中信建投证券股份有限公司
关于
诚志股份有限公司
发行股份及支付现金购买资产
并募集配套资金暨关联交易
之
独立财务顾问报告
独立财务顾问
二〇一六年八月
1
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
声明与承诺
中信建投证券股份有限公司接受诚志股份的委托，担任本次交易的独立财务
顾问，并制作本报告。
本报告是依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市
公司重大资产重组管理办法》、《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》、《深
圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规的有关规定，按照证券行业公认的业
务标准、道德规范和诚实信用、勤勉尽责精神，遵循客观、公正的原则，在认真
审阅相关资料和充分了解本次交易行为的基础上，发表独立财务顾问意见，旨在
就本次交易行为做出独立、客观和公正的评价，以供诚志股份全体股东及有关方
面参考。
一、独立财务顾问声明
作为本次交易的独立财务顾问，本报告是在假设本次交易各方当事人均按照
相关协议条款全面履行其职责的基础上提出的。本独立财务顾问声明如下：
1、本报告所依据的文件、材料由相关各方向本独立财务顾问提供。相关各
方对所提供的资料的真实性、准确性、完整性负责，相关各方保证不存在任何虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所提供资料的合法性、真实性、完整性承
担个别和连带责任。本独立财务顾问出具的核查意见是在假设本次交易的各方当
事人均按相关协议的条款和承诺全面履行其所有义务的基础上提出的，若上述假
设不成立，本独立财务顾问不承担由此引起的任何风险责任。
2、本独立财务顾问与本次交易双方无任何关联关系。本独立财务顾问本着
客观、公正的原则对本次交易出具独立财务顾问报告。同时，本独立财务顾问提
请广大投资者认真阅读上市公司董事会发布的本次交易相关公告及其他公开披
露信息。
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3、截至本报告签署之日，中信建投证券就诚志股份本次发行股份及支付现
金购买资产并募集配套资金暨关联交易事宜进行了审慎核查，本报告仅对已核实
的事项向诚志股份全体股东提供独立意见。
4、本独立财务顾问同意将本报告作为诚志股份本次发行股份及支付现金购
买资产并募集配套资金暨关联交易的法定文件，报送相关监管机构，随《诚志股
份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》上
报中国证监会和深圳证券交易所并上网公告。
5、本独立财务顾问未委托和授权任何其它机构和个人提供未在本报告中列
载的信息和对本意见做任何解释或者说明。
6、本报告不构成对诚志股份的任何投资建议，对投资者根据本核查意见所
作出的任何投资决策可能产生的风险，本独立财务顾问不承担任何责任。本独立
财务顾问特别提请广大投资者认真阅读诚志股份董事会发布的《诚志股份有限公
司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》和与本次交
易有关的其他公告文件全文。
二、独立财务顾问承诺
作为本次交易的独立财务顾问，本独立财务顾问特别承诺如下：
1、本独立财务顾问已按照规定履行尽职调查义务，有充分理由确信所发表
的专业意见与上市公司和交易对方披露的文件内容不存在实质性差异。
2、本独立财务顾问已对上市公司和交易对方披露的文件进行充分核查，确
信披露文件的内容与格式符合要求。
3、有充分理由确信上市公司委托本独立财务顾问出具意见的资产重组方案
符合法律、法规和中国证券监督管理委员会及证券交易所的相关规定，所披露的
信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
4、本独立财务顾问有关本次交易的独立财务顾问意见已提交本独立财务顾
问内核机构审核，内核机构同意出具此专业意见。
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5、本独立财务顾问在与上市公司接触至出具此独立财务顾问意见期间，已
采取严格的保密措施，严格执行风险控制和内部隔离制度，不存在内幕交易、操
纵市场和证券欺诈的问题。
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重大事项提示
本部分所述的词语或简称与本报告“释义”中所定义的词语或简称具有相同
的含义。
一、本次交易方案概述
本次重大资产重组共包括两个交易环节：向特定对象非公开发行股份募集资
金，以及所募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目。上述两个环节互为
条件，共同构成本次重大资产重组不可分割的组成部分，其中任何一项因未获得
所需的批准（包括但不限于相关交易方内部有权审批机构的批准和相关政府部门
的批准）而无法付诸实施，则另一项应自动失效并终止实施。重组方案概述如下：
诚志股份向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清创
业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名特定投资者非公开发行
股份募集资金不超过 1,248,607.85 万元，所募集资金（扣除发行费用后）向金信
投资购买惠生能源 99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料 60
万吨/年 MTO 建设项目。
根据具有证券期货业务的评估机构中瑞国际出具的中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，评估结论采用收益法作为评估结果，截至
2015 年 8 月 31 日，惠生能源股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95 万元，
其中惠生能源 99.6%的股权对应的评估价值为 975,227.56 万元。上述评估值已经
教育部备案。经交易双方协商，以上述评估结果作为本次交易作价依据，本次交
易价格确定为 975,227.56 万元。
本次交易的发行对象中华清创业为华清基业的子公司，诚志科融为清华控股
的子公司。若按照华清基业及清华控股对标的资产分别享有的累计权益计算，本
次交易的发行认购对象华清基业通过清控股权间接持有惠生能源约 37.54%的权
益（50.25%×75%×99.6%），即间接拥有惠生能源约 36.75 亿元权益。清华控股
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直接和间接持有清控股权 49.75%股权，清华控股通过清控股权间接持有惠生能
源约 37.16%的权益（49.75%×75%×99.6%），即约 36.39 亿元权益。此外，金信
投资少数股东清控资产为清华控股控制的全资子公司；金信投资少数股东金信资
本为清华控股间接控制的企业，其中清控资产持股 51%。清华控股通过清控资产
和金信资本间接持有惠生能源约 22.46%的权益（20%×99.6%+51%×5%×
99.6%），即约 21.99 亿元权益。综上，清华控股间接拥有惠生能源约 58.38 亿元
权益。
根据《重组管理办法》第四十三条，特定对象以现金或者资产认购上市公司
非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象
购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产。本次交易中，华清创业和诚志科
融分别以约 15 亿元和约 60 亿元认购诚志股份非公开发行的股份，从谨慎角度认
定（以华清创业、诚志科融的认购金额分别与华清基业、清华控股间接持有标的
资产权益份额孰低计算），本次交易视同为诚志股份向华清基业发行股份购买其
间接持有的约 15 亿元的标的资产，向清华控股发行股份购买其间接持有的约
58.38 亿元的标的资产，合计发行股份用于购买约 73.38 亿元资产。同时，诚志
股份向发行认购对象募集资金除视同发行股份购买资产部分外，其余募集资金用
于收购惠生能源 99.6%股权的剩余对价约 24.15 亿元（97.52 亿元-73.38 亿元），
并用于惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 建设项目约 27.34 亿元，
合计约 51.48 亿元为本次交易募集的配套资金。
本次交易方案的具体内容如下：
（一）向特定对象非公开发行股份情况
1、发行股票的种类和面值
本次非公开发行股票的种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为
人民币 1.00 元。
2、发行方式及发行时间
本次发行采用非公开发行方式，所有发行对象均以现金方式认购。公司将在
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中国证监会核准期限内择机向特定对象发行股票。
3、定价基准日
本次非公开发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议
公告日（2016 年 4 月 15 日）。
4、发行价格及定价原则
本次非公开发行股票的定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价（定价
基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/
定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）为 15.94 元/股。为此，公司董事会确
定本次非公开发行股票的发行价格为 14.35 元/股，不低于定价基准日前二十个交
易日公司股票交易均价的 90%。
若公司股票在本次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资
本公积转增股本等除权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/股。
5、发行价格调整机制
本次调整对象为向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名发行对象非公开
发行股票的发行价格，标的资产的价格不进行调整。
在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至中国证监会核准本次交
易前，出现下列情形之一的，上市公司有权召开董事会对发行价格进行一次调整：
（1）深证综指（399106.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中至少 20
个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一交易
日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
（2）深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中有
至少 20 个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前
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一交易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
（3）公司股票在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20 个交易日收
盘价相比于本次非公开发行价格跌幅超过 10%。
本次发行价格调整的调价基准日为触发上述调价条件中的至少一项的任一
交易日当日。
董事会决定对发行价格进行调整的，则调整后的本次非公开发行价格不低于
调价基准日前 20 个交易日的上市公司股票交易均价的 90%。发行价格调整后，
发行股份数量将根据调整后的发行价格进行相应调整。
若公司股票在调价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本
等除权、除息事项的，将对调整后的发行价格及发行股票数量做相应调整。
6、发行数量
本次非公开发行股票数量不超过 87,011 万股（含本数）。若公司股票在定价
基准日至发行日期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，上
述发行数量将进行相应调整。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，公
司本次非公开发行股票的发行数量由原不超过 87,011 万股（含本数）调整为不
超过 871,932,850 股（含本数）。
7、发行对象和认购方式
本次发行对象为诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华
清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业。其中，诚志科融为公司控
股股东清华控股下属子公司；金信卓华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管
理有限公司，清华控股间接控股子公司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%
的股权且为其并列第一大股东，且清华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部
分认购；珠海志德合伙人由公司高级管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及
珠海优才的合伙人均由本次拟收购的标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干
人员组成。本次非公开发行的所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。
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根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，本
次发行对象的认购情况如下：
认购 认购股份数量 认购金额
序号 发行对象
方式 （股） （万元）
1 诚志科融控股有限公司 现金 418,985,928 599,987.85
2 北京金信卓华投资中心（有限合伙） 现金 104,738,966 149,986.20
不超过 不超过
3 珠海志德股权投资中心（有限合伙） 现金
13,097,381 18,755.45
不超过 不超过
4 珠海卓群股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
不超过 不超过
5 珠海优才股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
6 北京华清创业科技有限公司 现金 104,738,966 149,986.20
7 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙） 现金 27,928,386 39,993.45
8 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙） 现金 55,856,773 79,986.90
9 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙） 现金 69,825,977 99,990.80
10 深圳万安兴业实业发展有限公司 现金 69,825,977 99,990.80
不超过 不超过
合计
871,932,850 1,248,607.85
若公司股票在定价基准日至发行日期间再次发生派息、送股、资本公积转增
股本等除权、除息事项，本次各发行对象的认购股份数量将作出相应调整。
8、股份锁定期
所有发行对象认购的本次非公开发行的股份自新增股份上市之日起三十六
个月内不得转让，之后按中国证监会及深交所的有关规定执行。
由于公司送红股、转增股本等原因而导致增持的股份，亦遵照上述锁定期进
行锁定。
9、滚存利润分配安排
本次非公开发行完成后，本次发行前公司滚存的未分配利润由公司新老股东
按照发行后的股份比例共享。
10、决议有效期
本次决议自公司股东大会审议通过相关议案之日起十二个月内有效。
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11、上市地点
本次非公开发行的股票将申请在深交所上市。
（二）募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目
1、标的资产
本次收购的标的资产为惠生能源 1,109,785,714 股股份（99.6%股权）。
2、本次收购方式
公司以现金支付方式购买金信投资所持有的惠生能源 99.6%股权。现金对价
来源为本次非公开发行股票所募集资金。
3、交易主体
公司为标的资产的受让方，金信投资为标的资产的转让方。
4、本次交易的交易价格及定价依据
根据中瑞国际出具的《资产评估报告》（中瑞评报字[2015]110008407 号），
截至 2015 年 8 月 31 日，惠生能源股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95
万元，其中标的资产对应的评估价值为 975,227.56 万元。上述评估值已经教育部
备案。
经交易双方协商，以经教育部备案的惠生能源 99.6%股权评估值作为本次交
易作价依据，本次交易价格确定为 975,227.56 万元。
5、审计、评估基准日
本次交易的审计、评估基准日为 2015 年 8 月 31 日。
6、募集资金金额与用途
本次非公开发行拟募集资金总额不超过人民币 1,248,607.85 万元（含本数），
扣除发行费用后计划投资于以下项目：
序号 项目 拟使用募集资金金额（万元）
1 收购惠生能源 99.6%股权 975,227.56
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建设惠生能源全资子公司惠生新材料的
2 273,380.29
60 万吨/年 MTO 项目
合计 1,248,607.85
建设惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目的生效和实施以收购惠生能源 99.6%
股权为前提条件。公司将采用增资惠生能源等方式建设惠生新材料 60 万吨/年
MTO 项目，具体方式由公司董事会根据实际情况确定。
在募集资金到位前，若已使用银行借款或自有资金进行了部分相关项目的投
资运作，在募集资金到位后，募集资金将用于置换相关银行贷款或已投入自有资
金。如实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入资金总额，不足部分将由公
司以自有资金或通过其他融资方式解决。公司董事会可根据股东大会的授权，根
据项目的实际需求以及实际募集资金净额，对上述募投项目进行调整以及对上述
项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
7、期间损益安排
自标的资产评估基准日起至标的资产交割日的期间，惠生能源盈利的，则惠
生能源盈利对应的盈利部分归上市公司享有；惠生能源亏损的，则惠生能源对应
的亏损部分由金信投资向上市公司或惠生能源以现金方式补足。
8、决议有效期
本次决议自公司股东大会审议通过相关议案之日起十二个月内有效。
（三）募集配套资金的安排
本次交易中，公司向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名特定对象非公开
发行股份募集资金中约 51.48 亿元为本次交易募集的配套资金，募集配套资金在
扣除发行费用后，将用于支付标的资产的现金对价及建设惠生能源全资子公司惠
生新材料 60 万吨/年 MTO 项目。
本次交易中，从谨慎角度认定（以华清创业、诚志科融的认购金额分别与华
清基业、清华控股间接持有标的资产权益份额孰低计算），本次交易视同为诚志
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股份向华清基业发行股份购买其间接持有的约 15 亿元的标的资产，向清华控股
发行股份购买其间接持有的约 58.38 亿元的标的资产，合计发行股份用于购买约
73.38 亿元资产。因此，本次交易配套融资金额不超过本次视同以发行股份方式
购买资产的交易价格的 100%。
二、报告书披露的交易方案较重组预案存在重大调整
（一）本次交易方案调整的主要内容
1、重组预案披露的交易方案
2015 年 9 月 15 日，诚志股份第六届董事会第八次会议审核通过《关于公司
发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等议案，
诚志股份以第六届董事会第八次会议决议公告日作为定价基准日，向清华控股、
金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清基业、东方嘉元、华融渝创、
珠海融文及万安兴业等 10 名特定投资者非公开发行股份募集资金不超过
1,198,642.01 万元，所募集资金（扣除发行费用后）向金信投资购买惠生能源 99.6%
的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 建设项目。
2、调整后的交易方案
经与认购对象友好协商，诚志股份对本次交易中非公开发行股份部分进行了
调整，通过召开董事会调整了部分发行对象，并以该次董事会会议决议公告日作
为定价基准日确定股份发行价格，并调整相应的股份发行数量及募集资金金额等
内容。
2016 年 4 月 13 日，诚志股份第六届董事会第十一次会议审核通过《关于调
整公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的议案》等
议案，诚志股份以第六届董事会第十一次会议决议公告日作为定价基准日，向诚
志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清创业、东方嘉元、华
融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名特定投资者非公开发行股份募集资金不超
过 1,248,607.85 万元，所募集资金（扣除发行费用后）向金信投资购买惠生能源
99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 建设项
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报告
目。
除上述调整外，公司本次重大资产重组涉及的标的资产转让方、标的资产及
交易价格，及募集资金用途等事项不变。
（二）本次交易方案调整的背景
清华控股作为清华大学下属唯一的产业运营平台，主要从事清华大学下属科
技成果产业化、高科技企业孵化、投资管理以及资产运营等业务。为加快推动清
华大学现有科技成果的产业化，营造科技成果转移转化的良好环境，进一步优化
现有产业资源布局，提高资源整合及资本运作效率，根据清华控股的整体战略部
署，在其他业务板块已经实现集团化运作的基础上，清华控股通过引入外部战略
投资者设立诚志科融，在诚志股份上层搭建集团架构，建立集团化、分层次的组
织架构，将更加有利于适应未来不同成熟程度的资产并购和整合需要。同时，诚
志科融的设立及参与本次非公开发行认购，有助于进一步提高公司的资源整合及
资本运作效率，有助于公司专注于新能源业务的资源整合和业务发展，加快公司
向新能源产业转型的步伐。
（三）本次交易方案调整构成对本次交易的重大调整
1、现有政策法规对重组方案是否构成重大调整的规定情况
（1）《重组管理办法》的规定
《重组管理办法》第二十八条规定，“股东大会作出重大资产重组的决议后，
上市公司拟对交易对象、交易标的、交易价格等作出变更，构成对原交易方案重
大调整的，应当在董事会表决通过后重新提交股东大会审议，并及时公告相关文
件。中国证监会审核期间，上市公司按照前款规定对原交易方案作出重大调整的，
还应当按照本办法的规定向中国证监会重新提出申请，同时公告相关文件。”
（2）中国证监会的其他规定
2015 年 9 月 18 日中国证监会发布了《上市公司监管法律法规常见问题与解
答修订汇编》：
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报告
“（一）股东大会作出重大资产重组的决议后，根据《上市公司重大资产重
组管理办法》第二十八条规定，对于如何认定是否构成对重组方案的重大调整问
题，明确审核要求如下：
1.关于交易对象
1）拟增加交易对象的，应当视为构成对重组方案重大调整。
2）拟减少交易对象的，如交易各方同意将该交易对象及其持有的标的资产
份额剔除出重组方案，且剔除相关标的资产后按照下述第 2 条的规定不构成重组
方案重大调整的，可以视为不构成重组方案重大调整。
3）拟调整交易对象所持标的资产份额的，如交易各方同意交易对象之间转
让标的资产份额，且转让份额不超过交易作价 20%的，可以视为不构成重组方案
重大调整。
2.关于交易标的
拟对标的资产进行变更，如同时满足以下条件，可以视为不构成重组方案重
大调整。
1）拟增加或减少的交易标的的交易作价、资产总额、资产净额及营业收入
占原标的资产相应指标总量的比例均不超过 20%；
2）变更标的资产对交易标的的生产经营不构成实质性影响，包括不影响标
的资产及业务完整性等。
3.关于配套募集资金
1）调减或取消配套募集资金不构成重组方案的重大调整。重组委会议可以
审议通过申请人的重组方案，但要求申请人调减或取消配套募集资金。
2）新增配套募集资金，应当视为构成对重组方案重大调整。
（二）上市公司公告预案后，对重组方案进行调整达到上述调整范围的，需
重新履行相关程序。”
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报告
2、本次调整构成本次交易方案的重大调整
本次交易方案调整涉及发行对象变更，应视同增加交易对象；同时，本次交
易方案调整涉及新增配套募集资金，因此，本次调整视为对本次交易方案的重大
调整。
为此，公司于 2016 年 4 月 13 日召开第六届董事会第十一次会议，审议通过
了调整后的本次交易方案，重新确定了发行对象，并以该次董事会会议决议公告
日作为定价基准日确定股份发行价格，并调整相应的股份发行数量及募集资金金
额等内容。同时，公司已于 2016 年 4 月 13 日分别与原发行对象签署了《股份认
购合同之终止协议》，与重新确定后的发行对象签署了《股份认购合同》。
三、本次交易构成重大资产重组和关联交易
根据经审计的上市公司 2014 年 12 月 31 日和 2014 年度的财务数据及经审计
的惠生能源截至 2014 年 12 月 31 日和 2014 年度的财务数据，本次交易相关财务
比例计算如下：
单位：万元
项目 资产总额 归属于母公司的净资产 营业收入
诚志股份 392,086.41 231,840.14 401,085.80
惠生能源 602,117.11 331,690.23 462,309.45
惠生能源 99.6%股权
975,227.56 975,227.56 -
成交额
惠生能源账面值及成
交额较高者占诚志股 248.73% 420.65% 115.26%
份相应指标的比重
根据惠生能源 99.6%股权的估值，上市公司购买的资产交易金额达到上市公
司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末归属于母公司的净资产额
的 50%以上，且超过 5,000 万元人民币。根据《重组管理办法》，本次交易构成
重大资产重组。
本次发行对象中，诚志科融为公司控股股东清华控股的控股子公司；金信卓
华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管理有限公司，清华控股间接控股子公
司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%的股权且为其并列第一大股东，且清
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华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部分认购；珠海志德合伙人由公司高级
管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及珠海优才的合伙人均由本次拟收购的
标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干人员组成。根据《上市规则》及《重组
管理办法》，本次重大资产重组构成关联交易。
四、本次交易不构成借壳上市
本次交易前，清华控股直接持有上市公司 38.01%的股份，为公司控股股东。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交
易完成后，诚志科融将持有上市公司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华
控股为诚志科融的控股股东；教育部为最终实际控制人。
本次交易前后，公司均系清华控股控制，最终实际控制人均为教育部。因此，
本次交易不会导致公司控制权发生变化，不构成《重组管理办法》第十三条规定
的借壳上市的情形。
五、发行股份情况
（一）发行股份及定价依据
根据《重组管理办法》第四十五条规定，上市公司发行股份的价格不得低于
市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前
20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一；根据《证
券发行管理办法》第三十八条规定，上市公司非公开发行股份发行价格不低于定
价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90%。
本次非公开发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议
公告日（2016 年 4 月 15 日）。公司确定本次发行价格采用定价基准日前 20 个交
易日公司股票交易均价作为市场参考价，最终确定发行价格为 14.35 元/股，不低
于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%，符合相关法律法规的规
定，不存在侵害公司中小股东利益的情形。若公司股票在本次非公开发行定价基
准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项的，将
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对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/股。
（二）发行价格调整机制
根据《重组管理办法》第四十五条规定，本次发行股份购买资产的董事会决
议可以明确，在中国证监会核准前，上市公司的股票价格相比最初确定的发行价
格发生重大变化的，董事会可以按照已经设定的调整方案对发行价格进行一次调
整。前款规定的发行价格调整方案应当明确、具体、可操作，详细说明是否相应
调整拟购买资产的定价、发行股份数量及其理由，在首次董事会决议公告时充分
披露，并按照规定提交股东大会审议。股东大会作出决议后，董事会按照已经设
定的方案调整发行价格的，上市公司无需按照本办法第二十八条的规定向中国证
监会重新提出申请。
鉴于公司股票自本次交易首次停牌日以来 A 股市场出现了较大幅度的波动，
为应对国内资本市场整体波动，以及相关行业上市公司资本市场变化等市场及行
业因素造成的上市公司股价下跌对本次交易可能产生的不利影响，根据《重组管
理办法》规定，公司拟引入发行价格调整方案如下：
本次调整对象为向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名发行对象非公开
发行股票的发行价格，标的资产的价格不进行调整。
在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至中国证监会核准本次交
易前，出现下列情形之一的，上市公司有权召开董事会对发行价格进行一次调整：
1、深证综指（399106.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中至少 20 个
交易日收盘点数相比于上市公司本次交易第六届董事会第十一次会议停牌日前
一交易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
2、深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至
少 20 个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一
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交易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
3、公司股票在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20 个交易日收盘
价相比于本次非公开发行价格跌幅超过 10%。
本次发行价格调整的调价基准日为触发上述调价条件中的至少一项的任一
交易日当日。
董事会决定对发行价格进行调整的，则调整后的本次非公开发行价格不低于
调价基准日前 20 个交易日的上市公司股票交易均价的 90%。发行价格调整后，
发行股份数量将根据调整后的发行价格进行相应调整。
若公司股票在调价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本
等除权、除息事项的，将对调整后的发行价格及发行股票数量做相应调整。
综上，公司本次发行价格调整方案符合《重组管理办法》的相关规定。同时，
本次交易完成后，公司的资产质量及盈利能力将大大改善，公司的每股收益将增
厚，有助于进一步实现上市公司股东利益的最大化，保护中小股东的利益。
（三）发行数量、发行对象及认购方式
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，公
司本次非公开发行股票的发行数量由原不超过 87,011 万股（含本数）调整为不
超过 871,932,850 股（含本数）。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，本
次发行对象的认购情况如下：
序 认购 认购股份数量 认购金额
发行对象
号 方式 （股） （万元）
1 诚志科融控股有限公司 现金 418,985,928 599,987.85
2 北京金信卓华投资中心（有限合伙） 现金 104,738,966 149,986.20
不超过 不超过
3 珠海志德股权投资中心（有限合伙） 现金
13,097,381 18,755.45
不超过 不超过
4 珠海卓群股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
5 珠海优才股权投资中心（有限合伙） 现金 不超过 不超过
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序 认购 认购股份数量 认购金额
发行对象
号 方式 （股） （万元）
3,467,248 4,965.10
6 北京华清创业科技有限公司 现金 104,738,966 149,986.20
7 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙） 现金 27,928,386 39,993.45
8 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙） 现金 55,856,773 79,986.90
9 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙） 现金 69,825,977 99,990.80
10 深圳万安兴业实业发展有限公司 现金 69,825,977 99,990.80
不超过 不超过
合计
871,932,850 1,248,607.85
若公司股票在定价基准日至发行日期间再次发生派息、送股、资本公积转增
股本等除权、除息事项，本次各发行对象的认购股份数量将作出相应调整。
（四）股份锁定期
所有发行对象认购的本次非公开发行自新增股份上市之日起三十六个月内
不得转让，之后按中国证监会及深交所的有关规定执行。
由于公司送红股、转增股本等原因而导致增持的股份，亦遵照上述锁定期进
行锁定。
六、交易标的评估情况及作价
本次交易以 2015 年 8 月 31 日为评估基准日，中瑞国际对惠生能源股东的全
部权益价值采用了资产基础法及收益法进行评估，并出具了中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，经采用资产基础法进行评估，截至评估基
准日惠生能源的净资产账面价值为 247,867.46 万元，评估值为 248,567.74 万元，
评估增值 700.28 万元，增值率 0.28%。经采用收益法进行评估，截至评估基准日
惠生能源的股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95 万元，较净资产账面价值
增值 731,314.49 万元，增值率 295.04%；本次交易的标的资产惠生能源 99.6%股
权，对应的收益法评估值为 975,227.56 万元。评估机构最终选取了收益法的评估
结果作为本次评估的最终结论。上述资产评估报告已经教育部备案。
经交易双方协商，以经教育部备案的惠生能源 99.6%股权评估值作为本次交
易作价依据，本次交易价格确定为 975,227.56 万元。
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七、盈利预测补偿安排
本次交易中，清华控股作为公司控股股东，同时通过间接参股交易对方金信
投资而对标的资产享有权益。鉴于本次交易的发行对象中诚志科融为清华控股的
控股子公司，经诚志股份（甲方）与诚志科融（乙方）友好协商，拟参照有关规
定，由诚志科融与诚志股份签署《盈利预测补偿协议》，主要内容约定如下：
（一）业绩承诺期间
1、甲、乙双方一致确认，本次交易经甲方股东大会批准和中国证监会核准
后，本次交易中的标的资产变更至甲方名下之日，为本次购买资产实施完毕之日。
2、甲、乙双方同意，乙方的利润补偿期间为本次购买资产实施完毕当年起
的五个会计年度（以下简称“业绩承诺期间”）。若本次购买资产于 2016 年实施
完毕，则业绩承诺期间为本次购买资产实施完毕后五年，即 2016 年、2017 年、
2018 年、2019 年及 2020 年。若本次购买资产实施完毕的时间延后，则业绩承诺
期间相应顺延。
（二）业绩承诺
乙方承诺，惠生能源在业绩承诺期间合并报表口径下归属于母公司所有者的
扣除非经常性损益后的净利润，不低于中瑞国际资产评估（北京）有限公司按照
评估基准日 2015 年 8 月 31 日出具的《评估报告》中的惠生能源在业绩承诺期间
的净利润预测数。若本次购买资产于 2016 年实施完毕，则乙方承诺惠生能源 2016
年、2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年的合并报表口径下归属于母公司所有
者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 67,127 万元、68,349 万元、76,402
万元、88,230 万元及 101,632 万元。
（三）补偿安排
1、业绩补偿安排
（1）本次购买资产实施完毕后，甲方将在上述第一条约定的业绩承诺期间
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的每一个会计年度结束时，聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所对业
绩承诺期间惠生能源实际实现的合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润的完成情况进行审计，并就实现利润数与该年度承诺利润
数的差异情况，由会计师事务所出具专项审核报告。
业绩承诺期间前三年届满，若惠生能源前三年累计实现净利润未达到对应期
间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿；业绩承诺期间的第
四年和第五年，若惠生能源截至当年年末自利润补偿期间第一年起累计实现净利
润未达到对应期间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿。
在计算实现利润数时，不考虑甲方向惠生能源投入的本次交易中配套募集资
金产生的损益。
（2）若触发补偿条件，则由乙方以所持甲方股票向甲方进行补偿。具体计
算公式如下：
①业绩承诺期间前三年
补偿的股份数量=（前三年累积承诺净利润－前三年累积实现净利润）÷业
绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股份的发行价格×
清华控股对标的资产间接享有的权益比例
②业绩承诺期间第四年及第五年
补偿的股份数量=（截至当年年末累积承诺净利润－截至当年年末累积实现
净利润）÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股份
的发行价格×清华控股对标的资产间接享有的权益比例－已补偿股份数量
若上述各期计算的应补偿股数少于或等于 0 时，按 0 取值，即已经补偿的股
份不冲回。
（3）如甲方在业绩承诺期间实施转增或送股分配的，则补偿股份数相应调
整为：按上述公式计算的补偿股份数量×（1＋转增或送股比例）。
（4）如甲方在业绩承诺期间实施现金分配的，现金分配的部分由乙方向甲
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方作相应返还，计算公式为：返还金额＝每股已分配现金股利×补偿股份数量。
2、减值补偿
（1）业绩承诺期间届满时，甲方应聘请有证券期货相关业务资格的会计师
事务所对惠生能源进行减值测试并出具专项审核报告。若标的资产期末减值额×
清华控股对标的资产间接享有的权益比例＞补偿期限内已补偿股份总数×本次股
份的发行价格，则乙方应另行补偿股份。
（2）乙方另需补偿的股份数量为：另需补偿的股份数量=标的资产期末减值
额×清华控股对标的资产间接享有的权益比例÷本次股份的发行价格－业绩承诺
期间已补偿股份总数
（3）前述减值额为甲方购买惠生能源 99.6%股份交易价格减去期末惠生能
源的价值并扣除业绩承诺期间惠生能源股东增资、减资、接受赠与以及利润分配
的影响。
3、补偿总数
股份补偿总数累计不超过清华控股在标的资产交易对价中按照其间接享有
的权益比例对应的部分与乙方实际认购股份数量的孰低值。
4、补偿股份的处理
双方同意，乙方应按本协议的约定计算业绩承诺期间应补偿的股份数量，由
甲方以 1 元总价回购并予以注销。
在甲方股东大会通过上述回购股份的议案后 30 日内，甲方应即开始办理相
关股份的回购及注销手续。
5、补偿程序
如乙方依据本协议的约定需进行股份补偿的，甲方应在相应之审核报告出具
后的 30 个交易日内根据本协议的约定确定乙方应补偿的股份数量，并书面通知
乙方。乙方应在接到通知后 30 个交易日内（如因审批程序未完成可相应顺延）
将应补偿的股份（无论该等股份是否在锁定期内）划转至甲方指定的专门账户进
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行锁定，并配合甲方完成后续回购注销事宜。补偿股份划转至专门账户后不再拥
有表决权且不享有股利分配的权利，该部分股份应分配的利润归甲方所有。
八、本次交易对上市公司的影响
在清洁能源领域，惠生能源为工业气体及基础化工原料综合运营商。本次交
易完成后，惠生能源将成为诚志股份的控股子公司。
（一）本次交易对上市公司股权结构的影响
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本
次交易完成前后公司的股权结构如下：
本次交易前 本次新 本次交易后
股东名称 股票数量 持股比例 增股数 股票数量 持股比例
（万股） （%） （万股） （万股） （%）
清华控股 14,734.23 38.01 - 14,734.23 11.70
诚志科融 - - 41,898.59 41,898.59 33.26
金信卓华 - - 10,473.90 10,473.90 8.32
珠海志德 - - 1,309.74 1,309.74 1.04
珠海卓群 - - 346.72 346.72 0.28
珠海优才 - - 346.72 346.72 0.28
华清创业 - - 10,473.90 10,473.90 8.32
东方嘉元 - - 2,792.84 2,792.84 2.22
华融渝创 - - 5,585.68 5,585.68 4.43
珠海融文 - - 6,982.60 6,982.60 5.54
万安兴业 - - 6,982.60 6,982.60 5.54
其他股东 24,034.14 61.99 - 24,034.14 19.08
合计 38,768.36 100.00 87,193.29 125,961.65 100.00
本次交易前，清华控股直接持有上市公司 38.01%的股份，为公司控股股东。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交
易完成后，诚志科融将持有上市公司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华
控股为诚志科融的控股股东；教育部为最终实际控制人。
（二）本次交易对上市公司财务状况和盈利能力的影响
根据大华会计师出具的大华核字[2016]003579 号备考审阅报告，本次交易前
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后，上市公司主要财务指标变化情况如下表所示：
2016 年 6 月 30 日/ 2015 年 12 月 31 日/
2016 年 1-6 月 2015 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
（实际数） （备考数） （实际数） （备考数）
资产总额（万元） 500,750.19 1,765,383.32 492,835.56 1,747,879.23
归属上市公司股东所有
239,685.28 1,246,505.74 243,300.13 1,221,283.03
者权益（万元）
营业收入（万元） 131,184.38 315,580.56 404,245.37 808,262.63
利润总额（万元） -701.75 33,099.91 18,343.38 95,429.12
归属母公司所有者的净
-2,607.38 26,102.37 12,107.85 78,294.37
利润（万元）
资产负债率（%） 47.87 28.12 46.78 28.98
毛利率（%） 15.15 24.25 10.55 20.49
基本每股收益（元/股） -0.07 0.24 0.31 0.73
稀释每股收益（元/股） -0.07 0.24 0.31 0.73
扣除非经常损益后基本每股
-0.07 0.24 -0.02 0.61
收益（元/股）
扣除非经常损益后稀释每股
-0.07 0.24 -0.02 0.61
收益（元/股）
注：备考数据未考虑发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目建设事项。
本次交易完成后，上市公司资产总额、归属上市公司股东所有者权益、归属
母公司所有者的净利润等指标均有所增长，资产负债率显著下降，本次交易会增
厚上市公司的每股收益，有助于提高上市公司的盈利能力和市场竞争力。
九、本次交易已履行的和尚需履行的程序
（一）已履行的程序
1、2015 年 9 月 10 日，金信投资召开 2015 年第二次临时股东会并通过决议，
全体股东一致同意将金信投资所持惠生能源 110,978.5714 万股股份（股份比例
99.6%）转让给诚志股份。
2、2015 年 9 月 15 日，诚志股份第六届董事会第八次会议审核通过本次交
易方案、与金信投资签署《股份转让协议》、与原发行认购方签署《股份认购合
同》等相关议案。
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3、2016 年 2 月 17 日，商务部反垄断局对本次交易出具《不实施进一步审
查通知》（商反垄初审函[2016]第 45 号）。
4、2016 年 3 月 7 日，标的资产的评估报告经教育部备案。
5、2016 年 4 月 13 日，诚志股份第六届董事会第十一次会议审核通过调整
后的交易方案、与原发行认购方签署《股份认购合同之终止协议》、与发行认购
方签署《股份认购合同》、与金信投资签署《股份转让协议之补充协议》、与诚志
科融签署《盈利预测补偿协议》等相关议案。
6、2016 年 4 月 22 日，诚志股份与金信投资签署《股份转让协议之补充协
议（二）》。
7、2016 年 7 月 29 日，诚志股份第六届董事会第十五次会议审议通过《关
于公司签订附条件生效的股份转让协议之补充协议（二）的议案》等相关议案。
8、2016 年 8 月 9 日，诚志股份 2016 年第六届董事会第二次临时会议审议
通过《关于延期召开 2016 年第二次临时股东大会的议案》。
9、2016 年 8 月 12 日，本次交易方案已获得财政部批复同意。
10、2016 年 8 月 19 日，诚志股份 2016 年第二次临时股东大会审议通过调
整后的交易方案等相关议案。
11、2016 年 8 月 22 日，诚志股份 2016 年第六届董事会第三次临时会议审
议通过《关于更换本次交易独立财务顾问的议案》等。
（二）尚需履行的程序
本次交易尚需履行的程序包括中国证监会审核通过本次交易，以及相关法律
法规所要求的其他可能涉及的批准或核准（如需）。
本次交易能否取得上述批准或核准以及最终取得批准或核准的时间均存在
不确定性，取得批准前不得实施本次交易。
十、本次交易相关方作出的重要承诺
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报告
（一）诚志股份及其全体董事、监事以及高级管理人员
承诺人 承诺名称 承诺内容
一、就本次交易所提供的信息真实、准确和完整，保证
不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并就提供信息
的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任，给
上市公司或投资者造成损失的，将依法承担赔偿责任。
二、在参与本次交易期间，本公司及全体董事、监事、
高级管理人员将遵守相关法律、法规、规章、中国证券监督
管理委员会和证券交易所规定的信息披露要求，并保证该等
信息的真实性、准确性和完整性。
诚 志股 份及
其 全 体 董 关于提交信息 三、如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重
事 、监 事以 真实、准确和 大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，本公司及全体
及 高级 管理 完整的承诺函 董事、监事、高级管理人员将依法承担赔偿责任。如本次交
人员
易因涉嫌所提供或者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中国证监会立案
调查的，在案件调查结论明确之前，本公司全体董事、监事、
高级管理人员将暂停转让本公司在诚志股份拥有权益的股
份。
四、本公司确认本承诺函所载的每一项承诺均为可独立
执行之承诺，任何一项承诺若被视为无效或终止将不影响其
他各项承诺的有效性。
一、承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输
送利益，也不采用其他方式损害公司利益。
二、承诺对个人的职务消费行为进行约束。
三、承诺不动用公司资产从事与本人履行职责无关的投
关于公司重大
诚 志股 份董 资产重组摊薄 资、消费活动。
事 及高 级管 即期回报采取 四、承诺由董事会或薪酬与考核委员会制定的薪酬制度
理人员 填补措施的承 与公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
诺
五、承诺未来若公司实施股权激励，则拟公布的股权激
励的行权条件与公司填补回报措施的执行情况相挂钩。
若违反上述承诺给公司或者股东造成损失的，本人将依
法承担相应责任。
（二）购买资产的交易对方
承诺人 承诺名称 承诺内容
一、本公司承诺，就本次交易所提供的信息真实、准确
关于提交信息
和完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
金信投资 真实、准确和
并就提供信息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的
完整的承诺函
法律责任，给上市公司或投资者造成损失的，将依法承担赔
26
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报告
偿责任。
二、在参与本次交易期间，本公司将遵守相关法律、法
规、规章、中国证券监督管理委员会和证券交易所规定的信
息披露要求，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性。
三、如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重
大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，本公司将依法
承担赔偿责任。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存
在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦
查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前，
本公司将暂停转让本公司在诚志股份拥有权益的股份。
四、本公司确认本承诺函所载的每一项承诺均为可独立
执行之承诺，任何一项承诺若被视为无效或终止将不影响其
他各项承诺的有效性。
一、惠生能源系在中华人民共和国境内依法设立并有效
存续的企业。
二、截至本承诺函出具之日，本公司拥有对所持惠生能
源股权权属清晰，不存在被质押、冻结、查封、托管的情况，
不涉及任何争议、仲裁或诉讼，不存在因任何判决、裁决或
其他原因而限制权利行使之情形，其过户或转移不存在法律
障碍。
三、本公司持有的惠生能源的股份不存在委托持股、信
关于资产权利 托持股、其他利益输送安排及任何其他可能使本公司持有的
完整和关联关 惠生能源股份存在争议或潜在争议的情况。
金信投资
系等事项的承 四、本公司已经依法履行了对惠生能源的出资义务，不
诺函 存在任何虚假出资、延期出资、抽逃出资等违反本公司作为
惠生能源股东所应当承担的义务及责任的行为。
五、除本次股份转让及清华控股间接参股本公司外，本
公司与诚志股份之间不存在其他关联关系。
六、本公司与惠生能源其他股东之间不存在关联关系。
七、本公司与诚志股份本次交易所聘请的相关中介机构
及其具体经办人员不存在关联关系。
八、上述承诺为本公司的真实意思表示，如有不实，本
公司愿意承担因此而产生的一切法律责任。
本公司及本公司董事、监事、经理及其他主要管理人员，
最近五年内不存在受行政处罚（与证券市场明显无关的除
关于最近五年 外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或
未受处罚及诚 者仲裁等情况。
金信投资
信情况的承诺 本公司及本公司董事、监事、经理及其他主要管理人员，
函 最近五年内不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被
中国证券监督管理委员会采取行政监管措施或受到证券交易
所纪律处分等情况。
27
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报告
（三）认购方
承诺人 承诺名称 承诺内容
一、本公司承诺，就本次交易所提供的信息真实、准确
和完整，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，
并就提供信息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的
法律责任，给上市公司或投资者造成损失的，将依法承担赔
诚 志科 融、 偿责任。
金 信卓 华、 二、在参与本次交易期间，本公司将遵守相关法律、法
珠 海志 德、 规、规章、中国证券监督管理委员会和证券交易所规定的信
珠 海卓 群、 息披露要求，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性。
关于提交信息
珠 海优 才、
真实、准确和 三、如因提供的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重
华 清创 业、
完整的承诺函 大遗漏，给上市公司或者投资者造成损失的，本公司将依法
东 方嘉 元、
华 融渝 创、 承担赔偿责任。如本次交易因涉嫌所提供或者披露的信息存
珠 海融 文及 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦
万安兴业 查或者被中国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前，
本公司将暂停转让本公司在诚志股份拥有权益的股份。
四、本公司确认本承诺函所载的每一项承诺均为可独立
执行之承诺，任何一项承诺若被视为无效或终止将不影响其
他各项承诺的有效性。
诚 志科 融、
金 信卓 华、 在本次交易中认购而取得的诚志股份 A 股股份自本次重
珠 海志 德、 大资产重组股份发行结束之日起三十六个月内不进行转让或
珠 海卓 群、 上市交易。上述锁定期届满后，该等股份转让和交易按照届
珠 海优 才、 关于股份锁定 时有效的法律、法规、中国证监会和深交所的有关规定执行。
华 清创 业、 期的承诺函 由本次发行股份派生的股份，如红股、资本公积金转增
东 方嘉 元、 之股份也应遵守前述股份不得交易或转让的约定。锁定期满
华 融渝 创、 后，前述股份的交易或转让将严格按照中国证监会和深交所
珠 海融 文及 等的相关规定执行。
万安兴业
一、本公司为诚志股份控股股东清华控股的子公司，清
华控股间接控股子公司持有本次发行认购方北京金信卓华投
资中心（有限合伙）的执行事务合伙人 45%的股权且为其并
列第一大股东，且清华控股下属子公司通过北京金信卓华投
资中心（有限合伙）间接参与部分认购。除上述情况外，本
公司与其他认购对象不存在一致行动关系或关联关系。
关于资金来源 二、本公司此次认购的资金均来自于本公司的自有资金
诚志科融 及关联关系等 和/或自筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠
事项的承诺函 杆或其他结构化的方式进行融资。
本公司除参与诚志股份本次发行外，本公司不存在违反
《证券发行与承销管理办法》第十六条等相关法规的规定，
直接或间接对参与本次发行认购的其他发行对象提供任何形
式的财务资助或者补偿的情形，亦不会对其所获收益做出保
底承诺或者类似保证收益之安排的情形。
三、本公司此次认购的资金未直接或间接来源于诚志股
28
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报告
份及其董事、监事和高级管理人员，亦不存在从诚志股份及
其董事、监事和高级管理人员处直接或间接得到任何形式的
财务资助或者补偿的情形。
四、本公司已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
一、本企业此次认购的资金均来自于合伙人的合法出资，
不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠杆或其他结构化
的方式进行融资；
二、本企业各合伙人的出资均来自于其自有资金和/或自
筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠杆或其
他结构化的方式进行融资。本企业各合伙人出资不存在直接
或间接来源于诚志股份及其董事、监事及高级管理人员等关
联方的情形；亦不存在从诚志股份及其董事、监事和高级管
理人员等关联方处直接或间接得到任何形式的财务资助或者
补偿的情形；
三、除诚志股份控股股东清华控股下属子公司诚志科融
关于资金来源
直接参与认购诚志股份本次非公开发行；清华控股间接控股
金信卓华 及关联关系等
子公司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%的股权且为
事项的承诺函
其并列第一大股东，北京金信融达投资管理有限公司为本企
业的执行事务合伙人，且清华控股下属子公司通过本企业间
接参与部分认购外，本企业与参与诚志股份本次发行的其他
发行对象不存在一致行动关系或关联关系；
四、本次发行完成后，在本企业所持有的诚志股份股票
锁定期内，本企业各合伙人不得转让其持有的合伙企业投资
份额；
五、本企业已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
一、本企业的合伙人均为诚志股份的管理层及核心骨干
员工，系诚志股份的关联方。除上述关联关系外，本企业及
其合伙人与参与诚志股份本次发行的其他发行对象不存在一
致行动关系或关联关系；
二、本企业此次认购的资金均来自于合伙人的合法出资
和/或本企业银行借款，不存在分级收益等结构化安排，亦未
采用杠杆或其他结构化的方式进行融资；
三、本企业各合伙人的出资均来自于其自有资金和/或自
关于资金来源
筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠杆或其
珠海志德 及关联关系等
他结构化的方式进行融资。本企业各合伙人出资不存在从诚
事项的承诺函
志股份、诚志股份控股股东及其控制的其他企业直接或间接
得到任何形式的财务资助或者补偿的情形；
四、本次发行完成后，在本企业所持有的诚志股份股票
锁定期内，本企业各合伙人不得转让其持有的合伙企业投资
份额；
五、本企业已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
29
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内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
一、本企业的合伙人均为本次发行拟收购的标的公司惠
生能源的管理层及核心骨干员工，本企业及其合伙人与参与
诚志股份本次发行的其他发行对象不存在一致行动关系或关
联关系；
二、本企业此次认购的资金均来自于合伙人的合法出资
和/或本企业银行借款，不存在分级收益等结构化安排，亦未
采用杠杆或其他结构化的方式进行融资；
三、本企业各合伙人的出资均来自于其自有资金和/或自
关于资金来源 筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠杆或其
珠 海卓 群、
及关联关系等 他结构化的方式进行融资。本企业各合伙人出资不存在从诚
及珠海优才
事项的承诺函 志股份、诚志股份控股股东及其控制的其他企业以及惠生能
源直接或间接得到任何形式的财务资助或者补偿的情形；
四、本次发行完成后，在本企业所持有的诚志股份股票
锁定期内，本企业各合伙人不得转让其持有的合伙企业投资
份额；
五、本企业已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
一、本公司此次认购的资金均来自于本公司的自有资金
和/或自筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠
杆或其他结构化的方式进行融资；
二、本公司此次认购的资金未直接或间接来源于诚志股
份及其控股股东、董事、监事和高级管理人员等关联方，亦
不存在从诚志股份及其控股股东、董事、监事和高级管理人
关于资金来源 员等关联方处直接或间接得到任何形式的财务资助或者补偿
华清创业 及关联关系等 的情形；
事项的承诺函 三、本公司及其股东与参与诚志股份本次发行的其他发
行对象，诚志股份及其控股股东、董事、监事和高级管理人
员等关联方不存在一致行动关系或关联关系；
四、本公司已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
一、本企业此次认购的资金均来自于合伙人的合法出资，
不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠杆或其他结构化
的方式进行融资；
二、本企业各合伙人的出资均来自于其自有资金和/或自
筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠杆或其
他结构化的方式进行融资。本企业各合伙人出资不存在直接
东 方嘉 元、 关于资金来源
或间接来源于诚志股份及其控股股东、董事、监事及高级管
华 融渝 创、 及关联关系等
理人员等关联方的情形；亦不存在从诚志股份及其控股股东、
珠海融文 事项的承诺函
董事、监事和高级管理人员等关联方处直接或间接得到任何
形式的财务资助或者补偿的情形；
三、本企业及其合伙人与参与诚志股份本次发行的其他
发行对象，诚志股份及其控股股东、董事、监事和高级管理
人员等关联方不存在一致行动关系或关联关系；
四、本次发行完成后，在本企业所持有的诚志股份股票
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锁定期内，本企业各合伙人不得转让其持有的合伙企业投资
份额；
五、本企业已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
一、本公司此次认购的资金均来自于本公司的自有资金
和/或自筹资金，不存在分级收益等结构化安排，亦未采用杠
杆或其他结构化的方式进行融资；
二、本公司此次认购的资金未直接或间接来源于诚志股
份及其控股股东、董事、监事和高级管理人员等关联方，亦
不存在从诚志股份及其控股股东、董事、监事和高级管理人
关于资金来源 员等关联方处直接或间接得到任何形式的财务资助或者补偿
万安兴业 及关联关系等 的情形；
事项的承诺函 三、本公司及其股东与参与诚志股份本次发行的其他发
行对象，诚志股份及其控股股东、董事、监事和高级管理人
员等关联方不存在一致行动关系或关联关系；
四、本公司已充分知悉并将严格遵守《中华人民共和国
证券法》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等
相关法律法规关于股份变动的相关规定，不会发生短线交易、
内幕交易和配合减持操纵股价等违法违规行为。
诚 志科 融、
金 信卓 华、 本公司/本企业及本公司/本企业董事、监事、经理及其
珠 海志 德、 他主要管理人员（执行事务合伙人），最近五年内不存在受行
珠 海卓 群、 关于最近五年 政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及
珠 海优 才、 未受处罚及诚 与经济纠纷有关的重大民事诉讼或者仲裁等情况。
华 清创 业、 信情况的承诺 本公司/本企业及本公司董事、监事、经理及其他主要管
东 方嘉 元、 函 理人员（执行事务合伙人），最近五年内不存在未按期偿还的
华 融渝 创、 大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采取行
珠 海融 文及 政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
万安兴业
（四）诚志科融关于标的资产盈利预测补偿的承诺
本次交易中，清华控股作为公司控股股东，同时通过间接参股交易对方金信
投资而对标的资产享有权益。鉴于本次交易的发行对象中诚志科融为清华控股的
控股子公司，经诚志股份与诚志科融友好协商，拟参照有关规定，由诚志科融与
诚志股份签署《盈利预测补偿协议》，作出如下承诺：
承诺名称 承诺内容
诚志科融就本次交易实施完成后惠生能源五个会计年度（预计为 2016
年、2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年）扣除非经常性损益后归属于母
盈利预测补偿
公司的净利润（以下简称“净利润”）进行承诺，承诺惠生能源 2016 年、2017
承诺
年、2018 年、2019 年及 2020 年的净利润分别不低于 67,127 万元、68,349
万元、76,402 万元、88,230 万元及 101,632 万元。若惠生能源在业绩承诺期
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承诺名称 承诺内容
间的实际净利润数低于约定的承诺净利润数，则诚志科融以其本次交易认购
的上市公司股份对上市公司进行补偿。具体盈利预测补偿事宜请参见本独立
财务顾问报告“第七节 本次交易合同的主要内容”之“四、盈利预测补偿
协议”。
（五）清华控股、诚志科融作为本次交易前后的控股股东的承诺
本次交易前，清华控股直接持有公司股份，为公司控股股东。本次交易完成
后，诚志科融将成为公司控股股东，清华控股将成为诚志科融的控股股东，教育
部为最终实际控制人。为此，清华控股及诚志科融分别作出如下承诺：
承诺人 承诺名称 承诺内容
自本次交易完成之日起 12 个月内，本公司不以任何方式转让
在本次交易前所持有的诚志股份股票，包括但不限于通过证券市
关于股份锁 场公开转让、通过协议方式转让或由公司回购该等股票。上述锁
清华控股 定期的承诺 定期届满后，该等股份转让和交易按照届时有效的法律、法规、
函
中国证监会和深交所的有关规定执行。
上述锁定期与本公司所持有的因认购诚志股份 2014 年非公
开发行股票所取得的股票的锁定期，以届满日期晚者为准。
一、本公司及本公司所控制的其他企业，目前未直接或间接
从事任何与诚志股份及其下属全资、控股子公司从事的业务构成
竞争或可能构成竞争的业务，也未参与投资于任何与诚志股份及
其下属全资、控股子公司的业务构成竞争或可能构成竞争的企业。
二、在本公司为诚志股份控股股东/间接控股股东期间，本公
司将促使本公司所控制的其他企业，在中国境内或境外，不以任
何方式（包括但不限于单独经营、通过合资经营或拥有另一公司
或企业的股份或其他权益）直接或间接参与同诚志股份及其下属
全资、控股子公司从事的业务构成竞争的任何业务或活动，亦不
关于避免同
清华控股、 会以任何形式支持诚志股份及其下属全资、控股子公司以外的他
业竞争的承
诚志科融 人从事与诚志股份及其下属全资、控股子公司目前或今后进行的
诺函
业务构成竞争或者可能构成竞争的业务或活动。
三、在本公司为诚志股份关联人期间，凡本公司及本公司所
控制的其他企业有任何商业机会可从事、参与或入股任何可能会
与诚志股份及其下属全资、控股子公司的业务构成竞争关系的业
务或活动，本公司及本公司所控制的其他企业会将该等商业机会
让予诚志股份或其下属全资、控股子公司。
四、如本公司及本公司所控制的其他企业违反本承诺函，本
公司将赔偿诚志股份及其下属全资、控股子公司因同业竞争行为
而受到的损失，并且本公司及本公司所控制的其他企业从事与诚
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承诺人 承诺名称 承诺内容
志股份及其下属全资、控股子公司竞争业务所产生的全部收益均
归诚志股份所有。
五、本公司确认本承诺函所载的每一项承诺均为可独立执行
之承诺，任何一项承诺若被视为无效或终止将不影响其他各项承
诺的有效性。
一、本公司将尽量避免本公司以及本公司实际控制的其他企
业与诚志股份之间产生关联交易事项，对于不可避免发生的关联
业务往来或交易，本公司及本公司实际控制的其他企业将在平等、
自愿的基础上，按照公平、公允和等价有偿的原则进行，交易价
格将按照市场公认的合理价格确定。
二、本公司将严格遵守相关法律、行政法规、规范性文件及
诚志股份公司章程中关于关联交易事项的回避规定，所涉及的关
联交易均将按照诚志股份关联交易决策程序进行，并及时对关联
关于减少和
清华控股、 交易事项进行信息披露。
规范关联交
诚志科融 三、本公司保证不会利用关联交易转移诚志股份利润，不会
易承诺函
通过影响诚志股份的经营决策来损害诚志股份及其他股东的合法
权益。
四、如本公司违反上述承诺与诚志股份进行交易而对诚志股
份或其股东造成损失的，本公司将无条件赔偿诚志股份或其股东
因此受到的相应损失。
五、本公司确认本承诺函所载的每一项承诺均为可独立执行
之承诺，任何一项承诺若被视为无效或终止将不影响其他各项承
诺的有效性。
保证诚志股份做到人员独立、财务独立、资产独立完整、业
务独立、机构独立，具体如下：
一、保证人员独立
（一）保证诚志股份的总经理、副总经理、财务负责人和董
事会秘书等高级管理人员不在本公司及本公司控制的其他企业中
担任除董事、监事以外的其他职务，且不在本公司及本公司控制
的其他企业领薪；保证诚志股份的财务人员不在本公司及本公司
控制的其他企业中兼职、领薪。
（二）保证诚志股份拥有完整、独立的劳动、人事及薪酬管
关于保持上
清华控股、 理体系，且该等体系完全独立于本公司及本公司控制的其他企业。
市公司独立
诚志科融 二、保证资产独立完整
性的承诺函
（一）保证诚志股份合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、
机器设备以及商标、专利等的所有权或者使用权，具有独立的原
料采购和产品销售系统。
（二）保证诚志股份具有独立完整的资产，且资产全部处于
诚志股份的控制之下，并为诚志股份独立拥有和运营。
（三）保证本公司及本公司控制的其他企业不以任何方式违
规占用诚志股份的资金、资产；不以诚志股份的资产为本公司及
本公司控制的其他企业的债务提供担保。
三、保证财务独立
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报告
承诺人 承诺名称 承诺内容
（一）保证诚志股份建立独立的财务部门和独立的财务核算
体系。
（二）保证诚志股份具有规范、独立的财务会计制度和对分
公司、子公司的财务管理制度。
（三）保证诚志股份独立在银行开户，不与本公司及本公司
控制的其他企业共用一个银行账户。
（四）保证诚志股份能够作出独立的财务决策，本公司不违
法干预诚志股份的资金使用调度。
（五）不干涉诚志股份依法独立纳税。
四、保证机构独立
（一）保证诚志股份建立健全股份公司法人治理结构，拥有
独立、完整的组织机构。
（二）保证诚志股份内部经营管理机构依照法律、法规和公
司章程独立行使职权。
（三）保证本公司及本公司控制的其他企业与诚志股份之间
不产生机构混同的情形。
五、保证业务独立
（一）保证诚志股份的业务独立于本公司及本公司控制的其
他企业。
（二）保证诚志股份拥有独立开展经营活动的资产、人员、
资质和能力，具有面向市场独立自主持续经营的能力。
（三）保证本公司除通过行使股东权利之外，不干涉诚志股
份的业务活动。
（四）保证本公司不越权干预诚志股份经营管理活动，不侵
占诚志股份利益。
本公司将忠实履行以上承诺，并承担相应的法律责任。如果
违反上述承诺，本公司将承担由此引起的一切法律责任和后果，
并就该种行为对相关各方造成的损失予以赔偿和承担。
十一、本次交易中保护投资者合法权益的措施
（一）严格履行上市公司信息披露义务
本次交易中的标的资产经过了具有从事证券期货相关业务资格的会计师事
务所和评估公司的审计和评估；上市公司聘请了独立财务顾问、法律顾问对本次
交易出具了《独立财务顾问报告》和《法律意见书》。在本次重大资产重组方案
报批以及实施过程中，诚志股份将根据有关规定，及时、完整的披露相关信息，
严格履行法定的信息披露程序义务。
（二）确保本次交易定价公平、公允
对于本次交易，公司已聘请独立财务顾问、法律顾问、审计机构、评估机构
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报告
等证券服务机构，对本次交易出具专业意见。公司召开董事会审议本次交易相关
议案时，关联董事已回避表决；在召开审议关于本次交易相关议案的股东大会时，
关联股东将回避表决。公司独立董事已对本次交易涉及的标的资产评估定价、关
联交易等事项发表独立意见。公司将确保本次关联交易定价公允、公平、合理，
不损害其他股东的利益。
（三）股份锁定的承诺
本次交易发行认购方诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业承诺在本次重大资产重组
中认购而取得的诚志股份 A 股股份自新增股份上市之日起三十六个月内不进行
转让或上市交易。上述锁定期届满后，该等股份转让和交易按照届时有效的法律、
法规、中国证监会和深交所的有关规定执行。
由本次发行股份派生的股份，如红股、资本公积金转增之股份也应遵守前述
股份不得交易或转让的约定。
（四）提供股东大会网络投票平台
在审议本次交易的股东大会上，公司将严格按照《关于加强社会公众股股东
权益保护的若干规定》等有关规定，通过交易所交易系统和互联网投票系统向全
体流通股股东提供网络形式的投票平台，流通股股东可以通过交易所交易系统和
互联网投票系统参加网络投票，切实保护流通股股东的合法权益。
（五）本次并购重组不会导致上市公司即期每股收益被摊薄
本次交易前，上市公司 2015 年度及 2016 年 1-6 月实现的基本每股收益分别
为 0.31 元/股及-0.07 元/股；根据大华会计师出具的备考审阅报告，假设本次交
易在 2014 年期初完成，剔除发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO
项目建设事项，则上市公司 2015 年度及 2016 年 1-6 月实现的基本每股收益为分
别为 0.73 元/股及 0.24 元/股。
综上，本次交易将有利于增厚上市公司的每股收益，本次交易完成后上市公
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报告
司不存在因本次交易而导致即期每股收益被摊薄的情况。
（六）过渡期损益安排
本次交易期间损益归属的具体情况参见本报告“第七章 本次交易合同的主
要内容”之“二、附条件生效的股份转让协议”。
（七）关于盈利预测补偿的安排
本次交易盈利预测补偿安排的具体情况参见本报告“第七章 本次交易合同
的主要内容”之“四、盈利预测补偿协议”。
（八）股东大会表决情况
2016 年 8 月 19 日，本公司召开 2016 年第二次临时股东大会。本次股东大
会采用现场投票与网络投票相结合的方式召开。
本次股东大会由诚志股份董事会召集，由董事长龙大伟先生主持。会议的召
集、召开程序、出席会议人员资格及表决程序符合《公司法》、《公司章程》及
《公司股东大会议事规则》等有关规定。
出席本次股东大会现场投票的股东以记名表决的方式对会议通知中列明的
事项进行了表决；通过深交所系统提供的网络投票平台，在网络投票结束后，深
交所信息网络有限公司向公司提供了网络投票权总数和统计数。
会议出席情况如下表所示：
出席会议的全部股东人数 28
所持有表决权的股份总数（股） 211,663,054
占公司股份总数的比例（%） 54.5968
本次投票表决结束后，公司合并统计了审议事项的现场投票和网络投票的表
决情况。表决情况如下：
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报告
股东类 同意比 反对票 反对比 弃权票 弃权比 是否通
同意票数
型 例（%） 数 例（%） 数 例（%） 过
议案 1：关于公司符合上市公司重大资产重组相关法律法规规定的议案
A股 64,319,579 99,9981 1,200 0.0019 0 0.0000 是
议案 2：关于本次交易符合《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》第四条规定
的议案
A股 211,539,254 99.9415 1,200 0.0006 122,600 0.0579 是
议案 3：关于本次交易构成关联交易的议案
A股 64,196,979 99.8075 1,200 0.0019 122,600 0.1906 是
议案 4.1：本次交易的整体方案
A股 64,196,979 99.8075 1,200 0.0019 122,600 0.1906 是
议案 4.2：向特定对象非公开发行股份--发行股票种类和面值
A股 64,196,979 99.8075 1,200 0.0019 122,600 0.1906 是
议案 4.3：向特定对象非公开发行股份--发行方式及发行时间
A股 64,196,979 99.8075 1,200 0.0019 122,600 0.1906 是
议案 4.4：向特定对象非公开发行股份--定价基准日
A股 64,196,979 99.8075 1,200 0.0019 122,600 0.1906 是
议案 4.5：向特定对象非公开发行股份--发行价格及定价原则
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.6：向特定对象非公开发行股份--发行价格调整机制
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.7：向特定对象非公开发行股份--发行数量
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.8：向特定对象非公开发行股份--发行对象和认购方式
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.9：向特定对象非公开发行股份--股份锁定期
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.10：向特定对象非公开发行股份--滚存利润分配安排
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.11：向特定对象非公开发行股份--决议有效期
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.12：向特定对象非公开发行股份--上市地点
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
37
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报告
议案 4.13：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--标的资产
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.14：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--本次收购方式
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.15：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--交易主体
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.16：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--本次交易的交易价格及定价依
据
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.17：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--审计、评估基准日
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.18：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--募集资金金额与用途
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.19：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--期间损益安排
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 4.20：募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目--决议有效期
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 5：关于更新后的《公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告
书（草案）（修订稿）》及其摘要的议案
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.1：诚志股份有限公司与清华控股有限公司《附条件生效的股份认购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.2：诚志股份有限公司与北京金信卓华投资中心（有限合伙）《附条件生效的股份认
购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.3：诚志股份有限公司与珠海志德股权投资中心（有限合伙）《附条件生效的股份认
购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.4：诚志股份有限公司与珠海卓群股权投资中心（有限合伙）《附条件生效的股份认
购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.5：诚志股份有限公司与珠海优才股权投资中心（有限合伙）《附条件生效的股份认
购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.6：诚志股份有限公司与华清基业投资管理有限公司《附条件生效的股份认购合同之
终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.7：诚志股份有限公司与宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙）《附条件生效的股
份认购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
38
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
议案 6.8：诚志股份有限公司与芜湖华融渝创投资中心（有限合伙）《附条件生效的股份认
购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.9：诚志股份有限公司与珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙）《附条件生效的股
份认购合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 6.10：诚志股份有限公司与深圳万安兴业实业发展有限公司《附条件生效的股份认购
合同之终止协议》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.1：《诚志股份有限公司与诚志科融控股有限公司之附条件生效的股份认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.2：《诚志股份有限公司与北京金信卓华投资中心（有限合伙）之附条件生效的股份
认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.3：《诚志股份有限公司与珠海志德股权投资中心（有限合伙）之附条件生效的股份
认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,100 0.0017 150,300 0.2337 是
议案 7.4：《诚志股份有限公司与珠海卓群股权投资中心（有限合伙）之附条件生效的股份
认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.5：《诚志股份有限公司与珠海优才股权投资中心（有限合伙）之附条件生效的股份
认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.6：《诚志股份有限公司与北京华清创业科技有限公司之附条件生效的股份认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.7：《诚志股份有限公司与宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙）之附条件生效的
股份认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.8：《诚志股份有限公司与芜湖华融渝创投资中心（有限合伙）之附条件生效的股份
认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.9：《诚志股份有限公司与珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙）之附条件生效的
股份认购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 7.10：《诚志股份有限公司与深圳万安兴业实业发展有限公司之附条件生效的股份认
购合同》
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 8：关于公司签订附条件生效的股份转让协议的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 9：关于公司签订附条件生效的股份转让协议之补充协议的议案
39
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A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 10：关于公司签订附条件生效的股份转让协议之补充协议（二）的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 11：关于公司签订《盈利预测补偿协议》的议案
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 12：关于《本次交易募集资金运用的可行性分析报告（修订版）》的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 13：关于提请股东大会批准诚志科融控股有限公司及其一致行动人免于以要约收购方
式增持公司股份的议案
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 14：诚志股份有限公司关于前次募集资金使用情况报告
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 15：公司关于聘请本次交易相关中介机构的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 16：关于评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的相关性
及评估定价的公允性的议案
A股 64,169,379 99.7646 1,200 0.0019 150,200 0.2335 是
议案 17：关于本次交易相关的审计报告、备考审计报告及资产评估报告的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 18：关于更新后的本次交易相关的审计报告、备考审阅报告的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 19：关于更新本次交易履行法定程序完备性、合规性及提交法律文件有效性的议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 20：关于本次重大资产重组对公司即期回报影响及填补措施议案
A股 211,511,654 99.9285 1,200 0.0006 150,200 0.0710 是
议案 21：关于调整提请股东大会授权董事会办理本次交易相关事宜授权期限的议案
A股 211,516,554 99.9308 1,200 0.0006 145,300 0.0686 是
上述所有议案均已获得本次股东大会特别决议审议通过。
