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关于对江苏裕兴薄膜科技股份有限公司
2019年年报问询函回复的专项说明
深圳证券交易所创业板公司管理部：
根据贵部关于对江苏裕兴薄膜科技股份有限公司的年报问询函（创业板年报问询函【2020】第52号）的要求，江苏裕兴薄膜科技股份有限公司（下简称裕兴股份）根据要求进行了回复。我们对裕兴股份的回复进行了复核，现对裕兴股份关于年报问询函的回复中相关事项说明如下：
1、2019年，你公司塑料薄膜产品营业收入为8.57亿元，同比增长18.90%，销量同比增长27.63%，毛利率较2018年提升4.63个百分点至18.97%。请结合同行业可比公司情况、销售均价、销售成本、产销量变化等，详细说明塑料薄膜产品销量增速高于营业收入增速情况下毛利率提升的原因及合理性。
【公司回复】
公司2019年实现聚酯薄膜产销量同比增加，销售收入同比增长，具体产销情况如下：
聚酯薄膜产品 2019年 2018年 变动比例
销售收入（万元） 85,665.86 72,046.81 18.90%
销售成本（万元） 69,418.27 61,713.30 12.49%
销量（吨） 77,056 60,374 27.63%
产量（吨） 76,863 61,482 25.02%
销售均价（元/吨） 11,117.35 11,933.42 -6.84%
销售平均成本（元/吨） 9,008.81 10,221.83 -11.87%
毛利率 18.97% 14.34% 4.63%
2018年下半年公司投建的年产2万吨高端功能聚酯薄膜项目（以下简称“五号线”）竣工投产，受益于五号线产能释放，公司2019年产量和销量分别较上年同期增长25.02%和27.63%，实现聚酯薄膜产品销售收入85,665.86万元，较上年同期增长18.90%。
近两年，公司主要原材料半光聚酯切片平均结算价情况如下：（单位：元/吨）
原材料平均结算价 2019年 2018年 变动比例
半光聚酯切片 7,479 8,902 -15.99%
如上表数据所示，2019年公司主要原材料半光聚酯切片平均结算价较 2018年下降15.99%。由于原材料价格下降，公司产品售价同比有所下降，2019年销售均价较2018年下降了6.84%，导致公司2019年聚酯薄膜产品销售收入增幅低于销量增幅。
由于五号线产能释放，产销量同比增长，公司 2019 年聚酯薄膜产品销售成本为69,418.27万元，较上年同期增长12.49%。由于原材料价格下降和聚酯薄膜产销量增加等因素，公司聚酯薄膜产品单位成本同比下降。此外，公司固定资产中有7,481.27万元通用设备于2019年2月提足折旧，自3月起不再计提，上述资产计入制造费用的折旧金额较2018年减少623.44万元。近两年，公司聚酯薄膜产品销售平均成本构成情况如下：（金额：元/吨）
聚酯薄膜产品销售平均成本 2019年 2018年 变动比例
直接材料 7,107.49 8,146.07 -12.75%
直接人工 319.14 335.76 -4.95%
折旧、能源等制造费用 1,582.18 1,740.00 -9.07%
合计 9,008.81 10,221.83 -11.87%
如上表数据所示，2019年聚酯薄膜产品销售平均成本较2018年下降11.87%，降幅高于销售均价降幅，导致聚酯薄膜产品销售成本增幅低于销售收入增幅。
截至公司披露问询函回复之日，同行业上市公司东材科技、双星新材尚未披露2019年年度报告，暂无可比数据。
综上所述，由于五号线产能释放，公司2019年度的聚酯薄膜产销量增加，销售收入增长。因原材料价格下降导致产品售价同比下降，致使销售收入增幅低于销量增幅。由于聚酯薄膜产销量增加、原材料价格下降等原因，产品销售均价的降幅小于成本的降幅，形成了聚酯薄膜产品销量增速高于营业收入增速情况下毛利率较上年提升4.63%的结果。
【会计师意见】：
我们检查了裕兴股份近两年实现的销售收入、销售成本、毛利率、产销量等，相关数据与公司回复一致，结合对销售均价、销售平均成本、产销量变化等的分析检查，我们认为：裕兴股份回复的理由符合实际情况，相关数据真实准确，裕兴股份塑料薄膜产品销量增速高于营业收入增速情况下毛利率提升是具有合理性的。
2、2017年至2019年，你公司经营活动现金流量净额分别为5,369.96万元、-766.02万元、14,400.90万元，实现归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)分别为6,895.82万元、7,621.19万元、9,436.83万元。年报显示，报告期经营活动现金流量净额同比大幅增加主要由于营业收入增长销售回款增加、背书转让承兑汇票支付原材料款增加。
（1）请结合上述情况具体量化分析报告期经营活动产生的现金流量净额同比大幅增加的原因及合理性。
（2）分析近两年你公司经营活动现金流量净额与净利润变化趋势不一致的原因及合理性。
【公司回复】
（1）近两年，公司经营活动现金流量项目情况如下：（单位：万元）
经营活动现金流量项目 2019年 2018年 增减金额
经营活动现金流入小计 76,877.49 65,969.72 10,907.77
经营活动现金流出小计 62,476.59 66,735.74 -4,259.15
经营活动产生的现金流量净额 14,400.90 -766.02 15,166.92
近两年，公司销售商品、提供劳务收到的现金构成情况如下：（单位：万元）
