招投标的方式确定，主要原材料的价格波动会对公司产品的毛利率产生较大的影响。报告期内，公司主营业务成本中贴片IC芯片的合计占比分别为55.48%、46.96%、51.12%和55.31%。贴片IC芯片中存储芯片（内存和闪存）的供应商以三星、海力士和镁光等少数国际知名企业为主，其市场供应情况较为集中，价格受整体市场供需关系影响较大，存在较强的波动性。存储芯片的市场价格在2017年和2018年度快速上涨，而在2019年度出现大幅度下降，使得公司报告期内的毛利率出现了较大波动。
由于公司产品的销售价格通常以招投标的方式确定，如果在招投标项目的框架协议执行期内主要原材料价格发生大幅度上涨，公司将面临毛利率和营业利润大幅度下降的风险。以公司2020年1-6月主营业务毛利率18.09%为基础，假设存储芯片采购价格分别上涨5%、10%和15%，则公司主营业务毛利率的变动额将分别为-1.23%、-2.46%和-3.69%。
（六）资产负债率较高导致的流动性风险
报告期各期末，公司资产负债率（合并口径）分别为76.59%、77.70%、69.53%和 65.45%，资产负债率较高，经营性负债金额较大，与所处行业特点相符。同时，由于公司自有资金无法满足营运资金需求，因此通过银行借款、融资租赁、供应链公司垫资代采等融资方式筹集资金，导致负债规模处于较高水平。随着公司各产品线业务的快速发展，公司资产负债率在2020年6月末显著下降，向合理水平逐渐回归。未来，如国家宏观经济局势发生较大变化、市场需求受到较大冲击、或公司无法有效拓展股权融资等直接融资渠道，公司的资产负债率可能进一步升高，给公司的财务成本以及经营发展带来不利影响。
（七）应收账款信用损失风险
报告期各期末，公司应收账款较大，占流动资产和总资产比重较高。截至2020 年 6 月末，公司应收账款账面价值 108,752.79 万元，占流动资产比例为62.71%，占总资产比例为 51.64%。公司账龄在一年以内的应收账款余额占应收账款余额的比例为 78.59%，且公司已按照会计准则的规定对应收账款计提了坏账准备。如果出现应收账款不能按期收回而发生坏账的情况，将可能对公司业绩和生产经营产生较大的不利影响。
（八）经营性现金流量净额与净利润差异较大的风险
报告期内，公司净利润分别为1,321.04万元、4,767.88万元、12,225.61万元和1,058.81万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-11,906.88万元、6,081.72万元、84.68万元和7,630.20万元，公司经营性现金流量净额与净利润差异较大，主要系经营性应收、应付及存货变动、税费返还的影响。一方面，公司所在行业存在上下游付款周期不同的情况，上游付款周期通常短于下游收款周期；另一方面，公司根据收入确认政策，以客户验收作为收入确认时点，而客户验收确认周期较长导致报告期各期末，公司存在较大的发出商品，从而使得存货余额处于较高水平。报告期各期末存货余额的变动对经营性现金流量净额产生较大影响。此外，2020年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润差异的主要原因为收到的税费返还大幅增加。
若上述影响因素持续，则可能导致未来公司仍存在经营性现金流量净额与净利润差异较大的风险。
（九）新型冠状病毒肺炎疫情影响公司正常经营活动的风险
2020 年初，全球发生了新型冠状病毒肺炎疫情，此次疫情对公司正常的生产经营产生了不利影响，主要体现在：疫情期间，公司响应当地政府的延迟复工政策，推迟了员工返岗时间；按规定复工后，受各地防疫措施的限制，部分员工无法按时返岗，公司物流配送周期受交通管控影响也有所延长。同时，公司供应商及客户受到疫情影响复工时间亦有所延迟，上述情形对公司2020年上半年的经营业绩产生了不利影响。2020年1-6月份，公司的营业收入为103,815.75万元，较上年同期下降了21.34%，归属于母公司普通股股东的净利润为1,061.41万元，较上年同期下降了87.32%，扣非后归属于母公司普通股股东的净利润为1,933.22万元，较上年同期下降了74.80%。2020年度新冠疫情期间，安装推广人员难以进入家庭，使得运营商的家庭多媒体信息终端和智能家庭网关等产品的市场推广进度有所推迟，而运营商通常是在上一期招标采购份额执行完毕之后才组织新一期的招标采购，因此，运营商2020年度的招标采购计划也相应受到较大的不利影响。
目前我国的疫情形势逐步得到了控制，公司的生产经营活动也已经基本恢复正常，但是未来若新型冠状病毒肺炎疫情再次大规模暴发，将会使得公司的正常生产经营活动以及业务拓展活动受到不利影响，从而使得公司面临经营业绩大幅度下降的风险。
第二节 本次发行基本情况
一、本次发行概况
股票种类 人民币普通股（A股）
每股面值 1.00元
发行股数、占发行后 公开发行新股不超过10,000万股，且本次发行完成后公开发行股数占
总股本的比例 发行后总股数的比例不低于20%。本次发行公司原股东不公开发售股
份
每股发行价格 【】元
发行人高管、员工拟 本次发行不涉及高管和员工参与战略配售
参与战略配售情况
保荐人相关子公司 民生证券投资有限公司为保荐机构民生证券依法设立的子公司，拟参
拟参与战略配售情 与本次发行战略配售，具体按照上海证券交易所相关规定执行。保荐
况 机构及民生证券投资有限公司后续将按要求在发行前进一步明确参
与本次发行战略配售的具体方案，并按规定向上交所提交相关文件
