正平路桥建设股份有限公司 募集资金投资项目的可行性分析报告
证券简称：正平股份 证券代码：603843
正平路桥建设股份有限公司
非公开发行股票
募集资金投资项目的可行性分析报告
二〇一九年十二月
正平路桥建设股份有限公司 募集资金投资项目的可行性分析报告
一、募集资金使用计划
本次非公开发行股票募集资金不超过50,000.00万元（含发行费用），扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 项目预计总投资 募集资金拟投入金额
金沙县老城区段河道治理及基础设施
1 建设和金沙县沙土镇风貌一条街建设 132,632.77 35,000.00
PPP项目
2 补充流动资金 15,000.00 15,000.00
合 计 147,632.77 50,000.00
如果本次发行募集资金扣除发行费用后少于上述项目募集资金拟投入的金额，募集资金不足部分由公司以自筹资金解决。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。
二、本次募集资金投资项目的背景
（一）顺应国家发展战略，国家和地方政府大力推进生态文明建设
随着我国经济快速发展，生态环境问题日益突出，严重影响了国家的生态安全和社会的可持续发展。“绿水青山就是金山银山”的理念为新时代生态文明建设提供了基本遵循和实践范式，生态环境的修复和改善已经成为全社会的共识，良好生态环境是最普惠的民生福祉。面对目前人口、经济、资源、环境协调发展的严峻挑战，国家各级政府高度重视生态文明建设，先后出台了一系列重大决策部署，为生态环境保护和治理行业的发展提供了重要的政策支持。
2015年5月，中共中央、国务院印发《关于加快推进生态文明建设的意见》，意见明确指出要加大自然生态系统和环境保护力度，大力推进绿色发展、循环发展、低碳发展，弘扬生态文化，倡导绿色生活，加快建设美丽中国，使蓝天常在、青山常在、绿水常在，实现中华民族永续发展。2016年3月，“十三五”规划纲正平路桥建设股份有限公司 募集资金投资项目的可行性分析报告要将统筹推进“生态环境建设”列入指导思想，强调以提高环境质量为核心，以解决生态环境领域突出问题为重点，加大生态环境保护力度，提高资源利用效率，进而达到“加快改善生态环境”的目标。2017年10月，党的十九大工作报告全面阐述了加快生态文明体制改革、推进绿色发展、建设美丽中国的战略部署，为未来中国推进生态文明建设和绿色发展指明了路线图。《贵州省“十三五”生态建设规划》也明确提出对城市生态系统开展生态建设与保护、保护生物多样性和地下水资源、维护生态安全、改善生态系统功能。
（二）国家政策鼓励社会资本以PPP模式参与基础设施、公共服务等领域的项目建设
在国家政策的引导及政府相关部门的大力支持下，我国 PPP 项目得到迅速发展。根据财政部建立的全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台统计，自2014年至2019年9月30日，全国PPP综合信息平台项目管理库累计项目数为9,249个，投资额达14.1万亿元。PPP项目市场规模未来增长可观。
2014年11月，国务院发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发[2014]60号），提出要在公共服务、资源环境、生态保护、基础设施等领域，积极推广政府和社会资本合作（PPP）模式，盘活存量资源，变现资金要用于重点领域建设。
2015年5月，国务院办公厅在《国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（国办发[2015]42号）提出在水利、环境保护、教育、文化等公共服务领域，广泛采用政府和社会资本合作模式，规范推进PPP项目的实施。
2016年10月，财政部发布了《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》（财金[2016]90号），指出要严格区分公共服务项目和产业发展项目，在能源、交通运输、市政工程、农业、林业、水利、环境保护、保障性安居工程、医疗卫生、养老、教育、科技、文化、体育、旅游等公共服务领域深化PPP改革工作，依托PPP综合信息平台，建立本地区PPP项目开发目录。
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2017年11月，国家发展改革委在《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》中强调，要不断加大基础设施领域开放力度，除国家法律法规明确禁止准入的行业和领域外，一律向民间资本开放，不得以任何名义、任何形式限制民间资本参与PPP项目。
2019年3月，财政部发布了《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》（财金[2019]10 号）文件，强调优先支持基础设施补短板以及健康、养老、文化、教育、体育、旅游等基本公共服务均等化领域有一定收益的公益性项目，加快实施符合政策鼓励的PPP项目。