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重大风险提示
投资者在评价公司此次资产重组时，还应特别认真地考虑下述各项风险因
素。
一、本次交易的审批风险
本次交易尚需履行的程序包括中国证监会审核通过本次交易，以及相关法律
法规所要求的其他可能涉及的批准或核准（如需）。本次交易能否取得上述批准
及取得上述批准时间存在不确定性。因此，方案最终能否实施成功存在上述审批
风险。
二、本次交易被暂停、中止或取消的风险
本次交易有可能面临因股价异常波动或异常交易涉嫌内幕交易而被暂停、中
止或取消的风险。公司股票停牌前 6 个月至本报告披露前一日止，部分自查人员
存在买卖公司股票的情形。在公司股票停牌前，公司及有关各方严格控制内幕消
息知情人范围。公司已详尽披露了上述自查人员买卖公司股票的具体情况，并公
告了《关于本次重大资产重组不存在内幕交易行为的说明》。根据《关于加强与
上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的通知》，如该重大资产重组事项
涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查的，可能导致本次
重大资产重组被暂停、被终止的风险。
本次交易还可能存在因标的资产出现无法预见的业绩大幅下滑，而被暂停、
中止或取消的风险。同时，本次交易有可能面临 6 个月内无法发出股东大会通知
等原因导致取消本次交易的风险。若本次交易无法进行，或需要重新召开董事会
审议重组事宜的，公司董事会再次作出重组相关决议时，应当以该次董事会决议
公告日作为发行股份的定价基准日。如果本次交易需重新进行，亦面临交易标的
重新定价的风险。
41
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三、标的资产估值风险
根据中瑞国际出具的《资产评估报告》，本次交易对于交易标的采用了收益
法和成本法进行评估，并以收益法评估结果作为定价依据。在持续经营前提下，
在评估基准日 2015 年 8 月 31 日，按收益法评估，本次交易标的惠生能源 100.00%
股权评估值为 979,181.95 万元，99.6%股权的评估值为 975,227.56 万元。截至评
估基准日惠生能源的净资产账面价值为 247,867.46 万元，增值为 731,314.49 万元，
增值率为 295.04%。经交易双方协商，以经教育部备案的标的资产评估值作为本
次交易作价依据，标的资产作价为 975,227.56 万元。
本次评估采用基于对惠生能源未来盈利能力预测的收益法进行评估，尽管在
评估过程中评估机构履行了勤勉尽责的职责，但未来宏观经济波动、市场环境出
现重大不利变化等情况，可能导致标的公司盈利水平达不到预测水平。提请投资
者注意未来标的资产价值低于本次交易作价的风险。
四、标的公司未来收益不及预期导致本次交易形成商誉减值的风
险
根据《企业会计准则》规定，本次交易购买惠生能源 99.6%股权为非同一控
制下企业合并，本次交易对价高于取得的标的资产可辨认净资产公允价值份额的
部分，确认为商誉，该部分商誉不作摊销处理，需要在未来每个会计年度末进行
减值测试。如果标的公司未来经营状况未达预期，则存在商誉减值的风险。商誉
减值将直接减少上市公司的当期利润，由此带来的风险提请投资者予以关注。
五、业绩承诺无法实现的风险
根据《盈利预测补偿协议》，本次交易的利润补偿期间为本次购买资产实施
完毕当年起的五个会计年度。若本次购买资产于 2016 年实施完毕，则业绩承诺
期间为本次购买资产实施完毕后五年，即 2016 年、2017 年、2018 年、2019 年
及 2020 年。若本次购买资产实施完毕的时间延后，则业绩承诺期间相应顺延。
每年度预测实现净利润将以具有证券业务资格的资产评估机构出具的《评估报
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告》所载明的标的资产预测实现净利润（以扣除非经常性损益后归属母公司所有
者的净利润为计算依据）为准。根据中瑞国际按评估基准日出具的《评估报告》，
2016 年至 2020 年度，惠生能源在补偿期限内预测归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润分别为 67,127 万元、68,349 万元、76,402 万元、88,230
万元及 101,632 万元。
虽然近年来标的公司盈利能力较强，为未来业绩承诺的实现奠定了良好的基
础，但仍然可能由于受到宏观经济环境的变化、化工原料上下游行业的波动、市
场竞争加剧等因素影响，而标的公司未能根据市场情况及时调整经营策略，以保
持自身竞争优势，导致标的公司面临未来经营业绩无法达到预期的风险。尽管《盈
利预测补偿协议》约定的业绩补偿方案可以较大程度地保障上市公司及广大股东
的利益，降低本次重组风险，但是如果本次重组后，标的公司出现经营未达预期
的情况，则会影响上市公司的整体经营业绩和盈利规模；同时，根据《重组管理
办法》第五十九条，“重大资产重组实施完毕后，凡因不属于上市公司管理层事
前无法获知且事后无法控制的原因，上市公司所购买资产实现的利润未达到资产
评估报告或者估值报告预测金额的 80%，或者实际运营情况与重大资产重组报告
书中管理层讨论与分析部分存在较大差距的，上市公司的董事长、总经理以及对
此承担相应责任的会计师事务所、财务顾问、资产评估机构、估值机构及其从业
人员应当在上市公司披露年度报告的同时，在同一报刊上作出解释，并向投资者
公开道歉；实现利润未达到预测金额 50%的，中国证监会可以对上市公司、相关
机构及其责任人员采取监管谈话、出具警示函、责令定期报告等监管措施”。因
此，提请投资者注意标的公司可能存在业绩承诺无法实现的风险，以及因实现利
润未达到《重组管理办法》等相关法律法规要求而受到监管措施的风险。
六、本次交易可能存在摊薄即期回报的风险
本次交易完成后，公司总股本规模将扩大，净资产规模及每股净资产水平都
将提高，若惠生能源可以实现其各年度的承诺业绩，则上市公司的盈利水平及每
股收益将较本次交易前有所提升。但若惠生能源未来的盈利能力不及预期，则可
能会导致上市公司每股收益有所降低，即导致上市公司可能在一定程度上存在每
股收益摊薄的风险。
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七、收购标的公司对上市公司持续经营影响的风险
本次收购惠生能源 99.6%股权的交易完成后，惠生能源将成为诚志股份的控
股子公司。惠生能源的经营业绩将很大程度影响到收购后公司的利润水平。
（一）客户集中度较高的风险
惠生能源的主要客户较为集中，已与包括塞拉尼斯、德纳、扬子石化-巴斯
夫在内的国际知名化工企业建立了长期稳定的合作关系。惠生能源的客户信誉良
好，资金实力较强，款项支付及时，货款不能收回的风险很小。由于宏观经济紧
缩或者行业不景气等原因导致主要客户对上游材料的需求降低，出现违约或延迟
支付货款的情况，可能会对惠生能源的经营状况带来不利影响。
（二）产品价格波动风险
现阶段惠生能源的主营产品包括工业气体产品和液体化工产品。其中工业气
体产品的售价按照“基本设施费+可变气体费”的原则确定，将原材料价格上涨
的风险转移至下游企业，在一定程度上对冲了原料价格波动对经营业绩的影响。
液体产品则遵循市场定价机制，受短期市场供求关系、宏观经济景气度、相关产
业政策等多种因素的影响，如果产品价格波动发生较大不利变化，则会对惠生能
源的经营业绩产生不利影响。
未来，诸如页岩气革命等技术革命，其可能会对惠生能源的产品的定价产生
不利影响，对惠生能源的业绩产生不利影响。
（三）经营业绩波动的风险
报告期内，惠生能源营业收入主要来自于工业气体产品和液体化工产品。
2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月，惠生能源经审计的营业收入分别为
462,309.45 万元、404,017.27 万元及 184,396.18 万元；归属于母公司的净利润分
别为 94,978.67 万元、66,452.33 万元及 28,825.04 万元，受经济形势以及大宗商
品价格走势影响，经营业绩有所波动。
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惠生能源的液体化工产品，属于大宗基础化工原料。以烯烃（含乙烯及丙烯）
为例，国际上烯烃制成来源主要分为石脑油、页岩气、天然气制烯烃和甲醇制烯
烃，而通过石脑油裂解制取烯烃为国际主流工艺，因此国际原油价格对烯烃价格
具有一定的传导作用。如果石脑油、页岩气、天然气等其他原材料制烯烃技术取
得重大突破，或者其他原材料价格长期处于低位等原因而导致甲醇制烯烃的成本
过高，则对标的公司的持续经营带来不利影响。
（四）行业竞争风险
惠生能源所处行业是技术、资本密集型产业，如果惠生能源不能保持并提升
技术水平、管理能力，有效拓展市场以及控制成本，其经营效益将面临竞争对手
的挑战。
（五）主要客户停产的风险
惠生能源的工业气体产品，以及乙烯、丙烯等以气体形态存在的产品，直接
通过管道运往客户，虽然惠生能源已就工业气体产品与重要客户签订了长期供货
合同，但一旦部分下游客户因不可抗力、计划检修或其他因素发生停运，则会导
致惠生能源的设备负荷下降，对其当期业绩造成不利影响。
（六）原材料价格波动及供应风险
惠生能源生产所需主要原材料为煤炭和甲醇。如果国内煤炭和甲醇的市场供
求关系发生较大变动，可能会波及原煤及甲醇的供应价格及供应的稳定性，会对
产成品的毛利率产生一定程度的影响，从而造成惠生能源经营业绩的波动。同时
若原材料供应商因不可抗力或其他意外因素发生非计划停运，无法保证及时供
给，会导致惠生能源的设备负荷下降，对其当期业绩造成不利影响。
（七）安全生产风险
惠生能源持有安全生产许可证，建立了较好的安全生产管理体系及相关制
度。但是随着业务规模扩大及快速发展，仍然可能存在安全管理措施不到位、员
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工违章作业、仪表仪器失灵、防护措施不完整等多种因素造成的生产安全事故。
该类事故可能会对惠生能源的业务经营造成负面影响并带来经济、声誉损失，同
时可能引起诉讼、赔偿性支出、处罚以及停产损失。
（八）环保风险
虽然惠生能源在经营过程中非常注重环境保护，并通过循环产业链技术的应
用实施，实现了资源和“三废”的综合利用与处理。但我国政府正趋于执行更为
严格的环境保护标准，进而可能增加惠生能源在环保方面的支出，并对其经营业
绩和财务状况产生一定影响。
（九）政策风险
截至目前，惠生能源的主营业务是能源清洁利用制成工业气体产品及甲醇制
成烯烃及其下游产品。自进入 21 世纪以来，国家陆续出台了一系列政策积极扶
持清洁能源产业的发展。但是不排除未来国家可能会对相关产业政策进行调整，
进而可能会对惠生能源未来的经营业绩带来一定程度影响。
（十）税收优惠政策变化的风险
根据《关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》（国发[2007]39 号），对
2007 年 3 月 16 日以前经工商等登记管理机关登记设立的按原税法规定可以享受
所得税优惠的外商投资企业实施过渡期优惠政策。经主管税务机关批准，惠生能
源自 2008 年度起享受“两免三减半”的所得税优惠政策。2012 年 12 月 31 日，
惠生能源原享受的税收优惠政策期满。自 2013 年 1 月 1 日起，适用所得税率由
12.5%恢复至 25%。
惠生能源于 2013 年 12 月被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家
税务局、江苏省地方税务局四部门联合认定为高新技术企业，取得《高新技术企
业证书》，证书编号：GR201332001402，有效期三年，适用 15%的企业所得税税
率。
若国家或地方有关高新技术企业的认定办法，或相关鼓励政策和税收优惠的
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法律法规发生变化，亦或其他原因导致今后年度惠生能源不再符合高新技术企业
的认定条件，惠生能源将无法继续享受所得税税收优惠政策，导致税负成本上升。
八、管理风险
（一）控股股东控股风险
截至本独立财务顾问报告出具日，本次交易前，清华控股直接持有上市公司
38.01%的股份，为公司控股股东。根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后
调整的发行数量重新计算，本次交易完成后，诚志科融将持有上市公司 33.26%
的股份，成为公司控股股东；清华控股为诚志科融的控股股东；教育部为最终实
际控制人。尽管近年来公司通过修订《公司章程》规定了控股股东的诚信义务，
建立了关联股东和关联董事的回避表决及独立董事等一系列制度，使公司的法人
治理得到了进一步规范；同时，诚志科融、清华控股也作出了竞业限制承诺，承
诺不从事与公司相同或相似的业务或者构成竞争威胁的业务活动。但仍不能排除
诚志科融、清华控股可能利用其控制地位，通过行使表决权对公司发展战略、生
产经营决策、人事安排、关联交易和利润分配等重大事宜实施影响，从而影响公
司决策的科学性和合理性，存在损害公司及公司其他股东利益的风险。
（二）公司治理与整合风险
公司下属分、子公司经营场所分布于北京、石家庄、南昌、鹰潭、珠海、丹
东等多地。公司根据业务多元化等经营现状和特点，遵照自身发展目标和战略规
划，分别在北京、江西、广东三地搭建地区管理平台，将下属公司按区域纳入管
理平台，整合区域资源。通过建立对下属公司人事和财务双垂直的管控模式，并
设置审计监察、投资、法务等多个运营管理部门，公司已经搭建起比较完备和有
效的运营管理体系。目前，公司已经形成了以北京作为科研基地和运营管理中心，
江西、河北等地作为主生产经营基地，广东作为对外营销窗口的经营布局。随着
公司及其下属子公司资产和业务规模的不断拓展和壮大，将对公司综合管理能力
提出更高的要求。
本次收购惠生能源 99.6%股权的交易完成后，惠生能源将成为诚志股份的控
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
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股子公司。公司的主营业务将在原有业务板块的基础上，增加盈利能力较强的清
洁能源业务板块。收购完成后，公司将努力保持惠生能源核心团队的稳定性、业
务层面的自主性和灵活性，充分发挥其在清洁能源领域的技术研发、客户资源渠
道等优势。公司也将力争实现在企业管理理念、发展方针、治理结构等多方面的
高效整合，提升整合的协同效应。未来整合后如果公司的管理水平及经营理念不
能充分满足新业务领域拓展的需要，整合的协同效应不及预期，由此带来的风险
提请投资者予以关注。
九、业务转型风险
本次发行完成对惠生能源股权的收购后，惠生能源将成为公司的控股子公
司，公司将借助惠生能源的清洁能源产业迈出对新能源领域布局的关键一步，为
公司向新能源产业进行战略转型奠定坚实的基础；尽管上市公司目前已制定了明
确的战略目标与发展路径，并建立了较为完备的风险管理体系，但在此过程中仍
面临业务转型风险。
十、募投项目实施及经营风险
惠生新材料年产 60 万吨/年 MTO 项目建设周期较长，项目的实施进度、运
营及收益均存在一定的不确定性。募集资金投资项目可能因一些不可控因素延迟
或受到重大影响，这些因素包括但不限于监管部门的核准与许可、项目的自然条
件、原材料和设备的供应、市场环境、资金和技术等方面，从而可能对项目的正
常建设与推进及发展前景带来重大不利影响。
本次募集资金投资项目系公司经过充分的市场调研及方案论证，但原材料甲
醇、产成品烯烃的价格受经济周期、短期市场供求关系、宏观经济景气程度、相
关产业政策等多种因素的影响而较难预期。如果未来原材料价格及产成品价格出
现大幅不利波动，将会对募集资金投资项目的盈利带来一定风险，不排除项目投
资的实际收益低于预期目标的可能性，进而对公司发展战略的实现、经营业绩的
提高产生不利影响。
十一、股价波动带来损失的风险
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公司股票在深交所上市，除经营和财务状况之外，股票价格还将受到国际和
国内宏观经济形势、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等多方面因素
的影响，存在一定的波动风险。投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各
类因素可能带来的投资风险，并做出审慎判断。
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报告
目录
声明与承诺 ............................................................................................................................... 2
一、独立财务顾问声明 ............................................................................................................................ 2
二、独立财务顾问承诺 ............................................................................................................................ 3
重大事项提示 ........................................................................................................................... 5
一、本次交易方案概述 ............................................................................................................................ 5
二、报告书披露的交易方案较重组预案存在重大调整 .......................................................... 12
三、本次交易构成重大资产重组和关联交易 .............................................................................. 15
四、本次交易不构成借壳上市 ........................................................................................................... 16
五、发行股份情况 ................................................................................................................................... 16
六、交易标的评估情况及作价 ........................................................................................................... 19
七、盈利预测补偿安排 ......................................................................................................................... 20
八、本次交易对上市公司的影响 ...................................................................................................... 23
九、本次交易已履行的和尚需履行的程序................................................................................... 24
十、本次交易相关方作出的重要承诺 ............................................................................................ 25
十一、本次交易中保护投资者合法权益的措施 ......................................................................... 34
重大风险提示 ......................................................................................................................... 41
一、本次交易的审批风险..................................................................................................................... 41
二、本次交易被暂停、中止或取消的风险................................................................................... 41
三、标的资产估值风险 ......................................................................................................................... 42
四、标的公司未来收益不及预期导致本次交易形成商誉减值的风险 ............................. 42
五、业绩承诺无法实现的风险 ........................................................................................................... 42
六、本次交易可能存在摊薄即期回报的风险 .............................................................................. 43
七、收购标的公司对上市公司持续经营影响的风险 ............................................................... 44
八、管理风险 ............................................................................................................................................. 47
九、业务转型风险 ................................................................................................................................... 48
十、募投项目实施及经营风险 ........................................................................................................... 48
十一、股价波动带来损失的风险 ...................................................................................................... 48
目录 ......................................................................................................................................... 50
释义 ......................................................................................................................................... 53
第一章 本次交易概况 ......................................................................................................... 58
一、本次交易的背景及目的 ................................................................................................................ 58
二、本次交易已履行的和尚需履行的程序................................................................................... 62
三、本次重组的主要内容..................................................................................................................... 63
50
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报告
四、本次交易构成重大资产重组和关联交易 .............................................................................. 70
五、本次交易不构成借壳上市 ........................................................................................................... 71
六、交易标的评估情况及作价 ........................................................................................................... 71
七、盈利预测补偿安排 ......................................................................................................................... 71
八、本次交易对上市公司的影响 ...................................................................................................... 74
第二章 上市公司基本情况 ................................................................................................. 77
一、上市公司基本情况 ......................................................................................................................... 77
二、历史沿革及股本变动情况 ........................................................................................................... 77
三、上市公司控股股东及实际控制人概况................................................................................... 85
四、上市公司控股权变动情况 ........................................................................................................... 85
五、上市公司主营业务发展情况 ...................................................................................................... 86
六、上市公司主要财务数据 ................................................................................................................ 86
七、最近三年重大资产重组情况 ...................................................................................................... 87
八、最近三年合法经营情况 ................................................................................................................ 87
第三章 交易对方及发行认购方的基本情况 ..................................................................... 89
一、交易对方的基本情况..................................................................................................................... 89
二、发行认购方的基本情况 ................................................................................................................ 92
第四章 交易标的基本情况 ............................................................................................... 128
一、惠生能源的基本情况................................................................................................................... 128
二、惠生能源历史沿革 ....................................................................................................................... 128
三、惠生能源产权控制关系及组织结构 ..................................................................................... 143
四、惠生能源控股、参股公司 ......................................................................................................... 147
五、惠生能源主要资产的权属状况、对外担保情况和主要负债情况 ........................... 150
六、惠生能源的业务情况................................................................................................................... 152
七、惠生能源主要财务状况 .............................................................................................................. 176
八、惠生能源受到行政处罚、刑事处罚及与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁的情
况 ................................................................................................................................................................... 178
九、惠生能源最近三年进行的资产评估、交易、增资或改制情况 ................................ 178
十、交易标的为股权的说明 .............................................................................................................. 182
十一、本次重组涉及的债权债务转移 .......................................................................................... 183
十二、本次重组涉及的职工安置情况 .......................................................................................... 183
十三、惠生能源主要资产情况 ......................................................................................................... 183
十四、惠生能源重要会计政策及相关会计处理 ....................................................................... 193
第五章 股份发行情况 ....................................................................................................... 200
一、本次交易方案的主要内容 ......................................................................................................... 200
二、发行股份基本情况以及定价的合理性分析 ....................................................................... 201
三、募集资金情况 ................................................................................................................................. 209
四、本次发行股份的锁定期安排 .................................................................................................... 231
五、本次发行前后上市公司股权结构变化................................................................................. 231
六、上市公司发行股份前后主要财务数据的变化情况 ........................................................ 232
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报告
第六章 交易标的评估情况 ............................................................................................... 234
一、交易标的评估情况 ....................................................................................................................... 234
二、董事会对标的资产评估合理性及定价公允性的分析.................................................... 263
三、独立董事对标的资产评估合理性及定价公允性的分析 ............................................... 273
第七章 本次交易合同的主要内容 ................................................................................... 275
一、附条件生效的股份认购合同的主要内容 ............................................................................ 275
二、附条件生效的股份转让协议 .................................................................................................... 279
三、附条件生效的股份转让协议之补充协议 ............................................................................ 284
四、附条件生效的股份转让协议之补充协议（二） ............................................................. 285
五、盈利预测补偿协议 ....................................................................................................................... 286
第八章 独立财务顾问核查意见 ....................................................................................... 291
一、基本假设 ........................................................................................................................................... 291
二、本次交易的合规性分析 .............................................................................................................. 291
三、本次交易未导致公司控制权发生变化亦不构成借壳上市 .......................................... 304
四、本次交易定价依据及公平合理性分析................................................................................. 304
五、结合上市公司盈利预测以及董事会讨论与分析，分析说明本次交易完成后上市公
司的盈利能力和财务状况、本次交易是否有利于上市公司的持续发展、是否存在损害
股东合法权益的问题 ............................................................................................................................ 313
六、本次交易对上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、公司治理机制的影
响 ................................................................................................................................................................... 319
七、本次交易资产交付安排的说明 ............................................................................................... 322
八、本次交易是否构成关联交易的核查 ..................................................................................... 323
九、关于利润补偿安排可行性、合理性分析 ............................................................................ 323
十、本次交易不会摊薄上市公司每股收益................................................................................. 326
十一、拟购买资产的股东及其关联方、资产所有人及其关联方是否存在对拟购买资产
非经营性资金占用问题的核查 ......................................................................................................... 327
十二、本次交易未购买标的公司全部股权对公司经营业绩的影响 ................................ 327
第九章 独立财务顾问内核意见和结论性意见 ............................................................... 329
一、中信建投证券内部审核程序及内核意见 ............................................................................ 329
二、对本次交易的总体结论 .............................................................................................................. 330
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报告
释义
本报告中除另有说明，下列简称具有如下含义：
诚志股份、公司、上市公司 指 诚志股份有限公司（股票代码：000990）
本次交易、本次重大资产重 指 诚志股份本次拟以非公开发行股票的方式，向诚志科融
组 等 10 名特定对象发行股票，募集资金用于购买标的资
产和标的资产建设项目的行为
本次非公开发行股票、本次 指 诚志股份本次拟以非公开发行股票的方式，向特定对象
非公开发行、本次发行 发行股票的行为
A股 指 每股面值 1.00 元人民币之普通股
重组预案 指 诚志股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募
集配套资金暨关联交易预案
报告书 指 诚志股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募
集配套资金暨关联交易报告书
募集资金 指 本次发行募集资金
定价基准日 指 诚志股份第六届董事会第十一次会议决议公告日
评估基准日 指 2015 年 8 月 31 日
惠生能源、标的公司 指 惠生（南京）清洁能源股份有限公司
标的资产 指 惠生（南京）清洁能源股份有限公司 1,109,785,714 股
股份，股份比例约 99.6%
清华控股 指 清华控股有限公司
诚志科融 指 诚志科融控股有限公司
金信卓华 指 北京金信卓华投资中心（有限合伙）
珠海志德 指 珠海志德股权投资中心（有限合伙）
珠海卓群 指 珠海卓群股权投资中心（有限合伙）
珠海优才 指 珠海优才股权投资中心（有限合伙）
华清基业 指 华清基业投资管理有限公司
华清创业 指 北京华清创业科技有限公司
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报告
东方嘉元 指 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙）
华融渝创 指 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙）
珠海融文 指 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙）
万安兴业 指 深圳万安兴业实业发展有限公司
原发行对象、原发行认购方 指 清华控股、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清基业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业
发行对象、发行认购方 指 诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业
金信投资 指 北京清控金信投资有限公司
清控资产 指 清控资产管理有限公司
清控股权 指 清控股权投资有限公司
金信资本 指 清控金信资本管理（北京）有限公司
福建富摩 指 福建富摩实业有限公司
越海物流 指 越海全球物流（苏州）有限公司
容银投资 指 上海容银投资有限公司
永达控股 指 上海永达控股（集团）有限公司
磐石葆霖 指 上海张江磐石葆霖股权投资合伙企业（有限合伙）
鸿华投资 指 上海鸿华股权投资合伙企业（有限合伙）
富坤创投 指 重庆富坤创业投资中心（有限合伙）
惠钛珂贸易 指 上海惠钛珂贸易有限公司
正达信投资 指 深圳市正达信投资有限公司
凌越万域 指 上海凌越万域创业投资中心（有限合伙）
致达控股 指 致达控股集团有限公司
南京卓诚 指 南京卓诚信息技术服务中心（有限合伙）
惠生有限 指 惠生（南京）化工有限公司，惠生能源前身
惠生控股 指 惠生控股（集团）有限公司（BVI）
香港惠生化工 指 惠生化工（香港）有限公司（Wison chemical （Hong
Kong） Limited.），2011 年 10 月 19 日更名为惠生投
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报告
资（香港）有限公司
香港惠生投资 指 惠生投资（香港）有限公司
惠生工程 指 惠生工程（中国）有限公司
惠生中国 指 惠生（中国）投资有限公司
惠生新材料 指 南京惠生新材料有限公司，系惠生能源全资子公司
长青能化 指 陕西长青能源化工有限公司，系惠生能源联营企业
诚志永华 指 石家庄诚志永华显示材料有限公司
安徽今上 指 安徽今上显示玻璃有限公司
诚志生物 指 江西诚志生物工程有限公司
宁夏万胜 指 宁夏万胜生物工程有限公司
塞拉尼斯 指 Celanese Corporation，纽交所上市公司
塞拉尼斯南京 指 塞拉尼斯（南京）化工有限公司、塞拉尼斯(南京）乙
酰基中间体有限公司、塞拉尼斯（南京）多元化工有限
公司的合称，为塞拉尼斯下属公司，系惠生能源客户
扬子石化-巴斯夫 指 扬子石化-巴斯夫有限责任公司，系惠生能源客户
德纳 指 德纳（南京）化工有限公司，系惠生能源客户
诺奥 指 南京诺奥新材料有限公司，系惠生能源客户
联成化科 指 联成化学科技股份有限公司，其下属公司镇江联成化学
工业有限公司及泰州联成化学工业有限公司系惠生能
源客户
股份认购合同之终止协议 指 公司与原认购对象签署的《附条件生效的股份认购合同
之终止协议》
附条件生效的股份认购合 指 公司与认购对象签署的《附条件生效的股份认购合同》
同、股份认购合同
附条件生效的股份转让协 指 公司与金信投资签署的《附条件生效的股份转让协议》
议、股份转让协议
股份转让协议之补充协议 指 公司与金信投资签署的《附条件生效的股份转让协议之
补充协议》
盈利预测补偿协议 指 公司与诚志科融签署的《盈利预测补偿协议》
《资产评估报告》、《评估 指 中瑞国际出具的《诚志股份有限公司拟收购惠生（南京）
报告》 清洁能源股份有限公司 99.6%股权项目资产评估报告》
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报告
（中瑞评报字[2015]110008407 号）
本独立财务顾问报告、本报 指 《中信建投证券股份有限公司关于诚志股份有限公司
告 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联
交易之独立财务顾问报告》
《法律意见书》 指 《北京市重光律师事务所关于诚志股份有限公司发行
股份并支付现金并募集配套资金暨关联交易之法律意
见书》
独立财务顾问、中信建投证 指 中信建投证券股份有限公司
券
律师事务所、重光律师 指 北京市重光律师事务所
审计机构、大华会计师 指 大华会计师事务所（特殊普通合伙）
评估机构、中瑞国际 指 中瑞国际资产评估（北京）有限公司
教育部 指 中华人民共和国教育部
商务部 指 中华人民共和国商务部
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
深交所 指 深圳证券交易所
江西证监局 指 中国证券监督管理委员会江西监管局
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指 《诚志股份有限公司公司章程》
《重组管理办法》 指 《上市公司重大资产重组管理办法》
《上市规则》 指 《深圳证券交易所股票上市规则》
《证券发行管理办法》 指 《上市公司证券发行管理办法》
股东大会 指 诚志股份有限公司股东大会
董事会 指 诚志股份有限公司董事会
合成气 指 以一氧化碳和氢气为主要组分，用作化工原料的一种原
料气。可由煤或焦炭等固体燃料气化产生，也可由天然
气和石脑油等轻质烃类制取，还可由重油经部分氧化法
生产
烯烃 指 含有 C=C 鍵（碳－碳双键）的碳氢化合物
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
指 在惠生能源和有关客户签订的长期气体销售合同期间，
基本设施费 按合同期内固定的回报率，根据惠生能源气体生产设备
的相关资本支出每月支付的费用
可变气体费 指 各有关客户根据惠生能源当月交付的气体数量以及惠
生能源生产所采购的相关材料（包括煤炭、氧、电、劳
动力等因素）的价格变动指数，确定支付的每月气体数
量相关的费用
MTO 指 甲醇制烯烃
MTP 指 甲醇制丙烯
三废 指 废气、废水及固体废弃物
最近三年 指 2013 年、2014 年及 2015 年
报告期 指 2014 年、2015 年及 2016 年 1-6 月
元、万元、亿元 指 人民币元、万元、亿元
鉴于本报告中相关财务数据及其指标一般保留至小数点后两位，由此可能导
致部分数据之和与合计数的尾数有微小差异，但不影响本报告阅读，特此说明。
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
第一章 本次交易概况
一、本次交易的背景及目的
（一）本次交易的背景
1、新能源产业作为清华控股未来战略布局的重点，亟需打造专业的上市公
司平台以促进和加快清华控股新能源战略的实施
清华控股是清华大学在整合清华科技产业的基础上，经国务院批准，出资设
立的国有独资有限责任公司，其发展目标是成为在国家自主创新体系中占有重要
地位，在若干产业领域拥有领先企业群，在科技企业孵化、科技园区建设管理、
资产管理和投融资等领域具有核心竞争力的科技型投资控股集团。
在产业布局上，近年来清华控股大力加强在新能源及其应用领域的布局和投
入。新能源产业作为清华控股未来重点投资经营的支柱产业之一，清华控股目前
涉及的新能源业务领域包括太阳能、核能等新兴能源，同时，依托清华大学在新
能源领域的技术研发优势，清华控股不断向新能源开发及产业化应用领域进行深
入拓展。
截至目前，清华控股在新能源产业缺少专业的上市公司平台，在一定程度上
制约了清华控股在新能源产业领域的发展，难以满足清华控股快速发展新能源产
业的迫切需求。借助清华控股已有的上市公司平台，通过对清华控股内外的新能
源产业优势企业进行优化重组及并购，能够为清华控股迅速成长为新能源的领军
企业提供有力的平台支撑。
2、新能源是清华大学的优势学科之一，诚志股份作为清华控股新能源上市
平台，清华大学拟将其打造为新能源领域科技成果转化的产业基地
清华大学始终致力于高水平的科学研究及科技创新，目前清华大学在新型能
源、可再生能源、能源安全等领域的技术研发实力均已达到世界领先水平。例如，
清华大学成功研发的基于煤碳多联产能源系统（IGCC）、以“清华炉”为核心
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
的经济型气流床气化技术体系、流化床相关处理技术等均居于国际前沿水平，基
于流态重构的新一代节能型循环流化床锅炉技术已实现产业化，该等技术对于提
高煤的清洁利用水平，改变我国化石能源进口量大、对外依存度高的状况具有重
要的意义。2012 年，清华大学与中国华能集团公司、中国核工业建设集团公司
合资建设的石岛湾核电站是中国拥有自主知识产权的第一座高温气冷堆示范电
站，也是世界上第一座具有第四代核能系统安全特性的模块式高温气冷堆商用规
模示范电站。
清华大学一直坚持科研为国民经济建设服务的方向，基于国家能源战略的需
要，积极研究开发包括核能技术在内的各种新能源相关技术，但清华大学的众多
新能源领域的优势科技成果亟待实现产业化，诚志股份作为未来清华控股在新能
源领域的主要上市平台，将成为清华大学在新能源领域科技成果转化的产业基
地，深入拓展新能源产业化应用领域，并带来巨大的国民经济效益。
3、本次收购惠生能源有利于将诚志股份打造为清华控股旗下新能源产业上
市公司平台
经过在清洁能源领域的长期积累和探索，惠生能源拥有优秀的管理团队，关
键管理人员具备多年的行业从业经验，具有丰富的现代企业管理经验，能够基于
实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划，对研发、
生产和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。
在清洁能源领域，惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，在业
务结构方面，坚持“气体产品与液体产品并重”，实现均衡发展；在生产布局方
面，坚持市场导向，贴近市场需求所在地为下游客户布局配套生产能力；在业务
运营方面，坚持精细化运作，打造循环生产体系，提高原料及中间产品的利用效
率，实现高效可持续发展。惠生能源已经形成了较为先进的可复制产业园区经营
模式和业务拓展模式，在行业内拥有较强的竞争优势。
通过本次交易，上市公司与标的公司可实现双赢局面。诚志股份收购惠生能
源控股权，有力推动上市公司“打造清华控股新能源产业主要上市平台”战略的
实施，是公司迈向新能源领域的坚实一步；同时，惠生能源具备较强的盈利能力，
资产质量良好，其注入上市公司有利于提高上市公司的资产质量，增强上市公司
的盈利能力和持续经营能力。而惠生能源作为优势板块注入上市公司平台，能够
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报告
有效拓宽融资渠道、丰富资源配置，获得更好的发展。综上，本次交易将有助于
进一步增强公司的整体盈利能力和核心竞争力，实现上市公司股东利益的最大
化。
4、在国内经济结构调整的大背景下，诚志股份的产业结构有必要进一步实
施转型升级
在国内外经济增速放缓的背景下，中国经济正通过全面深化改革推动生产方
式、消费方式和产业结构步入转型升级的重要阶段。借助国内经济结构调整及转
型升级的契机，诚志股份的原有产业结构有必要进一步实施转型升级，在战略层
面进行重大探索和创新，通过进入新的经营业务领域谋求新的利润增长点。
为增强公司持续盈利能力，更好的回报股东，公司近年来积极寻求战略转型，
优化产业结构。随着清华控股近年来对新能源领域的快速布局和国家发展新能源
产业的政策导向日益明确，公司明确了向新能源领域进行战略转型的发展目标，
致力于将公司打造成清华控股新能源产业的主要上市平台，并通过在新能源领域
的收购兼并，借助产业整合做大做强新能源产业，使新能源产业成为清华控股未
来发展的支柱产业之一。
（二）本次交易的目的
1、将诚志股份打造成清华控股的主要新能源上市平台，为将新能源产业发
展成为清华控股的支柱产业提供有力的平台支撑
截至目前，清华控股所投资企业的经营领域主要有信息技术产业、新能源产
业、节能环保产业、以及科技服务与知识产业等，其中信息技术产业、节能环保
产业已经形成了相对稳定的上市平台，并借助资本市场运作进一步巩固了其市场
地位。
在近年来清华控股新能源产业较快发展的背景下，清华控股将诚志股份作为
其下属主要的新能源上市平台，并借助本次交易进一步确立了诚志股份在清华控
股发展新能源产业的战略地位，初步实现了清华控股新能源战略布局。未来诚志
股份将借助自身的上市公司平台，通过有效的资本运作优化重组清华控股内外新
能源优势企业，做大做强新能源产业，为将新能源产业发展成为清华控股的支柱
产业提供有力的平台支撑。
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2、加快公司战略转型，致力成为国内领先的新能源企业
本次交易完成后，惠生能源将成为公司的控股子公司。在清洁能源领域，惠
生能源为工业气体及基础化工原料综合运营商，其产品主要供应给南京化学工业
园及周边企业，气体形态产品通过园区管道直接供应至园区下游厂商，有效解决
了园区及长三角地区的原料配套，缓解了当地的原料需求，符合地方产业发展规
划要求。同时，惠生能源的生产装置工艺技术先进，生产及建设过程充分体现了
资源综合利用、节能、环保，发展循环经济的理念，成为园区甚至国内进行节能
减排发展循环经济的典范。
本次交易完成后，公司将借助惠生能源迈出对新能源领域布局的关键一步，
为公司继续向新能源产业进行战略转型奠定坚实的基础；同时，本次交易完成后，
公司将进入新能源产业领域，未来公司将不排除继续通过在新能源领域的收购兼
并，借助产业整合做大做强新能源产业，加快公司向新能源产业进行战略转型的
步伐。
公司的远景目标是在整合清华控股新能源产业的优势资源和经验的基础上，
做大做强新能源产业，成为世界一流的新能源企业。
3、改善公司盈利能力，增强公司核心竞争力
鉴于惠生能源独有的经营模式优势，近年来惠生能源的盈利能力及经营获现
能力较强。2013 年度、2014 年度及 2015 年度，惠生能源实现的经审计的营业收
入分别为 250,793.35 万元、462,309.45 万元及 404,017.27 万元，归属于母公司的
净利润分别为 54,878.73 万元、94,978.67 万元及 66,452.33 万元；经营活动产生
的现金流量净额分别为 70,026.70 万元、131,301.94 万元及 116,891.65 万元。2013
年三期项目建成投产后，惠生能源产品结构更加合理，盈利能力进一步增强。受
经济形势以及大宗商品价格走势影响，2015 年液体化工产品价格出现下降并带
动惠生能源盈利水平有所下降，随着国际油价等大宗商品市场有所回暖，液体化
工产品的盈利水平正逐步恢复。
本次交易完成对惠生能源 99.6%股权的收购后，公司的资产质量和盈利能力
将大幅改善和增强。同时，惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年的 MTO
项目投产后将进一步有助于增强公司的整体盈利能力和核心竞争力，实现上市公
司股东利益的最大化。
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二、本次交易已履行的和尚需履行的程序
（一）已履行的程序
1、2015 年 9 月 10 日，金信投资召开 2015 年第二次临时股东会并通过决议，
全体股东一致同意将金信投资所持惠生能源 110,978.5714 万股股份（股份比例
99.6%）转让给诚志股份。
2、2015 年 9 月 15 日，诚志股份第六届董事会第八次会议审核通过本次交
易方案、与金信投资签署《股份转让协议》、与原发行认购方签署《股份认购合
同》等相关议案。
3、2016 年 2 月 17 日，商务部反垄断局对本次交易出具《不实施进一步审
查通知》（商反垄初审函[2016]第 45 号）。
4、2016 年 3 月 7 日，标的资产的评估报告经教育部备案。
5、2016 年 4 月 13 日，诚志股份第六届董事会第十一次会议审核通过调整
后的交易方案、与原发行认购方签署《股份认购合同之终止协议》、与发行认购
方签署《股份认购合同》、与金信投资签署《股份转让协议之补充协议》、与诚志
科融签署《盈利预测补偿协议》等相关议案。
6、2016 年 4 月 22 日，诚志股份与金信投资签署《股份转让协议之补充协
议（二）》。
7、2016 年 7 月 29 日，诚志股份第六届董事会第十五次会议审议通过《关
于公司签订附条件生效的股份转让协议之补充协议（二）的议案》等相关议案。
8、2016 年 8 月 9 日，诚志股份 2016 年第六届董事会第二次临时会议审议
通过《关于延期召开 2016 年第二次临时股东大会的议案》。
9、2016 年 8 月 12 日，本次交易方案已获得财政部批复同意。
10、2016 年 8 月 19 日，诚志股份 2016 年第二次临时股东大会审议通过调
整后的交易方案等相关议案。
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11、2016 年 8 月 22 日，诚志股份 2016 年第六届董事会第三次临时会议审
议通过《关于更换本次交易独立财务顾问的议案》等。
（二）尚需履行的程序
本次交易尚需履行的程序包括中国证监会审核通过本次交易，以及相关法律
法规所要求的其他可能涉及的批准或核准（如需）。
本次交易能否取得上述批准或核准以及最终取得批准或核准的时间均存在
不确定性，取得批准前不得实施本次交易。
三、本次重组的主要内容
本次重大资产重组共包括两个交易环节：向特定对象非公开发行股份募集资
金，以及所募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目。上述两个环节互为
条件，共同构成本次重大资产重组不可分割的组成部分，其中任何一项因未获得
所需的批准（包括但不限于相关交易方内部有权审批机构的批准和相关政府部门
的批准）而无法付诸实施，则另一项应自动失效并终止实施。重组方案概述如下：
诚志股份向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清创
业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名特定投资者非公开发行
股份募集资金不超过 1,248,607.85 万元，所募集资金（扣除发行费用后）向金信
投资购买惠生能源 99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料 60
万吨/年 MTO 建设项目。
根据具有证券期货业务的评估机构中瑞国际出具的中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，评估结论采用收益法作为评估结果，截至
2015 年 8 月 31 日，惠生能源股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95 万元，
其中惠生能源 99.6%的股权对应的评估价值为 975,227.56 万元。上述评估值已经
教育部备案。经交易双方协商，以上述评估结果作为本次交易作价依据，本次交
易价格确定为 975,227.56 万元。
本次交易的发行对象中华清创业为华清基业的子公司，诚志科融为清华控股
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的子公司。若按照华清基业及清华控股对标的资产分别享有的累计权益计算，华
清基业通过清控股权间接持有惠生能源约 37.54%的权益（50.25%×75%×
99.6%），即间接拥有惠生能源约 36.75 亿元权益。清华控股直接和间接持有清控
股权 49.75%股权，清华控股通过清控股权间接持有惠生能源约 37.16%的权益
（49.75%×75%×99.6%），即约 36.39 亿元权益。此外，金信投资少数股东清控
资产为清华控股控制的全资子公司；金信投资少数股东金信资本为清华控股间接
控制的企业，其中清控资产持股 51%。清华控股通过清控资产和金信资本间接持
有惠生能源约 22.46%的权益（20%×99.6%+51%×5%×99.6%），即约 21.99 亿
元权益。综上，清华控股间接拥有惠生能源约 58.38 亿元权益。
根据《重组管理办法》第四十三条，特定对象以现金或者资产认购上市公司
非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象
购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产。本次交易中，华清创业和诚志科
融分别以约 15 亿元和约 60 亿元认购诚志股份非公开发行的股份，从谨慎角度认
定（以华清创业、诚志科融的认购金额分别与华清基业、清华控股间接持有标的
资产权益份额孰低计算），本次交易视同为诚志股份向华清基业发行股份购买其
间接持有的约 15 亿元的标的资产，向清华控股发行股份购买其间接持有的约
58.38 亿元的标的资产，合计发行股份用于购买约 73.38 亿元资产。同时，诚志
股份向发行认购对象募集资金除视同发行股份购买资产部分外，其余募集资金用
于收购惠生能源 99.6%股权的剩余对价约 24.15 亿元（97.52 亿元-73.38 亿元），
并用于惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 建设项目约 27.34 亿元，
合计约 51.48 亿元为本次交易募集的配套资金。
本次交易方案的具体内容如下：
（一）向特定对象非公开发行股份情况
1、发行股票的种类和面值
本次非公开发行股票的种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为
人民币 1.00 元。
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2、发行方式及发行时间
本次发行采用非公开发行方式，所有发行对象均以现金方式认购。公司将在
中国证监会核准期限内择机向特定对象发行股票。
3、定价基准日
本次非公开发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议
公告日（2016 年 4 月 15 日）。
4、发行价格及定价原则
本次非公开发行股票的定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价（定价
基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/
定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）为 15.94 元/股。为此，公司董事会确
定本次非公开发行股票的发行价格为 14.35 元/股，不低于定价基准日前二十个交
易日公司股票交易均价的 90%。
若公司股票在本次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资
本公积转增股本等除权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/股。
5、发行价格调整机制
本次调整对象为向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名发行对象非公开
发行股票的发行价格，标的资产的价格不进行调整。
在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至中国证监会核准本次交
易前，出现下列情形之一的，上市公司有权召开董事会对发行价格进行一次调整：
（1）深证综指（399106.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中至少 20
个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一交易
日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
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（2）深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中有
至少 20 个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前
一交易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
（3）公司股票在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20 个交易日收
盘价相比于本次非公开发行价格跌幅超过 10%。
本次发行价格调整的调价基准日为触发上述调价条件中的至少一项的任一
交易日当日。
董事会决定对发行价格进行调整的，则调整后的本次非公开发行价格不低于
调价基准日前 20 个交易日的上市公司股票交易均价的 90%。发行价格调整后，
发行股份数量将根据调整后的发行价格进行相应调整。
若公司股票在调价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本
等除权、除息事项的，将对调整后的发行价格及发行股票数量做相应调整。
6、发行数量
本次非公开发行股票数量不超过 87,011 万股（含本数）。若公司股票在定价
基准日至发行日期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，上
述发行数量将进行相应调整。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，公
司本次非公开发行股票的发行数量由原不超过 87,011 万股（含本数）调整为不
超过 871,932,850 股（含本数）。
7、发行对象和认购方式
本次发行对象为诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华
清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业。其中，诚志科融为公司控
股股东清华控股下属子公司；金信卓华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管
理有限公司，清华控股间接控股子公司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%
的股权且为其并列第一大股东，且清华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部
分认购；珠海志德合伙人由公司高级管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及
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珠海优才的合伙人均由本次拟收购的标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干
人员组成。本次非公开发行的所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，本
次发行对象的认购情况如下：
认购 认购股份数量 认购金额
序号 发行对象
方式 （股） （万元）
1 诚志科融控股有限公司 现金 418,985,928 599,987.85
2 北京金信卓华投资中心（有限合伙） 现金 104,738,966 149,986.20
不超过 不超过
3 珠海志德股权投资中心（有限合伙） 现金
13,097,381 18,755.45
不超过 不超过
4 珠海卓群股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
不超过 不超过
5 珠海优才股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
6 北京华清创业科技有限公司 现金 104,738,966 149,986.20
7 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙） 现金 27,928,386 39,993.45
8 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙） 现金 55,856,773 79,986.90
9 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙） 现金 69,825,977 99,990.80
10 深圳万安兴业实业发展有限公司 现金 69,825,977 99,990.80
不超过 不超过
合计
871,932,850 1,248,607.85
若公司股票在定价基准日至发行日期间再次发生派息、送股、资本公积转增
股本等除权、除息事项，本次各发行对象的认购股份数量将作出相应调整。
8、股份锁定期
所有发行对象认购的本次非公开发行的股份自新增股份上市之日起三十六
个月内不得转让，之后按中国证监会及深交所的有关规定执行。
由于公司送红股、转增股本等原因而导致增持的股份，亦遵照上述锁定期进
行锁定。
9、滚存利润分配安排
本次非公开发行完成后，本次发行前公司滚存的未分配利润由公司新老股东
按照发行后的股份比例共享。
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10、决议有效期
本次决议自公司股东大会审议通过相关议案之日起十二个月内有效。
11、上市地点
本次非公开发行的股票将申请在深交所上市。
（二）募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目
1、标的资产
本次收购的标的资产为惠生能源 1,109,785,714 股股份（99.6%股权）。
2、本次收购方式
公司以现金支付方式购买金信投资所持有的惠生能源 99.6%股权。现金对价
来源为本次非公开发行股票所募集资金。
3、交易主体
公司为标的资产的受让方，金信投资为标的资产的转让方。
4、本次交易的交易价格及定价依据
根据中瑞国际出具的《资产评估报告》（中瑞评报字[2015]110008407 号），
截至 2015 年 8 月 31 日，惠生能源股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95
万元，其中标的资产对应的评估价值为 975,227.56 万元。上述评估值已经教育部
备案。
经交易双方协商，以经教育部备案的惠生能源 99.6%股权评估值作为本次交
易作价依据，本次交易价格确定为 975,227.56 万元。
5、审计、评估基准日
本次交易的审计、评估基准日为 2015 年 8 月 31 日。
6、募集资金金额与用途
本次非公开发行拟募集资金总额不超过人民币 1,248,607.85 万元（含本数），
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扣除发行费用后计划投资于以下项目：
序号 项目 拟使用募集资金金额（万元）
1 收购惠生能源 99.6%股权 975,227.56
建设惠生能源全资子公司惠生新材料的
2 273,380.29
60 万吨/年 MTO 项目
合计 1,248,607.85
建设惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目的生效和实施以收购惠生能源 99.6%
股权为前提条件。公司将采用增资惠生能源等方式建设惠生新材料 60 万吨/年
MTO 项目，具体方式由公司董事会根据实际情况确定。
在募集资金到位前，若已使用银行借款或自有资金进行了部分相关项目的投
资运作，在募集资金到位后，募集资金将用于置换相关银行贷款或已投入自有资
金。如实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入资金总额，不足部分将由公
司以自有资金或通过其他融资方式解决。公司董事会可根据股东大会的授权，根
据项目的实际需求以及实际募集资金净额，对上述募投项目进行调整以及对上述
项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
7、期间损益安排
自标的资产评估基准日起至标的资产交割日的期间，惠生能源盈利的，则惠
生能源盈利对应的盈利部分归上市公司享有；惠生能源亏损的，则惠生能源对应
的亏损部分由金信投资向上市公司或惠生能源以现金方式补足。
8、决议有效期
本次决议自公司股东大会审议通过相关议案之日起十二个月内有效。
（三）募集配套资金的安排
本次交易中，公司向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名特定对象非公开
发行股份募集资金中约 51.48 亿元为本次交易募集的配套资金，募集配套资金在
扣除发行费用后，将用于支付标的资产的现金对价及建设惠生能源全资子公司惠
生新材料 60 万吨/年 MTO 项目。
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报告
本次交易中，从谨慎角度认定（以华清创业、诚志科融的认购金额分别与华
清基业、清华控股间接持有标的资产权益份额孰低计算），本次交易视同为诚志
股份向华清基业发行股份购买其间接持有的约 15 亿元的标的资产，向清华控股
发行股份购买其间接持有的约 58.38 亿元的标的资产，合计发行股份用于购买约
73.38 亿元资产。因此，本次交易配套融资金额不超过本次视同以发行股份方式
购买资产的交易价格的 100%。
四、本次交易构成重大资产重组和关联交易
根据经审计的上市公司 2014 年 12 月 31 日和 2014 年度的财务数据及经审计
的惠生能源截至 2014 年 12 月 31 日和 2014 年度的财务数据，本次交易相关财务
比例计算如下：
单位：万元
项目 资产总额 归属于母公司的净资产 营业收入
诚志股份 392,086.41 231,840.14 401,085.80
惠生能源 602,117.11 331,690.23 462,309.45
惠生能源 99.6%股权
975,227.56 975,227.56 -
成交额
惠生能源账面值及成
交额较高者占诚志股 248.73% 420.65% 115.26%
份相应指标的比重
根据惠生能源 99.6%股权的估值，上市公司购买的资产交易金额达到上市公
司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末归属于母公司的净资产额
的 50%以上，且超过 5,000 万元人民币。根据《重组管理办法》，本次交易构成
重大资产重组。
本次发行对象中，诚志科融为公司控股股东清华控股的控股子公司；金信卓
华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管理有限公司，清华控股间接控股子公
司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%的股权且为其并列第一大股东，且清
华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部分认购；珠海志德合伙人由公司高级
管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及珠海优才的合伙人均由本次拟收购的
标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干人员组成。根据《上市规则》及《重组
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管理办法》，本次重大资产重组构成关联交易。
五、本次交易不构成借壳上市
本次交易前，清华控股直接持有上市公司 38.01%的股份，为公司控股股东。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交
易完成后，诚志科融将持有上市公司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华
控股为诚志科融的控股股东；教育部为最终实际控制人。
本次交易前后，公司均系清华控股控制，最终实际控制人均为教育部。因此，
本次交易不会导致公司控制权发生变化，不构成《重组管理办法》第十三条规定
的借壳上市的情形。
六、交易标的评估情况及作价
本次交易以 2015 年 8 月 31 日为评估基准日，中瑞国际对惠生能源股东的全
部权益价值采用了资产基础法及收益法进行评估，并出具了中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，经采用资产基础法进行评估，截至评估基
准日惠生能源的净资产账面价值为 247,867.46 万元，评估值为 248,567.74 万元，
评估增值 700.28 万元，增值率 0.28%。经采用收益法进行评估，截至评估基准日
惠生能源的股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95 万元，较净资产账面价值
增值 731,314.49 万元，增值率 295.04%；本次交易的标的资产惠生能源 99.6%股
权，对应的收益法评估值为 975,227.56 万元。评估机构最终选取了收益法的评估
结果作为本次评估的最终结论。上述资产评估报告已经教育部备案。
经交易双方协商，以经教育部备案的惠生能源 99.6%股权评估值作为本次交
易作价依据，本次交易价格确定为 975,227.56 万元。
七、盈利预测补偿安排
本次交易中，清华控股作为公司控股股东，同时通过间接参股交易对方金信
投资而对标的资产享有权益。鉴于本次交易的发行对象中诚志科融为清华控股的
控股子公司，经诚志股份（甲方）与诚志科融（乙方）友好协商，拟参照有关规
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定，由诚志科融与诚志股份签署《盈利预测补偿协议》，主要内容约定如下：
（一）业绩承诺期间
1、甲、乙双方一致确认，本次交易经甲方股东大会批准和中国证监会核准
后，本次交易中的标的资产变更至甲方名下之日，为本次购买资产实施完毕之日。
2、甲、乙双方同意，乙方的利润补偿期间为本次购买资产实施完毕当年起
的五个会计年度（以下简称“业绩承诺期间”）。若本次购买资产于 2016 年实施
完毕，则业绩承诺期间为本次购买资产实施完毕后五年，即 2016 年、2017 年、
2018 年、2019 年及 2020 年。若本次购买资产实施完毕的时间延后，则业绩承诺
期间相应顺延。
（二）业绩承诺
乙方承诺，惠生能源在业绩承诺期间合并报表口径下归属于母公司所有者的
扣除非经常性损益后的净利润，不低于中瑞国际资产评估（北京）有限公司按照
评估基准日 2015 年 8 月 31 日出具的《评估报告》中的惠生能源在业绩承诺期间
的净利润预测数。若本次购买资产于 2016 年实施完毕，则乙方承诺惠生能源 2016
年、2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年的合并报表口径下归属于母公司所有
者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 67,127 万元、68,349 万元、76,402
万元、88,230 万元及 101,632 万元。
（三）补偿安排
1、业绩补偿安排
（1）本次购买资产实施完毕后，甲方将在上述第一条约定的业绩承诺期间
的每一个会计年度结束时，聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所对业
绩承诺期间惠生能源实际实现的合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润的完成情况进行审计，并就实现利润数与该年度承诺利润
数的差异情况，由会计师事务所并出具专项审核报告。
业绩承诺期间前三年届满，若惠生能源前三年累计实现净利润未达到对应期
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间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿；业绩承诺期间的第
四年和第五年，若惠生能源截至当年年末自利润补偿期间第一年起累计实现净利
润未达到对应期间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿。
在计算实现利润数时，不考虑甲方向惠生能源投入的本次交易中配套募集资
金产生的损益。
（2）若触发补偿条件，则由乙方以所持甲方股票向甲方进行补偿。具体计
算公式如下：
①业绩承诺期间前三年
补偿的股份数量=（前三年累积承诺净利润－前三年累积实现净利润）÷业
绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股份的发行价格
×清华控股对标的资产间接享有的权益比例
②业绩承诺期间第四年及第五年
补偿的股份数量=（截至当年年末累积承诺净利润－截至当年年末累积实现
净利润）÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股
份的发行价格×清华控股对标的资产间接享有的权益比例－已补偿股份数量
若上述各期计算的应补偿股数少于或等于 0 时，按 0 取值，即已经补偿的股
份不冲回。
（3）如甲方在业绩承诺期间实施转增或送股分配的，则补偿股份数相应调
整为：按上述公式计算的补偿股份数量×（1＋转增或送股比例）。
（4）如甲方在业绩承诺期间实施现金分配的，现金分配的部分由乙方向甲
方作相应返还，计算公式为：返还金额＝每股已分配现金股利×补偿股份数量。
2、减值补偿
（1）业绩承诺期间届满时，甲方应聘请有证券期货相关业务资格的会计师
事务所对惠生能源进行减值测试并出具专项审核报告。若标的资产期末减值额×
清华控股对标的资产间接享有的权益比例＞补偿期限内已补偿股份总数×本次股
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份的发行价格，则乙方应另行补偿股份。
（2）乙方另需补偿的股份数量为：另需补偿的股份数量=标的资产期末减值
额×清华控股对标的资产间接享有的权益比例÷本次股份的发行价格－业绩承诺
期间已补偿股份总数
（3）前述减值额为甲方购买惠生能源 99.6%股份交易价格减去期末惠生能
源的价值并扣除业绩承诺期间惠生能源股东增资、减资、接受赠与以及利润分配
的影响。
3、补偿总数
股份补偿总数累计不超过清华控股在标的资产交易对价中按照其间接享有
的权益比例对应的部分与乙方实际认购股份数量的孰低值。
4、补偿股份的处理
双方同意，乙方应按本协议的约定计算业绩承诺期间应补偿的股份数量，由
甲方以 1 元总价回购并予以注销。
在甲方股东大会通过上述回购股份的议案后 30 日内，甲方应即开始办理相
关股份的回购及注销手续。
5、补偿程序
如乙方依据本协议的约定需进行股份补偿的，甲方应在相应之审核报告出具
后的 30 个交易日内根据本协议的约定确定乙方应补偿的股份数量，并书面通知
乙方。乙方应在接到通知后 30 个交易日内（如因审批程序未完成可相应顺延）
将应补偿的股份（无论该等股份是否在锁定期内）划转至甲方指定的专门账户进
行锁定，并配合甲方完成后续回购注销事宜。补偿股份划转至专门账户后不再拥
有表决权且不享有股利分配的权利，该部分股份应分配的利润归甲方所有。
八、本次交易对上市公司的影响
（一）本次交易对上市公司股权结构的影响
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根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本
次交易完成前后公司的股权结构如下：
本次交易前 本次新 本次交易后
股东名称 股票数量 持股比例 增股数 股票数量 持股比例
（万股） （%） （万股） （万股） （%）
清华控股 14,734.23 38.01 - 14,734.23 11.70
诚志科融 - - 41,898.59 41,898.59 33.26
金信卓华 - - 10,473.90 10,473.90 8.32
珠海志德 - - 1,309.74 1,309.74 1.04
珠海卓群 - - 346.72 346.72 0.28
珠海优才 - - 346.72 346.72 0.28
华清创业 - - 10,473.90 10,473.90 8.32
东方嘉元 - - 2,792.84 2,792.84 2.22
华融渝创 - - 5,585.68 5,585.68 4.43
珠海融文 - - 6,982.60 6,982.60 5.54
万安兴业 - - 6,982.60 6,982.60 5.54
其他股东 24,034.14 61.99 - 24,034.14 19.08
合计 38,768.36 100.00 87,193.29 125,961.65 100.00
本次交易前，清华控股直接持有上市公司 38.01%的股份，为公司控股股东。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交
易完成后，诚志科融将持有上市公司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华
控股为诚志科融的控股股东；教育部为最终实际控制人。
（二）本次交易对上市公司财务状况和盈利能力的影响
根据大华会计师出具的大华核字[2016]003579 号备考审阅报告，本次交易前
后，上市公司主要财务指标变化情况如下表所示：
2016 年 6 月 30 日/ 2015 年 12 月 31 日/
2016 年 1-6 月 2015 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
（实际数） （备考数） （实际数） （备考数）
资产总额（万元） 500,750.19 1,765,383.32 492,835.56 1,747,879.23
归属上市公司股东所有
239,685.28 1,246,505.74 243,300.13 1,221,283.03
者权益（万元）
营业收入（万元） 131,184.38 315,580.56 404,245.37 808,262.63
利润总额（万元） -701.75 33,099.91 18,343.38 95,429.12
归属母公司所有者的净 -2,607.38 26,102.37 12,107.85 78,294.37
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利润（万元）
资产负债率（%） 47.87 28.12 46.78 28.98
毛利率（%） 15.15 24.25 10.55 20.49
基本每股收益（元/股） -0.07 0.24 0.31 0.73
稀释每股收益（元/股） -0.07 0.24 0.31 0.73
扣除非经常损益后基本每
-0.07 0.24 -0.02 0.61
股收益（元/股）
扣除非经常损益后稀释每
-0.07 0.24 -0.02 0.61
股收益（元/股）
注：备考数据未考虑发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目建设事项。
本次交易完成后，上市公司资产总额、归属上市公司股东所有者权益、归属
母公司所有者的净利润等指标均有所增长，资产负债率显著下降，本次交易会增
厚上市公司的每股收益，有助于提高上市公司的盈利能力和市场竞争力。
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第二章 上市公司基本情况
一、上市公司基本情况
公司名称（中文） 诚志股份有限公司
公司名称（英文） Chengzhi Shareholding Co., Ltd.