【】倍（每股收益按照【】年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的
发行市盈率 归属于母公司所有者净利润除以本次发行前总股本计算）
【】倍（每股收益按照【】年度经审计扣除非经常性损益前后孰低的
归属于母公司所有者净利润除以本次发行后总股本计算）
发行前每股净资产 1.82元（以2020年6月30日经审计的归属于母公司的所有者权益除
以本次发行前总股本计算）
发行后每股净资产 【】元/股（以截至【】年【】月【】日经审计的净资产与本次发行募
集资金净额之和除以本次发行后总股本计算）
发行后市净率 【】倍（按照发行价格除以发行后每股净资产计算）
采用网下向询价对象配售、向战略投资者配售（如有）和网上向社会
发行方式 公众投资者定价发行相结合的方式，或采用中国证监会、上交所规定
的其他方式发行
符合国家法律法规和监管机构规定条件的询价对象和已开立上交所
科创板股票交易账户的境内自然人、法人、战略投资者（其中包括保
发行对象 荐机构相关子公司等）及其他机构等投资者（法律、法规、规范性文
件禁止购买者除外）；证监会或上交所等监管部门另有规定的，按其
规定处理
承销方式 余额包销
拟上市证券交易所 上海证券交易所科创板
二、本次证券发行上市保荐代表人、项目协办人及项目组其他人员情
况
（一）本次证券发行项目的保荐代表人
1、保荐代表人姓名
卢景芳、李东茂
2、保荐代表人保荐业务执业情况
（1）卢景芳女士保荐业务执业情况如下：
卢景芳女士，曾主持或参与洁特生物（688026）、超讯通信（603322）、星源材质（300568）、星河生物（300143）、广州友谊（000987）、生益科技（600183）等首次公开发行股票并上市项目，精艺股份（002295）、长航油运（600087）等非公开发行股票项目。
（2）李东茂先生保荐业务执业情况如下：
李东茂先生，曾主持或参与洁特生物（688026）、新劲刚（300629）、星源材质（300568）、达安基因（002030）、国民技术（300077）、华鹏飞（300350）等首次公开发行股票并上市项目，青海华鼎（600243）、精艺股份（002295）等非公开发行股票项目。
（二）本次证券发行项目协办人及其他项目组成员
1、项目协办人及其他项目组成员
项目协办人：陈承
其他项目组成员：郑马林、尚书磊、王雷
2、项目协办人保荐业务执业情况
陈承先生，曾参与洁特生物（688026）首次公开发行股票并上市项目。
三、保荐机构是否存在可能影响其公正履行保荐职责情形的说明
经过核查，截至签署日保荐机构与发行人不存在下列可能影响保荐机构及其保荐代表人公正履行保荐职责的情形：
（一）保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
（二）发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股东、实际控制人、重要关联方股份的情况；
（三）保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员，持有发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方股份，以及在发行人或其控股股东、实际控制人及重要关联方任职的情况；
（四）保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况；
（五）保荐机构与发行人之间的其他关联关系。
根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》等相关法律、法规的规定，民生证券投资有限公司为保荐机构民生证券依法设立的子公司，拟参与本次发行战略配售，具体按照上海证券交易所相关规定执行。保荐机构及民生证券投资有限公司后续将按要求在发行前进一步明确参与本次发行战略配售的具体方案，并按规定向上交所提交相关文件。
第三节 保荐机构承诺事项
本保荐机构通过尽职调查和对申请文件的审慎核查，做出如下承诺：
（一）本保荐机构承诺已按照法律法规和中国证监会的相关规定，对发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意推荐发行人证券发行上市；
（二）有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的相关规定；
（三）有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（四）有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见的依据充分合理；
（五）有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不存在实质性差异；
（六）保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；
（七）保证保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；
（八）保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范；
（九）自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施；
（十）中国证监会规定的其他事项。
第四节 本次证券发行的推荐意见