PPP模式（包括BOT、TOT等）得到了各地区政府的大力支持，鼓励民间资本越来越多地进入基础设施、公共服务等领域的建设中去。基础设施、公共服务建设领域的竞争格局将发生变化，逐渐成为企业在产品、技术、商业模式、人才、资金实力等方面综合实力的竞争，从而推动行业进入更高的发展阶段。
（三）加快公司“四商兴正平，四业同发展”战略的实施步伐
经过二十余年的发展，公司从一家单一的路桥工程施工企业，发展成为一家大型的基础设施全领域综合服务商，主要从事交通、城镇、水利、电力等基础设施领域的投资、建设、运营、产品制造、综合开发等业务。自2016年9月首次公开发行股票并上市以来，公司先后完成隆地电力、贵州水利及正平建设的股权收购，业务范围逐步扩大。公司按照“四商兴正平、四业同发展”的战略部署，通过横向收购与整合，在交通建设、城镇建设、水利建设、电力建设行业打造投资商、承包商、制造商和运营商，形成综合经营、协同发展的竞争优势。
本次非公开发行股票募集资金将用于基础设施建设领域的 PPP 项目及补充流动资金，契合公司“四商兴正平，四业同发展”的发展战略，有利于加快公司核心竞争力的形成和持续盈利能力的提升。
三、本次募集资金投资项目的情况
（一）金沙县老城区段河道治理及基础设施建设和金沙县沙土镇风貌一条街建设PPP项目
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1、项目的可行性分析
（1）项目的实施符合国家发展战略和政策导向
党的十八大提出建设“美丽中国”的目标，党和政府将“生态环境建设”提高到国家战略层面。近年来，财政部等有关部门陆续出台了一系列政策性文件，强调在市政工程、水利、环境保护、文化、旅游等公共服务领域深化PPP改革工作，盘活存量项目，变现资金用于生态保护、基础设施等领域 PPP 项目，大力推动项目规范实施。
本项目的河道防洪工程、河道水质治理工程、环境综合治理工程、水体生态修复和水体水质监测、景观绿化等将有利于提高河道防洪标准、净化河流、扩大城市水面与绿地面积、改善沿途生态环境与人居环境，进而达到建设金沙县生态水系、营造亲水文化氛围等目标。上述募投项目在改善城市景观、提升所在区域的环境竞争力、为当地居民提供良好的生态环境和宜居场所、增强区域基础设施建设方面有着显著意义。本项目系国家政策鼓励和大力推进的公共服务领域基础设施建设的PPP项目，符合国家发展战略和政策导向。
（2）公司的资质、工程施工、人员和技术、管理等优势可以保障本项目顺利实施
公司主要从事交通、城镇、水利、电力等基础设施的投资、建设、运营、设施制造、综合开发等业务，可为客户提供投资、咨询、设计、建造、运营管理等一站式综合服务。经过多年的发展，公司拥有公路、市政公用、水利水电、建筑工程等工程施工总承包壹级资质，桥梁、路面、路基、隧道等专业承包壹级资质，为公司承接各类工程项目提供了有力的支持。随着业务的不断扩大，公司具备了较强的施工技术能力，积累了丰富的工程管理经验，培养了稳定的核心技术团队，为公司实施各类工程项目奠定了坚实的基础。通过多年的管理探索，公司逐步形成了一整套符合企业和行业特点的高效管理体系。公司的资质、工程施工、人员和技术、管理等方面的优势为本项目顺利实施提供了保障。
2、项目的必要性分析
（1）有利于实现社会效益和企业效益的双赢正平路桥建设股份有限公司 募集资金投资项目的可行性分析报告
在国家政策的引导及政府相关部门的大力支持下，我国 PPP 项目得到迅速发展。根据财政部建立的全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台统计，自2014年至2019年9月30日，全国PPP综合信息平台项目管理库累计项目数为9,249个，投资额达14.1万亿元。PPP项目市场规模未来增长可观，广阔的市场空间为公司提供了拓展业务的机会。在此背景下，公司应抓住 PPP 项目广阔的市场前景，充分发挥公司的自身优势，在生态修复、河道治理和其他市政公用工程方面进行更大力度的开展，以 PPP 项目为抓手，致力打造出符合地区发展需求的高品质标杆项目，树立公司 PPP 项目的品牌效应，最大程度实现社会效益和企业效益的双赢。
（2）有利于提升公司核心竞争力和盈利能力
面对 PPP 行业的战略性发展机遇，公司应紧抓行业发展趋势，进一步扩大业务规模，丰富业务布局。按照公司战略发展规划，公司将进一步积极参与西部大开发和“一带一路”建设以及PPP投资类的基础设施建设项目，创新业务模式，大力拓展公司在市政工程、水利工程、文旅项目等基础设施项目业务领域的投资和建设，培育新的利润增长点，进一步提升公司的核心竞争力和盈利能力，实现公司的持续稳定发展。
3、项目基本情况
本项目名称为金沙县老城区段河道治理及基础设施建设和金沙县沙土镇风貌一条街建设 PPP 项目。本项目包含两个子项目，分别为子项目一金沙县老城区段河道治理及基础设施建设项目和子项目二金沙县沙土镇风貌一条街建设项目。
