关于湖南松井新材料股份有限公司
首次公开发行股票发行注册环节反馈意见落实函回复说明
天职业字[2020]2256-8号
上海证券交易所:
我们接受湖南松井新材料股份有限公司(以下简称“公司”或“松井新材”)的委托,根据上海证券交易所根据颁布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》,中国证券监督管理委员会颁布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》,财政部颁布的《企业会计准则》、《内部会计控制规范——基本规范(试行)》及相关具体规范等有关规定,按照中国注册会计师审计准则执行了审计工作,于2019年7月25日为松井新材首次公开发行股票申请材料出具了天职业字[2019]30863号《审计报
告》、天职业字[2019]30864号《内部控制鉴证报告》、天职业字[2019]30865号《非经常性损
益明细表审核报告》和天职业字[2019]30866号《主要税种纳税情况说明审核报告》和天职业
字[2019]30867号《原始财务报表与申报财务报表差异比较表审核报告》,于2020年1月18
日为松井新材首次公开发行股票申请材料出具了天职业字[2020]2256号《审计报告》、天职业
字[2020] 2256-1号《内部控制鉴证报告》、天职业字[2020] 2256-2号《非经常性损益明细表审
核报告》、天职业字[2020] 2256-3号《主要税种纳税情况说明审核报告》和天职业字[2020]
2256-4号《原始财务报表与申报财务报表差异比较表审核报告》。
现根据上海证券交易所于2020年4月16日出具的《发行注册环节反馈意见落实函》(以下简称“落实函”)的要求,我们对审核问询函中涉及申报会计师的相关事项进行了核实,特此出具本回复说明。
我们同意将本回复说明作为松井新材在提交首次公开发行股票申请材料必备的文件,随同其他申报材料一同上报。
我们同意松井新材部分或全部在招股说明书中自行引用或按上海证券交易所审核要求引用本回复说明的内容,并进行确认。
我们未授权任何单位或个人对本回复说明作任何解释或说明。
本回复说明仅供松井新材为本次发行之目的使用,不得用作任何其他目的。
基于以上所述,我们现出具回复说明如下:
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释义:
除非本回复说明另有所指,下列词语具有的含义如下:
申报会计师、本所、我们、天职 指 天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)
发行人、公司、松井新材 指 湖南松井新材料股份有限公司、湖南松井新材料有限公司
财政部 指 中华人民共和国财政部
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
科创板 指 上海证券交易所科创板
保荐机构、保荐人、主承销商、德邦 指 德邦证券股份有限公司
发行人律师、启元 指 湖南启元律师事务所
《企业会计准则》 指 财政部已颁布的最新企业会计准则及其应用指南、解释以
及其他相关规定
报告期 指 2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-6月
广信材料 指 江苏广信感光新材料股份有限公司(股票代码:
SZ300537)
江苏宏泰 指 江苏宏泰高分子材料有限公司,系江苏广信感光新材料股
份有限公司之控股子公司
飞凯材料 指 上海飞凯光电材料股份有限公司(股票代码:SZ300398)
终端/终端客户 指 高端消费类电子品牌企业、乘用汽车整车品牌企业的统称
模厂/模厂客户 指 高端消费类电子品牌企业、乘用汽车整车品牌企业的上游
零部件生产企业
苹果 指 Apple Inc及其下属公司
谷歌 指 Google Inc及其下属公司
惠普 指 Hewlett-Packard Development Company,L.P及其下属公司
MOTO 指 MOTOROLA,INC及其下属公司
三星 指 三星集团及其下属公司
华为 指 华为技术有限公司及其下属公司
小米 指 小米集团及其下属公司
OPPO 指 OPPO广东移动通信有限公司及其下属公司
VIVO 指 维沃移动通信有限公司及其下属公司
Beats 指 Beats by Dr.Dre,美国音频设备公司
佳能 指 日本佳能株式会社
吉利 指 吉利汽车集团
申报财务报表 指 发行人为本次发行上市按企业会计准则编制并向中国证监
会报送的2017年度、2018年度、2019年度的财务报表
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金额单位 指 除特别说明,均为人民币元
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问题四
招股说明书披露,报告期内发行人毛利率显著高于境内外可比公司。请发行人补充披露:(1)结合商业模式分析2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因,结合发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动规律等补充说明发行人高毛利率是否具备可持续性;(2)说明发行人选取的可比公司是否完整,结合可比公司主要成本构成、原材料耗用量等披露发行人类似产品成本是否与可比公司存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性;(3)结合发行人主要产品成本中原材料价格波动情况、售价变动情况,量化分析各类原材料价格及产品售价变动对该产品毛利率的影响情况,原材料及产品价格存在大幅变动的,请进一步分析变动的原因。
请保荐机构、申报会计师对上述问题核查并发表明确意见。
一、发行人回复
(一)结合商业模式分析2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因,结合发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动规律等补充说明发行人高毛利率是否具备可持续性
1、结合商业模式分析2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因进行了补充披露,具体情况如下:
“公司下游3C等高端消费类电子产品领域不同终端客户对涂层材料供应商的管理模式存在一定的差异,公司相关产品是否为唯一供应类产品主要与终端客户对供应商的管理模式相关。
公司与苹果、谷歌等针对特定产品形成唯一供应关系,主要系:以苹果、谷歌为代表的终端品牌客户,基于自身品牌定位情况,为保证相关产品的品质优良性和量产稳定性,并基于供应商管理成本等因素,针对特定终端产品基本仅择优选择一家涂层材料供应商,并与之形成长期持续稳定供应关系。
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公司在华为、小米等终端客户供应体系内,多与其它涂层材料供应商形成同步供应模式,主要系:以华为、小米为代表的终端品牌客户更加侧重供应商管理风险,为减少对单一供应商的业务依赖,降低因单一供应商出现产品质量、供货及时性和充足性等问题而产生的潜在供应风险,在指定或圈定供应商时,会固定选择2-3家合格供应商作为具体项目的供应商。
因此,公司相关产品是否为唯一供应类产品主要与终端客户对供应商的管理模式相关,与相关产品毛利率高低并不存在必然联系。
2019年,公司报告期内形成一定收入规模的新产品供应情况及毛利率情况如下:
形成的主要核心技术 2019年 2019年 占公司整
序号 产品 毛利率 毛利率率贡献 体毛比利例率 形成时间 终端客户
唯一供应类新产品
1 仿陶瓷PVD涂料产品 52.06% 1.66% 3.05% 2018年度 VIVO
2 渐变色PVD涂料产品 59.60% 2.82% 5.18% 2018年度 VIVO
3 高耐磨高耐化 UV 硅 72.49% 5.75% 10.56% 2019年度 苹果
手感涂料产品
4 超耐磨有机硅手感涂 77.86% 6.90% 12.68% 2018年度 苹果
料产品
5 水性UV涂料产品 85.06% 2.24% 4.12% 2018年度 苹果
6 3D玻璃感光油墨产品 83.00% 0.41% 0.75% 2018年度 谷歌
唯一供应类新产品合计 71.06% 19.77% 36.32%
7 加深色高耐磨PVD涂 50.62% 10.43% 19.16% 2019年度 华为、小米
料产品
8 高亮白 UV 单涂色漆 30.87% 1.45% 2.66% 2018年度 惠普
涂料产品
9 多颜色 UV 仿阳极涂 46.69% 2.77% 5.09% 2018年度 小米
料产品
非唯一供应类新产品合计 46.90% 14.65% 26.92%
注:毛利率贡献=该产品毛利率*该产品销售收入占营业收入的比例
报告期内,公司新产品毛利率存在一定差异,相关产品毛利率高低主要与终端品牌客户、产品应用领域、产品研发难度及产品生命周期有关。其中,应用于苹果及谷歌等国外终端品牌、应用于手机及相关配件或智能支付卡等新领域、研发难度较高且处于产品萌芽期的产品相对毛利率更高。
2019年度,公司唯一供应类新产品毛利率较高,其中水性UV涂料产品、3D玻璃感光油墨
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等产品研发周期较长、研发投入较高,处于产品周期的萌芽期,相关产品应用于苹果及谷歌终
端,毛利率更高;其他唯一供应类新产品主要应用于苹果、VIVO终端,处于产品的发展期,
其中对苹果终端产品因国际知名终端溢价空间较高加之部分为智能支付卡等新应用领域产品,
因此毛利率总体较高;对VIVO终端产品因具有一定技术开发难度、产品性能较好,总体仍保
持一定较高毛利率水平。
非唯一供应类新产品中,因相关产品主要处于成熟期,且主要以国内客户为主溢价空间相对有限,因此总体毛利率略低于唯一供应类新产品,但仍具有一定高毛利率水平。如:加深色高耐磨PVD涂料产品毛利率为50.62%、多颜色UV仿阳极涂料产品毛利率为46.69%,毛利率相对较高。
(1)加深色高耐磨PVD产品系公司基于小米等终端客户提出对高耐磨PVD涂料的加深色需求,通过对长波光引发剂的匹配性验证与纳米色浆的筛选,搭配大分子UV树脂等优化配方设计进行研发,相关研发投入较大。加深色高耐磨PVD涂料涂层附着力、耐温度冲击性能、耐磨性能、耐高温储存性能等主要性能指标均优于终端客户性能指标要求,且RCA耐磨及震动耐磨性能、机械强度等关键性能指标均优于国内竞争对手相关专利指标。公司加深色高耐磨PVD涂料所含配方设计/原材料设计等技术方案具有行业先进性,因此售价及毛利率相对较高。
(2)多颜色UV仿阳极涂料产品系基于小米、华为等品牌提出具有多颜色高质感仿阳极氧化效果需求进行研发,相关研发投入较大。传统的UV色漆技术由于色浆无法与树脂很好的融合,导致金属外观效果差,为达到仿阳极效果,只能将色漆层与银粉层分开,采用“底漆+银粉涂层+色漆涂层+面漆”4涂层工艺,此工艺流程复杂,仍无法实现多颜色高质感仿阳极氧化效果。公司在原“树脂包裹银技术”基础上,通过特种树脂搭配铝银浆的配方设计,提升银粉排列效果,领先于竞争对手开发出“底漆+仿阳极氧化色漆涂层+面漆”3涂层工艺的多颜色高质感UV仿阳极涂料技术,满足客户需求,相关产品技术难度较高,产品主要性能指标优于终端客户性能指标要求,且产品良品率高于国外竞争对手,因此售价及毛利率相对较高。
综上,非唯一供应的新产品加深色高耐磨PVD涂料产品及多颜色UV仿阳极涂料产品毛利率相对较高主要系其研发投入较高,技术性能较原有产品有所升级,主要性能指标优于终端客户性能指标要求,且关键性能指标优于国内竞争对手或产品良品率高于国外竞争对手。”
2、结合发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动规律等补充说明发
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行人高毛利率是否具备可持续性
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对发行人高毛利率是否具备可持续性进行了补充披露,具体情况如下:
“(1)新产品推出及存续周期
不同类型新产品推出周期存在一定差异。成熟型核心技术创新产品主要针对技术类别及技术性能升级创新,相关新产品开发系建立在原有核心技术产品的基础上,相应研发及推出周期较短,约0.5-1.5年左右;创新型核心技术类型的新产品创新难度更高,且相关产品多处于萌芽期,研发及推出周期一般为1.5-2年。
公司新产品主要应用于高端消费品领域,高端消费品领域普遍存在某一终端品牌企业推出创新产品后,其他终端品牌企业为保持市场竞争力往往相继推出同类或相似产品的竞争态势,使得下游应用领域创新产品自推出后至下一类创新产品推出前存在一定创新存续周期;另外,随着新型功能涂层材料领域的不断创新和发展,较为先进的涂层材料技术会保留下来,并随着信息、人员、应用等方面的流通,应用范围不断扩大,从而在下游应用领域实现技术传导。
因此,新产品在推出后在一定周期内能够得到有效的推广,且较为先进、市场应用情况良好的新产品将在较长周期内保持存续。同时,公司始终秉承“高端引领、快速响应”的经营理念,以快速持续满足下游领域的个性化、定制化业务需求,故公司在高端消费品领域能够顺应创新趋势,持续推出创新型及高性能新产品。
公司新产品推出周期及存续周期能够实现良好的循环,保持公司整体的高毛利率。
(2)新产品上市后毛利率变动规律
不同类型新产品上市后毛利率变化趋势有所不同。创新型核心技术类型新产品:如3D玻璃感光油墨产品,及部分成熟型核心技术类型新产品:如水性UV涂料产品等处于产品周期的萌芽期,相关产品未来市场空间广阔,且目前具备相关大类技术的企业较少,未来一定周期内将保持较高的毛利率水平。
其他成熟型核心技术新产品多处于发展期,相关产品性能指标相对较高,且具备一定的先进性,短期内可能存在具体项目应用的原因而毛利率小幅波动,但总体仍保持一定高毛利率水
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平。此外,从长期来看公司将不断根据终端个性化、定制化需求进行类别创新及性能指标升
级,以持续保持相关技术的先进性及产品高毛利率。
报告期内,公司新产品主要形成于2018及2019年度,其中形成于2018年度的主要新产品毛利率变动情况如下:
产品 2019年毛利率 2018年毛利率 变动
仿陶瓷PVD涂料产品 52.06% 54.97% -2.91%
渐变色PVD涂料产品 59.60% 64.58% -4.98%
高亮白UV单涂色漆涂料产品 30.87% 28.32% 2.55%
多颜色UV仿阳极涂料产品 46.69% 40.87% 5.82%
超耐磨有机硅手感涂料产品 77.86% 76.38% 1.48%
水性UV涂料产品 85.06% 75.64% 9.42%
3D玻璃感光油墨产品 83.00% 82.44% 0.56%
如上所示,公司部分新产品如仿陶瓷PVD涂料及渐变色PVD涂料产品随具体项目应用周期影响毛利率略有下降。其他新产品毛利率均保持平稳或增长趋势。新产品上市后能够在一定周期内保持高毛利率。
(3)储备项目
公司目前新产品储备项目丰富,如防雾涂料、各类水性涂料产品等,2020年度将有更多新产品规模化量产。同时,公司在研项目储备较多,截至2019年末共有13项主要的在研项目,在研项目涵盖特种油墨、水性涂料、胶黏剂等产品,相关项目均保持有序的推进。公司将持续保持高研发投入,不断根据终端品牌个性化、定制化业务需求加强新产品类别创新及性能升级力度,保持新产品技术先进性,降低整体毛利率波动风险。
综上,公司高毛利率具有一定持续性。”
(二)说明发行人选取的可比公司是否完整,结合可比公司主要成本构成、原材料耗用量等披露发行人类似产品成本是否与可比公司存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对发行人选取的可比公司是否完整、与可比公司主要成本构成、原材料耗用量等是否存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性进行了补充披露,具体情况如下:
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“1、发行人选取的可比公司是否完整
公司主要从事3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域的涂料、特种油墨等新型功能涂层材料的研发、生产、销售业务。
公司选取可比公司的标准为:同处高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域,目标客户(终端客户、直接客户)与公司趋同并构成竞争关系的涂料、特种油墨类产品的主要生产企业。
国内外高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域涂料、特种油墨类产品生产企业情况如下:
是否披露相关业
类型 公司名称 主营业务产品情况 主要应用领域 上市情况 务或产品领域具
体财务数据
装饰漆、涂料、专 木器、装饰品、建
阿克苏诺贝尔 业化学品、工业化 筑、汽车、航空航 阿姆斯特丹证 否
学品的研发、生产 天、工业、船舶与防 券交易所
和销售 护等
油漆、涂料、光学
产品、特种材料、 工业、交通运输、消 纽约证券交易
PPG 化学品、玻璃及玻 费品、建筑等 所 否
璃纤维的研发、生
产和销售
国 外 竞 涂料和树脂的研 信息设备、家电、汽
争对手 卡秀 发、生产和销售 车、特装车、体育运 未上市 否
动及休闲娱乐等
功能性涂料(户内外
装建筑材料、光学镜
涂料、树脂、稀释 片、显示器、窗玻 东京证券交易
耐涂可 剂、清洗剂的研 璃、家电用品、智能 所 否
发、生产和销售 手机壳体等)、金属
用油漆、稀释剂、清
洗剂、树脂等
贝格 涂料以及艺术颜料 建筑、家用电器、汽 未上市 否
的研发、生产和销 车与重型机械、消费
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是否披露相关业
类型 公司名称 主营业务产品情况 主要应用领域 上市情况 务或产品领域具
体财务数据
售 品等
油墨、涂装剂、其 手机、汽车、家电面
精工 他化学产品及有关 板、建筑材料、衣 未上市 否
产品的研发、生产 物、广告牌、体育用
和销售 品等
普通及特种化学 平板显示器、家电产
帝国 品,颜料,油漆, 品、标签、信用卡、 未上市 否
油墨的研发、生产 指示牌、名牌、电子
和销售 仪器、墙纸等
油脂产品、基础化 医疗保健领域、电子
妆品、炸药、防锈 材料领域、土木建筑
剂、有机过氧化 领域、石化领域、火 东京证券交易
日油 物、消毒材料、功 箭用固体推进剂、工 所 否
能高分子产品等的 业炸药、杀菌材料、
研发、生产和销售 安保用品、食品加
工、汽车安全用品等
消费电子、汽车零部
紫外光固化涂料的 件、化妆品包装、货 母公司广信材 是(广信材料涂
江苏宏泰 研发、生产、销售 车复合材料箱体、钢 料A股上市 料业务板块)
国 内 竞 材临时防护、运动器
争对手 材等
手机、高档电脑、电
赐彩新材 涂料、油墨等研 话、音响器材、汽车 未上市 否
发、生产、销售 零件、控制柜等家电
产品
上述可比竞争对手中以国外公司为主,其涂料业务或高端消费类电子领域相关业务仅为其业务中的部分板块,相关业务领域的数据通过公开信息检索无法获取,而其整体业务及财务数据与公司不具有可比性,因此在招股说明书管理层讨论与分析部分未将其列入可比公司范畴,仅在业务与技术章节作为可比公司进行相关对比。
国内竞争对手江苏宏泰公司母公司为A股上市公司,其主要产品为紫外光固化涂料,与公
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司主要产品相近,且其产品主要应用领域为消费类电子,终端客户华为等与公司相同,因此在
招股说明书管理层讨论与分析及业务与技术章节均将其选为可比公司。
为进一步扩大可比公司范围,公司通过查询行业信息及WIND等信息检索平台,筛选涂料生产A股上市公司中与公司产品类型相似的公司。经筛选,飞凯材料与公司在产品固化方式上均为UV固化方式(未见其他以UV固化涂料为主要产品的A股上市公司),存在一定的可比性,因此在招股说明书管理层讨论与分析部分将其选为可比公司。
综上所述,经公司比对筛选,在公开信息可获取的范围内,公司可比公司选取完整、合理。
2、结合可比公司主要成本构成、原材料耗用量等披露发行人类似产品成本是否与可比公司存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性
(1)主要成本构成对比
报告期内,公司与可比公司成本构成情况如下:
1)松井新材
单位:万元
2019年度 2018年度 2017年度
项目 占比 占比 占比
金额 (%) 金额 (%) 金额 (%)
直接材料 17,977.36 86.76 9,995.41 83.25 6,793.19 78.38
直接人工 554.72 2.68 347.06 2.89 302.23 3.49
制造费用 2,188.72 10.56 1,663.44 13.86 1,571.50 18.13
主营业务成本合计 20,720.80 100 12,005.91 100 8,666.92 100
2)飞凯材料
单位:万元
2019年度 2018年度 2017年度
项目 占比 占比 占比
金额 (%) 金额 (%) 金额 (%)
直接材料 68,827.27 79.06 62,116.78 80.17 35,629.02 78.52
8-2-11
直接人工 3,971.31 4.56 3,160.60 4.08 2,359.74 5.20
