哈尔滨九洲电气股份有限公司
董事会2019年度工作报告
哈尔滨九洲电气股份有限公司（以下简称“公司”）董事会由九名董事组成，其中包括三位独立董事，
占全体董事的三分之一。报告期内，董事会严格按照《公司章程》、《独立董事工作制度》和《董事会议
事规则》等规定召集、召开董事会会议和股东大会会议，执行股东大会决议；全体董事以认真、严谨的态
度出席董事会、列席股东大会，勤勉尽责的履行义务和责任，认真审议议案并行使表决权，独立董事能够
不受影响独立履行职责。
一、报告期内总体经营情况
“让电能拥有智慧，让人们享有阳光”是公司的经营理念，以绿色和智慧方式满足全球电力需求，建设
可再生的能源供应体系，减少传统能源对人类生存环境的影响，使全球变成一个亮亮堂堂的地球村，解决
人类能源供应的永续安全问题，是公司坚持的产业方向。报告期内，国内外宏观经济环境仍然复杂严峻，
国内经济增速持续放缓，需求减少，供给过剩，制造企业继续面临着严峻的考验。公司在董事会和管理层
的领导下稳扎稳打，夯实资产，保持原有智能配电网设备制造业板块业务，继续进军可再生能源电站，全
力开发环境综合能源利用领域。
2019年，公司实现营业收入79,148.13万元，比上年同期减少22.69%；营业成本50,827.30万元，比上
年同期减少31.45%；归属上市公司股东的净利润5,032.82万元，比上年同期增加11.54%；经营活动产生的
现金流量净额5,616.67万元，比上年同期减少56,190.43万元；截至2019年12月31日公司资产总额
495,479.73万元，负债总额为289,715.25万元，资产负债率为58.47%，归属于上市公司股东的所有者权益
为202,325.99万元，少数股东权益3,438.49万元，基本每股收益0.15元，加权平均净资产收益率2.58%。
报告期内，管理层紧密围绕公司战略目标及年度工作计划，贯彻执行董事会的战略安排，重点开展了
以下方面的工作：
1、加速可再生能源电站建设，增加自持电站持有运营规模
报告期内，公司BT总包的亚洲新能源金湖县100MW风电项目、亚洲新能源宝应县100MW风电项目均已开
工建设；公司自持可再生能源项目大庆时代汇能风力发电投资有限公司48MW风电项目和大庆世纪锐能风力
发电投资有限公司48MW风电项目总计96MW发电项目已完成道路、风机基础完成、升压站土建完成、集电线
路、送出线路，电气安装及场内集电线路已基本完成，目前在陆续吊装；报告期内，公司已取得200MW光
1
伏平价上网可再生能源电站项目资源，正在有序的建设中。
2、全面布局生物质发电、供热、供汽融合互补的综合能源系统
报告期内，公司中标黑龙江省内7个地区的生物质热电联产项目，合计480MW；其中3个项目已经开工
建设，并且已有两个项目取得农业发展银行的政策性贷款合计9.2亿，龙江生物质热电联产项目、碾子山
生物质热电联产项目已经取得核准，尚在完善项目前期手续；公司布局生物质热电联产项目意在促进黑龙
江省生物质能源大规模开发和综合利用，建设生物质发电、供热、供汽融合互补的能源优化配置系统，提
升综合能源利用效率，将生物质能源打造成为新型生态城市的综合能源服务中心，项目投资运营后可提高
公司持续稳定的收入及现金流。
3、利用资本平台丰富融资渠道
报告期内，公司利用上市公司的平台，以资本运作为工具，积极开展产业基金、融资租赁、公司债、
可转债、PPP、资产证券化、定向增发等融资手段保证公司战略成功转型和经营目标的实现。公司通过兼
并、收购、参股、控股等多种手段，迅速进入公司既定战略领域，完善产业链，实现公司整体规模和经济
效益的快速提升。报告期内，公司公开发行可转换公司债券3.08亿用于建设大庆96MW可再生能源风电项目，
打通了可再生能源电站资本市场的再融资渠道。
2019年8月27日，公司与上海中电投融和新能源投资管理中心（有限合伙）（以下简称“新能源管理
中心”）共同出资设立了融和电投六号（嘉兴）创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴基金”），
首期规模10亿；其中九洲电气持股25%，新能源管理中心持股74%，基金管理人国家电投集团产业基金管理
有限公司持股1%。意在通过该只基金投资公司在黑龙江省内已中标的生物质热电联产项目。充分利用黑龙
江丰富的秸秆资源，以生物质（秸秆）热电联产为核心，打造县域能源综合利用体系，建设以农林废弃物
秸秆为原料的集发电、供暖、供汽、直供电的综合能源系统，可以对项目所在地区清洁能源供暖、缓解空
气污染、改变城乡面貌、有效延长农业产业链、增加农民收入、提高居民生活质量和建设美丽乡村等方面
做出积极贡献。
4、一带一路国际化发展
为了紧密配合公司“走出去”的发展战略和加强国际化的发展策略，并全面配合"一带一路"的国家
战略，公司在香港投资设立全资子公司中国九洲国际能源投资控股集团有限公司，意在投资国际上的可再
生能源项目。报告期内，在柬埔寨开发的风电项目正有序进行中，已经取得了柬埔寨能矿部两个风电项目
的批文，正在开展前期测风和可研工作；在老挝开发的风电项目已经取得了矿产和能源部的测风批文，正
2
在进行风资源测量工作。
综上所述，公司2019年度经营计划基本得以实施。
二、主营业务分析
1、营业收入构成
单位：元
2019 年 2018 年
同比增减
金额 占营业收入比重 金额 占营业收入比重
营业收入合计 791,481,332.82 100% 1,023,786,713.18 100% -22.69%
分行业
电气及相关设备 276,126,356.47 34.89% 366,158,697.53 35.77% -24.59%
新能源工程业务 219,157,850.72 27.69% 432,728,440.61 42.27% -49.35%
销售自建升压站 0.00 0.00% 3,676,555.13 0.36% -100.00%
电力工程及其他 28,646,640.32 3.62% 58,266,931.62 5.69% -50.84%
发电收入 184,145,686.93 23.27% 134,016,446.35 13.09% 37.41%
供热收入 53,478,648.80 6.76% 12,685,617.11 1.24% 321.57%
其他业务收入 29,926,149.58 3.78% 16,254,024.83 1.59% 84.12%
分产品
高压变频系统 9,910,742.20 1.25% 18,092,737.75 1.77% -45.22%
电气控制及自动化
193,519,203.26 24.45% 249,302,734.71 24.35% -22.38%
产品
直流电源系统 42,426,633.02 5.36% 57,706,308.55 5.64% -26.48%
变压器产品 30,269,777.99 3.82% 41,056,916.52 4.01% -26.27%
新能源工程业务 219,157,850.72 27.69% 432,728,440.61 42.27% -49.35%
升压站 0.00 0.00% 3,676,555.13 0.36% -100.00%
电力工程 24,532,992.40 3.10% 6,018,081.37 0.59% 307.65%
发电收入 184,145,686.93 23.27% 134,016,446.35 13.09% 37.41%
供热收入 53,478,648.80 6.76% 12,685,617.11 1.24% 321.57%
其他产品 4,113,647.92 0.52% 52,248,850.25 5.10% -92.13%
其他业务收入 29,926,149.58 3.78% 16,254,024.83 1.59% 84.12%
分地区
国内 791,481,332.82 100.00% 1,023,786,713.18 100.00% -22.69%
3
2、公司已签订的重大销售合同截至本报告期的履行情况
① 报告期内，公司签署的《亚洲新能源金湖县100MW风电场BT总承包合同》已经完成了前期文件手续完善
工作、完成了风机选型、风机位微观选址工作。完成了拆迁方案和拆迁补偿标准的批复工作；完成了
林地组卷并取得了使用林地批准文件；完成了土地组卷并取得了项目建设用地批复；取得了不动产证
和施工许可证。取得了江苏省电力公司接入系统评审意见的通知；完成了设计和采购招标工作；施工
建设部分已经完成了90%的道路、风机基础的施工。升压站土建施工已经全部完成，正在进行设备安装
和调试。送出线路已经完成塔基基础施工，已进行组塔挂线工作。集电线路已经完成部分塔基基础施
工。在报告期内确认收入8,809.48万元；
② 报告期内，公司签署的《亚洲新能源宝应县100MW风电场BT总承包合同》已经完成了前期文件手续完善
工作、完成了风机选型、风机位微观选址工作。完成了拆迁方案和拆迁补偿标准的批复工作。完成了
林地组卷并取得了使用林地批准文件。完成了土地组卷并取得了项目建设用地批复。取得了不动产证
和施工许可证。取得了江苏省电力公司接入系统评审意见的通知。完成了设计和采购招标工作；施工
建设部分已经完成了50%的道路施工。完成了30%风机基础的施工。升压站土建施工已经全部完成，正
在进行设备安装和调试。送出线路完成了部分塔基基础施工。在报告期内确认收入2,051.15万元；
③ 报告期内，公司签署的《定边天池塘风电场BT总承包工程》已完成风机位微观选址、电网接入、林地
报批、土地报批手续，但因项目前期手续尚不齐全及项目地拆迁等问题目前处于停工状态。未在报告
期内实现收入；
④ 公司近三年签署的其他新能源BT合同，已全部并网，并最终结算完毕，收入按建造合同收入已确认到
相关年度内。
3、主要销售客户和主要供应商情况
公司主要销售客户情况
前五名客户合计销售金额（元） 396,729,577.06
前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例 50.12%
前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比例 0.00%
公司前 5 大客户资料
序号 客户名称 销售额（元） 占年度销售总额比例
1 国网黑龙江省电力有限公司 122,562,208.28 15.49%
2 中机国能电力工程有限公司 103,977,556.46 13.14%
3 亚洲新能源（金湖）风力发电有限公司公司 88,094,798.83 11.13%
4
4 国网内蒙古东部电力有限公司 61,583,478.65 7.78%