股票简称 诚志股份
股票代码 000990
股票上市时间 2000 年 7 月
股票上市地 深圳证券交易所
法定代表人 龙大伟
董事会秘书 邹勇华
注册资本 387,683,644 元
注册地址 江西省南昌市经济技术开发区玉屏东大街 299 号
邮政编码 330013
电话号码 0791-83826898
传真号码 0791-83826899
公司网址 http://www.chengzhi.com.cn
电子信箱 chengzhi@chengzhi.com.cn
自产产品及相关技术的出口业务（国家限定公司经营或禁止出口的商
品除外）；进料加工和“三来一补”业务；日用化学产品、专用化学
用品（化学危险品除外）的开发、经营；咨询服务、物业管理、纸、
纸制品、生活用纸、卫生系列产品的经营；食用油脂及油料的经营；
经营范围 医院投资管理；技术咨询、技术发开、技术服务、技术转让；液晶电
子、信息功能材料产品、生物工程、医药中间体、汽车零配件、机械
电子等产品的开发、经营；资产管理、资产受托管理、实业投资及管
理、企业收购、兼并、资产重组的策划。（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动）
二、历史沿革及股本变动情况
（一）发行人设立、发行上市情况
1、1998 年设立
公司是经江西省股份制改革联审小组以赣股[1998]04 号文批准，由清华同方
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股份有限公司（后更名为“同方股份有限公司”）、江西合成洗涤剂厂、江西草珊
瑚企业（集团）公司、江西省日用品工业总公司和南昌高新区建设开发有限责任
公司共同发起设立的股份有限公司。公司于 1998 年 10 月 8 日召开创立大会暨首
届股东大会，通过关于同意公司成立的决议，并批准了公司章程。1998 年 10 月
9 日，公司依法在江西省工商行政管理局注册登记，领取注册号为 3600001131669
的《企业法人营业执照》。
设立时诚志股份总股本为 7,150 万股，清华同方股份有限公司为控股股东，
设立时的股本结构如下：
股东名称 持股数量（万股） 占总股本的比例（%）
清华同方股份有限公司 2,574.12 36.00
江西合成洗涤剂厂 2,288.02 32.00
江西草珊瑚企业(集团)公司 2,216.36 31.00
江西省日用品工业总公司 35.75 0.50
南昌高新区建设开发有限责任公司 35.75 0.50
合计 7,150.00 100.00
2、2000 年境内发行 A 股
2000 年 6 月 8 日，经中国证监会证监发行字[2000]69 号文件批准，公司首
次向社会公众公开发行人民币普通股 4,800 万股。本次发行完成后，公司总股本
增加至 11,950 万股。2000 年 7 月 6 日，公司股票在深圳证券交易所上市，股票
简称“诚志股份”，股票代码“000990”。
本次首次公开发行事项经江西中昊会计师事务所出具的赣昊内验字（2000）
17 号《验资报告》审验。该次发行结束后，股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华同方股份有限公司 2,574.12 21.54
江西合成洗涤剂厂 2,288.02 19.15
江西草珊瑚企业（集团）公司 2,216.36 18.55
江西省日用品工业总公司 35.75 0.30
南昌高新区建设开发有限责任公司 35.75 0.30
其他股东 4,800.00 40.17
合计 11,950.00 100.00
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（二）上市后发行人股权变动情况
1、2001 年第一次以资本公积金转增股本
2001 年 4 月 3 日，公司按照 2000 年年度股东大会审议通过的利润分配方案
向全体股东每 10 股送 3 股派现 1.00 元（含税），并以资本公积金每 10 股转增 2
股。本次转增事项已经中磊会计师事务所出具的中磊验字（2001）2009 号《验
资报告》审验。该次方案实施后，公司总股本增加至 17,925 万股，股本结构变
更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华同方股份有限公司 3,861.18 21.54
江西合成洗涤剂厂 3,432.03 19.15
江西草珊瑚企业（集团）公司 3,324.54 18.55
江西省日用品工业总公司 53.63 0.30
南昌高新区建设开发有限责任公司 53.63 0.30
其他股东 7,200.00 40.17
合计 17,925.00 100.00
2、2002 年 3 月第一次股权转让
2002 年 3 月，经财政部《关于诚志股份有限公司国有股转让有关问题的批
复》（财企[2002]9 号）和中国证监会《关于同意豁免北京清华大学企业集团要约
收购“诚志股份”股票义务的函》（证监函[2002]28 号）批准，公司股东江西合
成洗涤剂厂和江西草珊瑚企业（集团）公司分别将其持有的公司 2,599.125 万股
国家股和 2,599.125 万股国有法人股（共计 5198.25 万股，占总股本的 29%）一
并转让给北京清华大学企业集团（现名为“清华控股有限公司”）。该次股权转让
完成后，公司股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
北京清华大学企业集团 5,198.25 29.00
清华同方股份有限公司 3,861.18 21.54
江西合成洗涤剂厂 832.91 4.65
江西草珊瑚企业（集团）公司 725.42 4.05
江西省日用品工业总公司 53.63 0.30
南昌高新区建设开发有限责任公司 53.63 0.30
其他股东 7,200.00 40.17
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合计 17,925.00 100.00
3、2002 年 6 月第二次股权转让
2002 年 6 月，经财政部《关于诚志股份有限公司国有股划转有关问题的批
复》（财企[2002]150 号）的批准，公司股东江西合成洗涤剂厂将所持有的诚志股
份 832.91 万国家股（占总股本的 4.65%）无偿划转给鹰潭市经贸国有资产运营公
司。本次股权转让完成后，江西合成洗涤剂厂不再持有公司股份。该次股权转让
完成后，公司股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
北京清华大学企业集团 5,198.25 29.00
清华同方股份有限公司 3,861.18 21.54
鹰潭市经贸国有资产运营公司 8,32.91 4.65
江西草珊瑚企业（集团）公司 725.42 4.05
江西省日用品工业总公司 53.63 0.30
南昌高新区建设开发有限责任公司 53.63 0.30
其他股东 7,200.00 40.17
合计 17,925.00 100.00
4、2006 年股权分置改革
2006 年 1 月 16 日，公司召开股东会审议通过了《诚志股份有限公司股权分
置改革方案》，即流通股股东每 10 股获得非流通股股东支付的 3.4 股对价股份。
2006 年 1 月 23 日，公司实施股权分置改革方案，股权分置改革方案实施完
毕后，股票简称变更为“G 诚志”，证券代码仍为 000990。股权分置改革完成后，
公司股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 4,011.74 22.38
清华同方股份有限公司 2,979.86 16.62
鹰潭市经贸国有资产运营公司 642.79 3.59
江西草珊瑚企业（集团）公司 559.84 3.12
江西省日用品工业总公司 41.39 0.23
南昌高新区建设开发有限责任公司 41.39 0.23
其他股东 9,648.00 53.82
合计 17,925.00 100.00
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5、2006 年第二次以资本公积金转增股本
2006 年 4 月 20 日，经公司 2006 年 2 月 28 日召开的 2005 年年度股东大会
审议通过，公司以 2005 年期末股本 17,925 万股为基数，向全体股东每 10 股派
现 1.5 元（含税）及公积金每 10 股转增 3.5 股。本次转增事项已经中磊会计师事
务所出具的中磊验字（2006）2002 号《验资报告》审验。该次转增完成后，公
司总股本增加至 24,198.75 万股，股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 5,415.85 22.38
清华同方股份有限公司 4,022.81 16.62
鹰潭市经贸国有资产运营公司 867.77 3.59
江西草珊瑚企业（集团）公司 755.78 3.12
江西省日用品工业总公司 55.87 0.23
南昌高新区建设开发有限责任公司 55.87 0.23
其他股东 13,024.80 53.82
合计 24,198.75 100.00
6、2007 年第三次股权转让
2007 年 2 月 5 日，同方股份有限公司与清华控股签订股权转让协议，将其
所持有的公司 4,022.81 万股全部转让给清华控股。此次股权转让事宜已经中国证
监会证监公司字[2007]60 号文批准豁免清华控股要约收购义务。2007 年 9 月，
上述股权转让办理完毕股权过户手续。本次股权转让完成后同方股份有限公司不
再持有公司股份，公司股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 9,438.66 39.00
鹰潭市经贸国有资产运营公司 867.77 3.59
江西草珊瑚企业（集团）公司 755.78 3.12
其他股东 13,136.54 54.29
合计 24,198.75 100.00
7、2008 年非公开发行股票
根据中国证监会 2008 年 3 月 26 日作出的《关于核准诚志股份有限公司非公
开发行股票的批复》（证监许可[2008]438 号），公司向包括清华控股在内的六家
特定对象非公开发行 2,800 万股 A 股股票。本次非公开发行事项已经中磊会计师
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事务所出具的中磊验字[2008]第 2006 号《验资报告》审验。该次发行完成后，
公司总股本增加至 26,998.75 万股，公司股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 10,238.66 37.92
鹰潭市经贸国有资产运营公司 867.77 3.21
江西草珊瑚企业（集团）公司 755.78 2.80
其他股东 15,136.54 56.06
合计 26,998.75 100.00
8、2009 年发行股份购买资产
2009 年 5 月，根据中国证监会作出的《关于核准诚志股份有限公司向清华
控股有限公司等发行股份购买资产的批复》（证监许可[2009]425 号），公司向清
华控股发行 9,195,271 股股份，向石家庄市永生实业总公司（现更名为“石家庄
永生集团股份有限公司”）发行 17,849,643 股股份（共计 27,044,914 股），购买石
家庄永生华清液晶有限公司 100%股权和石家庄开发区永生华清液晶有限公司
100%股权。
本次发行事项已经中磊会计事务所出具的中磊验字[2009]第 2003 号《验资
报告》审验。该次发行完成后，公司总股本增加至 297,032,414 股，股本结构变
更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 11,158.19 37.57
石家庄市永生实业总公司 1,784.96 6.01
其他股东 16,760.09 56.42
合计 29,703.24 100.00
9、2009 年第四次股权转让
根据江西省国有资产监督管理委员会于 2004 年 10 月做出的赣国资产权字
[2004]275 号《关于同意江西草珊瑚企业（集团）公司资产无偿划转给清华控股
有限公司的批复》，为理顺产权关系，顺利实施公司股东江西草珊瑚企业集团的
重组改制工作，南昌市财政局同意将江西草珊瑚企业（集团）公司的资产及负债
全部划转给清华控股有限公司，其所持有的诚志股份也在划转之中。
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2006 年 6 月 9 日，国务院国有资产监督管理委员会作出国资产权[2006]631
号《关于诚志股份有限公司国有股无偿划转有关问题的批复》同意该股权转让。
2009 年 7 月，中国证监会作出《关于核准豁免清华控股要约收购诚志股份
有限公司股份义务的批复》（证监许可[2009]599 号），同意江西草珊瑚企业（集
团）公司将所持有的公司 7,557,810 股国有法人股无偿划转给清华控股。本次股
权转让完成后，江西草珊瑚企业（集团）公司不再持股诚志股份。公司股本结构
变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 11,913.97 40.11
石家庄市永生实业总公司 1,784.97 6.01
其他股东 16,004.30 53.88
合计 29,703.24 100.00
10、2012 年第五次股权转让
2012 年 11 月 30 日，石家庄永生集团股份有限公司（以下简称“永生集团”）
与平安信托有限责任公司（以下简称“平安信托”）签署了《股份转让与回购合
同》。根据该合同，永生集团将其持有的 1,485 万股股票（占公司总股本的
4.9995%）转让给平安信托，同时约定自转让之日起 12 个月后永生集团按约定的
价格回购该部分股票。本次股权转让完成后，公司股本结构变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 11,913.97 40.11
平安信托有限责任公司—睿富二号 1,485.00 5.00
石家庄永生集团股份有限公司 299.97 1.01
其他股东 16,004.31 53.88
合计 29,703.24 100.00
11、2014 年非公开发行股票
根据中国证监会证监许可[2014]803 号文，公司向清华控股有限公司、重庆
昊海投资有限公司、上海恒岚投资管理合伙企业（有限合伙）、富国基金-交通银
行-诚志集合资产管理计划 4 名特定对象非公开发行了 90,651,230 股新股，本次
非公开发行事项已经大华会计师事务所出具的大华验字[2014]000352 号《验资报
告》审验。该次发行完成后，公司总股本增加至 38,768.36 万股，公司股本结构
83
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变更为：
股东名称 持股数量（万股） 持股比例（%）
清华控股有限公司 14,734.23 38.01
重庆昊海投资有限公司 2,518.09 6.50
上海恒岚投资管理合伙企业（有限合伙） 2,518.09 6.50
平安信托有限责任公司—睿富二号 1,485.00 3.83
富国基金-交通银行-诚志集合资产管理计划 1,208.68 3.12
石家庄永生集团股份有限公司 299.97 0.77
其他股东 16,004.31 41.27
合计 38,768.36 100.00
综上，自公司设立至 2002 年 3 月公司第一次股权转让前，公司控股股东为
清华同方股份有限公司，自 2002 年 3 月公司第一次股权转让至今公司控股股东
均为清华控股，同时，清华同方股份有限公司控股股东一直为清华控股，而清华
控股一直为清华大学 100%持股公司，实际控制人为教育部，综上，公司自设立
至今实际控制人一直为教育部，未发生过变更。
本次交易前，清华控股直接持有上市公司 38.01%的股份，为公司控股股东。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，公司本
次非公开发行股票的发行数量由原不超过 87,011 万股（含本数）调整为不超过
871,932,850 股（含本数）。按此测算，本次发行完成后，诚志科融将持有上市公
司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华控股为诚志科融的控股股东；教育
部为最终实际控制人。
（三）上市公司前十大股东情况
截至 2016 年 6 月 30 日，上市公司前十大股东情况如下：
持股数量 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
1 清华控股有限公司 14,734.23 38.01
2 重庆昊海投资有限公司 2,518.09 6.50
3 上海恒岚投资管理合伙企业（有限合伙） 2,518.09 6.50
4 富国基金－交通银行－诚志集合资产管理计划 1,208.68 3.12
5 国泰君安证券股份有限公司约定购回专用账户 867.77 2.24
6 石家庄永生集团股份有限公司 399.96 1.03
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7 官小欢 393.44 1.01
中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红
8 221.21 0.57
-005L-FH002 深
9 吴强 170.13 0.44
10 吴永红 151.81 0.39
合计 23,183.41 59.81
三、上市公司控股股东及实际控制人概况
（一）公司与控股股东和实际控制人之间的股权关系
截至本报告签署日，清华控股持有公司 147,342,275 股股票，占公司总股本
的 38.01%。清华大学持有清华控股 100%股权，教育部为公司实际控制人。公司
与控股股东和实际控制人之间的股权关系如下图所示：
教育部
清华大学
100%
清华控股
38.01%
诚志股份
（二）控股股东及实际控制人情况
公司控股股东为清华控股，同时作为诚志科融的控股股东，其详细情况参见
本独立财务顾问报告“第三章 交易对方及发行认购方的基本情况”之“二、发
行认购方的基本情况”之“（一）诚志科融基本情况”。
教育部为清华大学的行政主管部门，清华大学是清华控股的唯一出资人，因
此，公司的实际控制人为教育部，教育部是国务院主管教育事业和语言文字工作
的国务院组成部门。
四、上市公司控股权变动情况
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最近三年，上市公司的控股股东和实际控制人未发生变动。
公司上市以来实际控制人未发生过变化。2002 年 3 月，公司控股股东由清
华同方股份有限公司（现名为“同方股份有限公司”）变更为北京清华大学企业
集团（现名为“清华控股有限公司”），清华同方股份有限公司为清华控股控股
子公司，公司实际控制人仍为教育部。
五、上市公司主营业务发展情况
公司是一家以显示材料与化工、生命科技与医药、医疗技术产品和服务为主
要业务，以化工原料相关贸易为补充的高科技公司。公司的主要产品和服务包括
显示用混合液晶材料、D-核糖、医疗健康服务和化工原料的相关贸易等。
公司主要产品和服务及应用范围如下：
产品和服务 应用范围
用于电子计算器、遥控器、电视、台式电脑、笔记
系列液晶显示材料
本电脑、平板电脑、手机和公告显示屏等产品
D-核糖 广泛用于医药、食品、医疗中
医疗健康服务 体检、诊断、治疗等服务
2013 年度、2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月，公司营业收入分别为
399,993.53 万元、401,085.80 万元、404,245.37 万元及 131,184.38 万元，2013 年
至 2015 年，营业收入同比增长分别为 0.27%及 0.79%。
六、上市公司主要财务数据
公司合并财务报表主要数据如下，其中 2013 年度、2014 年度及 2015 年度
财务数据已经审计，2016 年半年度财务数据未经审计。
（一）资产负债表主要数据
单位：万元
2016 年 2015 年 2014 年 2013 年
项目
6 月 30 日 12 月 31 日 12 月 31 日 12 月 31 日
资产总额 500,750.19 492,835.56 392,086.41 333,004.15
负债总额 239,726.26 230,530.66 157,858.13 163,649.27
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归属于母公司所有者权益 239,685.28 243,300.13 231,840.14 165,057.70
（二）利润表主要数据
单位：万元
项目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
营业收入 131,184.38 404,245.37 401,085.80 399,993.53
营业成本 111,305.78 361,591.47 366,501.37 367,274.71
营业利润 -1,061.18 7,321.29 -130.00 6,549.80
归属于母公司所
-2,607.38 12,107.85 7,322.41 5,189.06
有者的净利润
（三）现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
经营活动产生的
-6,630.48 -14,621.68 -14,225.91 19,384.55
现金流量净额
投资活动产生的
-4,005.22 -28,940.98 -3,262.60 -9,755.35
现金流量净额
筹资活动产生的
8,318.84 54,853.02 24,808.14 -2,885.51
现金流量净额
现金及现金等价
-2,352.79 11,338.71 7,323.20 6,705.51
物净增加额
（四）主要财务指标
项目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度 2013 年度
资产负债率（%） 47.87 46.78 40.26 49.14
毛利率（%） 15.15 10.55 8.62 8.18
每股收益（元/股） -0.07 0.31 0.23 0.18
七、最近三年重大资产重组情况
2013 年初至本报告书出具日，除本次交易外，上市公司未发生其他重大资
产重组事件。
八、最近三年合法经营情况
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2013 年初至本报告出具日，上市公司及董事、监事、高级管理人员在最近
三年未涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，
未受到行政处罚或者刑事处罚；上市公司及董事、监事、高级管理人员最近三年
不存在与经济纠纷有关的重大民事诉讼或仲裁的情况，不存在未按期偿还大额债
务、未履行承诺被中国证监会采取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分的情
况。
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第三章 交易对方及发行认购方的基本情况
一、交易对方的基本情况
本次诚志股份拟购买金信投资持有的惠生能源 110,978.5714 万股股份，占惠
生能源总股本的 99.6%。
（一）金信投资概况
公司名称 北京清控金信投资有限公司
住所 北京市海淀区中关村东路 1 号院 8 号楼 A2303
法定代表人 曹达
成立日期 2013 年 11 月 6 日
注册资本 5,000 万元
公司类型 其他有限责任公司
营业执照 110108016435459
组织机构代码证 08289157-1
税务登记证号 110108082891571
营业期限 2013 年 11 月 6 日至 2063 年 11 月 5 日
经营范围 投资管理；投资咨询。（未取得行政许可的项目除外）
（二）历史沿革
金信投资是由清控资产于 2013 年 11 月 6 日以现金方式出资设立，设立时注
册资本为 1,000 万元。
2014 年 1 月 7 日，福建富摩出资 3,450 万元、清控股权出资 300 万元、金信
资本出资 250 万元对金信投资进行增资。金信投资增资后的注册资本为 5,000 万
元，增资后的股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 出资比例（%）
福建富摩 3,450.00 69.00
清控资产 1,000.00 20.00
清控股权 300.00 6.00
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金信资本 250.00 5.00
合计 5,000.00 100.00
2014 年 4 月 22 日，福建富摩与清控股权签订《出资转让协议书》，将其持
有的金信投资 69%的股权转让给清控股权。股权转让后，金信投资的股权结构如
下：
股东名称 出资额（万元） 出资比例（%）
清控股权 3,750.00 75.00
清控资产 1,000.00 20.00
金信资本 250.00 5.00
合计 5,000.00 100.00
（三）股权关系
截至本报告签署日，清控股权持有金信投资 75%股权，为金信投资的控股股
东，其实际控制人为吕大龙。具体股权关系如下图：
吕大龙
80%
洋浦基正实业 80% 洋浦何龙实业
清华控股有限公司
有限公司 有限公司
40% 60%
100% 100%
华清基业投资管理 清控创业投资
44.72%
有限公司 有限公司
50.25% 0.25%
清控股权投资 4.77% 清控资产管理 51% 清控金信资本管理
有限公司 有限公司 （北京）有限公司
75% 20% 5%
北京清控金信投资有限公司
清华控股、华清基业的详细情况参见本章之“二、发行认购方的基本情况”
的相关内容。
（四）主要业务发展状况
金信投资的主营业务为投资管理和投资咨询。金信投资设立以来，金信投资
90
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报告
通过股权受让及增资持有了惠生能源 99.6%的股权。
（五）主要财务数据
金信投资主要财务数据如下：
单元：万元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
资产总额 1,213,721.01 467,975.63 1,001.30
负债总额 1,194,533.07 435,453.51 1.17
所有者权益 19,187.94 32,522.12 1,000.13
资产负债率（%） 98.42 93.05 0.12
项目 2015 年度 2014 年度 2013 年度
营业收入 193,008.20 - -
营业利润 10,685.44 27,364.17 0.17
净利润 6,392.38 27,364.17 0.13
经营活动产生的
654,807.07 196,046.84 0.85
现金流量净额
注：上述 2013 年度及 2014 年度财务数据经审计，2015 年度财务数据未经审计。
（六）下属企业
截至本报告签署日，除惠生能源外，金信投资未投资其他公司。
（七）金信投资与公司的关联关系情况
截至本报告签署日，金信投资与公司不构成关联关系。
（八）金信投资向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本报告签署日，金信投资不存在向上市公司推荐董事、监事或者高级管
理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事或者高级管理
人员的情形。
（九）金信投资及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年
受行政处罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
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金信投资及其董事、监事、经理及其他及其主要管理人员，最近五年不存在
受行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有
关的重大民事诉讼或者仲裁等情况。
（十）金信投资及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年
的诚信情况
金信投资及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
二、发行认购方的基本情况
公司本次交易发行认购方为诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠
海优才、华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业，发行认购方基
本情况如下：
（一）诚志科融基本情况
1、诚志科融概况
公司名称 诚志科融控股有限公司
注册地址 北京市海淀区中关村东路 1 号院 1 号楼 B 座 1408 室
法定代表人 龙大伟
成立日期 2016 年 4 月 8 日
注册资本 50,000 万元人民币
公司类型 其他有限责任公司
统一社会信用代码 91110108MA004M1L71
投资管理；资产管理。（“1、未经有关部门批准，不得以公开
方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易
活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业
经营范围 提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最
低收益”；企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须
经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；
不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
2、股权关系
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根据清华控股的整体战略部署，在其他业务板块已经实现集团化运作的基础
上，本次通过引入境内战略投资者合资设立诚志科融，在诚志股份上层搭建集团
架构，建立集团化、分层次的组织架构，将有利于适应对未来不同成熟度的资产
并购和整合需要。
本次重组中诚志股份已经明确了向新能源产业进行战略转型的发展目标，诚
志科融的设立及参与本次重组认购，有助于进一步提高公司的资源整合及资本运
作效率，有助于公司专注于新能源业务的资源整合和业务发展，加快公司向新能
源产业转型的步伐。
诚志科融的控股股东为清华控股，清华大学是清华控股的唯一出资人，教育
部为清华大学的行政主管部门，因此，诚志科融的实际控制人为教育部。
教育部
清华大学
100%
清华控股有限公司 浙江益华实业有限公司
60% 40%
诚志科融控股有限公司
3、历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2016 年 4 月，诚志科融设立，截至本独立财务顾问报告出具日，诚志科融
注册资本为 50,000 万元，清华控股、浙江益华实业有限公司持股比例分别为 60%、
40%。
4、主要业务发展情况
诚志科融成立于 2016 年 4 月，截至本独立财务顾问报告出具日，诚志科融
主要从事投资管理、资产管理业务。
5、主要财务数据
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诚志科融主要财务数据如下（未经审计）：
单位：万元
项目 2016 年 6 月 30 日
资产总额 50,150.74
负债总额 56.43
所有者权益 50,094.30
资产负债率（%） 0.11
项目 2016 年 1-6 月
营业收入 -
利润总额 125.74
净利润 94.30
经营活动产生的现金流量净额 141.74
6、下属企业
截至本报告出具日，诚志科融主要对外投资情况如下：
序号 公司名称 持股比例 主营业务
技术服务、技术咨询、技术开发、技术推
1 诚志重科技有限公司 100%
广、技术转让；销售自行开发后的产品
7、清华控股基本情况
（1）公司概况
公司名称 清华控股有限公司
注册地址 北京市海淀区中关村东路 1 号院 8 号楼（科技大厦）A 座 25 层
法定代表人 徐井宏
成立日期 1992 年 8 月 26 日
注册资本 250,000 万元
公司类型 有限责任公司（国有独资）
统一社会信用代码 91110000101985670J
资产管理；资产受托管理；实业投资及管理；企业收购、兼并、
资产重组的策划；科技、经济及相关业务的咨询及人员培训；投
经营范围 资、投资管理、投资咨询；技术开发、技术咨询、技术推广、技
术服务；高科技企业孵化。（依法须经批准的项目，经相关部门
批准后依批准的内容开展经营活动。）
（2）历史沿革及最近三年注册资本变化情况
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
清华控股的前身为北京华滨传感技术工程公司。根据清华大学科学技术开发
部于 1992 年 6 月 12 出具的[92]清产管发 11 号文件、国家教育委员会（以下简
称“国家教委”）于 1992 年 7 月 7 日出具的教备司[1992]201 号文件及清华大学
于 1992 年 7 月 10 日出具的《关于成立北京华滨传感技术及系统工程公司的批
复》，清华大学及国家教委同意设立北京华滨传感技术及系统工程公司（设立时
应工商局要求，更名为北京华滨传感技术工程公司，以下简称“华滨公司”）。
根据国家教委于 1994 年 3 月 1 日核发的教技[1994]12 号文件及国家经济贸
易委员会（以下简称“国家经贸委”）于 1994 年 11 月 25 日核发的国经贸企
[1994]673 号文件，国家教委及国家经贸委批准华滨公司变更为北京清华大学企
业集团。
2003 年 4 月 24 日，国务院办公厅出具《国务院办公厅关于同意北京大学清
华大学设立北大资产经营有限公司和清华控股有限责任公司的复函》（国办函
[2003]30 号），同意清华大学将其全资企业北京清华大学企业集团依法改制为清
华控股有限责任公司，在改制前将学校所属校办企业的资产（含股权）全部无偿
划入公司，出资人为清华大学。
2003 年 7 月 16 日，清华大学作出《关于同意清华大学企业集团改制设立清
华控股有限公司的批复》（清校复[2003]2 号），同意北京清华大学企业集团改
制为清华控股有限公司，为清华大学出资设立的国有独资公司，注册资金变更为
20 亿元。
2013 年 12 月 2 日，清华大学作出《关于同意清华控股有限公司将 5 亿元资
本公积转增为公司注册资本的批复》（清校复[2013]17 号），注册资金变更为
25 亿元。
（3）主要业务发展情况
清华控股负责权限内国有资本、股权的经营和管理，主要从事科技成果产业
化、高科技企业孵化、投资管理、资产运营和资本运作、技术信息咨询等业务。
目前，公司经营性资产主要集中在信息技术、能源环保、生命健康、科学技术与
知识服务和资产管理等领域。
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报告
清华控股选择的产业方向大多为国家重点支持并优先发展的高科技产业，属
于清华大学的优势学科，科技成果具有国内以至国际一流水平，同时清华控股也
积累了较丰富的经营管理和科技成果转化能力，清华控股的发展战略符合其实际
和产业发展方向，有利于进一步增强各业务领域之间的协同和聚集效应。
（4）主要财务数据
清华控股合并报表主要财务数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日
资产总额 20,722,686.49 14,245,804.61 9,711,255.55
负债总额 13,622,445.96 9,266,922.55 6,421,825.45
所有者权益 7,100,240.54 4,978,882.06 3,289,430.10
归属于母公司所有者权益 1,772,925.75 1,703,772.42 972,203.36
资产负债率（%） 65.74 65.05 66.13
项目 2015 年度 2014 年度 2013 年度
营业总收入 7,053,898.33 6,040,861.84 4,596,637.60
利润总额 581,649.49 338,901.48 232,772.27
净利润 496,719.00 269,769.22 193,354.88
经营活动产生的现金流量
573,043.59 -181,874.39 213,461.20
净额
毛利率（%） 18.52 15.63 16.56
（5）下属企业
截至 2016 年 3 月 31 日，清华控股主要子公司情况如下：
序 注册资本 持股比
公司名称 主营业务
号 （万元） 例（%）
信息技术、能源环境、互联网服务
1 同方股份有限公司 296,389.90 25.42
与终端、智慧城市、公共安全
生命科技与医药、显示材料与化工、
2 诚志股份有限公司 38,768.36 38.01
医疗技术产品与服务、相关贸易
投资管理、资产管理、企业管理、
3 启迪控股股份有限公司 72,576.00 44.92
物业管理、建设工程项目管理
项目投资、投资管理、资产管理、
4 紫光集团有限公司 67,000.00 51.00
企业管理、投资咨询
5 清华大学出版社有限公 35,000.00 100.00 图书及电子出版物的出版与发行
96
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报告
序 注册资本 持股比
公司名称 主营业务
号 （万元） 例（%）
司
清控人居控股集团有限 专业承包、工程勘察设计、投资管
6 60,000.00 100.00
公司 理、资产管理；投资咨询
创业投资业务、代理创业投资业务
7 清控创业投资有限公司 100,000.00 100.00
等
8 清控资产管理有限公司 100,000.00 100.00 投资管理、资产管理
生物芯片、体外诊断试剂、生命科
9 博奥生物集团有限公司 37,650.00 69.32
学仪器、项目投资、投资管理
对成员单位办理财务和融资顾问、
清华控股集团财务有限
10 100,000.00 100.00 信用鉴证及相关的咨询、代理业务；
公司
内部存贷款业务、转账结算等业务
技术转让、技术服务、投资管理、
11 华控技术转移有限公司 50,000.00 100.00 资产管理、版权转让代理服务、著
作权代理服务
北京荷塘投资管理有限
12 30,000.00 100.00 投资管理、项目投资、资产管理
公司
公路、桥梁交通工程建筑施工，市
辽宁省路桥建设集团有
13 20,000.00 100.00 政公用工程、房屋建筑工程、公路
限公司
养护工程等施工
教育咨询、企业管理咨询、应用软
14 慕华教育投资有限公司 10,000.00 100.00
件服务、电脑动画设计等
清控国际（香港）有限
15 HKD6200.00 100.00 投资控股
公司
自然科学研究与试验发展；技术开
清华核能技术研究（北 发、技术推广、技术转让、技术咨
16 15,000.00 100.00
京）有限公司 询、技术服务；货物进出口、技术
进出口、代理进出口
清控三联创业投资（北 创业投资、创业投资咨询、投资管
17 5,000.00 100.00
京）有限公司 理、资产管理、企业策划
《中国学术期刊（光盘 编辑、出版、发行中国学术期刊（光
18 版）》电子杂志社有限 3,000.00 100.00 盘版），利用网站（www.cnki.net）
公司 发布网络广告
清华同方光盘电子出版
19 500.00 100.00 电子出版物
社
北京紫光嘉捷物业管理
20 50.00 100.00 物业管理
有限公司
北京清华液晶技术工程 液晶显示器械、电子产品技术开发、
21 4,500.00 85.00
研究中心 技术服务、销售等
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
序 注册资本 持股比
公司名称 主营业务
号 （万元） 例（%）
北京金信恒智投资有限
22 100,000.00 49.00 投资管理；资产管理；投资咨询
公司
青清创科技服务（北京） 技术服务、企业管理、投资管理、
23 1,000.00 35.00
有限公司 资产管理、投资咨询
发起、设立和销售证券投资基金；
24 诺德基金管理有限公司 10,000.00 51.00
管理证券投资基金
技术开发、技术咨询、技术转让、
北京紫光泰和通环保技 技术服务;专业承包；污水资源化处
25 3,000.00 74.50
术有限公司 理、废弃物生态化处理；开发生物
工程。
8、诚志科融与公司的关联关系情况
截至本报告出具日，清华控股持有公司 147,342,275 股股票，占公司总股本
的 38.01%，为公司控股股东。诚志科融为清华控股的控股子公司，根据公司 2015
年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交易完成后诚志科
融将持有上市公司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华控股为诚志科融的
控股股东；教育部为最终实际控制人。
9、诚志科融向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，诚志科融不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形。本次交易完成后诚志科融将成为公司的控股股东，
不排除后续依据相关法律法规、规范性文件以及公司章程的规定向公司推荐董事
及监事的情形。
10、诚志科融及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年受行政
处罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
诚志科融及其董事、监事、经理及其他主要管理人员，最近五年内不存在受
行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关
的重大民事诉讼或者仲裁等情况。
11、诚志科融及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年的诚信
98
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
情况
诚志科融及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
12、清华控股及诚志科融未来新能源相关业务的重组计划
截至本独立财务顾问报告出具日，在新能源及其应用领域，清华控股及诚志
科融没有将除本次重组标的资产之外的其他资产注入诚志股份或进行其他资产
业务重组的具体计划。
未来，公司不排除通过对清华控股内外的新能源产业优势企业进行优化重组
及并购，为清华控股迅速成长为新能源的领军企业提供有力的平台支撑。若未来
清华控股及诚志科融有将与新能源业务相关的资产注入诚志股份或进行其他资
产业务重组的具体计划，将严格按照有关法律法规的要求，履行相应法律程序和
信息披露义务。
13、备案情况
诚志科融的股东为清华控股及浙江益华实业有限公司，经营范围：投资管理；
资产管理。（“1、未经有关部门批准，不得以公开方式募集资金；2、不得公开
开展证券类产品和金融衍生品交易活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企
业以外的其他企业提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺
最低收益”；企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，
经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限
制类项目的经营活动。）。因此，诚志科融不属于《中华人民共和国证券投资基
金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基
金备案办法（试行）》等法律、法规和规范性文件所规定的私募投资基金，无需
按照相关法律法规履行登记备案手续。
（二）金信卓华基本情况
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1、金信卓华概况
公司名称 北京金信卓华投资中心（有限合伙）
主要经营场所 北京市海淀区中关村东路 1 号院 1 号楼 A1432 号
执行事务合伙人 北京金信融达投资管理有限公司
成立日期 2015 年 7 月 14 日
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 911101083512867417
投资管理；资产管理。（“1、未经有关部门批准，不得以公开
方式募集资金；2、不得公开开展证券类产品和金融衍生品交易
活动；3、不得发放贷款；4、不得对所投资企业以外的其他企业
提供担保；5、不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最
经营范围
低收益”；下期出资时间为 2017 年 12 月 31 日；企业依法自主
选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部
门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁
止和限制类项目的经营活动。）
2、股权关系
截至本独立财务顾问报告出具日，金信卓华的执行事务合伙人为北京金信融
达投资管理有限公司，清华控股间接控股子公司持有北京金信融达投资管理有限
公司 45%的股权且为其并列第一大股东，且清华控股下属子公司通过金信卓华间
接参与部分认购。
清华大学
100%
清华控股有限公司
100%
清控资产管理有限 北京盈创汇富投资
公司 管理有限公司
51% 49%
清控金信资本管理 北京睿祺华盛投资 天津华悦投资顾问
100% （北京）有限公司 管理有限公司 有限公司
45% 45% 10%
西藏清控资产管理 西藏荷塘投资中心 北京金信融达投资 南通金信灏华投资 南通金信灏泓投资
有限公司 （有限合伙） 管理有限公司 中心（有限合伙） 中心（有限合伙）
19.99% 0.07% 50.23%
15.72% 13.99%
北京金信卓华投资中心（有限合伙）
3、主要业务发展情况
金信卓华成立于 2015 年 7 月 14 日，截至本报告签署日，金信卓华主要开展
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
投资业务。
4、主要财务数据
金信卓华成立于 2015 年 7 月 14 日暂无历史财务数据。
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，金信卓华未投资其他公司。
6、北京金信融达投资管理有限公司基本情况
（1）公司概况
公司名称 北京金信融达投资管理有限公司
注册地址 北京市海淀区中关村东路 1 号院 8 号楼 A2311
法定代表人 曹达
成立日期 2014 年 1 月 6 日
注册资本 300 万元
公司类型 其他有限责任公司
营业执照 110108016641155
组织机构代码证 08966022-3
税务登记证号 110108089660223
投资管理：资产管理；投资咨询。（依法须经批准的项目，经相
经营范围 关部门批准后方可开展经营活动。）（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）
（2）历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2014 年 1 月，清控金信资本管理（北京）有限公司设立北京金信融达投资
管理有限公司，注册资本为 100 万元。2014 年 7 月，北京金信融达投资管理有
限公司注册资本由 100 万元增至 300 万元。
截至本独立财务顾问报告出具日，北京金信融达投资管理有限公司注册资本
为 300 万元，清控金信资本管理（北京）有限公司、北京睿祺华盛投资管理有限
公司及天津华悦投资顾问有限公司持股比例分别为 45%、45%及 10%。
（3）主营业务发展情况
截至本独立财务顾问报告出具日，北京金信融达投资管理有限公司主要从事
101
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股权投资业务。
（4）主要财务数据
北京金信融达投资管理有限公司主要财务数据如下：
单位：万元
2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
项目
（未经审计） （经审计）
资产总额 1,898.53 724.00
负债总额 1,167.85 445.60
所有者权益 730.68 278.40
资产负债率（%） 61.51 61.55
2015 年度 2014 年度
项目
（未经审计） （经审计）
营业收入 1,087.00 513.00
利润总额 598.87 -21.60
净利润 452.28 -21.60
经营活动产生的现金流量净额 1,507.63 439.15
（5）下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，除金信卓华外，北京金信融达投资管理有
限公司对外投资情况如下：
序号 公司名称 持股比例 主营业务
1 北京金信创智投资中心（有限合伙） 0.005% 股权投资
2 北京金信华盈投资中心（有限合伙） 0.01% 股权投资
3 北京金信华睿投资中心（有限合伙） 0.99% 股权投资
4 北京金信华创股权投资中心（有限合伙） 1.00% 股权投资
5 北京华清汇金投资中心（有限合伙） 1.11% 股权投资
6 北京金信泽华投资中心（有限合伙） 1% 股权投资
7 北京金信汇富投资中心（有限合伙） 0.01% 股权投资
8 北京金信恒瑞投资中心（有限合伙） 50% 股权投资
7、金信卓华与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，金信卓华的执行事务合伙人为北京金信融
达投资管理有限公司，清华控股间接控股子公司持有北京金信融达投资管理有限
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
公司 45%的股权且为其并列第一大股东，且清华控股下属子公司通过金信卓华间
接参与本次发行的部分认购。
8、金信卓华向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，金信卓华不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
9、金信卓华及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
金信卓华及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
10、金信卓华及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情
况
金信卓华及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
11、备案情况
金信卓华已取得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金备案证明》
（备案编码 S69206），管理人为北京金信融达投资管理有限公司。
（三）珠海志德基本情况
1、珠海志德概况
公司名称 珠海志德股权投资中心（有限合伙）
主要经营场所 珠海市横琴新区宝华路 6 号 105 室-5855
执行事务合伙人 杨永森
成立日期 2015 年 8 月 11 日
103
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 91440400351987054F
以自有资产进行股权投资。（不得从事吸收存款、集资收款、受
经营范围 托贷款、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务）。（依法须
经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2、股权关系
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海志德的合伙人为诚志股份高级管理人
员及核心骨干员工。珠海志德的合伙人具体认缴出资情况如下：
序号 姓名 认缴出资额占比（%） 类型
1 杨永森 1.45 普通合伙人
2 诚志股份其他董事及高级管理人员（9 名） 50.68 有限合伙人
3 诚志股份核心骨干员工（26 名） 47.87 有限合伙人
合计 100.00
注：1.普通合伙人杨永森为诚志股份人事总监。
2.诚志股份其他董事及高级管理人员包括：副董事长张喜民，总裁郑成武，副总裁王学
顺、顾思海、徐东、彭谦，财务总监兼董事会秘书邹勇华，专务副总裁庄宁及总裁助理秦宝
剑。
3、主要业务发展情况
珠海志德成立于 2015 年 8 月 11 日，截至本报告签署日，珠海志德尚未开展
任何业务。
4、主要财务数据
珠海志德成立于 2015 年 8 月 11 日，暂无历史财务数据。
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海志德未投资其他公司。
6、珠海志德与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海志德的合伙人为诚志股份高级管理人
员及核心骨干员工。因此，珠海志德为公司的关联方。
7、珠海志德向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
104
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海志德不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
8、珠海志德及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
珠海志德及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
9、珠海志德及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情况
珠海志德及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
10、备案情况
珠海志德的资金来源于诚志股份的高级管理人员与核心骨干员工，不属于以
非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，设立的目的仅参与认购诚志
股份本次发行，不进行其他任何形式的投资；另外，珠海志德未委托任何人管理
其资产，亦未接受任何人的委托管理他人资产。因此，珠海志德不属于《中华人
民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资
基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等法律、法规和规范性文件所规定的
私募投资基金，无需按照相关法律法规履行登记备案手续。
（四）珠海卓群基本情况
1、珠海卓群概况
公司名称 珠海卓群股权投资中心（有限合伙）
主要经营场所 珠海市横琴新区宝华路 6 号 105 室-6492
执行事务合伙人 臧庆龙
105
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
成立日期 2015 年 8 月 27 日
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 91440400351245528M
以自有资产进行股权投资。（依法须经批准的项目，经相关部门
经营范围
批准后方可开展经营活动）
2、股权关系
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海卓群的合伙人均为标的公司惠生能源
的高级管理人员及核心骨干员工。珠海卓群的合伙人具体认缴出资情况如下：
序号 姓名 认缴出资额占比（%） 类型
1 臧庆龙 0.68 普通合伙人
2 惠生能源其他高级管理人员（2 名） 14.68 有限合伙人
3 惠生能源核心骨干员工（35 名） 84.64 有限合伙人
合计 100.00
注：1.普通合伙人臧庆龙为惠生能源副总裁。
2.惠生能源其他高级管理人员包括：总裁杨春胜及业务发展总监王永尧。
3、主要业务发展情况
珠海卓群成立于 2015 年 8 月 27 日，截至本报告签署日，珠海卓群尚未开展
任何业务。
4、主要财务数据
珠海卓群成立于 2015 年 8 月 27 日，暂无历史财务数据。
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海卓群未投资其他公司。
6、珠海卓群与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海卓群与公司不构成关联关系。
7、珠海卓群向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海卓群不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
或者高级管理人员的情形。
8、珠海卓群及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
珠海卓群及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
9、珠海卓群及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情况
珠海卓群及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
10、备案情况
珠海卓群的资金来源于诚志股份的高级管理人员与核心骨干员工，不属于以
非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，设立的目的仅参与认购诚志
股份本次发行，不进行其他任何形式的投资；另外，珠海卓群未委托任何人管理
其资产，亦未接受任何人的委托管理他人资产。因此，珠海卓群不属于《中华人
民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资
基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等法律、法规和规范性文件所规定的
私募投资基金，无需按照相关法律法规履行登记备案手续。
（五）珠海优才基本情况
1、珠海优才概况
公司名称 珠海优才股权投资中心（有限合伙）
主要经营场所 珠海市横琴新区宝华路 6 号 105 室-6493
执行事务合伙人 马澄宇
成立日期 2015 年 8 月 27 日
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 91440400351245595K
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
以自有资产进行股权投资。（不得从事吸收存款、集资收款、受
经营范围
托贷款、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务）
2、股权关系
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海优才的合伙人均为标的公司惠生能源
的高级管理人员及核心骨干员工。珠海优才的合伙人具体认缴出资情况如下：
序号 姓名 认缴出资额占比（%） 类型
1 马澄宇 0.34 普通合伙人
2 惠生能源其他高级管理人员（3 名） 25.19 有限合伙人
3 惠生能源核心骨干员工（33 名） 74.47 有限合伙人
合计 100.00
注：1.普通合伙人马澄宇为惠生能源人力资源总监。
2.惠生能源其他高级管理人员包括：副总裁张永林、唐卫兵及财务总监田蕾。
3、主要业务发展情况
珠海优才成立于 2015 年 8 月 27 日，截至本报告签署日，珠海优才尚未开展
任何业务。
4、主要财务数据
珠海优才成立于 2015 年 8 月 27 日，暂无历史财务数据。
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海优才未投资其他公司。
6、珠海优才与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海优才与公司不构成关联关系。
7、珠海优才向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海优才不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
8、珠海优才及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
108
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
珠海优才及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
9、珠海优才及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情况
珠海优才及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
10、备案情况
珠海优才的资金来源于诚志股份的高级管理人员与核心骨干员工，不属于以
非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金，设立的目的仅参与认购诚志
股份本次发行，不进行其他任何形式的投资；另外，珠海优才未委托任何人管理
其资产，亦未接受任何人的委托管理他人资产。因此，珠海优才不属于《中华人
民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资
基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等法律、法规和规范性文件所规定的
私募投资基金，无需按照相关法律法规履行登记备案手续。
（六）华清创业基本情况
1、华清创业概况
公司名称 北京华清创业科技有限公司
注册地址 北京市海淀区信息路甲 28 号 C 座（二层）02C 室-377 号
法定代表人 吕大龙
成立日期 2015 年 10 月 21 日
注册资本 10,000 万元
公司类型 有限责任公司（法人独资）
统一社会信用代码 91110108MA001BYT69
技术开发、技术咨询、技术推广；企业管理咨询；经济贸易咨询；
经营范围 企业策划、设计；市场调查。（企业依法自主选择经营项目，开
展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的
109
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的
经营活动。）
2、股权关系
截至本独立财务顾问报告出具日，吕大龙为华清创业及标的公司惠生能源的
实际控制人。
20%
吕大龙 何珊
80% 20%
80%
洋浦何龙实业有限公司 洋浦基正实业有限公司
60% 40%
华清基业投资管理有限公司
100%
北京华清创业科技有限公司
3、历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2015 年 10 月，华清创业由华清基业设立，注册资本 1,000 万元。2016 年 3
月，华清创业注册资本增至 10,000 万元，仍为华清基业全资子公司。
4、主要业务发展情况
华清创业成立于 2015 年 10 月 21 日，截至本独立财务顾问报告出具日，华
清创业尚未开展任何业务。
5、主要财务数据
华清创业成立于 2015 年 10 月 21 日，暂无历史财务数据。
6、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，华清创业未投资其他公司。
7、华清基业基本情况
（1） 公司概况
110
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
公司名称 华清基业投资管理有限公司
注册地址 北京市密云县西大桥路 69 号密云县投资促进局办公楼 305 室-87
法定代表人 吕大龙
成立日期 2001 年 7 月 4 日
注册资本 5,000 万元
公司类型 其他有限责任公司
统一社会信用代码 91110228103014093G
投资管理；投资咨询；物业管理；房地产信息咨询（中介服务除
经营范围 外）；技术培训。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后依
批准的内容开展经营活动。）
（2）历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2001 年 7 月，北京华清德龙房地产开发有限公司（2002 年 11 月更名为华
清基业投资管理有限公司）设立，注册资本 2,980 万元。2002 年 11 月，华清基
业注册资本由 2,980 万元增至 5,000 万元。
截至本独立财务顾问报告出具日，华清基业注册资本为 5,000 万元，洋浦何
龙实业有限公司、洋浦基正实业有限公司持股比例分别为 60%及 40%。
（3）主营业务发展情况
华清基业主要从事的业务为投资管理，成立以来，已投资多家企业，投资领
域包括清洁能源、技术开发及咨询、光机电一体化技术及产品、环境污染治理等。
（4）主要财务数据
华清基业主要财务数据如下（未经审计）：
单位：万元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
资产总额 155,188.32 26,873.43
负债总额 150,161.06 21,799.36
所有者权益 5,027.26 5,074.07
资产负债率（%） 96.76 81.12
项目 2015 年度 2014 年度
营业收入 - -
利润总额 -46.81 -77.18
净利润 -46.81 -77.18
111
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
注：华清基业未编制 2014 年度及 2015 年度的现金流量表。
（5）下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，除华清创业及清控股权之外，华清基业主
要控股子公司情况如下：
序号 企业名称 持股比例 主营业务
技术开发、技术咨询、技术推广；企业
1 北京华清闪胜科技有限公司 100% 管理咨询；经济贸易咨询；企业策划、
设计；市场调查
光机电一体化技术及产品的开发、咨
询、服务、转让；五金、交电、化工产
品（危险品、易制毒品除外）、机械设
2 天津紫光科技发展有限公司 100%
备及配件、电器开关、办公用品批发兼
零售；企业管理咨询；商务信息咨询；
商务服务；机械电子设备租赁
技术开发、技术咨询、技术推广；企业
3 北京华清豪威科技有限公司 100% 管理咨询；经济贸易咨询；企业策划、
设计；市场调查
8、华清创业与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，华清创业与公司不构成关联关系。
9、华清创业向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，华清创业不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
10、华清创业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年受行政
处罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
华清创业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员，最近五年内不存在受
行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关
的重大民事诉讼或者仲裁等情况。
11、华清创业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年的诚信
情况
112
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
华清创业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
12、备案情况
华清创业的股东为 1 名法人股东，经营范围：技术开发、技术咨询、技术推
广；企业管理咨询；经济贸易咨询；企业策划、设计；市场调查。（企业依法自
主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批
准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活
动。）。华清创业不属于《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金
监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等
法律、法规和规范性文件所规定的私募投资基金，无需按照相关法律法规履行登
记备案手续。
（七）东方嘉元基本情况
1、东方嘉元概况
公司名称 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙）
主要经营场所 北仑区梅山大道商务中心十一号办公楼 312 室
执行事务合伙人 北京国投汇成创业投资管理有限公司
成立日期 2015 年 6 月 9 日
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 91330206316957490Y
实业投资、投资管理、投资咨询。（未经金融等监管部门批准不
得从事吸收存款、融资担保、代客理财、向社会公众集（融）资
经营范围
等金融业务）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
展经营活动）
2、股权控制关系
截至本独立财务顾问报告出具日，东方嘉元的执行事务合伙人为北京国投汇
成创业投资管理有限公司，其为北京国际信托有限公司的全资子公司，北京市国
资委为北京国际信托有限公司的实际控制人。
113
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
北京市国有资产经营有
限责任公司
34.30%
北京国际信托有限公司 李海军等17名自然人
100% 100%
北京国投汇成创业 北京长水投资控股
投资管理有限公司 有限公司
1.00% 99.00%
宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙）
3、主要业务发展情况
东方嘉元成立于 2015 年 6 月 9 日，截至本报告签署日，东方嘉元尚未开展
任何业务。
4、主要财务数据
东方嘉元成立于 2015 年 6 月 9 日，2015 年的主要财务数据如下（未经审计）：
单位：万元
项目 2015 年 12 月 31 日
资产总额 207.91
负债总额 0.04
所有者权益 207.87
项目 2015 年度
营业总收入 -
营业利润 -0.13
净利润 -0.13
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，东方嘉元未投资其他公司。
6、北京国投汇成创业投资管理有限公司基本情况
（1）公司概况
公司名称 北京国投汇成创业投资管理有限公司
114
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
注册地址 北京市海淀区海淀北二街 8 号 6 层 710 室
法定代表人 吴京林
成立日期 2011 年 5 月 9 日
注册资本 30,000 万元
公司类型 有限责任公司（法人独资）
营业执照 110108013848613
组织机构代码证 57522670-5
税务登记证号 110108575226705
投资管理、资产管理。（企业依法自主选择经营项目，开展经营
活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开
经营范围
展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活
动。）
（2）历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2011 年 5 月，北京国际信托有限公司设立北京国投汇成创业投资管理有限
公司，注册资本为 3,000 万元。
2014 年 12 月，北京国际信托有限公司对北京国投汇成创业投资管理有限公
司进行增资，本次增资完成后，北京国投汇成创业投资管理有限公司注册资本增
至 6,000 万元。
2016 年 5 月，北京国际信托有限公司对北京国投汇成创业投资管理有限公
司进行增资，本次增资完成后，北京国投汇成创业投资管理有限公司注册资本增
至 30,000 万元。
截至本独立财务顾问报告出具日，北京国投汇成创业投资管理有限公司注册
资本为 30,000 万元，为北京国际信托有限公司全资子公司。
（3）主营业务发展情况
截至本独立财务顾问报告出具日，北京国投汇成创业投资管理有限公司定位
于主要面向资本市场的产业投资、实业投资平台和资产管理平台。
（4）主要财务数据
北京国投汇成创业投资管理有限公司主要财务数据如下：
115
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
单位：万元
2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
项目
（未经审计） （经审计）
资产总额 363,551.85 156,461.94
负债总额 298,606.21 109,263.05
所有者权益 64,945.64 47,198.89
资产负债率（%） 82.14 69.83
2015 年度 2014 年度
项目
（未经审计） （经审计）
营业收入 36,922.90 18,317.26
利润总额 23,932.73 11,893.97
净利润 20,338.52 10,106.91
经营活动产生的现金流量净额 39,669.52 -3,143.28
（5）下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，除东方嘉元外，北京国投汇成创业投资管
理有限公司主要对外投资情况如下：
序号 公司名称 持股比例 主营业务
1 北京富智阳光投资管理有限公司 49% 投资管理
2 深圳前海京信供销基金管理有限公司 35% 投资管理
3 深圳鑫卫讯投资基金管理有限公司 30% 投资管理
4 深圳京信嘉隆投资管理有限公司 49% 投资管理
5 天津众创资产管理有限公司 40% 资产管理
7、东方嘉元与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，东方嘉元与公司不构成关联关系。
8、东方嘉元向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，东方嘉元不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
9、东方嘉元及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
116
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
东方嘉元及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
10、东方嘉元及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情
况
东方嘉元及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
11、备案情况
东方嘉元已取得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金备案证明》
（备案编码 SD1271），管理人为北京国投汇成创业投资管理有限公司。
（八）华融渝创基本情况
1、华融渝创概况
公司名称 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙）
主要经营场所 芜湖市镜湖区观澜路 1 号滨江商务楼 9 层 923
执行事务合伙人 华融渝富股权投资基金管理有限公司
成立日期 2015 年 8 月 14 日
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 91340202353243307Y
企业投资（涉及前置许可的除外）。（依法须经批准的项目，经
经营范围
相关部门批准后方可开展经营活动）
2、股权控制关系
截至本独立财务顾问报告出具日，华融渝创的执行事务合伙人为华融渝富股
权投资基金管理有限公司，华融置业有限责任公司持有华融渝富股权投资基金管
理有限公司 72.8%的股权，其控股股东为中国华融资产管理股份有限公司。
117
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
财政部
中国华融资产管理股份
有限公司
100%
华融置业有限责任公司 赵健 崔毅
72.8 % 50% 50%
华融渝富股权投资基金管理
珠海市东盛投资有限公司
有限公司
25% 75%
芜湖华融渝创投资中心（有限合伙）
3、主要业务发展情况
华融渝创成立于 2015 年 8 月 14 日，截至本报告签署日，华融渝创尚未开展
任何业务。
4、主要财务数据
华融渝创成立于 2015 年 8 月 14 日，暂无历史财务数据。
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，华融渝创未投资其他公司。
6、华融渝富股权投资基金管理有限公司基本情况
（1）公司概况
公司名称 华融渝富股权投资基金管理有限公司
注册地址 重庆市渝北区洪湖西路 18 号 19 幢
法定代表人 白国红
成立日期 2010 年 7 月 22 日
注册资本 25,000 万元
公司类型 有限责任公司
营业执照 500000000004614
组织机构代码证 55901517-4
税务登记证号 500905559015174
股权投资、股权投资管理，投资咨询服务，从事投资业务（不得
经营范围
从事金融业务）及相关资产管理（以上经营范围法律、法规禁止
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的不得经营，法律、法规限制的取得相关行政许可后方可从事经
营）。
（2）历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2010 年 7 月，华融渝富股权投资基金管理有限公司设立，注册资本为 6,000
万元。2015 年 5 月，华融渝富股权投资基金管理有限公司注册资本由 6,000 万元
增至 25,000 万元。
截至本独立财务顾问报告出具日，华融渝富股权投资基金管理有限公司注册
资本为 25,000 万元，其中华融置业有限责任公司、重庆渝富投资有限公司、新
疆麦趣尔集团有限责任公司及汕头市华峰投资开发有限公司认缴出资金额持股
比例分别为 72.8%、7.2%、15%及 5%。
（3）主营业务发展情况
截至本独立财务顾问报告出具日，华融渝富股权投资基金管理有限公司主要
从事投资管理业务。
（4）主要财务数据
华融渝富股权投资基金管理有限公司主要财务数据如下（经审计）：
单位：万元
项目 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
资产总额 363,496.83 156,461.94
负债总额 298,551.20 109,263.05
所有者权益 64,945.64 47,198.89
资产负债率（%） 82.13 69.83
项目 2015 年度 2014 年度
营业收入 49,844.28 18,317.26
利润总额 23,932.73 11,893.97
净利润 20,338.52 10,106.91
经营活动产生的现金流量净额 -24,402.85 -3,143.28
（5）下属企业
截至独立财务顾问报告出具日，除华融渝创外，华融渝富股权投资基金管理
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
有限公司主要对外投资情况如下：
序号 公司名称 持股比例 主营业务
1 华融渝富基业（天津）股权投资合伙企业（有限合伙） 2.29% 股权投资
2 西部金融资产交易中心（贵州）有限公司 40.00% 股权投资
3 芜湖隆华投资中心（有限合伙） 62.30% 股权投资
4 芜湖融琛投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
5 芜湖华融渝健投资中心（有限合伙） 99.99% 股权投资
6 芜湖华融渝远投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
7 芜湖华融渝英投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
8 芜湖华融渝稳投资中心（有限合伙） 64.71% 股权投资
9 芜湖华融渝展投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
10 芜湖华融渝商投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
11 芜湖渝天投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
12 芜湖航鑫投资中心（有限合伙） 64.92% 股权投资
13 芜湖熙泽投资中心（有限合伙） 100.00% 股权投资
7、华融渝创与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，华融渝创与公司不构成关联关系。
8、华融渝创向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，华融渝创不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
9、华融渝创及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
华融渝创及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
10、华融渝创及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情
况
120
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
华融渝创及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
11、备案情况
华融渝创已取得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金备案证明》
（备案编码 S80214），管理人为华融渝富股权投资基金管理有限公司。
（九）珠海融文基本情况
1、珠海融文概况
公司名称 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙）
主要经营场所 珠海市横琴新区宝华路 6 号 105 室-3759
执行事务合伙人 北京融泽通远投资顾问有限公司
成立日期 2015 年 6 月 2 日
公司类型 有限合伙企业
统一社会信用代码 914404003381119204
投资管理、股权投资、投资咨询（以企业登记机关最终核准登记
经营范围 的经营范围为准）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
方可开展经营活动）
2、股权控制关系
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海融文的执行事务合伙人为北京融泽通
远投资顾问有限公司，其控股股东为天津工银国际资本经营合伙企业（有限合
伙），天津工银国际资本经营合伙企业（有限合伙）的执行事务合伙人为工银国
际普通合伙管理有限公司，工银国际普通合伙管理有限公司为中国工商银行股份
有限公司间接控制的子公司。
121
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
中国投资有限责任公司
中央汇金投资有限责任公司
34.72%
中国工商银行股份有限公司
100%
工银国际控股有限公司
100%
工银国际投资管理有限公司
100%
工银国际普通合伙管理
余烨锋 胡启利
有限公司
GP 80 % 20%
天津工银国际投资顾问 天津工银国际资本经营 浙江中庐实业
杨宇潇 曾海钊
合伙企业（有限合伙） 合伙企业（有限合伙） 有限公司
20 % 80 % 36% 54% 10 %
北京融泽通远投资顾问
华侨基金管理有限公司
有限公司
0.001% 99.999%
珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙）
3、主要业务发展情况
珠海融文成立于 2015 年 6 月 2 日，截至本报告签署日，珠海融文尚未开展
任何业务。
4、主要财务数据
珠海融文成立于 2015 年 6 月 2 日，暂无历史财务数据。
5、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海融文未投资其他公司。
6、北京融泽通远投资顾问有限公司基本情况
（1）公司概况
公司名称 北京融泽通远投资顾问有限公司
注册地址 北京市西城区宣武门外大街甲 1 号 6 层 603
法定代表人 陈劲松
成立日期 2012 年 2 月 9 日
122
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
注册资本 100 万元
公司类型 有限责任公司（外商投资企业合资）
营业执照 110102014628927
组织机构代码证 590647364
税务登记证号 110102590647364
经营范围 投资咨询、经济贸易咨询；投资管理。
（2）历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2012 年 2 月，北京融泽通远投资顾问有限公司设立，注册资本为 10 万。2012
年 7 月，北京融泽通远投资顾问有限公司注册资本由 10 万元增至 100 万元。
截至本独立财务顾问报告出具日，北京融泽通远投资顾问有限公司注册资
本 100 万元，天津工银国际投资顾问合伙企业（有限合伙）、天津工银国际资本
经营合伙企业（有限合伙）持股比例分别为 20%及 80%。
（3）主营业务发展情况
截至本独立财务顾问报告出具日，北京融泽通远投资顾问有限公司主要从事
投资业务。
（4）主要财务数据
珠海融文的执行事务合伙人北京融泽通远投资顾问有限公司最近两年经审
计的主要财务数据如下：
单位：万元
2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
项目
（未经审计） （经审计）
资产总额 87.80 99.08
负债总额 1.00 1.00
所有者权益 86.80 98.08
资产负债率（%） 1.14 1.01
2015 年度 2014 年度
项目
（未经审计） （经审计）
营业收入 - -
利润总额 -11.28 -0.12
净利润 -11.28 -0.12
123
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
经营活动产生的现金流量净额 -11.20 -1.10
（5）下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，除珠海融文外，北京融泽通远投资顾问有
限公司主要对外投资情况如下：
序号 公司名称 持股比例 主营业务
1 珠海融鋆投资管理合伙企业（有限合伙） 0.0001% 股权投资
2 珠海融玺股权投资合伙企业（有限合伙） 0.0002% 股权投资
3 珠海融博股权投资合伙企业（有限合伙） 0.0010% 股权投资
4 青岛蓝色半岛股权投资管理有限公司 10.0000% 股权投资
7、珠海融文与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海融文与公司不构成关联关系。
8、珠海融文向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，珠海融文不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
9、珠海融文及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
珠海融文及其执行事务合伙人及其他主要管理人员，最近五年内不存在受行
政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关的
重大民事诉讼或者仲裁等情况。
10、珠海融文及其执行事务合伙人及其他主要管理人员最近五年的诚信情
况
珠海融文已取得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金备案证明》
（备案编码 S86031），管理人为北京融泽通远投资顾问有限公司。
11、备案情况
124
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
珠海融文已取得中国证券投资基金业协会颁发的《私募投资基金备案证明》
（备案编码 S86031），管理人为北京融泽通远投资顾问有限公司。
（十）万安兴业基本情况
1、万安兴业概况
公司名称 深圳万安兴业实业发展有限公司
注册地址 深圳市福田区华强北赛格科技园 4 栋西 5 楼 B 区
法定代表人 陈威
成立日期 2012 年 10 月 31 日
注册资本 30,200 万元
公司类型 有限责任公司
统一社会信用代码 91440300056155765Q
投资兴办实业（具体项目另行申报）；在合法取得使用权的土地
经营范围 上从事房地产开发经营；物业管理；投资管理（不含证券、期货、
保险及其它金融业务）；投资咨询。
2、股权控制关系
贾丽丽 陈威
66.23 % 33.77 %
深圳万安兴业实业发展有限公司
3、历史沿革及最近三年注册资本变化情况
2012 年 10 月，深圳金源恒德投资有限公司设立（2014 年 7 月更名为深圳
万安兴业实业发展有限公司），注册资本 100 万元。2013 年 3 月，深圳金源恒德
投资有限公司注册资本由 100 万元增至 10,200 万元。2014 年 8 月，万安兴业注
册资本由 10,200 万元增至 30,200 万元。
截至本独立财务顾问报告出具日，万安兴业注册资本为 30,200 万元，贾丽
丽、陈威持股比例分别为 66.23%、33.77%。
4、主要业务发展情况
截至本独立财务顾问报告出具日，万安兴业主要从事投资兴办实业及投资相
125
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报告
关业务。
5、主要财务数据
万安兴业主要财务数据如下：
单位：万元
2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
项目
（未经审计） （经审计）
资产总额 63,546.19 52,139.78
负债总额 30,607.92 21,926.04
所有者权益 32,938.27 30,213.74
资产负债率（%） 48.17 42.05
2015 年度 2014 年度
项目
（未经审计） （经审计）
营业收入 - -
利润总额 3,631.67 22.81
净利润 2,724.53 16.77
经营活动产生的现金流量净额 -34,779.88 4,792.81
6、下属企业
截至本独立财务顾问报告出具日，万安兴业主要对外投资情况如下：
序号 公司名称 持股比例 主营业务
1 玄盛资本控股有限公司 73.33% 投资管理
7、万安兴业与公司的关联关系情况
截至本独立财务顾问报告出具日，万安兴业与公司不构成关联关系。
8、万安兴业向上市公司推荐董事、监事或者高级管理人员的情况
截至本独立财务顾问报告出具日，万安兴业不存在向上市公司推荐董事、监
事或者高级管理人员的情形；亦不会出现因本次交易向上市公司推荐董事、监事
或者高级管理人员的情形。
9、万安兴业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年受行政处
罚、刑事处罚及涉及重大民事诉讼或仲裁的情况
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报告
万安兴业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员，最近五年内不存在受
行政处罚（与证券市场明显无关的除外）、刑事处罚、或者涉及与经济纠纷有关
的重大民事诉讼或者仲裁等情况。
10、万安兴业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年的诚信
情况
万安兴业及其董事、监事、经理及其他主要管理人员最近五年诚信情况均良
好，不存在未按期偿还的大额债务、未履行承诺、被中国证券监督管理委员会采
取行政监管措施或受到证券交易所纪律处分等情况。
11、备案情况
万安兴业的股东为 2 名自然人，经营范围：投资兴办实业（具体项目另行申
报）；在合法取得使用权的土地上从事房地产开发经营；物业管理；投资管理（不
含证券、期货、保险及其它金融业务）；投资咨询。万安兴业不属于《中华人民
共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金
管理人登记和基金备案办法（试行）》等法律、法规和规范性文件所规定的私募
投资基金，无需按照相关法律法规履行登记备案手续。
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报告
第四章 交易标的基本情况
本次交易标的为惠生能源 99.6%股权。本次交易完成后，惠生能源将成为上
市公司控股子公司，上市公司将直接持有惠生能源 99.6%股权。
一、惠生能源的基本情况
惠生能源基本情况如下所示：
公司名称 惠生（南京）清洁能源股份有限公司
英文名称 Wison （Nanjing） Clean Energy Co.,Ltd.