制造费用 14,259.73 16.38 12,200.65 15.75 7,389.83 16.28
营业务成本合计 87,058.31 100 77,478.03 100 45,378.59 100
3)广信材料
单位:万元
2019年度 2018年度 2017年度
项目 占比 占比 占比
金额 (%) 金额 (%) 金额 (%)
直接材料 36,096.11 92.50 23,878.25 92.53
直接人工 1,318.90 3.38 657.67 2.55
制造费用 1,609.91 4.13 1,271.30 4.93
主营业务成本合计 39,024.92 100 25,807.22 100
注:广信材料、飞凯材料2017-2019年数据来自其年度报告,截至本反馈意见落实函签署日,可比公司广信材料尚未公布2019年年报数据。
经上述比对,公司成本构成中直接材料、直接人工及制造费用的占比与飞凯材料差异较小;与广信材料相比直接材料投入相对较低,主要系公司2017年度、2018年度相对产能利用率较低,随着年产量增长,公司2019年度直接材料占比与广信材料相比差异较小。可比公司广信材料由于并购及管理等原因,2018年度起直接人工成本金额及占比大幅增加,系其产品毛利率有所下降的主要原因之一。
(2)原材料耗用量对比
报告期内,公司主要原材料采购种类、金额及其占比如下:
单位:万元
2019年 2018年 2017年
种类
金额 占比 金额 占比 金额 占比
溶剂 3,692.04 19.60% 2,611.38 22.73% 1,692.86 22.80%
金属颜料 1,814.90 9.63% 1,716.74 14.94% 1,097.75 14.79%
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树脂 9,791.89 51.98% 4,841.60 42.14% 2,914.58 39.26%
助剂 3,538.60 18.78% 2,319.06 20.19% 1,719.21 23.16%
合计 18,837.43 100% 11,488.78 100% 7,424.40 100%
可比公司江苏宏泰产品主要为UV(紫外光)固化涂层材料,应用领域为消费电子品及乘用汽车等,与公司产品类似,故选取江苏宏泰采购结构进行对比分析。由于江苏宏泰相关报告未披露原材料耗用情况,考虑到相关行业以销定产,原材料采购数据与耗用数据不存在重大差异,因此选取原材料采购数据进行比对。江苏宏泰及公司2016年原材料采购结构情况如下:
单位:万元
江苏宏泰 松井新材
种类
金额 占比 金额 占比
溶剂 1,432.30 16.17% 965.49 18.31%
颜料 327.96 3.70% 416.86 7.91%
树脂 5,028.72 56.78%
2,527.10 47.93%
单体 716.30 8.09%
光引发剂 323.18 3.65%
1,363.47 25.86%
其他 1,027.91 11.61%
合 计 8,856.37 100% 5,272.92 100%
注:江苏宏泰2016年数据来源于广信材料《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(修订稿)》,由于广信材料未披露江苏宏泰2017年-2019年采购情况,无法获取相关数据。
公司采购的原材料主要品种为溶剂、金属颜料、树脂及助剂等,江苏宏泰的原材料主要品种为溶剂、颜料、树脂、单体、光引发剂。其中:光引发剂属于助剂的一种,公司将其归入助剂一类;单体通过聚合反应或缩聚反应能形成合成树脂,公司将其归为树脂一类。公司采购的原材料品种和江苏宏泰不存在重大差异。
公司2016年采购溶剂、金属颜料的占比结构与江苏宏泰差异较小。
公司2016年树脂采购占采购总额的47.93%,江苏宏泰2016年度树脂采购金额占采购总额的56.78%。公司树脂采购占比较江苏宏泰低,主要系产品结构差异所致。江苏宏泰产品主要为
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UV固化涂料,公司产品除UV固化涂料外,还包括热固化涂料产品与特种油墨等,公司2016年
度 UV固化涂层材料收入占营业收入的54.21%,因UV固化涂层材料配方中树脂比重较其他产
品高,故公司树脂采购比例低于江苏宏泰。
涂料助剂品种较多,作用广泛。公司除在生产过程中需添加光引发剂外,还需要使用催化剂、消光剂等。其中光引发剂仅用于UV固化涂层材料,热固化涂料无需使用。故公司光引发剂采购金额及占比低于江苏宏泰。公司2016年采购的光引发剂金额为90.95万元占采购总额为1.73%。公司2016年采购的助剂情况如下:
单位:万元
2016年
种类
金额 占比
催化剂 300.81 5.70%
消光剂 175.19 3.32%
光引发剂 90.98 1.73%
助剂 固化剂 90.95 1.72%
抗污助剂 82.63 1.57%
耐磨粉 69.55 1.32%
附着力促进剂 64.51 1.22%
其他 488.83 9.27%
合 计 1,363.45 25.86%
公司采购的原材料品种结构和可比同行业公司基本一致,公司除使用光引发剂外还使用其他助剂,采购树脂、光引发剂占比及数量差异系公司产品结构差异所致。
(3)发行人毛利率高于可比公司的合理性
1)江苏宏泰
经上述比对,公司成本构成及原材料耗用与可比公司不存在重大差异,公司毛利率高于可比公司主要系由于相比于江苏宏泰,公司产品类型更加丰富,除与其相近的系列 PVD涂料产品及 UV色漆涂料产品外,公司还拥有系列有机硅手感涂料产品、系列水性涂料产品及 3D感光油墨技术产品等,相关产品毛利率相对更高。、国际知名终端客户更多所致。
8-2-14
经查询、检索广信材料公司年报、广信材料《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(修订稿)》、广信材料及江苏宏泰公司官网及专利局网站,江苏宏泰产品主要以系列PVD涂料及UV色漆涂料为主。而公司除相关产品外,还拥有系列有机硅手感涂料产品、水性UV涂料产品及3D感光油墨技术产品等,相关产品毛利率相对更高。
报告期内,公司相关产品毛利率及毛利率占比情况如下:
2019年度 2018年度 2017年度
产品
毛利率 毛利占比 毛利率 毛利占比 毛利占比毛利率
系列 PVD 涂料技术 50.43% 48.56% 54.98% 30.69% 46.53% 22.44%
产品
系列 UV色漆技术产 50.67% 22.91% 36.83% 21.90% 38.64% 18.19%
品
系列有机硅手感涂料 77.51% 19.31% 75.91% 31.70% 73.93% 46.35%
技术产品
3D 玻璃感光油墨技 83.00% 0.75% 82.44% 6.18% - -
术产品
水性UV涂料产品 85.06% 4.12% 75.64% 0.12% - -
经查询、检索广信材料公司年报、广信材料《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(修订稿)》、广信材料及江苏宏泰公司官网,江苏宏泰终端客户主要以华为、OPPO等国内终端为主,未见苹果、谷歌等国际知名终端品牌。而公司除国内主要手机终端客户外,还拥有诸如苹果、Beats、谷歌等国外高端消费类电子终端品牌客户,客户资源更加优质。相较于国内终端,国外终端指定性更强,公司在相关模厂的议价能力更高,相关产品毛利率更高。
公司主要国外终端客户报告期内毛利率情况如下:
2019年度 2018年度 2017年度
终端
毛利率 毛利占比 毛利率 毛利占比 毛利率 毛利占比
苹果 76.40% 31.71% 75.51% 28.62% 73.70% 45.64%
谷歌 75.21% 0.64% 76.46% 8.00% 77.83% 1.32%
Beats 77.59% 1.18% 76.41% 1.63% 73.98% 4.09%
如上所示,公司国外客户毛利率保持稳定,各年度均在70%以上,且苹果终端收入占比较高,系公司整体毛利率高于江苏宏泰的主要原因之一。
2018及2019年度,公司扣除新产品及国外品牌产品后毛利率变动情况如下:
产品 2019年度 2018年度 2017年度
8-2-15
毛利率 毛利率变动 毛利率 毛利率变动 毛利率
公司毛利率 54.43% 0.24% 54.19% 0.47% 53.72%
新产品毛利率 67.87% 4.10% 63.77%
扣除新产品后公司毛利率 51.28% 0.17% 51.11% -2.61% 53.72%
国外客户(苹果、谷歌、
77.11% 2.54% 74.57% 0.75% 73.82%
Beats)毛利率
扣除新产品及国外客户后
公司毛利率 46.42% 5.70% 40.72% -1.11% 41.83%
江苏宏泰毛利率 40.06% -1.73% 41.79% -11.79% 53.58%
注:国外客户毛利率扣除了其中新产品部分
公司扣除新产品及国外品牌产品后2018度毛利率与江苏宏泰相仿不存在重大差异。2019年度略高于江苏宏泰,主要是2019年度其他产品以华为及小米终端品牌对应的加深色高耐磨PVD产品为主,相关产品虽然毛利率低于新产品及国外终端产品,但略高于传统产品。”
2)飞凯材料
公司的UV固化涂料主要包括UV色漆涂料及系列PVD涂料,报告期内毛利率分别为41.83% 、48.27%和51.49%,高于飞凯材料的UV固化涂料业务,主要系产品应用领域差异所致。飞凯材料的UV固化涂料主要应用于光纤光缆领域,公司的UV固化涂料主要应用于高端消费类电子行业。相较于光纤光缆领域,高端消费类电子领域产品定制化要求高、创新性强、迭代速度快,毛利率更高。
3)国外主要竞争对手
2017-2018年度,公司毛利率水平与国外竞争对手的比较情况如下:
公司名称 2018年 2017年
阿克苏诺贝尔 42.43% 44.05%
PPG 41.45% 44.35%
耐涂可 25.18% 25.91%
日油 32.19% 32.03%
国外竞争对手平均 35.31% 36.59%
公司 54.19% 53.72%
8-2-16
资料来源:国外竞争对手数据来源于各公司年报,截至本反馈意见落实函回复日,国外竞争对手尚未公布2019年年报,无法获取相关毛利率数据。
由于相关国外竞争对手未披露各明细板块毛利率数据,因此上述国外竞争对手毛利率数据选取各公司年报披露的整体业务毛利率。
国外主要竞争对手以综合型企业为主,新型功能涂层材料业务仅为其下属的一小块业务单元,因此其整体毛利率水平与公司毛利率的可比性较低。
公司毛利率高于国外竞争对手整体毛利率主要系:
①主营业务产品差异
公司与国外竞争对手的主营业务产品对比情况如下:
公司名称 主营业务产品情况阿克苏诺贝尔 装饰漆、涂料、专业化学品、工业化学品的研发、生产和销售PPG 油漆、涂料、光学产品、特种材料、化学品、玻璃及玻璃纤维的研发、生产和销售耐涂可 涂料、树脂、稀释剂、清洗剂的研发、生产和销售
日油 油脂产品、基础化妆品、炸药、防锈剂、有机过氧化物、消毒材料、功能高分子产品等
的研发、生产和销售
公司 涂料、特种油墨两大类新型功能涂层材料产品
资料来源:各公司网站及其他公开信息查询
公司聚焦于涂料及特种油墨两大类新型功能涂层材料产品,国外竞争对手除涂料产品外,还包含基础化学品、稀释剂等产品领域。基础化学品、稀释剂等产品的技术含量相对较低、市场饱和度及竞争度更高,相较于涂料、特种油墨产品毛利率偏低。
②产品应用领域差异
公司名称 主要应用领域阿克苏诺贝尔 木器、装饰品、建筑、汽车、航空航天、工业、船舶与防护等PPG 工业、交通运输、消费品、建筑等
耐涂可 功能性涂料(户内外装建筑材料、光学镜片、显示器、窗玻璃、家电用品、智能手机壳
体等)、金属用油漆、稀释剂、清洗剂、树脂等
日油 医疗保健领域、电子材料领域、土木建筑领域、石化领域、火箭用固体推进剂、工业炸
药、杀菌材料、安保用品、食品加工、汽车安全用品等
公司 3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车领域
8-2-17
资料来源:各公司网站及其他公开信息查询
公司产品目前主要应用于高端消费类电子领域,国外竞争对手除聚焦于高端消费类电子领域外,其主营业务中还包括传统建筑、工业等应用领域,相关应用领域整体产业链利润率较高端消费类电子领域相对较低。
综上,因公司与国外竞争对手主要产品范围及产品应用领域范围存在差异,公司毛利率与国外竞争对手整体毛利率可比性较低。公司毛利率高于国外竞争对手整体毛利率主要系公司聚焦于高端消费类电子领域新型功能涂层材料,相关应用领域及产品类型毛利率更高。
(三)结合发行人主要产品成本中原材料价格波动情况、售价变动情况,量化分析各类原材料价格及产品售价变动对该产品毛利率的影响情况,原材料及产品价格存在大幅变动的,请进一步分析变动的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对发行人主要产品成本中原材料价格波动情况、售价变动情况,量化分析各类原材料价格及产品售价变动对该产品毛利率的影响情况及原材料及产品价格存在大幅变动的原因进行了补充披露,具体情况如下:
“1、手机及相关配件涂料产品
报告期内,公司手机及相关配件涂料产品销售单价、原材料价格及单位原材料成本情况如下:
单位:元/公斤
2019年度 2018年度 2017年度
销售单价 75.00 72.87 73.39
单位成本 33.00 32.82 33.59
其中: 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成
(%) 本 (%) 本 (%) 本
树脂成本 50.37 34.65 17.45 46.32 28.59 13.24 44.45 30.47 13.54
溶剂成本 7.85 59.85 4.70 9.06 65.21 5.91 8.69 64.09 5.57
金属颜料成本 170.84 1.29 2.21 166.53 2.01 3.34 152.75 1.26 1.92
助剂成本 100.83 4.17 4.21 106.15 4.23 4.49 114.58 4.16 4.77
8-2-18
报告期内,公司手机及相关配件涂料产品销售单价相对稳定,2019年销售单价上涨2.13元/KG,上涨幅度2.92%,主要系本期新增苹果智能支付卡项目,使用了UV色漆涂料中的UV硅手感涂料;新增苹果新款手机保护套项目,使用了水性UV涂料技术,上述新项目产品技术含量高,销售单价相对较高。
手机及相关配件涂料各类原材料成本中树脂2019年度单价较2018年度上涨8.74%,主要系2019年度公司对核心技术高耐磨PVD涂料产品进行了技术升级,配合小米等终端客户需求,通过对长波光引发剂的匹配性验证与纳米色浆的筛选,搭配大分子UV树脂等优化配方设计,成功研制出加深色高耐磨PVD涂料,相关产品使用的大分子UV树脂较其他树脂更加优质,其采购单价也相对较高。
2018年度及2019年度原材料金属颜料单价较2017年度上涨,主要系2018年度起公司新增渐变色PVD及仿陶瓷PVD涂料产品,相关产品在色彩方面要求高,对应金属颜料原材料单价较高;2019年度新增加深色高耐磨PVD涂料产品,相关产品使用了纳米色浆以满足加深色要求,相关原材料单价较高。
手机及相关配件涂料产品原材料成本中溶剂单价变动符合中间石化产品市场变化趋势,不存在异常变动;助剂单价呈现逐年小幅下降的趋势,主要系新增的加深色高耐磨等PVD涂料等产品采用的树脂适用性更佳,对助剂的依赖程度下降,相关产品助剂原材料价格下降。
报告期内,各类原材料价格及售价变动对公司手机及相关配件涂料产品毛利率的影响情况如下:
项目 2019年度 2018年度 2017年度
毛利率(%) 55.99 54.96 54.23
毛利率较上年增幅(百分点) 1.03 0.73
销售单价(元/公斤) 75.00 72.87 73.39
销售单价变动幅度 2.92% -0.71%
销售单价变动对毛利率变动百分点的影响 1.28 -0.33
原材料树脂单价(元/公斤) 50.37 46.32 44.45
原材料树脂单价变动幅度 8.74% 4.21%
原材料树脂单价对毛利率变动百分点的影响 -1.59 -0.78
原材料溶剂单价(元/公斤) 7.85 9.06 8.69
8-2-19
项目 2019年度 2018年度 2017年度
原材料溶剂单价变动幅度 -13.36% 4.26%
原材料溶剂单价对毛利率变动百分点的影响 1.08 -0.32
原材料金属颜料单价(元/公斤) 170.84 166.53 152.75
原材料金属颜料单价变动幅度 2.59% 9.02%
原材料金属颜料单价对毛利率变动百分点的影响 -0.12 -0.24
原材料助剂单价(元/公斤) 100.83 106.15 114.58
原材料助剂单价变动幅度 -5.01% -7.36%
原材料助剂单价对毛利率变动百分点的影响 0.31 0.48
注:各类原材料单价变动对毛利率的影响=-(当期该类原材料单价-上期该类原材料单价)*上期该类原材料用量占比/上期销售单价
如上所示,公司手机及相关配件涂料销售单价相对稳定,销售单价变动对毛利率的影响额分别为-0.33%及1.28%;各类原材料成本价格变动相对较小,对毛利率影响较大的主要系占单位成本比重较高的原材料树脂,其2018年价格变动对毛利率的影响额为-0.78%,2019年价格变动对毛利率的影响额为-1.59%。
2、笔记本电脑及相关配件涂料产品
报告期内,公司笔记本电脑及相关配件涂料产品销售单价、原材料价格及单位原材料成本情况如下:
单位:元/公斤
2019年度 2018年度 2017年度
销售单价 51.31 52.50 59.31
单位成本 33.82 37.36 38.96
其中: 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成
(%) 本 (%) 本 (%) 本
树脂成本 52.34 25.37 13.28 49.94 26.47 13.22 45.80 29.86 13.68
溶剂成本 7.52 64.53 4.85 10.45 61.83 6.46 9.25 57.24 5.29
金属颜料成本 159.34 2.16 3.44 119.13 4.84 5.77 117.43 5.26 6.17
助剂成本 98.81 7.91 7.82 87.52 6.94 6.07 79.17 7.62 6.03
8-2-20
2018及2019年度公司笔记本电脑及相关配件涂料产品销售单价较2017年度有所下降,主要系:(1)非手感系列涂料中销售单价相对较高的水性涂料收入占比略有下降;(2)销售单价较高的手感涂料销售额及占比下降。
笔记本电脑及相关配件涂料各类原材料成本中树脂及助剂单价总体呈现上升趋势,公司笔记本电脑及相关配件涂料产品主要终端客户为惠普,项目相对稳定,公司为配合终端降成本需求,通过采用更加高端的树脂材料及助剂以优化产品配方,降低树脂用量占比,相应树脂及助剂原材料单价有所增长。
2018年末起公司为配合惠普终端对于UV单涂色漆达到高亮白、接近于阳极的金属效果的需求,研发出高亮白UV单涂色漆技术产品,该产品采用银粉表面钝化技术进行加亮度,相关银粉单价较前期金属颜料类原材料更高,2019年度公司笔记本电脑及相关配件涂料产品原材料金属颜料单价较2018年度大幅上涨33.75%。
报告期内,各类原材料价格及售价变动对公司笔记本及相关配件涂料产品毛利率的影响情况如下:
项目 2019年度 2018年度 2017年度
毛利率(%) 34.10 28.83 34.30
毛利率较上年增幅(百分点) 5.27 -5.47
销售单价(元/公斤) 51.31 52.50 59.31
销售单价变动幅度 -2.27% -11.48%
销售单价变动对毛利率变动百分点的影响 -1.64 -8.51
原材料树脂单价(元/公斤) 52.34 49.94 45.80
原材料树脂单价变动幅度 4.81% 9.04%
原材料树脂单价对毛利率变动百分点的影响 -1.21 -2.08
原材料溶剂单价(元/公斤) 7.52 10.45 9.25
原材料溶剂单价变动幅度 -28.04% 12.97%
原材料溶剂单价对毛利率变动百分点的影响 3.45 -1.16
原材料金属颜料单价(元/公斤) 159.34 119.13 117.43
原材料金属颜料单价变动幅度 33.75% 1.45%
原材料金属颜料单价对毛利率变动百分点的影响 -3.71 -0.15
原材料助剂单价(元/公斤) 98.81 87.52 79.17
8-2-21
项目 2019年度 2018年度 2017年度
原材料助剂单价变动幅度 12.90% 10.55%
原材料助剂单价对毛利率变动百分点的影响 -1.49 -1.07
注:各类原材料单价变动对毛利率的影响=-(当期该类原材料单价-上期该类原材料单价)*上期该类原材料用量占比/上期销售单价
如上所示,公司2018年度公司笔记本电脑及相关配件涂料产品销售单价较2017年度下降较多,当期销售单价变动对毛利率的影响额为-8.51%;各类原材料成本价格2019年度由于产品升级变动相对较大,其中金属颜料单价上涨对毛利率影响额为-3.71%,溶剂单价下降对毛利率的影响额为3.45%。
3、可穿戴设备涂料产品
报告期内,公司可穿戴设备涂料产品销售单价、原材料价格及单位原材料成本情况如下:
单位:元/公斤
2019年度 2018年度 2017年度
销售单价 102.28 128.43 140.15
单位成本 30.34 35.61 38.22
其中: 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成
(%) 本 (%) 本 (%) 本
树脂成本 55.15 11.26 6.21 61.09 16.10 9.84 60.97 16.54 10.08
溶剂成本 10.56 79.84 8.43 12.20 76.10 9.28 12.14 77.06 9.35