5 亚洲新能源（宝应）风力发电有限公司 20,511,534.84 2.59%
合计 -- 396,729,577.06 50.12%
公司主要供应商情况
前五名供应商合计采购金额（元） 317,206,199.73
前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例 31.10%
前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额比例 0.00%
公司前 5 名供应商资料
序号 供应商名称 采购额（元） 占年度采购总额比例
1 陕西东方电力工程有限公司 91,269,282.79 8.95%
2 新疆金风科技股份有限公司 72,212,389.38 7.08%
3 四川北控清洁能源工程有限公司 67,210,922.12 6.59%
4 通州建总集团有限公司 54,953,729.25 5.39%
5 黑龙江励尔科技发展有限公司 31,559,876.19 3.09%
合计 -- 317,206,199.73 31.10%
3、费用
单位：元
2019 年 2018 年 同比增减 重大变动说明
销售费用 45,823,054.66 57,324,296.56 -20.06% 无重大变动。
管理费用 61,312,687.64 61,517,555.11 -0.33% 无重大变动。
财务费用 76,852,861.88 77,482,721.43 -0.81% 无重大变动。
研发费用 43,091,461.02 36,796,044.77 17.11% 无重大变动。
4、研发投入
公司坚持自主创新，加大研发投入力度，每年都投入较大资金购买研发设备、研发材料、培训技术开
发人员，以保障公司在行业内的技术领先地位。截止2019年12月31日，公司累计获得商标及专利293项，
被授予哈尔滨市科技成果转化及产业化先进单位。2019年全年研发投入总支出为4,309.15万元，占营业收
入5.44%。
报告期内，公司按计划完成了14个智能电网方向的研发项目，分别为蓄电池内阻检测装置研发；一体
化电源系统功能优化；电源系统中交流混入支路报警检测功能开发；新型直流系统GPS对时功能开发；H级
环保节能13型异形浇注干式变压器；二工位环保气体绝缘开关柜；平面阶梯全斜接断轭异形S13铁心；中
5
式户内变电站；高能效组合式变压器；国网标准化气体绝缘环网柜；柱上智能低压配电箱；一体化智能环
网箱；分布式智能配电终端设备；高能效电力变压器。
公司截止报告期末已取得的商标、专利、实用新型、著作权如下列示：
①取得证书的商标
序号 商标名称 注册号 所有权人 有效期限 核定实用商品
1 JZE 第6193576号 九洲电气 2010.10.07~2020.10.06 第9类
2 JZE 第6193759号 九洲电气 2010.01.07~2020.01.06 第7类
3 SPEEDMASTER 第6193756号 九洲电气 2010.03.07~2020.03.06 第9类
4 POWERWINVERT 第6193760号 九洲电气 2010.01.07~2020.01.06 第7类
5 POWEREASY 第6193761号 九洲电气 2010.03.07~2020.03.06 第9类
6 雄霸 第7703052号 九洲电气 2011.03.14~2021.03.13 第9类
7 PowerSolarvert 第8171134号 九洲电气 2011.04.07~2021.04.06 第9类
8 九洲电气 第8170435号 九洲电气 2012.01.21~2022.01.20 第9类
9 第6193758号 九洲电气 2012.01.21~2022.01.20 第9类
10 九洲 第6193757号 九洲电气 2012.01.07~2022.01.06 第9类
11 POWERLEADER 第6193755号 九洲电气 2012.12.07~2022.12.06 第9类
12 第4264612号 昊诚电气 2007.5.14~2017.5.13 第9类
13 GESS 第6536163号 昊诚电气 2010.3.28~2020.3.27 第7类
14 GESS 第6536094号 昊诚电气 2010.4.7~2020.4.6 第9类
15 第6582668号 昊诚电气 2010.4.28~2020.4.27 第9类
16 第7127791号 昊诚电气 2010.7.21~2020.7.20 第7类
17 GESS｜一体划 第6624096号 昊诚电气 2010.8.28~2020.8.27 第7类
18 第7127790号 昊诚电气 2010.10.14~2020.10.13 第9类
19 第8352291号 昊诚电气 2011.6.14~2021.6.13 第28类
20 第8352423号 昊诚电气 2014.1.21~2024.1.20 第39类
21 第8352170号 昊诚电气 2010.7.21~2020.7.26 第21类
22 第8352047号 昊诚电气 2011.8.21~2021.8.20 第17类
23 第8351807号 昊诚电气 2011.9.7~2021.9.6 第6类
24 第8351732号 昊诚电气 2011.9.28~2021.9.27 第1类
25 第8351966号 昊诚电气 2010.7.21~2020.7.31 第11类
26 第8351885号 昊诚电气 2011.11.14~2021.11.13 第8类
27 第8352359号 昊诚电气 2011.8.7~2021.8.6 第38类
②已申请并受理的商标
6
序号 商标名称 用于公司产品 核定使用商品 申请人 申请号码
1 POWERSMART 高压变频器 第9类 九洲电气 6193762
2 IPOWER 高压变频器 第9类 九洲电气 7713271
3 九洲电气 公司所有产品 第7类 九洲电气 8171083
4 九天 公司所有产品 第4类 九洲电气 28884514
5 九天 公司所有产品 第36类 九洲电气 28887780
6 九洲 公司所有产品 第4类 九洲电气 28894588
7 九州 公司所有产品 第36类 九洲电气 28905087
8 九天 公司所有产品 第40类 九洲电气 28898595
9 九洲 公司所有产品 第36类 九洲电气 28894613
10 九州 公司所有产品 第39类 九洲电气 28892011
11 九天 公司所有产品 第39类 九洲电气 28896988
12 九天 公司所有产品 第42类 九洲电气 28887846
13 九洲 公司所有产品 第36类 九洲电气 28881283
14 九洲 公司所有产品 第39类 九洲电气 28898576
15 九洲 公司所有产品 第39类 九洲电气 28898584
16 九洲 公司所有产品 第40类 九洲电气 28898599
17 九洲 公司所有产品 第42类 九洲电气 28893567
18 九州 公司所有产品 第42类 九洲电气 28892052
19 九洲 公司所有产品 第42类 九洲电气 28887857
③已获得专利权的发明专利
序号 专利号 专利名称 专利权人
1 ZL2007 1 0071741.9 兆瓦级风力发电用三电平中压变流器 九洲技术
2 ZL2009 1 0208937.7 一种基于触摸屏、PLC与DSP综合控制动态无功补偿系统及方法 九洲电气
3 ZL2009 1 0226006.X 一种用于SVC系统的故障检测/保护方法及其装置 九洲电气
4 ZL2012 1 0506064.X 一种控制36个功率单元的核心控制板 九洲电气
5 ZL2004 1 0021228.5 一种分箱预装式变电站 昊诚电气
6 ZL2005 1 0046173.8 小型真空负荷开关柜 昊诚电气
7 ZL2007 1 0011286.3 环氧浇注干式变压器 昊诚电气
7
8 ZL2007 1 0012274.2 风力发电专用集成式变电站 昊诚电气
9 ZL2007 1 0012252.6 环氧浇注固体绝缘开关 昊诚电气
10 ZL2008 1 0013279.1 一体划预装式变电站 昊诚电气
11 ZL2008 1 0013280.4 环氧浇注三舱式固体绝缘开关 昊诚电气
12 ZL2008 1 0013281.9 环氧浇注固体绝缘双隔离开关 昊诚电气
13 ZL2007 1 0012251.1 环氧浇注干式集成变电站装置 昊诚电气
14 ZL2009 1 0011560.6 全绝缘台式变电站 昊诚电气
15 ZL2008 1 0012076.0 环氧浇注全绝缘固体隔离开关 昊诚电气
16 ZL2009 1 0011559.3 全绝缘地埋式变电站 昊诚电气
17 ZL2010 1 0261537.5 固体绝缘独立接地开关 昊诚电气
18 ZL201010175078.9 移动式变电站 昊诚电气
19 ZL2011 1 0284350.1 立挂式弹簧操动机构 昊诚电气
20 ZL2011 1 0311208.1 一种五防联锁机构 昊诚电气
21 ZL201110373253.X 固体绝缘隔离开关 昊诚电气
22 ZL201210387489.3 一种三相有载调容变压器 昊诚电气
23 ZL201010502990.0 插接式管状绝缘母线装置 昊诚电气
24 ZL201210334879.4 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
25 ZL201410255629.0 户外型侧装式弹簧操动机构 昊诚电气
26 Nr.10 2012 110 969.9 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
27 ZL201310006945.X 干式变压器 昊诚电气
28 201610046301.7 环保气体开关柜用一体式弹簧操作机构 昊诚电气
④已受理正在公示中的发明专利
序号 专利名称 申请号 申请时间 申请人
1 固体绝缘隔离开关(德国发明专利) 102013114784.4 2013.12.23 昊诚电气
2 户外断路器 201510622613.3 2015.9.24 昊诚电气
3 三工位隔离开关和具有其的开关柜 201510863356.2 2015.11.30 昊诚电气
4 环保气体全绝缘全密封小型化开关柜 201510990449.1 2015.12.24 昊诚电气
5 一种环保气体绝缘开关柜——公开阶段 201711211834.7 2017.11.28 昊诚电气