一、本次证券上市履行的决策程序
发行人于2020年4月28日召开第四届董事会第九次会议，依法就本次发行上市的具体方案、本次发行募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项作出决议，并提请股东大会批准。2020年5月18日，发行人召开2019年度股东大会，批准了发行人首次公开发行股票并在科创板上市方案。
依据《公司法》《证券法》及《注册办法》等法律法规及发行人《公司章程》的规定，发行人申请在境内首次公开发行股票并上市已履行了完备的内部决策程序。
二、关于发行人是否符合科创板定位的说明
（一）发行人符合行业领域要求
?新一代信息技术 根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》
□高端装备 （2016版），公司所属的行业为“1新一代信息技术产
□新材料 业机”顶之盒“1、.1融下合一型代智信能息家网庭络多产媒业体”，网其关中属，于公“1.司1.2的信智息能
公司所属 □新能源 终端设备”之“下一代广播电视网终端设备”行业，智能
行业领域 □节能环保 “网其关他、通智信能终路端由设器备产”行品业属，于公“司1.1的.2N信B-息Io终t通端信设模备块”之属
□生物医药 模于“块1.产1.1品网属络于设“1备.1.”1之网“物络联设网备设”之备“”新行一业代，移5G动通通信信设光
□符合科创板定位的其 备”行业。
他领域
（二）发行人符合科创属性评价标准的要求
科创属性评价标准一 是否符合 指标情况
最近三年累计研发投入占最近三年累计营业 最近三年累计研发投入金
收入比例≥5%，或最近三年累计研发投入金 ?是 □否 额3.35亿元
额≥6,000万元
形成主营业务收入的发明专利（含国防专利） 已获授权发明专利24项，
≥5项 ?是 □否 其中，形成主营业务收入
的发明专利共18项
最近三年营业收入复合增长率≥20%，或最近 ?是 □否 2019 年度营业收入 24.37
一年营业收入金额≥3亿 亿元
由上表可知，发行人属于《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》支持和鼓励的行业领域，并且满足《科创属性评价指引（试行）》规定的科创属性评价标准的要求。
三、发行人是否符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的
上市条件
（一）本次发行申请符合《科创板上市规则》2.1.1的规定
1、符合中国证监会规定的发行条件
（1）本次发行申请符合《注册办法》第十条的规定：
发行人系由九联有限按原账面净资产值折股整体变更设立的股份有限公司。九联有限成立于2001年11月7日，并于2009年11月30日依法整体变更为股份有限公司。公司设立至今持续经营时间已经超过三个会计年度，具备健全且运行良好的组织机构，相关机构和人员能够依法履行职责。
（2）本次发行申请符合《注册办法》第十一条的规定：
公司会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营成果和现金流量，大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了标准无保留意见的审计报告（大华审字[2020]0012526号）。
公司内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司运行效率、合法合规和财务报告的可靠性，大华会计师事务所（特殊普通合伙）对公司出具了无保留结论的《内部控制鉴证报告》（大华核字[2020]007038）。
（3）本次发行申请符合《注册办法》第十二条的规定：
发行人业务完整，具有直接面向市场独立持续经营的能力：
①发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，以及严重影响独立性或者显失公平的关联交易。
②发行人主营业务、控制权、管理团队和核心技术人员稳定，最近2年内主营业务和董事、高级管理人员及核心技术人员均没有发生重大不利变化；控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份权属清晰。最近 2年实际控制人没有发生变更，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。
③发行人不存在主要资产、核心技术、商标等的重大权属纠纷，重大偿债风险，重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，经营环境已经或者将要发生的重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项。
（4）本次发行申请符合《注册办法》第十三条的规定：
发行人的主营业务为智能家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块、光通讯模块、智能安防设备及相关软件系统与平台的研发、生产、销售与服务。发行人生产经营符合法律、行政法规的规定，符合国家产业政策。
最近3年内，发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。
公司董事、监事和高级管理人员不存在最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见等情形。
2、发行人股本结构符合在科创板上市要求