金属颜料成本 203.98 0.85 1.74 187.55 0.70 1.31 241.31 0.49 1.18
助剂成本 118.64 8.04 9.53 132.09 7.07 9.34 165.46 5.93 9.81
公司可穿戴设备涂料产品销售单价下降主要系销售单价较高的有机硅手感涂料收入占比下降。2018年起新增华为可穿戴设备项目采用手感涂料比例较低,项目相关产品销售单价低于苹果及Beats可穿戴项目。2019年华为可穿戴设备涂料产品放量,收入达533.67万元,而产品销售单价较高的Apple Watch项目收入及收入占比有所下降,2019年公司可穿戴设备涂料产品销售单价较2018年度下降20.36%。
可穿戴设备涂料各类原材料成本中树脂及助剂单价总体呈现下降趋势,主要是华为可穿戴
8-2-22
设备涂料产品收入增加,其对应的系列PVD涂料及UV色漆涂料产品用树脂及助剂较苹果及
Beats项目有机硅手感涂料产品较低。
可穿戴设备涂料产品金属颜料原材料价格呈现一定的波动趋势,主要与各年度终端项目不同色彩型号产品的出货量有关。
报告期内,各类原材料价格及售价变动对公司可穿戴设备涂料产品毛利率的影响情况如下:
项目 2019年度 2018年度 2017年度
毛利率(%) 70.34 72.27 72.73
毛利率较上年增幅(百分点) -1.93 -0.46
销售单价(元/公斤) 102.28 128.43 140.15
销售单价变动幅度 -20.36% -8.36%
销售单价变动对毛利率变动百分点的影响 -7.09 -2.49
原材料树脂单价(元/公斤) 55.15 61.09 60.97
原材料树脂单价变动幅度 -9.72% 0.20%
原材料树脂单价对毛利率变动百分点的影响 1.32 -0.03
原材料溶剂单价(元/公斤) 10.56 12.20 12.14
原材料溶剂单价变动幅度 -13.44% 0.49%
原材料溶剂单价对毛利率变动百分点的影响 1.73 -0.06
原材料金属颜料单价(元/公斤) 203.98 187.55 241.31
原材料金属颜料单价变动幅度 8.76% -22.28%
原材料金属颜料单价对毛利率变动百分点的影响 -0.16 0.36
原材料助剂单价(元/公斤) 118.64 132.09 165.46
原材料助剂单价变动幅度 -10.18% -20.17%
原材料助剂单价对毛利率变动百分点的影响 1.32 2.72
注:各类原材料单价变动对毛利率的影响=-(当期该类原材料单价-上期该类原材料单价)*上期该类原材料用量占比/上期销售单价
如上所示,报告期内公司可穿戴涂料产品销售单价下降,各期销售单价影响毛利率变动额分别为-2.49%和-7.09%;各类原材料成本价格影响毛利率变动额较小。”
8-2-23
除上述主要产品外,其他产品相对收入占比较低,售价及原材料成本价格随具体项目应用不同有所波动”
二、申报会计师核查程序及核查结论
(一)核查程序
针对上述事项,申报会计师履行了以下核查程序:
1、走访终端及模厂客户,了解发行人报告期内新产品开发情况及其供应情况;
2;访谈发行人核心技术人员并获取发行人在研项目清单,了解了发行人储备项目情况、新产品的推出周期;
3、分析发行人新产品上市前后毛利率变动规律,市场应用情况,获取发行人核心技术产品对应的销售收入,分析新产品上市后对发行人毛利率影响的规律;
4、获取可比公司主要成本构成、原材料耗用量等类似产品成本以及毛利率数据,与发行人产品成本及毛利率进行对比分析;
5、访谈了发行人财务负责人,了解发行人产品主要核算方法和核算过程;
6、核查发行人主要产品成本中原材料价格波动情况,核查发行人主要产品售价变动情况,对原材料价格及产品售价对毛利率的影响进行量化分析。
(二)核查结论
经核查,申报会计师认为:
1、发行人2019年非唯一供应类新产品毛利率较高原因合理;
2、发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动情况符合行业惯例,发行人高毛利率具备可持续性;
3、发行人选取的可比公司完整,发行人与可比公司主要成本构成、原材料耗用量等类似产品成本不存在重大差异,发行人毛利率高于可比公司的原因合理;
4、发行人报告期主要产品毛利率随各类原材料价格及产品售价变动情况合理,原材料及产品价格变动符合发行人实际生产经营情况。
8-2-24
问题五
招股说明书披露,发行人报告期各期主营业务收入分别为18,725.64万元、26,210.32万元、45,472.78万元。请发行人:(1)补充披露2019年向VIVO间接销售收入大幅下滑的原因,VIVO 2019年新推出机型是否仍采用发行人技术;(2)补充披露发行人2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前、主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因;补充说明2019年主要手机涂料产品对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间;(3)补充说明发行人产品涉及Apple Watch的具体型号、对应型号发布时期,发行人产品是否应用在Apple Watch Series5及配件中,进一步披露发行人Apple Watch项目销售额下降的原因;同时,苹果可穿戴设备名称为“Apple Watch”,请发行人明确招股说明书中苹果iWatch项目是否应为“Apple Watch项目”,如是,请更正招股说明书中相关表述;(4)补充披露发行人主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期,补充说明发行人主要在手订单对应机型情况、是否存在客户最低采购数量或金额,现有在手订单预计实现销售收入的期间。
请保荐机构、申报会计师对上述问题核查并发表明确意见。
发行人回复
(一)补充披露2019年向VIVO间接销售收入大幅下滑的原因,VIVO 2019年新推出机型是否仍采用发行人技术
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,对2019年向VIVO间接销售收入大幅下滑的原因,VIVO 2019年新推出机型是否仍采用发行人技术的情况进行了补充披露,具体情况如下:
“公司2018年度新研发的渐变色PVD涂料、仿陶瓷PVD涂料等新产品主要应用于VIVO终端Y93、Z1、Z3、U1等机型,相关机型发布时间主要集中在2018年度,2019年度随着新机型发布,相关机型出货量有所下降,公司对应产品收入减少。
VIVO终端2019年新推出的机型使用技术产品情况如下:
机型 对应技术产品 是否使用了仿陶瓷、渐变色PVD技术
X27 贴膜 否
8-2-25
机型 对应技术产品 是否使用了仿陶瓷、渐变色PVD技术
NEX 3 贴膜 否
IQOO 贴膜 否
S5 胶印 否
Z5 胶印 否
Y3 普通PU涂料 否
Y9 普通PU涂料 否
U3 普通PU涂料 否
2019年度,因VIVO当期推出产品类型原因, VIVO终端当期推出的新款机型未采用仿陶瓷PVD涂料及渐变色PVD涂料产品。其中X27、NEX 3、IQOO等采用了贴膜工艺,S5、Z5采用胶印工艺,相关机型未使用涂料及油墨产品。Y3、Y9、U3等机型以普通PU涂料产品为主,相关产品市场竞争度较高,公司由于2018年度起才正式与VIVO终端合作,在普通涂料产品方面与其合作经历较少,使得VIVO终端更偏向于此前合作较多的供应商,因此公司未能获取VIVO终端2019年新发布机型项目。公司产品主要用于塑料、金属、弹性体、陶瓷等材质,相关材质是目前智能手机及相关配件的主流材质。而2019年VIVO机型以玻璃材质为主,玻璃材质目前市场上主要运用贴膜、胶印等传统工艺。针对玻璃材质,公司已储备有3D玻璃感光油墨技术,相关技术产品的应用及发展尚处于萌芽期,未来随着产品应用推广,将对传统贴膜、胶印技术形成产业升级替代。”
随着2018年度初步合作的顺利推进,公司目前与VIVO终端保持了紧密的合作开发,参与的新机型研发项目较多。目前公司与VIVO终端在开发项目情况如下:
机型 对应技术产品 所处阶段 预计量产时间 2020年预计
收入(万元)
S系列(未上市机型) PVD+手感涂料新技术产品 终端测试 2020年7月 500-1000
Z系列(未上市机型) 渐变色PVD涂料 终端测试 2020年8月 800-1200
Y系列(未上市机型) 特种油墨 终端测试 2020年6月 800-1200
随着相关项目落地,预计公司未来与VIVO终端将保持稳定的合作关系。
(二)补充披露发行人2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前、主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因;补充说明2019年主要手机涂料产品对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间
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1、2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前的原因,具体情况如下:
“2019年度,公司小米及华为终端主要项目包括红米note7、红米note8、小米play;华为nova4e、畅享9S、畅享9E、nova5i等,相关项目对应市场机型发布时间主要为2018年四季度至2019年上半年度。2019年四季度发布的机型对应项目较少主要系受从新品发布到量产周期因素影响,相关项目产生收入的周期以2020年度为主。
公司参与小米及华为2019年四季度及2020年至今发布的新机型项目情况如下:
终端品牌 市场机型 上市时间 对应技术产品
小米 红米K30 2019年12月 PVD系列涂料
小米 红米K30Pro 2020年3月 PVD系列涂料
华为 畅想10 2019年10月 PVD系列涂料
华为 nova5Z 2019年10月 PVD系列涂料
华为 Mate pad 2020年4月 PVD系列涂料
华为 华为nova6SE 2019年12月 PVD系列涂料
如上所示,公司参与的小米及华为2019年四季度及2020年至今发布的新机型项目较多,且目前相关终端在研项目储备丰富,将不断为公司带来新的收入增长。”
2、主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因,具体情况如下:
“2019年华为及小米旗舰机使用的技术或产品情况如下:
终端品牌 市场机型 对应技术产品
华为 MATE 30 贴膜
华为 P30 贴膜
小米 小米9 贴膜
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终端品牌 市场机型 对应技术产品
小米 小米10 贴膜2019年度华为旗舰机MATE30、P30及小米旗舰机小米9、小米10未使用涂料或油墨产品,因此公司新增项目未包含华为及小米旗舰手机型号。
根据公开信息检索,华为MATE30上市半年出货量约1200万台,P30上市半年出货量约1650万台,而华为2019年全年智能手机出货量约2.4亿台(数据来源:IDC、Counterpoint统计数据整理),考虑到新机型上市半年后销量将有明显下滑,则估算2019年华为旗舰机出货量占比不超过20%;小米终端智能手机主打“性价比”战略,其旗舰机小米系列一直以来销售占比较低。
综上,公司新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因主要系相关机型以玻璃材质为主,采用了目前玻璃材质主流的贴膜技术,未使用公司涂料或油墨产品。针对玻璃材质,公司目前已拥有可用于上述旗舰机型玻璃材质的3D玻璃感光油墨技术,鉴于其对传统贴膜技术的升级替代效应,未来随着相关产品的产业推广,公司将逐步实现相关产品在上述旗舰机型的应用推广。此外,相关品牌旗舰机出货量占比低,其他机型项目能够为公司带来持续稳定的收益。”
3、2019年主要手机涂料产品对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间
公司2019年度主要手机涂料终端客户以小米、华为、苹果、VIVO、MOTO等为主,对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间情况如下:
终端 型号 机型发布时间 主要对应产品 收入金额(万元)
红米note7 2019年1月 PVD系列涂料 6,100.26
小米 红米note8 2019年8月 PVD系列涂料 2,078.30
小米play 2018年12月 PVD系列涂料 1,397.80
华为nova4e 2019年3月 PVD系列涂料 4,281.86
华为畅享9S 2019年3月 PVD系列涂料 909.60
华为畅享9e 2019年3月 UV色漆涂料 781.75
华为 华为nova5i 2019年6月 PVD系列涂料 513.78
华为畅玩8 2018年10月 UV色漆涂料 585.73
华为畅享9 2018年12月 PVD系列涂料 434.83
荣耀9X 2019年7月 PVD系列涂料 392.64
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终端 型号 机型发布时间 主要对应产品 收入金额(万元)
荣耀20青春版 2019年10月 PVD系列涂料 287.35
荣耀20i 2019年4月 PVD系列涂料 203.78
iPhone 11, 11 Pro, 11 Pro 有机硅手感涂料、
2019年9月 3,864.84
Max(保护壳) 水性UV涂料
苹果 Apple Card 2019年3月美国发布 UV色漆涂料 3,538.53
iPhoneX、iPhone XS
(保护壳) 2017年9月/2018年9月 有机硅手感涂料 1,369.74
Y93S 2018年10月 PVD系列涂料 812.91
VIVO Z1 2018年6月 PVD系列涂料 305.52
Z3 2018年10月 PVD系列涂料 631.09
Moto One 2018年9月 PVD系列涂料 379.08
MOTO G7 Plus 2019年2月 PVD系列涂料 321.72
G7 2019年2月 PVD系列涂料 269.38
三星 A60 2019年4月 PVD系列涂料 242.47
(三)补充说明发行人产品涉及Apple Watch的具体型号、对应型号发布时期,发行人产品是否应用在Apple Watch Series5及配件中,进一步披露发行人Apple Watch项目销售额下降的原因;同时,苹果可穿戴设备名称为“Apple Watch”,请发行人明确招股说明书中苹果iWatch项目是否应为“Apple Watch项目”,如是,请更正招股说明书中相关表述
1、公司产品涉及Apple Watch的具体型号、对应型号发布时期,是否应用在Apple WatchSeries5及配件中
基于氟橡胶材料(属硅橡胶的弹性体类)的弹性、热稳定性、化学稳定性优异,苹果在行业内率先提出将氟橡胶材料作为可穿戴设备基材的方案。公司2014年度开始对已有核心产品有机硅手感涂料进行技术升级,最终实现涂层对氟基材的高附着力,形成了氟橡胶有机硅手感涂料技术,相关产品达到苹果对涂层的高综合性能要求,并于2015年起成功应用于Apple WatchSeries1产品中的氟橡胶基材多彩表带。
公司产品始终保持良好的品质,能够不断满足苹果终端的性能指标需求,公司持续为Apple Watch Series1至5系列产品中的氟橡胶基材多彩表带提供相关涂料产品。
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报告期内,公司Apple Watch项目对应的具体型号情况如下:
对应Apple Watch系列 具体型号 对应机型发布时间 机型展示
38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 1 壳搭配多彩颜色的 2016年
氟橡胶表带
38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 2 壳搭配多彩颜色的 2016年9月
氟橡胶表带
38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 3 壳搭配多彩颜色的 2017年9月
氟橡胶表带
38毫米及42毫米表
壳搭配多彩颜色的
Apple Watch Series 4 氟橡胶表带 2018年9月
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38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 5 壳搭配多彩颜色的 2019年9月
氟橡胶表带
38 毫米表壳搭配黄
黑色氟橡胶耐克表
带、42 毫米表壳搭
Apple Watch Series 2-5 系 配绿黑色氟橡胶耐 随 2016-2019 各系列
nike款 克表带 APPLE Watch产品发布
以及其它多彩颜色
的氟橡胶耐克表带
尼龙+玻纤塑胶的黑
色手表后壳和透明 随 2016-2019 各系列
Apple Watch Series 1-5 尼龙传感器的手表 APPLE Watch产品发布
后壳
2、公司Apple Watch项目销售额下降的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了Apple Watch项目销售额下降的原因,具体情况如下:
“公司2015年度起为苹果终端氟橡胶基材多彩表带提供相关涂料产品,且为相关终端型号的主要供应商。从2016年度起,苹果与NIKE联名推出运动型的Apple Watch Nike款,2016及
8-2-31
2017年度相关款式表带主要以氟橡胶材质为主,随着版本的更新,苹果为满足消费者多样性的
需求,增加了该款式织物、不锈钢等材质表带,以氟橡胶为表带材质的产品出货量有所下降,
公司相关产品收入也相应减少。”
3、修改iWatch项目为Apple Watch项目
公司招股说明书披露的iWatch项目即为Apple Watch项目,公司原先披露不够准确,为便于投资者理解,已相应全文更正iWatch项目为Apple Watch项目。
(四)补充披露发行人主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期,补充说明发行人主要在手订单对应机型情况、是否存在客户最低采购数量或金额,现有在手订单预计实现销售收入的期间
1、公司主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了公司主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期,具体情况如下:
公司不同新产品从立项到应用于具体型号的周期存在一定差异。创新型核心技术新产品周期一般为1.5-2年,成熟型核心技术再创新新产品周期一般为0.5-1.5年,具体项目周期随产品开发难度不同略有差异。
报告期内公司主要新增产品从立项至运用至手机型号的大致周期情况如下:
立项至量产
产品 终端 机型 机型发布时间 立项时间 量产时间 周期加深色高耐磨 小米 红米note7 2019年1月10 2018年6月 2019年1月 7个月
PVD 涂料产 日
品 华为 nova4e 2019年3月14 2018年6月 2019年2月 8个月
日
仿陶瓷 PVD
VIVO Z1 2018年6月 2017年9月 2018年5月 8个月
涂料产品
超级耐磨硅涂 苹果 iPhone XS 2018年9月 2018年1月 2018年9月 8个月
料产品
高耐磨高耐化 苹果 Apple Card 2019 年 3 月美 2018年1月 2019年2月 13个月
UV 硅手感涂 国发布
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产品 终端 机型 机型发布时间 立项时间 量产时间 立项至量产
周期
料
渐变色 PVD
涂料产品 VIVO Z3、Y93S 2018年10月 2017年5月 2018年8月 15个月
水性UV涂料 苹果 充电插头 - 2017年7月 2018年12月 17个月
产品
3D 玻璃感光 谷歌 Pixel 3 、 Pixel 2018年10月 2017年1月 2018年8月 20个月
油墨产品 3XL
2、公司主要在手订单对应机型情况、是否存在客户最低采购数量或金额,现有在手订单预计实现销售收入的期间
高端消费类电子领域具有产品型号多、更新速度快等特点,由此公司采用定制化订单制模式进行生产与销售。公司与主要客户合同签订方式为“长期框架协议+订单协议”,直接模厂客户会提前1-2周发送订单,公司销售及生产具有小批量、多批次的特点。基于该模式,公司订单不存在客户最低采购数量或金额,随具体项目终端出货量变化而有所变动。
鉴于上述行业及公司经营特点,公司建立了案子项目化运行机制,同步客户项目开发全流程,保证项目开发进度和质量,并通过ERP系统对各阶段案子项目进行统计管理。
截止本问询函回复日,公司已量产、待量产及处于测试阶段等项目确定性相对较高的主要在手项目情况如下:
量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
2019 年 6 月-2020
iPhone11,11Pro 量产 2019年6月 年12月 1,000
苹果 新款 iPhone(未上 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 3,000
市) 年12月
手 机 及 相 2019 年 2 月-2020
关配件 Apple Card 量产 2019年2月 年12月 1,000