⑤已获得专利权的实用新型专利
序号 专利号 实用新型名称 专利权人
1 ZL201020142734.0 高压无功补偿功率单元的过压及欠压监测装置 九洲电气
2 ZL201020505398.1 风力发电变流器用的电流电压采样信号调理板 九洲技术
3 ZL201020505386.9 一种兆瓦级双馈型风力发电变流器的功率单元 九洲技术
4 ZL201020504814.6 一种双馈风电变流器整机结构 九洲技术
5 ZL201020504893.0 双馈风电变流器CANopen通讯单元 九洲技术
6 ZL201020504867.8 双馈风电变流器PWM控制器 九洲技术
7 ZL201020505362.3 单级串联谐振型Buck-Boost逆变器 九洲技术
8 ZL201020505364.2 一种双PWM矢量控制双馈风电变流器 九洲技术
9 ZL201020504797.6 双馈风电变流器网侧变换器 九洲技术
8
10 ZL201020504776.4 双馈风电变流器直流卸荷电路 九洲技术
11 ZL201020504848.5 双馈风电变流器机侧变换器 九洲技术
12 ZL201120290460.4 一种光伏直流汇流装置 九洲技术
13 ZL201120290484.X 低温型风电变流器PCB板的加热装置 九洲技术
14 ZL201120420103.5 一种变流器电气柜体框架结构 九洲技术
15 ZL201120427988.1 光伏并网逆变器PWM控制器 九洲技术
16 ZL201120438180.3 一种光伏并网变换器 九洲技术
17 ZL201120439682.8 直驱风电变流器直流卸荷电路 九洲技术
18 ZL201120492313.5 一种光伏逆变器主拓扑电路 九洲技术
19 ZL201120502137.9 兆瓦级风电变流器IGBT驱动电路 九洲技术
20 ZL201120530731.9 一种用于IGBT并联的信号转换电路 九洲技术
21 ZL201120530734.2 光伏汇流箱用的信号采样和通讯及显示电路 九洲技术
22 ZL201220585580.1 风电变流器USB转光纤电路 九洲电气
23 ZL201220585445.7 一种用于SVG的单光纤混合信号传送单元 九洲电气
24 ZL201220595492.X 基于DSP的直流系统对地绝缘检测电路 九洲电气
25 ZL201220595452.5 光伏逆变器的交流电流限流保护电路 九洲电气
26 ZL201220615019.3 一种高频电源模块前面板 九洲电气
27 ZL201220615261.0 一种两级式单项光伏并网逆变器拓补结构 九洲电气
28 ZL201220628841.3 一种低压开关柜单元抽屉结构 九洲电气
29 ZL201220633165.9 光伏逆变器模拟量采集装置 九洲电气
30 ZL201220634953.X 低电压跌落装置 九洲电气
31 ZL201220652322.0 基于ISO1050DUB的一种CAN通讯电路 九洲电气
32 ZL201220652325.4 绝缘栅双极性晶体管IGBT驱动信号防直通电路 九洲电气
33 ZL201220652324.X 一种基于DSC的高频开关电源全数字PFC控制系统 九洲电气
34 ZL201220654239.7 基于74165芯片实现直流系统开关量的检测电路 九洲电气
35 ZL201220654328.1 一种风力发电用采集开入信号和转发开出信号装置 九洲电气
36 ZL201220662199.0 一种无功发生器柜体结构 九洲电气
37 ZL201220665254.1 一种应用在高压TSC动态无功补偿装置上的阀组结构 九洲电气
38 ZL201220666995.1 风力发电变流器控制信号光纤传输电路 九洲电气
39 ZL201220666994.7 一种直流高频开关电源故障检测保护装置 九洲电气
40 ZL201220665604.4 一种双馈风力发电变流器用电机侧控制装置 九洲电气
41 ZL201220665790.1 一种直流屏微型断路器馈线标准化单元 九洲电气
42 ZL201220668876.X SVG无功补偿驱动单元的驱动转接监测装置 九洲电气
43 ZL201220669618.3 一种双路输出的IGBT驱动模块及其电路板 九洲电气
9
44 ZL201220673962.X 基于UC2844的高压输入的反激电源 九洲电气
45 ZL201220673963.4 用于光伏逆变器单元并联的IGBT驱动信号转换电路 九洲电气
46 ZL201220673905.1 光伏阵列汇流箱体结构 九洲电气
47 ZL201220673961.5 双馈风电变流器PROFIBUS通讯单元 九洲电气
48 ZL201220676091.7 链式SVG多功率单元串联的FPGA控制装置 九洲电气
49 ZL201320752880.9 一种蓄电池巡检装置 九洲电气
50 ZL201320785725.7 一种应用于变电站的通讯管理机 九洲电气
51 ZL201320814704.3 C型材GGD柜体 九洲电气
52 ZL201320819541.8 一种简易活门装置 九洲电气
53 ZL201320819810.0 一种35kv金属封闭高压开关柜内部除湿系统 九洲电气
54 ZL201320831224.8 一种500KW光伏逆变器功率单元结构 九洲电气
55 ZL201320831341.4 一种高频电源模块插框结构 九洲电气
56 ZL201320830399.7 一种微型光伏逆变器拓扑结构电路 九洲电气
57 ZL201320830460.8 一种100KW光伏逆变器功率单元结构 九洲电气
58 ZL201320831343.3 一种低压抽屉柜新型C型材框架结构 九洲电气
59 ZL201320830565.3 一种250KW光伏逆变器功率单元结构 九洲电气
60 ZL201320836194.X 智能光伏汇流箱数据采集板 九洲电气
61 ZL201320835830.7 基于LM22676的嵌入式系统电源 九洲电气
62 ZL201320836490.X 链式SVG静止无功发生器CANopen通讯单元 九洲电气
63 ZL201320836672.7 光伏汇流箱汇流检测保护电路 九洲电气
64 ZL201320835847.2 一种可控硅触发一致性的检测装置 九洲电气
65 ZL201320849330.9 高频开关电源模块线路板测试装置 九洲电气
66 ZL201320847409.8 基于AMC1200的隔离交流电流的采样电路 九洲电气
67 ZL201320864419.2 一种交流进线自动切换单元 九洲电气
68 ZL201320847436.5 直流系统中基于DSP的恒压控制装置 九洲电气
69 ZL201320863265.5 一种新型低压配电箱结构 九洲电气
70 ZL201320855845.X 一种光伏逆变器IGBT并联用驱动信号电路板 九洲电气
71 ZL201320855992.7 GCS低压抽屉柜抽屉结构 九洲电气
72 ZL201320857099.8 一种光伏逆变器用驱动信号放大及转接电路板 九洲电气
73 ZL201320856753.3 高压TSC动态无功补偿装置的阀组结构 九洲电气
74 ZL201320857515.4 一种光伏逆变器用驱动信号转接电路板 九洲电气
75 ZL201320859859.9 直流电源系统中的馈线单元模块壳体 九洲电气
10
76 ZL201320859266.2 一种串联可控硅的同步检测装置 九洲电气
77 ZL201320860150.0 动态调整AD采集电网电压采样率的模块 九洲电气
78 ZL201320860381.1 一体化嵌入式监控系统USB驱动单元 九洲电气
79 ZL201320861602.7 一种新颖的高频开关电源功率因数校正装置 九洲电气
80 ZL201420650847.X 一种有源电力滤波器APF驱动电路 九洲电气
81 ZL201520074733.X 一种直流调压单元 九洲电气
82 ZL201520078558.1 一种有源电力滤波器用直流电压信号采样电路 九洲电气
83 ZL201520866160.4 一种新型型材落地配电箱结构 九洲电气
84 ZL201520864379.0 一种不需要焊接的配电箱箱体 九洲电气
85 ZL201520870310.9 一种新型的仪表保温箱结构 九洲电气
86 ZL201520868383.4 一种生产厂房内分区灯箱结构 九洲电气
87 ZL201520870485.X 一种蓄电池巡检箱结构 九洲电气
88 ZL201520918925.4 模块式功率单元结构 九洲技术
89 ZL201520919017.7 低压开关柜单元抽屉结构 九洲技术
90 ZL201520919116.5 低压开关柜框架结构 九洲技术
91 ZL201520919131.X 可调式大底结构 九洲技术
92 ZL201521050636.3 一种避免拉弧的柱上补偿装置 九洲技术
93 ZL201521056539.5 老化试验用的产品试验记录仪 九洲技术
94 ZL201521067182.0 直流电源系统中的监控单元 九洲技术
95 ZL201521080399.5 一种阀组结构高压软启动装置 九洲技术
96 ZL201521072857.0 有源电力滤波器功率单元的驱动保护电路 九洲技术
97 ZL201621474352.1 基于MSP430F149的交流供电自动切换电路 九洲电气
98 ZL201621475786.3 直流电源自动监控装置 九洲电气
99 ZL201721828443.5 用于高频开关电源功率因数校正装置 九洲电气
100 ZL201721814837.5 一种直流充电桩充电枪连接检测单元 九洲电气
101 ZL2010 2 0257721.8 24kV小型真空负荷开关柜 昊诚电气
102 ZL2011 2 0145870.X 箱式变电站低碳木板外壳结构 昊诚电气
103 ZL2011 2 0390729.6 断路器弹簧操动机构 昊诚电气
104 ZL2011 2 0476422.8 车载集约化变电站 昊诚电气
105 ZL2012 2 0251325.3 一体化智能配电设备 昊诚电气
11
106 ZL2012 2 0461812.2 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
107 ZL2012 2 0719578.9 用于高压开关的柜体 昊诚电气
108 ZL2013 2 0794403.9 户外固体绝缘开关 昊诚电气