销售商品、提供劳务收到的现金 2019年 2018年 增减金额
现金回款 21,740.75 18,264.41 3,476.34
承兑汇票到期托收回款 50,990.56 39,699.06 11,291.50
票据贴现 2,369.81 3,845.85 -1,476.04
合计 75,101.12 61,809.32 13,291.80
由于五号线产能释放，2019年产销量较2018年有所增加，销售收入也随之增加。公司近年来销售回款中承兑汇票占比较高，2019年承兑汇票回款金额较2018年增加15,671.73万元。
现金流入方面，2019年承兑汇票到期托收回款金额较2018年增加11,291.50万元，加上现金回款和承兑汇票贴现金额较2018年共增加2,000.30万元，致2019年公司销售商品、提供劳务收到的现金较2018年合计增加13,291.80万元。
近两年，公司购买商品、接受劳务支付的现金构成情况如下：（单位：万元）
购买商品、接受劳务支付的现金 2019年 2018年 增减金额
支付原材料款 27,797.73 40,138.85 -12,341.12
兑付到期应付票据 16,410.93 10,792.25 5,618.68
支付电费及其他款项 8,948.07 6,776.59 2,171.48
合计 53,156.73 57,707.69 -4,550.96
近两年，公司通过承兑汇票支付原材料款项构成情况如下：（单位：万元）
付款方式 2019年 2018年 增减金额
背书转让承兑汇票支付 21,479.20 12,405.07 9,074.13
开具承兑汇票支付 13,836.28 5,783.89 8,052.39
合计 35,315.48 18,188.96 17,126.52
2019年，由于五号线产能释放，公司原材料采购量相应增加。因公司销售回款的承兑汇票较多，公司相应调整了原材料采购现金与承兑汇票支付的比例，2019年背书转让承兑汇票和开具承兑汇票支付原材料的金额较2018年共增加17,126.52万元。
现金流出方面，2019年现金支付原材料款较2018年减少12,341.12万元，兑付到期应付票据、支付电费及其他款项较2018年共增加7,790.16万元，致2019年公司购买商品、接受劳务支付的现金较2018年合计减少4,550.96万元。
综上所述，由于报告期内到期承兑汇票托收金额增加致经营现金流入增加、背书转让和开具承兑汇票支付原材料货款金额增加致经营现金流出减少共同作用，2019年经营活动产生的现金流量净额较2018年大幅增加。
（2）近三年，公司经营活动现金流量主要项目情况如下：（单位：万元）
经营活动项目 2019年 2018年 2017年
经营活动现金流入小计 76,877.49 65,969.72 45,845.18
经营活动现金流出小计 62,476.59 66,735.74 40,475.22
经营活动产生的现金流量净额 14,400.90 -766.02 5,369.96
2018年下半年五号线投产后，产销规模扩大，销售收入随之增长。公司给予重点客户的结算方式一般为2-3个月左右的信用账期后，支付6个月期限的承兑汇票。从收入确认到票据到期，需要8-9个月的时间，现金流入会滞后于收入的确认，当年下半年形成的收入未能在当期获得现金流入，会在次年产生现金流入。
五号线投产后，原材料采购量增加。公司原材料聚酯切片行业内的结算方式为现款或3个月期限的大型银行承兑汇票，两种结算方式的价格之间会有贴现成本的差异。公司在现金充足的情况下，调整购买原材料现金与承兑汇票支付的比例，增加现金购买原材料支出，以降低采购成本，同时叠加原材料采购量增加、2018年下半年原材料价格上涨因素的影响，由此导致2018年经营活动现金流出大幅增加。
综上所述，2018年下半年五号线投产后，产销规模扩大，销售收入随之增长。由于销售回款中承兑汇票占比较高，承兑汇票到期形成现金流入的时间滞后于收入确认的时间，以及原材料现金采购金额增加，2018年公司经营活动产生的现金流入金额低于经营活动产生的现金流出金额，形成了2018年经营活动现金流量净额大幅下降且与净利润变动趋势相反的结果。
2019年，受益于五号线产能释放，产销量同比增长，销售收入随之增长。受报告期内到期承兑汇票托收金额增加致经营现金流入增加、背书转让和开具承兑汇票支付原材料货款金额增加致经营现金流出减少共同作用，2019年经营活动产生的现金流量净额较2018年大幅增加，形成了经营活动现金流量金额大幅增加且与净利润趋势变动一致的结果。
【会计师意见】：
（1）我们对裕兴股份近两年经营活动现金流量项目的具体构成情况、销售商品回款构成情况以及购买原材料支付构成情况进行了分析检查，认为：裕兴股份回复的理由符合实际情况，相关数据真实准确，裕兴股份报告期经营活动产生的现金流量净额同比大幅增加是具有合理性的。
（2）我们对裕兴股份近两年经营活动现金流量情况进行了检查，同时结合产能变化情况、销售模式、信用政策、客户收入确认情况、回款情况等进行了分析，认为：裕兴股份的回复符合实际情况，相关数据真实准确，近两年公司经营活动现金流量净额与净利润变化趋势不一致是具有合理性的。
（此页为关于对江苏裕兴薄膜科技股份有限公司2019年年报问询函回复的专项说明的盖章页）
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
二〇二〇年四月二十七日
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