小米 红米note8、8pro 量产 2019年6月 2019 年 6 月-2020 2,000
年7月
小米 红米K30、K30pro 量产 2019年11月 2019年 11月-2020 1,000
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量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
年12月
小米 红米notepro系列新 量产 2020年4月 2020 年 4 月-2021 2,000
机型(未上市) 年4月
部分具体型
小米 红米 note 系列新机 号已量产、 2020年3月 2020 年 3 月-2021 4,800
型(未上市) 部分处于模 年7月
厂测试
小米 小米全新系列(未上 量产 2020年4月 2020 年 4 月-2021 1,000
市) 年3月
小米 小米全新系列(未上 模厂测试 2020年7月 2020 年 7 月-2021 1,200
市) 年6月
小米 红米系列新机型(未 模厂测试 2020年7月 2020 年 7 月-2021 1,500
上市) 年6月
华为 华为nova5i 量产 2019年4月 2019 年 4 月-2020 500
年4月
华为 华为nova6SE 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 2,000
年12月
华为 华为nova5Z 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 1,000
年12月
华为 1 款新机型(未上 量产 2020年3月 2020 年 3 月-2021 2,000
市) 年3月
华为 3 款新机型(未上 小批量试产 2020年4月 2020 年 4 月-2021 5,000
市) 年4月
华为 3 款新机型(未上 模厂测试阶 2020年(5-7 2020 年 5 月-2021 3,000
市) 段 月) 年7月
2020 年 1 月-2020
TCL Alcatel3L 量产 2020年1月 年12月 300
Y 系列新机型(未 2020 年 6 月-2021
VIVO 上市) 终端测试 2020年6月 年5月 1,000
2020 年 7 月-2021
VIVO S系列(未上市) 终端测试 2020年7月 年6月 800
VIVO Z系列(未上市) 终端测试 2020年8月 2020 年 8 月-2020 1,000
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量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
年7月
三星 三星全新系列手机 小批量试产 2020年4月 2020 年 4 月-2020 500
(未上市) 年12月
手机及相关配件涂料合计 35,600
2020 年 1 月-2021
Apple Smart Keyboard 量产 2020年1月 年12月 1500
2020 年 6 月-2021
Apple iPadAir 模厂测试 2020年6月 年12月 500
2020 年 6 月-2021
Apple MacBookAir 模厂测试 2020年6月 年12月 500
2020 年 6 月-2021
Apple MacBookPro 模厂测试 2020年6月 年12月 500
笔 记 本 电 HP 多款机型 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2021 4200
脑 及 相 关 年12月
配件 华为 新 款 机 型(未 上 小批量试产 2020年3月 2020 年 3 月-2021 1000
市) 年3月
华为 2 新款机型(未上 模厂测试 2020年 7、8 2020 年 7 月-2021 1200
市) 月 年8月
华为 Mate pad 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 2000
年12月
微软 全新系列产品 终端测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 500
年12月
笔记本电脑及相关配件涂料合计 11,900
苹果 AppleWatch5系 量产 2019年6月 2019 年 6 月-2020 500
年12月
苹果 AppleWatch6系 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 1,000
年12月
可 穿 戴 设 Headband 全新头戴 2020 年 3 月-2021
备 苹果 式耳机(未上市) 量产 2020年3月 年12月 2,500
三星 Watch Gear系列 小批量试产 2020年3月 2020 年 3 月-2021 500
年3月
OPPO OPPOEncoW31 、 量产 2020年3月 2020 年 3 月-2020 100
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量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
OPPOWATCH 年12月
华为 2款新穿戴设备(未 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 500
上市) 年6月
新系列头戴式耳机 2020 年 6 月-2021
Beats (未上市) 模厂测试 2020年6月 年12月 500
可穿戴设备合计 5,600
小米 米家 10NFC、绿米 小批量试产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 500
N100智能锁 年12月
松下 S1M 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2021 400
年12月
佳能 佳 能( Canon ) 量产 2019年1月 2019 年 1 月-2021 200
EOS80D等 年12月
2020 年 9 月-2021
Apple HomePod 终端测试 2020年9月 500
智能家电 年12月
GooglenestHub 、
2020 年 1 月-2021
Google GooglenestHubMax 量产 2020年1月 年12月 400
等
2020 年 4 月-2021
Amazon Kindle电子书 小批量试产 2020年4月 年12月 1,000
智能家电合计 3,000
吉利 吉利领克05/06等 小批量试产 2020年1月 2020 年 1 月-2021 500
年12月
广汽 GS4等 量产 2019年6月 2019 年 6 月-2021 400
乘用汽车 年6月
大众 通用车标等 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2022 500
年6月
乘用汽车合计 1,400
合计 57,500
公司目前在手订单储备丰富,小米、华为、苹果等终端已量产及测试中的项目较多。笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备及智能家电等领域在手订单较前期有所增加,预计公司2020年
8-2-36
相关终端品牌及领域收入将持续增加。
二、申报会计师核查程序及核查结论
(一)核查程序
针对上述事项,申报会计师履行了以下核查程序:
1、访谈发行人销售总监及VIVO终端业务负责人,了解VIVO终端2019年收入下降原因及VIVO终端2019年新发布机型的技术使用情况;
2、访谈发行人销售总监,了解小米、华为2019年10月起新发布机型发行人的参与情况,小米、华为旗舰机的技术使用情况;搜索行业研究报告及公开信息,分析小米、华为旗舰机的出货占比;
3、访谈发行人销售总监及苹果终端业务负责人,了解发行人参与Apple Watch项目的具体型号,发行人Apple Watch项目收入下降的原因;
4、访谈发行人销售管理人员及相关销售业务人员,了解发行人报告期内各类业务发展情况,现有在手订单对应机型情况以及在手订单预计实现销售收入的期间,获取并核查发行人销售合同台账、主要客户合同等;
5、访谈发行人核心技术人员,了解发行人各类核心技术产品的内容、应用终端品牌、品牌机型、机型发布时间、立项时间、量产时间及立项至量产周期;分析发行人核心技术的市场应用情况,获取发行人核心技术产品对应的销售收入,分析报告期核心技术产品收入变动的原因及与市场变动的匹配情况;
6、获取并核查报告期发行人相关产品的销售合同、销售发票、出库单、对账单等凭证;
7、实地走访主要终端及模厂客户,了解发行人与各终端合作的商业模式及主要项目情况,对主要客户收入实施函证程序。
(二)核查结论
经核查,申报会计师认为:
1、发行人2019年VIVO终端收入下滑主要受前期项目结批影响,下滑的原因合理,VIVO终端2019年新推出机型未采用发行人相关技术,发行人目前与VIVO终端保持紧密合作关系,
8-2-37
参与的新机型研发项目较多;
2、2019年主要小米、华为新增项目机型发布于2019年9月前主要与行业生产惯例相关,发行人参与的2019年10月后发布的小米、华为终端新机型项目较多,发行人新增机型无小米华为旗舰机的原因合理;
3、2019年Apple Watch对应的发行人相关产品销售收入下降原因合理;
4、发行人产品在手项目储备丰富、不存在最低采购数量或金额,相关项目预计能够在一定周期内持续稳定的为发行人提供收益保障。
问题七
部分第三方研究机构数据显示,2020年1季度中国智能手机市场出货量预计下滑超过30%,请发行人:(1)结合主要终端客户销售情况、终端具体产品出货量等数据,进一步补充披露发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因;(2)结合目前疫情发展,披露发行人及重要子公司所在地区疫情情况、发行人开工比例偏低对发行人业绩的影响、日常订单及重大合同履行是否存在延迟或障碍、上游主要原材料供应商是否已正常复工,综合分析说明 2020年上半年生产经营是否存在重大不利变化。请保荐机构、申报会计师对上述问题核查并发表明确意见。
一、发行人回复
(一)结合主要终端客户销售情况、终端具体产品出货量等数据,进一步补充披露发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因
公司已在招股说明书“重大事项提示”之“三、新型冠状病毒疫情对发行人经营业绩的影响分析”中,结合主要终端客户销售情况、终端具体产品出货量等数据,对发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因进行了补充披露,具体情况如下:
“根据中国信息通信研究院公布的中国手机市场出货量数据,2020年一季度国内手机出货量同比下降约36.4%。根据IDC预计,在新型冠状病毒疫情影响下,2020年上半年全球智能手机出货量将同比下降10.6%,2020年全年全球智能手机市场将萎缩2.3%。
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2020年一季度各主要手机终端品牌的出货量情况如下:
单位:万台
项目 三星 苹果 华为 小米 OPPO VIVO2020一季度 6,600 3,900 4,300 2,600 2,200 2,1002019一季度 7,190 3,640 5,910 2,500 2,310 2,320变动率 -8.2% 7.1% -27.2% 4.0% -4.8% -9.5%
数据来源:IDC统计数据整理、中商研、中国报告网数据整理
2020年一季度以国内市场为主的华为终端智能手机全球出货量降幅较大,为27.2%,苹果及小米终端全球出货量小幅增长。根据中国信息通信研究院日前公布的数据显示,3月份国内手机总体出货量为2175.6万部,同比下降了23.3%,较1月、2月同比下滑幅度有所收窄,环比则增长240.79%,随着国内疫情得到控制,国内手机出货量持续回暖。
对公司2020年经营业绩影响判断、公司预计收入下滑幅度好于市场平均水平的具体依据情况如下:
1、公司在部分终端品牌客户涂料产品占有率增长
目前公司主要的终端客户为华为、小米、苹果等。其中小米终端预计涂料产品占有率将保持稳定趋势,而华为及苹果终端的涂料产品占有率将有所增长:
(1)华为:从目前的合作情况及在手项目来看,公司与华为的合作较2019年度更加紧密,已量产及在开发项目较去年大幅增加。2019年下半年度起华为更加注重原材料的管控,且更倾向于使用国内品牌供应商,公司与其合作不断深入。2019年公司在华为的涂料份额约30%左右,2020年份额预计进一步提升。同时,公司与华为在笔记本电脑、可穿戴设备等领域展开了更多合作,相关领域收入将有所增长。
(2)苹果:苹果及部分国际终端品牌客户为满足环保需求,目前涂料水性化趋势明显,苹果终端目前主要项目中大部分将在2020年底前完成转水性涂料的目标,在这个过程中公司将与苹果终端在笔记本电脑、笔记本电脑键盘、耳机、表带等众多产品领域展开合作,目前部分水性项目已实现量产、部分项目已进入测试阶段。虽然欧美疫情爆发对于苹果终端的出货量存在一定影响,但考虑到公司在苹果转水性涂料的过程中涂料产品占有率将有所提升,整体预测
8-2-39
2020年公司对苹果终端收入将有所增长。
2、手机及相关配件涂料领域在手项目丰富
公司目前参与的主要终端智能手机项目较2019年度进一步增加, 2019年度新增的红米note8、华为nova5i、iPhone11,11Pro等项目将继续在2020年度为公司带来一定收入。公司参与的2019四季度及2020年一季度发布的新机型项目红米K30、K30pro、华为nova6SE、华为nova5Z等将成为2020年手机及相关配件涂料产品的主要量产项目。同时,公司参与的以小米、华为主的多款即将上市的机型项目已进入量产阶段,随着相关机型上市发布,公司相关产品出货量有望进一步增长。
总体来看,公司手机及相关配件涂料产品项目储备丰富,虽然受疫情影响2020年度全球智能手机出货量可能存在一定程度的下降,但公司对主要终端客户的项目参与率、涂料产品份额等将进一步增长,能够弥补终端出货量下降产生的不利影响。
3、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备等产品领域预期收入增长
针对笔记本电脑及相关配件产品领域,公司将保持与惠普终端的紧密合作,保证目前项目均稳步推进,确保原有的收入规模。2020年公司参与的华为平板旗舰机Mate pad将于4月发布,公司于2020年1月即开始了相关项目的供货,2020年一季度已形成收入463.04万元。此外,公司参与了苹果终端Smart Keyboard、iPadAir、MacBookAir、MacBookPro等项目的开发,相关项目已进入量产或模厂测试阶段,随着项目陆续放量或落地,将增加公司笔记本电脑及相关配件涂料产品的收入规模。
可穿戴设备产品方面,公司将继续参与Apple Watch6系及Beats新系列头戴式耳机项目。保证原有项目稳定推进的同时,新增苹果头戴式耳机项目、OPPO Watch等已量产项目,新增三星Watch Gear系列、华为新系列穿戴设备等小批量试产或模厂测试阶段项目。新增项目将使公司2020年可穿戴设备涂料产品收入增长。
其他应用领域产品方面,公司均具备较多的已量产新项目及待量产储备项目,智能家电涂料产品及乘用汽车涂料产品等均预期较前期有所增长。
4、部分终端品牌前期开发项目逐步落地,多终端品牌共同增长
公司除了华为、小米、苹果等主要终端外,一直以来也不断推进与其他手机及高端消费类
8-2-40
电子产品终端品牌的合作,通过长期提供系统化解决方案,公司与三星、OPPO、亚马逊等终
端品牌逐步深入合作,三星终端目前已有部分国内模厂项目量产、且已在三星越南模厂进行了
相关项目产品测试;OPPO终端2020年度可穿戴设备已实现量产、耳机及手机背盖项目也已进
入模厂测试阶段;亚马逊终端电子书产品已实现小批量试产,预计年收入规模1,000至1,500万
元。
5、欧美疫情影响加剧,主要国外竞争对手研发及市场反应能力减弱,为公司业务开拓提供契机
目前来看,欧美新冠疫情爆发,短期内预计无法有效控制,公司主要竞争对手阿克苏诺贝尔、PPG等均为欧美企业,虽然其生产供应链基地集中在国内,但因其研发决策机构和营销决策机构在国外,导致其市场开拓及快速的研发反应能力受到欧美地区的疫情影响较大,这为公司快速提升市场份额提供了有利机会。
综上,公司预计2020年手机及相关配件涂料产品不会因为全球智能手机出货量下降而出现大幅下跌。其他应用领域公司新增项目丰富,预期将有一定增长。公司将保证各终端品牌已量产项目稳定交货,待量产项目实现落地。鉴于公司在手项目储备丰富,公司预计收入变化幅度好于市场平均水平。”
(二)结合目前疫情发展,披露发行人及重要子公司所在地区疫情情况、发行人开工比例偏低对发行人业绩的影响、日常订单及重大合同履行是否存在延迟或障碍、上游主要原材料供应商是否已正常复工,综合分析说明2020年上半年生产经营是否存在重大不利变化
公司已在招股说明书“重大事项提示”之“三、新型冠状病毒疫情对发行人经营业绩的影响分析”中,补充披露了发行人及重要子公司所在地区疫情情况、发行人开工比例偏低对发行人业绩、日常订单及重大合同的影响情况,具体情况如下:
1、公司及重要子公司所在地区疫情情况
公司及主要子公司松润新材位于湖南长沙市,截止本反馈意见落实函回复日,长沙地区累计确诊病例242人,相对人数较少,且湖南地区现已多日无新增确诊病例。考虑到目前疫情影响已转为境外输入型为主,而湖南省相对处于我国内陆地区,境外输入的影响较弱,疫情对公司正常生产经营影响较小。
2、公司开工比例偏低对公司业绩的影响
8-2-41
根据湖南省人民政府2020年1月31日发布的《湖南省人民政府办公厅关于延迟我省企业复工和学校开学的通知》规定,湖南省行政区域内各类企业复工时间不早于2月9日24时,公司为响应政府政策,延期2周复工,一季度整体开工率为81.36%(实际工作天数/法定工作日),且公司为了有效防范疫情,复工伊始采取轮班生产的形式,一季度产品生产量较去年同期下滑22.14%。随着疫情影响因素的降低,公司已于3月1日全面进入正常生产状态。
开工率偏低对公司业绩的主要影响体现为一季度产量及出货量的减少,而相关影响随着公司3月起全面恢复正常生产及下游模厂陆续复工已响应减弱。
3、公司日常订单或重大合同的履行不存在障碍
受延期复工影响,公司 2月产量同比下降 19.96%。由于下游模厂也同样响应各地政策,存在不同期限的延期复工,2月订单数量同比略有下降。公司已及时与各主要模厂客户建立了良好的沟通机制,配合各主要模厂客户开工时间安排好相关生产工作,能够保证在手订单均能正常供应。
4、上游主要原材料供应商已正常复工
公司上游主要原材料供应商均已正常复工,其中前十大供应商复工情况如下:
供应商名称 复工时间
长兴材料工业股份有限公司 2月10日
湖南长沙华阳化工有限责任公司 2月20日
江门谦信化工发展有限公司 2月10日
广州五行材料科技有限公司 2月17日
佛山市南海一三化学有限公司 2月17日
广东昊辉新材料有限公司 2月17日
中山市杰事达精细化工有限公司 2月17日
广州市九维商贸有限公司 2月23日
长沙市丽友化工有限公司 2月10日
江苏德纳化学股份有限公司 2月10日
8-2-42
公司前十大供应商于2月已陆续恢复生产,2月公司生产主要以消耗前期储备原材料为主,结合下游需求量下降的影响,公司2月产量较低,同比下降19.96%。3月起公司主要供应商均已恢复生产经营,能够及时供应相关原材料,公司3月产量同比上升3.92%。
总体来看,公司目前终端项目较去年同期有所增加,终端需求并未发生重大变化,疫情的影响主要体现在订单延期交付。3月起公司已全面恢复正常生产,随着主要模厂陆续复工,订单数量已逐步恢复正常,3月公司整体出货量已同比持平。
二、申报会计师核查程序及核查结论
(一)核查程序
针对上述事项,申报会计师履行了以下核查程序:
1、通过公开信息检索,搜集发行人所在地区的疫情政策及疫情发展情况,访谈发行人生产负责人,了解发行人复工情况,现场查看发行人生产基地复工情况;
2、访谈发行人各部门管理人员,了解疫情对发行人业绩的影响、日常订单及重大合同的影响;
3、获取发行人按照终端客户分类的销售收入明细表、在手订单情况,查询各终端品牌电子产品的出货量,分析预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因;
4、获取并检查发行人2020年一季度的生产、销售、在手订单、重大合同等信息,访谈发行人采购部门负责人、公开信息检索等对发行人供应商停、复工情况进行了了解,分析疫情对发行人业务指标或财务数据的影响。
(二)核查结论
经核查,申报会计师认为:
1、发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因合理;
2、发行人严格执行国家和所在地政府规定的疫情防疫政策,开工比例偏低对发行人业绩的影响主要体现为一季度产量及销量的下降,随着国内疫情得到有效控制,后续影响较小,发行人日常订单及重大合同的履行情况正常,上游原材料供应商已全面复工。
[以下无正文]
8-2-43
中国注册会计师:
中国·北京
中国注册会计师:
二○二○年四月十九日
中国注册会计师:
8-2-44
关于湖南松井新材料股份有限公司
首次公开发行股票发行注册环节反馈意见落实函回复说明
天职业字[2020]2256-8号
上海证券交易所:
我们接受湖南松井新材料股份有限公司(以下简称“公司”或“松井新材”)的委托,根据上海证券交易所根据颁布的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》,中国证券监督管理委员会颁布的《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》,财政部颁布的《企业会计准则》、《内部会计控制规范——基本规范(试行)》及相关具体规范等有关规定,按照中国注册会计师审计准则执行了审计工作,于2019年7月25日为松井新材首次公开发行股票申请材料出具了天职业字[2019]30863号《审计报
告》、天职业字[2019]30864号《内部控制鉴证报告》、天职业字[2019]30865号《非经常性损
益明细表审核报告》和天职业字[2019]30866号《主要税种纳税情况说明审核报告》和天职业
字[2019]30867号《原始财务报表与申报财务报表差异比较表审核报告》,于2020年1月18
日为松井新材首次公开发行股票申请材料出具了天职业字[2020]2256号《审计报告》、天职业
字[2020] 2256-1号《内部控制鉴证报告》、天职业字[2020] 2256-2号《非经常性损益明细表审
核报告》、天职业字[2020] 2256-3号《主要税种纳税情况说明审核报告》和天职业字[2020]
2256-4号《原始财务报表与申报财务报表差异比较表审核报告》。
现根据上海证券交易所于2020年4月16日出具的《发行注册环节反馈意见落实函》(以下简称“落实函”)的要求,我们对审核问询函中涉及申报会计师的相关事项进行了核实,特此出具本回复说明。
我们同意将本回复说明作为松井新材在提交首次公开发行股票申请材料必备的文件,随同其他申报材料一同上报。
我们同意松井新材部分或全部在招股说明书中自行引用或按上海证券交易所审核要求引用本回复说明的内容,并进行确认。
我们未授权任何单位或个人对本回复说明作任何解释或说明。
本回复说明仅供松井新材为本次发行之目的使用,不得用作任何其他目的。
基于以上所述,我们现出具回复说明如下:
8-2-1
释义:
除非本回复说明另有所指,下列词语具有的含义如下:
申报会计师、本所、我们、天职 指 天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)
发行人、公司、松井新材 指 湖南松井新材料股份有限公司、湖南松井新材料有限公司
财政部 指 中华人民共和国财政部
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
科创板 指 上海证券交易所科创板
保荐机构、保荐人、主承销商、德邦 指 德邦证券股份有限公司
发行人律师、启元 指 湖南启元律师事务所
《企业会计准则》 指 财政部已颁布的最新企业会计准则及其应用指南、解释以
及其他相关规定
报告期 指 2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-6月
广信材料 指 江苏广信感光新材料股份有限公司(股票代码:
SZ300537)
江苏宏泰 指 江苏宏泰高分子材料有限公司,系江苏广信感光新材料股
份有限公司之控股子公司
飞凯材料 指 上海飞凯光电材料股份有限公司(股票代码:SZ300398)
终端/终端客户 指 高端消费类电子品牌企业、乘用汽车整车品牌企业的统称
模厂/模厂客户 指 高端消费类电子品牌企业、乘用汽车整车品牌企业的上游
零部件生产企业
苹果 指 Apple Inc及其下属公司
谷歌 指 Google Inc及其下属公司
惠普 指 Hewlett-Packard Development Company,L.P及其下属公司
MOTO 指 MOTOROLA,INC及其下属公司
三星 指 三星集团及其下属公司
华为 指 华为技术有限公司及其下属公司
小米 指 小米集团及其下属公司
OPPO 指 OPPO广东移动通信有限公司及其下属公司
VIVO 指 维沃移动通信有限公司及其下属公司
Beats 指 Beats by Dr.Dre,美国音频设备公司
佳能 指 日本佳能株式会社
吉利 指 吉利汽车集团
申报财务报表 指 发行人为本次发行上市按企业会计准则编制并向中国证监
会报送的2017年度、2018年度、2019年度的财务报表
8-2-2
金额单位 指 除特别说明,均为人民币元
8-2-3
问题四
招股说明书披露,报告期内发行人毛利率显著高于境内外可比公司。请发行人补充披露:(1)结合商业模式分析2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因,结合发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动规律等补充说明发行人高毛利率是否具备可持续性;(2)说明发行人选取的可比公司是否完整,结合可比公司主要成本构成、原材料耗用量等披露发行人类似产品成本是否与可比公司存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性;(3)结合发行人主要产品成本中原材料价格波动情况、售价变动情况,量化分析各类原材料价格及产品售价变动对该产品毛利率的影响情况,原材料及产品价格存在大幅变动的,请进一步分析变动的原因。
请保荐机构、申报会计师对上述问题核查并发表明确意见。
一、发行人回复
(一)结合商业模式分析2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因,结合发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动规律等补充说明发行人高毛利率是否具备可持续性
1、结合商业模式分析2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对2019年非唯一供应类新产品毛利率较高的原因进行了补充披露,具体情况如下:
“公司下游3C等高端消费类电子产品领域不同终端客户对涂层材料供应商的管理模式存在一定的差异,公司相关产品是否为唯一供应类产品主要与终端客户对供应商的管理模式相关。
公司与苹果、谷歌等针对特定产品形成唯一供应关系,主要系:以苹果、谷歌为代表的终端品牌客户,基于自身品牌定位情况,为保证相关产品的品质优良性和量产稳定性,并基于供应商管理成本等因素,针对特定终端产品基本仅择优选择一家涂层材料供应商,并与之形成长期持续稳定供应关系。
8-2-4
公司在华为、小米等终端客户供应体系内,多与其它涂层材料供应商形成同步供应模式,主要系:以华为、小米为代表的终端品牌客户更加侧重供应商管理风险,为减少对单一供应商的业务依赖,降低因单一供应商出现产品质量、供货及时性和充足性等问题而产生的潜在供应风险,在指定或圈定供应商时,会固定选择2-3家合格供应商作为具体项目的供应商。
因此,公司相关产品是否为唯一供应类产品主要与终端客户对供应商的管理模式相关,与相关产品毛利率高低并不存在必然联系。
2019年,公司报告期内形成一定收入规模的新产品供应情况及毛利率情况如下:
形成的主要核心技术 2019年 2019年 占公司整
序号 产品 毛利率 毛利率率贡献 体毛比利例率 形成时间 终端客户
唯一供应类新产品
1 仿陶瓷PVD涂料产品 52.06% 1.66% 3.05% 2018年度 VIVO
2 渐变色PVD涂料产品 59.60% 2.82% 5.18% 2018年度 VIVO
3 高耐磨高耐化 UV 硅 72.49% 5.75% 10.56% 2019年度 苹果
手感涂料产品
4 超耐磨有机硅手感涂 77.86% 6.90% 12.68% 2018年度 苹果
料产品
5 水性UV涂料产品 85.06% 2.24% 4.12% 2018年度 苹果
6 3D玻璃感光油墨产品 83.00% 0.41% 0.75% 2018年度 谷歌
唯一供应类新产品合计 71.06% 19.77% 36.32%
7 加深色高耐磨PVD涂 50.62% 10.43% 19.16% 2019年度 华为、小米
料产品
8 高亮白 UV 单涂色漆 30.87% 1.45% 2.66% 2018年度 惠普
涂料产品
9 多颜色 UV 仿阳极涂 46.69% 2.77% 5.09% 2018年度 小米
料产品
非唯一供应类新产品合计 46.90% 14.65% 26.92%
注:毛利率贡献=该产品毛利率*该产品销售收入占营业收入的比例
报告期内,公司新产品毛利率存在一定差异,相关产品毛利率高低主要与终端品牌客户、产品应用领域、产品研发难度及产品生命周期有关。其中,应用于苹果及谷歌等国外终端品牌、应用于手机及相关配件或智能支付卡等新领域、研发难度较高且处于产品萌芽期的产品相对毛利率更高。
2019年度,公司唯一供应类新产品毛利率较高,其中水性UV涂料产品、3D玻璃感光油墨
8-2-5
等产品研发周期较长、研发投入较高,处于产品周期的萌芽期,相关产品应用于苹果及谷歌终
端,毛利率更高;其他唯一供应类新产品主要应用于苹果、VIVO终端,处于产品的发展期,
其中对苹果终端产品因国际知名终端溢价空间较高加之部分为智能支付卡等新应用领域产品,
因此毛利率总体较高;对VIVO终端产品因具有一定技术开发难度、产品性能较好,总体仍保
持一定较高毛利率水平。
非唯一供应类新产品中,因相关产品主要处于成熟期,且主要以国内客户为主溢价空间相对有限,因此总体毛利率略低于唯一供应类新产品,但仍具有一定高毛利率水平。如:加深色高耐磨PVD涂料产品毛利率为50.62%、多颜色UV仿阳极涂料产品毛利率为46.69%,毛利率相对较高。
(1)加深色高耐磨PVD产品系公司基于小米等终端客户提出对高耐磨PVD涂料的加深色需求,通过对长波光引发剂的匹配性验证与纳米色浆的筛选,搭配大分子UV树脂等优化配方设计进行研发,相关研发投入较大。加深色高耐磨PVD涂料涂层附着力、耐温度冲击性能、耐磨性能、耐高温储存性能等主要性能指标均优于终端客户性能指标要求,且RCA耐磨及震动耐磨性能、机械强度等关键性能指标均优于国内竞争对手相关专利指标。公司加深色高耐磨PVD涂料所含配方设计/原材料设计等技术方案具有行业先进性,因此售价及毛利率相对较高。
(2)多颜色UV仿阳极涂料产品系基于小米、华为等品牌提出具有多颜色高质感仿阳极氧化效果需求进行研发,相关研发投入较大。传统的UV色漆技术由于色浆无法与树脂很好的融合,导致金属外观效果差,为达到仿阳极效果,只能将色漆层与银粉层分开,采用“底漆+银粉涂层+色漆涂层+面漆”4涂层工艺,此工艺流程复杂,仍无法实现多颜色高质感仿阳极氧化效果。公司在原“树脂包裹银技术”基础上,通过特种树脂搭配铝银浆的配方设计,提升银粉排列效果,领先于竞争对手开发出“底漆+仿阳极氧化色漆涂层+面漆”3涂层工艺的多颜色高质感UV仿阳极涂料技术,满足客户需求,相关产品技术难度较高,产品主要性能指标优于终端客户性能指标要求,且产品良品率高于国外竞争对手,因此售价及毛利率相对较高。
综上,非唯一供应的新产品加深色高耐磨PVD涂料产品及多颜色UV仿阳极涂料产品毛利率相对较高主要系其研发投入较高,技术性能较原有产品有所升级,主要性能指标优于终端客户性能指标要求,且关键性能指标优于国内竞争对手或产品良品率高于国外竞争对手。”
2、结合发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动规律等补充说明发
8-2-6
行人高毛利率是否具备可持续性
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对发行人高毛利率是否具备可持续性进行了补充披露,具体情况如下:
“(1)新产品推出及存续周期
不同类型新产品推出周期存在一定差异。成熟型核心技术创新产品主要针对技术类别及技术性能升级创新,相关新产品开发系建立在原有核心技术产品的基础上,相应研发及推出周期较短,约0.5-1.5年左右;创新型核心技术类型的新产品创新难度更高,且相关产品多处于萌芽期,研发及推出周期一般为1.5-2年。
公司新产品主要应用于高端消费品领域,高端消费品领域普遍存在某一终端品牌企业推出创新产品后,其他终端品牌企业为保持市场竞争力往往相继推出同类或相似产品的竞争态势,使得下游应用领域创新产品自推出后至下一类创新产品推出前存在一定创新存续周期;另外,随着新型功能涂层材料领域的不断创新和发展,较为先进的涂层材料技术会保留下来,并随着信息、人员、应用等方面的流通,应用范围不断扩大,从而在下游应用领域实现技术传导。
因此,新产品在推出后在一定周期内能够得到有效的推广,且较为先进、市场应用情况良好的新产品将在较长周期内保持存续。同时,公司始终秉承“高端引领、快速响应”的经营理念,以快速持续满足下游领域的个性化、定制化业务需求,故公司在高端消费品领域能够顺应创新趋势,持续推出创新型及高性能新产品。
公司新产品推出周期及存续周期能够实现良好的循环,保持公司整体的高毛利率。
(2)新产品上市后毛利率变动规律
不同类型新产品上市后毛利率变化趋势有所不同。创新型核心技术类型新产品:如3D玻璃感光油墨产品,及部分成熟型核心技术类型新产品:如水性UV涂料产品等处于产品周期的萌芽期,相关产品未来市场空间广阔,且目前具备相关大类技术的企业较少,未来一定周期内将保持较高的毛利率水平。
其他成熟型核心技术新产品多处于发展期,相关产品性能指标相对较高,且具备一定的先进性,短期内可能存在具体项目应用的原因而毛利率小幅波动,但总体仍保持一定高毛利率水
8-2-7
平。此外,从长期来看公司将不断根据终端个性化、定制化需求进行类别创新及性能指标升
级,以持续保持相关技术的先进性及产品高毛利率。
报告期内,公司新产品主要形成于2018及2019年度,其中形成于2018年度的主要新产品毛利率变动情况如下:
产品 2019年毛利率 2018年毛利率 变动
仿陶瓷PVD涂料产品 52.06% 54.97% -2.91%
渐变色PVD涂料产品 59.60% 64.58% -4.98%
高亮白UV单涂色漆涂料产品 30.87% 28.32% 2.55%
多颜色UV仿阳极涂料产品 46.69% 40.87% 5.82%
超耐磨有机硅手感涂料产品 77.86% 76.38% 1.48%
水性UV涂料产品 85.06% 75.64% 9.42%
3D玻璃感光油墨产品 83.00% 82.44% 0.56%
如上所示,公司部分新产品如仿陶瓷PVD涂料及渐变色PVD涂料产品随具体项目应用周期影响毛利率略有下降。其他新产品毛利率均保持平稳或增长趋势。新产品上市后能够在一定周期内保持高毛利率。
(3)储备项目
公司目前新产品储备项目丰富,如防雾涂料、各类水性涂料产品等,2020年度将有更多新产品规模化量产。同时,公司在研项目储备较多,截至2019年末共有13项主要的在研项目,在研项目涵盖特种油墨、水性涂料、胶黏剂等产品,相关项目均保持有序的推进。公司将持续保持高研发投入,不断根据终端品牌个性化、定制化业务需求加强新产品类别创新及性能升级力度,保持新产品技术先进性,降低整体毛利率波动风险。
综上,公司高毛利率具有一定持续性。”
(二)说明发行人选取的可比公司是否完整,结合可比公司主要成本构成、原材料耗用量等披露发行人类似产品成本是否与可比公司存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对发行人选取的可比公司是否完整、与可比公司主要成本构成、原材料耗用量等是否存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性进行了补充披露,具体情况如下:
8-2-8
“1、发行人选取的可比公司是否完整
公司主要从事3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域的涂料、特种油墨等新型功能涂层材料的研发、生产、销售业务。
公司选取可比公司的标准为:同处高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域,目标客户(终端客户、直接客户)与公司趋同并构成竞争关系的涂料、特种油墨类产品的主要生产企业。
国内外高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域涂料、特种油墨类产品生产企业情况如下:
是否披露相关业
类型 公司名称 主营业务产品情况 主要应用领域 上市情况 务或产品领域具
体财务数据
装饰漆、涂料、专 木器、装饰品、建
阿克苏诺贝尔 业化学品、工业化 筑、汽车、航空航 阿姆斯特丹证 否
学品的研发、生产 天、工业、船舶与防 券交易所
和销售 护等
油漆、涂料、光学
产品、特种材料、 工业、交通运输、消 纽约证券交易
PPG 化学品、玻璃及玻 费品、建筑等 所 否
璃纤维的研发、生
产和销售
国 外 竞 涂料和树脂的研 信息设备、家电、汽
争对手 卡秀 发、生产和销售 车、特装车、体育运 未上市 否
动及休闲娱乐等
功能性涂料(户内外
装建筑材料、光学镜
涂料、树脂、稀释 片、显示器、窗玻 东京证券交易
耐涂可 剂、清洗剂的研 璃、家电用品、智能 所 否
发、生产和销售 手机壳体等)、金属
用油漆、稀释剂、清
洗剂、树脂等
贝格 涂料以及艺术颜料 建筑、家用电器、汽 未上市 否
的研发、生产和销 车与重型机械、消费
8-2-9
是否披露相关业
类型 公司名称 主营业务产品情况 主要应用领域 上市情况 务或产品领域具
体财务数据
售 品等
油墨、涂装剂、其 手机、汽车、家电面
精工 他化学产品及有关 板、建筑材料、衣 未上市 否
产品的研发、生产 物、广告牌、体育用
和销售 品等
普通及特种化学 平板显示器、家电产
帝国 品,颜料,油漆, 品、标签、信用卡、 未上市 否
油墨的研发、生产 指示牌、名牌、电子
和销售 仪器、墙纸等
油脂产品、基础化 医疗保健领域、电子
妆品、炸药、防锈 材料领域、土木建筑
剂、有机过氧化 领域、石化领域、火 东京证券交易
日油 物、消毒材料、功 箭用固体推进剂、工 所 否
能高分子产品等的 业炸药、杀菌材料、
研发、生产和销售 安保用品、食品加
工、汽车安全用品等
消费电子、汽车零部
紫外光固化涂料的 件、化妆品包装、货 母公司广信材 是(广信材料涂
江苏宏泰 研发、生产、销售 车复合材料箱体、钢 料A股上市 料业务板块)
国 内 竞 材临时防护、运动器
争对手 材等
手机、高档电脑、电
赐彩新材 涂料、油墨等研 话、音响器材、汽车 未上市 否
发、生产、销售 零件、控制柜等家电
产品
上述可比竞争对手中以国外公司为主,其涂料业务或高端消费类电子领域相关业务仅为其业务中的部分板块,相关业务领域的数据通过公开信息检索无法获取,而其整体业务及财务数据与公司不具有可比性,因此在招股说明书管理层讨论与分析部分未将其列入可比公司范畴,仅在业务与技术章节作为可比公司进行相关对比。
国内竞争对手江苏宏泰公司母公司为A股上市公司,其主要产品为紫外光固化涂料,与公
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司主要产品相近,且其产品主要应用领域为消费类电子,终端客户华为等与公司相同,因此在
招股说明书管理层讨论与分析及业务与技术章节均将其选为可比公司。
为进一步扩大可比公司范围,公司通过查询行业信息及WIND等信息检索平台,筛选涂料生产A股上市公司中与公司产品类型相似的公司。经筛选,飞凯材料与公司在产品固化方式上均为UV固化方式(未见其他以UV固化涂料为主要产品的A股上市公司),存在一定的可比性,因此在招股说明书管理层讨论与分析部分将其选为可比公司。
综上所述,经公司比对筛选,在公开信息可获取的范围内,公司可比公司选取完整、合理。
2、结合可比公司主要成本构成、原材料耗用量等披露发行人类似产品成本是否与可比公司存在重大差异、发行人毛利率高于可比公司的合理性
(1)主要成本构成对比
报告期内,公司与可比公司成本构成情况如下:
1)松井新材
单位:万元
2019年度 2018年度 2017年度
项目 占比 占比 占比
金额 (%) 金额 (%) 金额 (%)
直接材料 17,977.36 86.76 9,995.41 83.25 6,793.19 78.38
直接人工 554.72 2.68 347.06 2.89 302.23 3.49
制造费用 2,188.72 10.56 1,663.44 13.86 1,571.50 18.13
主营业务成本合计 20,720.80 100 12,005.91 100 8,666.92 100
2)飞凯材料
单位:万元
2019年度 2018年度 2017年度
项目 占比 占比 占比
金额 (%) 金额 (%) 金额 (%)
直接材料 68,827.27 79.06 62,116.78 80.17 35,629.02 78.52
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直接人工 3,971.31 4.56 3,160.60 4.08 2,359.74 5.20
制造费用 14,259.73 16.38 12,200.65 15.75 7,389.83 16.28
营业务成本合计 87,058.31 100 77,478.03 100 45,378.59 100
3)广信材料
单位:万元
2019年度 2018年度 2017年度
项目 占比 占比 占比
金额 (%) 金额 (%) 金额 (%)
直接材料 36,096.11 92.50 23,878.25 92.53
直接人工 1,318.90 3.38 657.67 2.55
制造费用 1,609.91 4.13 1,271.30 4.93
主营业务成本合计 39,024.92 100 25,807.22 100
注:广信材料、飞凯材料2017-2019年数据来自其年度报告,截至本反馈意见落实函签署日,可比公司广信材料尚未公布2019年年报数据。
经上述比对,公司成本构成中直接材料、直接人工及制造费用的占比与飞凯材料差异较小;与广信材料相比直接材料投入相对较低,主要系公司2017年度、2018年度相对产能利用率较低,随着年产量增长,公司2019年度直接材料占比与广信材料相比差异较小。可比公司广信材料由于并购及管理等原因,2018年度起直接人工成本金额及占比大幅增加,系其产品毛利率有所下降的主要原因之一。