109 ZL201420304381.8 磁控变压器 昊诚电气
110 ZL201420305141.X 户外绝缘开关极柱 昊诚电气
111 ZL201420307414.4 户外型侧装式弹簧操动机构 昊诚电气
112 ZL201420109278.8 固体绝缘开关 昊诚电气
113 ZL201420437059.2 固体绝缘开关 昊诚电气
114 ZL201420502424.3 全绝缘浇注干式变压器 昊诚电气
115 ZL201420508581.5 接地开关 昊诚电气
116 ZL201520633819.1 开关控制器 昊诚电气
117 ZL201520749125.4 户外断路器 昊诚电气
118 ZL201520732429.x 真空开关柜 昊诚电气
119 ZL201520729431.1 真空开关 昊诚电气
120 ZL201520633831.2 用于变压器的铁心和具有该铁心的变压器 昊诚电气
121 ZL201520827419.4 真空开关 昊诚电气
122 ZL201520983090.0 三工位隔离开关和具有其的开关柜 昊诚电气
123 ZL201521098059.5 环保气体全绝缘全密封小型化开关柜 昊诚电气
124 ZL201620507856.2 油浸式配电变压器 昊诚电气
125 Nr.20 2013 105 911.0 固体绝缘隔离开关 昊诚电气
126 Nr.20 2012 104 399.8 三相变压器系统及具有其的电网 昊诚电气
127 ZL201621405888.8 固定式小型真空环保开关 昊诚电气
128 201721553342.1 五防三工位小型化弹簧操作机构 昊诚电气
129 201721759135.1 低压开关柜体 昊诚电气
130 201721612317.6 一种环保气体绝缘开关柜 昊诚电气
131 201720418583.9 立体三角形变压器叠铁心 昊诚电气
132 201821083884.1 一种小型接地开关 昊诚电气
133 201821342800.1 一种辐向分裂变压器绕组 昊诚电气
134 201821342816.2 一种变压器线圈的引线联结组件 昊诚电气
135 201821738410.6 一种带防护甲板的矿用变压器壳体 昊诚电气
136 ZL201020182614.3 全绝缘半埋式变电站 昊诚电气
137 ZL201020182613.9 一种结构紧凑的分箱式变电站 昊诚电气
12
138 ZL201120145870.X 箱式变电站低碳木板外壳结构 昊诚电气
⑥已受理正在公示中的实用新型专利
序号 专利名称 申请号 受理时间 申请人
1 一种三角导电排 201920554806.3 2019.4.23 昊诚电气
2 半直半斜接断轭铁心 201921128110.0 2019.7.18 昊诚电气
3 中式户内变压器 201921529175.6 2019.9.16 昊诚电气
4 35KV紧凑型风力发电组合式变电站 201922252866.2 2019.12.12 昊诚电气
⑦已获得专利权的外观设计专利
序号 专利号 实用新型名称 专利权人
1 ZL201330576274.1 一体化监控Wisdombox面板 九洲电气
2 ZL2011 3 0083796.9 集约化预装式变电站 昊诚电气
⑧已取得证书的软件著作权
序 证书编号 证书名称 发证机关 软件名称 取得时间 著作
号 权人
1 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 高频开关直流电源软件控制系统V1.0 2008.01.09 九洲
087728号 作权登记证书 国国家版权局 电气
2 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 高频开关直流接地巡检装置软件控制系统V1.0 2008.01.09 九洲
087727号 作权登记证书 国国家版权局 电气
3 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 PowerEasy高压大功率电机软起动装置软件控制系统V1.0 2008.01.09 九洲
087725号 作权登记证书 国国家版权局 电气
4 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 PowerSolver高压动态无功补偿装置监测软件V1.0 2008.01.03 九洲
087266号 作权登记证书 国国家版权局 电气
5 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 电池单体电压巡检装置软件控制系统V1.0 2008.01.03 九洲
087267号 作权登记证书 国国家版权局 电气
6 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲电气PowerSolver静止无功发生器核心控制软件〔简称：2012.11.16 九洲
0478456号 作权登记证书 国国家版权局 静止无功发生器嵌入软件〕V1.0 技术
7 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲电气PowerSolarvert光伏逆变器监控软件 〔简称：光伏 2012.11.16 九洲
0478454号 作权登记证书 国国家版权局 逆变器嵌入软件〕V1.0 技术
8 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲电气PowerSolver静止型动态无功补偿装置监测软件〔简 2012.12.4 九洲
0487037号 作权登记证书 国国家版权局 称：无功补偿嵌入软件〕V1.1 技术
9 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲电气成套自动化控制软件〔简称：成套控制嵌入软件〕 2012.12.4 九洲
0487042号 作权登记证书 国国家版权局 V1.0 技术
10 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲电气大功率高频开关电源控制系统软件〔简称：高频开 2013.1.17 九洲
0511792号 作权登记证书 国国家版权局 关电源嵌入软件〕V1.0 技术
11 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 Powerwinvert兆瓦级发电变流器监控软件V1.0 2012.5.17 九洲
0408616号 作权登记证书 国国家版权局 技术
12 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术直流屏绝缘监察监测系统软件﹙简称：绝缘监察监 2016.8.8 九洲
1388044号 作权登记证书 国国家版权局 测软件﹚V1.0 技术
13 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术直流屏调压系统软件﹙简称：调压系统软件﹚V1.0 2016.8.8 九洲
13
1386744号 作权登记证书 国国家版权局 技术
14 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术直流屏主监控系统软件﹙简称：主监控系统软件﹚ 2016.8.8 九洲
1387798号 作权登记证书 国国家版权局 V1.0 技术
15 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术电动汽车充电系统BMS电池管理系统﹙简称：BMS 2016.8.9 九洲
1390013号 作权登记证书 国国家版权局 电池管理系统软件﹚V1.0 技术
16 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术一体化电源IEC61850通信规约转换装置系统软件 2016.8.9 九洲
1390031号 作权登记证书 国国家版权局 ﹙简称：IEC61850通信规约转换装置系统软件﹚V1.0 技术
17 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术直流屏开出单元软件﹙简称：开出单元软件﹚V1.0 2016.8.9 九洲
1390018号 作权登记证书 国国家版权局 技术
18 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术直流屏交流控制采集系统软件﹙简称：交流控制采 2016.8.9 九洲
1390017号 作权登记证书 国国家版权局 集系统软件﹚V1.0 技术
19 软著豋字第 计算机软件著 中华人民共和 九洲技术直流屏数据采集系统软件﹙简称：直流屏数据采集 2016.8.9 九洲
1389983号 作权登记证书 国国家版权局 系统嵌入软件﹚V2.0 技术
20 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 104Mod Bus数据采集系统V1.0 2017.7.13 昊诚
1953897号 作权登记证书 国国家版权局 电气
21 软著登字第 计算机软件著 中华人民共和 电蓄热锅炉云控制系统[简称：Electric heat storage C-Control 2017.7.13 昊诚
1953906号 作权登记证书 国国家版权局 System V1.0] 电气
2019年研发立项：
研究方 项目名称 开始时间 结束时间 拟达到的目标 合作情况
向
智 能 电 蓄电池内阻检测 2019.1 2019.12 完成蓄电池内阻检测装置的开发、测试及投产，开发触摸监控屏 自主研发
网方向 装置研发 程序，实现该装置与触摸屏监控装置的通讯，实现信息实时上传，
进而实现蓄电池内阻检测功能。
智 能 电 一体化电源系统 2019.1 2019.12 开发触摸监控屏程序，以实现UPS模块、EPS模块、DCDC模块、自主研发
网方向 功能优化 交流系统监测模块以及直流系统监测模块与主监控的通讯，快速、
准确上传各部分信息，同时，主监控控制各模块运行状态，彻底
实现一体化电源功能。
智 能 电 电源系统中交流 2019.1 2019.12 以原绝缘监测主卡为硬件基础，原监控程序为软件基础，适当修 自主研发
网方向 混入支路报警检 改完善，实现交流混入支路报警功能，即直流系统中发生交流混