惠生有限设立日期 2003 年 9 月 18 日
股份公司设立日期 2010 年 12 月 13 日
公司类型 股份有限公司（非上市）
注册资本 111,428.5714 万元
注册地址 南京化学工业园区方水路 118 号
邮政编码 210047
统一社会信用代码 91320100748236988A
生产及销售洁净煤技术系列产品（按许可证所列范围生产经营），
并提供相关配套服务；化工产品的生产、销售及相关售后服务；危
险化学品的生产、经营（按许可证所列范围生产经营）及相关售后
经营范围
服务；自营和代理各类商品和技术的进出口业务（国家限定企业经
营或禁止的进出口商品和技术除外）。（依法须经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动）
二、惠生能源历史沿革
惠生能源前身系成立于 2003 年 9 月的惠生有限，2010 年 12 月，以整体变
更、发起设立方式由惠生有限设立惠生能源。
（一）股份公司设立前的历次股本/股权变更
1、2003 年 9 月，惠生有限的设立
2003 年 6 月 17 日，南京化学工业园区管理委员会出具《关于惠生（南京）
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报告
化工有限公司（暂定名）立项申请的批复》（宁化管外（2003）15 号），批准
惠生控股以美元现汇独资设立惠生（南京）化工有限公司，企业一期投资总额为
2,980 万美元，注册资本为 2,960 万美元。
2003 年 6 月 18 日，南京化学工业园区管理委员会出具《南京市外商投资企
业合同章程批准通知单》（宁（化管）外经资字[2003]第 9 号），批准惠生有限
的章程，同意惠生控股设立惠生有限。
2003 年 6 月 20 日，南京市人民政府签发《中华人民共和国外商投资企业批
准证书》（外经贸宁府外资字[2003]2364 号），批准惠生控股在南京投资设立惠
生有限，投资总额为美元 2,980 万元，注册资本为美元 2,960 万元，全部由惠生
控股认缴。
2003 年 9 月 18 日，惠生有限取得南京市工商行政管理局签发的《企业法人
营业执照》（企独苏宁总副字第 006781 号），企业类型为外商独资经营。惠生
有限成立时注册资本为美元 2,960 万元，从事生产、销售大型煤化工系列产品及
其衍生化工产品。
惠生有限成立时的股权结构如下所示：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 2,960 - 100
合计 2,960 - 100
2、2004 年 3 月，缴纳实收资本 500 万美元
2004 年 1 月 30 日，惠生控股以美元现汇缴纳实收资本 500 万美元。2004
年 2 月 3 日，南京中大会计师事务所有限公司出具了“中会验字（2004）026 号”
《验资报告》，验证本次出资已全部到位。
2004 年 3 月 22 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
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出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 2,960 500 100
合计 2,960 500 100
3、2004 年 11 月，第一次增资
2004 年 9 月 6 日，惠生有限董事会做出决议，决定将公司注册资本金增加
到 3,500 万美元。此次新增加的 540 万美元注册资本由惠生控股以美元现汇出资
认购。
2004 年 10 月 21 日，江苏省对外贸易经济合作厅出具《关于同意惠生（南
京）化工有限公司增资的批复》（苏外经贸资[2004]972 号），批准了上述增资
行为。
2004 年 11 月 12 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变
更后的《企业法人营业执照》。
2004 年 11 月 17 日，江苏省人民政府向惠生有限核发了变更后的《中华人
民共和国外商投资企业批准证书》。
惠生有限本次增资后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 3,500 500 100
合计 3,500 500 100
4、2005 年 2 月，缴纳实收资本 81 万美元
2005 年 1 月 27 日，惠生控股缴纳实收资本 81 万美元。2005 年 1 月 27 日，
南京中盛会计师事务所有限公司出具了“宁中盛验字（2005）2-008 号”《验资
报告》，验证本次出资已全部到位。
2005 年 2 月 3 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 3,500 581 100
合计 3,500 581 100
5、2005 年 6 月，缴纳实收资本 215 万美元
2005 年 3 月 16 日至 2005 年 4 月 28 日，惠生控股分 2 次缴纳 215 万美元。
2005 年 3 月 16 日，惠生控股缴纳实收资本 100 万美元。2005 年 3 月 23 日，
南京中盛会计师事务所有限公司出具了“宁中盛验字（2005）2-014 号”《验资
报告》，验证本次出资已全部到位。
2005 年 4 月 28 日，惠生控股缴纳实收资本 115 万美元。2005 年 4 月 30 日，
南京中盛会计师事务所有限公司出具了“宁中盛验字（2005）2-023 号”《验资
报告》，验证本次出资已全部到位。
2005 年 6 月 7 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 3,500 796 100
合计 3,500 796 100
6、2005 年 8 月，缴纳实收资本 1,206.17 万美元
2005 年 7 月 7 日至 2005 年 7 月 11 日，惠生控股缴纳实收资本合计 1,206.17
万美元。2005 年 7 月 13 日，南京中盛会计师事务所有限公司出具了“宁中盛验
字（2005）2-042 号”《验资报告》，验证本次出资已全部到位。
2005 年 8 月 12 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 3,500 2002.17 100
合计 3,500 2002.17 100
7、2006 年 6 月，缴纳实收资本 1,497.83 万美元
2006 年 4 月 28 日，惠生控股缴纳实收资本 1,497.83 万美元。2006 年 4 月
29 日，江苏中立会计师事务所有限公司出具了“中立验[2006]005 号”《验资报
告》，验证本次出资已全部到位。
2006 年 6 月 6 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 3,500 3,500 100
合计 3,500 3,500 100
8、2006 年 11 月，第二次增资并缴纳实收资本 300 万美元
2006 年 5 月 25 日，惠生有限董事会做出决议，决定将公司注册资本金增加
至 5,000 万美元。此次新增加的 1,500 万美元注册资本由惠生控股以美元现汇出
资认购。
2006 年 9 月 29 日，江苏省对外贸易经济合作厅出具《关于同意惠生（南京）
化工有限公司增资的批复》（苏外经贸资[2006]第 01078 号），批准了上述增资
行为。2006 年 9 月 30 日，江苏省人民政府向惠生有限核发了变更后的《中华人
民共和国外商投资企业批准证书》（外经贸宁府外资字[2003]2364 号）。
2006 年 10 月 30 日，惠生控股缴纳实收资本 300 万美元。2006 年 11 月 1
日，南京中盛会计师事务所有限公司出具了“宁中盛验字（2006）2-053 号”《验
资报告》，验证本次出资已全部到位。
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
2006 年 11 月 24 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变
更后的《企业法人营业执照》。
惠生有限本次增资及工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 5,000 3,800 100
合计 5,000 3,800 100
9、2007 年 1 月，第三次增资并缴纳实收资本 700 万美元
2006 年 11 月 10 日，惠生有限董事会做出决议，决定将公司注册资本金增
加到 8,246.46 万美元。此次新增加的 3,246.46 万美元注册资本由惠生控股以美元
现汇出资认购。
2006 年 11 月 27 日，江苏省对外贸易经济合作厅出具《关于同意惠生（南
京）化工有限公司增资的批复》（苏外经贸资[2006]第 01088 号），批准了上述
增资行为。2006 年 11 月 28 日，江苏省人民政府向惠生有限核发了变更后的《中
华人民共和国外商投资企业批准证书》（外经贸宁府外资字[2003]2364 号）。
2006 年 12 月 30 日，惠生控股缴纳实收资本 700 万美元。2007 年 1 月 4 日，
南京中盛会计师事务所有限公司出具了“宁中盛验字（2007）2-001 号”《验资
报告》，验证本次出资已全部到位。
2007 年 1 月 18 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限本次增资及工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 8,246.46 4,500 100
合计 8,246.46 4,500 100
10、2007 年 7 月，缴纳实收资本 1000 万美元
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
2007 年 6 月 15 日，惠生控股缴纳实收资本 1,000 万美元。2007 年 7 月 5 日，
江苏中立会计师事务所有限公司出具了“苏中立会验字[2007]21 号” 验资报告》，
验证本次出资已全部到位。
2007 年 7 月 19 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 8,246.46 5,500 100
合计 8,246.46 5,500 100
11、2007 年 10 月，第四次增资
2007 年 10 月 17 日，惠生有限董事会做出决议，决定将公司注册资本金增
加到 9,246.46 万美元。此次新增加的 1,000 万美元注册资本由惠生控股以美元现
汇出资认购。
2007 年 10 月 30 日，江苏省对外贸易经济合作厅出具《关于同意惠生（南
京）化工有限公司增资的批复》（苏外经贸资[2007]第 01118 号），批准了上述
增资行为。2007 年 10 月 31 日，江苏省人民政府换发了《中华人民共和国外商
投资企业批准证书》（外经贸宁府外资字[2003]2364 号）。
惠生有限本次增资后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 9,246.46 5,500 100
合计 9,246.46 5,500 100
12、2008 年 8 月，第五次增资及缴纳注册资本 1,000 万美元
2008 年 5 月 25 日，惠生有限董事会做出决议，决定将公司注册资本金增加
到 10,095 万美元。此次新增加的 848.54 万美元注册资本由惠生控股以美元现汇
出资认购。
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
2008 年 6 月 30 日，江苏省对外贸易经济合作厅出具《关于同意惠生（南京）
化工有限公司增资的批复》（苏外经贸资[2008]第 01062 号），批准了上述增资
行为。2008 年 6 月 30 日，江苏省人民政府向惠生有限核发了变更后的《中华人
民共和国外商投资企业批准证书》（外经贸宁府外资字[2003]2364 号）。
2008 年 7 月 22 日，惠生控股三次分别缴纳注册资本 200 万美元、170 万美
元、630 万美元，合计缴纳 1,000 万美元。2008 年 7 月 24 日及 2008 年 7 月 25
日，江苏瑞远会计师事务所有限公司先后出具了“苏瑞验字（2008）A-052 号”、
“苏瑞验字（2008）A-053 号”、“苏瑞验字（2008）A-054 号”《验资报告》，
验证本次出资已全部到位。
2008 年 8 月 5 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。同时，惠生有限营业执照注册号变更为
320100400022398。
惠生有限本次增资及工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 惠生控股 10,095 6,500 100
合计 10,095 6,500 100
13、2008 年 12 月，第六次增资、股权转让并缴纳注册资本 230 万美元
2008 年 9 月 20 日，惠生有限董事会做出决议，决定将公司注册资本金增加
到 11,022 万美元。此次新增加的 927 万美元注册资本由惠生控股以美元现汇出
资认购。
2008 年 12 月 15 日，江苏省对外贸易经济合作厅出具《关于同意惠生（南
京）化工有限公司增资的批复》（苏外经贸资审字[2008]第 01111 号），批准了
上述增资行为。2008 年 12 月 25 日，江苏省人民政府换发了《中华人民共和国
外商投资企业批准证书》（外经贸宁府外资字[2003]2364 号）。
2008 年 12 月 31 日，惠生控股缴纳注册资本 230 万美元。2008 年 12 月 31
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
日，江苏瑞远会计师事务所有限公司出具了“苏瑞验字（2008）X-107 号”《验
资报告》，验证本次出资已全部到位。
根据惠生控股战略规划调整，理顺其下属子公司板块股权关系，2008 年 11
月 1 日，惠生控股董事会做出决议，同意将其持有的 100%惠生有限股权转让给
香港惠生化工。惠生控股在惠生有限的注册资本未出资部分由香港惠生化工继续
履行出资义务。
2008 年 12 月 29 日，江苏省人民政府向惠生有限核发了变更后的《中华人
民共和国外商投资企业批准证书》。2008 年 12 月 29 日，江苏省对外贸易经济
合作厅出具《关于同意惠生（南京）化工有限公司股权转让的批复》（苏外经贸
资审字[2008]第 01129 号），批准了上述股权转让行为。
2008 年 12 月 31 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变
更后的《企业法人营业执照》，股东为香港惠生化工（2011 年 10 月 19 日更名
为惠生投资（香港）有限公司），公司类型由“有限责任公司（外国法人独资）”
变更为“有限责任公司（台港澳法人独资）”。
惠生有限本次增资、股权转让及工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 香港惠生化工 11,022 6,730 100
合计 11,022 6,730 100
14、2009 年 2 月，缴纳实收资本 1,516.46 万美元
2009 年 1 月 22 日，香港惠生化工两次分别缴纳实收资本 600 万美元和 916.46
万美元，合计缴纳注册资本 1,516.46 万美元。2009 年 1 月 23 日，江苏瑞远会计
师 事 务 所 有 限 公 司 分 别 出 具 了 “ 苏 瑞 验 字 [2009]A-004 号 ” 及 “ 苏 瑞 验 字
[2009]A-005 号”《验资报告》，验证本次出资已全部到位。
2009 年 2 月 5 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 香港惠生化工 11,022 8,246.46 100
合计 11,022 8,246.46 100
15、2009 年 2 月，缴纳实收资本 100 万美元
2009 年 2 月 11 日，香港惠生化工缴纳实收资本 100 万美元。2009 年 2 月
12 日，江苏瑞远会计师事务所有限公司出具了“苏瑞验字[2009]A-007 号”《验资
报告》，验证本次出资已全部到位。
2009 年 2 月 20 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 香港惠生化工 11,022 8,346.46 100
合计 11,022 8,346.46 100
16、2010 年 5 月，缴纳实收资本 2,675.54 万美元
2010 年 5 月 4 日，香港惠生化工缴纳实收资本 2,675.54 万美元。2010 年 5
月 7 日，江苏瑞远会计师事务所有限公司出具了“苏瑞验字[2010]A-005 号”《验
资报告》，验证本次出资已全部到位。
2010 年 5 月 27 日，惠生有限办理完毕相应工商变更登记手续，并取得变更
后的《企业法人营业执照》。
惠生有限完成本次工商变更后股权结构如下：
出资额 实收资本 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （万美元） （%）
1 香港惠生化工 11,022 11,022 100
合计 11,022 11,022 100
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中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
17、2010 年 9 月，股权转让
2010 年 7 月，香港惠生化工与 11 家投资者协商确定入股价格。2010 年 8
月 27 日，经南京市投资促进委员会宁投外管[2010]147 号文件批复，香港惠生化
工通过与各投资者协商定价，将其持有的惠生有限 12.2%股权分别转让给 11 家
战略投资者，战略投资者均以现金支付股权转让对价。
股权转让后，惠生有限由台港澳法人独资企业变更为台港澳与境内合资企
业。惠生有限于 2010 年 8 月 30 日取得了江苏省人民政府商外资宁府合资字
[2010]5630 号《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》，并于 2010 年 9
月 1 日办理了此次股权转让的工商变更登记手续。本次股权转让的受让方均代扣
代缴了转让方香港惠生化工就本次股权转让所得应当缴纳的企业所得税。
惠生有限本次股权转让完成后股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （%）
1 香港惠生化工 9,677.32 87.80
2 容银投资 248.00 2.25
3 永达控股 165.33 1.50
4 磐石葆霖 165.33 1.50
5 鸿华投资 110.22 1.00
6 富坤创投 165.33 1.50
7 越海物流 55.11 0.50
8 惠钛珂贸易 110.22 1.00
9 正达信投资 55.11 0.50
10 凌越万域 49.60 0.45
11 致达控股 55.11 0.50
12 南京卓诚 165.33 1.50
合计 11,022.00 100
18、2010 年 11 月，股权转让
2010 年 11 月 25 日，根据惠生有限董事会决议，经南京市投资促进委员会
宁投外管[2010]271 号文件批复，香港惠生化工将其持有的惠生有限 87.80%股权
以 9,677.316 万美元价格转让给惠生中国。惠生有限于 2010 年 11 月 25 日取得了
138
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
江苏省人民政府商外资宁府合资字[2010]5630 号中华人民共和国台港澳侨投资
企业批准证书，并于 2010 年 11 月 25 日办理了此次股权转让的工商变更登记手
续。本次股权转让的受让方已代扣代缴了转让方香港惠生化工就本次股权转让所
得应当缴纳的企业所得税。
惠生有限本次股权转让完成后股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万美元） （%）
1 惠生中国 9,677.32 87.80
2 容银投资 248.00 2.25
3 永达控股 165.33 1.50
4 磐石葆霖 165.33 1.50
5 富坤创投 165.33 1.50
6 南京卓诚 165.33 1.50
7 鸿华投资 110.22 1.00
8 惠钛珂贸易 110.22 1.00
9 正达信投资 55.11 0.50
10 越海物流 55.11 0.50
11 致达控股 55.11 0.50
12 凌越万域 49.60 0.45
合计 11,022.00 100
（二）股份公司设立
2010 年 11 月 26 日，惠生有限召开股东会，同意将惠生有限整体变更为股
份公司，并更名为“惠生（南京）清洁能源股份有限公司”。
2010 年 11 月 30 日，经南京市投资促进委员会《关于同意惠生（南京）化
工有限公司转制为外商投资股份制公司的批复》（宁投外管[2010]284 号）批准，
惠生（南京）化工有限公司整体变更设立为惠生（南京）清洁能源股份有限公司。
江苏省人民政府于 2010 年 11 月 30 日换发了商外资宁府合资字[2010]5630
号中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书。2010 年 12 月 13 日，惠生有限
办理了股份公司设立的工商变更登记手续。
139
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
根据众环出具的审计报告（众环审字（2010）949 号），惠生有限以 2010
年 10 月 31 日经审计账面净资产 1,053,829,270.01 元为基础，在扣除“专项储备”
（计人民币 21,072,808.86 元）后，余额人民币 1,032,756,461.15 元按 1.15：1 的
比例全部折为股份公司股份，折股溢价 132,756,461.15 元计入股份公司的资本公
积。原“专项储备”（计人民币 21,072,808.86 元）予以保留。股份公司发起人
按其在有限公司中的持股比例认购股份公司发行的全部股份。众环就本次整体变
更出具了验资报告（众环验字[2010]101 号）。
惠生能源完成变更后，公司的股权结构如下：
股份数 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
1 惠生中国 79,020 87.80
2 容银投资 2,025 2.25
3 永达控股 1,350 1.50
4 磐石葆霖 1,350 1.50
5 富坤创投 1,350 1.50
6 南京卓诚 1,350 1.50
7 鸿华投资 900 1.00
8 惠钛珂贸易 900 1.00
9 正达信投资 450 0.50
10 越海物流 450 0.50
11 致达控股 450 0.50
12 凌越万域 405 0.45
合计 90,000 100
2011 年 11 月 16 日，南京市投资促进委员会《关于同意惠生（南京）清洁
能源股份有限公司吸收合并南京瑞固化工有限公司的批复》（宁投外管[2011]322
号）批准，同意惠生能源吸收合并全资子公司南京瑞固化工有限公司（以下简称
“瑞固化工”），吸收合并后，惠生能源注册资本、经营范围等原章程约定事项
不变。2011 年 11 月 30 日，瑞固化工完成工商注销登记手续。
（三）股份公司设立后的历次股本变更
1、2014 年 1 月，股权转让
140
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
2014 年 1 月 10 日，惠生能源召开 2014 年度第一次临时股东大会，同意容
银投资、永达控股、磐石葆霖、南京卓诚、富坤创投、鸿华投资、惠钛珂贸易、
正达信投资、凌越万域、致达控股将其在惠生能源持有的共计 10,530 万股（占
公司总股份的 11.7%）的股权转让给金信投资。
2014 年 1 月 23 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司股权转让的批复》，同意上述股权转让。同日，南京市人民
政府下发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》，南京市工商行政管理
局核发变更后的《企业法人营业执照》。
惠生能源本次股权转让完成后股权结构如下：
股份数 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
1 惠生中国 79,020 87.80
2 金信投资 10,530 11.70
3 越海物流 450 0.50
合计 90,000 100
2、2014 年 2 月，股权转让
2014 年 1 月，惠生能源召开 2014 年度第三次临时股东大会，同意惠生中国
将其在惠生能源持有的 20,185.7143 万股（占公司总股份的 22.42857%）转让给
金信投资。
2014 年 2 月 13 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司股权转让的批复》，同意上述股权转让。2014 年 2 月 14 日，
南京市人民政府下发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。2014 年 2
月 21 日，南京市工商行政管理局换发《企业法人营业执照》，本次股权转让行
为办理完毕工商变更登记手续。
惠生能源本次股权转让完成后股权结构如下：
股份数 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
141
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
股份数 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
1 惠生中国 58,834.2857 65.37143
2 金信投资 30,715.7143 34.12857
3 越海物流 450 0.50
合计 90,000 100
3、2014 年 3 月，增资
2014 年 3 月 19 日，惠生能源召开 2014 年度第五次临时股东大会，同意新
增发行 21,428.5714 万股，累计筹集资金为 100,000 万元，由金信投资全额认购
此次新发行的股份，认购完后公司股份总数变更为 111,428.5714 万股，注册资本
变更为 111,428.5714 万元。
2014 年 3 月 21 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司增资的批复》，同意上述增资。2014 年 3 月 21 日，南京市
人民政府下发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。2014 年 3 月 21
日，南京市工商行政管理局换发《企业法人营业执照》，本次股权转让行为办理
完毕工商变更登记手续。
惠生能源本次增资后股权结构如下：
股份数 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
1 惠生中国 58,834.2857 52.80
2 金信投资 52,144.2857 46.80
3 越海物流 450 0.40
合计 111,428.5714 100
4、2015 年 8 月，股权转让
2015 年 7 月 1 日，惠生中国与金信投资签订《股份转让协议》，惠生中国
将其持有的惠生能源 58,834.2857 万股股份以 505,824 万元转让给金信投资。
2015 年 7 月 8 日，惠生能源召开 2015 年度第一次临时股东大会，审议通过
了《关于公司股份转让的议案》，同意公司股东惠生中国与股东金信投资之间签
142
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
署的《股份转让协议》，同意公司类型由中外合资股份有限公司变更为内资的股
份有限公司。
2015 年 8 月 1 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司股权转让相应恢复为内资企业的批复》，同意上述股权转让。
2015 年 8 月 4 日，南京市工商行政管理局外商投资企业登记管理局下发《江
苏省南京市工商行政管理局外商投资公司准予变更登记通知书》，企业类型由股
份有限公司（中外合资、未上市）变更为股份有限公司（非上市）。同日，南京
市工商行政管理局换发《企业法人营业执照》，本次股权转让行为办理完毕工商
变更登记手续。
惠生能源本次股权转让完成后股权结构如下：
股份数 持股比例
序号 股东名称
（万股） （%）
1 金信投资 110,978.5714 99.60
2 越海物流 450 0.40
合计 111,428.5714 100
本次股权转让完成后，惠生能源控股股东变更为金信投资。
三、惠生能源产权控制关系及组织结构
（一）惠生能源产权控制关系
北京清控金信投资有限公司 越海全球物流(苏州)有限公司
99.60% 0.40%
惠生（南京）清洁能源股份有限公司
（二）惠生能源组织结构
143
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股东大会
监事会
董事会 董事会秘书 内部审计部
总裁
财务总监 副总裁 业务发展总监 副总裁 副总裁 人力资源总监
技
供 行 市 生 Q 丁 计 商 人
南 术
财 应 政 场 产 H 辛 划 务 力
京 研
务 物 事 销 管 S 醇 管 发 资
工 发
部 流 务 售 理 E 工 理 展 源
厂 中
部 部 部 部 部 厂 部 部 部
心
电 生 机
项 仪 生 机
H H 产 动 检
气 目 表 产 动
S S 技 管 测
管 管 管 技 管
E E 术 理 中
理 理 理 术 理
处 处 处 处 心
处 处 处 处 处
惠生能源管理层下设 12 个职能部门/工厂，董事会下设内部审计部，具体职
责如下：
1、财务部：贯彻执行国家财经制度、纪律和公司各项财务制度；负责制定
综合财务、规划，编制年度财务综合预算方案并编报决算；负责公司各类产品成
本、项目成本的归集和明细核算，编写财务分析报表；负责对公司会计核算管理、
财务核算管理、公司经营过程实施财务监督、稽核、检查、协调和指导的专职管
理、融资管理。
2、计划管理部：负责公司年度生产、经营计划的编制与执行情况的监督；
负责投资项目评价、新气体客户报价支持；负责公司投入与产出统计，对政府部
门的统计报送；完成气体客户的合同结算；负责对联营参股公司后续跟踪管理；
负责建筑安装工程、检维修工程的费用审计；负责对工厂投入、产出、能耗等相
关数据的统计及报送工作等。
3、QHSE 部（质量、健康、安全、环境部）：组织制定公司 QHSE 目标和
144
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
计划，建立和完善公司 QHSE 管理体系，落实公司 QHSE 目标的层次分解和签
订 QHSE 目标责任，定期对公司 QHSE 管理情况进行检查并提出整改意见，负
责对各个部门 QHSE 管理进行指导和检查，负责组织编制公司综合应急预案，
对各个部门进行 QHSE 的绩效考核等。
4、南京工厂：在安全的基础上，以成本为中心，负责根据公司生产计划，
合理组织进行生产，负责对所有生产相关人员的管理和考核，负责对装置资源如
设备、电气、仪表的管理和对外包公司进行管理，确保装置处于良好状态，负责
对生产过程的规程、操作法、应急处置方法进行编写并确保其在装置运行中的有
效实施，负责对运行数据进行统计并分析，使装置处于安全稳定优化运行的状态。
南京工厂下设三个部门：生产技术处、机动管理处、HSE 处。
5、生产管理部：负责公司各个工厂生产的管理和协调，审核生产原材料和
辅助材料的计划，对工厂生产管理制定年度绩效考核目标并进行考核，负责公司
技术开发、技术改造、技术措施的审批，负责公司的节能技术、质量管理等。
6、丁辛醇工厂：行使工厂对产品生产过程中的管理权限，对工厂内部的生
产、安全、检维修、人员调配等管理行为负责，并承担执行公司规章制度、管理
规程及工作指令的义务。合理地组织、计划、控制公司产品生产过程、综合平衡
生产能力、科学地制定和执行生产作业计划、加强安全生产教育、开展积极的生
产调度工作、合理的检维修计划及统筹实施、行之有效的科研开发等计划。
7、供应物流部：建立健全供应物流部管理机构及规章制度、工作程序；根
据公司经营目标和有关部门提报的需求计划，拟定煤炭、甲醇、备品、备件、辅
助材料等物资的采购方案，并组织采购；完善供应商管理体系；负责采购材料、
设备、备件、仪表和委托加工机加工成品/商品的的验收、出入库、保管、领用
的管理；及时组织煤炭、甲醇到港后的数量、质量验收和厂外煤炭甲醇存放的监
控；完善公司产品发货管理体系；严格按照 QHSE 目标要求，制定考核目标，
确保全年安全无责任事故等。
8、市场销售部：完成公司各阶段下达的各项销售指标及任务；负责管辖产
145
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报告
品销售合同，大客户年度销售框架协议的起草、谈判、执行、维护；负责向物流
部门开具产品销售提货单，及销售结算清单；定期开展市场调查，向公司销售政
策、方案的制定提供依据；负责建立和完善公司销售的各种档案；对完善公司销
售管理规章制度提出合理化建议等。
9、行政事务部：综合服务部门，负责公司的文件制发运行（文秘）、法律
事务、行政事务（车辆、食堂、宿舍、绿化、保安、保洁、办公条件）、IT 和
信息通讯系统运行、档案资料、会议接待服务、办公场所维护及办公家具配置、
对外广告宣传联络等管理工作，确保公司生产建设各项工作正常进行。
10、技术研发中心：负责制定和实施公司总体研发战略与年度研发计划；负
责对公司现有工艺的技术支持、产品改造及研发、技术管理、试验管理等工作；
负责公司研发项目的前期调研、评审、立项，以及研发项目的质量、进度、成本、
资源、风险等管理工作；负责与国内科研院校联系、交流、合作开发新技术、新
工艺、新产品；负责研发项目成果的鉴定、技术标准化管理、以及技术资料的归
口管理；负责产品质量、行业标准制定和新的应用领域的跟踪；负责公司的专利、
论文、期刊等出版物的保密审查及管理工作等。
11、商务发展部：组织编制公司中长远战略规划；带领部门积极拓展公司业
务，寻求新的发展机会；做好公司产品商务管理工作，参与重要合同的谈判和客
户交流；组织公司、技术改造等项目的立项、申报等管理工作；参与公司业务经
营计划的编制和公司重大决策的讨论；做好商务方向客户的维护工作；做好与生
产部门的协作事宜等。
12、人力资源部：根据公司年度战略规划，制定并实施公司各项人力资源管
理制度、管理流程及工作规划；组织实施人力资源管理工作的各个模块，包括招
聘、培训、考核、薪酬福利、员工发展与企业文化等；负责员工档案资料的管理，
员工职务任免、调配、解聘的申请报批手续及处理劳动争议等事宜；其他与人力
资源相关工作。
13、内部审计部：按照公司年度经营计划制定年度审计计划，经批准后组织
146
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报告
实施；拟订审计相关制度，规范审计程序和方法；对公司的内部控制制度进行分
析与评价，防范经营风险，对公司内部控制制度的建立提出建议；定期或不定期
对公司财务及经济效益情况进行审计，发现重大的违法违纪问题及时报告，并提
出相应的意见或建议；对子公司进行审计；对高级管理人员及子公司负责人任期
经济责任进行审计；对公司各类经济合同的订立进行审核，提出法律意见。
四、惠生能源控股、参股公司
目前惠生能源拥有一家全资子公司，两家参股公司，具体情况如下：
（一）全资子公司：南京惠生新材料有限公司
1、基本情况
惠生新材料现持有南京市工商行政管理局核发的注册号为
320193000002662 的企业法人营业执照，基本情况如下：
成立时间 2011年12月23日 注册资本 25,000万元
惠生能源
100% 主要生产经营地 江苏南京市化学工业园
持股比例
注册地 南京化学工业园区开发土地3A-2号地块
经营范围 环氧乙烷、乙二醇及乙烯下游产品的技术研发；化工产品销售
2、最近一年一期主要财务数据
截至 2015 年末，惠生新材料经审计总资产 2.48 亿元，净资产 2.47 亿元；2015
年度实现营业收入 0 元，净利润-252.57 万元。截至 2016 年 6 月末，惠生新材料
经审计总资产 2.47 亿元，净资产 2.46 亿元；2016 年 1-6 月实现营业收入 0 元，
净利润-176.15 万元。
3、历史沿革及股权结构
惠生新材料成立于 2011 年 12 月 23 日，在南京市工商行政管理局办理了工
商登记手续，取得了 320193000002662 号企业法人营业执照。惠生新材料设立时
注册资本 5,000 万元。
147
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
2012 年 5 月，惠生能源对惠生新材料增资 20,000 万元，增资完成后惠生新
材料注册资本变更为 25,000 万元。
截至本报告签署日，惠生新材料股权结构如下所示：
股东名称 出资额（万元） 占注册资本的比例（%）
惠生（南京）清洁能源股份有限公司 25,000 100
合计 25,000 100
（二）参股公司：陕西长青能源化工有限公司
1、基本情况
长青能化现持有陕西省工商行政管理局核发的注册号为 610000100264220
的企业法人营业执照，基本情况如下：
成立时间 2010年1月20日 注册资本 12亿元
惠生能源 陕西省宝鸡市凤翔县长
25% 主要生产经营地
持股比例 青镇
注册地 陕西省宝鸡市凤翔县长青镇宝冯路19号
甲醇、硫磺及副产品的生产（安全生产许可证有效期至2017年3月3日）；
煤化工筹建；化工设计、科研和技术咨询；化工装备及配件加工、修理、
销售；化工物资经营（易制毒、危险、监控化学品除外）；本企业自产产
经营范围
品及相关技术出口、本企业生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪
表、零配件及技术进口（国家限定或禁止公司经营的商品和技术除外）。
（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
2、最近一年一期主要财务数据
截至 2015 年末，长青能化总资产 33.84 亿元，净资产 13.28 亿元；2015 年
度实现营业收入 14.35 亿元，净利润 920.96 万元。截至 2016 年 6 月末，长青能
化总资产 32.30 亿元，净资产 12.27 亿元；2016 年 1-6 月实现营业收入 6.56 亿元，
净利润 120.49 万元。以上财务数据未经审计。
3、历史沿革及股权结构
长青能化成立于 2010 年 1 月 20 日，在陕西省工商行政管理局办理了工商登
记手续，取得了 610000100264220 号企业法人营业执照。
148
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
截至本报告签署日，长青能化股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 占注册资本的比例（%）
徐州矿务集团有限公司 66,000 55
惠生（南京）清洁能源股份有限公司 30,000 25
陕西省煤田地质集团有限公司 18,000 15
宝钢金属有限公司 6,000 5
合计 120,000 100
（三）参股公司：鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司
1、基本情况
鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司现持有鄂尔多斯市工商行政管理局康巴
什新区分局核发的编号为 911506917566765885 的企业法人营业执照，基本情况
如下：
成立时间 2003年11月10日 注册资本 8亿元
惠生能源
5% 主要生产经营地 鄂尔多斯东胜区
持股比例
内蒙古自治区鄂尔多斯市杭锦旗锡尼镇林荫南路西金玉璞学府花苑小区3
注册地
号楼1011
五金交电、日用百货、包装材料、机械配件、建材、建筑防水材料、冶金
经营范围 设备、水暖及配件、五金轴承、金属材料的销售。（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
2、最近一年一期主要财务数据
截至 2015 年末，鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司总资产 36.31 亿元，净
资产 7.72 亿元；2015 年度实现营业收入 0 元，净利润-404.12 万元。截至 2016
年 6 月末，鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司总资产 37.23 亿元，净资产 7.70
亿元；2016 年 1-6 月实现营业收入 0 元，净利润-197.39 万元。以上财务数据未
经审计。由于鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司的 40 万吨甲醇项目正在建设中，
目前没有营业收入，期间发生的管理费用及财务费用导致利润为负数。
3、历史沿革及股权结构
鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司成立于 2003 年 11 月 10 日，在鄂尔多斯
149
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
市工商行政管理局办理了工商登记手续，取得了 152700000005383 号企业法人营
业执照。
截至本报告签署日，鄂尔多斯市国泰商贸有限责任公司股权结构如下：
股东名称 出资额（万元） 占注册资本的比例（%）
北京昊华能源股份有限公司 76,000 95
惠生（南京）清洁能源股份有限公司 4,000 5
合计 80,000 100
五、惠生能源主要资产的权属状况、对外担保情况和主要负债情
况
（一）主要资产情况
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源经审计合并报表资产总额 546,670.22 万元，
其中流动资产 112,637.04 万元，占资产总额 20.60%，非流动资产 434,033.18 万
元，占资产总额 79.40%。主要资产包括：
单位：万元
项目 2016 年 6 月 30 日
流动资产：
货币资金 17,047.63
应收票据 5,547.26
应收账款 37,792.29
预付款项 5,841.99
应收股利 2,500.00
其他应收款 246.27
存货 19,425.36
一年内到期的非流动资产 1,682.04
其他流动资产 22,554.20
流动资产合计 112,637.04
非流动资产：
可供出售金融资产 4,013.20
长期股权投资 30,675.40
固定资产 343,081.56
在建工程 1,493.02
无形资产 48,275.85
150
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长期待摊费用 5,913.89
递延所得税资产 580.27
非流动资产合计 434,033.18
资产总计 546,670.22
惠生能源已将部分机器设备、房屋所有权、土地使用权设定抵押。截至 2016
年 6 月 30 日，惠生能源设定抵押的固定资产、无形资产余额分别为 360,931.09
万元和 9,365.86 万元，占当期固定资产、无形资产原值的比例分别为 75.20%和
13.91%。惠生能源将其拥有的部分资产进行抵押主要为取得银行借款、综合授信
提供担保，用于业务发展，不存在违规抵押或者其他设置第三方权益等权利限制
的情形，不会对本次交易后上市公司未来经营造成重大影响。
惠生能源主要固定资产、土地使用权、知识产权等情况请参见本独立财务顾
问报告本章之“十三、惠生能源主要资产情况”。
（二）对外担保
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源不存在对外担保事项。
（三）主要负债情况
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源经审计合并报表负债总额 252,629.60 万元，
其中主要负债包括：
单位：万元
负债 2016 年 6 月 30 日
流动负债：
短期借款 113,636.00
应付票据 3,110.00
应付账款 21,641.93
预收款项 1,984.04
应付职工薪酬 447.47
应交税费 2,551.03
应付利息 946.81
应付股利 10,555.37
其他应付款 3,950.05
一年内到期的非流动负债 42,059.14
151
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负债 2016 年 6 月 30 日
流动负债合计 200,881.82
非流动负债：
长期借款 51,740.00
递延收益 7.78
非流动负债合计 51,747.78
负债合计 252,629.60
六、惠生能源的业务情况
（一）惠生能源发展战略及业务概况
在清洁能源领域，惠生能源致力成为国内领先的工业气体及基础化工原料综
合运营商。在业务结构方面，坚持“气体产品与液体产品并重”，实现均衡发展；
在生产布局方面，坚持市场导向，贴近市场需求所在地为下游客户布局配套生产
能力；在业务运营方面，坚持精细化运作，打造循环生产体系，提高原料及中间
产品的利用效率，实现高效可持续发展。在此基础上，惠生能源实行“横向和纵
向”并重的发展战略。横向发展方面，惠生能源坚持产业园区经营模式，为大型
化工企业提供综合原料配套，战略性选择其他产业园区复制现有的经营模式；纵
向发展方面，惠生能源有选择地拓展下游产品链条，提升产品附加值。
惠生能源在践行发展目标与发展战略的过程中，形成气体产品与液体产品并
重的具有鲜明特色的业务结构，在原料及下游需求波动的大环境下，通过差异化
竞争实现了较为稳健的发展。
公司主要产品包括工业气体产品，如合成气、一氧化碳、氢气，以及乙烯、
丁辛醇等。2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月，惠生能源实现的经审计营业
收入分别为 462,309.45 万元、404,017.27 万元及 184,396.18 万元，净利润分别为
94,978.67 万元、66,452.33 万元及 28,825.04 万元。
（二）惠生能源的主要产品用途情况
1、惠生能源的经营模式
152
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惠生能源基于产业园区运营模式，主要为大型下游客户提供基础化工原料
综合配套，为工业气体及基础化工原料综合运营商。惠生能源主要经营工业气体、
烯烃及下游基础化工原料。根据产品及工艺流程，惠生能源的主营业务可分为工
业气体部分和 MTO 部分。随着惠生能源 30 万吨 MTO 项目的投产及本次募集资
金投资项目 60 万吨 MTO 项目的实施，惠生能源烯烃类产品的业务规模将逐步
增加，工业气体和烯烃等产品结构趋于均衡。
惠生能源“产业园区经营模式”简图如下：
园区内
部分外购甲醇 MTO部分
工业气体部分
CO 丁辛醇等深加
H2 工下游产品
工业气体 甲醇 烯烃
CO 乙烯 C4+
H2 丙烯 精苯等
混合气
园区内下游需求 园区内下游需求
2、惠生能源主要产品
现阶段惠生能源的主要产品是工业气体产品（包括合成气、一氧化碳、氢气
等）、以及乙烯、丁辛醇等基础化工原料产品，其中工业气体产品、乙烯主要销
售给南京化工园区内其他下游生产企业，丁辛醇及部分乙烯销往园区外其他长三
角下游客户。
（1）工业气体产品
①一氧化碳
一氧化碳纯品为无色、无臭、无刺激性的气体，分子量 28.01，密度 0.967g/L，
冰点为-207℃，沸点-190℃。在水中的溶解度甚低，但易溶于氨水。空气混合爆
炸极限为 12.5%～74%。一氧化碳难以储存，不便运输，是易燃易爆的有毒气体，
属于危险化学气体。一氧化碳是非常重要的基础化工原料，是煤炭气化生成合成
153
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气的主要成分，可用于制备羰基金属、光气、硫氧化碳、芳香族醛、甲酸、苯六
酚、氯化铝、甲醇；通过氢化甲酰化作用，可用于制备合烃（合成汽油）、合醇
（羧酸、乙醇、醛、酮及碳氢化合物的混合物）等。
②氢气
氢气是无色无味、极易燃烧的双原子分子气体，密度为 0.0695g/cm3，相对
分子量 2.0158。氢气的着火点为 500℃，可与所有的氧化性元素单质反应。氢气
是活性气体催化剂，可以与空气混合方式加入催化燃烧所有固体，液体、气体燃
料，起到加速反应过程，促进完全燃烧的作用；氢气与氧气化合时，放出大量的
热，被利用来进行切割金属；氢气还作为一种可替代性的未来的清洁能源，用于
汽车等的燃料。氢气在煤炭气化领域中主要用作合成甲醇和合成氨的原料，近年
我国甲醇产能增长较快，随着甲醇产能的不断扩大，相应氢气消耗量也不断增加。
③合成气
以氢气、一氧化碳为主要组分供化学合成用的一种原料气。由含碳矿物质如
煤、石油、天然气以及焦炉煤气、炼厂气等转化而得。按合成气的不同来源、组
成和用途，它们也可称为煤气、合成氨原料气、甲醇合成气（见甲醇）等，合成
气用途不一，组成（体积比）有很大差别，甲醇羰基化制得醋酸，是生产醋酸主
要方法，合成气还主要作为烯烃氢甲酰化（羰基合成）反应基础原料，还可以通
过对乙烯和丙烯羰基合成生产丙醛和丁醛进而生产丁辛醇、丙醇等系列产品。
（2）乙烯
乙烯是世界上产量最大的化学产品之一，乙烯工业是石油化工产业的核心，
乙烯是合成纤维、合成橡胶、合成塑料（聚乙烯及聚氯乙烯）、也用于制造氯乙
烯、苯乙烯、环氧乙烷、乙醛等，还可用作水果和蔬菜的催熟剂，是一种已证实
的植物激素。
惠生能源所产乙烯主要通过管道运输以气体形态销售。
（3）丙烯
丙烯常温下为无色气体，稍有麻醉性，在 815℃、101.325kpa 下全部分解。
154
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易燃，爆炸极限为 2%～11%。不溶于水，溶于有机溶剂，是一种属低毒类物质。
丙烯是三大合成材料的基本原料，主要用于生产丁辛醇、聚丙烯、丙烯腈、异丙
醇、丙酮和环氧丙烷等。
惠生能源所产丙烯主要用于生产下游丁辛醇产品，一部分向园区内下游客户
销售。
（4）丁辛醇
丁醇（butyl alcohol）和辛醇（异辛醇俗称辛醇，2-乙基己醇；2-ethyl hexanol）
由于可以在同一套装置中用羟基合成的方法生产，故习惯称为丁辛醇。丁辛醇均
为无色透明、易燃的油状液体，具有特殊的气味，能与水及多种化合物形成共沸
物，均有中等毒性。丁辛醇是合成精细化工产品的重要原料，主要用于生产增塑
剂、溶剂、脱水剂、消泡剂、分散剂、浮选剂、石油添加剂及合成香料等。
3、惠生能源设立以来主营业务的变化情况
惠生能源目前主要产品为工业气体、烯烃及其下游产品，具体产品生产及销
售结构随着一期、二期、三期项目建设新增产品产能情况而变化。一期项目投产
后惠生能源主要产品为一氧化碳和甲醇，二期项目投产后新增产品氢气、合成气，
三期项目投产后新增产品丁辛醇、乙烯。
自设立以来惠生能源主营业务一直为生产并销售清洁能源领域专业基础原
料，主营业务未发生重大变化。
（三）惠生能源业务经营资质及涉及的立项、环保、行业准入、
用地、规划、建设许可等有关报批事项
截至本报告签署日，惠生能源持有如下业务资质和经营许可：
序
名称 编号 发证机关 发证日期 有效期限 内容
号
排放重点污染
2016 年 1 月 14
320140-2016-00 南京市环境 2016 年 1 月 14 物及特征污染
1 排污许可证 日至 2018 年 12
0021-A 保护局 日 物种类：COD,
月 31 日
氨氮,SO2,NOX
155
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序
名称 编号 发证机关 发证日期 有效期限 内容
号
江苏省安全 2014 年 10 月 23
安全生产许 （苏）WH 安许 2015 年 3 月 9 危险化学品生
2 市场监督管 日至 2017 年 10
可证 证字[A00350] 日 产
理局 月 22 日
全国工业产 （苏） 2015 年 12 月 1
江苏省质量 2015 年 12 月 1 危险化学品有
3 品生产许可 XK13-014-0015 日至 2020 年 11
技术监督局 日 机产品（Ⅱ类）
证 1 月 30 日
全国工业产 （苏） 2014 年 4 月 23
江苏省质量 2014 年 4 月 23 危险化学品无
4 品生产许可 XK13-006-0001 日至 2019 年 4
技术监督局 日 机产品（Ⅰ类）
证 9 月 22 日
全国工业产 （苏） 2014 年 4 月 23
江苏省质量 2014 年 4 月 23 危险化学品有
5 品生产许可 XK13-014-0003 日至 2019 年 4
技术监督局 日 机产品（Ⅰ类）
证 6 月 22 日
全国工业产 （苏） 2015 年 8 月 5
江苏省质量 2015 年 8 月 5
6 品生产许可 XK13-010-0019 日至 2019 年 3 压缩、液化气体
技术监督局 日
证 4 月 23 日
2008 年 12 月 25
电力业务许 国家电力监 2008 年 12 月 25
7 1041608-00291 日至 2028 年 12 发电类
可证 督委员会 日
月 24 日
南京市南京
2015 年 11 月 14
危险化学品 苏（宁）危化经 化学工业园 2016 年 4 月 7 危险化学品经
8 日至 2018 年 11
经营许可证 字（园）00404 区安全生产 日 营
月 13 日
监督管理局
国家安全生
产监督管理
危险化学品 2015 年 6 月 11
总局化学品 2015 年 6 月 11
9 生产单位登 320112357 日至 2018 年 6 异丁醇、硫磺等
登记中心、 日
记证 月 10 日
江苏省化学
品登记中心
2013 年 4 月 2
辐射安全许 苏环辐证 江苏省环境 2013 年 4 月 2 使用Ⅲ类、Ⅳ
10 日至 2018 年 4
可证 [01135] 保护厅 日 类、Ⅴ类放射源
月1日
高新技术产 江苏省科学 氢甲酰化合成
11 110116G0269W 2011 年 10 月 五年
品认定证书 技术厅 气
高新技术产 江苏省科学 工业高纯度一
12 110116G0268W 2011 年 10 月 五年
品认定证书 技术厅 氧化碳气体
进出口货物
2013 年 11 月 11
收发货人报 中华人民共 2013 年 11 月 11
13 3201933797 日至 2016 年 11 -
关注册登记 和国海关 日
月 11 日
证书
江苏省科学
技术厅、江
苏省财政
高新技术企 GR2013320014 2013 年 12 月 3
14 厅、江苏省 3年 -
业证书 02 日
国家税务
局、江苏省
地方税务局
惠生能源相关业务涉及的立项、环保、行业准入、用地、规划、建设许可等
有关报批事项，已经按照相关进度取得相应的许可证书和有关部门的批准文件。
其中，截至本报告出具日惠生能源在产项目已取得立项、环保审批情况如下：
项目名称 项目内容 立项 环保审批
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项目名称 项目内容 立项 环保审批
南京化学工业园区管理委员会 南京市环境保护局化学工业园
20 万吨/年甲醇、
出具宁化管外〔2003〕15 号《关 区分局同意通过该项目竣工环
一期项目 29 万吨/年 CO 建
于惠生（南京）化工有限公司 保验收（本次南京市环境保护局
设项目
（暂定名）立项申请的批复》 经江苏省环境保护厅授权）
年产一氧化碳 30 江苏省发展和改革委员会出具 江苏省环境保护厅出具苏环验
万吨、合成气 苏发改工业发〔2008〕192 号《省 〔2011〕20 号《关于惠生（南京）
二期项目 19.81 万吨，氢气 发展改革委关于核准惠生（南 化工有限公司二期合成气项目
1.36 万吨建设项 京）化工有限公司增资建设二 竣工环境保护验收意见》，同意
目 期合成气项目的通知》 项目通过环保竣工验收
江苏省环境保护厅出具《关于惠
江苏省发展和改革委员会出具
生（南京）清洁能源股份有限公
苏发改工业发〔2011〕946 号《省
25 万吨/年丁辛醇 司 25 万吨/年丁辛醇项目竣工环
三期项目 发展改革委关于核准惠生（南
项目 境保护验收意见函》（苏环验
京）清洁能源股份有限公司丁
[2014]65 号），出具该项目竣工
辛醇增资项目的通知》
环境保护验收合格
南京化学工业园区管理委员会 南京市环境保护局出具宁环（园
出具宁化管外〔2012〕32 号《关 区）验〔2014〕39 号《三期合成
三期项目 合成气项目 于核准惠生（南京）清洁能源 气项目竣工环境保护验收意见
股份有限公司三期合成气项目 函》，出具该项目竣工环境保护
的通知》 验收合格
南京市发展和改革委员会出具 南京市环境保护局出具宁环（园
宁发改外经字〔2011〕1228 号 区）验〔2014〕38 号《3.5 万吨/
3.5 万吨/年氢气
三期项目 《关于核准惠生（南京）清洁 年氢气扩建项目竣工环境保护
改扩建项目
能源股份有限公司 3.5 万吨/年 验收意见函》，出具该项目竣工
氢气改扩建项目的通知》 环境保护验收合格
南京化学工业园区管理委员会
技术改造新增 30 出具宁化管外〔2014〕9 号《关 南京市环境保护局出具宁化环
甲醇合成改造项
万吨/年甲醇合成 于同意惠生（南京）清洁能源 验复[2016]12 号，批准项目通过
目
装置 股份有限公司甲醇合成技术改 竣工环境保护验收
造项目备案的通知》
（四）惠生能源的主要产品工艺流程
1、工业气体制成工艺流程
公司工业气体制成工艺流程图如下所示：
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余热发电 产品硫磺
氩气
AP空气 阿尔法CO2
蒸汽 废气
硫回收 产品氢气
氧气
热量回收
变压吸附PSA
低温甲醇洗 解析气
煤
磨煤 煤气化 变换
甲醇合成精馏 产品甲醇
吸收塔1
粗合成气
富氢气
渣水变换
废水 吸收塔2
一氧化碳分离 产品CO
废水
污水处理 园区污水处理厂 产品合成气
煤渣
（1）气化系统
来自煤储运系统的煤经皮带给煤机送至磨煤机（同时还有水、添加剂和助熔
剂），在磨煤机中，原煤与水、助熔剂、添加剂经磨制成浓度为 60%以上的水煤
浆；磨好的煤浆经煤浆泵送至气化炉，与空分单元送来的高压氧气在气化炉内燃
烧，燃烧产生以 CO、H2、CO2、H2O 为主要成分的合成气；合成气经洗涤系统
冷却后，再送至变换和热回收系统；气化炉底部的渣经破渣机后排至炉子下方的
渣池，经沉降分离后，粗渣经捞渣机捞出后外送，灰水送至灰水闪蒸系统再回收
利用；洗涤塔底部排出的黑水与气化炉激冷室排出的黑水也一同送往灰水闪蒸系
统，回收灰水和热能，供循环使用。
（2）变换系统和甲醇合成系统
变换系统的作用主要是改变合成气中一氧化碳和氢气的比例，为合成甲醇而
准备，变换后的气体经水洗后送至低温甲醇洗工段，去除气体中多余的 CO2 及
少量的 H2S、COS 等成分，净化过的气体再送至合成工段合成甲醇；未变换的气
体经热回收系统回收完热量，经水洗之后，送至低温甲醇洗工段去除气体中的
CO2 及少量的 H2S、COS 等成分，净化过的气体送至冷箱，实现 H2 和 CO 的分
离，分离出来的 CO 作为产品外卖，分离出来的富 H2 一部分送至 PSA 装置生产
氢气，剩余的与变换气一起送至合成工段合成甲醇。
2、烯烃及丁辛醇工艺流程
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惠生能源 MTO 甲醇制烯烃及制成丁辛醇工艺流程主要分为 C3 制备单元和
丁辛醇单元，工艺流程图如下所示：
C3制备单元 丁辛醇单元
再生气
碱
醇醛缩合 EPA加氢
燃料气 辛醇精制 辛醇
制EPA 制辛醇
正
乙烯 丁
C3— 醛
轻烃浓缩 烯烃分离 羟基化反 异构化分
反 LORP OPU 应 离
应 急 丁
器 冷 醛
再 塔 混
生 C2— 合
塔 C4+ C4+
C3— 物
正丁醇
甲醇 C4 ~C6 加氢 精致 分离
水 OCP烯烃裂解工艺
C6+ 氢 异丁醇
空气
合成气
3.5万吨/年
氢气改建项目 氢气
（1）C3 制备单元
①甲醇蒸发和产品急冷部分
原料蒸发和产品急冷部分主要是将原料甲醇气化送往 MTO 反应单元，并对
MTO 反应产物进行降温，分离出产品气中大部分的生成水。该单元主要包括进
料闪蒸罐、急冷塔、产品分离塔、氧化物汽提塔和水汽提塔等设备。
②反应和再生部分
MTO 反应器采用“快速流化床”形式。反应器分为上下两部分，反应器下
部包括进料分布器、催化流化床和提升管。反应器上部是气相与固相分离区域。
自提升管出来的气固混合物经过旋风分离后实现气相和固相的完全分离。分离出
来的催化剂经滑阀从反应器上部返回至反应器底部以维持反应器下部催化剂的
密度。
③轻烯烃回收（LORP）部分
轻烯烃回收部分首先利用压缩机对产品气进行三段压缩，段间凝液返回前面
进一步处理。三段压缩后气相烃在脱除氧化物、酸性气体和水分后送往 OPU 单
元。液相烃在脱除氧化物并干燥后送至 OCP 单元裂解。产品气压缩机为四段压
缩，其中第四段在 OPU 单元。上述氧化物回收、净化和干燥均在三段和四段之
159
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间进行。脱除了酸性气体的产品气在干燥器进料冷却器中降温后，分别进入气、
液相干燥器脱除饱和水。干燥后的产品气和液相烃送到烯烃分离单元。
④烯烃分离（OPU）部分
烯烃分离单元主要是将上游工段来的产品气进行精制，得到聚合级乙烯和丙
烯产品。
⑤烯烃裂解单元（OCP）部分
烯烃裂解单元（OCP）主要是将轻烯烃回收部分（LORP）和烯烃分离部分
（OPU）来的 C4 及以上重烃裂解为乙烯和丙烯，以提高乙烯和丙烯的回收率。
（2）丁辛醇单元
丁辛醇装置主要包括丙烯制备、丁辛醇、产品储运等三个系统。丙烯制备系
统主要生产丙烯，为丁辛醇提供原料。丁辛醇系统把丙烯和外界送来的合成气、
氢气反应制取丁辛醇后，送至储运系统。丙烯制备系统主要包括丙烯制备反应单
元、丙烯分离单元、烯烃裂解单元。丁辛醇系统主要包括低压羰基合成单元、丁
醇单元、辛醇单元构成，产出辛醇、正丁醇、异丁醇等产品。
（五）惠生能源的生产经营模式
1、生产模式
惠生能源生产由生产管理部负责组织、协调和监控。生产管理部根据计划管
理部编制的年、月度生产作业计划，下达对各个生产装置的生产运行指令，并检
查每日生产任务完成情况，随时调整系统物料平衡和生产负荷。生产过程可通过
中控室的 DCS 仪表系统进行连续监控，同时外操室通过控制室指令和现场仪表
对生产过程进行控制。当出现异常情况时，如停电、原材料短缺所引起的非计划
停产，监控人员和操作人员会及时汇报，并按照《工艺操作规程》以及生产事故
应急预案等相关规程进行处理，保证生产的有序运行和产品的质量稳定。
2、销售模式
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惠生能源的工业气体产品（一氧化碳、合成气、氢气）的销售通过与客户签
订长期供货合同来实现，公司工业气体产品销往园区内客户；公司乙烯、丙烯产
品一般以气体形态通过管道销往园区内客户；公司丁辛醇产品主要销往长三角及
珠三角下游化工客户。
（1）工业气体产品的销售模式
惠生能源与主要客户签订了长期气体销售合同，合同期限一般为 5-15 年。
正常情况下，客户在约定时间内向惠生能源提供次月每日购买的气体数量的无约
束力诚信预报（月预报）。除非客户主动要求变更，月预报中按日列出的气体需
求数量将作为确定订单。如客户需要变更月预报中的日购买数量，则需要派出授
权代表，在约定时间前向公司发出数量变化的通知和确认。
气体价款一般由基本设施费和可变气体费组成。基本设施费是客户每月向惠
生能源支付的与惠生能源生产设施相关的固定费用；可变气体费是客户根据每月
向惠生能源采购的气体数量和双方约定的定价原则而支付的可变气体费用。
（2）乙烯、丙烯产品的销售模式
惠生能源乙烯、丙烯产品主要以气体形态通过管道运输销往园区内客户。和
工业气体产品相同，惠生能源与下游客户签订管道供应合同，公司与客户参考当
期 ICIS 东北亚价格并根据约定计价公式（主要考虑国家税率、汇率、运输成本
等因素）确定合同价格。
（3）丁辛醇产品的销售模式
惠生能源丁辛醇产品销售主要与客户签订年度供货框架协议。协议中只相对
约定数量、付款方式、交付方式，但不具有严格的刚性约定。价格根据实际订单
签署当月市场价格具体约定。国内丁辛醇产品市场存在公开报价，主要参考客户
当地市场价格与客户协商具体合同价格。
3、采购模式
惠生能源原材料采购通过与供应商签订采购协议进行采购，主要包括甲醇、
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煤炭、氧气、氮气。
（1）甲醇的采购
甲醇采购由供应物流部负责。甲醇按照当月确定的生产计划需要的甲醇使用
量与自产甲醇量的差额确定当月需要外购量。
（2）煤炭的采购
煤炭采购由供应物流部负责。供应物流部根据市场需求及经营变化，编写年
度、月度生产及煤炭资源需求计划，由供应物流部经理审批同意后于年前 60 天、
月前 20 天报分管经理审批。每月度前供应物流部根据生产需求及经营变化，编
写资源需求、进货协议，由供应物流部经理审批同意后报公司分管经理审批，审
批同意后由供应物流部执行。
惠生能源在煤炭资源配置、供货渠道方面，初步培育并形成了稳定的供应商
网络，同时在保供管理上也健全和完善了供应管理制度和运作监管机制，从而有
效地保证了装置满负荷运行对煤炭供应的需求和管理。
（3）氧气、氮气的采购
惠生能源与南京化工园区内供应商签订了关于氧气、氮气供应的长期合同，
在供应期内，惠生能源将向供应商固定支付每月的基本设施费用，以及按照采购
的氧气、氮气数量和双方约定的单价支付变动费用。
（六）主要产品的生产销售情况
1、主要产品产能产量情况
惠生能源的一期项目于 2007 年 4 月建成投产，设计能力年产一氧化碳 29
万吨、甲醇 20 万吨；二期项目于 2009 年 10 月正式投产，设计能力年产一氧化
碳 30 万吨、合成气 19.81 万吨，氢气 1.36 万吨，同时增加甲醇 8.95 万吨。三期
项目于 2013 年正式投产，其中氢气改扩建项目氢气扩产 3.5 万吨，MTO/OXO
项目设计能力年产丁辛醇 25 万吨；一期甲醇技改扩产 30 万吨项目于 2015 年正
式投入运行。
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惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月主要产品产量情况如下：
单位：万吨
产品名称 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
工业气体产品 34.40 71.09 75.19
液体化工产品 51.92 94.74 75.82
总计 86.32 165.83 151.01
2、主要产品销售情况
惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月主要产品销售情况如下：
单位：万元
产品名称 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
工业气体产品 57,839.63 118,472.43 130,170.55
液体化工产品 107,390.20 279,446.51 323,920.71
总计 165,229.83 397,918.93 454,091.26
目前惠生能源的主要产品是工业气体产品（包括一氧化碳、氢气及合成气）、
以及乙烯、丁辛醇等基础化工原料产品，客户群体主要为基础化工行业的大中型
客户。其中工业气体产品、乙烯主要销售给南京化工园区内其他下游生产企业，
丁辛醇及部分乙烯主要销往园区外其他长三角下游客户。报告期内，工业气体价
款一般由基本设施费和可变气体费组成，乙烯、丁辛醇等产品的销售价格随国际
国内化工产品价格波动而有所变化。
惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月向前五大客户销售情况如下：
①2016 年 1-6 月向前五大客户销售情况
序 占当期主营业
客户名称 金额（万元）
号 务收入的比例
1 塞拉尼斯南京 58,947.69 35.68%
2 德纳（南京）化工有限公司 23,144.82 14.01%
3 南京诺奥新材料有限公司 17,416.61 10.54%
4 镇江联成化学工业有限公司及其关联方（注 1） 12,221.95 7.40%
5 昆山合峰化工有限公司及其关联方（注 2） 5,136.47 3.11%
合计 116,867.54 70.74%
注：1.镇江联成化学工业有限公司及其关联方泰州联成化学工业有限公司，均为联成化科下
属公司。
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2.昆山合峰化工有限公司及其关联方昆山玮峰化工有限公司，均为江苏翔峰人革集团公
司下属公司。
②2015 年度向前五大客户销售情况
序 占当期主营业
客户名称 金额（万元）
号 务收入的比例
1 塞拉尼斯南京 130,484.27 32.79%
2 德纳（南京）化工有限公司 48,374.94 12.16%
3 南京诺奥新材料有限公司 30,473.93 7.66%
4 镇江联成化学工业有限公司及其关联方（注 1） 27,789.18 6.98%
5 上海华谊新能源化工销售有限公司 20,160.29 5.07%
合计 257,282.61 64.66%
注：镇江联成化学工业有限公司及其关联方泰州联成化学工业有限公司，均为联成化科下属
公司。
③2014 年度向前五大客户销售情况
序 占当期主营业
客户名称 金额（万元）
号 务收入的比例
1 塞拉尼斯南京 139,153.10 30.64%
2 德纳（南京）化工有限公司 47,598.23 10.48%
3 南京诺奥新材料有限公司 43,652.05 9.61%
4 镇江联成化学工业有限公司 31,528.24 6.94%
5 浙江永和胶粘制品股份有限公司 12,611.60 2.78%
合计 274,543.22 60.45%
报告期内惠生能源的主要客户较为稳定，主要为塞拉尼斯南京、德纳、诺奥、
联成化科等国内外知名化工企业。塞拉尼斯是全球领先的化工技术和特种材料公
司，塞拉尼斯南京是塞拉尼斯全球较大的一体化化工项目；德纳为专业从事精细
化学品生产的大型供应商，德纳（南京）化工有限公司为国内大型醇醚及其酯类
生产商；诺奥是一家以醇醛类精细化工为主的大型企业；镇江联成化学工业有限
公司及泰州联成化学工业有限公司均为联成化科下属公司，联成化科为台湾主要
大型企业集团联华神通集团旗下企业之一，为全球最大的苯酐与可塑剂的制造供
应商。
塞拉尼斯南京是惠生能源第一大客户，惠生能源向塞拉尼斯南京销售一氧化
碳、氢气等工业气体产品及乙烯等液体化工产品，2014 年、2015 年及 2016 年
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1-6 月，惠生能源向塞拉尼斯南京各类产品销售收入占当期主营营业收入的比重
分别为 30.64%、32.79%和 35.68%。就客户集中度较高风险，请参见本报告 “重
大风险提示”之“七、收购标的公司对上市公司持续经营影响的风险”之“（一）
客户集中度较高的风险”。
3、惠生能源与主要客户签订的长期供应合同情况
（1）合同基本情况
惠生能源与主要客户正在履行的合同金额超过 5,000 万元以上的工业气体产
品长期供应合同情况如下所示：
单位：万元
序 合同 实际履行合同金额
合同名称 客户名称 合同期限
号 签署日 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
一氧化碳供
1 2005/1/24 15 年
应合同
一氧化碳供
2 2008/1/18 15 年
应合同二期 客户 A 54,300.03 112,058.94 123,246.91
自 2013 年 4
氢气供应合
3 2011/6/13 月 15 日起
同
15 年
自 2013 年
氢气和合成
4 客户 B 2012/12/26 10 月 1 日起 5,567.42 11,074.95 13,288.68
气供应合同
15 年
气体供应合
5 客户 C 2015/1/1 5年 3,888.05 8,787.32 10,726.51
同
注：1.上述合同金额均为含增值税金额；
2.与客户 C 现行有效的气体供应合同为 2015 年新签，2013 年度及 2014 年度对应的气体供应合同
已于 2014 年末到期终止。
（2）合同主要内容
上述长期供应合同通常包含以下内容：
①交易价格
A.基本设施费
持续期 15 年及以上的长期销售合同中都会约定采购方定期向供应方支付基
本设施费，来作为对供应方初期投资的回报以及生产正常运营所发生的固定成本
费用的弥补。
B.可变气体费
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购买方除了支付基本设施费以外，每期还要支付可变气体费。可变气体单价
会根据当期供应商的成本进行调整。因此，合同的供应方能够在一定程度上将上
涨的成本转移给合同的购买方。
C.最低数量
为了保证合同能有效的执行，合同签订双方都会在合同中约定单位时间内最
低销售数量，以保证合同供应方每年都会有一定的销售数量，避免出现当期销售
量过低而给供应商带来损失。
②结算方式
在每个月的约定日期当天或之后，惠生能源就客户上个月根据合同应付的款
项向客户出具一份发票。在收到上述发票的三十天内，客户需向惠生能源指定银
行账户或双方共同约定的其他方式支付发票款项。
③签订时间、生效条件及时间、履行期限
参见上述“（一）合同基本情况”。
④违约责任
在发生违约行为后，惠生能源可采取以下补救措施：
A.要求客户支付在本合同项下届时应计、欠付和尚未支付的一切款项；
B.在提前一百二十天向客户发出通知后，惠生能源有权终止本合同；
C.客户依据合同的相关结算规定按月向惠生能源支付基本设施费；
D.继续有效。
（3）合同对方情况介绍、合同履行对标的资产的影响、交易对方履约能力
分析及合同履行情况
①合同对方情况介绍
客户 A 为全球主要的乙酰基产品生产商及高性能工程塑料制造商下属企业，
所生产的中间体化学品及产品被广泛应用在油漆、涂料、纺织、汽车、医疗、高
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性能工程应用、过滤介质、造纸和包装、化学添加剂、建筑、消费和工业粘合剂、
食品和饮料应用等领域。
客户 B 为醇醛类精细化工供应商，主要建设运营丙醛及正丙醇项目。
客户 C 为国际石化巨头合资兴建的一体化石化企业，形成环氧乙烷、酯类
产品等世界级规模的工艺装置。近年来，通过增建丙烯酸装置及丙烯酸丁酯装置
强化了丙烯酸价值链，还扩建了现有的环氧乙烷装置。
②合同履行对标的资产的影响
2014 年度、2015 年度和 2016 年 1-6 月，惠生能源在上述合同项下向客户 A
实现的扣除增值税后的销售收入分别为 105,339.24 万元、95,776.88 万元和
46,410.28 万元，占同期主营业务收入的比例分别为 23.20%、24.7%和 28.09%。
2014 年度、2015 年度和 2016 年 1-6 月，惠生能源在上述合同项下向客户 B
实现的扣除增值税后的销售收入分别为 11,357.85 万元、9,465.77 万元和 4,758.48
万元，占同期主营业务收入的比例分别为 2.50%、2.38%和 2.88%。