(2)原材料耗用量对比
报告期内,公司主要原材料采购种类、金额及其占比如下:
单位:万元
2019年 2018年 2017年
种类
金额 占比 金额 占比 金额 占比
溶剂 3,692.04 19.60% 2,611.38 22.73% 1,692.86 22.80%
金属颜料 1,814.90 9.63% 1,716.74 14.94% 1,097.75 14.79%
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树脂 9,791.89 51.98% 4,841.60 42.14% 2,914.58 39.26%
助剂 3,538.60 18.78% 2,319.06 20.19% 1,719.21 23.16%
合计 18,837.43 100% 11,488.78 100% 7,424.40 100%
可比公司江苏宏泰产品主要为UV(紫外光)固化涂层材料,应用领域为消费电子品及乘用汽车等,与公司产品类似,故选取江苏宏泰采购结构进行对比分析。由于江苏宏泰相关报告未披露原材料耗用情况,考虑到相关行业以销定产,原材料采购数据与耗用数据不存在重大差异,因此选取原材料采购数据进行比对。江苏宏泰及公司2016年原材料采购结构情况如下:
单位:万元
江苏宏泰 松井新材
种类
金额 占比 金额 占比
溶剂 1,432.30 16.17% 965.49 18.31%
颜料 327.96 3.70% 416.86 7.91%
树脂 5,028.72 56.78%
2,527.10 47.93%
单体 716.30 8.09%
光引发剂 323.18 3.65%
1,363.47 25.86%
其他 1,027.91 11.61%
合 计 8,856.37 100% 5,272.92 100%
注:江苏宏泰2016年数据来源于广信材料《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(修订稿)》,由于广信材料未披露江苏宏泰2017年-2019年采购情况,无法获取相关数据。
公司采购的原材料主要品种为溶剂、金属颜料、树脂及助剂等,江苏宏泰的原材料主要品种为溶剂、颜料、树脂、单体、光引发剂。其中:光引发剂属于助剂的一种,公司将其归入助剂一类;单体通过聚合反应或缩聚反应能形成合成树脂,公司将其归为树脂一类。公司采购的原材料品种和江苏宏泰不存在重大差异。
公司2016年采购溶剂、金属颜料的占比结构与江苏宏泰差异较小。
公司2016年树脂采购占采购总额的47.93%,江苏宏泰2016年度树脂采购金额占采购总额的56.78%。公司树脂采购占比较江苏宏泰低,主要系产品结构差异所致。江苏宏泰产品主要为
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UV固化涂料,公司产品除UV固化涂料外,还包括热固化涂料产品与特种油墨等,公司2016年
度 UV固化涂层材料收入占营业收入的54.21%,因UV固化涂层材料配方中树脂比重较其他产
品高,故公司树脂采购比例低于江苏宏泰。
涂料助剂品种较多,作用广泛。公司除在生产过程中需添加光引发剂外,还需要使用催化剂、消光剂等。其中光引发剂仅用于UV固化涂层材料,热固化涂料无需使用。故公司光引发剂采购金额及占比低于江苏宏泰。公司2016年采购的光引发剂金额为90.95万元占采购总额为1.73%。公司2016年采购的助剂情况如下:
单位:万元
2016年
种类
金额 占比
催化剂 300.81 5.70%
消光剂 175.19 3.32%
光引发剂 90.98 1.73%
助剂 固化剂 90.95 1.72%
抗污助剂 82.63 1.57%
耐磨粉 69.55 1.32%
附着力促进剂 64.51 1.22%
其他 488.83 9.27%
合 计 1,363.45 25.86%
公司采购的原材料品种结构和可比同行业公司基本一致,公司除使用光引发剂外还使用其他助剂,采购树脂、光引发剂占比及数量差异系公司产品结构差异所致。
(3)发行人毛利率高于可比公司的合理性
1)江苏宏泰
经上述比对,公司成本构成及原材料耗用与可比公司不存在重大差异,公司毛利率高于可比公司主要系由于相比于江苏宏泰,公司产品类型更加丰富,除与其相近的系列 PVD涂料产品及 UV色漆涂料产品外,公司还拥有系列有机硅手感涂料产品、系列水性涂料产品及 3D感光油墨技术产品等,相关产品毛利率相对更高。、国际知名终端客户更多所致。
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经查询、检索广信材料公司年报、广信材料《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(修订稿)》、广信材料及江苏宏泰公司官网及专利局网站,江苏宏泰产品主要以系列PVD涂料及UV色漆涂料为主。而公司除相关产品外,还拥有系列有机硅手感涂料产品、水性UV涂料产品及3D感光油墨技术产品等,相关产品毛利率相对更高。
报告期内,公司相关产品毛利率及毛利率占比情况如下:
2019年度 2018年度 2017年度
产品
毛利率 毛利占比 毛利率 毛利占比 毛利占比毛利率
系列 PVD 涂料技术 50.43% 48.56% 54.98% 30.69% 46.53% 22.44%
产品
系列 UV色漆技术产 50.67% 22.91% 36.83% 21.90% 38.64% 18.19%
品
系列有机硅手感涂料 77.51% 19.31% 75.91% 31.70% 73.93% 46.35%
技术产品
3D 玻璃感光油墨技 83.00% 0.75% 82.44% 6.18% - -
术产品
水性UV涂料产品 85.06% 4.12% 75.64% 0.12% - -
经查询、检索广信材料公司年报、广信材料《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书(修订稿)》、广信材料及江苏宏泰公司官网,江苏宏泰终端客户主要以华为、OPPO等国内终端为主,未见苹果、谷歌等国际知名终端品牌。而公司除国内主要手机终端客户外,还拥有诸如苹果、Beats、谷歌等国外高端消费类电子终端品牌客户,客户资源更加优质。相较于国内终端,国外终端指定性更强,公司在相关模厂的议价能力更高,相关产品毛利率更高。
公司主要国外终端客户报告期内毛利率情况如下:
2019年度 2018年度 2017年度
终端
毛利率 毛利占比 毛利率 毛利占比 毛利率 毛利占比
苹果 76.40% 31.71% 75.51% 28.62% 73.70% 45.64%
谷歌 75.21% 0.64% 76.46% 8.00% 77.83% 1.32%
Beats 77.59% 1.18% 76.41% 1.63% 73.98% 4.09%
如上所示,公司国外客户毛利率保持稳定,各年度均在70%以上,且苹果终端收入占比较高,系公司整体毛利率高于江苏宏泰的主要原因之一。
2018及2019年度,公司扣除新产品及国外品牌产品后毛利率变动情况如下:
产品 2019年度 2018年度 2017年度
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毛利率 毛利率变动 毛利率 毛利率变动 毛利率
公司毛利率 54.43% 0.24% 54.19% 0.47% 53.72%
新产品毛利率 67.87% 4.10% 63.77%
扣除新产品后公司毛利率 51.28% 0.17% 51.11% -2.61% 53.72%
国外客户(苹果、谷歌、
77.11% 2.54% 74.57% 0.75% 73.82%
Beats)毛利率
扣除新产品及国外客户后
公司毛利率 46.42% 5.70% 40.72% -1.11% 41.83%
江苏宏泰毛利率 40.06% -1.73% 41.79% -11.79% 53.58%
注:国外客户毛利率扣除了其中新产品部分
公司扣除新产品及国外品牌产品后2018度毛利率与江苏宏泰相仿不存在重大差异。2019年度略高于江苏宏泰,主要是2019年度其他产品以华为及小米终端品牌对应的加深色高耐磨PVD产品为主,相关产品虽然毛利率低于新产品及国外终端产品,但略高于传统产品。”
2)飞凯材料
公司的UV固化涂料主要包括UV色漆涂料及系列PVD涂料,报告期内毛利率分别为41.83% 、48.27%和51.49%,高于飞凯材料的UV固化涂料业务,主要系产品应用领域差异所致。飞凯材料的UV固化涂料主要应用于光纤光缆领域,公司的UV固化涂料主要应用于高端消费类电子行业。相较于光纤光缆领域,高端消费类电子领域产品定制化要求高、创新性强、迭代速度快,毛利率更高。
3)国外主要竞争对手
2017-2018年度,公司毛利率水平与国外竞争对手的比较情况如下:
公司名称 2018年 2017年
阿克苏诺贝尔 42.43% 44.05%
PPG 41.45% 44.35%
耐涂可 25.18% 25.91%
日油 32.19% 32.03%
国外竞争对手平均 35.31% 36.59%
公司 54.19% 53.72%
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资料来源:国外竞争对手数据来源于各公司年报,截至本反馈意见落实函回复日,国外竞争对手尚未公布2019年年报,无法获取相关毛利率数据。
由于相关国外竞争对手未披露各明细板块毛利率数据,因此上述国外竞争对手毛利率数据选取各公司年报披露的整体业务毛利率。
国外主要竞争对手以综合型企业为主,新型功能涂层材料业务仅为其下属的一小块业务单元,因此其整体毛利率水平与公司毛利率的可比性较低。
公司毛利率高于国外竞争对手整体毛利率主要系:
①主营业务产品差异
公司与国外竞争对手的主营业务产品对比情况如下:
公司名称 主营业务产品情况阿克苏诺贝尔 装饰漆、涂料、专业化学品、工业化学品的研发、生产和销售PPG 油漆、涂料、光学产品、特种材料、化学品、玻璃及玻璃纤维的研发、生产和销售耐涂可 涂料、树脂、稀释剂、清洗剂的研发、生产和销售
日油 油脂产品、基础化妆品、炸药、防锈剂、有机过氧化物、消毒材料、功能高分子产品等
的研发、生产和销售
公司 涂料、特种油墨两大类新型功能涂层材料产品
资料来源:各公司网站及其他公开信息查询
公司聚焦于涂料及特种油墨两大类新型功能涂层材料产品,国外竞争对手除涂料产品外,还包含基础化学品、稀释剂等产品领域。基础化学品、稀释剂等产品的技术含量相对较低、市场饱和度及竞争度更高,相较于涂料、特种油墨产品毛利率偏低。
②产品应用领域差异
公司名称 主要应用领域阿克苏诺贝尔 木器、装饰品、建筑、汽车、航空航天、工业、船舶与防护等PPG 工业、交通运输、消费品、建筑等
耐涂可 功能性涂料(户内外装建筑材料、光学镜片、显示器、窗玻璃、家电用品、智能手机壳
体等)、金属用油漆、稀释剂、清洗剂、树脂等
日油 医疗保健领域、电子材料领域、土木建筑领域、石化领域、火箭用固体推进剂、工业炸
药、杀菌材料、安保用品、食品加工、汽车安全用品等
公司 3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车领域
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资料来源:各公司网站及其他公开信息查询
公司产品目前主要应用于高端消费类电子领域,国外竞争对手除聚焦于高端消费类电子领域外,其主营业务中还包括传统建筑、工业等应用领域,相关应用领域整体产业链利润率较高端消费类电子领域相对较低。
综上,因公司与国外竞争对手主要产品范围及产品应用领域范围存在差异,公司毛利率与国外竞争对手整体毛利率可比性较低。公司毛利率高于国外竞争对手整体毛利率主要系公司聚焦于高端消费类电子领域新型功能涂层材料,相关应用领域及产品类型毛利率更高。
(三)结合发行人主要产品成本中原材料价格波动情况、售价变动情况,量化分析各类原材料价格及产品售价变动对该产品毛利率的影响情况,原材料及产品价格存在大幅变动的,请进一步分析变动的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(三)毛利率分析”中,对发行人主要产品成本中原材料价格波动情况、售价变动情况,量化分析各类原材料价格及产品售价变动对该产品毛利率的影响情况及原材料及产品价格存在大幅变动的原因进行了补充披露,具体情况如下:
“1、手机及相关配件涂料产品
报告期内,公司手机及相关配件涂料产品销售单价、原材料价格及单位原材料成本情况如下:
单位:元/公斤
2019年度 2018年度 2017年度
销售单价 75.00 72.87 73.39
单位成本 33.00 32.82 33.59
其中: 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成
(%) 本 (%) 本 (%) 本
树脂成本 50.37 34.65 17.45 46.32 28.59 13.24 44.45 30.47 13.54
溶剂成本 7.85 59.85 4.70 9.06 65.21 5.91 8.69 64.09 5.57
金属颜料成本 170.84 1.29 2.21 166.53 2.01 3.34 152.75 1.26 1.92
助剂成本 100.83 4.17 4.21 106.15 4.23 4.49 114.58 4.16 4.77
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报告期内,公司手机及相关配件涂料产品销售单价相对稳定,2019年销售单价上涨2.13元/KG,上涨幅度2.92%,主要系本期新增苹果智能支付卡项目,使用了UV色漆涂料中的UV硅手感涂料;新增苹果新款手机保护套项目,使用了水性UV涂料技术,上述新项目产品技术含量高,销售单价相对较高。
手机及相关配件涂料各类原材料成本中树脂2019年度单价较2018年度上涨8.74%,主要系2019年度公司对核心技术高耐磨PVD涂料产品进行了技术升级,配合小米等终端客户需求,通过对长波光引发剂的匹配性验证与纳米色浆的筛选,搭配大分子UV树脂等优化配方设计,成功研制出加深色高耐磨PVD涂料,相关产品使用的大分子UV树脂较其他树脂更加优质,其采购单价也相对较高。
2018年度及2019年度原材料金属颜料单价较2017年度上涨,主要系2018年度起公司新增渐变色PVD及仿陶瓷PVD涂料产品,相关产品在色彩方面要求高,对应金属颜料原材料单价较高;2019年度新增加深色高耐磨PVD涂料产品,相关产品使用了纳米色浆以满足加深色要求,相关原材料单价较高。
手机及相关配件涂料产品原材料成本中溶剂单价变动符合中间石化产品市场变化趋势,不存在异常变动;助剂单价呈现逐年小幅下降的趋势,主要系新增的加深色高耐磨等PVD涂料等产品采用的树脂适用性更佳,对助剂的依赖程度下降,相关产品助剂原材料价格下降。
报告期内,各类原材料价格及售价变动对公司手机及相关配件涂料产品毛利率的影响情况如下:
项目 2019年度 2018年度 2017年度
毛利率(%) 55.99 54.96 54.23
毛利率较上年增幅(百分点) 1.03 0.73
销售单价(元/公斤) 75.00 72.87 73.39
销售单价变动幅度 2.92% -0.71%
销售单价变动对毛利率变动百分点的影响 1.28 -0.33
原材料树脂单价(元/公斤) 50.37 46.32 44.45
原材料树脂单价变动幅度 8.74% 4.21%
原材料树脂单价对毛利率变动百分点的影响 -1.59 -0.78
原材料溶剂单价(元/公斤) 7.85 9.06 8.69
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项目 2019年度 2018年度 2017年度
原材料溶剂单价变动幅度 -13.36% 4.26%
原材料溶剂单价对毛利率变动百分点的影响 1.08 -0.32
原材料金属颜料单价(元/公斤) 170.84 166.53 152.75
原材料金属颜料单价变动幅度 2.59% 9.02%
原材料金属颜料单价对毛利率变动百分点的影响 -0.12 -0.24
原材料助剂单价(元/公斤) 100.83 106.15 114.58
原材料助剂单价变动幅度 -5.01% -7.36%
原材料助剂单价对毛利率变动百分点的影响 0.31 0.48
注:各类原材料单价变动对毛利率的影响=-(当期该类原材料单价-上期该类原材料单价)*上期该类原材料用量占比/上期销售单价
如上所示,公司手机及相关配件涂料销售单价相对稳定,销售单价变动对毛利率的影响额分别为-0.33%及1.28%;各类原材料成本价格变动相对较小,对毛利率影响较大的主要系占单位成本比重较高的原材料树脂,其2018年价格变动对毛利率的影响额为-0.78%,2019年价格变动对毛利率的影响额为-1.59%。
2、笔记本电脑及相关配件涂料产品
报告期内,公司笔记本电脑及相关配件涂料产品销售单价、原材料价格及单位原材料成本情况如下:
单位:元/公斤
2019年度 2018年度 2017年度
销售单价 51.31 52.50 59.31
单位成本 33.82 37.36 38.96
其中: 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成
(%) 本 (%) 本 (%) 本
树脂成本 52.34 25.37 13.28 49.94 26.47 13.22 45.80 29.86 13.68
溶剂成本 7.52 64.53 4.85 10.45 61.83 6.46 9.25 57.24 5.29
金属颜料成本 159.34 2.16 3.44 119.13 4.84 5.77 117.43 5.26 6.17
助剂成本 98.81 7.91 7.82 87.52 6.94 6.07 79.17 7.62 6.03
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2018及2019年度公司笔记本电脑及相关配件涂料产品销售单价较2017年度有所下降,主要系:(1)非手感系列涂料中销售单价相对较高的水性涂料收入占比略有下降;(2)销售单价较高的手感涂料销售额及占比下降。
笔记本电脑及相关配件涂料各类原材料成本中树脂及助剂单价总体呈现上升趋势,公司笔记本电脑及相关配件涂料产品主要终端客户为惠普,项目相对稳定,公司为配合终端降成本需求,通过采用更加高端的树脂材料及助剂以优化产品配方,降低树脂用量占比,相应树脂及助剂原材料单价有所增长。
2018年末起公司为配合惠普终端对于UV单涂色漆达到高亮白、接近于阳极的金属效果的需求,研发出高亮白UV单涂色漆技术产品,该产品采用银粉表面钝化技术进行加亮度,相关银粉单价较前期金属颜料类原材料更高,2019年度公司笔记本电脑及相关配件涂料产品原材料金属颜料单价较2018年度大幅上涨33.75%。
报告期内,各类原材料价格及售价变动对公司笔记本及相关配件涂料产品毛利率的影响情况如下:
项目 2019年度 2018年度 2017年度
毛利率(%) 34.10 28.83 34.30
毛利率较上年增幅(百分点) 5.27 -5.47
销售单价(元/公斤) 51.31 52.50 59.31
销售单价变动幅度 -2.27% -11.48%
销售单价变动对毛利率变动百分点的影响 -1.64 -8.51
原材料树脂单价(元/公斤) 52.34 49.94 45.80
原材料树脂单价变动幅度 4.81% 9.04%
原材料树脂单价对毛利率变动百分点的影响 -1.21 -2.08
原材料溶剂单价(元/公斤) 7.52 10.45 9.25
原材料溶剂单价变动幅度 -28.04% 12.97%
原材料溶剂单价对毛利率变动百分点的影响 3.45 -1.16
原材料金属颜料单价(元/公斤) 159.34 119.13 117.43
原材料金属颜料单价变动幅度 33.75% 1.45%
原材料金属颜料单价对毛利率变动百分点的影响 -3.71 -0.15
原材料助剂单价(元/公斤) 98.81 87.52 79.17
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项目 2019年度 2018年度 2017年度
原材料助剂单价变动幅度 12.90% 10.55%
原材料助剂单价对毛利率变动百分点的影响 -1.49 -1.07
注:各类原材料单价变动对毛利率的影响=-(当期该类原材料单价-上期该类原材料单价)*上期该类原材料用量占比/上期销售单价
如上所示,公司2018年度公司笔记本电脑及相关配件涂料产品销售单价较2017年度下降较多,当期销售单价变动对毛利率的影响额为-8.51%;各类原材料成本价格2019年度由于产品升级变动相对较大,其中金属颜料单价上涨对毛利率影响额为-3.71%,溶剂单价下降对毛利率的影响额为3.45%。
3、可穿戴设备涂料产品
报告期内,公司可穿戴设备涂料产品销售单价、原材料价格及单位原材料成本情况如下:
单位:元/公斤
2019年度 2018年度 2017年度
销售单价 102.28 128.43 140.15
单位成本 30.34 35.61 38.22
其中: 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成 单价 占比 单位成
(%) 本 (%) 本 (%) 本
树脂成本 55.15 11.26 6.21 61.09 16.10 9.84 60.97 16.54 10.08
溶剂成本 10.56 79.84 8.43 12.20 76.10 9.28 12.14 77.06 9.35
金属颜料成本 203.98 0.85 1.74 187.55 0.70 1.31 241.31 0.49 1.18
助剂成本 118.64 8.04 9.53 132.09 7.07 9.34 165.46 5.93 9.81