测功能开发 入故障时，能够检测到具体故障支路并报警。
智 能 电 新 型 直 流 系 统 2019.1 2019.12 研究B码对时的相关标准，开发B码协议装换装置，开发通讯协议 自主研发
网方向 GPS对时功能开 装换装置，将B码装换为监控屏可识别的报文，对应的开发监控屏
发 程序，实现GPS对时的功能。
节能环 H级环保节能13 2019.01 2019.12 器身结构支撑轭绝缘材料采高耐温环氧树脂材料，缩小了变压器 自主研发
保方向 型异形浇注干式 的体积，过负荷能力提高20%。H级环保节能13型异形浇注干式变
变压器 压器铁芯采用长圆形结构；绕组结构为低压箔绕和高压层式，采
14
用H级绝缘材料绕制，浇注采用先进真空浇注成型，低局部放、高
过载、高可靠性。在变压器行业中节能减排上达到技术要求，促
进节能型变压器的发展。
节能环 二工位环保气体 2019.01 2019.12 环保气体绝缘开关使用压缩空气作为绝缘介质，真空进行灭弧， 自主研发
保方向 绝缘开关柜 包含断路器、负荷开关、组合电器方案可供选择，三种方案随意
组合，可取代传统SF6产品，不会产生有毒有害气体，环保型产品；
配置智能化装置，实现四遥以及远程操控功能。
节能环 平面阶梯全斜接 2019.01 2019.12 阶梯全斜接断轭异形S13油变铁心，主要包括边轭的等腰梯形片， 自主研发
保方向 断 轭 异 形 S13 铁 上下轭的等腰梯形片和直角梯形片，心柱的平行四边形片。具有
心 节约原材料，降低成本，提高硅钢片利用率，剪切速度快，套装
方便，提高工作效率等优点
节能环 中式户内变电站 2019.01 2019.12 中式户内箱变为小型化户内用箱变产品，集变压器单元、低压单 自主研发
保方向 元、高压单元为一体，可置于狭小空间，高压采用固体绝缘开关，
变压器采用环氧浇注干变，均为环保型产品，配置智能化装置，
实现四遥以及远程操控功能。
节能环 高能效组合式变 2019.10 2020.10 高能效的组合式变压器，以其结构紧凑、体积小、损耗低、占地 自主研发
保方向 压器 面积少、能深入负荷中心，提高供电质量，综合造价低，选址灵
活，安装方便与环境协调性强，供电方式可按终端及环网供电进
行选择，广泛地应用于电网的变电站系统中。
节能环 国网标准化气体 2019.10 2020.10 国网标准化气体绝缘环网柜依据国家电网公司配网运行服务管理 自主研发
保方向 绝缘环网柜 要求，实现环网柜的标准统一和通用互换，形成典型结构方案、
一次接口等标准化设计工作， 是一种结构紧凑、体积小、运行维
护成本低、组合方便的国网标准化环网柜。
节能环 柱上智能低压配 2019.10 2020.10 柱上低压智能配电箱可实现远程遥控，具备出线短路、缺相、电 自主研发
保方向 电箱 源侧断零等保护功能，具有自动重合闸、数据显示、状态指示、
故障信息记录、历史数据查询等功能，还能有效的对低压系统的
运行维护进行管理，减少停电范围，缩短停电时间，为提高计量
管理和功率管理水平、降低线损起到积极作用。产品具有结构新
颖、合理、防护等级高、安装调试、维护及检修方便等优点，是
目前电网改造中理想的终端低压成套装置。
节能环 一体化智能环网 2019.10 2020.10 一体化智能环网箱具有自动告警、应急处置、运行实时监测、维 自主研发
保方向 箱 保检验、信息的监察和后台数据的统计分析等功能，实现配电一
二次设备的标准化、集成化水平，提高配电设备运行水平、运维
质量与效率，满足线损管理的技术要求。面向配电网建设改造中
的增量设备，解决配电自动化建设中面临的一二次接口的兼容性
及扩展性、终端新增电能量采集功能、遥信抖动等问题，实现了
配电设备一二次融合。
节能环 分布式智能配电 2019.10 2020.10 分布式智能配电终端设备具有减少系统维护量、增强部署的灵活 自主研发
保方向 终端设备 性、提高故障隔离与恢复速度、实现配网保护的选择性和自动精
确定位故障点等优点，不依赖主站通过馈线自动化终端的数据交
15
换，实现故障点准确定位及跳闸，最大可能的缩小停电范围，大
大提高配电网的供电可靠性，减少设备的检修维护成本。采用模
块化、可扩展、低功耗、免维护的设计标准，适应复杂运行环境，
具有高可靠性和稳定性。
节能环 高能效电力变压 2019.10 2020.10 高能效电力变压器是通过新材料和新工艺的，对变压器铁心及线 自主研发
保方向 器 圈结构的优化设计，降低变压器损耗及噪音，具有结构紧凑、体
积小、综合造价低、可靠性高和免维护的特点，是一种低损耗、
低噪音、低局放、高强度的电力变压器产品。
近三年公司研发投入金额及占营业收入的比例
2019 年 2018 年 2017 年
研发人员数量（人） 151 178 208
研发人员数量占比 14.03% 22.25% 22.88%
研发投入金额（元） 43,091,461.02 36,796,044.77 48,186,425.66
研发投入占营业收入比例 5.44% 3.59% 3.37%
研发支出资本化的金额（元） 0.00 0.00 0.00
资本化研发支出占研发投入的比例 0.00% 0.00% 0.00%
资本化研发支出占当期净利润的比重 0.00% 0.00% 0.00%
5、现金流
单位：元
项目 2019 年 2018 年 同比增减
经营活动现金流入小计 637,052,008.80 1,412,849,312.90 -54.91%
经营活动现金流出小计 580,885,322.34 794,778,333.48 -26.91%
经营活动产生的现金流量净额 56,166,686.46 618,070,979.42 -90.91%
投资活动现金流入小计 105,741,970.53 331,774,586.96 -68.13%
投资活动现金流出小计 363,249,382.27 515,974,986.07 -29.60%
投资活动产生的现金流量净额 -257,507,411.74 -184,200,399.11 39.80%
筹资活动现金流入小计 1,115,720,000.00 240,000,000.00 364.88%
筹资活动现金流出小计 688,580,389.63 541,599,712.42 27.14%
筹资活动产生的现金流量净额 427,139,610.37 -301,599,712.42 -241.62%
现金及现金等价物净增加额 225,798,885.09 132,270,867.89 70.71%
相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明
（1）经营活动产生的现金流量净额较去年同期下降56,190.43万元，主要系本期应收账款回款较去年同期
16
下降所致。
（2）投资活动产生的现金流量净额较去年同期下降7,330.70万元，主要系本期购建固定资产投资增加所致。
（3）筹资活动产生的现金流量净额较去年同期上升72,873.93万元，主要系本期长期借款现金流入较上年
同期增加、及本期应付融和电投六号（嘉兴）创业投资合伙企业（有限合伙）股东债权投资现金流入，同
时本期发行可转换公司债券现金流入所致。
（4）现金及现金等价物净增加额较上期增加9,352.80万元，主要系上述现金流综合变动所致。
三、非主营业务情况
单位：元
金额 占利润总额比例 形成原因说明 是否具有可持续性
主要为本期投资融和电投一号（嘉兴）创业
投资收益 19,482,433.77 41.87% 投资合伙企业（有限合伙），按权益法核算增 是
加投资收益。
主要为计提的存货跌价准备及商誉减值准
资产减值 -12,855,860.55 -27.63% 否
备。
营业外收入 1,470,954.57 3.16% 主要为诉讼赔偿。 否
营业外支出 1,284,153.30 2.76% 主要为无法收回款项及罚款、赔偿支出 否
四、资产及负债状况
1、资产构成重大变动情况
单位：元
2019 年末 2019 年初
比重增
金额 占总资 金额 占总资产 重大变动说明
减
产比例 比例
货币资金 485,880,329.94 9.81% 243,890,105.17 6.54% 3.27% 主要系本期可转债募集资金及农
发行项目贷款到位所致。
应收账款 844,075,538.07 17.04% 875,754,320.25 23.48% -6.44% 占比变动较大，金额无重大变动。
存货 520,220,866.59 10.50% 235,454,574.81 6.31% 4.19% 主要系本期末新能源 BT 项目存货
较上期末增加所致。
投资性房地产 71,032,467.94 1.43% 74,917,917.58 2.01% -0.58% 无重大变动。
长期股权投资 211,760,615.63 4.27% 170,604,384.83 4.57% -0.30% 无重大变动。
固定资产 1,395,609,391.97 28.17% 1,377,336,708.85 36.93% -8.76% 无重大变动。
在建工程 508,055,081.03 10.25% 68,396,204.21 1.83% 8.42% 占比变动较大，金额无重大变动。
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短期借款 98,295,167.68 1.98% 321,475,208.32 8.62% -6.64% 主要系本期短期借款较上期末减
少所致。
长期借款 430,596,562.50 8.69% 17,617,738.22 0.47% 8.22% 主要系本期长期银行借款(农发行
项目贷款)增加所致。
2、以公允价值计量的资产和负债
单位：元
本期公允 计入权益的累
本期计提 其他变
项目 期初数 价值变动 计公允价值变 本期购买金额 本期出售金额 期末数
的减值 动
损益 动
金融资产
1.交易性金
融资产（不
17,220,000.00 0.00 0.00 0.00 89,200,000.00 101,620,000.00 0.00 4,800,000.00
含衍生金融
资产）
金融资产小
17,220,000.00 0.00 0.00 0.00 89,200,000.00 101,620,000.00 0.00 4,800,000.00
计
2.以公允价
值计量且其
变动计入其 21,566,675.56 0.00 0.00 0.00 0.00 15,220,961.06 0.00 6,345,714.50
他综合收益
的金融资产