2014 年度、2015 年度和 2016 年 1-6 月，惠生能源在上述合同项下向客户 C
实现的扣除增值税后的销售收入分别为 9,167.96 万元、6,912.25 万元和 3,323.12
万元，占同期主营业务收入的比例分别为 2.02%、1.74%和 2.01%。
③交易对方履约能力分析及合同履行情况
自上述合同签订以来，上述主要客户均能够严格履行合同约定，按照合同约
定的信用期及时回款，未发生过坏账。
截至本报告签署日，上述合同均处于正常履行状态。
（七）主要产品的采购情况
1、原材料及能源供应情况
惠生能源主要采购产品包括原材料采购，主要为甲醇、煤炭、氧气及氮气等。
惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月主要原材料采购总额分别为
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176,412.02 万元、151,320.02 万元和 55,462.73 万元。
惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月主要原料采购情况如下：
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
原料
金额 占主营业务 金额 占主营业务 金额 占主营业务
类别
（万元） 成本比重 （万元） 成本比重 （万元） 成本比重
煤炭 38,418.08 33.67% 70,584.96 25.13% 78,079.84 26.02%
甲醇 17,044.65 15.41% 80,735.06 28.74% 98,332.18 32.77%
氧气 18,165.19 16.16% 33,573.07 11.94% 30,248.11 10.08%
氮气 1,653.02 1.47% 3,215.21 1.14% 2,942.02 0.98%
合计 75,280.94 66.71% 188,108.30 66.95% 209,602.15 69.85%
惠生能源主要所需能源主要为电及水，2014 年度、2015 年度和 2016 年 1-6
月能源采购占主营业务成本比例如下：
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
原料
金额 占主营业务 金额 占主营业务 金额 占主营业务
类别
（万元） 成本比重 （万元） 成本比重 （万元） 成本比重
电 15,653.08 13.92% 34,686.22 12.35% 32,545.47 10.85%
水 916.80 0.82% 1,776.61 0.63% 1,479.34 0.49%
合计 16,569.88 14.74% 36,462.83 12.98% 34,024.81 11.34%
2、向前五大供应商采购情况
惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月向前五大供应商采购情况如
下：
①2016 年 1-6 月向前五大供应商采购情况
占当期原材料
序号 供应商名称 产品 金额（万元）
采购的比例
1 空气化工产品（南京）有限公司 氧气、氮气 27,333.28 27.87%
2 神华销售集团华东能源有限公司 煤炭 12,098.31 12.33%
3 陕西长青能源化工有限公司 甲醇 10,561.59 10.77%
4 江苏省燃料总公司物资分公司 煤炭 9,697.49 9.89%
5 江苏省国能经贸实业有限公司 煤炭 5,643.21 5.75%
合计 65,333.88 66.61%
②2015 年度向前五大供应商采购情况
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序 占当期原材料
供应商名称 产品 金额（万元）
号 采购的比例
1 空气化工产品（南京）有限公司 氧气、氮气 51,339.09 25.33%
2 神华销售集团华东能源有限公司 煤炭 28,238.40 13.93%
3 陕西长青能源化工有限公司 甲醇 27,229.08 13.44%
4 安徽华翔化工股份有限公司 甲醇 13,297.44 6.56%
5 江苏省燃料总公司物资分公司 煤炭 12,063.74 5.95%
合计 132,167.75 65.21%
③2014 年向前五大供应商采购情况
占当期原材料
序号 供应商名称 产品 金额（万元）
采购的比例
1 空气化工产品（南京）有限公司 氧气、氮气 47,795.46 21.32%
2 陕西长青能源化工有限公司 甲醇 40,815.30 18.20%
3 神华销售集团华东能源有限公司 煤炭 32,550.42 14.52%
4 上海华谊新能源化工销售有限公司 甲醇 27,819.95 12.41%
5 江苏省燃料总公司物资分公司 煤炭 19,155.49 8.54%
合计 168,136.62 74.99%
惠生能源原材料供应商报告期内较为稳定，供应商中陕西长青能源化工有限
公司为惠生能源的参股公司，为惠生能源提供稳定的甲醇供应。
3、原材料价格变动趋势
惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月主要原材料采购价格变动情
况如下：
采购均价
采购项目
2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
煤炭（元/吨） 413.00 444.78 547.12
甲醇（元/吨） 1,640.10 1,931.18 2,327.45
氧气（元/KNM3） 370.70 371.65 374.20
氮气（元/KNM3） 87.10 87.35 87.90
（八）董事、监事、高管人员和核心技术人员，其他主要关联方或持
有拟购买资产 5%以上股份的股东在前五名供应商或客户中所占权益
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情况
惠生能源前五大供应商中，陕西长青能源化工有限公司为惠生能源的参股公
司，为惠生能源提供稳定的甲醇供应。除上述情况外，不存在董事、监事、高管
人员和核心技术人员，其他主要关联方或持有拟购买资产 5%以上股份的股东在
前五名供应商或客户中所占权益的情形。
（九）环境保护与安全生产
1、环境保护
（1）惠生能源循环工艺流程概况
惠生能源以煤和甲醇为主要原料生产化工产品，产品用于南京化工园区及周
边企业，成为化工园区产业链的一环，优化了区域能源使用结构。惠生能源建设
有废水循环利用、污水处理、硫回收等单元，可以充分回收生产过程中的废水、
废气，整个装置资源利用合理、排放量低、技术先进，全过程充分体现了资源综
合利用、节能、环保，发展循环经济的主旨。惠生能源生产装置的环保和减排指
标处于国内先进水平，实现粉尘和硫化物几乎零排放，实现了能源综合利用、循
环经济及清洁生产。
（2）惠生能源环境保护制度体系
惠生能源在环境保护方面的规章制度主要包括《环境控制程序》、《有毒有
害化学废弃物的存放和处理规定》以及《环境污染事件总体应急救援预案》等，
内容涵盖了工程项目改扩建、施工、新产品开发研制、生产运行与维护、装置停
工检修、原材料及各类化学用品采购、储存、运输以及废弃物的处理、处置和利
用等诸多方面。
惠生能源的环境保护工作涉及部门主要包括：
①南京工厂与丁辛醇工厂生产技术处：主要负责环保设施的管理，生产运行
中资源与能源消耗的考核，并在生产装置开、停工时严格执行相应环境保护措施。
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对生产运行、管理活动中产生的固体废弃物做好分类管理和委托处置工作；对于
生产装置排放的废水做到清污分流、雨污分流，对生产污水进行预处理后送至化
工园区污水处理厂，监视排水情况；对于无法回收利用的工业废气，全部收集到
火炬装置进行完全燃烧，并保证废气处理设施火炬的正常运行，装置产生的废气
按规定排入指定设施设备处理符合排放标准后方可排放。
②行政事务部：主要负责组织对生产、管理活动中产生的办公及生活垃圾及
一般办公废弃物分类处置，集中处理；对车辆燃油消耗进行控制；同时还负责公
司范围内的绿化建设和环境卫生。
③南京工厂与丁辛醇工厂机动管理处：负责在装置、设备的检修过程中严格
落实环保措施，对检修施工期间排出的物料和废弃物安排回收并妥善处理。
（3）环保支出情况
2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月，惠生能源环保相关的一般性直接支
出（不包含环保设备折旧）主要为污水处理费和排污费，分别为 1,011.13 万元和
967.05 万元和 481.34 万元。
（4）环保部门意见
2014 年 8 月 25 日，南京市环境保护局对惠生能源作出宁环罚字[2014]100
号《行政处罚决定书》，因惠生能源厂界非甲烷总烃排放浓度超标，责令其立即
改正环境违法行为，并处罚款人民币 78,000 元。2014 年 9 月 2 日，惠生能源缴
纳了上述罚款。
2014 年 7 月 31 日，南京化学工业园区环境保护局对惠生能源作出宁化环罚
字[2014]10 号《行政处罚决定书》，因惠生能源未按国家规定申报登记危险废物，
责令其停止违法行为，限期改正，并处罚款人民币 60,000 元。2014 年 8 月 13
日，惠生能源缴纳了上述罚款。
根据南京化学工业园区环境保护局 2015 年 8 月 31 日出具的《证明》，自 2012
年起，惠生能源在生产经营活动中未发生过严重环境违法行为。根据南京化学工
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业园区环境保护局发布的《2015 年企业环境行为信用评价报告》，未发现惠生能
源报告期内存在严重违法行为。
2、安全生产
（1）惠生能源安全生产制度体系
惠生能源自设立以来一直遵守《中华人民共和国安全生产法》、《安全生产
许可证条例》、《中华人民共和国消防法》等法律法规的规定从事生产经营活动。
惠生能源拥有安全生产许可证（证书编号：（苏）WH 安许证字[A00350]）、危
险化学品生产单位登记证（证书编号：320112357）、辐射安全许可证（证书编
号：苏环辐证[01135]）等齐备的安全证照。
惠生能源建立了《安全作业管理规定》、《安防设施管理规定》、《危险化
学品管理制度》、《有毒有害化学废弃物的存放和处理规定》、《防火防爆安全
管理规定》、《安全检查及隐患治理管理规定》、《消防管理规定》、《安全生
产会议、安全活动管理规定》、《安全技术规程》等一系列设施运行、维护和安
全抢修等方面的制度和技术规程，以保证安全生产的顺利实施。
（2）安全生产费提取情况
根据财政部、国家安全监管总局联合发布的财企[2012]16 号规定，惠生能源
以上年实际销售收入为计提依据，采取超额累退方式逐月提取安全生产费，用于
完善和改进企业安全生产条件。提取的安全生产费根据财政部颁布的《企业会计
准则解释第 3 号》规定，计入相关产品的成本或当期损益，同时记入专项储备。
2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月，惠生能源提取安全生产费分别为
971.85 万元、1,392.52 万元和 638.72 万元。
（3）安全生产主管部门意见
2014 年 8 月，南京市环境保护局对惠生能源作出罚（2014）100 号行政处罚，
责令立即改正环境违法行为，处罚款人民币 78,000 元。
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2014 年 10 月，南京市化工园区环境保护局对惠生能源作出行政处罚，责令
停止违法行为，限期改正，处罚款人民币 60,000 元。
2015 年 8 月 31 日，南京化学工业园区安全生产监督管理局出具证明，惠生
能源近三年来遵守相关安全生产法规，未发生重大安全生产事故，未受到安全生
产行政处罚。
2016 年 4 月 1 日，南京化学工业园区安全生产监督管理局出具证明，惠生
能源自 2015 年 9 月 1 日至今未发生重大安全生产事故，未因安全生产问题受到
行政处罚。
（十）质量控制情况
惠生能源主要按照合同约定向客户提供符合参数标准的气体产品，依据国家
标准生产并销售工业用乙烯产品及丁辛醇产品。惠生能源制订了详细的质量控制
措施和产品标准，并对相关部门的责任进行了清晰的划分。由各工厂生产技术处
负责产品质量控制的归口管理，并负责不合格化工原辅材料、不合格产品进行评
审和监督处理以及不合格产品的追踪与回收；各生产工段负责实施不合格品的标
识、隔离、记录和处置；供应物流部负责不合格原辅化工材料的信息沟通和处置。
检测中心对化工原辅材料、中间控制参数及最终产品进行检验，并依据《化
工原材料厂控指标》、《产品控制参数》、《过程控制参数》进行判级。当出现
不合格时，将信息传递给各工厂生产技术处及供应物流部，由两部门指挥相应岗
位对不合格的产品和原料进行标识以及隔离，并作出相应调整直到原料与产品合
格。对于不合格的原料可以采用拒收或调整工艺、增加检测频次等的方式进行处
置。
2016 年 4 月 7 日，南京市质量技术监督局出具证明，经查询，自 2013 年 1
月至 2016 年 3 月，未发现惠生能源因违反质量、计量、标准化、特种设备等质
量技术监督相关法律、法规而被该局处罚的记录。
（十一）技术水平及研发情况
173
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报告
1、惠生能源现有产装置技术水平
惠生能源现有产能装置主要包括一期、二期工业气体项目、三期甲醇制烯烃
及丁辛醇项目、氢气改扩建等。其中一、二期工业气体项目采用水煤浆气化技术、
低温甲醇洗气体净化技术等。该等技术具有投资相对较低、工程经验丰富、装置
运行稳定等优势。三期甲醇制烯烃（MTO）装置采用美国 UOP 公司的 MTO 技
术。其中，惠生能源的 MTO 装置是 UOP 该项技术在国内的先期应用，惠生能
源与 UOP 公司一起进行了该项技术的工程和运行实践，在行业内具有很高的示
范作用。与该等技术有关的情况参见本报告本章之“十三、惠生能源主要资产情
况”之“（三）知识产权”之“4、主要工艺技术引进有关合同情况”。
2、惠生能源的研发情况
（1）惠生能源研发制度体系
为保障研发创新的持续有效开展，惠生能源制定了研发相关制度，包括《产
学研合作管理办法》、《研发机构管理章程》、《研发经费投入核算规章制度》
和《研发人员绩效考核奖励制度》。
（2）惠生能源研发机构设置
惠生能源下设技术研发部，主要负责制定和实施公司总体研发战略与年度研
发计划；负责对公司现有工艺的技术支持、产品改造及研发、技术管理、试验管
理等工作；负责公司研发项目的前期调研、评审、立项，以及研发项目的质量、
进度、成本、资源、风险等管理工作；负责与国内科研院校联系、交流、合作开
发新技术、新工艺、新产品；负责研发项目成果的鉴定、技术标准化管理、以及
技术资料的归口管理；负责产品质量、行业标准制定和新的应用领域的跟踪；负
责公司的专利、论文、期刊等出版物的保密审查及管理工作等。
惠生能源南京工厂与丁辛醇工厂下设生产技术处，负责生产运行过程中的数
据统计分析及运行参数的调整等。
（3）惠生能源近期研发项目
174
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惠生能源围绕甲醇制烯烃及丁辛醇装置持续进行生产工艺的优化与改进。研
发项目主要包括甲醇制烯烃急冷单元新技术应用的研究、甲醇烯烃的粗苯精制工
艺技术研究、甲醇制烯烃的工艺技术研究、高纯度正异丁醛分离技术研究等。
（十二）核心人员及其稳定性
惠生能源在发展过程中，积累了工业气体和烯烃行业丰富的运营经验，惠生
能源技术团队持续对生产工艺进行优化与改进。报告期内，除原控股股东惠生中
国派驻的总裁于 2015 年 10 月离职外，惠生能源核心团队未发生重大变化。截至
本报告出具日，惠生能源核心人员基本情况如下：
序号 人员姓名 现任职务 最近三年在惠生能源任职情况
2010 年 12 月-2014 年 12 月，任副总裁兼董事会秘书；
1 杨春胜 总裁 2014 年 12 月-2015 年 8 月，任常务副总裁兼董事会秘书；
2015 年 8 月至今，任总裁
2 张永林 副总裁 2010 年 12 月至今，任副总裁
2010 年 12 月-2014 年 10 月，任财务总监；
3 臧庆龙 副总裁
2014 年 10 月至今，任副总裁
2010 年 12 月-2015 年 10 月，任工厂总经理；
4 唐卫兵 副总裁
2015 年 10 月至今，任副总裁
惠生能源与核心人员签署了《劳动合同》，对保密与竞业限制相关事项进行
了约定，主要内容包括：该员工保证在任职期间或离职时决不私自复制或保留任
何资料内容，亦不得将知悉之资料内容直接或间接泄漏给任何第三方，或协助任
何第三方直接或间接获悉资料内容。该员工若违反本规定造成对惠生能源之损害
或导致惠生能源需对第三方承担民事责任的，该员工须全额赔偿惠生能源所受之
损害并承担惠生能源对第三方的所有责任。该员工不再受雇于惠生能源的两年
内，或要受雇于从事生产、提供、销售或开发类似惠生能源所提供的产品及服务
而与惠生能源相竞争的业务实体，或直接或间接地为其自身或代表任何人、企业
或其他实体或作为其代理人向从事生产、提供、销售或开发类似惠生能源所提供
的产品及服务而与惠生能源形成竞争的任何业务提供服务，或经营管理或以其他
方式参与该业务，则必须经惠生能源的书面同意。
175
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惠生能源的 MTO 装置是 UOP 该项技术在国内的先期应用，惠生能源在其
相关运营管理及技术改进方面具有一定优势。惠生能源积累了稳定且优质的客户
资源，经营发展情况较好，为现有核心人员提供了良好的发展平台，经营团队保
持了较好的稳定性。惠生能源对核心管理和经营团队的激励机制在市场上具有较
强竞争力和吸引力，也有利于核心人员的稳定。此外，本次交易发行认购方中珠
海卓群和珠海优才的合伙人为惠生能源的高级管理人员及核心骨干员工，通过多
元化的激励机制进一步增强惠生能源核心人员的稳定性。
综上，上市公司和惠生能源为稳定惠生能源核心人员采取了必要、有效的措
施，有利于保障惠生能源核心人员的稳定性，降低本次交易后因核心人员可能流
失对惠生能源经营发展的不利影响。
七、惠生能源主要财务状况
（一）主要财务数据及指标
根据大华会计师出具的编号为大华审字[2016]007262 号的标准无保留意见
的审计报告，惠生能源 2014 年度、2015 年度及 2016 年 1-6 月合并口径主要财务
数据及指标如下：
1、资产负债表主要数据
单位：万元
项目 2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
资产总计 546,670.22 537,080.76 602,117.11
负债合计 252,629.60 271,990.63 270,426.88
所有者权益合计 294,040.61 265,090.13 331,690.23
归属于母公司所有者权
294,040.61 265,090.13 331,690.23
益合计
2、利润表主要数据
单位：万元
项目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
营业收入 184,396.18 404,017.27 462,309.45
176
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营业利润 33,721.71 76,863.18 108,675.89
利润总额 33,801.66 77,085.75 110,230.74
净利润 28,825.04 66,452.33 94,978.67
归属于母公司所有者的净利润 28,825.04 66,452.33 94,978.67
扣除非经常性损益后归属于母
28,524.82 65,718.25 93,548.69
公司所有者的净利润
3、现金流量表主要数据
单位：万元
项目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
经营活动产生的现金流量净额 45,100.45 116,891.65 131,301.94
投资活动产生的现金流量净额 -34,536.96 -5,267.39 -15,978.91
筹资活动产生的现金流量净额 -22,790.86 -141,372.05 -79,239.42
现金及现金等价物净增加额 -12,227.36 -29,747.79 36,083.62
4、主要财务指标
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
项目
/2016 年 1-6 月 /2015 年度 /2014 年度
资产负债率（%） 46.21 50.64 44.91
毛利率（%） 30.73 30.24 34.95
净资产收益率（%） 9.80 25.07 28.63
每股收益（元/股） 0.26 0.60 0.85
注：净资产收益率=当期归属于母公司所有者的净利润/期末归属于母公司所有者权益
每股收益=当期归属于母公司所有者的净利润/期末总股本
（二）非经常性损益情况
报告期内，惠生能源合并口径的非经常性损益情况如下：
单位：万元
项目 2016 年 1-6 月 2015 年度 2014 年度
非流动资产处置损益 - - -108.36
计入当期损益的政府补助（与企业业
务密切相关，按照国家统一标准定额 77.20 220.95 836.43
或定量享受的政府补助除外）
委托他人投资或管理资产的损益 273.26 641.05 -
除上述各项之外的其他营业外收入
2.74 1.61 826.78
和支出
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合计 353.21 863.62 1,554.85
所得税影响额 52.98 129.54 233.23
少数股东权益影响额（税后） - - -
扣除所得税影响后的非经常性损益
300.22 734.08 1,321.62
合计
税后非经常性损益合计占归属于母
1.04 1.10 1.39
公司所有者的净利润的比例（%）
综上，惠生能源税后非经常性损益占同期归属于母公司所有者的净利润的比
例较低，非经常性损益对惠生能源经营业绩无重大影响。
八、惠生能源受到行政处罚、刑事处罚及与经济纠纷有关的重大
民事诉讼或仲裁的情况
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源不存在尚未了结的重大诉讼、仲裁，亦不
存在重大行政处罚。
九、惠生能源最近三年进行的资产评估、交易、增资或改制情况
（一）惠生能源最近三年股权转让及增资的原因及作价依据
1、2014 年 1 月的股权转让
2014 年 1 月 10 日，惠生能源召开 2014 年度第一次临时股东大会，同意容
银投资、永达控股、磐石葆霖、南京卓诚、富坤创投、鸿华投资、惠钛珂贸易、
正达信投资、凌越万域、致达控股将其在惠生能源持有的共计 10,530 万股（占
惠生能源总股份的 11.7%）的股权转让给金信投资。
2014 年 1 月 23 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司股权转让的批复》，同意上述股权转让。同日，南京市人民
政府下发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》，南京市工商行政管理
局核发变更后的《企业法人营业执照》。
（1）股权转让的原因
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容银投资等股东借助本次股权转让退出惠生能源，主要是基于惠生能源未来
通过首次公开发行股票上市直接登陆国内资本市场的可能性较小，最初入股意愿
短期内难以达成所致。
金信投资借助本次股权转让入股惠生能源，主要是金信投资作为以投资管理
为主业的投资公司，在看好惠生能源未来发展前景的基础上，后续可择机通过并
购重组等方式实现退出并获取投资收益。
（2）作价依据
金信投资已分别与容银投资、永达控股、磐石葆霖、南京卓诚、富坤创投、
鸿华投资、惠钛珂贸易、正达信投资、凌越万域、致达控股签订股份转让协议，
交易作价由协议双方协商确定。交易各方以截至基准日 2013 年 10 月 31 日惠生
能源 100%股权对应的估值 42 亿元为基础，按照各自股份转让比例计算出对应的
股份转让价款。
2、2014 年 2 月的股权转让
2014 年 1 月，惠生能源召开 2014 年度第三次临时股东大会，同意惠生中国
将其在惠生能源持有的 20,185.7143 万股（占公司总股份的 22.42857%）转让给
金信投资。
2014 年 2 月 13 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司股权转让的批复》，同意上述股权转让。2014 年 2 月 14 日，
南京市人民政府下发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。2014 年 2
月 21 日，南京市工商行政管理局换发《企业法人营业执照》，本次股权转让行
为办理完毕工商变更登记手续。
（1）股权转让的原因
惠生中国此次出让惠生能源部分股权，主要是惠生中国实际控制人出于业务
板块战略规划调整需要，通过此次转让惠生能源部分股权收回部分前期投资。
（2）作价依据
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金信投资已与惠生中国签订股份转让协议，交易作价由协议双方协商确定。
交易双方以截至基准日 2013 年 10 月 31 日惠生能源 100%股权对应的估值 42 亿
元为基础，按照股份转让比例计算出对应的股份转让价款。
3、2014 年 3 月的增资
2014 年 3 月 19 日，惠生能源召开 2014 年度第五次临时股东大会，同意新
增发行 21,428.5714 万股，累计筹集资金为 100,000 万元，由金信投资全额认购
此次新发行的股份，认购完后公司股份总数变更为 111,428.5714 万股，注册资本
变更为 111,428.5714 万元。
2014 年 3 月 21 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司增资的批复》，同意上述增资。2014 年 3 月 21 日，南京市
人民政府下发《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。2014 年 3 月 21
日，南京市工商行政管理局换发《企业法人营业执照》，本次股权转让行为办理
完毕工商变更登记手续。
（1）增资的原因
金信投资通过增资继续增加在惠生能源的持股比例，主要是基于继续看好惠
生能源的未来发展前景所致。
（2）作价依据
根据金信投资与惠生中国等签署的增资扩股协议书，惠生能源新增发行
21,428.5714 万股，累计筹集资金为 100,000 万元，由金信投资全额认购此次新发
行的股份。据此测算，本次增资前惠生能源 100%股权对应的估值为 42 亿元。
4、2015 年 8 月的股权转让
2015 年 7 月 1 日，惠生中国与金信投资签订《股份转让协议》，惠生中国
将其持有的惠生能源 58,834.2857 万股股份（股份比例 52.80%）转让给金信投资。
2015 年 7 月 8 日，惠生能源召开 2015 年度第一次临时股东大会，审议通过
180
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了《关于公司股份转让的议案》，同意公司股东惠生中国与股东金信投资之间签
署的《股份转让协议》，同意公司类型由中外合资股份有限公司变更为内资的股
份有限公司。
2015 年 8 月 1 日，南京市投资促进委员会下发《关于同意惠生（南京）清
洁能源股份有限公司股权转让相应恢复为内资企业的批复》，同意上述股权转让。
2015 年 8 月 4 日，南京市工商行政管理局外商投资企业登记管理局下发《江
苏省南京市工商行政管理局外商投资公司准予变更登记通知书》，企业类型由股
份有限公司（中外合资、未上市）变更为股份有限公司（非上市）。同日，南京
市工商行政管理局换发《企业法人营业执照》，本次股权转让行为办理完毕工商
变更登记手续。
（1）股权转让的原因
惠生中国本次转让惠生能源控股权，主要是惠生中国实际控制人出于对业务
板块战略规划继续调整需要，决定彻底退出惠生能源。
（2）作价依据
金信投资已与惠生中国签订股份转让协议，交易作价由协议双方协商确定。
交易双方以截至基准日 2015 年 6 月 30 日惠生能源 100%股权对应的估值 95.8 亿
元为基础，按照股份转让比例计算出对应的股份转让价款。
（二）本次收购惠生能源 99.6%股权与惠生能源最近三年股权转
让及增资的价格差异原因及合理性
根据中瑞国际出具的《资产评估报告》，本次交易对于交易标的采用了收益
法和成本法进行评估，并以收益法评估结果作为定价依据。在持续经营前提下，
在评估基准日 2015 年 8 月 31 日，按收益法评估，本次交易标的惠生能源 100.00%
股权评估值为 979,181.95 万元，99.6%股权的评估值为 975,227.56 万元。经交易
双方协商，以经教育部备案的标的资产评估值作为本次交易作价依据，标的资产
181
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作价为 975,227.56 万元，与评估值一致。
1、本次收购惠生能源 99.6%股权与 2014 年股权转让的价格差异
惠生能源 2014 年股权转让以 2013 年 10 月 31 日为基准日，按照惠生能源
2012 年未经审计的归属于母公司的净利润 36,028.06 万元计算，对应惠生能源
100%股权估值 42 亿元的市盈率为 11.66 倍；本次收购惠生能源 99.6%股权以 2015
年 8 月 31 日为基准日，惠生能源 2014 年经审计的归属于母公司的净利润为
94,978.67 万元，对应惠生能源 100%股权评估值 979,181.95 万元的市盈率为 10.31
倍。通过对比分析，按照市盈率测算，本次收购惠生能源 99.6%股权的估值与 2014
年股权转让差异较小。
惠生能源 2014 年经审计的归属于母公司的净利润较 2013 年增长 73.07%，
主要是由于惠生能源三期项目于 2013 年投产，三期项目投产后经济效益较好，
导致惠生能源的盈利水平大幅提升，进而带动惠生能源整体估值的上升。
2、本次收购惠生能源 99.6%股权与 2015 年 8 月股权转让的价格差异
本次收购惠生能源 99.6%股权的估值较惠生能源 2015 年 8 月股权转让时的
整体估值，差异较小。
综上，本次收购惠生能源 99.6%股权的估值与惠生能源最近三年股权转让及
增资的交易价格之间的差异是合理的。
十、交易标的为股权的说明
（一）交易标的出资及合法存续情况
惠生能源历次出资真实有效，不存在影响其合法存续的情况。
（二）关于交易标的是否为控股权的说明
本次拟发行股份购买的标的资产为惠生能源 99.6%的股权，为控股权。
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（三）拟收购股权是否符合转让条件的说明
惠生能源为股份有限公司，交易对方所持股权权属清晰，不存在质押或其他
形式的担保等第三方权益或限制情况，也不存在法院或其他有权机构冻结、查封
之情形。本次交易涉及的股份转让已经履行必要的决策程序，符合法律法规及公
司章程的规定。
十一、本次重组涉及的债权债务转移
本次重组标的资产为惠生能源 99.6%的股权，不涉及债权债务转移事项。
十二、本次重组涉及的职工安置情况
本次重组标的资产为惠生能源 99.6%的股权，不涉及与该资产相关的职工安
置事项。
十三、惠生能源主要资产情况
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源拥有的固定资产、土地使用权、知识产权
情况如下：
（一）固定资产
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源主要固定资产包括生产设备及运输设备、
房屋建筑物等，具体情况如下：
1、主要生产设备
单位：万元
项目 2016 年 6 月 30 日
账面原值 383,573.95
其中：机器设备 382,730.31
运输工具 238.91
电子设备 604.74
累计折旧 118,683.82
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其中：机器设备 117,977.47
运输工具 229.69
电子设备 476.66
减值准备 -
账面价值 264,890.13
其中：机器设备 264,752.84
运输工具 9.21
电子设备 128.08
2、房屋建筑物
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源拥有下列房屋所有权：
建筑面积 取得 抵押
序号 所有权人 房产证号 房屋座落
（㎡） 方式 情况
宁房权证六变字 六合区大厂园
1 惠生能源 41.52 自建 是
第 274170 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
2 惠生能源 868.53 自建 是
第 274172 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
3 惠生能源 98.65 自建 是
第 274173 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
4 惠生能源 779.36 自建 是
第 274174 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
5 惠生能源 446.16 自建 是
第 274175 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
6 惠生能源 41.22 自建 是
第 274176 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂方
7 惠生能源 45.18 自建 是
第 274177 号 水路 118 号
宁房权证六变字 六合区大厂方
8 惠生能源 11,182.24 自建 是
第 274178 号 水路 118 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
9 惠生能源 22.64 自建 是
字第 274185 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
10 惠生能源 1,376.26 自建 是
第 274788 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
11 惠生能源 678.14 自建 是
第 274789 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
12 惠生能源 19.16 自建 是
第 274191 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
13 惠生能源 299.31 自建 是
第 274799 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
14 惠生能源 5,649.22 自建 是
第 274800 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
15 惠生能源 1,059.20 自建 是
第 274801 号 区西路 168 号
184
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
建筑面积 取得 抵押
序号 所有权人 房产证号 房屋座落
（㎡） 方式 情况
宁房权证六变字 六合区大厂园
16 惠生能源 272.40 自建 是
第 274802 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
17 惠生能源 196.18 自建 是
第 274803 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
18 惠生能源 2,836.59 自建 是
第 274804 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
19 惠生能源 1,285.48 自建 是
第 274809 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
20 惠生能源 293.33 自建 是
第 274810 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
21 惠生能源 849.28 自建 是
第 274812 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
22 惠生能源 131.80 自建 是
第 274816 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
23 惠生能源 1,256.46 自建 是
第 274818 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
24 惠生能源 1,992.22 自建 是
第 274820 号 区西路 168 号
宁房权证六变字 六合区大厂园
25 惠生能源 1,540.86 自建 是
第 274825 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
26 惠生能源 6,515.19 自建 是
第 276040 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
27 惠生能源 1,107.91 自建 是
第 276041 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
28 惠生能源 2,569.75 自建 是
第 276043 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
29 惠生能源 562.32 自建 是
第 276044 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
30 惠生能源 366.15 自建 是
第 276046 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
31 惠生能源 677.92 自建 是
第 276047 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
32 惠生能源 894.89 自建 是
第 276048 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
33 惠生能源 1,353.20 自建 是
第 276050 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
34 惠生能源 2,188.47 自建 是
第 276097 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
35 惠生能源 5,123.04 自建 否
第 332077 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
36 惠生能源 3,787.61 自建 否
第 332075 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
37 惠生能源 197.12 自建 否
第 332074 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
38 惠生能源 629.99 自建 否
第 332073 号 区西路 168 号
185
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
建筑面积 取得 抵押
序号 所有权人 房产证号 房屋座落
（㎡） 方式 情况
宁房权证六初字 六合区大厂园
39 惠生能源 62.28 自建 否
第 332071 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
40 惠生能源 53.61 自建 否
第 332076 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
41 惠生能源 16.99 自建 否
第 332070 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
42 惠生能源 1,877.74 自建 否
第 332069 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
43 惠生能源 103.59 自建 否
第 332060 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
44 惠生能源 511.38 自建 否
第 332067 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
45 惠生能源 945.77 自建 否
第 332058 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
46 惠生能源 271.21 自建 否
第 332072 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
47 惠生能源 2,560.49 自建 否
第 332068 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
48 惠生能源 31.16 自建 否
第 332061 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
49 惠生能源 31.16 自建 否
第 332066 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
50 惠生能源 8.79 自建 否
第 332059 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂方
51 惠生能源 8.79 自建 否
第 332057 号 水路 118 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
52 惠生能源 1,731.73 自建 否
第 332063 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
53 惠生能源 1,086.88 自建 否
第 332064 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
54 惠生能源 120.60 自建 否
第 332062 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
55 惠生能源 814.08 自建 否
第 332065 号 区西路 168 号
宁房权证六初字 六合区大厂园
56 惠生能源 31.16 自建 否
第 332056 号 区西路 168 号
3、租赁房产
2011 年 3 月 14 日，惠生能源与南京扬子职业培训有限责任公司签署《房屋
租赁合同》，惠生能源承租位于江苏省南京市沿江工业开发区平阳三路 88 号的
部分房屋，租赁房屋建筑面积合计 4,066.66 平方米，租赁期限自 2011 年 3 月 1
日至 2021 年 5 月 31 日，其中 2011 年 3 月 1 日至 2011 年 5 月 31 日为免租期，
186
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
年租金为 52 万元，2016 年 6 月 1 日后双方协商确定后续年度的租金。
（二）土地使用权
1、截至本报告书出具日，惠生能源拥有如下土地使用权：
序 使用 抵押
土地证号 土地座落 面积（㎡） 用途 类型 终止日期
号 权人 情况
宁六国用
惠生 南京化学
1 （2014）第 66,602.7 工业 出让 2056-12-30 是
能源 工业园区
04481 号
六合区南
宁六国用 京化学工
惠生
2 （2014）第 业园区内 40,194.1 工业 出让 2058-03-29 是
能源
04482 号 白龙路西
侧
宁六国用
惠生 南京化学
3 （2014）第 18,254.1 工业 出让 2059-03-30 是
能源 工业园区
04480 号
宁六国用 六合区南
惠生
4 （2014）第 京化学工 143,751.1 工业 出让 2054-11-16 是
能源
03726P 号 业园区
宁六国用
惠生 南京化学
5 （2014）第 135,501.7 工业 出让 2056-12-30 是
能源 工业园区
03722P 号
宁六国用
惠生 南京化学
6 （2014）第 91,081.0 工业 出让 2056-12-30 是
能源 工业园区
03725P 号
宁六国用
惠生 南京化学
7 （2012）第 43929.4 工业 出让 2056-12-30 是
能源 工业园
00014 号
宁六国用
惠生 南京化学
8 （2014）第 4,457.1 工业 出让 2061-08-14 是
能源 工业园区
03729P 号
惠生 宁六国用
南京化学
9 新材 （2014）第 138,320.4 工业 出让 2064-05-03 否
工业园
料 15287 号
苏（2016）
惠生
宁六不动 南京化学
10 新材 175,256.28 工业 出让 2066-03-02 否
产权第 工业园
料
0004614 号
苏（2016）
惠生
宁六不动 南京化学
11 新材 83,950.54 工业 出让 2066-06-12 否
产权第 工业园
料
0004613 号
2、截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源土地租赁情况如下：
187
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
（1）惠生能源（承租方）与南京化学工业园有限公司（出租方）签订《国
有土地使用权租赁合同》，租赁土地位于南京化学工业园内，面积为 10,691.71
平方米，惠生能源租赁该土地用于解决环保整治的煤渣处置和车辆停放，并统一
规划该区域环境治理并持续管理。合同约定于 2014 年 10 月 15 日之前将土地交
付惠生能源使用，租用年限为 3 年，每年租金为 16.04 万元。
（2）出租人惠生能源与承租人惠生工程南京分公司签订《国有土地使用权
出租合同》，租赁地块为宁六国用（2012）第 00014 号土地中的部分土地使用权，
出租面积为 260 平方米，出租期限自 2014 年 1 月 24 日至 2017 年 1 月 23 日，租
金合计为 28,080 元。2015 年 6 月 29 日，招商银行股份有限公司南京分行出具同
意抵押物对外出租函，说明已经知晓并同意惠生能源将上述土地使用权出租给惠
生工程南京分公司。
（三）知识产权
1、商标
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源拥有商标情况如下：
商标 注册号 类别 核定使用商品 有效期
干冰（固体二氧化碳）；氢；酒精；乙
醇；精甲醇；乙烯；丁醇；辛醇；硫
磺；甲醇；丙烯；丙醇；一氧化碳； 2012-11-28
惠生能源 10003672 第1类 工业用合成气体（由氢气和一氧化碳 至
合成）；工业化学品；生物化学催化剂； 2022-11-27
环氧乙烷；环氧丙烷；丁醛；液化气；
聚醚；液氨；丙烯酸（截止）
氢；乙烯；丁醇；辛醇；硫磺；工业
2010-03-28
化学品；甲醇；丙烯；丙醇；一氧化
6303325 第1类 至
碳；工业用合成气体（有氢气和一氧
2020-03-27
化碳合成）（截止）
氢；乙烯；丁醇；辛醇；硫磺；工业
2010-03-28
化学品；甲醇；丙烯；丙醇；一氧化
惠生 6303326 第1类 至
碳；工业用合成气体（有氢气和一氧
2020-03-27
化碳合成）（截止）
2、自有专利
188
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源拥有专利 46 项，其中单独所有专利 42
项，共有专利 4 项：
（1）惠生能源单独所有专利情况如下所示：
序号 专利名称 专利号 专利类型 申请日
一种 MTO 装置中碱洗塔消泡剂加注装
1 2014208586948 实用新型 2014/12/30
置
2 一种丙烯产品保护床再生吹扫装置 2014208586952 实用新型 2014/12/30
3 电源快速切换系统 2014208654818 实用新型 2014/12/30
一种 MTO 烯烃裂解装置中回收裂解气
4 2014208587616 实用新型 2014/12/30
中重汽油的装置
一种用于 OCP 裂解装置中缩短开车时间
5 2014208583795 实用新型 2014/12/30
的装置
6 一种带有炉管吹灰除垢结构的换热器 2014208584942 实用新型 2014/12/30
一种丁辛醇装置中回收辛醇轻组分残液
7 201420865343X 实用新型 2014/12/30
中丁醇的装置
一种用于 MTO 装置的 LLC 闪蒸汽回收
8 2014208654555 实用新型 2014/12/30
利用装置
9 一种甲醇制取低碳烯烃用催化剂再生器 2014208587264 实用新型 2014/12/30
一种供电系统晃电避免电机停机的控制
10 201420865424X 实用新型 2014/12/30
电路
11 一种甲醇制取低碳烯烃反应器 2014208584938 实用新型 2014/12/30
12 一种跨结构多功能电气监控系统 2014208669014 实用新型 2014/12/30
13 一种丁辛醇储罐排放气处理装置 2014208583780 实用新型 2014/12/30
14 一种 MTO 甲醇进料控制装置 2014208610025 实用新型 2014/12/30
15 一种煤气化污水管线清洗装置 2014208584923 实用新型 2014/12/30
16 一种高压轴瓦式电机防漏油轴瓦装置 2013208739667 实用新型 2013/12/29
17 一种降低灰水中氨氮的装置 2013208726192 实用新型 2013/12/27
18 一种多台气化炉捞渣机相互备用的装置 2013208725912 实用新型 2013/12/27
包裹保温材料后的化工管道法兰检漏装
19 2013208726525 实用新型 2013/12/27
置
20 一种闪蒸汽代替蒸汽汽提除氨的装置 2013208726493 实用新型 2013/12/27
一种低温甲醇洗工艺中尾气洗涤水回收
21 2012102255133 发明 2012/7/3
甲醇的方法
22 一种环式给煤机卸煤车防漏密封装置 2011205566667 实用新型 2011/12/28
189
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报告
序号 专利名称 专利号 专利类型 申请日
一种低温甲醇洗尾气洗涤塔洗涤水再利
23 2011205566690 实用新型 2011/12/28
用装置
24 一种处理甲醇合成水冷器结蜡的装置 2011205566703 实用新型 2011/12/28
25 一种离子交换树脂的清洗与置换装置 2011205566811 实用新型 2011/12/28
一种甲醇预精馏塔二级水冷产物的分离
26 2011205566826 实用新型 2011/12/28
装置
27 一种微动力除尘装置 2011205566845 实用新型 2011/12/28
28 一种气化炉备用排渣装置 2011205566953 实用新型 2011/12/28
29 一种除氧器放空蒸汽的回收装置 2011205566455 实用新型 2011/12/28
30 一种往复式隔膜泵柱塞防松装置 2011205566440 实用新型 2011/12/28
31 一种气化炉激冷环 2012102255129 发明 2012/7/3
一种两性离子聚丙烯酰胺共聚物的合成
32 2013107351220 发明 2013/12/27
方法及制得的共聚物作为絮凝剂的应用
33 一种稳定精馏塔操作的冷凝器装置 201521125761.6 实用新型 2015/12/29
34 一种电机滑动轴承呼吸帽 201521119298.4 实用新型 2015/12/29
35 一种脱除竖向冷凝器中不凝气的装置 201521128992.2 实用新型 2015/12/29
一种用于辛醇精馏系统真空单元尾气吸
36 201521128086.2 实用新型 2015/12/29
附的装置
37 一种排污膨胀槽中低压蒸汽的回收装置 201521135053.0 实用新型 2015/12/31
38 一种高压变频器供电系统 201521135702.7 实用新型 2015/12/31
39 一种自动控制的现场照明装置 201521136995.0 实用新型 2015/12/31
MTO 工艺过程中重烃、重油及富氧水的
40 201521137297.2 实用新型 2015/12/31
分离装置
一种回收氢气压缩机冷却分离器中甲醇
41 201521128089.6 实用新型 2015/12/29
的装置
一种能够自由设定限位的滗水器控制装
42 201521140230.4 实用新型 2015/12/31
置
（2）惠生能源共有专利情况如下：
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源与惠生工程共有专利共 4 项，具体如下：
序号 专利名称 专利号 专利类型 申请日
一种液体燃料或固体燃料水淤浆的气化
1 2009100477062 发明 2009-03-17
装置
2 一种低温甲醇洗喷淋甲醇的再生工艺 2009101984793 发明 2009-11-09
3 一种甲醇热泵精馏工艺 2010101178910 发明 2010-03-05
4 一种气化用高灰熔点石油焦浆及其制备 2011102959283 发明 2011-09-30
190
中信建投关于诚志股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问
报告
序号 专利名称 专利号 专利类型 申请日
方法
惠生能源主要生产工艺通过各期项目的技术引进完成，其日常经营对共有的
专利及合作开发的专利享有相应的知识产权不存在重大依赖。
3、许可使用的专利及合作开发
（1）免费专利许可
截至 2016 年 6 月 30 日，经专利权人惠生工程许可，惠生能源经许可使用如
下所列的专利：
专利 许可 许可 备案
专利名称 专利号 专利权有效期
性质 费用 期限 登记
城市煤气联产 自 2006 年 8 月 至专利
2006101069404 发明 无偿 已办理
甲醇集成工艺 29 日起 20 年 权期满
煤气联产甲醇
过程中原料气 自 2007 年 2 月 实用 至专利
2007200048720 无偿 已办理
的氢碳比调节 12 日起 10 年 新型 权期满
装置
自 2007 年 2 月 实用 至专利
甲醇分离器 2007200051615 无偿 已办理
15 日起 10 年 新型 权期满
一种甲醇合成 自 2007 年 2 月 实用 至专利
2007200051600 无偿 已办理
反应器 15 日起 10 年 新型 权期满
惠生能源共有三项免费使用专利将于 2017 年陆续到期，但是该等专利均为
实用新型专利，对惠生能源的后续经营不会造成重大影响。
（2）丁辛醇项目相关专利许可
2011 年 9 月，惠生有限与惠生工程签订《惠生（南京）清洁能源股份有限
公司 25 万吨/年丁辛醇项目丙烯分离单元专利实施许可、工艺包编制及技术服务
合同》，惠生工程将其拥有的烯烃分离技术授予惠生能源，应用于其位于江苏省
南京市化学工业园区的丁辛醇项目丙烯分离单元装置。
（3）MTP 项目合作开发（“甲醇制烯烃成套技术中试阶段合作研究”技术合
作开发项目）
惠生能源原全资子公司瑞固化工于 2011 年 6 月和惠生工程签署了关于“甲醇
191
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制烯烃（即 MTP）成套技术中试阶段合作研究”技术合作开发合同。自合同生效
日起，新产生的所有专利和任何其他相关知识产权归双方共同拥有。惠生能源吸
收合并瑞固化工之后，相关的权利义务关系由惠生能源全部继承。2014 年 1 月，
惠生能源与惠生工程签署《甲醇制烯烃成套技术中试阶段合作研究技术开发合同
补充协议》，合同主体变更为惠生能源，研究资料及实验获得的数据由惠生工程
所有，技术成果双方共有，但只有惠生工程可以对外许可和使用。
（4）丙烷与二甲醚分离技术研究
2015 年 7 月，惠生能源（甲方）与惠生工程（乙方）签订《技术合作开发
合同》，双方合作开展丙烷与二甲醚分离技术研究，合同有效期至 2018 年 12
月 31 日。自合同生效之日起，新产生的所有专利和任何其他知识产权归双方共
同拥有。
（5）专利实施合同许可
2014 年 4 月，华东理工大学（让与方）与惠生能源（受让方）签订《专利
实施许可合同》，有效期 3 年，华东理工大学将专利“一种可调节进口物料温度
的固体床催化反应装置”（专利号：201220297538X，专利申请日：2012 年 6 月
25 日）许可惠生能源在南京化工园区建设甲醇生产装置中采用该专利技术。
4、主要工艺技术引进有关合同情况
惠生能源主要生产工艺及各期项目建造通过技术引进方式完成，截至 2016
年 6 月 30 日，惠生能源履行中主要工艺技术引进合同情况如下：
技术提供方
序号 合同名称 合同签署日期
（权利人）
有关用于化学品生产的煤炭
1 气化工艺许可和技术秘诀的 GE 电力技术国际公司 2004 年 8 月
技术许可协议
一氧化碳和甲醇项目低温甲
醇洗，一氧化碳分离装置和 林德气体和工程公司林德
2 2005 年 3 月
一氧化碳压缩机的技术许 工程部
可、工程设计、设备和技术
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服务的合同
合成气二期项目专利许可和
3 林德公司林德工程部 2007 年 6 月
工程设计合同
水煤浆气化技术技术许可协
4 GE 基础设施技术公司 2009 年 2 月
议
乙烯和丙烯生产装置的专利
5 美国 UOP 公司 2011 年 2 月
特许和工程设计协议
乙醇和 2-乙基乙醇装置技术
Davy 工艺技术有限公司
6 许可、设计、技术服务和技 2011 年 8 月
陶氏全球科技有限公司
术培训合同
有关采用煤炭制造化学生产
7 GE 基础设施技术公司 2012 年 2 月
用合成的技术许可协议
壳牌煤气化工艺技术许可协 壳牌全球解决方案国际私
8 2015 年 9 月
议 有有限公司
关于合成气净化（低温甲醇
9 洗）装置许可、改造研究和 林德公司林德工程部 2012 年 6 月
技术服务的合同
5、本次重组对专利许可、合作开发、技术引进等合同效力的影响
截至 2016 年 6 月 30 日，惠生能源履行中的专利许可、合作开发、技术引进
合同具体情况参见本报告本章之“十三、惠生能源主要资产情况”之“（三）知
识产权”之“3、许可使用的专利及合作开发”以及“4、主要工艺技术引进有关
合同情况”。
该等合同均为惠生能源与其他有关方签订，本次重组不会影响该等合同的法
律效力，不会对惠生能源的持续经营带来不利影响。
十四、惠生能源重要会计政策及相关会计处理
（一）收入确认原则和计量方法
报告期内，惠生能源的收入包括销售商品收入、让渡资产使用权收入及提供
劳务收入，其中以销售商品收入为主。惠生能源相关收入的确认原则和计量方法
如下：
1、销售商品收入确认时间的具体判断标准
193
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报告
公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购买方；公司既没有保留与
所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；收入的金额
能够可靠地计量；相关的经济利益很可能流入企业；相关的已发生或将发生的成
本能够可靠地计量时，确认商品销售收入实现。
合同或协议价款的收取采用递延方式，实质上具有融资性质的，按照应收的
合同或协议价款的公允价值确定销售商品收入金额。
公司主要业务为销售工业气体产品和液体化工产品。公司工业气体产品销售
一般签订有长期供应合同，销售收入包括固定的基础设施费和可变气体费；液体
产品销售为一般商品销售模式。
当同时满足下述条件时，公司确认可变气体费及液体产品销售收入：
（1）公司已与客户签订有效商品销售合同或取得有效的客户订单。
（2）公司所生产的气体产品已通过供应管道中双方商定的界点；液体产品
已按合同约定的条件实际交付客户。公司既没有保留通常与所有权相联系的继续
管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制。
（3）公司所销售气体、液体产品的数量能够通过相关仪表仪器可靠的计量，
销售价格或定价原则已通过销售合同或订单予以确定。
（4）产品销售成本能够可靠地计量。
（5）相关的经济利益很可能流入公司。
基本设施费系以长期供应合同约定，对公司生产设施投资的回报以及生产正
常运营所发生的固定成本费用的弥补。基本设施费的金额根据合同标的、相关生
产设施的投资等具体情况来确定。除非出现合同中约定的公司气体供应能力不
够、公司计划外停机以及所提供的气体产品存在质量问题等情况，否则公司在每
月底按照合同约定的当期支付金额确认基本设施费收入。
2、确认让渡资产使用权收入的依据
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与交易相关的经济利益很可能流入企业，收入的金额能够可靠地计量时，分
别下列情况确定让渡资产使用权收入金额：
（1）利息收入金额，按照他人使用公司货币资金的时间和实际利率计算确
定。
（2）使用费收入金额，按照有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确
定。
3、提供劳务收入的确认依据和方法
在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的，采用完工百分比法确
认提供劳务收入。提供劳务交易的完工进度，依据已完工作的测量确定。
提供劳务交易的结果能够可靠估计，是指同时满足下列条件：
（1）收入的金额能够可靠地计量；
（2）相关的经济利益很可能流入企业；
（3）交易的完工进度能够可靠地确定；
（4）交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量。
按照已收或应收的合同或协议价款确定提供劳务收入总额，但已收或应收的
合同或协议价款不公允的除外。资产负债表日按照提供劳务收入总额乘以完工进
度扣除以前会计期间累计已确认提供劳务收入后的金额，确认当期提供劳务收
入；同时，按照提供劳务估计总成本乘以完工进度扣除以前会计期间累计已确认
劳务成本后的金额，结转当期劳务成本。
在资产负债表日提供劳务交易结果不能够可靠估计的，分别下列情况处理：
（1）已经发生的劳务成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的劳务成本
金额确认提供劳务收入，并按相同金额结转劳务成本。
（2）已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿的，将已经发生的劳务成本
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计入当期损益，不确认提供劳务收入。
公司与其他企业签订的合同或协议包括销售商品和提供劳务时，销售商品部
分和提供劳务部分能够区分且能够单独计量的，将销售商品的部分作为销售商品
处理，将提供劳务的部分作为提供劳务处理。销售商品部分和提供劳务部分不能
够区分，或虽能区分但不能够单独计量的，将销售商品部分和提供劳务部分全部
作为销售商品处理。
（二）财务报表编制基础、合并报表编制方法
1、财务报表的编制基础
惠生能源以持续经营为基础，根据实际发生的交易和事项，按照财政部颁布
的《企业会计准则——基本准则》和具体企业会计准则、企业会计准则应用指南、
企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”）进行确认和计
量，在此基础上，结合中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第
15 号——财务报告的一般规定》（2015 年修订）的规定，编制财务报表。
惠生能源自报告截止日起 12 个月不存在对公司持续经营能力产生重大疑虑
的事项或情况。
2、合并报表编制方法
惠生能源合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有子公司（包括母
公司所控制的单独主体）均纳入合并财务报表。
所有纳入合并财务报表合并范围的子公司所采用的会计政策、会计期间与惠
生能源一致，如子公司采用的会计政策、会计期间与惠生能源不一致的，在编制
合并财务报表时，按惠生能源的会计政策、会计期间进行必要的调整。
合并财务报表以惠生能源及子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料由
惠生能源编制。
合并财务报表时抵消惠生能源与各子公司、各子公司相互之间发生的内部交
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易对合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表、合并股东权益变动表的影
响。
3、报告期惠生能源合并报表范围及其变化情况
报告期内，惠生能源纳入合并范围的仅有 1 家全资子公司，即惠生新材料，
未发生变动。
（三）报告期资产转移剥离调整情况
报告期内，惠生能源不存在资产转移剥离情况。
（四）惠生能源重大会计政策或会计估计与上市公司、同行业可比上
市公司的差异情况
1、惠生能源重大会计政策或会计估计与上市公司的差异情况
惠生能源所采用的会计政策或会计估计，根据会计准则及其自身的行业特性
确定。本次交易前，上市公司原无相关业务，惠生能源在重大会计政策或会计估
计上与上市公司不存在较大差异。
2、惠生能源重大会计政策或会计估计与同行业可比上市公司的差异情况
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，目前 A 股市场尚无完
全可比的上市公司。惠生能源的行业范围为“化学原料和化学制品制造业”，为
此，在重大会计政策或会计估计上，公司选取同行业与惠生能源业务较为接近的
上市公司与惠生能源进行比较，具体如下：
（1）应收款项坏账准备计提标准比较
丹化科技 惠生能源
账龄 鲁西化工 华鲁恒升 远兴能源
应收账款 其他应收款 应收账款 其他应收款
0-3 个月：0%
1 年以内 4.50% 6% 1% 5% 5% 3 个月-1 年 5%
以内：5%
1-2 年 20% 6% 1% 5% 15% 10% 10%
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2-3 年 30% 6% 1% 5% 30% 30% 30%
3-4 年 50% 6% 100% 100% 50% 50% 50%
4-5 年 50% 6% 100% 100% 80% 50% 50%
5 年以上 100% 6% 100% 100% 100% 50% 50%
注：可比上市公司的数据摘自上市公司定期报告。
通过比较，惠生能源的应收款项坏账准备计提标准与鲁西化工、远兴能源较
为接近。报告期内，惠生能源的应收款项的账龄较短，应收账款 99%集中于 3
个月以内，应收款项回款较为及时。惠生能源对 3 个月以内的应收账款不计提坏
账准备，主要是其应收客户主要为塞拉尼斯南京、德纳、扬子石化-巴斯夫等国
际知名化工企业，其账期均在 3 个月以内，客户实力较强，资信状况良好，回款
风险较低。同时，除账龄分析法外，惠生能源还结合个别认定法对应收账款计提
坏账准备，因此，惠生能源应收款项坏账准备计提比例符合其实际运营情况。其
坏账准备计提政策较为谨慎、合理。
综上，惠生能源的应收款项坏账准备计提标准符合其实际经营情况，与同行
业上市公司不存在重大差异。
（2）固定资产折旧年限比较
单位：年
分类 鲁西化工 华鲁恒升 丹化科技 远兴能源 惠生能源
房屋及建筑物 15-30 25-30 10-40 25-38 30
机器设备 8-14 10-14 5-30 12-19 15
运输工具 5-8 8 4-8 8-12 5
其他设备 3-5 5 3-5 5-8 5
注：可比上市公司的数据摘自可比上市公司定期报告。
通过比较，惠生能源的固定资产折旧年限与同行业上市公司不存在重大差
异。
（五）重大会计政策及会计估计变更
财政部于 2014 年陆续颁布或修订了一系列企业会计准则，惠生能源已按要
求于 2014 年 7 月 1 日执行新的该等企业会计准则，并按照新准则的衔接规定对
比较财务报表进行调整。上述会计政策变更的追溯调整影响如下：
198
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1、根据新修订的《企业会计准则第 2 号——长期股权投资》，将原成本法
核算的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响的权益性投资纳入可供出
售金融资产核算，其中：在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益
工具按照成本进行后续计量，其他权益工具按公允价值进行后续计量。追溯调整
影响如下：
单位：万元
2013 年 12 月 31 日
持股比 调整前 调整后
被投资单位
例(%) 长期股权投 可供出售金融 可供出售金融资产
长期股权投资
资减值准备 资产 减值准备
鄂尔多斯国泰商
5 4,013.20 - 4,013.20 -
贸有限责任公司
2、根据修订后的《企业会计准则第 30 号—财务报表列报》，根据列报要求
将递延收益单独列报，并对年初数采用追溯调整法进行调整列报，追溯调整影响
如下：
单位：万元
2013 年 12 月 31 日
项目
调整前 调整后
递延收益 - 11.17
其他非流动负债 11.17 -
综上，上述会计政策变更，除涉及报告期内比较期间个别资产负债表科目进
行重分类外，对惠生能源报告期的损益无影响。除上述情形外，报告期内，惠生
能源重大会计政策及会计估计未发生其他变更。
（六）行业特殊的会计处理政策
惠生能源主要从事工业气体产品及液体化工产品的生产和销售，不存在特殊
的会计处理政策。
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第五章 股份发行情况
一、本次交易方案的主要内容
本次重大资产重组共包括两个交易环节：向特定对象非公开发行股份募集资
金，以及所募集资金用于购买标的资产和标的公司建设项目。上述两个环节互为
条件，共同构成本次重大资产重组不可分割的组成部分，其中任何一项因未获得
所需的批准（包括但不限于相关交易方内部有权审批机构的批准和相关政府部门
的批准）而无法付诸实施，则另一项应自动失效并终止实施。重组方案概述如下：
诚志股份向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清创
业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名特定投资者非公开发行
股份募集资金不超过 1,248,607.85 万元，所募集资金（扣除发行费用后）向金信
投资购买惠生能源 99.6%的股权及用于建设惠生能源全资子公司惠生新材料 60
万吨/年 MTO 建设项目。
根据具有证券期货业务的评估机构中瑞国际出具的中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，评估结论采用收益法作为评估结果，截至
2015 年 8 月 31 日，惠生能源股东全部权益价值的评估结果为 979,181.95 万元，
其中惠生能源 99.6%的股权对应的评估价值为 975,227.56 万元。上述评估值已经
教育部备案。经交易双方协商，以上述评估结果作为本次交易作价依据，本次交
易价格确定为 975,227.56 万元。
本次交易的发行对象中华清创业为华清基业的子公司，诚志科融为清华控股
的子公司。若按照华清基业及清华控股对标的资产分别享有的累计权益计算，华
清基业通过清控股权间接持有惠生能源约 37.54%的权益（50.25%×75%×
99.6%），即间接拥有惠生能源约 36.75 亿元权益。清华控股直接和间接持有清控
股权 49.75%股权，清华控股通过清控股权间接持有惠生能源约 37.16%的权益
（49.75%×75%×99.6%），即约 36.39 亿元权益。此外，金信投资少数股东清控
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资产为清华控股控制的全资子公司；金信投资少数股东金信资本为清华控股间接
控制的企业，其中清控资产持股 51%。清华控股通过清控资产和金信资本间接持
有惠生能源约 22.46%的权益（20%×99.6%+51%×5%×99.6%），即约 21.99 亿
元权益。综上，清华控股间接拥有惠生能源约 58.38 亿元权益。
根据《重组管理办法》第四十三条，特定对象以现金或者资产认购上市公司
非公开发行的股份后，上市公司用同一次非公开发行所募集的资金向该特定对象
购买资产的，视同上市公司发行股份购买资产。本次交易中，华清创业和诚志科
融分别以约 15 亿元和约 60 亿元认购诚志股份非公开发行的股份，从谨慎角度认
定（以华清创业、诚志科融的认购金额分别与华清基业、清华控股间接持有标的
资产权益份额孰低计算），本次交易视同为诚志股份向华清基业发行股份购买其
间接持有的约 15 亿元的标的资产，向清华控股发行股份购买其间接持有的约
58.38 亿元的标的资产，合计发行股份用于购买约 73.38 亿元资产。同时，诚志
股份向发行认购对象募集资金除视同发行股份购买资产部分外，其余募集资金用
于收购惠生能源 99.6%股权的剩余对价约 24.15 亿元（97.52 亿元-73.38 亿元），
并用于惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 建设项目约 27.34 亿元，
合计约 51.48 亿元为本次交易募集的配套资金。
二、发行股份基本情况以及定价的合理性分析
（一）发行股份基本情况
1、发行股票的种类和面值
本次非公开发行股票的种类为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值为
人民币 1.00 元。
2、发行方式及发行时间
本次发行采用非公开发行方式，所有发行对象均以现金方式认购。公司将在
中国证监会核准期限内择机向特定对象发行股票。
3、定价基准日
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本次非公开发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议
公告日（2015 年 4 月 15 日）。
4、发行价格及定价原则