公司可穿戴设备涂料产品销售单价下降主要系销售单价较高的有机硅手感涂料收入占比下降。2018年起新增华为可穿戴设备项目采用手感涂料比例较低,项目相关产品销售单价低于苹果及Beats可穿戴项目。2019年华为可穿戴设备涂料产品放量,收入达533.67万元,而产品销售单价较高的Apple Watch项目收入及收入占比有所下降,2019年公司可穿戴设备涂料产品销售单价较2018年度下降20.36%。
可穿戴设备涂料各类原材料成本中树脂及助剂单价总体呈现下降趋势,主要是华为可穿戴
8-2-22
设备涂料产品收入增加,其对应的系列PVD涂料及UV色漆涂料产品用树脂及助剂较苹果及
Beats项目有机硅手感涂料产品较低。
可穿戴设备涂料产品金属颜料原材料价格呈现一定的波动趋势,主要与各年度终端项目不同色彩型号产品的出货量有关。
报告期内,各类原材料价格及售价变动对公司可穿戴设备涂料产品毛利率的影响情况如下:
项目 2019年度 2018年度 2017年度
毛利率(%) 70.34 72.27 72.73
毛利率较上年增幅(百分点) -1.93 -0.46
销售单价(元/公斤) 102.28 128.43 140.15
销售单价变动幅度 -20.36% -8.36%
销售单价变动对毛利率变动百分点的影响 -7.09 -2.49
原材料树脂单价(元/公斤) 55.15 61.09 60.97
原材料树脂单价变动幅度 -9.72% 0.20%
原材料树脂单价对毛利率变动百分点的影响 1.32 -0.03
原材料溶剂单价(元/公斤) 10.56 12.20 12.14
原材料溶剂单价变动幅度 -13.44% 0.49%
原材料溶剂单价对毛利率变动百分点的影响 1.73 -0.06
原材料金属颜料单价(元/公斤) 203.98 187.55 241.31
原材料金属颜料单价变动幅度 8.76% -22.28%
原材料金属颜料单价对毛利率变动百分点的影响 -0.16 0.36
原材料助剂单价(元/公斤) 118.64 132.09 165.46
原材料助剂单价变动幅度 -10.18% -20.17%
原材料助剂单价对毛利率变动百分点的影响 1.32 2.72
注:各类原材料单价变动对毛利率的影响=-(当期该类原材料单价-上期该类原材料单价)*上期该类原材料用量占比/上期销售单价
如上所示,报告期内公司可穿戴涂料产品销售单价下降,各期销售单价影响毛利率变动额分别为-2.49%和-7.09%;各类原材料成本价格影响毛利率变动额较小。”
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除上述主要产品外,其他产品相对收入占比较低,售价及原材料成本价格随具体项目应用不同有所波动”
二、申报会计师核查程序及核查结论
(一)核查程序
针对上述事项,申报会计师履行了以下核查程序:
1、走访终端及模厂客户,了解发行人报告期内新产品开发情况及其供应情况;
2;访谈发行人核心技术人员并获取发行人在研项目清单,了解了发行人储备项目情况、新产品的推出周期;
3、分析发行人新产品上市前后毛利率变动规律,市场应用情况,获取发行人核心技术产品对应的销售收入,分析新产品上市后对发行人毛利率影响的规律;
4、获取可比公司主要成本构成、原材料耗用量等类似产品成本以及毛利率数据,与发行人产品成本及毛利率进行对比分析;
5、访谈了发行人财务负责人,了解发行人产品主要核算方法和核算过程;
6、核查发行人主要产品成本中原材料价格波动情况,核查发行人主要产品售价变动情况,对原材料价格及产品售价对毛利率的影响进行量化分析。
(二)核查结论
经核查,申报会计师认为:
1、发行人2019年非唯一供应类新产品毛利率较高原因合理;
2、发行人储备项目、新产品推出周期、新产品上市后毛利率变动情况符合行业惯例,发行人高毛利率具备可持续性;
3、发行人选取的可比公司完整,发行人与可比公司主要成本构成、原材料耗用量等类似产品成本不存在重大差异,发行人毛利率高于可比公司的原因合理;
4、发行人报告期主要产品毛利率随各类原材料价格及产品售价变动情况合理,原材料及产品价格变动符合发行人实际生产经营情况。
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问题五
招股说明书披露,发行人报告期各期主营业务收入分别为18,725.64万元、26,210.32万元、45,472.78万元。请发行人:(1)补充披露2019年向VIVO间接销售收入大幅下滑的原因,VIVO 2019年新推出机型是否仍采用发行人技术;(2)补充披露发行人2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前、主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因;补充说明2019年主要手机涂料产品对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间;(3)补充说明发行人产品涉及Apple Watch的具体型号、对应型号发布时期,发行人产品是否应用在Apple Watch Series5及配件中,进一步披露发行人Apple Watch项目销售额下降的原因;同时,苹果可穿戴设备名称为“Apple Watch”,请发行人明确招股说明书中苹果iWatch项目是否应为“Apple Watch项目”,如是,请更正招股说明书中相关表述;(4)补充披露发行人主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期,补充说明发行人主要在手订单对应机型情况、是否存在客户最低采购数量或金额,现有在手订单预计实现销售收入的期间。
请保荐机构、申报会计师对上述问题核查并发表明确意见。
发行人回复
(一)补充披露2019年向VIVO间接销售收入大幅下滑的原因,VIVO 2019年新推出机型是否仍采用发行人技术
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,对2019年向VIVO间接销售收入大幅下滑的原因,VIVO 2019年新推出机型是否仍采用发行人技术的情况进行了补充披露,具体情况如下:
“公司2018年度新研发的渐变色PVD涂料、仿陶瓷PVD涂料等新产品主要应用于VIVO终端Y93、Z1、Z3、U1等机型,相关机型发布时间主要集中在2018年度,2019年度随着新机型发布,相关机型出货量有所下降,公司对应产品收入减少。
VIVO终端2019年新推出的机型使用技术产品情况如下:
机型 对应技术产品 是否使用了仿陶瓷、渐变色PVD技术
X27 贴膜 否
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机型 对应技术产品 是否使用了仿陶瓷、渐变色PVD技术
NEX 3 贴膜 否
IQOO 贴膜 否
S5 胶印 否
Z5 胶印 否
Y3 普通PU涂料 否
Y9 普通PU涂料 否
U3 普通PU涂料 否
2019年度,因VIVO当期推出产品类型原因, VIVO终端当期推出的新款机型未采用仿陶瓷PVD涂料及渐变色PVD涂料产品。其中X27、NEX 3、IQOO等采用了贴膜工艺,S5、Z5采用胶印工艺,相关机型未使用涂料及油墨产品。Y3、Y9、U3等机型以普通PU涂料产品为主,相关产品市场竞争度较高,公司由于2018年度起才正式与VIVO终端合作,在普通涂料产品方面与其合作经历较少,使得VIVO终端更偏向于此前合作较多的供应商,因此公司未能获取VIVO终端2019年新发布机型项目。公司产品主要用于塑料、金属、弹性体、陶瓷等材质,相关材质是目前智能手机及相关配件的主流材质。而2019年VIVO机型以玻璃材质为主,玻璃材质目前市场上主要运用贴膜、胶印等传统工艺。针对玻璃材质,公司已储备有3D玻璃感光油墨技术,相关技术产品的应用及发展尚处于萌芽期,未来随着产品应用推广,将对传统贴膜、胶印技术形成产业升级替代。”
随着2018年度初步合作的顺利推进,公司目前与VIVO终端保持了紧密的合作开发,参与的新机型研发项目较多。目前公司与VIVO终端在开发项目情况如下:
机型 对应技术产品 所处阶段 预计量产时间 2020年预计
收入(万元)
S系列(未上市机型) PVD+手感涂料新技术产品 终端测试 2020年7月 500-1000
Z系列(未上市机型) 渐变色PVD涂料 终端测试 2020年8月 800-1200
Y系列(未上市机型) 特种油墨 终端测试 2020年6月 800-1200
随着相关项目落地,预计公司未来与VIVO终端将保持稳定的合作关系。
(二)补充披露发行人2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前、主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因;补充说明2019年主要手机涂料产品对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间
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1、2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了2019年主要小米及华为终端新增项目机型均发布于2019年9月前的原因,具体情况如下:
“2019年度,公司小米及华为终端主要项目包括红米note7、红米note8、小米play;华为nova4e、畅享9S、畅享9E、nova5i等,相关项目对应市场机型发布时间主要为2018年四季度至2019年上半年度。2019年四季度发布的机型对应项目较少主要系受从新品发布到量产周期因素影响,相关项目产生收入的周期以2020年度为主。
公司参与小米及华为2019年四季度及2020年至今发布的新机型项目情况如下:
终端品牌 市场机型 上市时间 对应技术产品
小米 红米K30 2019年12月 PVD系列涂料
小米 红米K30Pro 2020年3月 PVD系列涂料
华为 畅想10 2019年10月 PVD系列涂料
华为 nova5Z 2019年10月 PVD系列涂料
华为 Mate pad 2020年4月 PVD系列涂料
华为 华为nova6SE 2019年12月 PVD系列涂料
如上所示,公司参与的小米及华为2019年四季度及2020年至今发布的新机型项目较多,且目前相关终端在研项目储备丰富,将不断为公司带来新的收入增长。”
2、主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了主要新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因,具体情况如下:
“2019年华为及小米旗舰机使用的技术或产品情况如下:
终端品牌 市场机型 对应技术产品
华为 MATE 30 贴膜
华为 P30 贴膜
小米 小米9 贴膜
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终端品牌 市场机型 对应技术产品
小米 小米10 贴膜2019年度华为旗舰机MATE30、P30及小米旗舰机小米9、小米10未使用涂料或油墨产品,因此公司新增项目未包含华为及小米旗舰手机型号。
根据公开信息检索,华为MATE30上市半年出货量约1200万台,P30上市半年出货量约1650万台,而华为2019年全年智能手机出货量约2.4亿台(数据来源:IDC、Counterpoint统计数据整理),考虑到新机型上市半年后销量将有明显下滑,则估算2019年华为旗舰机出货量占比不超过20%;小米终端智能手机主打“性价比”战略,其旗舰机小米系列一直以来销售占比较低。
综上,公司新增机型中无小米及华为旗舰级新机的原因主要系相关机型以玻璃材质为主,采用了目前玻璃材质主流的贴膜技术,未使用公司涂料或油墨产品。针对玻璃材质,公司目前已拥有可用于上述旗舰机型玻璃材质的3D玻璃感光油墨技术,鉴于其对传统贴膜技术的升级替代效应,未来随着相关产品的产业推广,公司将逐步实现相关产品在上述旗舰机型的应用推广。此外,相关品牌旗舰机出货量占比低,其他机型项目能够为公司带来持续稳定的收益。”
3、2019年主要手机涂料产品对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间
公司2019年度主要手机涂料终端客户以小米、华为、苹果、VIVO、MOTO等为主,对应的客户、手机型号、收入金额、手机产品发布时间情况如下:
终端 型号 机型发布时间 主要对应产品 收入金额(万元)
红米note7 2019年1月 PVD系列涂料 6,100.26
小米 红米note8 2019年8月 PVD系列涂料 2,078.30
小米play 2018年12月 PVD系列涂料 1,397.80
华为nova4e 2019年3月 PVD系列涂料 4,281.86
华为畅享9S 2019年3月 PVD系列涂料 909.60
华为畅享9e 2019年3月 UV色漆涂料 781.75
华为 华为nova5i 2019年6月 PVD系列涂料 513.78
华为畅玩8 2018年10月 UV色漆涂料 585.73
华为畅享9 2018年12月 PVD系列涂料 434.83
荣耀9X 2019年7月 PVD系列涂料 392.64
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终端 型号 机型发布时间 主要对应产品 收入金额(万元)
荣耀20青春版 2019年10月 PVD系列涂料 287.35
荣耀20i 2019年4月 PVD系列涂料 203.78
iPhone 11, 11 Pro, 11 Pro 有机硅手感涂料、
2019年9月 3,864.84
Max(保护壳) 水性UV涂料
苹果 Apple Card 2019年3月美国发布 UV色漆涂料 3,538.53
iPhoneX、iPhone XS
(保护壳) 2017年9月/2018年9月 有机硅手感涂料 1,369.74
Y93S 2018年10月 PVD系列涂料 812.91
VIVO Z1 2018年6月 PVD系列涂料 305.52
Z3 2018年10月 PVD系列涂料 631.09
Moto One 2018年9月 PVD系列涂料 379.08
MOTO G7 Plus 2019年2月 PVD系列涂料 321.72
G7 2019年2月 PVD系列涂料 269.38
三星 A60 2019年4月 PVD系列涂料 242.47
(三)补充说明发行人产品涉及Apple Watch的具体型号、对应型号发布时期,发行人产品是否应用在Apple Watch Series5及配件中,进一步披露发行人Apple Watch项目销售额下降的原因;同时,苹果可穿戴设备名称为“Apple Watch”,请发行人明确招股说明书中苹果iWatch项目是否应为“Apple Watch项目”,如是,请更正招股说明书中相关表述
1、公司产品涉及Apple Watch的具体型号、对应型号发布时期,是否应用在Apple WatchSeries5及配件中
基于氟橡胶材料(属硅橡胶的弹性体类)的弹性、热稳定性、化学稳定性优异,苹果在行业内率先提出将氟橡胶材料作为可穿戴设备基材的方案。公司2014年度开始对已有核心产品有机硅手感涂料进行技术升级,最终实现涂层对氟基材的高附着力,形成了氟橡胶有机硅手感涂料技术,相关产品达到苹果对涂层的高综合性能要求,并于2015年起成功应用于Apple WatchSeries1产品中的氟橡胶基材多彩表带。
公司产品始终保持良好的品质,能够不断满足苹果终端的性能指标需求,公司持续为Apple Watch Series1至5系列产品中的氟橡胶基材多彩表带提供相关涂料产品。
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报告期内,公司Apple Watch项目对应的具体型号情况如下:
对应Apple Watch系列 具体型号 对应机型发布时间 机型展示
38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 1 壳搭配多彩颜色的 2016年
氟橡胶表带
38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 2 壳搭配多彩颜色的 2016年9月
氟橡胶表带
38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 3 壳搭配多彩颜色的 2017年9月
氟橡胶表带
38毫米及42毫米表
壳搭配多彩颜色的
Apple Watch Series 4 氟橡胶表带 2018年9月
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38毫米及42毫米表
Apple Watch Series 5 壳搭配多彩颜色的 2019年9月
氟橡胶表带
38 毫米表壳搭配黄
黑色氟橡胶耐克表
带、42 毫米表壳搭
Apple Watch Series 2-5 系 配绿黑色氟橡胶耐 随 2016-2019 各系列
nike款 克表带 APPLE Watch产品发布
以及其它多彩颜色
的氟橡胶耐克表带
尼龙+玻纤塑胶的黑
色手表后壳和透明 随 2016-2019 各系列
Apple Watch Series 1-5 尼龙传感器的手表 APPLE Watch产品发布
后壳
2、公司Apple Watch项目销售额下降的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了Apple Watch项目销售额下降的原因,具体情况如下:
“公司2015年度起为苹果终端氟橡胶基材多彩表带提供相关涂料产品,且为相关终端型号的主要供应商。从2016年度起,苹果与NIKE联名推出运动型的Apple Watch Nike款,2016及
8-2-31
2017年度相关款式表带主要以氟橡胶材质为主,随着版本的更新,苹果为满足消费者多样性的
需求,增加了该款式织物、不锈钢等材质表带,以氟橡胶为表带材质的产品出货量有所下降,
公司相关产品收入也相应减少。”
3、修改iWatch项目为Apple Watch项目
公司招股说明书披露的iWatch项目即为Apple Watch项目,公司原先披露不够准确,为便于投资者理解,已相应全文更正iWatch项目为Apple Watch项目。
(四)补充披露发行人主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期,补充说明发行人主要在手订单对应机型情况、是否存在客户最低采购数量或金额,现有在手订单预计实现销售收入的期间
1、公司主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十一、经营成果分析”之“(一)营业收入分析”中,补充披露了公司主要手机涂料产品从手机型号对应产品立项到应用于该手机型号的大致周期,具体情况如下:
公司不同新产品从立项到应用于具体型号的周期存在一定差异。创新型核心技术新产品周期一般为1.5-2年,成熟型核心技术再创新新产品周期一般为0.5-1.5年,具体项目周期随产品开发难度不同略有差异。
报告期内公司主要新增产品从立项至运用至手机型号的大致周期情况如下:
立项至量产
产品 终端 机型 机型发布时间 立项时间 量产时间 周期加深色高耐磨 小米 红米note7 2019年1月10 2018年6月 2019年1月 7个月
PVD 涂料产 日
品 华为 nova4e 2019年3月14 2018年6月 2019年2月 8个月
日
仿陶瓷 PVD
VIVO Z1 2018年6月 2017年9月 2018年5月 8个月
涂料产品
超级耐磨硅涂 苹果 iPhone XS 2018年9月 2018年1月 2018年9月 8个月
料产品
高耐磨高耐化 苹果 Apple Card 2019 年 3 月美 2018年1月 2019年2月 13个月
UV 硅手感涂 国发布
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产品 终端 机型 机型发布时间 立项时间 量产时间 立项至量产
周期
料
渐变色 PVD
涂料产品 VIVO Z3、Y93S 2018年10月 2017年5月 2018年8月 15个月
水性UV涂料 苹果 充电插头 - 2017年7月 2018年12月 17个月
产品
3D 玻璃感光 谷歌 Pixel 3 、 Pixel 2018年10月 2017年1月 2018年8月 20个月
油墨产品 3XL
2、公司主要在手订单对应机型情况、是否存在客户最低采购数量或金额,现有在手订单预计实现销售收入的期间
高端消费类电子领域具有产品型号多、更新速度快等特点,由此公司采用定制化订单制模式进行生产与销售。公司与主要客户合同签订方式为“长期框架协议+订单协议”,直接模厂客户会提前1-2周发送订单,公司销售及生产具有小批量、多批次的特点。基于该模式,公司订单不存在客户最低采购数量或金额,随具体项目终端出货量变化而有所变动。
鉴于上述行业及公司经营特点,公司建立了案子项目化运行机制,同步客户项目开发全流程,保证项目开发进度和质量,并通过ERP系统对各阶段案子项目进行统计管理。
截止本问询函回复日,公司已量产、待量产及处于测试阶段等项目确定性相对较高的主要在手项目情况如下:
量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
2019 年 6 月-2020
iPhone11,11Pro 量产 2019年6月 年12月 1,000
苹果 新款 iPhone(未上 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 3,000
市) 年12月
手 机 及 相 2019 年 2 月-2020
关配件 Apple Card 量产 2019年2月 年12月 1,000
小米 红米note8、8pro 量产 2019年6月 2019 年 6 月-2020 2,000