上述合计 38,786,675.56 0.00 0.00 0.00 89,200,000.00 116,840,961.06 0.00 11,145,714.50
金融负债 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
报告期内公司主要资产计量属性发生重大变化的原因说明及对其经营成果和财务状况影响
详见财务报告附注“重要会计政策及会计估计”之“重要会计政策和会计估计变更”
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项目 期末账面价值 受限原因
货币资金 46,853,398.09 保函保证金及票据保证金
应收票据 5,103,870.00 用于应付票据质押
固定资产 243,805,860.78 用于短期借款或长期借款抵押
无形资产 15,961,913.18 用于短期借款或应付票据抵押
其他流动资产 50,287,184.72 用于开具银行承兑汇票的结构性存款
投资性房地产 66,617,731.90 用于应付票据抵押
固定资产 730,952,234.77 融资租入固定资产
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在建工程 215,904,495.55 融资租赁设备用于抵押
合计 1,375,486,688.99 --
五、公司未来发展的展望
（一）行业发展概况
1、智能配电网业务
（1）市场细分与市场容量
城镇化建设、配网升级改造、可再生能源和轨道交通是支持输配电设备行业增长的主要因素；2015
年《电力发展“十三五”规划》发布以来，配电网升级改造和智能电网建设加速进行；2016年新一轮农网
升级改造开启实施，全面加快现代配电网建设支撑经济发展和服务社会民生；可再生能源在过去5年里取
得了突飞猛进的发展，装机容量和发电量逐年大幅提高；发展轨道交通是缓解交通拥堵，提升城市基础设
施现代化水平，拉动经济发展的重要手段，城市轨道交通运营里程屡创新高；以上领域带动了相关电气设
备制造业的持续发展。
（2）行业市场化程度与竞争格局
我国输配电设备制造企业自70年代发展至今，进行了坚持不懈的技术引进、消化吸收、自主研发的国
产化发展道路，尤其在中、低压成套开关等方面正逐步走向国产化替代外资品牌阶段，未来国内企业在技
术水平、产品在品质、服务等方面将不断缩小与外企的差距，国产化率不断提升，加速主导国内市场。
（3）行业需求分析
电力投资是带动智能配电网建设的主要因素，中电联披露，截至2019年底，全国发电装机容量
2010.66GW，同比增长5.8%。
2019年，全国电力投资累计7995亿元，同比下降2.0%。其中，电源投资3139亿元（其中：水电814亿
元、火电630亿元、核电335亿元、风电1171亿元）；其中，电网投资4856亿元，110千伏及以下电网投资
占电网投资的比重为63.3%，比上年提高5.9个百分点。2019年，全国跨区、跨省送电量分别完成5405亿千
瓦时和14440亿千瓦时，分别比上年增长12.2%和11.4%。
未来一带一路能源电力交通等基础设施投资、特高压国际业务及配电网自动化、智能化水平将不断提
升，叠加设备更新升级，行业将迎来新的增长趋势。
（4）行业利润变动趋势
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根据近年来行业内上市公司（含新三板）的表现，整体营收和利润水平呈现上升趋势：
数据来源：wind资讯
数据来源：wind资讯
公司的智能配电网设备业务，已经实现模式转变，外销和内部供应实现了业务调整和结构优化。随着
公司可再生能源和综合能源管理业务的长足发展，自产电气设备开始向公司建设投资的可再生能源电站提
供配套，公司业务三大板块的内部协同有效的降低生产和管理成本，为公司整体由传统制造业向新型可再
生能源综合投资运营商转型奠定了坚实的基础。
2、可再生能源电站业务
过去十年，不断增长的人口、城镇化和电气化水平增加了全球能源需求，同时，应对气候变化的紧
迫性也史无前例的突出，可持续发展已成为全社会的焦点，而且，技术进步带来了可再生能源项目造价的
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显著下降，具备了化石能源电力进行价格竞争的可能；这使得可再生能源，尤其是风电、光伏和生物质等
非水可再生能源，从能源电力工业的边缘发展到全国乃至全球能源发展政策的中心地带,为充分发挥这种
清洁、可持续和具有成本竞争力的优势，各个国家普遍加强了可再生能源的预期规划和投资力度。
（1）行业发展与展望
2009年，可再生能源占全球新增电力容量的39%，到了2018年已达62%；2018年全球可再生能源发电装
机容量增长了171GW，同比增长7.9%，延续了过去十年以来的强劲增长态势。截至2018年底，全球可再生
能源累计装机容量2351GW，占全球发电装机总容量的三分之一；其中，水电装机容量1293GW,风能装机容
量为564GW（占比24%），太阳能装机容量486GW（21%）；生物质能116GW（5%）、地热能13GW和海洋能（潮
汐、波浪能等）532MW。可再生能源席卷全球，发达国家到发展中国家，不断持续的大规模部署，必将使
得可再生能源对人类发展的贡献超过化石能源；到2050年，可再生能源发电量占全球发电总量的比例将从
目前的25%增加到86%。
截至2019年底，我国可再生能源发电装机容量791.26GW，比上年增长8.7%，占电力总装机容量的比重
为39.5%。其中，水电装机356.4GW，同比增长1.1%；风电装机210.05GW，同比增长14.0%；太阳能发电装
机204.68GW，同比增长17.4%；生物质发电装机22.54GW，同比增长26.6%（数据来源：中电联《2019年全
国电力工业统计快报一览表》、财建〔2020〕4号文），2019年，可再生能源发电量达2.04万亿千瓦时，
同比增加约1761亿千瓦时；可再生能源发电量占全部发电量比重为27.9%，同比上升1.2个百分点。可再生
能源的发展为实现2020年我国非化石能源占一次能源消费总量比重的15%目标提供了有力支撑。同时，在
规模化应用的过程中，风电、光伏发电等可再生能源发电技术水平不断提升，建设成本持续下降，已具备
和传统能源进行平价竞争的基础，逐步成为我国能源结构转型的重要力量。
1）风力发电
2019年，全国新增风电并网容量2574万千瓦，累计风电并网容量达到21005万千瓦，同比增长14%；2019
年，全国风电发电量4057亿千瓦时，同比增长10.9%，风电发电量占全部发电量的5.5%。近年我国风力发
电装机规模情况如下：
21
数据来源：国家能源局
在平价政策、补贴机制相继明确以后，行业预期清晰，根据政策要求，2019年补贴项目的规模由各省
“十三五规划”总规模减去2018年底已并网和已核准在有效期并承诺建设的风电项目规模，2020年也基本
比照此规则确定补贴项目规模，所以存量项目规模较大，由此2019年也是我国风电投资近10年来最高的一
年，全年风电投资1171亿元，增长81.3%，预计在2020年叠加补贴退坡期内的项目抢装，风电投资与开发
运营将继续保持较为高速的发展态势。
2）太阳能发电
2019年，我国太阳能发电新增装机3011万千瓦，太阳能发电累计并网容量达到20430亿千瓦，同比增
长17.3%；2019年，全国光伏发电量2243亿千瓦时，同比增长26.3%，太阳能发电量占全部发电量的3.1%。
近年我国光伏发电装机规模情况如下：
数据来源：国家能源局
2019年光伏平价政策全面落地，各项预期基本落实，行业发展轨迹基本明确，由于光伏项目建设性和
22
周期相对较短，本年度未能及时申报的项目可全力准备2020年申报。行业整体发展趋向缓和，但在技术进
步和成本下降的影响下，未来平价时代的光伏发展前景更为广阔。
3)生物质能源
生物质能是世界公认的排在煤炭、石油和天然气之后的第四大能源，不仅具有巨大的储量，而其燃烧
或利用只是碳的循环而不会增加碳排放，具有极为广阔的应用前景。2019年，我国生物质发电新增装机
4.73GW，累计装机22.54GW，同比增长26.6%； 2019年生物质能源发电1111亿千瓦时。同比增长20.4%。我
国历年生物质发电装机情况如下：
数据来源：国家能源局
生物质能源与农业、畜牧业生产密切相关，与农业经济的紧密联接使得其并不像其他可再生能源一样
功能定位比较单一；生物质能源兼具能源属性、环保属性和农业经济属性，在部署生物质热电联产的地区，
尤其是集中从事农业生产的农村乡镇，这种能源又可拉动就业、促进农民增收和清洁供暖，这附加有很强
的民生属性，这些都是其他可再生能源品种所难比拟的；正是认识到生物质能源的种种优势及其对气候变
化及可持续发展的独特贡献，以我国为主的新兴经济体对生物质能源持积极和鼓励的政策，生物质能源市
场前景乐观，潜力巨大。
（2）行业壁垒、市场化程度与竞争格局
未来的可再生能源领域，尤其是平价趋势已经确立的风电和光伏行业，其市场化竞争将达到前所未有
的高度；电价的下浮必将对企业的技术进步、规模化、融资成本和管理水平提出了更高的要求。企业唯有
通过降低项目开发、投资、建设和运维成本，从而实现和维持项目收益；能整合项目投资、建设、运维、
管理全流程各个环节，可发挥综合实力，具备项目设计能力、施工能力以及具有较高融资能力的企业，将
23
更有竞争力；从投资收益的角度来看，就是企业综合竞争力导致的企业加权资本成本越是低于项目本身的
收益率，就越将在平价时代收获更好的效益。
公司具有丰富的可再生能源前期开发和建设施工经验，拥有电力工程总承包贰级资质、工程勘察专业
类（工程测量）乙级、市政行业（热力工程、道路工程、排水工程）专业乙级；电力行业（变电工程、送
电工程、风力发电、新能源发电）专业乙级；建筑行业（建筑工程）乙级资质，对于可再生能源项目可从
设计环节到施工环节进行严密的全程成本把控和优化；同时，公司与国家电投融和租赁及国电投产业基金
多年来深入合作，各方合作设立了高达30亿元的产业投资基金，为项目投资提供充足的资金支持；所以，
在平价时代来临之际，公司已经做好了充分的准备。
（3）行业需求分析
在气候变化和可持续增长的双重压驱动下，全球能源转型势不可挡，可再生能源是这一转型的关键所
在。要达到全球气候变化控制目标，可再生能源的使用至少要达到现有规模的6倍，大规模使用可再生能
源将普遍成为世界各国能源与发展战略的重心。
1）全球气候变化控制目标对可再生能源的需求
促进可持续发展和应对气候变化已成为能源规划、分析和决策的组成部分；能源相关的温室气体排放