本次非公开发行股票的定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价（定价
基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/
定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）为 15.94 元/股。为此，公司董事会确
定本次非公开发行股票的发行价格为 14.35 元/股，不低于定价基准日前二十个交
易日公司股票交易均价的 90%。
若公司股票在本次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资
本公积转增股本等除权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/股。
5、发行价格调整机制
本次调整对象为向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名发行对象非公开
发行股票的发行价格，标的资产的价格不进行调整。
在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至中国证监会核准本次交
易前，出现下列情形之一的，上市公司有权召开董事会对发行价格进行一次调整：
（1）深证综指（399106.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中至少 20
个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一交易
日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
（2）深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中有
至少 20 个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前
一交易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
（3）公司股票在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20 个交易日收
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盘价相比于本次非公开发行价格跌幅超过 10%。
本次发行价格调整的调价基准日为触发上述调价条件中的至少一项的任一
交易日当日。
董事会决定对发行价格进行调整的，则调整后的本次非公开发行价格不低于
调价基准日前 20 个交易日的上市公司股票交易均价的 90%。发行价格调整后，
发行股份数量将根据调整后的发行价格进行相应调整。
若公司股票在调价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本
等除权、除息事项的，将对调整后的发行价格及发行股票数量做相应调整。
6、发行数量
本次非公开发行股票数量不超过 87,011 万股（含本数）。若公司股票在定
价基准日至发行日期间有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，
上述发行数量将进行相应调整。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，公
司本次非公开发行股票的发行数量由原不超过 87,011 万股（含本数）调整为不
超过 871,932,850 股（含本数）。
7、发行对象和认购方式
本次发行对象为诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华
清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业。其中，诚志科融为公司控
股股东清华控股下属子公司；金信卓华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管
理有限公司，清华控股间接控股子公司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%
的股权且为其并列第一大股东，且清华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部
分认购；珠海志德合伙人由公司高级管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及
珠海优才的合伙人均由本次拟收购的标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干
人员组成。本次非公开发行的所有发行对象均以现金方式认购本次发行的股票。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行价格重新计算，本
次发行对象的认购情况如下：
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认购 认购股份数量 认购金额
序号 发行对象
方式 （股） （万元）
1 诚志科融控股有限公司 现金 418,985,928 599,987.85
2 北京金信卓华投资中心（有限合伙） 现金 104,738,966 149,986.20
不超过 不超过
3 珠海志德股权投资中心（有限合伙） 现金
13,097,381 18,755.45
不超过 不超过
4 珠海卓群股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
不超过 不超过
5 珠海优才股权投资中心（有限合伙） 现金
3,467,248 4,965.10
6 北京华清创业科技有限公司 现金 104,738,966 149,986.20
7 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙） 现金 27,928,386 39,993.45
8 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙） 现金 55,856,773 79,986.90
9 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙） 现金 69,825,977 99,990.80
10 深圳万安兴业实业发展有限公司 现金 69,825,977 99,990.80
不超过 不超过
合计
871,932,850 1,248,607.85
若公司股票在定价基准日至发行日期间再次发生派息、送股、资本公积转增
股本等除权、除息事项，本次各发行对象的认购股份数量将作出相应调整。
8、股份锁定期
所有发行对象认购的本次非公开发行自新增股份上市之日起三十六个月内
不得转让，之后按中国证监会及深交所的有关规定执行。
由于公司送红股、转增股本等原因而导致增持的股份，亦遵照上述锁定期进
行锁定。
9、募集资金金额与用途
本次非公开发行拟募集资金总额不超过人民币 1,248,607.85 万元（含本数），
扣除发行费用后计划投资于以下项目：
序号 项目 拟使用募集资金金额（万元）
1 收购惠生能源 99.6%股权 975,227.56
建设惠生能源全资子公司惠生新材料的
2 273,380.29
60 万吨/年 MTO 项目
合计 1,248,607.85
建设惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目的生效和实施以收购惠生能源 99.6%
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股权为前提条件。公司将采用增资惠生能源等方式建设惠生新材料 60 万吨/年
MTO 项目，具体方式由公司董事会根据实际情况确定。
在募集资金到位前，若已使用银行借款或自有资金进行了部分相关项目的投
资运作，在募集资金到位后，募集资金将用于置换相关银行贷款或已投入自有资
金。如实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入资金总额，不足部分将由公
司以自有资金或通过其他融资方式解决。公司董事会可根据股东大会的授权，根
据项目的实际需求以及实际募集资金净额，对上述募投项目进行调整以及对上述
项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
10、滚存利润分配安排
本次非公开发行完成后，本次发行前公司滚存的未分配利润由公司新老股东
按照发行后的股份比例共享。
11、决议有效期
本次决议自公司股东大会审议通过相关议案之日起十二个月内有效。
12、上市地点
本次非公开发行的股票将申请在深交所上市。
（二）发行股份定价及调整的合理性分析
1、发行股份的定价原则及发行价格
本次非公开发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议
公告日（2016 年 4 月 15 日）。本次非公开发行股票的发行价格为 14.35 元/股，
不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票的交易均价的 90%。若公司股票在本
次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除
权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
根据《重组管理办法》第四十五条规定，上市公司发行股份的价格不得低于
市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前
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20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一；根据《证
券发行管理办法》第三十八条规定，上市公司非公开发行股份发行价格不低于定
价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90%。
公司确定本次发行价格采用定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价作
为市场参考价，最终确定发行价格为 14.35 元/股，不低于定价基准日前 20 个交
易日公司股票交易均价的 90%，符合相关法律法规的规定，不存在侵害公司中小
股东利益的情形。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/股。
2、发行价格调整方案符合相关规定
根据《重组管理办法》第四十五条规定，本次发行股份购买资产的董事会决
议可以明确，在中国证监会核准前，上市公司的股票价格相比最初确定的发行价
格发生重大变化的，董事会可以按照已经设定的调整方案对发行价格进行一次调
整。前款规定的发行价格调整方案应当明确、具体、可操作，详细说明是否相应
调整拟购买资产的定价、发行股份数量及其理由，在首次董事会决议公告时充分
披露，并按照规定提交股东大会审议。股东大会作出决议后，董事会按照已经设
定的方案调整发行价格的，上市公司无需按照本办法第二十八条的规定向中国证
监会重新提出申请。
鉴于自公司股票在本次交易首次停牌日以来 A 股市场出现了较大幅度的波
动，为应对国内资本市场整体波动，以及相关行业上市公司资本市场变化等市场
及行业因素造成的上市公司股价下跌对本次交易可能产生的不利影响，根据《重
组管理办法》规定，公司拟引入发行价格调整方案符合相关规定，具体如下：
（1）调整方案的对象
调整对象为向诚志科融等特定对象非公开发行股票的发行价格。标的资产的
价格不进行调整。符合《重组管理办法》规定的发行价格调整方案应当“详细说
明是否相应调整拟购买资产的定价”。
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报告
（2）调整方案的生效条件
本次发行价格调整方案需经公司股东大会审议通过。符合《重组管理办法》
规定的发行价格调整方案应当“在首次董事会决议公告时充分披露，并按照规定
提交股东大会审议”。
（3）可调价期间
本次可调价期间为在股东大会审议通过本次交易的决议公告日至中国证监
会核准本次交易前。符合《重组管理办法》规定的发行价格调整方案应当“在中
国证监会核准前”实施。
（4）触发条件
①深证综指（399106.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中至少 20 个
交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一交易日
即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
②深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少
20 个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一交
易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
③公司股票在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20 个交易日收盘价
相比于本次非公开发行价格跌幅超过 10%。
上述规定将深证综指、公司拟收购标的惠生能源所处的深证材料指数以及本
次发行价格等因素作为调价触发条件，符合《重组管理办法》规定的“上市公司
的股票价格相比最初确定的发行价格发生重大变化”的调价触发条件。
（5）调价基准日
可调价期间内，调价基准日为触发调价条件中的至少一项的任一交易日当
日。调价基准日的确定具有客观性，排除了人为因素。
（6）发行价格调整
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满足调价触发条件的，上市公司有权召开董事会对发行价格进行一次调整，
董事会决定对发行价格进行调整的，则调整后的本次非公开发行价格不低于调价
基准日前 20 个交易日的上市公司股票交易均价的 90%。符合《重组管理办法》
规定“上市公司的股票价格相比最初确定的发行价格发生重大变化的，董事会可
以按照已经设定的调整方案对发行价格进行一次调整”。
（7）发行股份数量调整
本次发行价格调整方案标的资产的价格不进行调整。发行价格调整后，发行
股份数量将根据调整后的发行价格进行相应调整。若公司股票在调价基准日至发
行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项的，将对调整后
的发行价格及发行股票数量做相应调整。符合《重组管理办法》规定的发行价格
调整方案应当“详细说明是否相应调整拟购买资产的定价、发行股份数量”。
（8）关于价格调整对象的说明
鉴于：
①本次交易总体方案符合中小股东的利益。由于本次诚志股份重组停牌时间
较长，期间证券市场发生了较大变化，为确保本次交易的顺利实施，本次交易中
包括了发行价格调整方案。诚志股份本次交易拟收购的惠生能源为工业气体及基
础化工原料综合运营商，本次交易完成后，上市公司将持有惠生能源 99.6%的股
权，上市公司资产规模将大幅增加，财务状况将得到大幅改善，本次交易有利于
保护和增加中小股东的利益。同时，公司股东大会在审议本次交易具体方案时清
华控股作为关联方股东将回避表决。
②本次价格调整对象的认购方式。本次调整对象为向诚志科融、金信卓华、
珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及
万安兴业等 10 名发行对象非公开发行股票的发行价格，上述投资者均采用现金
方式认购，其认购的股份锁定期均为 36 个月。
③本次价格调整对象的定价原则。根据相关规定，非公开发行股票若向非特
208
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定对象发行，上市公司应当在取得发行核准批文后，以竞价方式确定发行价格和
发行对象。发行对象认购的股份自新增股份上市之日起 12 个月内不得转让。除
此之外，若发行对象属于具体发行对象的，具体发行对象及其认购价格或者定价
原则应当由上市公司董事会的非公开发行股票决议确定，并经股东大会批准；认
购的股份自新增股份上市之日起 36 个月内不得转让。
除诚志股份及金信投资的关联方外，本次交易的具体发行对象均为拟引入的
境内战略投资者。本次交易已经诚志股份第六届董事会第十一次会议审议通过，
公司独立董事已对相关议案发表了事前认可意见与独立意见，并将提交股东大会
审议。
④此外，根据诚志股份第六届董事会第十一次会议已审议通过《关于调整提
请股东大会授权董事会办理本次交易相关事宜授权期限的议案》，为保证本次交
易有关事宜的顺利进行，公司董事会提请公司股东大会批准授权公司董事会根据
审批部门的要求或根据监管部门出台的相关法规对本次发行价格调整机制进行
相应调整或取消，并可依据发行价格调整机制，在发行价格触发调价条件时择机
对发行价格进行调整，并相应调整股票发行数量。
综上，公司本次发行价格调整方案符合《重组管理办法》的相关规定。同时，
本次交易完成后，公司的资产质量及盈利能力将大大改善，公司的每股收益将增
厚，有助于进一步实现上市公司股东利益的最大化，保护中小股东的利益。因此，
本次交易引入发行价格调整机制，利于本次交易的成功实施，符合认购方及上市
公司原股东的共同利益。
三、募集资金情况
（一）上市公司前次募集配套资金使用情况
根据中国证监会 2014 年 8 月 8 日《关于核准诚志股份有限公司非公开发行
股票的批复》（证监许可[2014]803 号），公司向清华控股有限公司、重庆昊海
投资有限公司、上海恒岚投资管理合伙企业（有限合伙）、富国-诚志集合资产
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管理计划 4 名特定投资者非公开发行人民币普通股 90,651,230 股，发行价格为
6.91 元/股，募集资金总额为 626,399,999.30 元，扣除各项发行费用 20,950,651.23
元后，实际可使用募集资金净额为 605,449,348.07 元。
上述募集资金已于 2014 年 9 月 17 日全部到位，已经大华会计师事务所（特
殊普通合伙）验证，并由其出具“大华验字[2014]000352 号”验资报告。
1、前次募集资金实际使用情况
（1）前次募集资金用途
公司募集资金全部用于补充流动资金和偿还银行贷款，其中 3.5 亿元用于偿
还银行贷款，其余用于补充流动资金。
（2）前次募集资金实际使用情况
截至本报告签署日，公司募集资金已按计划全部使用完毕，节余利息已转入
公司自有资金账户，并已办理募集资金专户注销手续。具体使用情况如下：
210
前次募集资金使用情况对照表
单位：万元
募集资金总额：60,544.93 万元 已累计使用募集资金总额：60,560.00 万元（其中含募集资金存款利息 15.07 万元）
各年度使用募集资金总额：
变更用途的募集资金总额：—
2014 年：60,560.00 万元（其中含募集资金存款利息 15.07 万元）
变更用途的募集资金总额比例：0.00% 2015 年：无
投资项目 募集资金投资总额 截止 2015 年 12 月 31 日募集资金累计投资额
项目达到 预定可使
用状态日期（或截止
承 诺 投 资 实际投资 募集前承诺 募 集 后 承 诺 募集前承诺 募 集 后 承 诺 实际投资金额与募集后
序号 实际投资金额 实际投资金额 日项目完工程度）
项目 项目 投资金额 投资金额 投资金额 投资金额 承诺投资金额的差额
偿 还 银 行 偿还银行
35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00 — 100%
1 贷款 贷款
补 充 流 动 补充流动
25,544.93 25,544.93 25,560.00 25,544.93 25,544.93 25,560.00 15.07 100%
2 资金 资金
合计 60,544.93 60,544.93 60,560.00 60,544.93 60,544.93 60,560.00 15.07 —
注：实际投资金额与募集后承诺投资金额的差额15.07万元为募集资金的存款利息投入。
211
（3）前次募集资金实际投资项目变更情况
截至本报告签署日，公司非公开发行募集的资金不存在用途变更的情况。
（4）前次募集资金实际投资项目对外转让或置换情况
不适用。
（5）前次募集资金使用情况与公司定期报告和其他信息披露文件的对照
公司前次募集资金实际使用情况与定期报告和其他信息披露文件中披露的
有关内容不存在差异。
2、前次募集资金项目实现效益情况
公司 2014 年非公开发行股票募集资金投资项目为补充流动资金和偿还银行
贷款，没有对募集资金投资项目公开承诺收益。
前次募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款，实现的经济效益无法具体
测算。实现的效益体现为公司资产负债率下降、财务费用减少、财务风险得到有
效降低，对公司持续健康发展起到了促进作用。
3、尚未使用募集资金情况
公司不存在尚未使用的募集资金。
4、前次募集资金使用情况专项报告的结论
根据大华会计师事务所(特殊普通合伙)出具的《前次募集资金使用情况鉴证
报告》（大华核字[2016]000899 号），对公司前次募集资金运用所出具的专项报
告结论如下：
“我们认为，诚志股份董事会编制的截至 2015 年 12 月 31 日的《前次募集
资金使用情况的专项报告》符合中国证监会《关于前次募集资金使用情况报告的
规定》（证监发行字[2007]500 号）的规定，在所有重大方面公允反映了诚志股
份截至 2015 年 12 月 31 日前次募集资金的使用情况。”
212
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（二）本次交易募集资金安排
本次发行募集资金在扣除发行费用后将全部用于收购惠生能源 99.6%股权，
以及建设惠生能源子公司惠生新材料的 60 万吨/年 MTO 项目。
1、募集配套资金占以发行股份方式购买资产的交易价格的比例
本次交易中，诚志股份向发行认购对象募集资金除诚志科融及华清创业部分
认购金额视同发行股份购买资产部分外，剩余募集资金 51.48 亿元用于收购惠生
能源 99.6%股权的剩余对价，以及用于惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/
年 MTO 建设项目，作为本次交易募集的配套资金。
本次交易中，从谨慎角度认定（以华清创业、诚志科融的认购金额分别与华
清基业、清华控股间接持有标的资产权益份额孰低计算），本次交易视同为诚志
股份向华清基业发行股份购买其间接持有的约 15 亿元的标的资产，向清华控股
发行股份购买其间接持有的约 58.38 亿元的标的资产，合计发行股份用于购买约
73.38 亿元资产。因此，本次交易配套融资金额不超过本次视同以发行股份方式
购买资产的交易价格的 100%。
2、本次交易募集资金的用途
本次发行募集资金不超过人民币 1,248,607.85 万元（含本数），在扣除发行
费用后将全部用于收购惠生能源 99.6%股权，以及建设惠生能源子公司惠生新材
料的 60 万吨/年 MTO 项目。具体如下：
序号 项目 拟使用募集资金金额（万元）
1 收购惠生能源 99.6%股权 975,227.56
建设惠生能源全资子公司惠生新材料的
2 273,380.29
60 万吨/年 MTO 项目
合计 1,248,607.85
本次交易募集资金用途中，收购惠生能源 99.6%股权的必要性及可行性，以
及惠生能源的基本情况，分别参见本章之“三、募集资金情况”之“（三）本次
收购惠生能源 99.6%股权的基本情况”，以及“第四章 交易标的基本情况”；惠
生新材料 60 万吨/年 MTO 项目的基本情况，参见本章之“三、募集资金情况”
213
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之“（四）惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目”。
3、上市公司前次募集资金金额、使用进度、效益及剩余资金安排
上市公司前次募集资金金额、使用进度、效益及剩余资金安排，参见本章之
“三、募集资金情况”之“（一）上市公司前次募集配套资金使用情况”。
4、本次募集资金的必要性
（1）上市公司、标的公司期末资金金额及用途
①上市公司期末资金金额及用途
截至 2016 年 6 月末，诚志股份未经审计的账面货币资金余额为 85,379.36
万元，剔除银行承兑汇票保证金及信用证保证金等受限资金外，剩余资金主要用
于维持公司日常经营及费用开支。因此，上市公司账面货币资金不足以支付本次
交易所需资金。
②标的公司期末资金金额及用途
截至 2016 年 6 月末，惠生能源经审计的账面货币资金余额为 17,047.63 万元，
其中其他货币资金余额为 1,251.01 万元，为受限的银行承兑汇票保证金及信用证
保证金；同时，为提高资金使用效率，惠生能源其他流动资产中含有 22,067.02
万元的理财产品，为银行发行的保本浮动收益型理财产品，可随时赎回。综上，
截至 2016 年 6 月末，剔除受限资金外，惠生能源实际可动用的货币资金余额为
37,863.64 万元，将主要用于日常经营业务周转使用。
（2）上市公司资产负债率与同行业的比较
按照证监会发布的《上市公司行业分类指引》，诚志股份所处行业分类为化
学原料及化学制造业，截至 2016 年 3 月末同行业上市公司资产负债率均值为
42.97%；截至 2016 年 6 月末诚志股份资产负债率为 47.87%，高于行业平均水平。
因此，本次募集资金扣除发行费用后将全部用于收购标的资产对价以及项目
建设，将能够有效解决公司关于本次交易的资金来源，可缓解上市公司财务压力，
改善上市公司财务状况。
214
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（3）本次募集配套资金金额是否与上市公司及标的公司现有生产经营规模、
财务状况相匹配
本次发行募集资金不超过人民币 1,248,607.85 万元（含本数），在扣除发行
费用后将全部用于收购惠生能源 99.6%股权，以及建设惠生能源子公司惠生新材
料的 60 万吨/年 MTO 项目。剔除本次发行募集资金视同发行股份购买资产部分
外，本次交易募集的配套资金约 51.48 亿元，其中约 24.15 亿元用于支付收购惠
生能源 99.6%股权的剩余对价，剩余约 27.34 亿元用于惠生能源全资子公司惠生
新材料 60 万吨/年 MTO 建设项目。
本次交易使用募集资金支付标的资产的现金对价及相关费用，解决了上市公
司自有资金支付对公司营运资金需求的压力以及通过银行借款支付对公司财务
费用的影响，有利于降低公司财务风险，并避免降低公司税后利润；同时，剩余
募集资金用于惠生能源的项目建设，能够有效缓解惠生能源的资金压力，项目经
济效益较好，能够进一步提升惠生能源的盈利能力，是惠生能源坚持市场导向，
贴近市场需求所在地为下游客户布局配套生产能力，使其继续通过差异化竞争，
实现高效可持续发展的重要举措，也对未来提升上市公司盈利能力和核心竞争力
具有重要意义。
根据大华会计师出具的大华核字[2016]003579 号备考审阅报告，截至 2016
年 6 月末，上市公司备考资产总额为 176.54 亿元，本次发行募集资金扣除支付
标的资产的交易对价后剩余资金为 27.34 亿元，占上述备考资产总额的比例为
15.49%，本次募集资金的数额与上市公司现有生产经营规模相匹配。本次重组完
成后（不考虑发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目建设的影
响），上市公司资产负债率将下降至 28.12%，考虑项目建设融资后，上市公司
的资产负债率将进一步降低，有利于降低公司的资产负债率，优化财务状况。
综上，本次交易募集资金对改善上市公司资本结构和本次交易完成后业务整
合非常重要，能够有效推动上市公司及标的公司的整体发展，与公司的生产经营
规模、财务状况相匹配。
5、本次募集资金采取锁价方式发行
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（1）选取锁价方式的原因
本次非公开发行与本次收购互为前提条件，共同构成本次交易不可分割的组
成部分。
本次锁价发行的发行对象中，诚志科融为公司控股股东清华控股的控股子公
司；金信卓华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管理有限公司，清华控股间
接控股子公司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%的股权且为其并列第一
大股东，且清华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部分认购；珠海志德合伙
人由公司高级管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及珠海优才的合伙人均由
本次拟收购的标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干人员组成；华清创业为本
次标的资产转让方金信投资间接控股股东华清基业的子公司。上述发行对象分别
构成诚志股份或惠生能源的关联方。
综上，上述诚志股份或惠生能源的关联方合计认购金额为 928,645.90 万元，
占本次发行募集资金总额的 74.37%，为公司本次发行的主要认购方。因此，本
次发行采用锁价发行能够保证本次交易完成后上市公司及标的公司持续经营的
稳定性。
（2）锁价发行对象与上市公司、标的公司之间的关系
本次锁价发行对象中，除诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海
优才及华清创业外，其余发行对象与上市公司、标的公司之间不存在关联关系。
（3）锁价发行对象认购本次募集资金的资金来源
锁价发行对象认购本次募集资金的资金来源详见本报告“重大事项提示”之
“十、本次交易相关方作出的重要承诺”之相关内容。
6、本次配套融资符合现行的重组政策
（1）符合《重组办法》第十四条、四十四条的适用意见规定
本次交易中，诚志股份向发行对象募集资金中，诚志科融及华清创业部分认
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购金额视同发行股份购买资产，合计 73.38 亿元；剩余募集资金 51.48 亿元作为
本次交易募集的配套资金。因此，本次交易配套融资金额不超过本次视同以发行
股份方式购买资产的交易价格的 100%，符合《重组办法》第十四条、第四十四
条的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号的相关规定。
（2）符合《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题
与解答》规定
《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》规
定，“考虑到募集资金的配套性，所募资金仅可用于：支付本次并购交易中的现
金对价；支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用；投入标的资产
在建项目建设。募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还
债务。”
本次发行募集资金在扣除发行费用后将全部用于收购惠生能源 99.6%股权，
以及建设惠生能源子公司惠生新材料的 60 万吨/年 MTO 项目，即本次募集配套
资金的用途包含支付本次交易中的现金对价、标的资产在建项目建设以及支付本
次交易的相关中介机构费用，符合《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配
套资金的相关问题与解答》的相关规定。
（三）本次收购惠生能源 99.6%股权的基本情况
1、收购惠生能源 99.6%股权的必要性
（1）收购惠生能源符合公司的发展战略，有助于公司快速转型升级
按照清华控股的战略规划，诚志股份的未来发展战略是做大做强新能源产
业，使其成为诚志股份乃至清华控股的重要支柱产业。本次发行完成对惠生能源
股权的收购后，惠生能源将成为公司的控股子公司，公司将借助惠生能源的清洁
能源产业迈出对新能源领域布局的关键一步，为公司向新能源产业进行战略转型
奠定坚实的基础；同时，本次发行完成后，公司将进入新能源产业领域，公司后
续将继续通过在新能源领域的收购兼并，借助产业整合做大做强新能源产业。
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（2）惠生能源盈利能力较强，收购完成后能够有效改善公司的盈利能力
2013 年度、2014 年度及 2015 年度，惠生能源实现的经审计的营业收入分别
为 250,793.35 万元、462,309.45 万元及 404,017.27 万元，归属于母公司的净利润
分别为 54,878.73 万元、94,978.67 万元及 66,452.33 万元；经营活动产生的现金
流量净额分别为 70,026.70 万元、131,301.94 万元及 116,891.65 万元。2013 年三
期项目建成投产后，惠生能源产品结构更加合理，盈利能力进一步增强。受经济
形势以及大宗商品价格走势影响，2015 年液体化工产品价格下降带动惠生能源
盈利水平出现下降，随着国际油价等大宗商品市场有所回暖，液体化工产品的盈
利水平正逐步恢复。总体来看，惠生能源的盈利能力及经营获现能力较强。
本次发行完成对惠生能源股权的收购后，公司的资产质量将进一步得到改
善，盈利能力将得到增强。同时，惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年的
MTO 项目预期投产后，将进一步有助于增强公司的整体盈利能力和核心竞争力，
实现上市公司股东利益的最大化。
2、收购惠生能源 99.6%股权的可行性
（1）积极响应国家“节约、清洁、安全”使用能源的号召，坚持走资源综合
利用的可持续发展道路
2014 年 6 月 7 日，国务院印发《能源发展战略行动计划（2014-2020）》，
提出了能源发展要坚持“节约、清洁、安全”的战略方针，重点实施节约优先、
立足国内、绿色低碳、创新驱动四大战略。行动计划提出，到 2020 年，基本形
成比较完善的能源安全保障体系。国家对于能源发展的战略规划，为以节能环保
发展循环经济为主的清洁能源行业提供了较为难得的历史发展机遇。
惠生能源产品主要用于南京化学工业园及周边企业，气体形态产品通过园区
管道直接供应至下游厂商，优化了区域能源使用结构。同时，公司生产装置工艺
技术先进，在生产过程中充分考虑了副产品的出路，以及废水、废液以及低品位
能源的循环利用，项目建设有废水循环利用、污水处理、废物回收等单元，可以
充分回收生产过程中的废水、废气。惠生能源的项目资源利用合理、排放量低、
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技术先进，全过程充分体现了资源综合利用、节能、环保，发展循环经济的理念。
（2）为园区及周边企业提供原料配套，满足区域经济发展的需要
惠生能源位于南京化学工业园区内，处于水资源较为丰富、交通较为便利、
化工产业较为发达以及经济发展活跃度较高的长三角地区。园区内国内外知名化
工企业云集，如扬子石化-巴斯夫、塞拉尼斯、德纳等，产业集群效应明显；园
区所处长三角地区的精细化工等新材料产业较为发达，导致园区以及长三角地区
对于就近解决原料来源的需求较为迫切。惠生能源作为园区唯一的工业气体、甲
醇、乙烯等综合产品提供商，通过与园区内知名公司建立长期战略合作关系，有
效解决了园区及长三角地区的原料配套，缓解了当地的原料需求。
（3）惠生能源独特的经营模式，使其始终保持较强的核心竞争力
在清洁能源领域，惠生能源为工业气体及基础化工原料综合运营商。在业务
结构方面，坚持“气体产品与液体产品并重”，实现均衡发展；在生产布局方面，
坚持市场导向，贴近市场需求所在地为下游客户布局配套生产能力；在业务运营
方面，坚持精细化运作，打造循环生产体系，提高原料及中间产品的利用效率，
实现高效可持续发展。
公司在实施发展目标与发展战略的过程中，形成气体产品与液体产品并重的
具有鲜明特色的业务结构，在原料及下游需求波动的大环境下，通过准确的区域
布局及差异化竞争实现了较为稳健的发展。
（四）惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目
1、项目概况
60 万吨/年 MTO 项目的实施主体为惠生新材料，系惠生能源的全资子公司。
本项目以甲醇为原料通过反应、浓缩、烯烃分离及裂解等技术制取 23.91 吨
/年的乙烯及 36.09 吨/年的丙烯。本项目建设地点为南京化学工业园区，项目总
投资预计为 41.57 亿元。
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2、项目实施的必要性及可行性
（1）进一步增强惠生能源核心竞争力
惠生能源自设立以来，始终致力于成为国内领先的工业气体及基础化工原料
综合运营商。经过十多年的运营，惠生能源已经形成气体产品与液体产品并重的
具有鲜明特色的业务结构，在原料及下游需求波动的大环境下，通过准确的区域
布局及差异化竞争实现了较为稳健的发展。
惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目，继续选址于南京化学工业园区内，该项
目的建成投产，主要是惠生能源坚持市场导向，贴近市场需求所在地为下游客户
布局配套生产能力，就近解决下游生产企业生产所需原料，使其通过差异化竞争，
实现高效可持续发展的重要举措。
（2）符合产业规划要求，满足国民经济发展的需要
根据工信部发布的《烯烃工业“十二五”发展规划》，明确“十二五”是我
国烯烃工业进一步优化升级、提高国际竞争力的关键时期，以满足国内市场需求
和提升竞争力为目标，进一步推进烯烃产业基地建设，优化产业布局，大力推动
技术进步，有效推进烯烃原料多元化等，促进烯烃工业持续、快速、健康发展。
本项目以甲醇为原料制取烯烃，不同于传统的石脑油裂解制取烯烃，能够有
效缓解我国烯烃产业原料不足，实现烯烃原料多元化的目标。另外，该项目位于
南京化学工业园区内，处于交通较为便利、化工产业较为发达以及经济发展活跃
度较高的长三角地区；同时，南京化学工业园区，作为江苏省主要的石化产业基
地，是继上海之后的中国第二家重点石油化工基地，经过十多年的发展，园区产
业集群效应明显，该项目的建成投产能进一步缓解周边市场的烯烃需求。
（3）减少国内产业对外依存，保障国家能源安全
世界的烯烃主要来自石油。而在我国，由于石油资源不足，乙烯、丙烯等基
础化工原料长期供应紧张，严重制约了我国石化及下游产业的发展。2014 年，
我国进口原油 3.1 亿吨，原油对外依存度高达 59.6%，较 2013 年上升 2.6 个百分
点，呈现继续上升的态势。
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为减少对石油的依赖，保障国家能源安全，减少国内产业对外依存，促进烯
烃及其下游产业可持续发展，本项目采用甲醇制烯烃（MTO）技术，以煤或天
然气合成的甲醇为原料，能够有效缓解我国烯烃原料来源问题。
（4）项目工艺技术先进且成熟稳定
通过对比 MTO 现有工艺技术路线，本项目在重要环节均采用国内外先进技
术，除具有原料单耗相对较低外，还具有装置操作简便灵活、催化剂消耗少、反
应压力高等诸多优点，符合国家对于加大资源综合利用效率，坚持可持续发展的
目标要求。
本项目所采用技术的工业化装置，在国内首次使用已由惠生能源于 2013 年
9 月顺利开车运行，目前惠生能源丁辛醇项目中的 30 万吨/年 MTO 装置运行平
稳，各项技术指标均达预期。因此，本项目实施在工艺技术及实际操作上具备可
行性。
3、项目建设投资估算及建设周期
根据可研报告，本项目建设内容主要包括 MTO 装置以及配套的公用工程设
施、辅助生产设施等。项目总投资估算为 415,724 万元，其中建设投资 361,942
万元，具体明细如下：
单位：万元
序号 项目 金额
一 固定资产投资 312,197
（一） 设备购置费 150,609
（二） 主要材料费 60,245
（三） 安装费 41,614
（四） 建筑工程费 35,882
（五） 其他 23,847
二 无形资产投资 29,764
三 其他资产投资 1,253
四 基本预备费 18,728
建设投资合计 361,942
截至本报告出具日，本项目正处于设计前期阶段，预计 2016 年底左右动工，
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建设期约为 2.5 年。
4、项目经济效益
根据可研报告，本项目建成投产后，预计税后财务内部收益率为 16.78%，
全部投资税后回收期（含建设期）为 7.75 年。
5、项目涉及报批事项情况
（1）项目立项审批情况
本项目已经取得企业投资项目备案通知书（备案号：2015032）。
（2）项目环保审批情况
本项目已经取得环境影响报告书的批复（宁环建[2016]16 号）。
（3）项目涉及用地情况
截至本报告书出具日，惠生新材料已取得的项目用地情况如下：
序 使用 抵押
土地证号 土地座落 面积（㎡） 用途 类型 终止日期
号 权人 情况
惠生 宁六国用
南京化学
1 新材 （2014）第 138,320.4 工业 出让 2064-05-03 否
工业园
料 15287 号
苏（2016）
惠生
宁六不动 南京化学
2 新材 175,256.28 工业 出让 2066-03-02 否
产权第 工业园
料
0004614 号
苏（2016）
惠生
宁六不动 南京化学
3 新材 83,950.54 工业 出让 2066-06-12 否
产权第 工业园
料
0004613 号
6、项目综合评价
本项目主要为园区及周边下游客户提供原料配套，具有良好的市场发展前
景，项目建设具有设备先进、科技含量高、自动化水平高等特点，项目建成投产
后具有良好的社会效益和经济效益，同时能够进一步增加利润增长点、提升公司
的盈利水平、增强公司的竞争能力。
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（五）本次募集资金管理和使用的内部控制制度
根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《诚志
股份有限公司募集资金管理制度》等有关法律、法规的规定，诚志股份形成了规
范有效的内部控制体系，明确募集资金使用的分级审批权限、决策程序、风险控
制措施及信息披露程序。诚志股份对募集资金存储、使用、投向变更、管理与监
督等内容进行了明确规定，主要内容如下：
1、募集资金专户存储
（1）公司应当审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户（以下简称“专
户”），募集资金应当存放于董事会决定的专户集中管理，专户不得存放非募集
资金或用作其他用途。
公司存在两次以上融资的，应当独立设置募集资金专户。
实际募集资金净额超过计划募集资金金额（以下简称“超募资金”）也应当
存放于募集资金专户管理。
（2）公司应当在募集资金到位后一个月内与保荐机构、存放募集资金的商
业银行（以下简称“商业银行”）签订三方监管协议（以下简称“协议”）。协
议至少应当包括下列内容：
①公司应当将募集资金集中存放于专户；
②募集资金专户账号、该专户涉及的募集资金项目、存放金额；
③公司一次或十二个月内累计从该专户中支取的金额超过 5000 万元人民币
或该专户总额的 20%的，公司及商业银行应当及时通知保荐机构；
④商业银行每月向公司出具银行对账单，并抄送保荐机构；
⑤保荐机构可以随时到商业银行查询专户资料；
⑥保荐机构的督导职责、商业银行的告知及配合职责、保荐机构和商业银行
对公司募集资金使用的监管方式；
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⑦公司、商业银行、保荐机构的权利、义务和违约责任；
⑧商业银行三次未及时向保荐机构出具对账单或通知专户大额支取情况，以
及存在未配合保荐机构查询与调查专户资料情形的，公司可以终止协议并注销该
募集资金专户。
公司应当在上述协议签订后及时公告协议主要内容。
公司通过控股子公司实施募投项目的，应当由公司、实施募投项目的控股子
公司、商业银行和保荐机构共同签署三方监管协议，公司及其控股子公司应当视
为共同一方。
上述协议在有效期届满前提前终止的，公司应当自协议终止之日起一个月内
与相关当事人签订新的协议，并及时报深圳证券交易所备案后公告。
2、募集资金使用
（1）公司应当按照发行申请文件中承诺的募集资金投资计划使用募集资金。
出现严重影响募集资金投资计划正常进行的情形时，公司应当及时公告。
（2）募集资金投资项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、
借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为
主要业务的公司。
公司不得将募集资金用于质押、委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投
资。
（3）公司应当确保募集资金使用的真实性和公允性，防止募集资金被控股
股东、实际控制人等关联人占用或挪用，并采取有效措施避免关联人利用募集资
金投资项目获取不正当利益。
（4）公司董事会应当每半年全面核查募集资金投资项目的进展情况。
募集资金投资项目年度实际使用募集资金与最近一次披露的募集资金投资
计划当年预计使用金额差异超过 30%的，公司应当调整募集资金投资计划，并在
定期报告中披露最近一次募集资金年度投资计划、目前实际投资进度、调整后预
224
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计分年度投资计划以及投资计划变化的原因等。
（5）募集资金投资项目出现下列情形的，公司应当对该项目的可行性、预
计收益等重新进行论证，决定是否继续实施该项目：
①募集资金投资项目涉及的市场环境发生重大变化的；
②募集资金投资项目搁置时间超过一年的；
③超过最近一次募集资金投资计划的完成期限且募集资金投入金额未达到
相关计划金额 50%的；
④募集资金投资项目出现其他异常情形的。
公司应当在最近一期定期报告中披露项目的进展情况、出现异常的原因以及
调整后的募集资金投资计划（如有）。
（6）公司决定终止原募集资金投资项目的，应当尽快、科学地选择新的投
资项目。
（7）公司以募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金的，应
当经公司董事会审议通过、会计师事务所出具鉴证报告及独立董事、监事会、保
荐机构发表明确同意意见并履行信息披露义务后方可实施。公司已在发行申请文
件中披露拟以募集资金置换预先投入的自筹资金且预先投入金额确定的，应当在
置换实施前对外公告。
（8）公司闲置募集资金暂时用于补充流动资金的，应当经董事会审议通过，
独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见并披露，且应当符合下列条件：
①不得变相改变募集资金用途或者影响募集资金投资计划的正常进行；
②已归还前次用于暂时补充流动资金的募集资金（如适用）；
③单次补充流动资金时间不得超过十二个月；
④不使用闲置募集资金进行高风险投资。
闲置募集资金用于补充流动资金时，仅限于与主营业务相关的生产经营使
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用，不得直接或者间接安排用于新股配售、申购或者用于股票及其衍生品种、可
转债等的交易。
（9）公司用闲置募集资金补充流动资金的，应当经公司董事会审议通过，
并在二个交易日内公告下列内容：
①本次募集资金的基本情况，包括募集时间、募集资金金额、募集资金净额
及投资计划等；
②募集资金使用情况；
③闲置募集资金补充流动资金的金额及期限；
④闲置募集资金补充流动资金预计节约财务费用的金额、导致流动资金不足
的原因、是否存在变相改变募集资金用途的行为和保证不影响募集资金项目正常
进行的措施；
⑤本次使用闲置募集资金暂时补充流动资金前十二个月内公司从事高风险
投资的情况以补充流动资金期间不进行高风险投资或者为他人提供财务资助的
相关承诺；
⑥独立董事、监事会、保荐机构出具的意见；
⑦深圳证券交易所要求的其他内容。
补充流动资金到期日之前，公司应当将该部分资金归还至募集资金专户，并
在资金全部归还后二个交易日内公告。
（10）公司可以对暂时闲置的募集资金进行现金管理，其投资的产品必须符
合以下条件：
①安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承诺；
②流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。
投资产品不得质押，产品专用结算账户（如适用）不得存放非募集资金或者
用作其他用途，开立或者注销产品专用结算账户的，公司应当及时报深圳证券交
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易所备案并公告。
（11）公司使用闲置募集资金投资产品的，应当经公司董事会审议通过，独
立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见。公司应当在董事会会议后二个交
易日内公告下列内容：
①本次募集资金的基本情况，包括募集时间、募集资金金额、募集资金净额
及投资计划等；
②募集资金使用情况；
③闲置募集资金投资产品的额度及期限；
④募集资金闲置的原因，是否存在变相改变募集资金用途的行为和保证不影
响募集资金项目正常进行的措施；
⑤投资产品的收益分配方式、投资范围、产品发行主体提供的保本承诺及安
全性分析；
⑥独立董事、监事会、保荐机构出具的意见。
公司应当在面临产品发行主体财务状况恶化、所投资的产品面临亏损等重大
风险情形时，及时对外披露风险提示性公告，并说明公司为确保资金安全采取的
风险控制措施。
（12）公司以发行证券作为支付方式向特定对象购买资产的，应当确保在新
增股份上市前办理完毕上述资产的所有权转移手续，公司聘请的律师事务所应当
就资产转移手续完成情况出具专项法律意见书。
（13）公司以发行证券作为支付方式向特定对象购买资产或者募集资金用于
收购资产的，相关当事人应当严格遵守和履行涉及收购资产的相关承诺。
3、募集资金用途变更
（1）公司存在下列情形的，视为募集资金用途变更：
①取消原募集资金项目，实施新项目；
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②变更募集资金投资项目实施主体（实施主体由公司变为全资子公司或者全
资子公司变为公司的除外）；
③变更募集资金投资项目实施方式；
④深圳证券交易所认定为募集资金用途变更的其他情形。
（2）公司应当在董事会和股东大会审议通过变更募集资金用途议案后，方
可变更募集资金用途。
（3）公司董事会应当审慎地进行拟变更后的新募集资金投资项目的可行性
分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，能够有效防范投资风险，
提高募集资金使用效益。
公司变更后的募集资金用途原则上应当投资于主营业务。
（4）公司拟变更募集资金用途的，应当在提交董事会审议通过后二个交易
日内公告下列内容：
①原项目基本情况及变更的具体原因；
②新项目的基本情况、可行性分析、经济效益分析和风险提示；
③新项目的投资计划；
④新项目已经取得或者尚待有关部门审批的说明（如适用）；
⑤独立董事、监事会、保荐机构对变更募集资金用途的意见；
⑥变更募集资金用途尚需提交股东大会审议的说明；
⑦深圳证券交易所要求的其他内容。
新项目涉及关联交易、购买资产、对外投资的，还应当比照相关规则的规定
进行披露。
（5）公司拟将募集资金投资项目变更为合资经营的方式实施的，应当在充
分了解合资方基本情况的基础上，慎重考虑合资的必要性，并且公司应当控股，
确保对募集资金投资项目的有效控制。
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（6）公司变更募集资金用途用于收购控股股东或者实际控制人资产（包括
权益）的，应当确保在收购完成后能够有效避免同业竞争及减少关联交易。
公司应当披露与控股股东或者实际控制人进行交易的原因、关联交易的定价
政策及定价依据、关联交易对公司的影响以及相关问题的解决措施。
（7）公司改变募集资金投资项目实施地点的，应当经董事会审议通过，并
在二个交易日内公告，说明改变情况、原因、对募集资金投资项目实施造成的影
响以及保荐机构出具的意见。
（8）单个募集资金投资项目完成后，公司将该项目节余募集资金（包括利
息收入）用于其他募集资金投资项目的，应当经董事会审议通过、保荐机构发表
明确同意的意见后方可使用。
节余募集资金（包括利息收入）低于 100 万元人民币或者低于该项目募集资
金承诺投资额 1%的，可以豁免履行前款程序，其使用情况应当在年度报告中披
露。
公司将该项目节余募集资金（包括利息收入）用于非募集资金投资项目（包
括补充流动资金）的，应当按照相关规定履行相应程序及披露义务。
（9）全部募集资金投资项目完成后，节余募集资金（包括利息收入）占募
集资金净额 10%以上的，公司使用节余资金应当符合下列条件：
①独立董事、监事会发表意见；
②保荐机构发表明确同意的意见；
③董事会、股东大会审议通过。
节余募集资金（包括利息收入）低于募集资金净额 10%的，应当经董事会审
议通过、保荐机构发表明确同意的意见后方可使用。
节余募集资金（包括利息收入）低于 500 万元人民币或者低于募集资金净额
1%的，可以豁免履行前款程序，其使用情况应当在年度报告中披露。
4、募集资金管理与监督
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（1）公司财务会计机构应当对募集资金的使用情况设立台账，详细记录募
集资金的支出情况和募集资金项目的投入情况。
公司内部审计部门应当至少每季度对募集资金的存放与使用情况检查一次，
并及时向审计委员会报告检查结果。
审计委员会认为公司募集资金管理存在违规情形、重大风险或者内部审计部
门没有按前款规定提交检查结果报告的，应当及时向董事会报告。董事会应当在
收到报告后二个交易日内向深圳证券交易所报告并公告。
（2）公司当年存在募集资金运用的，董事会应当出具半年度及年度募集资
金存放与使用情况专项报告，并聘请会计师事务所对年度募集资金存放与使用情
况出具鉴证报告。
募集资金投资项目实际投资进度与投资计划存在差异的，公司应当解释具体
原因。当期使用闲置募集资金进行现金管理投资产品的，公司应当披露本报告期
的收益情况以及期末的投资份额、签约方、产品名称、期限等情况。
会计师事务所应当对董事会的专项报告是否已经按照《规范运作指引》及相
关格式指引编制以及是否如实反映了年度募集资金实际存放、使用情况进行合理
鉴证，提出鉴证结论。
鉴证结论为“保留结论”、“否定结论”或者“无法提出结论”的，公司董
事会应当就鉴证报告中会计师事务所提出该结论的理由进行分析、提出整改措施
并在年度报告中披露。
（3）保荐机构应当至少每半年对公司募集资金的存放和使用情况进行一次
现场检查。每个会计年度结束后，保荐机构应当对公司年度募集资金存放与使用
情况出具专项核查报告并披露。
（4）公司募集资金存放与使用情况被会计师事务所出具了“保留结论”、
“否定结论”或者“无法提出结论”鉴证结论的，保荐机构还应当在其核查报告
中认真分析会计师事务所提出上述鉴证结论的原因，并提出明确的核查意见。
（5）独立董事应当关注募集资金实际使用情况与公司信息披露情况是否存
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在重大差异。经二分之一以上独立董事同意，独立董事可以聘请会计师事务所对
募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。公司应当积极配合，并承担必要的费用。
（六）本次募集资金失败的补救措施
本次发行募集资金扣除发行费用后，用于支付标的资产的交易对价及项目建
设。本次认购中，诚志股份或惠生能源的关联方合计认购金额为 928,645.90 万元，
占标的资产交易对价的 95.22%，占本次发行募集资金总额的 74.37%，为公司本
次发行的主要认购方。因此，本次交易因募集资金不足导致交易失败的风险较小，
如实际募集资金（扣除发行费用后）少于拟投入资金总额，不足部分将由公司以
自有资金或通过其他融资方式解决。
（七）募集资金对标的公司预测现金流影响
本次发行募集资金扣除发行费用后，用于支付标的资产的交易对价及项目建
设。鉴于惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目在评估基准日尚处于前期审批阶段，
本次交易对交易标的采取收益法评估时，预测现金流中未包含上述项目带来的收
益。
四、本次发行股份的锁定期安排
诚志股份本次发行全部面向特定投资者进行锁价发行，所有发行对象认购的
本次非公开发行的股份自新增股份上市之日起三十六个月内不得转让，之后按中
国证监会及深交所的有关规定执行。锁价发行对象认购本次募集资金的锁定期承
诺，详见本报告“重大事项提示”之“十、本次交易相关方作出的重要承诺”之
相关内容。
五、本次发行前后上市公司股权结构变化
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本
次交易完成前后公司的股权结构如下：
股东名称 本次交易前 本次新 本次交易后
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股票数量 持股比例 增股数 股票数量 持股比例
（万股） （%） （万股） （万股） （%）
清华控股 14,734.23 38.01 - 14,734.23 11.70
诚志科融 - - 41,898.59 41,898.59 33.26
金信卓华 - - 10,473.90 10,473.90 8.32
珠海志德 - - 1,309.74 1,309.74 1.04
珠海卓群 - - 346.72 346.72 0.28
珠海优才 - - 346.72 346.72 0.28
华清创业 - - 10,473.90 10,473.90 8.32
东方嘉元 - - 2,792.84 2,792.84 2.22
华融渝创 - - 5,585.68 5,585.68 4.43
珠海融文 - - 6,982.60 6,982.60 5.54
万安兴业 - - 6,982.60 6,982.60 5.54
其他股东 24,034.14 61.99 - 24,034.14 19.08
合计 38,768.36 100.00 87,193.29 125,961.65 100.00
本次交易前，清华控股直接持有上市公司 38.01%的股份，为公司控股股东。
根据公司 2015 年度利润分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交
易完成后，诚志科融将持有上市公司 33.26%的股份，成为公司控股股东；清华
控股合计持有上市公司 44.96%的股份，成为公司实际控制人。
六、上市公司发行股份前后主要财务数据的变化情况
根据大华会计师出具的大华核字[2016]003579 号备考审阅报告，本次交易前
后，上市公司主要财务指标变化情况如下表所示：
2016 年 6 月 30 日/ 2015 年 12 月 31 日/
2016 年 1-6 月 2015 年度
项目
本次交易前 本次交易后 本次交易前 本次交易后
（实际数） （备考数） （实际数） （备考数）
资产总额（万元） 500,750.19 1,765,383.32 492,835.56 1,747,879.23
归属上市公司股东所有
239,685.28 1,246,505.74 243,300.13 1,221,283.03
者权益（万元）
营业收入（万元） 131,184.38 315,580.56 404,245.37 808,262.63
利润总额（万元） -701.75 33,099.91 18,343.38 95,429.12
归属母公司所有者的净
-2,607.38 26,102.37 12,107.85 78,294.37
利润（万元）
资产负债率（%） 47.87 28.12 46.78 28.98
毛利率（%） 15.15 24.25 10.55 20.49
基本每股收益（元/股） -0.07 0.24 0.31 0.73
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稀释每股收益（元/股） -0.07 0.24 0.31 0.73
扣除非经常损益后基本每股
-0.07 0.24 -0.02 0.61
收益（元/股）
扣除非经常损益后稀释每股
-0.07 0.24 -0.02 0.61
收益（元/股）
注：备考数据未考虑发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目建设事项。
本次交易完成后，上市公司资产总额、归属上市公司股东所有者权益、归属
母公司所有者的净利润等指标均有所增长，资产负债率显著下降，本次交易会增
厚上市公司的每股收益，有助于提高上市公司的盈利能力和市场竞争力。
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第六章 交易标的评估情况
一、交易标的评估情况
本次交易以 2015 年 8 月 31 日为评估基准日，中瑞国际对惠生能源股东的全
部权益价值采用了资产基础法及收益法进行评估，并出具了中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，最终采取了收益法评估结果作为本次评
估的最终评估结论。上述资产评估报告已经教育部备案。
（一）交易标的评估结果及最终评估结论的选取
1、评估结果及交易作价
经采用资产基础法进行评估，截至评估基准日惠生能源的总资产账面价值为
613,433.71 万元，评估值为 614,133.99 万元；总负债账面价值为 365,566.25 万元，
评估值为 365,566.25 万元；净资产账面价值为 247,867.46 万元，评估值为
248,567.74 万元，评估增值 700.28 万元，增值率 0.28%。
经采用收益法进行评估，截至评估基准日惠生能源的股东全部权益价值的评
估结果为 979,181.95 万元，较净资产账面价值增值 731,314.49 万元，增值率
295.04%。本次交易的标的资产为惠生能源 110,978.5714 万股（股份比例约
99.6%），对应的收益法评估值为 975,227.56 万元。
2、两种方法评估结果的差异分析及最终评估结论的选取
惠生能源的股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为 248,567.74 万
元，采用收益法的评估结果为 979,181.95 万元，差异额为 730,614.21 万元。两种
评估方法差异的原因主要是：资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，
反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随
着国民经济的变化而变化；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映
的是资产的产出能力及获利能力的大小，这种能力通常将受到宏观经济、政府控
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制以及资产的有效使用等多种条件的影响。在如此两种不同价值标准前提下产生
一定的差异应属正常。
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，具有独特的经营模式，
主要表现为产业园区的区域独占性、与国际知名企业建立稳定的合作关系、产业
链的可延伸性及“气体+液体并重”的产品结构等优势，上述优势都是成本法评
估较难体现的。综上，收益法评估结果更能反映惠生能源的股东全部权益价值，
以收益法的评估结果作为本次评估的最终结论。
（二）评估假设
1、基本假设
（1）本次评估以资产评估报告所列明的特定评估目的为基本假设前提；
（2）本次评估假设评估基准日后外部经济环境不会发生不可预见的重大变
化；
（3）假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业政策和区域发展政策无重
大变化；
（4）本次评估假设被评估单位的经营业务合法，并不会出现不可预见的因
素导致其无法持续经营，被评估资产现有用途不变并原地持续使用；
（5）被评估单位和委托方提供的相关基础资料和财务资料真实、准确、完
整；
（6）评估人员所依据的对比公司的财务报告、交易数据等均真实可靠；
（7）本次评估，除特殊说明外，未考虑被评估单位股权或相关资产可能承
担的抵押、担保事宜对评估价值的影响，也未考虑国家宏观经济政策发生变化以
及遇有自然力和其它不可抗力对资产价格的影响；
（8）本次评估假设股东于年度内均匀获得净现金流；
（9）本次评估假设评估基准日后被评估单位的管理层及核心团队是负责的、
235
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稳定的，且有能力担当其职务；
（10）假设未来年度与被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政
策性征收费用政策不发生重大变化；
（11）当出现与前述假设条件不一致的事项发生时，本评估结果一般会失效。
2、特殊假设
（1）惠生能源维持高新技术企业资格，所得税率按 15%保持不变；
（2）惠生能源母公司及下属控股子公司不考虑以积累的自有资金或者外部
融资来寻求扩大产能；
（3）不考虑通胀因素带来的价格变动；
（4）产量方面的预测，参考历史产销和下游客户的需求情况，未来预测以
设计能力为限；
（5）因为资产装置新建且技术具有领先性，预测期内不考虑大规模的重新
更换，只考虑一定的检修和技改支出，以修理费方式预测；
（6）假设气体业务和非气体业务的经营风险和财务风险是有显著差异的，
前者为企业带来的现金流更具稳定性；
（7）关于折现率，本次评估选用的 WACC，但是在计算权益资本成本时，
首先按资本资产定价模型（CAPM）确定非气体业务对应的权益资本成本；然而
评估范围内的气体化工产品业务现金流很稳定，抗风险能力强，相应的权益资本
成本期望值低，本次评估按无风险利率加一定的个别风险确认；最终按照非气体
化工产品业务和气体化工产品业务对企业的毛利贡献权重，进行加权平均求取整
体的权益资本成本。
（8）本次评估在预测期内是按账面净资产口径和借款逐渐还本假设来预测
资本结构的，所以折现率在一定时间内是动态的，但是进入稳定期后假设可按静
态考虑。
（9）本次评估未考虑被评估企业外资转内资可能涉及到的税收问题。
236
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（10）本次评估未考虑控股权溢价问题和股权流通性。
（三）资产基础法评估情况
1、资产基础法评估方法
资产基础法又称成本法，是以资产的成本重置为价值标准，反映的是资产投
入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，即求出企业各项资产的评估值并累加求
和，再扣减负债评估值后得出净资产评估值。
按委估资产类型选择的评估方法如下：
（1）对流动资产的评估
①货币资金
A.现金
现金采用盘点倒推的评估办法，其计算公式为：
基准日现金评估值=盘点日库存现金实盘数+基准日至盘点日现金支出数-基
准日至盘点日现金收入数。
B.银行存款
通过核对银行对账单及银行存款询证函，确认银行实际存款余额，并审核企
业提供的银行存款余额调节表，对未达账项进行分析，确认无影响净资产的因素
后，以账面价值确定评估值。
C.其他货币资金
通过核对金融机构余额对账单、存款、购买凭证及询证函，是否存在存款利
息等后确认其他货币资金评估值。
②应收票据
对票据进行了清查盘点，评估人员首先核对了基准日总账、应收票据明细账
是否相符；核实了应收票据清查评估明细表列示的余额与明细账余额是否一致，
237
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应收票据均为银行承兑汇票，已有部分汇票贴现和背书，以经核实后的数额确认
评估值。
③应收款项
对于应收账款、其他应收款评估人员在对其应收款项核实无误的基础上，评
估人员首先核对明细账、总账和报表，然后对每笔往来款具体分析数额、欠款时
间和原因、款项收回情况、欠款人信用等因素，判断是否发生坏账。根据具体情
况，分别采用账龄分析法和个别认定法，对评估风险损失进行估计。由于基准日
账面所列示的应收账款单位信用较好，经营正常，无风险，故本次应收账款以账
面价值确认评估值。
④预付账款
对于预付款项，评估人员首先核对明细账、总账和报表，然后对每笔往来款
具体分析数额、欠款时间和原因、款项收回情况、欠款人信用等因素，判断是否
发生坏账。由于没有取得形成坏账的确凿证据，故本次预收账款以核实后的账面
价值作为评估值。
⑤存货
列入本次评估范围的存货为原材料、在库周转材料及库存商品，在评估过程
中，评估人员对评估范围内存货在核对账、表一致的基础上，为确认存货所有权，
依据公司提供的存货清单，抽查核实了有关的购置、销售发票和会计凭证。根据
公司提供的存货盘点表对其进行了抽查，检查其是否存在冷背残次情况。并查看
了有关出库和入库单，了解存货保管及出入库内控制度等仓储情况，逐项核对；
以企业提供的盘点表为基础，对部分存货进行抽查，并编制抽查盘点表，以增强
评估结果的可靠性，盘点数量与实际数量一致。评估人员通过抽查盘点，原材料
及在库周转材料，因购进时间不长，价格变动不大且周转速度较快，按查核后账
面值确认评估值。对于存货中的处于正常生产阶段的库存商品，按：
评估单价=销售单价×（1-销售费用率-销售税金率-销售利润率×所得税率-净
利润率×50%）
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评估值=评估单价×库存商品数量。
⑥其他流动资产
对企业其他流动资产中发生的各项费用，评估人员抽查原始凭证核实内容、
发生时间、涵盖的时间等信息，综合计算分析确定摊销情况。经上述评估程序后
按尚存受益期确定评估值。
（2）非流动资产的评估
①长期股权投资
对于参股企业或投资比例较小的非控股企业，由于财务资料较难获取本次
评估根据被评估单位评估基准日财务报表的净资产及相关持股比例相乘确定评
估值；
对于控股企业由于被评估企业有完备的财务资料和资产管理资料可以利
用，资产的再取得成本的有关数据和信息来源较广，本次评估对其进行延展评估
后确定其净资产评估值。
长期股权投资评估值＝被投资单位净资产评估值×被评估企业占其被投资
单位股权比例。
②固定资产
A.房屋建（构）筑物类资产
房屋建筑物主要采用成本法进行评估。
成本法的基本计算公式为：评估值=重置价值×成新率
a.重置价值的确定
重置价值=工程综合造价+前期及其他费用+资金成本
I.工程综合造价
以委托方提供的相关技术资料及现场勘察资料为基础，采用预(决)算调整法
进行计算，套用南京市现行的建安工程预算定额和配套的费用定额，并依据2015
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年6月《南京建设工程造价信息》、苏建函（2015）133号，江苏省住房和建设厅
发布的“关于发布建设工程人工工资指导价的通知”进行价差调整，计算工程建安
造价。
II.前期及其他费用
根据国家及地方相关规定，详见下表：
序号 项目名称 取费基数 费率 依据
1 建设单位管理费 工程造价 0.21% 财政部财建[2002]394 号
2 工程监理费 工程造价 1.20% 发改价格(2007)670 号
3 环境评价费 工程造价 0.03% 计委环保总局计价格(2002)125 号
项目建议书费及可行性
4 工程造价 0.50% 计委计价格(1999)1283 号
研究费
5 勘察费设计费 工程造价 4.20% 计委建设部计价(2002)10 号
6 招投标代理费 工程造价 0.02% 计价格(2002)1980 号
小计 6.16%
III.资金成本
按正常的建设工期和评估基准日的固定资产年贷款利率及平均占用资金
50%确定。
b.成新率的确定
本次评估对房屋成新率的测定采用年限法。
参照房屋建筑物已使用年限及施工质量、使用、维护等情况，对建筑物尚可
使用年限进行评定，确定年限成新率。
年限法成新率=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
B.设备类
评估值=重置价值×综合成新率
a.重置价值的确定
I.机器设备重置价值
重置价值是指现时条件下，重新购置、建造或形成与评估对象完全相同或
240
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基本类似的全新状态下的资产所需花费的全部费用，包括设备自身购置价格、运
输费用、安装调试费用、进口设备关税、大型设备一定期限内的资金成本、其它
必要合理的费用（如手续费、验车费、牌照费等）。对进口设备首先应注意符合
替代性原则，查找国内有无替代设备。在没有替代设备的前提下，对可直接得到
该设备市场价格的按市场价格来确定重置价值。对无法直接询得价格的设备，可
采用类比设备的同期或近期外币购置价（FOB 或 CIF）统一换算为评估基准日的
CIF 价乘以基准日中国人民银行公布的外汇汇率中间值，即得相应设备的人民币
现行购置价（CIF）；再加上以下费用：银行财务税、外资手续费、国内运杂费、
安装调试费、商检费、大型设备一定期限内的资金成本及其他费用等，即可确定
其重置价值。
i.购置价
主要通过向生产厂家询价、参照《2015 年机电产品报价目录》等价格资料
及参考近期同类设备的合同价格确定。
ii.运杂费
以购置价为基础，根据生产厂家与设备所在地的距离不同，按不同运杂费
率计取。
iii.安装调试费
根据设备的特点、重量、安装难易程度，以设备购置价为基础，按不同安
装费率计取。
iv.设备基础费
大型设备基础按相关土建方法计算费用或者根据机械工业企业设备基础费
率指标确定。
v.工程建设其它费用
按国家相关规定、有关取费文件和现场实际情况确定。
工程建设其他费用取费表
241
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序号 项目名称 取费基数 费率 依据
1 建设单位管理费 设备购建安装费 0.21% 财政部 财建[2002]394 号
2 工程监理费 设备购建安装费 1.20% 发改价格(2007)670 号
3 环境评价费 设备购建安装费 0.03% 计委环保总局计价格(2002)125 号
项目建议书费及
4 设备购建安装费 0.50% 计委计价格(1999)1283 号
可行性研究费
5 勘察费设计费 设备购建安装费 4.20% 计委建设部计价(2002)10 号
6 招投标代理费 设备购建安装费 0.02% 计价格(2002)1980 号
7 联合试运转费 设备购建安装费 0.50%
小计 6.66%
vi.资金成本，根据建设工期，结合评估基准日执行的贷款利率，并按资金
均匀投入考虑。
资金成本=总投资×现行固定资产贷款利率×建设周期×1/2
对建设安装周期较短、价值量较小的部分设备，不计资金成本。
II.运输车辆重置全价
根据车辆市场信息《慧聪汽车商情网》、全国机动车价格信息中心编 2015
年《全国汽车报价及评估》月刊等近期车辆市场价格资料，确定本评估基准日的
运输车辆价格，在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行条例》及相关
文件计入车辆购置税、新车牌照手续费等，确定其重置价值：
重置价值=现行含税购价+车辆购置税+新车牌照手续费等。
III.电子设备重置价值