年7月
小米 红米K30、K30pro 量产 2019年11月 2019年 11月-2020 1,000
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量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
年12月
小米 红米notepro系列新 量产 2020年4月 2020 年 4 月-2021 2,000
机型(未上市) 年4月
部分具体型
小米 红米 note 系列新机 号已量产、 2020年3月 2020 年 3 月-2021 4,800
型(未上市) 部分处于模 年7月
厂测试
小米 小米全新系列(未上 量产 2020年4月 2020 年 4 月-2021 1,000
市) 年3月
小米 小米全新系列(未上 模厂测试 2020年7月 2020 年 7 月-2021 1,200
市) 年6月
小米 红米系列新机型(未 模厂测试 2020年7月 2020 年 7 月-2021 1,500
上市) 年6月
华为 华为nova5i 量产 2019年4月 2019 年 4 月-2020 500
年4月
华为 华为nova6SE 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 2,000
年12月
华为 华为nova5Z 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 1,000
年12月
华为 1 款新机型(未上 量产 2020年3月 2020 年 3 月-2021 2,000
市) 年3月
华为 3 款新机型(未上 小批量试产 2020年4月 2020 年 4 月-2021 5,000
市) 年4月
华为 3 款新机型(未上 模厂测试阶 2020年(5-7 2020 年 5 月-2021 3,000
市) 段 月) 年7月
2020 年 1 月-2020
TCL Alcatel3L 量产 2020年1月 年12月 300
Y 系列新机型(未 2020 年 6 月-2021
VIVO 上市) 终端测试 2020年6月 年5月 1,000
2020 年 7 月-2021
VIVO S系列(未上市) 终端测试 2020年7月 年6月 800
VIVO Z系列(未上市) 终端测试 2020年8月 2020 年 8 月-2020 1,000
8-2-34
量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
年7月
三星 三星全新系列手机 小批量试产 2020年4月 2020 年 4 月-2020 500
(未上市) 年12月
手机及相关配件涂料合计 35,600
2020 年 1 月-2021
Apple Smart Keyboard 量产 2020年1月 年12月 1500
2020 年 6 月-2021
Apple iPadAir 模厂测试 2020年6月 年12月 500
2020 年 6 月-2021
Apple MacBookAir 模厂测试 2020年6月 年12月 500
2020 年 6 月-2021
Apple MacBookPro 模厂测试 2020年6月 年12月 500
笔 记 本 电 HP 多款机型 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2021 4200
脑 及 相 关 年12月
配件 华为 新 款 机 型(未 上 小批量试产 2020年3月 2020 年 3 月-2021 1000
市) 年3月
华为 2 新款机型(未上 模厂测试 2020年 7、8 2020 年 7 月-2021 1200
市) 月 年8月
华为 Mate pad 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 2000
年12月
微软 全新系列产品 终端测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 500
年12月
笔记本电脑及相关配件涂料合计 11,900
苹果 AppleWatch5系 量产 2019年6月 2019 年 6 月-2020 500
年12月
苹果 AppleWatch6系 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 1,000
年12月
可 穿 戴 设 Headband 全新头戴 2020 年 3 月-2021
备 苹果 式耳机(未上市) 量产 2020年3月 年12月 2,500
三星 Watch Gear系列 小批量试产 2020年3月 2020 年 3 月-2021 500
年3月
OPPO OPPOEncoW31 、 量产 2020年3月 2020 年 3 月-2020 100
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量产/预计量 2020年
应用领域 终端 市场机型 项目阶段 产时间 预计实现收入期间 预计收入
(万元)
OPPOWATCH 年12月
华为 2款新穿戴设备(未 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2021 500
上市) 年6月
新系列头戴式耳机 2020 年 6 月-2021
Beats (未上市) 模厂测试 2020年6月 年12月 500
可穿戴设备合计 5,600
小米 米家 10NFC、绿米 小批量试产 2020年1月 2020 年 1 月-2020 500
N100智能锁 年12月
松下 S1M 量产 2020年1月 2020 年 1 月-2021 400
年12月
佳能 佳 能( Canon ) 量产 2019年1月 2019 年 1 月-2021 200
EOS80D等 年12月
2020 年 9 月-2021
Apple HomePod 终端测试 2020年9月 500
智能家电 年12月
GooglenestHub 、
2020 年 1 月-2021
Google GooglenestHubMax 量产 2020年1月 年12月 400
等
2020 年 4 月-2021
Amazon Kindle电子书 小批量试产 2020年4月 年12月 1,000
智能家电合计 3,000
吉利 吉利领克05/06等 小批量试产 2020年1月 2020 年 1 月-2021 500
年12月
广汽 GS4等 量产 2019年6月 2019 年 6 月-2021 400
乘用汽车 年6月
大众 通用车标等 模厂测试 2020年6月 2020 年 6 月-2022 500
年6月
乘用汽车合计 1,400
合计 57,500
公司目前在手订单储备丰富,小米、华为、苹果等终端已量产及测试中的项目较多。笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备及智能家电等领域在手订单较前期有所增加,预计公司2020年
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相关终端品牌及领域收入将持续增加。
二、申报会计师核查程序及核查结论
(一)核查程序
针对上述事项,申报会计师履行了以下核查程序:
1、访谈发行人销售总监及VIVO终端业务负责人,了解VIVO终端2019年收入下降原因及VIVO终端2019年新发布机型的技术使用情况;
2、访谈发行人销售总监,了解小米、华为2019年10月起新发布机型发行人的参与情况,小米、华为旗舰机的技术使用情况;搜索行业研究报告及公开信息,分析小米、华为旗舰机的出货占比;
3、访谈发行人销售总监及苹果终端业务负责人,了解发行人参与Apple Watch项目的具体型号,发行人Apple Watch项目收入下降的原因;
4、访谈发行人销售管理人员及相关销售业务人员,了解发行人报告期内各类业务发展情况,现有在手订单对应机型情况以及在手订单预计实现销售收入的期间,获取并核查发行人销售合同台账、主要客户合同等;
5、访谈发行人核心技术人员,了解发行人各类核心技术产品的内容、应用终端品牌、品牌机型、机型发布时间、立项时间、量产时间及立项至量产周期;分析发行人核心技术的市场应用情况,获取发行人核心技术产品对应的销售收入,分析报告期核心技术产品收入变动的原因及与市场变动的匹配情况;
6、获取并核查报告期发行人相关产品的销售合同、销售发票、出库单、对账单等凭证;
7、实地走访主要终端及模厂客户,了解发行人与各终端合作的商业模式及主要项目情况,对主要客户收入实施函证程序。
(二)核查结论
经核查,申报会计师认为:
1、发行人2019年VIVO终端收入下滑主要受前期项目结批影响,下滑的原因合理,VIVO终端2019年新推出机型未采用发行人相关技术,发行人目前与VIVO终端保持紧密合作关系,
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参与的新机型研发项目较多;
2、2019年主要小米、华为新增项目机型发布于2019年9月前主要与行业生产惯例相关,发行人参与的2019年10月后发布的小米、华为终端新机型项目较多,发行人新增机型无小米华为旗舰机的原因合理;
3、2019年Apple Watch对应的发行人相关产品销售收入下降原因合理;
4、发行人产品在手项目储备丰富、不存在最低采购数量或金额,相关项目预计能够在一定周期内持续稳定的为发行人提供收益保障。
问题七
部分第三方研究机构数据显示,2020年1季度中国智能手机市场出货量预计下滑超过30%,请发行人:(1)结合主要终端客户销售情况、终端具体产品出货量等数据,进一步补充披露发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因;(2)结合目前疫情发展,披露发行人及重要子公司所在地区疫情情况、发行人开工比例偏低对发行人业绩的影响、日常订单及重大合同履行是否存在延迟或障碍、上游主要原材料供应商是否已正常复工,综合分析说明 2020年上半年生产经营是否存在重大不利变化。请保荐机构、申报会计师对上述问题核查并发表明确意见。
一、发行人回复
(一)结合主要终端客户销售情况、终端具体产品出货量等数据,进一步补充披露发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因
公司已在招股说明书“重大事项提示”之“三、新型冠状病毒疫情对发行人经营业绩的影响分析”中,结合主要终端客户销售情况、终端具体产品出货量等数据,对发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因进行了补充披露,具体情况如下:
“根据中国信息通信研究院公布的中国手机市场出货量数据,2020年一季度国内手机出货量同比下降约36.4%。根据IDC预计,在新型冠状病毒疫情影响下,2020年上半年全球智能手机出货量将同比下降10.6%,2020年全年全球智能手机市场将萎缩2.3%。
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2020年一季度各主要手机终端品牌的出货量情况如下:
单位:万台
项目 三星 苹果 华为 小米 OPPO VIVO2020一季度 6,600 3,900 4,300 2,600 2,200 2,1002019一季度 7,190 3,640 5,910 2,500 2,310 2,320变动率 -8.2% 7.1% -27.2% 4.0% -4.8% -9.5%
数据来源:IDC统计数据整理、中商研、中国报告网数据整理
2020年一季度以国内市场为主的华为终端智能手机全球出货量降幅较大,为27.2%,苹果及小米终端全球出货量小幅增长。根据中国信息通信研究院日前公布的数据显示,3月份国内手机总体出货量为2175.6万部,同比下降了23.3%,较1月、2月同比下滑幅度有所收窄,环比则增长240.79%,随着国内疫情得到控制,国内手机出货量持续回暖。
对公司2020年经营业绩影响判断、公司预计收入下滑幅度好于市场平均水平的具体依据情况如下:
1、公司在部分终端品牌客户涂料产品占有率增长
目前公司主要的终端客户为华为、小米、苹果等。其中小米终端预计涂料产品占有率将保持稳定趋势,而华为及苹果终端的涂料产品占有率将有所增长:
(1)华为:从目前的合作情况及在手项目来看,公司与华为的合作较2019年度更加紧密,已量产及在开发项目较去年大幅增加。2019年下半年度起华为更加注重原材料的管控,且更倾向于使用国内品牌供应商,公司与其合作不断深入。2019年公司在华为的涂料份额约30%左右,2020年份额预计进一步提升。同时,公司与华为在笔记本电脑、可穿戴设备等领域展开了更多合作,相关领域收入将有所增长。
(2)苹果:苹果及部分国际终端品牌客户为满足环保需求,目前涂料水性化趋势明显,苹果终端目前主要项目中大部分将在2020年底前完成转水性涂料的目标,在这个过程中公司将与苹果终端在笔记本电脑、笔记本电脑键盘、耳机、表带等众多产品领域展开合作,目前部分水性项目已实现量产、部分项目已进入测试阶段。虽然欧美疫情爆发对于苹果终端的出货量存在一定影响,但考虑到公司在苹果转水性涂料的过程中涂料产品占有率将有所提升,整体预测
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2020年公司对苹果终端收入将有所增长。
2、手机及相关配件涂料领域在手项目丰富
公司目前参与的主要终端智能手机项目较2019年度进一步增加, 2019年度新增的红米note8、华为nova5i、iPhone11,11Pro等项目将继续在2020年度为公司带来一定收入。公司参与的2019四季度及2020年一季度发布的新机型项目红米K30、K30pro、华为nova6SE、华为nova5Z等将成为2020年手机及相关配件涂料产品的主要量产项目。同时,公司参与的以小米、华为主的多款即将上市的机型项目已进入量产阶段,随着相关机型上市发布,公司相关产品出货量有望进一步增长。
总体来看,公司手机及相关配件涂料产品项目储备丰富,虽然受疫情影响2020年度全球智能手机出货量可能存在一定程度的下降,但公司对主要终端客户的项目参与率、涂料产品份额等将进一步增长,能够弥补终端出货量下降产生的不利影响。
3、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备等产品领域预期收入增长
针对笔记本电脑及相关配件产品领域,公司将保持与惠普终端的紧密合作,保证目前项目均稳步推进,确保原有的收入规模。2020年公司参与的华为平板旗舰机Mate pad将于4月发布,公司于2020年1月即开始了相关项目的供货,2020年一季度已形成收入463.04万元。此外,公司参与了苹果终端Smart Keyboard、iPadAir、MacBookAir、MacBookPro等项目的开发,相关项目已进入量产或模厂测试阶段,随着项目陆续放量或落地,将增加公司笔记本电脑及相关配件涂料产品的收入规模。
可穿戴设备产品方面,公司将继续参与Apple Watch6系及Beats新系列头戴式耳机项目。保证原有项目稳定推进的同时,新增苹果头戴式耳机项目、OPPO Watch等已量产项目,新增三星Watch Gear系列、华为新系列穿戴设备等小批量试产或模厂测试阶段项目。新增项目将使公司2020年可穿戴设备涂料产品收入增长。
其他应用领域产品方面,公司均具备较多的已量产新项目及待量产储备项目,智能家电涂料产品及乘用汽车涂料产品等均预期较前期有所增长。
4、部分终端品牌前期开发项目逐步落地,多终端品牌共同增长
公司除了华为、小米、苹果等主要终端外,一直以来也不断推进与其他手机及高端消费类
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电子产品终端品牌的合作,通过长期提供系统化解决方案,公司与三星、OPPO、亚马逊等终
端品牌逐步深入合作,三星终端目前已有部分国内模厂项目量产、且已在三星越南模厂进行了
相关项目产品测试;OPPO终端2020年度可穿戴设备已实现量产、耳机及手机背盖项目也已进
入模厂测试阶段;亚马逊终端电子书产品已实现小批量试产,预计年收入规模1,000至1,500万
元。
5、欧美疫情影响加剧,主要国外竞争对手研发及市场反应能力减弱,为公司业务开拓提供契机
目前来看,欧美新冠疫情爆发,短期内预计无法有效控制,公司主要竞争对手阿克苏诺贝尔、PPG等均为欧美企业,虽然其生产供应链基地集中在国内,但因其研发决策机构和营销决策机构在国外,导致其市场开拓及快速的研发反应能力受到欧美地区的疫情影响较大,这为公司快速提升市场份额提供了有利机会。
综上,公司预计2020年手机及相关配件涂料产品不会因为全球智能手机出货量下降而出现大幅下跌。其他应用领域公司新增项目丰富,预期将有一定增长。公司将保证各终端品牌已量产项目稳定交货,待量产项目实现落地。鉴于公司在手项目储备丰富,公司预计收入变化幅度好于市场平均水平。”
(二)结合目前疫情发展,披露发行人及重要子公司所在地区疫情情况、发行人开工比例偏低对发行人业绩的影响、日常订单及重大合同履行是否存在延迟或障碍、上游主要原材料供应商是否已正常复工,综合分析说明2020年上半年生产经营是否存在重大不利变化
公司已在招股说明书“重大事项提示”之“三、新型冠状病毒疫情对发行人经营业绩的影响分析”中,补充披露了发行人及重要子公司所在地区疫情情况、发行人开工比例偏低对发行人业绩、日常订单及重大合同的影响情况,具体情况如下:
1、公司及重要子公司所在地区疫情情况
公司及主要子公司松润新材位于湖南长沙市,截止本反馈意见落实函回复日,长沙地区累计确诊病例242人,相对人数较少,且湖南地区现已多日无新增确诊病例。考虑到目前疫情影响已转为境外输入型为主,而湖南省相对处于我国内陆地区,境外输入的影响较弱,疫情对公司正常生产经营影响较小。
2、公司开工比例偏低对公司业绩的影响
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根据湖南省人民政府2020年1月31日发布的《湖南省人民政府办公厅关于延迟我省企业复工和学校开学的通知》规定,湖南省行政区域内各类企业复工时间不早于2月9日24时,公司为响应政府政策,延期2周复工,一季度整体开工率为81.36%(实际工作天数/法定工作日),且公司为了有效防范疫情,复工伊始采取轮班生产的形式,一季度产品生产量较去年同期下滑22.14%。随着疫情影响因素的降低,公司已于3月1日全面进入正常生产状态。
开工率偏低对公司业绩的主要影响体现为一季度产量及出货量的减少,而相关影响随着公司3月起全面恢复正常生产及下游模厂陆续复工已响应减弱。
3、公司日常订单或重大合同的履行不存在障碍
受延期复工影响,公司 2月产量同比下降 19.96%。由于下游模厂也同样响应各地政策,存在不同期限的延期复工,2月订单数量同比略有下降。公司已及时与各主要模厂客户建立了良好的沟通机制,配合各主要模厂客户开工时间安排好相关生产工作,能够保证在手订单均能正常供应。
4、上游主要原材料供应商已正常复工
公司上游主要原材料供应商均已正常复工,其中前十大供应商复工情况如下:
供应商名称 复工时间
长兴材料工业股份有限公司 2月10日
湖南长沙华阳化工有限责任公司 2月20日
江门谦信化工发展有限公司 2月10日
广州五行材料科技有限公司 2月17日
佛山市南海一三化学有限公司 2月17日
广东昊辉新材料有限公司 2月17日
中山市杰事达精细化工有限公司 2月17日
广州市九维商贸有限公司 2月23日
长沙市丽友化工有限公司 2月10日
江苏德纳化学股份有限公司 2月10日
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公司前十大供应商于2月已陆续恢复生产,2月公司生产主要以消耗前期储备原材料为主,结合下游需求量下降的影响,公司2月产量较低,同比下降19.96%。3月起公司主要供应商均已恢复生产经营,能够及时供应相关原材料,公司3月产量同比上升3.92%。
总体来看,公司目前终端项目较去年同期有所增加,终端需求并未发生重大变化,疫情的影响主要体现在订单延期交付。3月起公司已全面恢复正常生产,随着主要模厂陆续复工,订单数量已逐步恢复正常,3月公司整体出货量已同比持平。
二、申报会计师核查程序及核查结论
(一)核查程序
针对上述事项,申报会计师履行了以下核查程序:
1、通过公开信息检索,搜集发行人所在地区的疫情政策及疫情发展情况,访谈发行人生产负责人,了解发行人复工情况,现场查看发行人生产基地复工情况;
2、访谈发行人各部门管理人员,了解疫情对发行人业绩的影响、日常订单及重大合同的影响;
3、获取发行人按照终端客户分类的销售收入明细表、在手订单情况,查询各终端品牌电子产品的出货量,分析预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因;
4、获取并检查发行人2020年一季度的生产、销售、在手订单、重大合同等信息,访谈发行人采购部门负责人、公开信息检索等对发行人供应商停、复工情况进行了了解,分析疫情对发行人业务指标或财务数据的影响。
(二)核查结论
经核查,申报会计师认为:
1、发行人预计收入下滑幅度好于市场平均水平的原因合理;
2、发行人严格执行国家和所在地政府规定的疫情防疫政策,开工比例偏低对发行人业绩的影响主要体现为一季度产量及销量的下降,随着国内疫情得到有效控制,后续影响较小,发行人日常订单及重大合同的履行情况正常,上游原材料供应商已全面复工。
[以下无正文]
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中国注册会计师:
中国·北京
中国注册会计师:
二○二○年四月十九日
中国注册会计师:
8-2-44
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