占总排放量的三分之二，能源优化调整是减排和缓解气候变化的重中之重。
2018年全球能源相关的二氧化碳排放量增长1.7%，达到33.1G吨二氧化碳的历史高位。其中，电力生
产导致的排放量增长占了近三分之二。仅电力用煤就超过了10G吨二氧化碳，主要集中在亚洲。中国、印
度和美国三国合计的排放量占总排放量的85%。
历年全球与能源相关的温室气体排放统计
24
数据来源：IEA
可再生能源的使用需要迅速扩大，以便能够实现长期气候目标、清洁空气目标。根据国际能源署的预
测，要实现《巴黎协定》对全球气温升高幅度1.5摄氏度的控制目标，可再生能源在电力结构中的份额需
要从目前的25%上升到2040年的66%以上。在供热方面，可再生能源需要从目前的10%提高到25%。在交通运
输方面，可再生能源需要从目前的3.5%上升到19%，包括直接和间接使用，例如用于取暖和电动汽车的可
再生电力。
2）可再生能源发电的市场需求
可再生能源从利用形式看，首先是发电。根据国际能源署的分析，2019年至2024年间，可再生能源发
电能力将扩大50%。其中，太阳能光伏发电占到了预期增长的近60%，陆上风电占25%，海上风电占增长的
4%并达到现在规模的3倍；随着中国、印度和欧盟的大幅扩张，生物质能源装机容量的增长速度达到海上
风能的水平。由于系统集成度提高、弃电率降低以及太阳能光伏和陆上风电的竞争力增强，2019-2024年，
预计中国占全球可再生能源产能扩张的40%，全球各地区可再生能源增长规模预测如下：
2019-2024全球可再生能源电力装机增长规模（GW）
数据来源：IEA
3）可再生能源清洁供热的市场需求
供热是可再生能源的另一大利用形式。热能是最大的能源终端用途，2018年占全球最终能耗的50%，
占全球CO2排放量的40%。全球总热量约50%用于了工业生产，另有46%用于建筑的取暖与热水供应，一小部
分用于烹饪，其余用于农业，主要用于温室取暖。化石燃料继续主导供热，而现代可再生能源（即不包括
传统的生物质使用）在2018年仅满足全球10%的供热需求，但占全球可再生能源热力的2/3。在2019-2024
年，预计可再生能源的热消耗量将增加22%，到2024年，可再生能源在全球热消耗中所占的份额从目前的
25
10%达到12%，中国、欧盟、印度和美国是预测期内全球可再生能源热消耗增长的66%。总体看，可再生能
源的供热潜力远没有得到充分的开发，具有十分广阔的发展空间。
到2024年，用于供热的可再生能源电力将增长40%以上，占全球可再生能源电量的20%。这一增长主要
是由于可再生能源在发电中所占份额的增加，以及电气化程度的提高导致的。到2024年，在中国、印度和
欧盟的引领下，生物质能源将贡献最多的可再生能源热力。
可再生能源供热增长趋势（单位：百万GJ）
数据来源：IEA
3、环境综合能源业务
（1）行业基本情况
综合能源服务是一种新型的为满足终端客户多元化能源生产与消费的能源服务方式，涵盖能源规划
设计、工程投资建设、多能源运营服务以及投融资服务等方面。即在传统综合供能(电、燃气、热、冷)基
础上，整合可再生能源、氢能、储能设施及电气化交通等，通过冷热电联供、分布式能源和能源智能微网
等方式，结合大数据、云计算、物联网等技术，实现多能协同供应和能源综合梯级利用，从而提高能源系
统效率，降低用能成本的一种新型能源服务模式。
综合能源服务最本质的特点是以电力系统为核心，改变以往供电、供气、供冷、供热等各种能源供应
系统单独规划、单独设计和独立运行的既有模式，利用现代物理信息技术、智能技术以及提升管理模式，
在规划、设计、建设和运行的过程中，对各类能源的分配、转化、存储、消费等环节进行有机协调与优化，
充分利用可再生能源的新型区域能源供应系统。
从商业化程度看，多数企业对综合能源服务业务的开拓都处于项目孵化阶段，且大多数项目都在规划
建设中，尚未投产。同时，大多数项目规模都比较小，多在企业内部或较小区域内做示范，且商业模式处
26
于示范项目探索阶段。整体上，国内综合能源服务尚处于发展的初级阶段。
（2）行业发展趋势
伴随着可再生能源的兴起，能源种类和利用方式呈现多样化、属地化发展；同时科学技术进步尤其是
信息技术的发展，也使得能源从生产、输送、使用和管理上具备了进一步综合统筹的基础，向着智能互联、
多能互补、因地制宜的综合利用模式升级。
我国生物质能源储量丰富，但基本分布在化石能源匮乏、电力能源基础设施相对薄弱的农村和郊县，
所以生物质能源对县域能源发展有重要作用。以生物质能源为核心打造县域综合能源服务体系，可最大程
度的提高区域可再生能源利用水平和整体能源效率，一方面将与农业产品几乎等量的秸秆等废弃物实现循
环利用变废为宝，另一方面提供清洁电力和热能，提高电气化和集中供热水平，为乡县村镇这一社会经济
发展的基础单元提供更好的能源保障。
(二) 报告期内新增行业政策
2019年我国加速可再生能源平价上网的步伐，为全面推进、落实平价机制，管理部门陆续发布了一系
列的指导政策，从而建立起稳定的市场预期，为未来可再生能源行业立足平价、健康发展奠定了坚实的基
础。
1、风电行业相关政策
2019年，风电行业全面启动了平价上网机制，2019年1月7日国家发改委与国家能源局下发《关于积极
推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》（发改能源〔2019〕19号），明确了对无补贴平价
上网项目提供多项支持政策措施，通过鼓励平价上网项目签订20年期固定电价合同，在电价政策的长期稳
定性上予以保障；并进一步强调保障优先发电与全额保障收购，要求电网企业保障优先发电和全额收购项
目电量。
2019年5月21日国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》（发改价格〔2019〕882号），
将之前执行的标杆上网电价调整为指导价，2019年I～Ⅳ类资源区符合规划、纳入财政补贴年度规模管理
的新核准陆上风电指导价分别调整为每千瓦时0.34元、0.39元、0.43元、0.52元；2020年指导价分别调整
为每千瓦时0.29元、0.34元、0.38元、0.47元。指导价是企业申报上网电价的上限，为风电项目竞争性配
置开展提供依据。《通知》对风电项目退出补贴的时间线进行了明确的划断：2018年底之前核准的陆上风
电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，
2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价
上网，国家不再补贴；对2018年底前已核准的海上风电项目，如在2021年底前全部机组完成并网的，执行
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核准时的上网电价；2022年及以后全部机组完成并网的，执行并网年份的指导价。
2019年5月28日国家能源局下发了《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》（国能发
新能〔2019〕49号）及《2019年风电项目建设工作方案》，明确补贴项目与平价项目的配置原则：一是严
格规范补贴项目的竞争配置机制，需要国家补贴的项目均必须经过严格的竞争配置方式选择，上网电价是
重要竞争条件，优先建设补贴强度低、补贴退坡力度大的项目。二是要求在同等条件下鼓励优先建设平价
上网项目，在组织开展工作的时间顺序上，先开展一批平价上网项目建设，再开展需国家补贴项目的竞争
配置工作。三是全面落实电力送出和消纳条件，新增建设项目必须以电网具备消纳能力为前提，避免出现
新的弃风弃光问题，在同等条件下对平价上网项目优先保障电力送出和消纳条件。
为实现可再生能源向平价上网的平稳过渡，调整补贴发放机制，2020年1月20日，财政部、国家发展
改革委和国家能源局发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（财建〔2020〕4号），
主要明确4方面内容：一是坚持以收定支原则，新增补贴项目规模由新增补贴收入决定，做到新增项目不
新欠；二是开源节流，通过多种方式增加补贴收入、减少不合规补贴需求，缓解存量项目补贴压力；三是
2020年起，凡符合条件的存量项目均纳入补贴清单，国家不再发布可再生能源发电项目补助目录，以往确
定的一到七批补贴内项目直接列入补助清单，尚未纳入补助清单的通过国家可再生能源信息管理平台进行
申报，并定期公布；四是对不同可再生能源发电项目实施分类管理。
2、光伏行业相关政策
2019年1月7日，国家发改委、国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工
作的通知》(发改能源〔2019〕19号)，光伏平价上网与风电平价上网工作同时开启。光伏项目分为平价项
目与补贴项目，补贴项目通过竞争性措施配置。
2019年4月30日,国家发展改革委发布《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》(发改价格
〔2019〕761号)，进一步确定了2019年光伏补贴获得方式和上网电价标准：将纳入国家财政补贴范围的I
至III类资源区新增集中式光伏电站指导价分别确定为每千瓦时0.40元（含税，下同）、0.45元、0.55元。
新增集中式光伏电站上网电价原则上通过市场竞争方式确定，不得超过所在资源区指导价。已经批复的纳
入财政补贴规模且已经确定项目业主，但尚未确定上网电价的集中式光伏电站（项目指标作废的除外），
2019年6月30日（含）前并网的，上网电价按照《关于2018年光伏发电有关事项的通知》（发改能源〔2018〕
823号）规定执行；7月1日（含）后并网的，上网电价按照本通知规定的指导价执行。纳入国家可再生能
源电价附加资金补助目录的村级光伏扶贫电站（含联村电站），对应的I~III类资源区上网电价保持不变，
仍分别按照每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元执行。
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2019年5月31日，国家能源局下发《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》(国能发新
能〔2019〕49号)及《2019年光伏发电项目建设工作方案》，根据《工作方案》，除光伏扶贫、户用光伏
外需要国家补贴的项目其规模将根据年度补贴总量来通过竞争确定，其他不需要补贴的项目由各省根据本