根据网上 IT 报价等近期市场价格资料，依据电子设备自身的配置情况，确
定评估基准日的电子设备价格，一般不计取运杂费、安装调试费等，确定其重置
价值：
重置价值=购置价
b.综合成新率的确定
I.对于机器设备，采用理论成新率现场勘察调整法。其中理论成新率根据设
备的经济寿命年限和已使用年限确定。
242
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理论成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%
现场勘察调整值的确定是在对设备使用状况的现场考察，查阅有关设备的
运行状况、主要技术指标等资料，以及向有关工程技术人员、操作维护人员查询
该设备的技术状况、大修次数、维修保养的情况基础上，对设备的各主要构成部
分进行分析后确定。
II.车辆综合成新率
根据 2012 年 12 月 27 日商务部、国家发展和改革委员会、公安部、环境保
护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》（2012 第 12 号令）中规定。以车
辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰低原则确定理论成新率，（其中对无强制
报废年限的车辆采用尚可使用年限法），然后结合现场勘查情况进行调整。计算
公式如下：
年限法成新率（无强制报废年限）=尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用
年限）×100%
年限法成新率（有强制报废年限）=（规定使用年限-已使用年限）/规定使
用年限×100%
里程法成新率=（规定行驶里程-已行驶里程）/规定行驶里程×100%
综合成新率=理论成新率×调整系数
III.电子设备成新率
电子设备成新率主要是参照经济寿命年限和已使用年限结合现场勘察情况
直接确定的。
C.评估值的确定
评估值=重置价值×综合成新率
③在建工程
本次评估对设备安装工程，评估人员在核实工程项目、工程内容、形象进度、
243
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付款进度以及项目成本构成合理性、金额准确性的基础上，确定其评估值。
④无形资产的评估
无形资产主要为土地使用权和其他无形资产，土地使用权为企业所拥有的国
有土地使用权，其他无形资产为为企业外购的生产技术及软件等，法律权属在受
益期内均属企业所有。评估人员查验了各项无形资产的合法性、合理性和真实性，
对无形资产的摊销期限进行了审核，按照其基准日以后尚存资产或权利的价值确
定其评估值。
根据被评估单位提供的资料和评估人员现场勘查及调查收集的
有关资料，经综合分析比较，土地使用权采用成本逼近法和市场法进
行评估，最后以两种方法的权重确定评估值。
A.成本逼近法
a.成本逼近法原理
成本逼近法是以开发土地所消耗的各项费用之和为依据，再加上一定的
利润、利息、应缴纳的税金和土地增值收益来确定土地价格的估价方法。
b.成本逼近法公式
成本逼近法的基本公式为：
土地价格=土地取得费+土地开发费+税费+利息+投资利润+土地增值收
益
B.市场法
无形资产-土地使用权采用市场比较法和成本逼近法评估，取二者的加
权平均数作为评估值。
市场比较法公式：公式：V=VBABCD
其中：
V------估价宗地价格；
VB-----比较实例价格；
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A------待估宗地交易情况指数/比较实例交易情况指数；
B------待估宗地估价基准日地价指数/比较实例交易期日地价指数；
C------待估宗地区域因素条件指数/比较实例区域因素条件指数；
D------待估宗地个别因素条件指数/比较实例个别因素条件指数。
⑤长期待摊费用
评估人员抽查原始凭证核实内容、发生时间、涵盖的时间等信息，综合计算
分析确定摊销情况。经上述评估程序后按尚未摊销的费用确定评估值。
⑥递延所得税资产
递延所得税资产指因可抵扣暂时性差异与未来期间企业适用的所得税税率
的乘积所形成的应纳税暂时性差异而确认的递延所得税资产，按核实后的账面值
确定其评估值。
（3）关于负债的评估
关于负债中短期借款、应付票据、应付账款、预售款项、应付职工薪酬、应
交税费、应付利息、其他应付款、一年内到期的非流动负债、长期借款和其他非
流动负债等科目的评估，对于负债，评估人员根据企业提供的各项目明细表，根
据评估目的实现后的被评估单位实际需要承担的负债项目及金额确定评估值。
2、资产基础法评估结果
以持续经营为假设前提，截至评估基准日委估的总资产账面价值为
613,433.71 万元，评估值为 614,133.99 万元；总负债账面价值为 365,566.25 万元，
评估值为 365,566.25 万元；净资产账面价值为 247,867.46 万元，评估值为
248,567.74 万元，评估增值 700.28 万元，增值率 0.28%。具体详见资产评估结果
汇总表：
单位：万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率（%）
项目
A B C=B-A D=C/A×100
流动资产 146,817.24 148,477.93 1,660.69 1.13
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非流动资产 466,616.47 465,656.06 -960.41 -0.21
其中：可供出售金融资产 4,013.20 3,858.53 -154.67 -3.85
长期股权投资 58,309.89 59,091.47 781.58 1.34
固定资产 361,742.21 345,036.15 -16,706.06 -4.62
在建工程 283.20 283.20 - -
无形资产 36,287.85 51,473.05 15,185.20 41.85
长期待摊费用 5,391.81 5,391.81 - -
递延所得税资产 588.31 521.85 -66.46 -11.30
资产总计 613,433.71 614,133.99 700.28 0.11
流动负债 277,557.34 277,557.34 - -
非流动负债 88,008.91 88,008.91 - -
负债总计 365,566.25 365,566.25 - -
净 资 产
247,867.46 248,567.74 700.28 0.28
（所有者权益）
资产基础法评估增减值的变动主要来自于存货、可供出售金融资产、长期股
权投资、固定资产及无形资产等构成。
（1）存货
截至评估基准日，存货账面价值 20,637.68 万元，评估价值 22,298.36 万元，
评估增值 1,660.68 万元，增值率 8.05%。增值原因主要是本次评估分别对库存原
材料以市场现行价格作为评估值，库存商品是以市场销售价格扣除相关税费作为
评估值，导致评估增值。
（2）可供出售金融资产
截至评估基准日，惠生能源可供出售金融资产仅为对鄂尔多斯市国泰商贸有
限责任公司的股权投资，持股比例 5%。可供出售金融资产账面价值 4,013.20 万
元，评估价值 3,858.53 万元，评估减值 154.67 万元，减值率 3.85%。减值原因主
要是按照被投资单位截至评估基准日的净资产乘以投资比例得到评估值。
（3）长期股权投资
截至评估基准日，惠生能源长期股权投资的评估结果如下：
单位：万元
被投资单位名称 投资比例(%) 账面价值 评估价值 增减值 增值率(%)
陕西长青能源化工有限公司 25.00 33,309.89 33,309.89 - -
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南京惠生新材料有限公司 100.00 25,000.00 25,781.58 781.58 3.13
合计 58,309.89 59,091.47 781.58 1.34
减：长期股权投资减值准备 - -
净额 58,309.89 59,091.47 781.58 1.34
注：截至评估基准日，惠生能源全资子公司惠生新材料因 60 万吨/年 MTO 项目处于前
期审批阶段，尚未对外经营，评估机构在本次评估中采用成本法确定最终评估结论。
截至评估基准日，长期股权投资评估增值，为全资子公司惠生新材料土地使
用权的评估增值，增值原因系近年土地价格及征地费用中的产值指标增长所致。
（4）固定资产
截至评估基准日，固定资产账面价值 361,742.21 万元，评估价值 345,036.15
万元，评估减值 16,706.06 万元，减值率 4.62%，主要是由于设备类评估减值所
致。固定资产中房屋建筑物类评估增值 8,062.31 万元，增值率 9.89%，增值原因
主要系近年来房产价格上涨所致；固定资产中设备类评估减值 24,768.37 万元，
减值率 8.84%，减值原因主要系设备类资产重置成本下降所致。
（5）无形资产
截至评估基准日，无形资产账面价值 36,287.85 万元，评估价值 51,473.05
万元，评估增值 15,185.20 万元，增值率 41.85%，全部来自于土地使用权的评估
增值。增值原因系土地使用权购置时间较早，近年土地价格及征地费用中的产值
指标增长所致。
（四）收益法评估情况
1、概述
根据国际国内股权价格评估惯例，确定按照收益途径，采用现金流折现方法
（DCF）评估惠生能源股东全部权益价值的市场价值。
现金流折现方法（DCF）是通过将企业未来预期的现金流折算为现值，估计
企业价值的一种方法，即通过估算企业未来预期现金流和采用适宜的折现率，将
预期现金流折算成现时价值，得到企业价值。其适用的基本条件是：企业具备持
续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和
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风险能够预测及可量化。使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测，
以及数据采集和处理的客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观
公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性，易于为市场所
接受。
2、基本思路
根据评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，评估的基本思
路是以企业经审计的会计报表口径估算其权益资本价值，即首先按收益途径采用
现金流折现方法（DCF），估算企业的经营性资产的价值，再加上其基准日的其
他非经营性资产与负债及溢余资金的价值，来得到评估对象的企业价值，并由企
业价值经扣减付息负债价值后，来得出被评估企业全部股东权益的市场价值。
本次评估的具体思路是：
（1）对纳入报表范围的资产和经营业务，按照历史经营状况和业务类型等
估算预期净现金流量，并折现得到经营性资产的价值；
（2）对纳入报表范围，但在预期现金流量估算中未予考虑的诸如应收应付
股利等现金类资产和负债；呆滞或闲置设备；对外投资、房产等以及未计及收益
的在建工程等类资产，定义其为基准日存在的溢余资金、非经营性资产或负债，
单独测算其价值；
（3）由上述各项资产和负债价值的估算加和，得到评估对象的企业价值，
经扣减付息负债价值后，得出被评估企业全部股东权益的市场价值。
3、评估模型与基本公式
本次估值选用的基本模型和公式为：
A =P+ΣCi - D
A：惠生（南京）清洁能源股份有限公司的权益资本价值；
P：惠生（南京）清洁能源股份有限公司的经营性资产价值；
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n
Ri Rn
P
i 1 (1 r ) (1 r ) n
i
式中：
Ri：未来第 i 年的企业自由现金流量；
Rn：未来永续期的企业自由现金流量；
r：折现率；
D：惠生（南京）清洁能源股份有限公司的付息负债价值；
ΣCi：基准日的溢余资金、非经营性资产或负债的价值。
ΣCi = C1 + C2
式中：
C1：基准日溢余资金价值；
C2：基准日非经营性资产或负债的价值。
本次评估，使用企业自由现金流量作为经营性资产的收益指标，其基本定义
为：
R=息前税后利润+折旧和摊销－资本性支出－追加营运资金
根据惠生能源的经营历史和运营能力、以及未来市场发展情况等，测算其
2015 年 9 月至 2020 年的自由现金流量，得到惠生能源经营性资产价值。
4、折现率
本次评估，根据评估对象的资本债务结构特点以及所选用的现金流模型等综
合因素，采用资本资产加权平均成本模型（WACC）确定折现率 r：
r= r1×w1 + r2×w2
r1：扣税后的加权付息负债成本；
r1 =r0×（1-t）
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t：适用所得税税率；
w1：付息负债价值的比例；
w1=D/（D+E）
w2：权益资本价值的比例；
w2=E/（D+E）
r2：权益资本成本：
本次评估中，首先按资本资产定价模型（CAPM）确定非气体业务对应的权
益资本成本，过程如下：
r2 = rf + e（re– rf）+d
式中：
rf：无风险报酬率；
rm：市场预期报酬率；
d：惠生（南京）清洁能源股份有限公司的特性风险调整系数；
βe：权益资本的市场风险系数；
βe=βt[1+（1-t）D/E]
βt：可比公司股票的市场预期风险系数，数据来源自 Wind 资讯。
评估范围内气体业务的现金流很稳定，抗风险能力强，相应的权益资本成本
期望值低，本次评估按无风险利率加一定的行业风险收益率及企业个别风险收益
率确认。
最终按照非气体业务和气体业务对企业的毛利贡献权重，进行加权平均求取
整体的权益资本成本。
5、重要评估参数假设
截至评估基准日，惠生能源子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目尚在项
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目前期准备状态，虽然惠生能源具有项目独立建设与运营的能力，并且从行研角
度认为扩产项目具有经济意义，但是谨慎考虑项目的前置手续正在办理当中，本
次评估暂不能以假设开发方式把相关设计产能纳入评估。
（1）预测期的确定
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，报告期内企业经营状况
趋于稳定，经济效益较好。本次评估采用的预测期自评估基准日至 2020 年，自
2020 年起惠生能源营业收入等主要参数进入稳定期，并可永续经营，本次在预
测期预测收益时，收益期的确定采用无限期。
（2）营业收入预测
现阶段惠生能源的主营业务产品范围包括工业气体产品（如：一氧化碳、氢
气、合成气）、液体化工产品（如：甲醇、乙烯、丙烯，以及 MTO 副产品）和
丁辛醇类液体化工产品（如：正丁醇、异丁醇、辛醇）；剩余其他副产品如蒸汽、
硫磺、丁辛醇残液和残料等归入其他业务收入。
①销量
本次评估的销量预测遵守参考历史期经营情况，以销定产，以既有设计产能
为限的原则。同时，还需考虑到生产经营过程中为维持正常生产经营的必要的停
产检修以及合理损耗等因素，参考历史生产经验数据综合确定。但是在产量预测
方面还需有如下谨慎考虑：如氢气、合成气、甲醇、丙烯等存在生产内部领用，
再综合考虑下游客户的需求量及整体产气量的制约，实际外销量预测方面趋于稳
健。
谨慎起见，预测期除 2015 年 9-12 月外，主要产品销量预测自 2016 年起以
后保持不变。其中 2015 年 9-12 月的预测需考虑当年度的特殊性，主要是由于工
业气体产品考虑当年度下游客户停产检修及整体市场景气指数等因素；甲醇销量
需结合整体自产量和 MTO 项目生产环节的内部领用综合确定，乙烯、丙烯和丁
辛醇的产量考虑 9 月份自身停产检修因素。
②单价
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A.工业气体产品，惠生能源工业气体产品价格相对稳定，与主要客户均签订
长期合约，采用“基础设施费+可变气体费”定价，其中，基本设施费是客户支
付的与惠生能源生产设施相关的固定费用；可变气体费是客户根据向惠生能源采
购的气体数量和双方约定的定价原则而支付的可变气体费用，该定价模式可以确
保惠生能源气体业务获得较为稳定的收益，风险较小。预测期中，2015 年 9-12
月的均价以 1-8 月的均值考虑；鉴于 2016 年的产销量会比 2015 年略增，在基础
设施费固定的前提下，销量略增会造成单位成本略有下降，从而导致预测单价也
会略有降低。以后年度在成本假设维稳的前提下，工业气体产品价格保持稳定。
B.非气体化工产品，基准日处于历史低位，在不考虑成本变动前提下，2015
年 9-12 月、2016 年及 2017 年的均价暂以 2015 年 1-8 月的均值考虑。鉴于基础
化工行业的波动性，预测 2 年以后即 2018 年开始产品市场会出现回暖，产品价
格将逐步回升，为此，本次评估预测自 2018 年-2020 年甲醇、乙烯、丙烯和丁辛
醇产品单价每年分别按照 5%、5%、4%增长，其中考虑甲醇的市场供给能力较
为充足，假设 2020 年不增长；在 2020 年进入稳定期后，为求谨慎，上述产品的
销售价格也不应超过基准日前历史期的均价。
③营业收入预测汇总表
未来各期惠生能源的营业收入预测数据如下：
单位：万元
序号 项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
一 主营业务收入合计 117,493 391,773 391,773 404,869 418,620 429,748
（一） 气体化工产品 39,920 129,850 129,850 129,850 129,850 129,850
1 一氧化碳 21,480 69,672 69,672 69,672 69,672 69,672
2 氢气 13,622 41,849 41,849 41,849 41,849 41,849
3 合成气 4,818 18,329 18,329 18,329 18,329 18,329
（二） 液体化工产品 44,126 117,293 117,293 123,158 129,316 134,065
1 甲醇 17,437 9,604 9,604 10,084 10,588 10,588
2 乙烯 20,466 91,345 91,345 95,913 100,708 104,737
3 丙烯 4,316 8,645 8,645 9,077 9,531 9,912
4 MTO 副产品 1,908 7,699 7,699 8,084 8,488 8,828
（三） 丁辛醇类产品 33,447 144,630 144,630 151,861 159,454 165,833
1 正丁醇 12,943 52,600 52,600 55,230 57,992 60,311
2 异丁醇 2,643 11,737 11,737 12,323 12,940 13,457
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3 辛醇 17,860 80,293 80,293 84,308 88,523 92,064
二 其他业务收入 1,912 6,376 6,376 6,589 6,813 6,994
合计 119,406 398,149 398,149 411,459 425,433 436,742
增长率(%) -1.5 - 3.3 3.4 2.7
注 1：液体化工产品中 MTO 环节的副产品，占整体收入比重较小，本次评估按照其合计收入占乙烯加
丙烯合计收入的基准日前 1 年 1 期累计平均占比预测。
注 2：其他业务收入按基准日前 1 年 1 期占主营业务收入的累计平均占比进行预测。
（3）营业成本预测
营业成本的构成主要包括材料、人工、燃动力、制造费用。其中材料主要包
括原料煤、氧气、氮气、外购甲醇等主材料以及催化剂、净化材料等辅助及其他
材料；人工成本包括工资薪酬和社保；燃动力主要是电、水、仪表风等；制造费
用主要是资产折旧、技术费摊销等。
在未来的预测中，材料成本中，工业气体产品的产量按照科学的经验数据，
可以折算为标准粗气。所以主材的预测主要按照 2015 年 1-8 月折合成粗气约当
量的定额标准来预测，即每吨粗气产量承担的煤、原料气体的成本。具体成本预
测中，（1）主材料原料煤，鉴于目前国内产能严重过剩，价格走势已呈明显趋
势，以及结合国家未来能源发展方向，预计未来市场需求不会旺盛，本次评估不
考虑价格的增长；（2）主材料气体，如氧气，基于氧气成本一部分是固定的基
础设施费、2016 年以后整体的产量是按稳定预测的，以及气体采购主要是与指
定供应商长约定价的，本次评估同时考虑制氧技术不断改进，预测未来边际成本
基本稳定；（3）主材料甲醇，在前述销售预测中考虑还存在一定的价格回暖空
间，所以主材中的外购甲醇也势必按照变化考虑，具体按经验值测算，外购甲醇
的成本与自产自销的价格保持联动性；（4）人工成本方面，考虑生产方面的人
工成本一定程度上会与全公司整体业绩有关，从谨慎考虑，本次评估采取与整体
收入的线性相关来预测；（5）燃料动力方面，本次评估考虑 2016 年以后产量没
有大的变化，参考历史期能耗水平，按照固定金额预测；（6）制造费用方面，
其中的折旧金额是根据企业的固定资产规模和折旧政策测算的，扣除计入管理费
用的折旧后剩余进入生产成本中核算；随着账面资产折旧计提到期，以及新增的
资产会开始计提，未来折旧预测会略有有变化，但整体较为稳定。
未来各期惠生能源的营业成本预测数据如下：
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单位：万元
序号 项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
一 主营业务成本 82,461 271,181 271,174 275,693 279,223 279,375
主材料 1——煤 24,847 76,319 76,319 77,082 77,082 77,082
材
主材料 2——气体 16,505 50,389 50,389 50,764 50,764 50,764
料
1 主材料 3——外购甲醇 14,957 61,962 61,962 65,060 68,313 68,313
费
辅助材料 2,252 7,547 7,547 7,716 7,846 7,846
材料费小计 58,561 196,217 196,217 200,622 204,006 204,006
2 人工费用 1,401 4,673 4,673 4,829 4,993 5,126
3 燃料动力 11,101 36,000 36,000 36,000 36,000 36,000
4 制造费用 11,398 34,292 34,285 34,242 34,225 34,244
二 其他业务成本 - - - - - -
营业成本合计 82,461 271,181 271,174 275,693 279,223 279,375
注：其他业务成本未来预测数为 0，主要系企业按照主营业务产品分摊生产成本，剩余副产品不再分
摊成本所致。
（4）营业税金及附加预测
营业税金及附加主要是增值税原因带来的营业税金及附加，按照营业收入比
例测算。
（5）营业费用预测
营业费用主要由运输装卸费和租赁费构成，前者主要针对丁辛醇产品，有销
售物流，按照相关产品收入比例测算；后者主要是仓储租赁，在产品规模变动不
大的情况下，基本稳定。
未来各期惠生能源的营业费用预测数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
运输装卸费 268 1,157 1,157 1,215 1,276 1,327
租赁费 202 500 500 500 500 500
检测费 22 50 50 50 50 50
合计 491 1,707 1,707 1,765 1,826 1,877
营业费用/营业收入 0.4% 0.4% 0.4% 0.4% 0.4% 0.4%
（6）管理费用预测
管理费用主要是研发费、修理费、人工费、折旧与摊销费、物业费、税费、
办公费、交通差旅费等。其中研发费方面，都是自主研发，主要分面向现行 MTO
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与丁辛醇技术落地应用的研发和面向未来技改与新技术的研发两部分，，预测整
体研发费将持续保持在营业收入的 3%以上；因现有固定资产投产年限较短，成
新率较高，且企业在正常经营已维持必要的检修和技改，故本次在详细预测期不
再考虑大额的资本性支出；其他成本的预测相对固定，主要是参照 2014 年的费
用水平。
未来各期惠生能源的管理费用预测数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
技术开发费 5,043 15,468 16,772 19,416 16,880 13,040
修理费（检修+技改） 4,499 14,000 14,000 13,000 13,000 12,000
人工成本 1,308 2,707 2,707 2,707 2,707 2,707
折旧与摊销 217 553 543 550 593 643
物业费 386 950 950 950 950 950
税费 323 625 625 625 625 625
交通、差旅&招待费 192 310 310 310 310 310
办公费用及其他 179 590 590 590 590 590
合计 12,147 35,202 36,496 38,147 35,655 30,865
管理费用/营业收入 10.2% 8.8% 9.2% 9.3% 8.4% 7.1%
（7）财务费用预测
①未来债务规模及利息支出测算
本次评估从还款计划假设出发，考虑预测期内其他应付款 7 个亿（金信投资）
和长期借款的按约定偿还，总体测算现金流是充裕的，未来维持在 7.8 亿水平的
短期借款规模，稳定期资金成本按一年期贷款基准利率 4.6%考虑。情况如下：
A.评估基准日的借款情况及还款计划
单位：万元
2015 年
项目 基准日存量 年利息 综合利率 还款计划 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
9-12 月
1、短期借款 58,000 3,120 4.60% -20,000 -20,000 - - - - -
2、其他应付款 70,000 5,600 8.00% 70,000 70,000 - - - - -
3、一年内到期的
50,622 3,209 6.34% 50,622 14,285 36,337 - - - -
非流动负债
4、长期借款 88,000 5,609 6.37% 88,000 - 9,000 36,750 33,500 8,750 -
B.预测期各期债务规模及利息支出测算
255
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单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
1、短期借款
平均余额 71,770 78,000 78,000 78,000 78,000 78,000
当期利息 1,100 3,588 3,588 3,588 3,588 3,588
2、其他应付款
平均余额 21,803 - - - - -
当期利息 581 - - - - -
3、一年内到期的非
流动负债
平均余额 43,480 18,169 - - - -
当期利息 919 1,152 - - - -
4、长期借款
平均余额 88,000 83,500 60,625 25,500 4,375 -
当期利息 1,870 5,322 3,864 1,625 279 -
利息支出合计 4,470 10,062 7,452 5,213 3,867 3,588
②财务费用测算
本次评估从还款计划假设出发，同时兼顾不同的付息负债的平均持有期限和
资金成本不同，从而测算各期的利息支出；利息收入和手续费，按照历史期经验
数据测算。
未来各期惠生能源的财务费用预测数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
利息收入合计 239 796 796 823 851 873
利息支出小计 4,470 10,062 7,452 5,213 3,867 3,588
手续费及其他 119 398 398 411 425 437
合计 4,351 9,664 7,054 4,802 3,441 3,151
（8）其他损益事项预测
结合惠生能源历史数据的分析，未来预测不考虑资产减值损失、营业外收支
等方面的预测。而关于投资收益，因为本次评估已将理财产品视作溢余资金，将
对控股参股的子公司的长期股权投资都视作非经营资产，所以也不考虑投资收益
的问题。
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（9）所得税预测
惠生能源是高新技术企业，享受 15%优惠税率；其中在计算各年度应纳税所
得额时考虑研发费加计扣除的影响。
（10）折旧摊销费用预测
按照既有的折旧及摊销政策预测，未来各期惠生能源的折旧摊销费用预测数
据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
长期待摊费用摊销 1,979 2,716 768 611 611 611
无形资产摊销 1,312 3,937 3,927 3,835 3,663 3,712
固定资产折旧 8,875 26,626 26,619 26,576 26,558 26,578
折旧与摊销合计 12,167 33,279 31,314 31,022 30,831 30,901
（11）资本性支出预测
资本性支出是在保证公司生产经营可以正常发展的情况下，公司每年需要进
行的资本性支出。
固定资产等资本性支出根据资产使用状况及新旧程度进行预测，详细预测期
内，只考虑电子设备和运输设备简单维持性支出；永续期根据不同类别资产的原
值、更新速度以及折现率等，按照年金公式得到资本性支出年化金额。
（12）营运资金预测
追加营运资金系指企业在不改变当前主营业务条件下，为扩大再生产而新增
投入的用于经营的现金，即为保持企业持续经营能力所需的新增营运资金，如正
常经营所需保持的现金、代客户垫付购货款（应收账款）等所需的基本资金以及
应付的款项等。根据对营运资金现状及财务、市场方面进行分析，本次评估认为
惠生能源营运资金占收入的比重比较稳定，本次评估中，2015 年 9-12 月取 2015
年 1-8 月均值，2016 年取 2014 年和 2015 年的均值，以后维持不变。
（13）未来毛现金流及净现金流的预测
①2015 年 9 月至 2020 年毛现金流及净现金流预测
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报告
A.毛现金流
毛现金流=息前净利润 + 年固定资产折旧额 + 年无形资产摊销额 + 年长
期资产摊销额
2015 年 9 月至 2020 年惠生能源的毛现金流预测数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
营业收入 119,406 398,149 398,149 411,459 425,433 436,742
减：营业成本 82,461 271,181 271,174 275,693 279,223 279,375
营业税金及附加 836 2,787 2,787 2,880 2,978 3,057
营业费用 491 1,707 1,707 1,765 1,826 1,877
管理费用 12,147 35,202 36,496 38,147 35,655 30,865
财务费用 4,351 9,664 7,054 4,802 3,441 3,151
资产减值损失 - - - - - -
加：投资收益 - - - - - -
营业外收入 - - - - - -
减：营业外支出 - - - - - -
利润总额 19,120 77,608 78,931 88,171 102,311 118,417
减：所得税 2,049 10,481 10,582 11,769 14,081 16,785
净利润 17,071 67,127 68,349 76,402 88,230 101,632
加：利息支出调整 3,800 8,553 6,334 4,431 3,287 3,050
息前税后收益 20,871 75,679 74,683 80,833 91,517 104,682
加：折旧摊销 12,167 33,279 31,314 31,022 30,831 30,901
毛现金流 33,038 108,958 105,997 111,855 122,348 135,583
B.净现金流
无负债净现金流 = 毛现金流 - 年资本性支出 - 年营运资金增加额
2015 年 9 月至 2020 年惠生能源的净现金流预测数据如下：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
毛现金流 33,038 108,958 105,997 111,855 122,348 135,583
减：资本性支出 - - 30 170 170 170
营运资金增加(或减少) -2,814 4,787 - 1,823 1,915 1,549
净现金流 35,852 104,172 105,967 109,862 120,264 133,864
②未来永续期内净现金流预测
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报告
未来永续期内，即 2021 年起惠生能源各年的净现金流预测需综合以下因素
确定：
A.惠生能源购置的相关技术许可费为一次性支出，预测 2023 年内技术许可
费账面摊销完毕，此部分费用的年金化金额仅为 707.40 万元，即以后每年这方
面的支出都要比 2020 年的 3,399.29 万元要节省 2,691.89 万元。
B.考虑固定资产的定期更新，预计未来各年资本性支出为 39,630 万元。
综合考虑以上因素，2021 年及以后各年的净现金流为 95,550 万元。
（14）折现率的确定
①股权回报率的确定
A.确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很
小，可以忽略不计。我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限
超过 5 年期的国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值 3.88%
作为本次评估无风险收益率。
B.确定市场风险超额回报率
由于国内证券市场是一个新兴而且相对封闭的市场。一方面，历史数据较短，
并且在市场建立的前几年中投机气氛较浓，市场波动幅度很大；另一方面，目前
国内对资本项目下的外汇流动仍实行较严格的管制，再加上国内市场股权割裂的
特有属性，因此，直接通过历史数据得出的股权风险溢价不具有可信度；而在成
熟市场中，由于有较长的历史数据，市场总体的股权风险溢价可以直接通过分析
历史数据得到；因此国际上新兴市场的风险溢价通常采用美国成熟市场的风险溢
价进行调整确定，计算公式为：
中国市场风险溢价=美国股票市场风险溢价+中国股票市场违约贴息
a.美国股票市场风险溢价
美国股票市场风险溢价=美国股票市场收益率-美国无风险收益率
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报告
美国市场收益率选取标普 500 指数进行测算，标普 500 指数数据来源于雅虎
财经 http://finance.yahoo.com/；美国无风险收益率以美国 10 年期国债到期收益率
表示，数据来源于 Wind 资讯终端全球宏观数据板块。
b.中国股票市场违约贴息
根据国际权威评级机构穆迪投资者服务公司公布的中国债务评级及对风险
补偿的相关研究测算，得到中国股票市场违约贴息。
在美国股票市场风险溢价和中国股票市场违约贴息数据的基础上，计算得到
评估基准日中国市场风险溢价为 6.24%。
C.企业个别（特定）风险调整系数
指的是企业相对于同行业企业的特定风险，影响因素主要有：企业所处经营
阶段、历史经营状况、主要产品所处发展阶段、企业经营业务、产品和地区的分
布、公司内部管理及控制机制、管理人员的经验和资历、企业经营规模、对主要
客户及供应商的依赖、财务、法律、环保等方面的风险。
综合考虑上述因素，评估机构将本次评估中的非气体业务的个别风险报酬率
确定为 2.0%、气体业务的个别风险报酬率确定为 1.5%。
D.确定对比公司相对于股票市场风险系数 β（Levered Beta）。
β 被认为是衡量公司相对风险的指标。目前中国国内 Wind 资讯公司是一家
从事于 β 的研究并给出计算 β 值的计算公式的公司。本次评估选取该公司公布的
β 计算器计算对比公司的 β 值，取沪深 300 指数，最近 5 年，周期为月。上述 β
值是含有对比公司自身资本结构的 β 值。
本次评估选择了三家非气体业务的可比上市公司，具体为 600844.SH 丹化科
技、000830.SZ 鲁西化工和 000683.SZ 远兴能源；国内暂无气体业务的可比上市
公司。
E.计算对比公司 Unlevered Beta 和估算被评估公司 Unlevered Beta
根据以下公式，我们可以分别计算对比公司的 Unlevered Beta：
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剔除资本结构因素的 Beta(Unlevered Beta)
=含资本结构因素的 Beta(Re-Levered Beta)/(1+D/E*(1-T))
式中：
D：债权价值（取付息负债口径）；
E：股权价值（取扣除非经营性净资产后股权公允价值口径）；
T：适用所得税率，取 15%；
将对比公司的 Unlevered Beta 计算出来后，取其平均值 0.6019 作为被评估公
司非气体业务的 UnLevered Beta。
F.计算现行股权收益率
气体业务方面，考虑到工业气体产品的稳定性，综合考虑无风险收益率、行
业风险收益率（本次评估取 3.00%）及企业个别风险等因素，得到预测期各年度
工业气体产品的股权回报率。非气体业务方面，选择近似可比上市公司作为参照，
综合考虑无风险收益率、市场超额风险收益率以及企业个别风险等因素，将恰当
的数据代入 CAPM 公式中，计算出对被评估公司非气体产品的股权期望回报率。
计算预测期各年度气体与非气体业务的股权回报率并按照毛利权重计算出加权
平均股权回报率，具体如下：
气体业务的股权回报率预测值为 8.38%（按 2016-2020 年计算均值），而非
气体业务的股权回报率约为 10.73%（按 2016-2020 年计算均值），而按照毛利权
重计算的加权平均股权报酬率为 9.87%（按 2016-2020 年计算均值）。
②债权回报率的确定
根据不同的付息负债的平均持有期限和资金成本，按 2016-2020 年计算均值
为 5.06%，末期 2020 年取基准日一年期贷款基准利率 4.60%。
③确定被评估公司的资本结构比率
随着偿债计划的执行及账面不断有经营积累，D/E 逐渐变小。
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④被评估公司折现率的确定
根据资本资产加权平均成本模型（WACC），计算得到被评估公司总资本加
权平均回报率约为 8.54%（按 2016-2020 年计算均值），末期 2020 年预测值为
8.86%。
（15）企业的经营性资产价值
企业的经营性资产价值 = 具体预测经营期内实现的净现金流现值和 + 未
来永续期内的现金流现值和
计算结果详见下表：
单位：万元
项目 2015 年 9-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 永续期各年
净现金流 35,852 104,172 105,967 109,862 120,264 133,864 95,550
折现系数 0.9873 0.9369 0.8633 0.7920 0.7250 0.6633 0.6633
折现金额 35,395 97,602 91,478 87,009 87,189 88,794 714,998
合计 1,202,464
6、付息负债的确定
截止评估基准日，惠生能源主要的付息负债包括：短期借款余额 58,000 万
元、其他应付款余额 70,000 万元、一年内到期的非流动负债余额 50,622 万元、
长期借款余额为 88,000 万元、应付利息 2,659 万元，以上共计付息负债账面价值
269,281 万元，重估价值为 269,281 万元。
7、非经营性资产和负债的确定
非经营性资产是指对上述主营业务没有直接“贡献”的资产。公司不是所有
的资产对主营业务都有直接贡献，有些资产可能对未来的主营业务没有直接“贡
献”，如超常持有的现金和等价证券、对外贷款、对外投资（公司的对外投资是
公司将自身的资产通过让渡给其他人拥有或使用，而本身收取投资收益，与自身
的主营业务没有直接关系，因此作为针对公司主营业务来说为非经营性资产）及
一些闲置资产等。
所谓非经营性负债是指公司承担的债务不是由于主营业务的经营活动产生
的负债而是由于与主营业务没有关系或没有直接关系的其他业务活动如对外投
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资，基本建设投资等活动所形成的负债。
根据惠生能源提供的评估基准日的经审计的资产负债表，本次评估认为惠生
能源存在的非经营性资产和负债主要包括如下：
单位：万元
账面
序号 项目 评估值 备注
价值
一 非现金类非经营性资产
1 长期股权投资 62,323 62,950 含可供出售金融资产
2 递延所得税资产 588 522 坏账原因部分，成本法估值为零
3 应收利息 9 9
非现金类非经营性资产小计 62,921 63,481
二 非经营性负债
1 工程尾款 3,479 3,479
2 内部借款 18,400 18,400 其他应付款-南京惠生新材料有限公司
3 银团参贷费用 488 488
4 应付股利 40,555 40,555 北京清控金信投资有限公司
非经营性负债小计 62,922 62,922
8、溢余性资产价值
截止评估基准日，惠生能源溢余性资产评估值为 45,440 万元，主要为存于
交通银行大厂支行的名为“蕴通财富日增利 B 款 0191120102”的理财产品和银
行存款中超过安全现金流的部分 15,440 万元（按基准日账面余额减去一个月的
付现成本）。
9、股东权益的市场公允价值预测
股东全部权益价值 = 经营性资产价值 - 付息负债 + 非经营性资产 - 非
经营性负债 - 溢余资金
根据上述公式计算，截至评估基准日，惠生能源股东全部权益价值为
979,181.95 万元。
二、董事会对标的资产评估合理性及定价公允性的分析
（一）董事会对评估机构独立性、评估假设合理性、评估方法与
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评估目的相关性的意见
董事会根据相关法律、法规和规范性文件的规定，在详细核查了有关评估事
项后，现就评估机构的独立性、评估假设前提的合理性、评估方法与评估目的的
相关性及评估定价的公允性发表如下意见：
1、本次评估机构具备独立性。
公司聘请中瑞国际资产评估（北京）有限公司承担本次交易的评估工作，并
签署了相关协议，选聘程序合规。中瑞国际资产评估（北京）有限公司作为本次
交易的评估机构，具有有关部门颁发的评估资格证书，具有从事评估工作的专业
资质和丰富的业务经验，能胜任本次评估工作。中瑞国际资产评估（北京）有限
公司及其评估人员与上市公司、交易对方、标的公司及发行对象无其他关联关系，
具有独立性。
2、本次评估假设前提合理。
本次评估假设的前提均按照国家有关法规与规定进行，遵循了市场的通用惯
例或准则，符合评估对象的实际情况，未发现与评估假设前提相悖的事实存在，
评估假设前提合理。
3、本次评估方法与评估目的具有相关性。
根据标的公司的特性以及评估准则的要求，确定采用资产基础法和收益法两
种方法对标的资产进行评估，最终采用了收益法评估结果作为本次交易标的资产
最终评估结论。鉴于本次评估的目的系确定标的资产于评估基准日的公允价值，
为公司本次交易提供价值参考依据，本次评估机构所选评估方法适当，与评估目
的具有相关性。
4、本次评估结果具备合理性。
本次评估实施了必要的评估程序，遵循了独立性、客观性、科学性、公正性
等原则，评估结果客观、公正地反映了评估基准日评估对象的实际状况，本次评
估结果具有合理性。
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（二）评估依据的合理性
本次评估中对预测期收入、毛利率、期间费用等相关参数的估算，主要由评
估机构根据惠生能源历史经营数据以及未来经营状况的判断进行测算的，测算过
程中评估机构对相关参数选取依据充分，评估结果合理。
截至评估基准日，惠生能源的全资子公司惠生新材料尚未对外经营，60 万
吨/年 MTO 项目因尚在筹建阶段亦未纳入本次收益法的评估范围。鉴于历史经营
期及未来预测期，惠生能源的盈利能力来自于母公司自身，本次收益法评估以惠
生能源母公司为主体进行评估，为保证数据分析前后的一致性，以下按照惠生能
源母公司口径对关键指标营业收入及毛利率进行对比分析：
1、营业收入变动分析
单位：万元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
序号 项目
（审计数）（预测数）（预测数）（预测数）（预测数）（预测数）（预测数）
一 主营业务收入合计 454,091 398,242 391,773 391,773 404,869 418,620 429,748
（一） 工业气体产品 130,171 119,761 129,850 129,850 129,850 129,850 129,850
（二） 液体化工产品小计 323,921 278,482 261,923 261,923 275,019 288,770 299,898
液体化工产品（不含
（1） 147,381 136,892 117,293 117,293 123,158 129,316 134,065
丁辛醇类产品）
（2） 丁辛醇类液体化工产品 176,540 141,589 144,630 144,630 151,861 159,454 165,833
二 其他业务收入 8,218 5,653 6,376 6,376 6,589 6,813 6,994
合计 462,309 403,896 398,149 398,149 411,459 425,433 436,742
注：2015 年数据为 1-8 月经审计数及 9-12 月预测数之和。
预测期内，惠生能源营业收入在 2016 年至 2020 年的年均复合增长率为
1.58%，且 2020 年营业收入预测值也低于 2014 年营业收入实现数。作出上述预
测的主要依据：
①上述预测仅是假设惠生能源在保持现有产能基础上所作出的谨慎预测，未
考虑惠生能源现有产能扩张以及经营模式复制的潜在可能性。
②销售价格
A.工业气体产品方面，惠生能源工业气体产品采用“基础设施费+可变气体
费”模式定价，且与主要客户均签订长期合约，在预测期预期气体供应规模稳定
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的前提下，工业气体产品价格基本稳定，进而预测期各年收入规模稳定。
B.液体化工产品（含丁辛醇产品）方面，受国内经济形势以及石油等国际大
宗商品价格走势的影响，2015 年惠生能源主要液体化工产品乙烯及丁辛醇产品
价格均出现大幅波动，并下降至历史低位。考虑到经济运行以及相关化工产品的
周期变动，惠生能源主要液体化工产品短期内仍可能继续在低位震荡；从长期趋
势来看，液体化工产品价格回升的可能性较大，但对回升后的价格水平预测也相
对谨慎，均未超过报告期的历史销售均价。
2、毛利率变动分析
单位：万元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
项目
（审计数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数）
营业收入 462,309 403,896 398,149 398,149 411,459 425,433 436,742
营业成本 300,739 277,808 271,181 271,174 275,693 279,223 279,375
毛利率 34.9% 31.2% 31.9% 31.9% 33.0% 34.4% 36.0%
注：2015 年数据为 1-8 月经审计数及 9-12 月预测数之和。
预测期内，在预测惠生能源收入略有上升的基础上，惠生能源的毛利率会稍
有上升。预测期最后一年 2020 年惠生能源毛利率为 36.0%，较报告期历史实现
数据差异较小。预测期惠生能源的毛利率略有上升，主要是由于预测主要原材料
价格变动幅度小于产品价格变动幅度所致，具体如下：
（1）产品价格上，受国内经济形势以及石油等国际大宗商品价格走势的影
响，2015 年惠生能源主要液体化工产品价格在大幅波动后下降至历史低位。但
从长期来看，考虑到经济运行以及相关化工产品的周期变动，液体化工产品价格
回升的可能性较大。
（2）成本变动上，惠生能源的主要原材料中煤炭，受下游需求低迷以及发
展可再生能源、低碳经济等因素影响，预测煤炭价格长期将维持在低位运行；惠
生能源的主要原材料中甲醇，目前国内外市场供给充足，长期来看供求格局变动
的可能性较小，除考虑受行业周期变动长期也存在回升的可能性，但调整的幅度
会小于乙烯等下游产品。
综上所述，本次评估预测的关键指标是在结合惠生能源历史经验数据以及主
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营业务发展趋势上所作出的预测，评估依据合理。
（三）交易标的后续经营过程中经营方面的变化趋势分析
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，其主营产品包括工业气
体产品及液体化工产品，其中工业气体产品主要为一氧化碳、氢气及合成气，液
体化工产品主要为烯烃以及下游产品丁辛醇。液体化工产品作为基础化工原料，
遵循市场机制定价，当前其产品价格处于历史低位，在国家日益重视节能减排、
强调能源清洁利用以及大力发展循环经济的大背景下，惠生能源基于产业园区的
一体化运营模式以及其独特的竞争优势，将使其在现有规模稳定发展的同时，具
有更广阔的发展空间。
本次交易完成后，惠生能源将成为诚志股份的控股子公司，新型能源作为清
华大学的优势产业之一，相关产业的技术研发实力已达到世界领先水平，未来诚
志股份及惠生能源将成为清华大学在新能源及清洁能源领域科技成果转化的产
业基地，有助于进一步增强惠生能源在相关产业的研发实力和科技水平。在惠生
能源未来继续保持当前经营状态并且主管部门不发生政策大幅调整的情况下，预
计惠生能源可以顺利获得《高新技术企业证书》续期申请，并继续享受所得税优
惠。
除上述情况外，上市公司董事会认为，在可预见的未来发展时期，标的公司
后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、重大合作协议、经营许可、技术
许可、税收优惠等方面不存在其他重大不利变化。
（四）现有经营模式下评估结果的敏感性分析
综合考虑惠生能源的业务经营模式及报告期内财务指标变动的影响程度，董
事会认为销售价格、毛利率、折现率和所得税率的变动对估值有较大影响，上述
指标对估值结果的影响测算分析如下：
1、销售价格变动的敏感性分析
在本次评估中，未来预测期主要产品的销量基本稳定。以评估估算的未来各
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期销售数量为基准，假设未来各期预测销售价格变动导致的收入变动对标的公司
估值的敏感性分析如下（价格各期变动率均一致）：
各期销售价格变动幅度 变动后评估值（万元） 增减率
5% 1,141,231 16.55%
4% 1,108,846 13.24%
3% 1,076,450 9.93%
2% 1,044,041 6.62%
1% 1,011,618 3.31%
0% 979,182 -
-1% 946,730 -3.31%
-2% 914,262 -6.63%
-3% 881,776 -9.95%
-4% 849,270 -13.27%
-5% 816,744 -16.59%
从上表可以看出，惠生能源权益估值与销售价格存在正相关变动关系。在未
来各期预测其他条件不变的情况下，若平均销售价格波动 1%，惠生能源权益估
值将同向变动 3.31%。
2、毛利率变动的敏感性分析
以评估估算的未来各期毛利率为基准，假设未来各期预测营业收入保持不
变，营业成本变动导致的毛利率变动对标的公司估值的敏感性分析如下（毛利率
各期变动率均一致）：
各期毛利率变动幅度 变动后评估值（万元） 增减率
3% 1,098,412 12.18%
2% 1,058,685 8.12%
1% 1,018,942 4.06%
0% 979,182 -
-1% 939,403 -4.06%
-2% 899,604 -8.13%
-3% 859,781 -12.19%
从上表可以看出，惠生能源权益估值与毛利率存在正相关变动关系。在未来
各期预测其他条件不变的情况下，若毛利率波动 1%，惠生能源权益估值将同向
变动 4.06%。
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3、折现率变动的敏感性分析
根据收益法计算数据，折现率变动对标的公司估值的敏感性分析如下：
各期折现率变动幅度 变动后评估值（万元） 增减率
1.5% 810,554 -17.22%
1.0% 861,039 -12.07%
0.5% 916,946 -6.36%
0.0% 979,182 -
-0.5% 1,048,864 7.12%
-1.0% 1,127,389 15.14%
-1.5% 1,216,532 24.24%
从上表可以看出，惠生能源权益估值与折现率存在负相关变动关系。在未来
各期预测其他条件不变的情况下，折现率波动 1%，惠生能源权益估值将反向变
动 6.36%至 7.12%。
4、所得税率变动的敏感性分析
若假定预测期内惠生能源的所得税税率均为 25%，则股东全部权益价值为
864,689 万元，较原评估值减少 114,493 万元，减值率为 11.69%。
（五）交易标的与上市公司的协同效应分析
诚志股份是一家以显示材料与化工、生命科技与医药、医疗技术产品和服务
为主要业务，以化工原料相关贸易为补充的高科技公司，并在相关业务领域具备
较强的市场竞争力和良好的品牌声誉。
在清洁能源领域，惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，在业
务结构方面，坚持“气体产品与液体产品并重”，实现均衡发展；在生产布局方
面，坚持市场导向，贴近市场需求所在地为下游客户布局配套生产能力；在业务
运营方面，坚持精细化运作，打造循环生产体系，提高原料及中间产品的利用效
率，实现高效可持续发展。惠生能源已经形成了较为先进的可复制产业园区经营
模式和业务拓展模式，在行业内拥有较强的竞争优势。
通过本次交易，上市公司与标的公司可实现双赢局面。诚志股份收购惠生能
源控股权，有力推动上市公司“打造清华控股新能源产业主要上市平台”战略的
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实施，是公司迈向新能源领域的坚实一步；同时，惠生能源具备较强的盈利能力，
资产质量良好，其注入上市公司有利于提高上市公司的资产质量，增强上市公司
的盈利能力和持续经营能力。而惠生能源作为优势板块注入上市公司平台，能够
有效拓宽融资渠道、丰富资源配置，获得更好的发展。综上，本次交易将有助于
进一步增强公司的整体盈利能力和核心竞争力，实现上市公司股东利益的最大
化。
（六）交易定价的公允性分析
1、交易标的估值水平
本次交易中，惠生能源 100%股权的评估值为 979,181.95 万元，对应 99.6%
股权的评估值为 975,227.56 万元。经交易双方充分协商，最终交易作价以评估值
为准，即 975,227.56 万元。根据评估机构出具的中瑞评报字[2015]110008407 号
《资产评估报告》，惠生能源母公司在 2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年预
测的净利润分别为 66,194 万元（其中包含 2015 年 1-8 月已实现数 49,123 万元）、
67,127 万元、68,349 万元及 76,402 万元。其估值水平具体如下：
单位：万元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
项目
（审计数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数）
惠生能源 100%股权
979,181.95
交易作价
惠生能源母公司的净
95,087 66,194 67,127 68,349 76,402
利润
市盈率（倍） 10.30 14.79 14.59 14.33 12.82
项目 2014 年 12 月 31 日
惠生能源母公司的股
331,787.84
东权益
市净率（倍） 2.95
注：惠生能源 100%股权交易作价=惠生能源 99.6%股权交易作价/标的资产对应股份数
的比例
市盈率=惠生能源 100%股权交易作价/惠生能源母公司的净利润
市净率=惠生能源 100%股权交易作价/惠生能源母公司的股东权益
2、本次交易的市盈率、市净率与可比上市公司的比较情况
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，其运营模式较为特殊，
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目前 A 股市场尚无完全可比的上市公司。
惠生能源的行业范围为“化学原料和化学制品制造业”，为此，公司选取同
行业与惠生能源业务较为接近的上市公司进行比较，具体如下：
2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
证券代码 证券简称
市盈率（倍） 市净率（倍） 市盈率（倍） 市净率（倍）
000830.SZ 鲁西化工 35.09 1.30 21.91 1.32
600426.SH 华鲁恒升 15.29 1.88 12.97 1.58
600844.SH 丹化科技 -222.15 8.32 291.05 5.97
000683.SZ 远兴能源 157.89 1.48 33.15 1.14
601011.SH 宝泰隆 124.49 2.67 54.50 1.33
000755.SZ 山西三维 -9.36 3.90 42.85 1.46
000637.SZ 茂化实华 48.14 5.01 45.53 4.05
000698.SZ 沈阳化工 34.59 1.67 179.13 1.08
000819.SZ 岳阳兴长 190.19 13.62 93.94 5.97
002430.SZ 杭氧股份 66.38 2.60 53.80 2.06
均值 39.90 2.49 44.83 2.36
惠生能源 14.70 3.69 10.30 2.95
注 1：数据来源万得资讯。注 2：杭氧股份主要从事工业气体及空分设备销售，为选取
的工业气体类业务较为接近的上市公司。
注:3：计算 2014 年指标时，鉴于丹化科技及沈阳化工数据相对异常，在计算均值时均
予以剔除。计算 2015 年指标时，鉴于丹化科技、远兴能源、宝泰隆、山西三维、岳阳兴长
数据相对异常，在计算均值时均予以剔除。
注 4：可比上市公司市盈率=该公司 2014/2015 年 12 月 31 日市值/该公司 2014/2015 年
归属于母公司的净利润
可比上市公司市净率=该公司 2014/2015 年 12 月 31 日市值/该公司 2014/2015 年
12 月 31 日归属于母公司股东的净资产
经对比，本次交易中，惠生能源 2014 年、2015 年对应的市盈率及预测期的
市盈率，均低于可比上市公司，说明本次交易作价较为谨慎。
本次交易中，惠生能源 2014 年、2015 年对应的市净率分别为 2.95 倍、3.69
倍，均高于同期可比上市公司的市净率，主要系因为惠生能源自身的经营优势所
致：（1）惠生能源位于南京化工产业园区内，基于产业园区运营模式，其项目
建设产能与园区内下游客户生产能力相匹配。作为园区唯一的工业气体、乙烯、
丙烯等综合产品提供商，具有较强的区域独占性特点、突出的运输成本优势；（2）
惠生能源与大型优质客户，如塞拉尼斯南京、德纳、扬子石化-巴斯夫等，保持
长期的合作关系，其具备较稳定的盈利能力和较强的抗风险能力；（3）惠生能
271
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源具备产业链的可延伸性及气体产品与液体产品并重的产品结构优势；（4）惠
生能源基于其技术优势及精细化发展优势，一方面，分散了公司的经营风险；另
一方面，提高了公司的资源利用效率，降低了成本、增加了经济效益。上述因素
综合导致了惠生能源的市净率高于同期可比上市公司的市净率。
综上，本次交易着眼于交易标的盈利能力而不是为了购买账面净资产，因此
以市盈率作为主要参考指标更为合适。本次交易中，交易标的市盈率低于可比上
市公司，说明本次交易作价较为谨慎，交易定价合理、公允。
3、本次交易的市盈率与上市公司的比较情况
2014 年诚志股份经审计的每股收益为 0.23 元，扣除 2014 年分红后每股收益
为 0.20 元。按照本次发行股份的价格 14.35 元/股计算，本次发行股份的市盈率
为 72.11 倍，远高于购买标的资产的市盈率。
综上，本次交易作价合理、公允，有利于保护上市公司全体股东，尤其是中
小股东的合法权益。
（七）评估基准日至重组报告书披露日交易标的发生的重要变化
事项分析
评估基准日后至本报告签署日，除评估预测事项外，交易标的未发生重要变
化事项，不存在对交易作价有重大不利影响的情形。
（八）交易作价与评估结果的差异分析
本次交易标的采用收益法和资产基础法评估，评估机构采用收益法评估结果
作为惠生能源 100%股权价值的评估结论。以 2015 年 8 月 31 日为评估基准日，
惠生能源 100%股权的评估价值为 979,181.95 万元，本次交易的标的资产为惠生
能源 110,978.5714 万股（股份比例约 99.6%），对应的评估值为 975,227.56 万元。
经交易双方协商，以经教育部备案的惠生能源 99.6%股权作为本次交易作价依
据，确定为 975,227.56 万元，与评估值一致。
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三、独立董事对标的资产评估合理性及定价公允性的分析
根据《重组管理办法》、《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》、
《上市规则》及《公司章程》等相关规定,作为公司独立董事本着独立、客观、
公正的原则，在了解相关信息的基础上，对评估机构的独立性、评估假设前提的
合理性、评估方法与评估目的的相关性及评估定价的公允性发表如下意见：
1、评估机构的独立性
本次交易聘请的评估机构中瑞国际具有证券、期货业务从业资格，评估机构
的选聘程序合法、合规，并与其签署了相关协议。评估机构及其经办资产评估师
及其他评估人员与上市公司、交易对方、标的公司及发行对象均不存在关联关系，
亦不存在现实或可预期的利益关系或冲突，具有充分的独立性。
2、评估假设前提的合理性
评估机构和评估人员对标的资产进行评估所设定的评估假设前提和限制条
件按照国家有关法规和规定执行，遵循了市场通用的惯例或准则，符合评估对象
的实际情况，评估假设前提具有合理性。
3、评估方法与评估目的相关性
本次评估的目的是确定标的资产在评估基准日 2015 年 8 月 31 日的市场价
值，为本次交易提供定价参考依据。评估机构采用了资产基础法和收益法两种评
估方法分别对标的资产价值进行了评估，并最终选择了收益法的评估值作为本次
评估结果。本次资产评估工作按照国家有关法规与行业规范的要求，遵循独立、
客观、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序，
所选用的评估方法适当，与本次评估的评估目的具有相关性。
4、评估结果的公允性
评估机构在评估方法选取方面，综合考虑了标的资产行业特点和资产的实际
状况，评估方法选择恰当、合理。标的资产的评估结果公允地反映了标的资产的
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市场价值，评估结论具有合理性及公允性。公司拟购买资产的交易价格以经教育
部备案的评估值为基础确定，定价合理、公允，不会损害上市公司及上市公司中
小股东利益。
综上，独立董事认为，本次交易所选聘的评估机构具有独立性，评估假设前
提合理，评估方法选取得当，评估方法和目的具有相关性，评估定价公允。
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第七章 本次交易合同的主要内容
一、附条件生效的股份认购合同的主要内容
本次非公开发行 A 股股票数量不超过 87,011 万股1（含本数），募集资金
总额不超过 1,248,607.85 万元（含本数）。认购对象的具体情况如下：
序 认购 认购股份数量 认购金额
发行对象
号 方式 （万股） （万元）
1 诚志科融控股有限公司 现金 41,811 599,987.85
2 北京金信卓华投资中心（有限合伙） 现金 10,452 149,986.20
不超过 不超过
3 珠海志德股权投资中心（有限合伙） 现金
1,307 18,755.45
不超过 不超过
4 珠海卓群股权投资中心（有限合伙） 现金
346 4,965.10
不超过 不超过
5 珠海优才股权投资中心（有限合伙） 现金
346 4,965.10
6 北京华清创业科技有限公司 现金 10,452 149,986.20
7 宁波东方嘉元投资合伙企业（有限合伙） 现金 2,787 39,993.45
8 芜湖华融渝创投资中心（有限合伙） 现金 5,574 79,986.90
9 珠海融文股权投资合伙企业（有限合伙） 现金 6,968 99,990.80
10 深圳万安兴业实业发展有限公司 现金 6,968 99,990.80
不超过 不超过
合计
87,011 1,248,607.85
根据调整后的交易方案，公司已分别与本次非公开发行股份的认购对象诚志
科融等 10 名特定投资者签署了《附条件生效的股份认购合同》。协议主要内容如
下：
（一）合同主体、签订时间
甲方：诚志股份有限公司
1
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3 元（含税），根据调整的发行
价格重新计算，公司本次非公开发行股票的发行数量由原不超过 87,011 万股（含本数）调整为不超过
871,932,850 股（含本数），各发行对象的股份认购数量将根据其认购金额作相应调整。
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乙方：诚志科融控股有限公司、北京金信卓华投资中心（有限合伙）、珠海
志德股权投资中心（有限合伙）、珠海卓群股权投资中心（有限合伙）、珠海优才
股权投资中心（有限合伙）、北京华清创业科技有限公司、宁波东方嘉元投资合
伙企业（有限合伙）、芜湖华融渝创投资中心（有限合伙）、珠海融文股权投资合
伙企业（有限合伙）、深圳万安兴业实业发展有限公司
签订时间：2016 年 4 月 13 日
（二）认购价格
甲、乙双方同意根据《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司证券发
行管理办法》及《上市公司非公开发行股票实施细则》等规定的定价基准作为本
次非公开发行股票的定价依据。本次非公开发行股票的定价基准日为甲方第六届
董事会第十一次会议决议公告日。根据前述规定，甲方本次非公开发行股票的发
行价格不低于定价基准日前 20 个交易日甲方股票交易均价的 90%（定价基准日
前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/定价基准
日前 20 个交易日股票交易总量）。因此，本次非公开发行股票价格确定为 14.35
元/股。
如果甲方股票在定价基准日至发行日期间除权、除息的，发行价格及发行数
量、乙方认购金额及认购数量将做出相应调整。
乙方同意，如证券市场发生变化，甲方可对定价基准日、发行价格、发行数
量、本次交易方式等事项进行调整，届时，如甲方董事会未终止本合同，则乙方
认购金额及认购数量将做出相应调整。乙方认购的最终股份数额，由甲方在本条
约定的股份数额区间内确定。
（三）认购款支付时间、支付方式与股票交割
1、乙方同意不可撤销地按照本合同第二条内容所确定的认购总金额和认购
数量认购甲方本次非公开发行的股票。在本次交易取得中国证监会核准文件后，
甲方根据中国证监会最终核准的本次交易的发行方案向乙方发出书面认股款缴
纳通知（简称“缴款通知”），乙方在该缴款通知的约定时间内，一次性将认购资
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金划入独立财务顾问为本次交易专门开立的账户，验资完毕并扣除相关费用再划
入甲方本次募集资金专项存储账户。
2、本次非公开发行股票的支付方式为现金认购。
3、乙方按约定支付认购款后，甲方按规定将乙方认购的股票在证券登记结
算机构办理股票登记手续，登记手续办理完毕，即视为甲方已完成股票交付义务。
（四）股票的限售期
甲乙双方同意并确认，乙方在本合同项下认购标的股票应自新增股份上市之
日起三十六个月内不得转让，之后按中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执
行。
由于公司送红股、转增股本等原因而导致增持的股份，亦遵照上述锁定期进
行锁定。
（五）合同生效条件
1、本合同在满足下列全部条件后生效：
（1）本合同经甲、乙双方法定代表人或授权代表人签署并加盖公章；
（2）本次交易经甲方董事会审议通过、股东大会批准通过；
（3）经甲方相关有权主管部门批准；
（4）中国证监会核准甲方本次交易事宜。
2、上述最后一个条件的满足日为本合同生效日。
（六）税费承担
双方应当按照法律、法规的规定或有关监管机构的相关税费规定，缴纳本次
股份认购过程中涉及的税费。
（七）违约责任
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公司结合实际情况，针对本次发行认购对象的不同类型约定了不同的违约责
任，具体如下：
1、针对认购对象为有限合伙企业类型的违约责任
（1）甲乙双方同意并确认，本合同签署后，任何一方未能按合同的规定履
行其在合同项下的任何或部分义务，或做出任何虚假的声明、保证或承诺，则被
视为违约。违约方应赔偿因其违约而对另外一方造成的一切损失。
（2）甲乙双方约定，本次认购保证金为认购总价款的 1%，乙方应不晚于甲
方发出关于本次交易的股东大会通知之日起 10 日内将该保证金向甲方足额支
付。
（3）乙方不可撤销地同意在甲方本次交易获得中国证监会核准后，按照本
合同要求交付认购款项，甲方同意于乙方足额交付认购款之日起 3 个工作日内将
上述保证金及其孳息返还给乙方。
（4）如乙方未能履行其在本合同项下的义务和责任，则该等保证及及其孳
息将不予返还，归甲方所有，且不影响乙方按照本合同的约定向甲方承担损失赔
偿责任。
（5）本合同项下约定的本次交易及非公开发行股票事宜如①未获得甲方股
东大会通过；或/和②未获得中国证监会及/或其他有权主管部门（如需）的核准
及/或豁免；或/和③如证券市场变化导致甲方对定价基准日等事项作出重大方案
调整时，甲方董事会单方终止本协议，导致本次交易及本次非公开发行股票事宜
无法进行，不构成甲方违约。
2、针对其他认购对象的违约责任
（1）甲乙双方同意并确认，本合同签署后，任何一方未能按合同的规定履
行其在合同项下的任何或部分义务，或做出任何虚假的声明、保证或承诺，则被
视为违约。违约方应赔偿因其违约而对另外一方造成的一切损失。
（2）本合同项下约定的本次交易及本次非公开发行股票事宜如①未获得甲
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方股东大会通过；或/和②未获得中国证监会及/或其他有权主管部门（如需）的
核准及/或豁免；或/和③如证券市场变化导致甲方对定价基准日等事项作出重大
方案调整时，甲方董事会单方终止本合同，导致本次交易及本次非公开发行股票
事宜无法进行，不构成甲方违约。
（八）合同的解除或终止
1、因不可抗力致使本合同不可履行，经双方书面确认后本合同终止；
2、双方协商一致可终止本合同；
3、本合同的一方严重违反本合同，致使对方不能实现合同目的，对方有权
解除本合同；
4、如证券市场变化导致甲方对定价基准日等事项作出重大方案调整时，甲
方董事会有权单方终止本合同；
5、本合同的解除，不影响守约方向违约方追究违约责任。
二、附条件生效的股份转让协议
诚志股份已与标的公司惠生能源的股东金信投资签署了《附条件生效的股份
转让协议》，协议的主要内容如下：
（一）协议主体、签订时间
甲方：诚志股份有限公司
乙方：北京清控金信投资有限公司
签订时间：2015 年 9 月 15 日
（二）标的资产及作价
1、金信投资向诚志股份转让其持有的惠生能源 110,978.5714 万股股份，占
惠生能源全部股份的比例为 99.6%。
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2、各方协商同意，金信投资持有的惠生能源 110,978.5714 万股股份的最终
交易价格应根据具有证券期货相关业务资格的评估机构出具并经国有资产管理
部门备案后的资产评估报告确定的标的资产评估值协商确定。
（三）标的资产交割与交易对价支付
1、标的资产的交割
双方同意，在协议生效之日起 5 个工作日内启动标的资产的交割手续，并应
在 180 个自然日内完成标的资产的交割。如有特殊情况，经双方书面同意，可以
适当予以延长。
标的资产的过户手续由标的公司负责办理，甲乙双方应就前述手续办理事宜
提供必要协助。
2、交易对价支付
双方同意，自标的资产交割手续办理完毕之日起 15 个工作日内甲方一次性
向乙方支付股份转让价款。
（四）期间损益安排
1、损益归属期间指自标的资产评估基准日（不包括当日）起至标的资产交
割日（包括交割日当日）的期间，但是在实际计算该期间的损益归属时，系指自
2015 年 8 月 31 日（不包括当日）起至交割日前一个自然月最后一日止的期间。
2、在损益归属期间，标的公司盈利的，则标的资产对应的盈利部分归甲方
享有；标的公司亏损的，则标的资产对应的亏损部分由乙方向甲方或惠生能源以
现金方式补足，在亏损数额经审计确定后的 10 个工作日内由乙方支付到位。
3、双方在交割日后的 15 个工作日内，聘请具有证券期货相关业务资格的审
计机构对标的公司期间损益进行审计，相关审计机构应在交割日后 45 个工作日
内出具报告，乙方应在上述审计报告出具后 10 个工作日内完成相关期间亏损数
额的补偿支付工作（如有）。
280
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（五）债权债务及人员安排
1、标的公司及其子公司的独立法人地位并不因本次交易而改变，因此标的
公司及其子公司仍将独立享有和承担其自身的债权和债务。
2、本次交易不涉及标的公司及其子公司的人员安置事项。标的公司及其子
公司现有员工于交割日之后的工资、社保费用、福利费用等职工薪酬费用仍由其
所属各用人单位承担。
（六）税费承担
各方应当按照法律、法规的规定或有关监管机构的相关税费规定，缴纳本次
交易过程中涉及的税费。
（七）陈述和保证
各方在本协议签署之日分别向协议他方作出下列陈述和保证：
1、批准及授权
乙方保证其已依法取得为签署并全面履行本协议所必需的全部批准、同意、
授权和许可，保证具有合法的权力和权利签署并全面履行本协议。
2、不冲突
本协议的签署和履行不违反各方的章程或其它对其有约束力的组织规则中