发行人发行前股本总额为40,000万股，本次拟首次公开发行股份总数10,000万股，占本次公开发行后总股本的20%。发行后，公司股本为50,000万股。
（二）本次发行申请符合《科创板上市规则》2.1.2的规定
发行人选择的上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
发行人报告期内最近一轮外部股权融资的投后估值为 10 亿元。截至 2020年8月31日，A股计算机、通信和其他电子设备制造行业平均市盈率（TTM）为 77.11 倍，同行业上市公司创维数字（000810.SZ）、烽火通信（600498.SH）和中兴通讯（000063.SZ）的平均市盈率（TTM）为32.51倍。（数据来源：Choice金融终端）。结合发行人报告期内融资估值、国内沪深A股同行业上市公司的市盈率等情况，预计发行人市值不低于10亿元。
2018年和2019年，发行人扣除非经常性损益后的归属于公司普通股股东的净利润分别为4,376.06万元和11,196.14万元，符合“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元”。
第五节 持续督导工作安排
事项 安排
（一）持续督导事项 在本次发行股票上市当年的剩余时间及其后三个完整会
计年度对发行人进行持续督导
强化发行人严格执行中国证监会有关规定的意识，协助
1、督导发行人有效执行并完善防 发行人制订、执行有关制度；与发行人建立经常性信息
止大股东、其他关联方违规占用 沟通机制，确保保荐机构对发行人关联交易事项的知情
发行人资源的制度 权，持续关注发行人相关制度的执行情况及履行信息披
露义务的情况
2、督导发行人有效执行并完善防 协助和督导发行人有效执行并进一步完善内部控制制
止高级管理人员利用职务之便损 度；与发行人建立经常性信息沟通机制，持续关注发行
害发行人利益的内控制度 人相关制度的执行情况及履行信息披露义务的情况
3、督导发行人有效执行并完善保 督导发行人尽可能避免和减少关联交易，若关联交易为
障关联交易公允性和合规性的制 发行人日常经营所必须或者无法避免，督导发行人按照
度，并对关联交易发表意见 《公司章程》等规定执行，对重大的关联交易本保荐机
构将按照公平、独立的原则发表意见
4、督导发行人履行信息披露义 与发行人建立经常性信息沟通机制，督促发行人负责信
务，审阅信息披露文件及向中国 息披露的人员学习有关信息披露的规定，适时审阅发行
证监会、证券交易所提交的其他 人信息披露文件
文件
5、持续关注发行人募集资金的使 建立与发行人信息沟通渠道、根据募集资金专用账户的
用、投资项目的实施等承诺事项 管理协议落实监管措施、定期对项目进展情况进行跟踪
和督促
6、持续关注发行人为他人提供担 严格按照中国证监会有关文件的要求规范发行人担保行
保等事项，并发表意见 为的决策程序，要求发行人对所有担保行为与保荐机构
进行事前沟通
7、持续关注发行人经营环境和业 与发行人建立经常性信息沟通机制，及时获取发行人的
务状况、股权变动和管理状况、市 相关信息
场营销、核心技术以及财务状况
8、根据监管规定，在必要时对发 定期或者不定期对发行人进行回访，查阅所需的相关材
行人进行现场检查 料并进行实地专项核查
有权要求发行人按照证券发行上市保荐有关规定和保荐
协议约定的方式，及时通报与保荐工作相关的信息；在
（二）保荐协议对保荐机构的权 持续督导期间内，保荐人有充分理由确信发行人可能存
利、履行持续督导责任的主要约 在违法违规行为以及其他不当行为的，督促发行人做出
定 说明并限期纠正，情节严重的，向中国证监会、上海证
券交易所报告；按照中国证监会、上海证券交易所信息
披露规定，对发行人违法违规的事项发表公开声明
（三）发行人和其他中介机构配 发行人协调相关当事人配合保荐机构的保荐工作，并督
合保荐机构履行保荐职责的相关 促其聘请的其他证券服务机构协助保荐机构做好保荐工
约定 作
（四）其他安排 无
第六节 保荐机构对本次股票上市的保荐结论本保荐机构认真审核了全套申请材料，并对发行人进行了全面尽职调查，与发行人同行业公司进行对比分析。在对发行人首次公开发行股票并在科创板上市的可行性、有利条件、风险因素及对发行人未来发展的影响等方面进行了深入分析的基础上，认为发行人符合《公司法》《证券法》《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关文件规定，同意保荐广东九联科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在科创板上市。
（此页无正文，为《民生证券股份有限公司关于广东九联科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市之上市保荐书》之签字盖章页）
保荐代表人：_________________ ________________
卢景芳 李东茂
项目协办人：_________________
陈承
内核负责人：_________________
袁志和
保荐业务部门负责人：_________________
杨卫东
保荐业务负责人：_________________
杨卫东
保荐机构总经理：_________________
冯鹤年
法定代表人：_________________
冯鹤年
民生证券股份有限公司
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