地区实际情况组织实施。此外，《工作方案》要求落实企业投资项目承诺制，列入国家补贴范围的光伏发
电项目，应在申报的预计投产时间所在的季度末之前全容量建成并网，逾期未建成并网的，每逾期一个季
度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时。在申报投产所在季度后两个季度内仍未建成并网的，取消项目补贴
资格。
3、生物质能源行业相关政策
2019年是国家对可再生能源项目做出整体规划的一年，涉及生物质能源的政策也相继出台。2019年
11月6日，国家发改委公布《产业结构调整指导目录（2019年本）》，将“农作物秸秆综合利用（秸秆肥
料化利用，秸秆饲料化利用，秸秆能源化利用，秸秆基料化利用，秸秆原料化利用等）”与“农村可再生
资源综合利用开发工程（沼气工程、生物天然气工程、“三沼”综合利用、沼气发电，生物质能清洁供热，
秸秆气化清洁能源利用工程，废弃菌棒利用，太阳能利用）”列入农林业鼓励类目录。对比之前版本的的
指导目录，新版目录增加了“生物天然气工程、沼气发电，生物质能清洁供热，秸秆气化清洁能源利用工
程，废弃菌棒利用，太阳能利用”，全面拓展了生物质能源的鼓励范围。
2019年12月4日国家发改委、财政部、国家能源局等十部委联合发布《关于促进生物天然气产业化发
展的指导意见》（发改能源规〔2019〕1895号），明确了生物天然气发展方向，将生物天然气纳入国家能
源体系，以工业化思路和产业化方式推进，发展现代新兴产业。
2019年生物质能源行业最为关心的补贴问题落地。2020年2月，根据财政部经济建设司《关于<财政部
国家发展改革委 国家能源局关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见>的解读》，国家发改委正
在研究生物质发电项目的管理办法；自2020年起，所有新增可再生能源发电项目均采取“以收定支”的方
式确定；根据基金征收情况和用电量增长等因素，预计2020年新增补贴资金额度为50亿元，可用于支持新
增风电、光伏发电、生物质发电项目。由此，基本可以预见国家将出具政策来单独规范生物质能源补贴的
发放和管理，补贴力度应会维持目前的水平。
以上涉及风电、光伏及生物质能源的政策基本奠定了可再生能源行业的新的历史起点和发展基础，不
确定性消除，行业迎来稳定的发展预期。
（三）公司战略发展及2020年经营计划
1、2020年公司发展战略
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维持现有智能配电网业务投入，逐步减少制造业比重，平稳推进国内和国际风电、光伏项目建设；大
力推进以生物质热电联产为核心业务的区域可再生能源综合管理业务。加强研发和管理，发挥公司在项目
前期拓展、设计、融资、采购、施工建设到运营维护的丰富经验和优势，全面整合、建设可再生能源项目
投资、建设、管理和运营协同体系，以综合效益和精益管理夯实、提高上市公司整体竞争力。
2、2020年经营计划
（1）推进在建可再生能源电站建设
2020公司将全力进行已开工风电项目的建设，包括BT总包的亚洲新能源金湖县100MW风电项目、亚洲
新能源宝应县100MW风电项目、自持的大庆时代汇能风力发电投资有限公司48MW风电项目和大庆世纪锐能
风力发电投资有限公司48MW风电项目总计96MW发电项目以及自持的200MW光伏平价上网可再生能源电站项
目，正在有序的建设中，力争在2020年内实现上述项目的并网。在保障在建项目顺利施工实现并网的前提
下，公司将根据资源情况适当推进一批风电和光伏项目的前期开发。
（2）夯实综合能源管理业务
对已经中标黑龙江省内7个地区的生物质热电联产项目，2020年将加强已开工的齐齐哈尔梅里斯区、
泰来县和富裕县生物质热电联产项目的建设管理，完成施工进度安排，在2020年底前基本完成主体工程建
设。对剩余的4个项目，继续完善前期手续，根据进度实时调整工程安排。在黑龙江省及其他具备投资条
件的地区继续开展项目拓展工作，储备一批生物质热电联产项目，并围绕项目，以供电、供热为基础，开
展区域能源综合管理业务。
（3）抓取国际可再生能源项目投资机遇
推进柬埔寨和老挝项目的前期工作；紧密跟踪一带一路及全球能源结构变革潮流，迎接国际可再生能
源投资建设机遇。
（4）完善投融资体系建设
充分运用可转债、定向增发等再融资措施，为公司和项目引入长期、优质的资金支持；加强与银行、信托、
基金等金融机构的合作，拓宽公司融资渠道，建设保障公司战略发展和业务实施的融资平台。
（5）推进投资者关系管理
建设媒体、网站等信息发布渠道，加强与投资者的沟通交流，使投资人能更为具体和深入的了解公司
业务进展和发展规划情况，将公司价值客观、及时的呈现在广大股民和机构面前。
（四）可能面临的风险
1、产品的市场竞争激烈，导致公司制造业部分产品产能过剩的风险
智能配电网行业是国民经济发展重要的装备工业。担负着为国民经济、国防事业以及人民生活电气化
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提供所需的各种各样的智能电气设备的重任。但国家供给侧改革的影响，客户需求将放缓，行业的市场竞
争呈逐步加剧的态势，甚至出现为争夺市场而竞相杀价的局面，另外九洲电气科技产业园建成后，使得九
洲技术产能迅速提升，因此产能过剩是公司子公司九洲技术目前面临的新一风险。
公司将通过不断的进行产品升级，优化产品结构，巩固产品质量及技术领先地位，同时加强成本控制
和提高产能利用率来降低产品成本。使得九洲技术产品在市场上不但具有质量和技术上的领先优势，在价
格上也有一定的市场竞争力，稳固市场地位。另外，公司通过EPC（BT）总承包也拉动了公司自有产品的
销售，公司还将通过生产资源、设备资源社会化、服务化等方式进一步利用好公司剩余生产能力，提高效
益。
2、流动性风险
公司目前正处于快速发展的阶段，公司在可再生能源和环境综合能源利用方面的业务扩张较快。可再
生能源和环境综合能源利用行业属于资金密集型行业，在项目开发和建设过程中需要大量的资金投入。由
于经营规模扩大、融资规模增加，导致公司资产负债率有所上升。若公司可再生能源和环境综合能源利用
利润的开拓达不到预期，或国家宏观经济形势、信贷政策和资本市场发生重大变化或调整，可能导致公司
的融资受到限制或公司的融资成本上升，使公司面临一定的资金周转压力。
公司将根据实际发展需要，统筹资金调度、合理安排资金使用，保证公司的正常生产经营。公司会不
断优化资本结构，拓宽资金来源渠道，一方面凭借自身良好的信誉与银行等金融机构保持合作，进行适度
的债务融资；另一方面公司也将利用好上市公司平台，采取非公开发行股票、可转换公司债券及绿色债券
等方式，在资本市场上进行直接融资；此外，公司还将充分利用社会资源，与社会资本相结合，采用基金、
信托、PPP、资产证券化等金融创新模式来满足公司的发展需求，促进企业转型升级，推动公司持续、快
速、健康发展。
3、投资并购整合及商誉减值风险
近期公司将通过投资、并购、参股等多种方式积极推进公司的战略部署，在投资并购的过程中，可能
因多方面原因导致投资并购完成后，公司与标的公司管理团队整合不及预期，以及标的公司业绩未能兑现
承诺等情形，从而可能导致公司投资并购效果不达预期，甚至拖累公司业绩的风险。
针对以上风险，公司将在投资并购时采取较为稳健的投资策略，审慎选择投资标的，做好投资标的及
相关市场尽职调查工作尽量减少风险，重点围绕与公司主营业务关联度较高、上下游行业或者技术互补的
相关领域进行外延式拓展，发挥协同效应实现其价值，从而不断提升公司盈利能力和市场规模。
公司收购昊诚电气形成账面价值为12,665万元的商誉，目前已部分计提减值损失。如果未来昊诚电气
经营业绩不及预期，商誉可能面临继续减值的风险。
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4、管理及人力资源方面的风险
可再生能源电站项目投资金额大、周期短，不仅投资决策要非常慎重，而且在项目建设实施中存在诸
多不确定因素，可能导致工程延期，难以及时并网发电，给公司的工程管理带来了新的难度。针对此风险
因素，公司将会慎重选择工程项目，尤其是选择并网条件较好，补贴政策明确，装机成本可控，工程毛利
较高的项目，同时进一步加强工程项目管理，提高项目管理水平。
随着公司规模的不断扩大，子公司数量也在逐步增加，对公司的运营模式、流程优化、人力资源管理
和管理者的综合素养等方面提出了更高的要求。若公司在未来发展过程中优秀管理人才不能持续得到提升
或形成梯队以提高对风险的管理和控制能力，将对公司发展产生不利影响。
公司将立足当期工作和长远发展，持续提升企业的管理与服务水平，增强管控能力；加大团队建设力
度，完善评价及考核机制；积极推动经营创新、管理创新，助推企业转型升级、持续发展。
5、可再生能源电站建设项目不能按期并网发电的风险
公司可再生能源电站建设项目，依赖于并网发电后收回投资，并网发电受国家政策影响较大。如果项
目无法顺利并网，则公司可能面临投资收回期延长的风险。由于公司投资或垫资BT总承包的可再生能源电
站项目建设过程中均经过了相关监管部门的严格审批，项目建成后不能并网发电的可能性较小，但某些短
期限制措施，如“红色预警”区内的可再生能源电站限制并网，可能对公司的投资回收期产生一定的影响。
但随着国家对可再生能源发电的鼓励及政策的支持，以及电力交易市场的逐渐发展成熟，发电企业可直接
与用电方交易，可降低短期限制措施的影响。
6、对外担保风险
截至2019年末，公司对外担保余额为130,193万元（不包括对子公司担保）。公司提供担保的对象为
公司可再生能源电站BT建设的项目业主方，担保方式为连带责任担保，主要是根据行业通行做法，为项目
公司获取设备融资租赁提供增信。由于可再生能源电站一旦建成并网发电，就能形成稳定的电费收入和现
金流，成为还本付息的来源，保证人实际承担连带保证责任的可能性较小。但若未来被担保企业经营困难，
出现不能按时偿付到期债务的情况，公司存在一定的代偿风险，将对公司经营产生不利影响。
本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面内容，均不构成公司对任何投资者及相关人士的承诺，
投资者及相关人士均应对此保持足够风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者
注意投资风险。
哈尔滨九洲电气股份有限公司
董事会
二〇二〇年四月二十四日
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