（1）项目内容
①主要建设内容
子项目一金沙县老城区段河道治理及基础设施建设项目建设内容包括：河道防洪工程、河道构筑物工程、河道水质治理工程、环境综合治理工程、广场建设工程。子项目二金沙县沙土镇风貌一条街建设项目建设内容包括：风貌提升工程、广场景观工程和地下停车场工程。
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②主要运营维护内容
子项目一金沙县老城区段河道治理及基础设施建设项目运营维护内容主要包括：堤身养护、河道防护工程养护、河道防护工程外观养护、穿堤建筑物养护、害堤动物防治、生物防护工程养护、工程排水系统养护、工程观测、标志标牌养护、河道清淤、河道入口观测、水体生态修复和水体水质监测、截污管道的养护、卫生清洁、景观绿化养护、附属设施维护、应急处理等。
子项目二金沙县沙土镇风貌一条街建设项目运营维护内容主要包括：景观绿化、卫生清洁、地下停车场及其附属设施等运营维护服务。
（2）项目合作期
本项目的合作期为17年，包括建设期和运营期，其中建设期为2年，运营期为15年。
（3）项目投资情况
PPP项目的总投资为人民币132,632.77万元，拟使用募集资金35,000.00万元。
（4）实施方式
本项目实施主体为贵州金九金建设发展有限公司。金九金建设的注册资本为27,000.00万元，其中公司持有其81.00%的股份，公司控股子公司贵州水利持有其9.00%的股份，政府方出资代表贵州金丽小城镇投资有限责任公司持有其10.00%的股份。
（5）政府审批情况
①项目立项
2017年12月4日，金沙县发展和改革局出具了《关于金沙县老城区段河道治理及基础设施建设项目立项的批复》（金发改投资[2017]143号）。
2018年2月5日，金沙县发展和改革局出具了《关于金沙县沙土镇风貌一条街建设项目立项的批复》（金发改投资[2018]9号）。
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②环评批复
2018年3月13日，金沙县环境保护局出具了《关于对金沙县老城区段河道治理及基础设施建设项目环境影响报告表的批复》（金环表审[2018]17号）。
2019年10月16日，项目公司填报了金沙县沙土镇风貌一条街建设项目的《建设项目环境影响登记表》，并完成备案（备案号：201952052300000090）。
（二）补充流动资金
1、基本情况
公司拟以本次募集资金不超过15,000.00万元用于补充流动资金，优化财务结构，满足经营规模日益扩大带来的资金需求。
2、项目的可行性和必要性分析
（1）增加公司营运资金，助力公司持续稳定发展
由于公司主要从事交通、城镇、水利、电力等基础设施的投资、建设、运营、设施制造、综合开发等业务，为资本密集型行业，资金投入量大，期限久、回收期长，公司在长期发展过程中将面临持续性的资金需求，仅依靠公司自有资金和银行贷款难以满足公司快速健康发展的需求。通过将本次非公开发行的部分募集资金补充公司流动资金，可以满足公司经营规模日益扩大带来的资金需求，为公司持续稳定发展提供保障。
（2）进一步优化资本结构，降低财务风险
随着公司业务规模的不断扩张，经营发展稳中有进，但是公司经营仍然面临市场环境变化、流动性风险等多种风险。通过将本次非公开发行的部分募集资金补充公司流动资金，有助于公司优化资产负债结构，提高公司的抗风险能力、财务安全水平和财务灵活性，推动公司持续稳定发展。
四、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响
（一）对公司经营业务的影响正平路桥建设股份有限公司 募集资金投资项目的可行性分析报告
本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。补充流动资金项目有助于优化公司资本结构，提高公司抗风险能力。因此，本次非公开发行有助于提升公司的业务规模和资金实力，提高公司市场竞争力，提升公司的整体盈利能力和持续经营能力，推动公司进入新的发展阶段。
（二）对公司财务状况的影响
本次发行完成后，公司的净资产将有较大幅度的增加，资产负债率水平将有所下降，有利于优化公司资本结构，降低公司财务成本和财务风险，提高公司持续经营能力。本次发行后公司股本总额将增加，募集资金投资项目体现经营效益需要一定的时间，短期内可能导致公司每股收益等指标出现一定程度的下降。随着募集资金投资项目的逐步实施，公司未来的营业收入、盈利能力将得到提升。
五、可行性结论
本次募集资金投资项目符合国家相关产业政策及公司整体发展战略，具有一定经济效益和社会效益，对公司盈利增长和持续发展具有深远意义。项目顺利实施后将进一步增强公司的综合竞争实力和持续经营能力，提升公司盈利水平。董事会认为：本次募集资金投资项目风险可控，未来预期收益良好，项目可行。
正平路桥建设股份有限公司董事会
2019年12月6日
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