的任何条款，亦不与该等条款或各方签署的其他任何协议、安排或所作其他任何
陈述、声明、承诺或保证等构成任何的冲突，且不违反任何法律、法规和规范性
文件的规定。
3、陈述和保证的真实性
（1）乙方保证在本协议中的各项陈述和保证是真实、准确、完整的。
（2）乙方保证其在本协议中的以及按本协议规定提交给甲方的所有文件中
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的各项陈述、声明和保证是真实、准确和完整的。
（3）乙方保证已经完成及取得签署和履行本协议所必须的内部审议、批准、
审批、授权。
（4）乙方保证其向甲方出示或提交的与本次股份转让相关的文件、资料、
陈述、信息等原件及影印件均为全面、真实、合法、有效，无隐瞒篡改疏漏对股
份转让产生重大不利影响的情况等；足以影响甲方决定按本协议的条款和条件参
与本次转让的事实和文件已向甲方披露，无隐瞒、疏漏或虚假对股份转让产生重
大不利影响的情况。
4、权利无瑕疵
乙方保证其已履行出资义务，不存在任何虚假出资、延期出资、抽逃出资或
其他损害公司或其他股东权益的行为，其所持标的资产不存在信托、委托持股或
者其他任何类似的安排，不存在质押等任何担保权益，不存在冻结、查封或者其
他任何被采取强制保全措施的情形，不存在禁止转让、限制转让或其他任何权利
限制的合同、承诺或安排，亦不存在任何已知的可能导致上述股份被有关司法机
关或行政机关查封、冻结、征用或限制转让的未决或潜在的诉讼、仲裁以及任何
其他行政或司法程序，依中国法律可以合法地转让给甲方。
5、过渡期的保证
自本协议签订之日至履行完毕之前的过渡期内，除非本协议另有规定或甲方
以书面同意，乙方保证：
（1）乙方不以标的资产为他人提供担保或设置其它权利负担；不得使惠生
能源产生任何对外进行担保事项及产生任何大额非经营性负债；不做出任何同意
分配标的公司利润的决议；不得以任何形式分配标的公司的利润；及不得对公司
章程进行任何修改；
（2）未经甲方同意，乙方不得将其所持标的资产转让给甲方以外的第三方；
（3）未经甲方同意，乙方不得以其所持标的资产转与他人进行合资，亦不
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得将其在惠生能源中所拥有的任何资产或者任何知识产权与他人进行分享或者
进行任何形式的转移；
（4）未经甲方书面同意，不得提议及投票同意惠生能源进行除正常生产经
营外的资产处置、对外担保、增加重大负债或或有负债之行为；
（5）不得协商或/和签订与标的资产转让相冲突、或包含禁止或限制标的资
产转让条款的合同或备忘录等各种形式的法律文件。
（八）违约责任
1、本协议任何一方不履行或不完全履行本协议所规定的义务或在本协议中
所作的保证与事实不符或有重大遗漏，即构成违约。
2、任何一方违约，守约方有权追究违约方的违约责任，包括但不限于要求
违约方赔偿损失。
3、违约方应依本协议约定和法律规定向守约方承担违约责任，赔偿守约方
因违约方的该等违约行为而遭受的所有损失（包括为避免损失而支出的合理费
用）。
（九）协议的成立和生效
1、本协议自各方法定代表人或授权代表签字并加盖公司印章之日起成立。
2、本协议自下述条件全部成就之首日起生效：
（1）甲方董事会、股东大会通过决议同意本协议及本次交易的相关议案；
（2）经有权政府主管部门批准；
（3）中国证券监督管理委员会核准本次交易。
（十）协议的变更和解除
出现下列情形之一或多项的，经各方协商一致后可修改变更或者解除本协
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议：
1、因有权政府主管部门、证券登记或交易主管部门、司法机构对本协议的
内容和履行提出异议从而导致本协议终止、撤销、被认定为无效，或者导致本协
议的重要原则条款无法得以履行以致严重影响各方签署本协议时的商业目的；
2、如有权政府主管部门明确表示不予同意本协议的全部或部分条款且该部
分条款对本次交易产生重大影响；
3、若本协议所依赖的法律、法规和规章发生变化，致使本协议的主要内容
成为非法，或由于国家的政策、命令，而导致本协议任何一方无法履行其在本协
议项下的主要义务。
三、附条件生效的股份转让协议之补充协议
鉴于评估机构针对本次交易标的资产出具的瑞评报字[2015]110008407 号
《资产评估报告》已经教育部备案，交易双方签署《附条件生效的股份转让协议
之补充协议》，进一步明确了相关事项，具体如下：
（一）协议主体、签订时间
甲方：诚志股份有限公司
乙方：北京清控金信投资有限公司
签订时间：2016 年 4 月 13 日
（二）标的资产及作价
1、中瑞国际资产评估（北京）有限公司以 2015 年 8 月 31 日为评估基准日，
对惠生能源股东全部权益在评估基准日的市场价值进行评估，并出具了中瑞评报
字[2015]110008407 号《资产评估报告书》（以下简称“《评估报告》”）。中
华人民共和国教育部部已对该《评估报告》做出核准备案。
根据上述《评估报告》，截至 2015 年 8 月 31 日，惠生能源 100%股权的评
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报告
估值为 979,181.95 万元，乙方所持惠生能源 99.6%股权的评估值为 975,227.56 万
元。
2、经双方协商一致，惠生能源 99.6%股权的作价为 975,227.56 万元。
（三）协议生效
1、本补充协议作为《附条件生效的股份转让协议》的组成部分，与《附条
件生效的股份转让协议》具有同等效力。本补充协议有约定的，以本补充协议为
准，本补充协议未约定的，以《附条件生效的股份转让协议》的约定为准。
2、本补充协议与《附条件生效的股份转让协议》一并生效。
四、附条件生效的股份转让协议之补充协议（二）
为进一步明确损益归属期间事项，交易双方签署《附条件生效的股份转让协
议之补充协议（二）》，具体如下：
（一）协议主体、签订时间
甲方：诚志股份有限公司
乙方：北京清控金信投资有限公司
签订时间：2016 年 4 月 22 日
（二）关于期间损益相关条款的修改
《附条件生效的股份转让协议》第 4.1 款原为“损益归属期间指自标的资产
评估基准日（不包括当日）起至标的资产交割日（包括交割日当日）的期间，但
是在实际计算该期间的损益归属时，系指自 2015 年 8 月 31 日（不包括当日）起
至交割日前一个自然月最后一日止的期间”。
现修订为“损益归属期间指自标的资产评估基准日（不包括当日）起至标的
资产交割日（包括交割日当日）的期间”。
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报告
（三）协议生效
1、本补充协议（二）作为《附条件生效的股份转让协议》的组成部分，与
《附条件生效的股份转让协议》及其补充协议具有同等效力。本补充协议（二）
有约定的，以本补充协议（二）为准，本补充协议（二）未约定的，以《附条件
生效的股份转让协议》及其补充协议的约定为准。
2、本补充协议（二）与《附条件生效的股份转让协议》及其补充协议一并
生效。
五、盈利预测补偿协议
（一）协议主体、签订时间
甲方：诚志股份有限公司
乙方：诚志科融控股有限公司
签订时间：2016 年 4 月 13 日
（二）业绩承诺期间
1、甲、乙双方一致确认，本次交易经甲方股东大会批准和中国证监会核准
后，本次交易中的标的资产变更至甲方名下之日，为本次购买资产实施完毕之日。
2、甲、乙双方同意，乙方的利润补偿期间为本次购买资产实施完毕当年起
的五个会计年度（以下简称“业绩承诺期间”）。若本次购买资产于 2016 年实
施完毕，则业绩承诺期间为本次购买资产实施完毕后五年，即 2016 年、2017 年、
2018 年、2019 年及 2020 年。若本次购买资产实施完毕的时间延后，则业绩承诺
期间相应顺延。
（三）业绩承诺
乙方承诺，惠生能源在业绩承诺期间合并报表口径下归属于母公司所有者的
扣除非经常性损益后的净利润，不低于中瑞国际资产评估（北京）有限公司按照
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报告
评估基准日 2015 年 8 月 31 日出具的《评估报告》中的惠生能源在业绩承诺期间
的净利润预测数。若本次购买资产于 2016 年实施完毕，则乙方承诺惠生能源 2016
年、2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年的合并报表口径下归属于母公司所有
者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 67,127 万元、68,349 万元、76,402
万元、88,230 万元及 101,632 万元。
（四）补偿安排
（1）本次购买资产实施完毕后，甲方将在上述第一条约定的业绩承诺期间
的每一个会计年度结束时，聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所对业
绩承诺期间惠生能源实际实现的合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润的完成情况进行审计，并就实现利润数与该年度承诺利润
数的差异情况，由会计师事务所并出具专项审核报告。
业绩承诺期间前三年届满，若惠生能源前三年累计实现净利润未达到对应期
间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿；业绩承诺期间的第
四年和第五年，若惠生能源截至当年年末自利润补偿期间第一年起累计实现净利
润未达到对应期间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿。
在计算实现利润数时，不考虑甲方向惠生能源投入的本次交易中配套募集资
金产生的损益。
（2）若触发补偿条件，则由乙方以所持甲方股票向甲方进行补偿。具体计
算公式如下：
①业绩承诺期间前三年
补偿的股份数量=（前三年累积承诺净利润－前三年累积实现净利润）÷业
绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股份的发行价格
×清华控股对标的资产间接享有的权益比例
②业绩承诺期间第四年及第五年
补偿的股份数量=（截至当年年末累积承诺净利润－截至当年年末累积实现
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净利润）÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股
份的发行价格×清华控股对标的资产间接享有的权益比例－已补偿股份数量
若上述各期计算的应补偿股数少于或等于 0 时，按 0 取值，即已经补偿的股
份不冲回。
（3）如甲方在业绩承诺期间实施转增或送股分配的，则补偿股份数相应调
整为：按上述公式计算的补偿股份数量×（1＋转增或送股比例）。
（4）如甲方在业绩承诺期间实施现金分配的，现金分配的部分由乙方向甲
方作相应返还，计算公式为：返还金额＝每股已分配现金股利×补偿股份数量。
2、减值补偿
（1）业绩承诺期间届满时，甲方应聘请有证券期货相关业务资格的会计师
事务所对惠生能源进行减值测试并出具专项审核报告。若标的资产期末减值额×
清华控股对标的资产间接享有的权益比例＞补偿期限内已补偿股份总数×本次股
份的发行价格，则乙方应另行补偿股份。
（2）乙方另需补偿的股份数量为：另需补偿的股份数量=标的资产期末减值
额×清华控股对标的资产间接享有的权益比例÷本次股份的发行价格－业绩承诺
期间已补偿股份总数
（3）前述减值额为甲方购买惠生能源 99.6%股份交易价格减去期末惠生能
源的价值并扣除业绩承诺期间惠生能源股东增资、减资、接受赠与以及利润分配
的影响。
3、补偿总数
股份补偿总数累计不超过清华控股在标的资产交易对价中按照其间接享有
的权益比例对应的部分与乙方实际认购股份数量的孰低值。
4、补偿股份的处理
双方同意，乙方应按本协议的约定计算业绩承诺期间应补偿的股份数量，由
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甲方以 1 元总价回购并予以注销。
在甲方股东大会通过上述回购股份的议案后 30 日内，甲方应即开始办理相
关股份的回购及注销手续。
5、补偿程序
如乙方依据本协议的约定需进行股份补偿的，甲方应在相应之审核报告出具
后的 30 个交易日内根据本协议的约定确定乙方应补偿的股份数量，并书面通知
乙方。乙方应在接到通知后 30 个交易日内（如因审批程序未完成可相应顺延）
将应补偿的股份（无论该等股份是否在锁定期内）划转至甲方指定的专门账户进
行锁定，并配合甲方完成后续回购注销事宜。补偿股份划转至专门账户后不再拥
有表决权且不享有股利分配的权利，该部分股份应分配的利润归甲方所有。
（五）违约责任
1、本协议生效后，任何一方不履行或不及时、不恰当履行本协议项下应履
行之义务，或违反本协议项下之承诺，则构成违约，并由违约方承担相应之法律
责任。
2、无论因任何原因，若乙方未如约按时履行本协议约定之补偿义务，则甲
方有权在该违约事项发生后立即启动追索程序，并有权采取包括但不限于提起诉
讼在内的任何法律程序追究乙方之违约责任，因此产生的一切费用均由乙方承
担。
（六）协议生效
1、本协议自双方法定代表人或授权代表签字并加盖公司印章之日起成立。
2、本协议自下述条件全部成就之首日起生效：
（1）甲方董事会、股东大会通过决议同意本协议及本次交易的相关议案；
（2）有权政府主管部门批准本次交易；
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（3）中国证券监督管理委员会核准本次交易。
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第八章 独立财务顾问核查意见
一、基本假设
本独立财务顾问就本次交易所发表的独立财务顾问意见是基于如下的主要
假设：
1、本次交易各方遵循诚实信用的原则，均按照有关协议条款全面履行其应
承担的责任；
2、本次交易各方所提供的资料真实、准确、完整、及时和合法；
3、有关中介机构对本次交易出具的法律、财务审计和评估等文件真实可靠；
4、本次交易能够获得有关部门的批准，不存在其他障碍，并能及时完成；
5、国家现行的有关法律、法规及方针政策无重大变化，国家的宏观经济形
势不会出现恶化；
6、本次交易各方所在地区的社会、经济环境无重大变化；
7、无其它不可抗力因素造成的重大不利影响。
二、本次交易的合规性分析
（一）本次交易符合《重组管理办法》第十一条的规定
1、符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法
规的规定
（1）本次交易符合国家产业政策
2014 年 6 月，国务院印发《能源发展战略行动计划（2014-2020）》，提出
了能源发展要坚持“节约、清洁、安全”的战略方针，重点实施节约优先、立足
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国内、绿色低碳、创新驱动四大战略。文件提出，到 2020 年，非化石能源占一
次能源消费比重达到 15%，天然气比重达到 10%以上，煤炭消费比重控制在 62%
以内。到 2020 年，力争常规水电装机达到 3.5 亿千瓦左右，光伏装机达到 1 亿
千瓦左右，风电装机达到 2 亿千瓦，地热能利用规模达到 5,000 万吨标准煤。
2015 年 6 月，中国提交了应对气候变化国家自主贡献文件《强化应对气候
变化行动——中国国家自主贡献》，提出了到 2030 年，单位国内生产总值二氧
化碳排放比 2005 年下降 60%-65%等目标。为实现到 2030 年的应对气候变化自
主行动目标，我国将构建低碳能源体系，在做好生态环境保护和移民安置的前提
下积极推进水电开发，安全高效发展核电，大力发展风电，加快发展太阳能发电，
积极发展地热能、生物质能和海洋能。
“节约、清洁、安全”的战略方针和低碳经济的提出给清洁能源行业带来巨
大发展机遇。低碳化发展将加速化石能源及化工产业落后产能的淘汰和结构调
整，推动新能源开发的科学研究和应用推广，从而适应未来形势发展和竞争的需
要。
在清洁能源领域，惠生能源为工业气体及基础化工原料综合运营商。本次交
易完成后，惠生能源将成为诚志股份的控股子公司，公司将借助清洁能源实现布
局新能源领域的关键步伐，为公司产业战略转型奠定坚实基础。
因此，本次交易符合国家产业政策。
（2）本次交易符合有关环境保护的法律和行政法规的规定
截至本报告签署日，惠生能源遵守了国家有关环保方面的法律法规，未发生
重大环境污染事故，未因违反环境保护有关法律法规受到重大行政处罚。
（3）本次交易符合土地管理法律和行政法规的规定
惠生能源报告期内不存在因违反国家及地方有关土地管理方面的法律、法规
而受到任何其他行政处罚的情形，符合国家关于土地管理的法律及行政法规的规
定。
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（4）本次交易不存在违反反垄断法规规定的情形
上市公司和惠生能源所属行业参与者较多，属于充分竞争的行业，上市公司
和惠生能源在其所属行业中均未获得垄断地位。根据《中华人民共和国反垄断法》
的规定，本次交易不构成行业垄断行为。
综上所述，经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合国家产业政策和
有关环境保护、土地管理、反垄断等法律和行政法规的规定。
2、不会导致公司股票不符合股票上市条件
根据《证券法》、《上市规则》等规定，上市公司股权分布发生变化不再具
备上市条件是指社会公众持有的股份低于 25%；公司股本总额超过人民币 4 亿元
的，社会公众持股的比例低于 10%。
本次交易前，上市公司股本总额为 38,768.36 万股。根据公司 2015 年度利润
分配方案实施完毕后调整的发行数量重新计算，本次交易完成后，公司的股本总
额将变更为 125,961.65 万股，其中社会公众持有的股份占公司股份总数的比例不
低于 10%，上市公司股权分布仍符合《上市规则》所规定的上市条件。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不会导致上市公司出现不符合股
票上市条件的情形。
3、本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害上市公司和股东合法权益
的情形
（1）发行股份的定价情况
本次交易中，上市公司通过非公开发行股份募集资金用于购买资产及标的公
司全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目建设，发行价格符合《重组管理
办法》等相关规定。
本次非公开发行股票的定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价（定价
基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/
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定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）为 15.94 元/股。为此，公司董事会确
定本次非公开发行股票的发行价格为 14.35 元/股，不低于定价基准日前二十个交
易日公司股票交易均价的 90%。
若公司股票在本次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资
本公积转增股本等除权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/
股。
（2）本次交易涉及的资产定价情况
本次交易按照相关法律、法规的规定依法进行，由上市公司董事会提出方案，
标的资产交易价格为具有证券业务资格的资产评估机构出具的评估结果，并经国
有资产管理部门备案，资产的定价依据公允，不存在损害上市公司和股东合法权
益的情形。上市公司独立董事关注了本次交易的背景、交易价格的公允性以及本
次交易完成后公司未来的发展前景，对本次交易方案提交董事会表决前进行了事
前认可，同时就本次交易发表了独立意见，对本次交易的公平性给予认可。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易涉及的资产定价依据国资主管部
门备案的具有证券期货业务资格的评估机构出具的评估报告显示的资产评估价
值确定，本次交易资产定价公允；本次交易发行股份的发行价格符合中国证监
会的相关规定；同时本次交易严格履行了必要的法律程序，独立董事发表了意
见，本次交易不存在损害上市公司和股东合法权益的情形。
4、本次交易所涉及的资产权属清晰，资产过户或者转移不存在法律障碍，
相关债权债务处理合法
本次交易的标的资产为金信投资持有的惠生能源 99.6%的股权，不涉及债权
债务的转移。标的资产权属清晰，不存在质押、被司法冻结、查封等权利瑕疵，
标的资产过户或者转移不存在法律障碍。
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经核查，本独立财务顾问认为：本次交易所涉及的资产权属清晰，资产过
户或者转移不存在法律障碍，相关债权债务处理合法。
5、本次交易有利于公司增强持续经营能力，不存在可能导致公司重组后主
要资产为现金或者无具体经营业务的情形
本次交易完成后，公司将实现对惠生能源 99.6%的股权的收购，惠生能源将
成为公司控股子公司。上市公司资产总额、归属上市公司股东所有者权益、归属
母公司所有者的净利润等指标均有所增长，本次交易会增厚上市公司的每股收
益，有助于提高上市公司的盈利能力和市场竞争力。
本次交易前，上市公司 2015 年度及 2016 年 1-6 月实现的基本每股收益分别
为 0.31 元/股及-0.07 元/股；根据大华会计师出具的备考审阅报告，假设本次交
易在 2014 年期初完成，剔除发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO
项目建设事项，则上市公司 2015 年度及 2016 年 1-6 月实现的基本每股收益分别
为 0.73 元/股及 0.24 元/股。本次交易后，新能源将成为公司的主营业务之一，公
司业务结构的优化调整将有效改善公司的盈利能力，提升公司的核心竞争力。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易有利于上市公司增强持续经营能
力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情
形。
6、有利于上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际控制人
及其关联人保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关规定
截至本报告出具日，标的公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面均独
立于其控股股东金信投资。本次交易完成后，诚志科融为控股股东，清华控股为
诚志科融的控股股东，教育部为最终实际控制人。上市公司将在业务、资产、财
务、人员、机构等方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，符合
中国证监会关于上市公司独立性的相关规定。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后，上市公司的实际控制人
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未发生变化，上市公司将继续在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实际
控制人及其关联人保持独立，符合中国证监会关于公司独立性的相关规定。
7、有利于上市公司形成或者保持健全有效的法人治理结构
本次交易前，上市公司已设立股东大会、董事会、监事会等组织机构并制定
相应的议事规则，从制度上保证股东大会、董事会和监事会的规范运作和依法行
使职责，上市公司具有健全的组织结构和完善的法人治理结构。
本次交易完成后，上市公司将严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公
司治理准则》、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等法律法规、中
国证监会的有关要求和深交所相关业务规则的要求，根据实际情况对上市公司章
程进行修订，以适应本次交易后的业务运作及法人治理要求，继续完善和保持健
全有效的法人治理结构。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易有利于上市公司保持健全有效的
法人治理结构。
（二）本次交易符合《重组管理办法》第四十三条的规定
1、有利于提高上市公司资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力
本次交易完成后，公司将实现对惠生能源 99.6%股权的收购，惠生能源将成
为公司控股子公司。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易可以提高上市公司资产质量、改
善公司财务状况和增强持续盈利能力。
2、本次交易不会产生同业竞争，交易完成后上市公司将采取措施减少和规
范关联交易，继续保持独立性
本次交易前，上市公司与控股股东及实际控制人未经营相同或类似的业务，
不存在同业竞争。本次交易完成后，诚志科融为控股股东，清华控股为诚志科融
的控股股东，教育部为最终实际控制人，上市公司将持有惠生能源 99.6%的股权，
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从而增加工业气体及基础化工原料综合运营业务。诚志科融、清华控股及其控制
的除公司之外的公司的主营业务均与惠生能源不同，故本次交易完成后，公司与
诚志科融、清华控股及其关联人之间亦不会因本次交易产生新增同业竞争或潜在
同业竞争的情形。
本次交易完成后，惠生能源成为诚志股份的子公司，诚志股份及惠生能源的
主营业务与诚志科融、清华控股及其控制的其他企业的主营业务相互独立，上市
公司与诚志科融、清华控股及其控制的其他企业之间的原有关联交易情况不会因
本次交易发生变化。为规范未来可能发生的关联交易行为，上市公司将进一步完
善关联交易相关的内部制度，规范上市公司与关联方之间的关联交易，严格按照
相关关联交易制度履行关联交易决策程序。
本次交易能够保持公司资产的完整性，不会对公司在人员、采购、生产、销
售、知识产权等方面的独立性产生影响。因此，本次交易不会损害上市公司的独
立性。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不会产生同业竞争，交易完成后
上市公司将采取措施减少和规范关联交易，有利于上市公司继续保持独立性。
3、上市公司最近一年财务会计报告被注册会计师出具标准无保留意见审计
报告
大华会计师对诚志股份 2015 年度财务报告进行了审计，并出具了标准无保
留意见的审计报告。
经核查，本独立财务顾问认为：上市公司最近一年财务会计报告被注册会
计师出具标准无保留意见审计报告。
4、上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关
立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形
上市公司及其现任董事、高级管理人员不存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案
侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形。
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经核查，本独立财务顾问认为：上市公司及其现任董事、高级管理人员不
存在因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调
查的情形。
5、上市公司发行股份所购买的资产，应当为权属清晰的经营性资产，并能
在约定期限内办理完毕权属转移手续
本次交易购买的标的资产为金信投资持有的惠生能源 99.6%股权。惠生能源
为依法设立和有效存续的股份有限公司，其注册资本已全部缴足，不存在出资不
实或者影响其合法存续的情况；不存在通过信托或委托持股方式代持的情形，不
存在抵押、质押、留置等任何担保权和其他第三方权利或其他限制转让的合同或
约定，亦不存在被查封、冻结、托管等限制其转让的情形；惠生能源的权属不存
在尚未了结或可预见的诉讼、仲裁等纠纷。
经核查，本独立财务顾问认为：上市公司本次拟购买资产为权属清晰的经
营性资产，并能在约定期限内办理完毕权属转移手续。
6、上市公司为促进行业的整合、转型升级，在其控制权不发生变更的情况
下，可以向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股
份购买资产。所购买资产与现有主营业务没有显著协同效应的，应当充分说明
并披露本次交易后的经营发展战略和业务管理模式，以及业务转型升级可能面
临的风险和应对措施
本次交易的标的公司惠生能源的实际控制人为吕大龙，本次交易完成后，惠
生能源将成为诚志股份的控股子公司，上市公司控制权不发生变更。本次交易是
为了加快清华控股对战略新兴产业的产业布局，有力推动上市公司“打造清华控
股新能源产业主要上市平台”战略的实施。因此，本次交易能够进一步促进行业
整合及转型升级，有利于进一步推动上市公司快速稳健发展，增强上市公司的可
持续盈利能力。
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本次交易有助于优化上市公司产业结构，增强上市公司的核心竞争力。具体
请参见本报告“第一章 本次交易概况”之“一、本次交易的背景及目的”。
本次交易后的经营发展战略如下：
未来公司将有计划的向新能源领域深入发展，重点聚焦清洁能源领域；另一
方面，公司仍将继续坚持原有业务“存量做强，增量做大”的战略目标，最终实
现公司业务结构转型升级和收入结构转型升级。同时，公司将根据宏观经济环境、
市场需求状况、行业发展趋势和交易机会把握等多方面因素，审慎、合理地调整
经营发展方略及资产整合计划，对现有资产业务进行优化、重组、处置，以提高
股东回报。目前，公司已通过增资、出售等方式，对原有业务进行了一定程度的
整合调整，相关事项已按照程序履行了披露程序。
本次交易后的业务管理模式如下：
收购惠生能源99.6%的股权是公司践行“打造清华控股新能源产业主要上市
平台”战略的重要步骤。本次交易完成后惠生能源仍以独立法人的主体形式运营，
惠生能源与公司现有业务在业务层面如经营管理团队、技术研发、生产、采购、
销售等职能方面保持相对独立。为了保证惠生能源重组后业务的持续正常运转，
上市公司将保留标的公司原有经营管理团队，按照惠生能源公司章程及相应议事
规则并结合上市公司相关规章制度开展业务和实施管理，根据惠生能源的经营特
点、业务模式及组织架构对惠生能源原有的管理制度进行补充和完善。本次交易
完成后，在业务、资产、财务、人员、机构等方面，公司整合计划安排如下：
（1）对业务的整合
公司将发挥上市公司在资源配置、产业整合、销售市场、经营管理方面的优
势，支持惠生能源扩大产业规模、拓展产品市场。一方面，公司拟将惠生能源的
客户管理、产品研发、业务管理纳入到公司统一的管理系统中；同时，诚志股份
可充分利用上市公司融资平台优势，拓宽惠生能源的融资渠道，解决其发展的资
金需求。
（2）对资产的整合
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依据公司新能源的发展战略，公司将统筹安排惠生能源的资产整合工作。惠
生能源如发生关联交易及对外担保等重大事项，应当与上市公司共同遵照《深圳
证券交易所股票上市规则》、《公司章程》、《关联交易管理制度》或《对外担保管
理制度》，并履行相应程序。
（3）对财务的整合
公司将对惠生能源财务制度体系、会计核算体系等实行统一管理和监控，帮
助和指导标的公司规范各项财务管理工作，提高其财务核算及管理能力；实行预
算管理、统一调度资金，完善资金支付、审批程序；优化资金配置，充分发挥公
司资本优势，降低资金成本；加强上市公司风险控制团队的建设以及内部审计制
度。通过财务整合，将惠生能源纳入上市公司统一财务管理体系。
（4）对组织机构及公司治理的整合
重组后惠生能源将作为公司的控股子公司独立运行。公司董事会将制定针对
惠生能源新能源行业特点的绩效考核体系及制度。同时，公司将参与惠生能源重
要制度的制定、修订和重大事项的决策，督促惠生能源董事会对需要提交上市公
司董事会、股东大会审议的事项履行相应的程序和信息披露义务。
（5）对人员的整合
惠生能源的核心管理团队长期从事清洁能源领域的建设与运营管理，对行业
具有深刻和独到的理解，并在产业布局、市场经营拓展及运营成本管控等方面具
有非常丰富的管理及实践经验。为保证标的公司继续保持健康良好的发展，上市
公司将在保持惠生能源现有管理团队稳定的基础上，给予管理层充分发展空间。
本次交易后业务转型升级可能面临的风险请参见本报告书“重大风险提示”
之“九、业务转型风险”。
为应对业务转型升级可能面临的风险，公司将从以下二个方面予以应对：1、
加快对优秀人才的培养和引进。一方面，公司将继续加强员工培训，加快培养素
质高、业务强的营销人才、技术人才、管理人才等；另一方面，公司将不断引进
优秀的高端人才，保持核心人才的竞争力。2、公司将进一步完善内部决策程序
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和内部控制制度，强化各项决策的科学性和透明度，保证公司合理、合法、有效
地运作，使得公司能够及时对市场的变化作出反应。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易能够进一步促进行业整合及转型
升级，有利于进一步推动上市公司快速稳健发展，增强上市公司的可持续盈利
能力，本次交易有助于优化上市公司产业结构，增强上市公司的核心竞争力。
（三）本次交易配套融资符合《重组管理办法》第四十四条及其适用
意见等要求的规定
根据《重组管理办法》第四十四条及《<上市公司重大资产重组管理办法>
第十四条、第四十四条的适用意见——证券期货法律适用意见第 12 号》，上市
公司发行股份购买资产同时募集部分配套资金，所配套资金比例不超过拟购买资
产交易价格 100%的，一并由并购重组审核委员会予以审核；超过 100%的，一
并由发行审核委员会予以审核。本次交易中，诚志股份向发行对象募集资金中，
诚志科融及华清创业部分认购金额视同发行股份购买资产，合计 73.38 亿元；剩
余募集资金 51.48 亿元作为本次交易募集的配套资金。因此，本次交易配套融资
金额不超过本次视同以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%。
《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》规
定，“考虑到募集资金的配套性，所募资金仅可用于：支付本次并购交易中的现
金对价；支付本次并购交易税费、人员安置费用等并购整合费用；投入标的资产
在建项目建设。募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还
债务。”。本次发行募集资金在扣除发行费用后将全部用于收购惠生能源 99.6%
股权，以及建设惠生能源子公司惠生新材料的 60 万吨/年 MTO 项目，即本次募
集配套资金的用途包含支付本次交易中的现金对价、标的资产在建项目建设以及
支付本次交易的相关中介机构费用，符合《关于上市公司发行股份购买资产同时
募集配套资金的相关问题与解答》的相关规定。
综上，本次交易符合《重组管理办法》第四十四条及其适用意见等的规定。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《重组管理办法》第四十四
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条及其适用意见的规定。
（四）本次交易符合《证券发行管理办法》第三十七条规定
本次交易中，非公开发行股票募集资金为锁价发行。
上市公司向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、华清创
业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文、万安兴业等 10 名特定对象非公开发行股
票募集资金，因此非公开发行股票的发行对象不超过 10 名。
综上，本次交易符合《证券发行管理办法》第三十七条规定。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《证券发行管理办法》第三
十七条规定。
（五）本次交易符合《证券发行管理办法》第三十八条规定
1、诚志股份本次拟向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优
才、华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文、万安兴业等 10 名特定对象锁
价发行股票募集资金，定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议公告
日。本次非公开发行股票的定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价（定价
基准日前 20 个交易日股票交易均价=定价基准日前 20 个交易日股票交易总额/
定价基准日前 20 个交易日股票交易总量）为 15.94 元/股。为此，公司董事会确
定本次非公开发行股票的发行价格为 14.35 元/股，不低于定价基准日前二十个交
易日公司股票交易均价的 90%。
若公司股票在本次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资
本公积转增股本等除权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/
股。
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2、本次非公开发行的认购对象诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、
珠海优才、华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文、万安兴业均已承诺：在
本次交易中认购而取得的诚志股份 A 股股份自本次重大资产重组股份发行结束
之日起三十六个月内不进行转让或上市交易。
3、本次重组构成重大资产重组。本次非公开发行股份募集资金不超过
1,248,607.85 万元，所募集资金（扣除发行费用后）的净额拟用于购买金信投资
持有的惠生能源 99.6%的股权及惠生能源全资子公司惠生新材料 60 万吨/年 MTO
项目建设。本次募集资金将不会用于持有交易性金融资产和可供出售的金融资
产、借予他人、委托理财等财务性投资，不会直接或间接投资于以买卖有价证券
为主要业务的公司。本次交易完成后，上市公司不会与其控股股东或实际控制人
产生同业竞争或影响上市公司生产经营的独立性。
4、本次交易完成后，上市公司控股股东为诚志科融，清华控股为诚志科融
的控股股东，教育部为最终实际控制人。本次交易不会导致上市公司实际控制权
发生变更。
综上，本次非公开发行符合《证券发行管理办法》第三十八条规定。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《证券发行管理办法》第三
十八条规定。
（六）本次交易不存在《证券发行管理办法》第三十九条规定的不得
非公开发行股票的情形
本次交易不存在《证券发行管理办法》第三十九条规定的不得非公开发行股
票的情形：
1、本次交易申请文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；
2、不存在公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除的情形；
3、不存在公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除的情形；
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4、不存在现任董事、高级管理人员最近三十六个月内受到过中国证监会的
行政处罚，或者最近十二个月内受到过证券交易所公开谴责的情形；
5、不存在上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关
立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查的情形；
6、不存在最近一年及一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见
或无法表示意见的审计报告；
7、不存在严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易不存在《证券发行管理办法》第
三十九条规定的不得非公开发行股票的情形。
综上，经核查，本独立财务顾问认为：本次交易符合《公司法》、《证券法》、
《重组管理办法》、《证券发行管理办法》等法律、法规和规范性文件的规定。
三、本次交易未导致公司控制权发生变化亦不构成借壳上市
本次交易前后，公司均系清华控股控制，最终实际控制人均为教育部。本次
交易未导致上市公司控制权发生变化，亦不构成借壳上市。
四、本次交易定价依据及公平合理性分析
（一）本次交易定价依据
1、资产定价依据
根据中瑞国际出具的《资产评估报告》，本次交易对于交易标的采用了收益
法和成本法进行评估，并以收益法评估结果作为定价依据。在持续经营前提下，
在评估基准日 2015 年 8 月 31 日，按收益法评估，本次交易标的惠生能源 100.00%
股权评估值为 979,181.95 万元，99.6%股权的评估值为 975,227.56 万元。截至评
估基准日惠生能源的净资产账面价值为 247,867.46 万元，增值为 731,314.49 万元，
增值率为 295.04%。经交易双方协商，以经教育部备案的标的资产评估值作为本
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次交易作价依据，标的资产作价为 975,227.56 万元。
2、发行股份定价依据
根据《重组管理办法》第四十五条规定，上市公司发行股份的价格不得低于
市场参考价的 90%。市场参考价为本次发行股份购买资产的董事会决议公告日前
20 个交易日、60 个交易日或者 120 个交易日的公司股票交易均价之一；根据《证
券发行管理办法》第三十八条规定，上市公司非公开发行股份发行价格不低于定
价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 90%。
本次非公开发行股票的定价基准日为公司第六届董事会第十一次会议决议
公告日（2016 年 4 月 15 日）。公司司确定本次发行价格采用定价基准日前 20
个交易日公司股票交易均价作为市场参考价，最终确定发行价格为 14.35 元/股，
不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 90%，符合相关法律法规
的规定，有利于保护公司中小股东的利益。
若公司股票在本次非公开发行定价基准日至发行日期间发生派息、送股、资
本公积转增股本等除权、除息事项的，将对本次发行价格做相应调整。
鉴于公司 2015 年度利润分配方案已实施完毕，即每 10 股派发现金红利 0.3
元（含税），本次非公开发行股票的发行价格由原 14.35 元/股调整为 14.32 元/股。
3、发行价格调整机制
根据《重组管理办法》第四十五条规定，本次发行股份购买资产的董事会决
议可以明确，在中国证监会核准前，上市公司的股票价格相比最初确定的发行价
格发生重大变化的，董事会可以按照已经设定的调整方案对发行价格进行一次调
整。前款规定的发行价格调整方案应当明确、具体、可操作，详细说明是否相应
调整拟购买资产的定价、发行股份数量及其理由，在首次董事会决议公告时充分
披露，并按照规定提交股东大会审议。股东大会作出决议后，董事会按照已经设
定的方案调整发行价格的，上市公司无需按照本办法第二十八条的规定向中国证
监会重新提出申请。
鉴于公司股票停牌期间 A 股市场出现了较大幅度的波动，为应对国内资本
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市场整体波动，以及相关行业上市公司资本市场变化等市场及行业因素造成的上
市公司股价下跌对本次交易可能产生的不利影响，根据《重组管理办法》规定，
公司拟引入发行价格调整方案如下：
本次调整对象为向诚志科融、金信卓华、珠海志德、珠海卓群、珠海优才、
华清创业、东方嘉元、华融渝创、珠海融文及万安兴业等 10 名发行对象非公开
发行股票的发行价格，标的资产的价格不进行调整。
在公司股东大会审议通过本次交易的决议公告日至中国证监会核准本次交
易前，出现下列情形之一的，上市公司有权召开董事会对发行价格进行一次调整：
1、深证综指（399106.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中至少 20 个
交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一交易日
即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
2、深证材料指数（399614.SZ）在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至
少 20 个交易日收盘点数相比于上市公司第六届董事会第十一次会议停牌日前一
交易日即 2016 年 3 月 14 日收盘点数跌幅超过 5%；或
3、公司股票在任一交易日前的连续 30 个交易日中有至少 20 个交易日收盘
价相比于本次非公开发行价格跌幅超过 10%。
本次发行价格调整的调价基准日为触发上述调价条件中的至少一项的任一
交易日当日。
董事会决定对发行价格进行调整的，则调整后的本次非公开发行价格不低于
调价基准日前 20 个交易日的上市公司股票交易均价的 90%。发行价格调整后，
发行股份数量将根据调整后的发行价格进行相应调整。
若公司股票在调价基准日至发行日期间发生派息、送股、资本公积转增股本
等除权、除息事项的，将对调整后的发行价格及发行股票数量做相应调整。
综上，公司本次发行价格调整方案符合《重组管理办法》的相关规定。同时，
本次交易完成后，公司的资产质量及盈利能力将大大改善，公司的每股收益将增
厚，有助于进一步实现上市公司股东利益的最大化，保护中小股东的利益。
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（二）本次交易资产定价公平合理性分析
1、评估机构的独立性
本次交易聘请的评估机构中瑞国际具有证券、期货业务从业资格，评估机构
的选聘程序合法、合规，并与其签署了相关协议。评估机构及其经办资产评估师
及其他评估人员与上市公司、交易对方、标的公司及发行对象均不存在关联关系，
亦不存在现实或可预期的利益关系或冲突，具有充分的独立性。
2、评估假设前提的合理性
评估机构和评估人员对标的资产进行评估所设定的评估假设前提和限制条
件按照国家有关法规和规定执行，遵循了市场通用的惯例或准则，符合评估对象
的实际情况，评估假设前提具有合理性。
3、评估方法与评估目的相关性
本次评估的目的是确定标的资产在评估基准日 2015 年 8 月 31 日的市场价
值，为本次交易提供定价参考依据。评估机构采用了资产基础法和收益法两种评
估方法分别对标的资产价值进行了评估，并最终选择了收益法的评估值作为本次
评估结果。本次资产评估工作按照国家有关法规与行业规范的要求，遵循独立、
客观、公正、科学的原则，按照公认的资产评估方法，实施了必要的评估程序，
所选用的评估方法适当，与本次评估的评估目的具有相关性。
4、交易定价公允性分析
（1）评估原理及评估模型的合理性
本次交易以 2015 年 8 月 31 日为评估基准日，中瑞国际对惠生能源股东的全
部权益价值采用了资产基础法及收益法进行评估，并出具了中瑞评报字
[2015]110008407 号《资产评估报告》，最终采取了收益法评估结果作为本次交易
标的最终评估结论。上述资产评估报告已经教育部备案。
经采用资产基础法进行评估，截至评估基准日惠生能源的总资产账面价值为
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613,433.71 万元，评估值为 614,133.99 万元；总负债账面价值为 365,566.25 万元，
评估值为 365,566.25 万元；净资产账面价值为 247,867.46 万元，评估值为
248,567.74 万元，评估增值 700.28 万元，增值率 0.28%。
经采用收益法进行评估，截至评估基准日惠生能源的股东全部权益价值的评
估结果为 979,181.95 万元，较净资产账面价值增值 731,314.49 万元，增值率
295.04%。本次交易的标的资产为惠生能源 110,978.5714 万股（股份比例约
99.6%），对应的收益法评估值为 975,227.56 万元。
惠生能源的股东全部权益价值采用资产基础法的评估结果为 248,567.74 万
元，采用收益法的评估结果为 979,181.95 万元，差异额为 730,614.21 万元。两种
评估方法差异的原因主要是：资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准，
反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，这种购建成本通常将随
着国民经济的变化而变化；而收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映
的是资产的产出能力及获利能力的大小，这种能力通常将受到宏观经济、政府控
制以及资产的有效使用等多种条件的影响。在如此两种不同价值标准前提下产生
一定的差异应属正常。
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，具有独特的经营模式，
主要表现为产业园区的区域独占性、与国际知名企业建立稳定的合作关系、产业
链的可延伸性及“气体+液体并重”的产品结构等优势，上述优势都是成本法评
估较难体现的。综上，收益法评估结果更能反映惠生能源的股东全部权益价值，
以收益法的评估结果作为本次评估的最终结论。
（2）评估参数的合理性
本次评估中对预测期收入、毛利率、期间费用等相关参数的估算，主要由评
估机构根据惠生能源历史经营数据以及未来经营状况的判断进行测算的，测算过
程中评估机构对相关参数选取依据充分，评估结果合理。
截至评估基准日，惠生能源的全资子公司惠生新材料尚未对外经营，60 万
吨/年 MTO 项目因尚在筹建阶段亦未纳入本次收益法的评估范围。鉴于历史经营
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期及未来预测期，惠生能源的盈利能力来自于母公司自身，本次收益法评估以惠
生能源母公司为主体进行评估，为保证数据分析前后的一致性，以下按照惠生能
源母公司口径对关键指标营业收入及毛利率进行对比分析：
①营业收入变动分析
单位：万元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
序号 项目
（审计数）（预测数）（预测数）（预测数）（预测数）（预测数）（预测数）
一 主营业务收入合计 454,091 398,242 391,773 391,773 404,869 418,620 429,748
（一） 工业气体产品 130,171 119,761 129,850 129,850 129,850 129,850 129,850
（二） 液体化工产品小计 323,921 278,482 261,923 261,923 275,019 288,770 299,898
液体化工产品（不含
（1） 147,381 136,892 117,293 117,293 123,158 129,316 134,065
丁辛醇类产品）
（2） 丁辛醇类液体化工产品 176,540 141,589 144,630 144,630 151,861 159,454 165,833
二 其他业务收入 8,218 5,653 6,376 6,376 6,589 6,813 6,994
合计 462,309 403,896 398,149 398,149 411,459 425,433 436,742
注：2015 年数据为 1-8 月经审计数及 9-12 月预测数之和。
预测期内，惠生能源营业收入在 2016 年至 2020 年的年均复合增长率为
1.58%，且 2020 年营业收入预测值也低于 2014 年营业收入实现数。作出上述预
测的主要依据：
1）上述预测仅是假设惠生能源在保持现有产能基础上所作出的谨慎预测，
未考虑惠生能源现有产能扩张以及经营模式复制的潜在可能性。
2）销售价格
A.工业气体产品方面，惠生能源工业气体产品采用“基础设施费+可变气体
费”模式定价，且与主要客户均签订长期合约，在预测期预期气体供应规模稳定
的前提下，工业气体产品价格基本稳定，进而预测期各年收入规模稳定。
B.液体化工产品（含丁辛醇产品）方面，受国内经济形势以及石油等国际大
宗商品价格走势的影响，2015 年惠生能源主要液体化工产品乙烯及丁辛醇产品
价格均出现大幅波动，并下降至历史低位。考虑到经济运行以及相关化工产品的
周期变动，惠生能源主要液体化工产品短期内仍可能继续在低位震荡；从长期趋
势来看，液体化工产品价格回升的可能性较大，但对回升后的价格水平预测也相
对谨慎，均未超过报告期的历史销售均价。
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②毛利率变动分析
单位：万元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
项目
（审计数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数）
营业收入 462,309 403,896 398,149 398,149 411,459 425,433 436,742
营业成本 300,739 277,808 271,181 271,174 275,693 279,223 279,375
毛利率 34.9% 31.2% 31.9% 31.9% 33.0% 34.4% 36.0%
注：2015 年数据为 1-8 月经审计数及 9-12 月预测数之和。
预测期内，在预测惠生能源收入略有上升的基础上，惠生能源的毛利率会稍
有上升。预测期最后一年 2020 年惠生能源毛利率为 36.0%，较报告期历史实现
数据差异较小。预测期惠生能源的毛利率略有上升，主要是由于预测主要原材料
价格变动幅度小于产品价格变动幅度所致，具体如下：
1）产品价格上，受国内经济形势以及石油等国际大宗商品价格走势的影响，
2015 年惠生能源主要液体化工产品价格在大幅波动后下降至历史低位。但从长
期来看，考虑到经济运行以及相关化工产品的周期变动，液体化工产品价格回升
的可能性较大。
2）成本变动上，惠生能源的主要原材料中煤炭，受下游需求低迷以及发展
可再生能源、低碳经济等因素影响，预测煤炭价格长期将维持在低位运行；惠生
能源的主要原材料中甲醇，目前国内外市场供给充足，长期来看供求格局变动的
可能性较小，除考虑受行业周期变动长期也存在回升的可能性，但调整的幅度会
小于乙烯等下游产品。
综上所述，本次评估预测的关键指标是在结合惠生能源历史经验数据以及主
营业务发展趋势上所作出的预测，评估依据合理。
（3）交易标的估值水平
本次交易中，惠生能源 100%股权的评估值为 979,181.95 万元，对应 99.6%
股权的评估值为 975,227.56 万元。经交易双方充分协商，最终交易作价以评估值
为准，即 975,227.56 万元。根据评估机构出具的中瑞评报字[2015]110008407 号
《资产评估报告》，惠生能源母公司在 2015 年、2016 年、2017 年及 2018 年预
测的净利润分别为 66,194 万元（其中包含 2015 年 1-8 月已实现数 49,123 万元）、
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67,127 万元、68,349 万元及 76,402 万元。其估值水平具体如下：
单位：万元
2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年
项目
（审计数） （预测数） （预测数） （预测数） （预测数）
惠生能源 100%股权
979,181.95
交易作价
惠生能源母公司的净
95,087 66,194 67,127 68,349 76,402
利润
市盈率（倍） 10.30 14.79 14.59 14.33 12.82
项目 2014 年 12 月 31 日
惠生能源母公司的股
331,787.84
东权益
市净率（倍） 2.95
注：惠生能源 100%股权交易作价=惠生能源 99.6%股权交易作价/标的资产对应股份数
的比例
市盈率=惠生能源 100%股权交易作价/惠生能源母公司的净利润
市净率=惠生能源 100%股权交易作价/惠生能源母公司的股东权益
（4）本次交易的市盈率、市净率与可比上市公司的比较情况
惠生能源作为工业气体及基础化工原料综合运营商，其运营模式较为特殊，
目前 A 股市场尚无完全可比的上市公司。
惠生能源的行业范围为“化学原料和化学制品制造业”，为此，公司选取同
行业与惠生能源业务较为接近的上市公司进行比较，具体如下：
2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日
证券代码 证券简称
市盈率（倍） 市净率（倍） 市盈率（倍） 市净率（倍）
000830.SZ 鲁西化工 35.09 1.30 21.91 1.32
600426.SH 华鲁恒升 15.29 1.88 12.97 1.58
600844.SH 丹化科技 -222.15 8.32 291.05 5.97
000683.SZ 远兴能源 157.89 1.48 33.15 1.14
601011.SH 宝泰隆 124.49 2.67 54.50 1.33
000755.SZ 山西三维 -9.36 3.90 42.85 1.46
000637.SZ 茂化实华 48.14 5.01 45.53 4.05
000698.SZ 沈阳化工 34.59 1.67 179.13 1.08
000819.SZ 岳阳兴长 190.19 13.62 93.94 5.97
002430.SZ 杭氧股份 66.38 2.60 53.80 2.06
均值 39.90 2.49 44.83 2.36
惠生能源 14.70 3.69 10.30 2.95
注 1：数据来源万得资讯。
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注 2：杭氧股份主要从事工业气体及空分设备销售，为选取的工业气体类业务较为接近
的上市公司。
注:3：计算 2014 年指标时，鉴于丹化科技及沈阳化工数据相对异常，在计算均值时均
予以剔除。计算 2015 年指标时，鉴于丹化科技、远兴能源、宝泰隆、山西三维、岳阳兴长
数据相对异常，在计算均值时均予以剔除。
注 4：可比上市公司市盈率=该公司 2014/2015 年 12 月 31 日市值/该公司 2014/2015 年
归属于母公司的净利润
可比上市公司市净率=该公司 2014/2015 年 12 月 31 日市值/该公司 2014/2015 年
12 月 31 日归属于母公司股东的净资产
经对比，本次交易中，惠生能源 2014 年对应的市盈率及预测期的市盈率，
均低于可比上市公司，说明本次交易作价较为谨慎。
经对比，本次交易中，惠生能源 2014 年、2015 年对应的市盈率及预测期的
市盈率，均低于可比上市公司，说明本次交易作价较为谨慎。
本次交易中，惠生能源 2014 年、2015 年对应的市净率分别为 2.95 倍、3.69
倍，均高于同期可比上市公司的市净率，主要系因为惠生能源自身的经营优势所
致：（1）惠生能源位于南京化工产业园区内，基于产业园区运营模式，其项目
建设产能与园区内下游客户生产能力相匹配。作为园区唯一的工业气体、乙烯、
丙烯等综合产品提供商，具有较强的区域独占性特点、突出的运输成本优势；（2）
惠生能源与大型优质客户，如塞拉尼斯南京、德纳、扬子石化-巴斯夫等，保持
长期的合作关系，其具备较稳定的盈利能力和较强的抗风险能力；（3）惠生能
源具备产业链的可延伸性及气体产品与液体产品并重的产品结构优势；（4）惠
生能源基于其技术优势及精细化发展优势，一方面，分散了公司的经营风险；另
一方面，提高了公司的资源利用效率，降低了成本、增加了经济效益。上述因素
综合导致了惠生能源的市净率高于同期可比上市公司的市净率。
综上，本次交易着眼于交易标的盈利能力而不是为了购买账面净资产，因此
以市盈率作为主要参考指标更为合适。本次交易中，交易标的市盈率低于可比上
市公司，说明本次交易作价较为谨慎，交易定价合理、公允。
（5）本次交易的市盈率与上市公司的比较情况
2014 年诚志股份经审计的每股收益为 0.23 元，扣除 2014 年分红后每股收益
为 0.20 元。按照 2015 年分红实施前的股份发行价格 14.35 元/股计算，本次发行
股份的市盈率为 72.11 倍，远高于购买标的资产的市盈率。
312
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报告
综上，本次交易作价合理、公允，有利于保护上市公司全体股东，尤其是中
小股东的合法权益。
（6）本次发行对上市公司盈利能力、持续发展能力的影响
通过本次交易将增强诚志股份盈利能力和可续发展能力，从本次交易对上市
公司盈利能力、持续发展能力的影响角度来看，交易标的定价是合理的。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易作价公允，本次标的资产评估符
合独立性要求，评估假设前提合理，评估方法与评估目的具有相关性，评估参
数估计合理，交易定价符合公平合理原则。
五、结合上市公司盈利预测以及董事会讨论与分析，分析说明本
次交易完成后上市公司的盈利能力和财务状况、本次交易是否有
利于上市公司的持续发展、是否存在损害股东合法权益的问题
假设上市公司于 2014 年年初已完成本次重组，即于 2014 年年初上市公司已
持有惠生能源 99.6%的股权，按照上述重组后的资产架构编制的 2015 年备考财
务 报 表 、 2016 年 1-6 月备考财务报表 已经由 大华会计师出具了大华核 字
[2016]003579 号《备考审阅报告》。
以 2015 年 12 月 31 日和 2016 年 6 月 30 日作为对比基准日，本次交易前上
市公司财务数据与交易后上市公司备考财务数据对比情况如下（备考数据未考虑
发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO 项目建设事项）：
（一）本次交易前后上市公司资产负债情况分析
1、本次交易完成后上市公司的资产构成
单位：万元
交易完成后相对完成前
项目 2016 年 6 月 30 日 2016 年 6 月 30 日
变动
313
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报告
实际数 占比 备考数 占比 金额 比例
货币资金 85,379.36 17.05% 102,426.98 5.80% 17,047.62 19.97%
应收票据 2,597.62 0.52% 8,144.88 0.46% 5,547.26 213.55%
应收账款 116,455.87 23.26% 154,248.16 8.74% 37,792.29 32.45%
预付款项 46,466.52 9.28% 52,308.51 2.96% 5,841.99 12.57%
应收股利 - 0.00% 2,500.00 0.14% 2,500.00 -
其他应收款 946.32 0.19% 1,192.59 0.07% 246.27 26.02%
存货 31,246.69 6.24% 52,332.74 2.96% 21,086.05 67.48%
其他流动资产 1,646.75 0.33% 24,200.95 1.37% 22,554.20 1369.62%
一年内到期的非
- 0.00% 1,682.04 0.10% 1,682.04 -
流动资产
流动资产合计 284,739.14 56.86% 399,036.86 22.60% 114,297.72 40.14%
可供出售金融资 6,678.31 1.33% 10,536.84 0.60% 3,858.53 57.78%
产 26,158.63 5.22% 56,834.04 3.22% 30,675.41 117.27%
投资性房地产 11,168.64 2.23% 11,168.64 0.63% 0.00 0.00%
固定资产 108,016.85 21.57% 434,392.35 24.61% 326,375.50 302.15%
在建工程 10,603.58 2.12% 12,096.60 0.69% 1,493.02 14.08%
工程物资 18.03 0.00% 18.03 0.00% 0.00 0.00%
固定资产清理 11.00 0.00% 11.00 0.00% 0.00 0.00%
无形资产 24,989.93 4.99% 89,427.48 5.07% 64,437.55 257.85%
开发支出 1,151.191,4 0.23% 1,151.19 0.07% 0.00 0.00%
商誉 80.57 4.39% 735,203.23 41.65% 713,236.25 3246.86%
长期待摊费用 455.15 0.09% 6,369.04 0.36% 5,913.89 1299.33%
递延所得税资产 4,792.764,3 0.96% 9,138.03 0.52% 4,345.27 90.66%
非流动资产合计 216,011.05 43.14% 1,366,346.46 77.40% 1,150,335.41 532.54%
资产总计 500,750.19 100.00% 1,765,383.32 100.00% 1,264,633.13 252.55%
交易完成后相对完成前
2015 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
项目 变动
实际数 占比 备考数 占比 金额 比例
货币资金 90,593.11 18.38% 122,074.35 6.98% 31,481.24 34.75%
应收票据 3,317.57 0.67% 7,745.75 0.44% 4,428.18 133.48%
应收账款 109,514.42 22.22% 148,230.81 8.48% 38,716.39 35.35%
预付款项 44,180.33 8.96% 47,859.02 2.74% 3,678.69 8.33%
其他应收款 1,188.34 0.24% 1,475.77 0.08% 287.43 24.19%
存货 24,897.33 5.05% 44,208.13 2.53% 19,310.80 77.56%
其他流动资产 1,074.76 0.22% 1,653.16 0.09% 578.40 53.82%
一年内到期的非
- - 2,477.24 0.14% 2,477.24 -
流动资产
流动资产合计 274,765.87 55.75% 375,724.23 21.50% 100,958.36 36.74%
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可供出售金融资 6,664.55 1.35% 10,523.08 0.60% 3,858.53 57.90%
产 25,997.04 5.27% 59,186.10 3.39% 33,189.06 127.66%
投资性房地产 11,345.45 2.30% 11,345.45 0.65% 0.00 0.00%
固定资产 108,530.73 22.02% 445,325.84 25.48% 336,795.11 310.32%
在建工程 11,513.23 2.34% 11,983.32 0.69% 470.09 4.08%
工程物资 20.56 0.00% 20.56 0.00% - -
固定资产清理 10.85 0.00% 10.85 0.00% - -
无形资产 25,725.88 5.22% 81,669.32 4.67% 55,943.44 217.46%
开发支出 1,480.571,4 0.30% 1,480.57 0.08% - -
商誉 21,966.98 4.46% 735,203.23 42.06% 713,236.25 3246.86%
长期待摊费用 488.77 0.10% 5,454.07 0.31% 4,965.30 1015.88%
递延所得税资产 4,325.094,3 0.88% 8,562.61 0.49% 4,237.52 97.98%
其他非流动资产 25.09 - 1,390.00 0.08% 1,390.00 -
非流动资产合计 218,069.69 44.25% 1,372,155.00 78.50% 1,154,085.31 529.23%
资产总计 492,835.56 100.00% 1,747,879.23 100.00% 1,255,043.67 254.66%
假设本次交易完成后，截至 2016 年 6 月 30 日，公司资产总额由本次交易前
的 500,750.19 万元增加至 1,765,383.32 万元，增长 1,264,633.13 万元，增幅达
252.55%。诚志股份整体资产规模大幅上升，主要系拟注入标的资产惠生能源资
产总额较大。其中流动资产为 399,036.86 万元，较交易前增加 40.14%；非流动
资产为 1,366,346.46 万元，较交易前增加 532.54%。
从资产结构上看，截至 2016 年 6 月 30 日，本次交易前后，流动资产占资产
总额的比例分别为 56.86%和 22.84%，非流动资产占资产总额的比例分别为
43.14%和 77.16%。其中本次交易前后，商誉占资产总额的比例分别为 4.39%和
41.48%，非流动资产占比上升主要是由于本次交易完成后合并报表层面产生的商
誉金额较大所致。
从资产规模上看，本次交易完成前后变动较大的主要资产情况如下：
（1）本次交易完成后，固定资产为 434,392.35 万元，较本次交易前增加
326,375.50 万元，增加的固定资产主要来自于标的公司惠生能源房屋建筑物及生
产所需的专用设备。
（2）本次交易完成后，商誉为 735,203.23 万元，增加的商誉为本次溢价收
购所致。
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2、本次交易完成后上市公司的负债构成
单位：万元
交易完成后相对完成前
2016 年 6 月 30 日 2016 年 6 月 30 日
项目 变动
实际数 占比 备考数 占比 金额 比例
短期借款 117,357.31 48.95% 230,993.31 46.54% 113,636.00 96.83%
应付票据 28,854.06 12.04% 31,964.06 6.44% 3,110.00 10.78%
应付账款 52,852.39 22.05% 74,494.32 15.01% 21,641.93 40.95%
预收款项 2,376.91 0.99% 4,360.95 0.88% 1,984.04 83.47%
应付职工薪酬 3,889.48 1.62% 4,336.94 0.87% 447.46 11.50%
应交税费 1,702.96 0.71% 4,253.98 0.86% 2,551.02 149.80%
应付利息 - - 946.81 0.19% 946.81 -
应付股利 - - 10,555.37 2.13% 10,555.37 -
其他应付款 7,450.67 3.11% 11,400.72 2.30% 3,950.05 53.02%
一年内到期的非
- - 42,059.14 8.47% 42,059.14 -
流动负债
流动负债合计 214,483.77 89.47% 415,365.59 83.68% 200,881.82 93.66%
长期借款 16,360.00 6.82% 68,100.00 13.72% 51,740.00 316.26%
长期应付款 87.41 0.04% 87.41 0.02% 0.00 0.00%
递延收益 6,067.52 2.53% 6,075.31 1.22% 7.79 0.13%
递延所得税负债 2,727.55 1.14% 6,734.45 1.36% 4,006.90 146.90%
非流动负债合计 25,242.49 10.53% 80,997.17 16.32% 55,754.68 220.88%
负债合计 239,726.26 100.00% 496,362.77 100.00% 256,636.51 107.05%
交易完成后相对完成前
2015 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
项目 变动
实际数 占比 备考数 占比 金额 比例
短期借款 106,694.19 46.28% 180,304.19 35.60% 73,610.00 68.99%
应付票据 29,961.01 13.00% 33,402.93 6.59% 3,441.92 11.49%
应付账款 41,229.64 17.88% 64,172.00 12.67% 22,942.36 55.65%
预收款项 8,422.81 3.65% 10,952.96 2.16% 2,530.15 30.04%
应付职工薪酬 4,349.58 1.89% 5,666.39 1.12% 1,316.81 30.27%
应交税费 3,192.62 1.38% 6,331.48 1.25% 3,138.86 98.32%
应付利息 - - 760.92 0.15% 760.92 -
应付股利 - - 40,555.37 8.01% 40,555.37 -
其他应付款 7,882.54 3.42% 10,106.09 2.00% 2,223.55 28.21%
一年内到期的非
- - 42,462.25 8.38% 42,462.25 -
流动负债
流动负债合计 201,732.40 87.51% 394,714.57 77.93% 192,982.17 95.66%
长期借款 19,360.00 8.40% 98,360.00 19.42% 79,000.00 408.06%
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报告
长期应付款 462.41 0.20% 462.41 0.09% 0.00 0.00%
递延收益 6,191.17 2.69% 6,199.63 1.22% 8.46 0.14%
递延所得税负债 2,784.67 1.21% 6,791.57 1.34% 4,006.90 143.89%
非流动负债合计 28,798.26 12.49% 111,813.62 22.07% 83,015.36 288.27%
负债合计 230,530.66 100.00% 506,528.19 100.00% 275,997.53 119.72%
假设本次交易完成后，截至 2016 年 6 月 30 日，公司负债总额为 496,362.77
万元，较交易前增加 107.05%，诚志股份整体负债规模有较大幅度上升，主要系
标的资产惠生能源负债总额较大所致。其中流动负债为 415,365.59 万元，较交
易前增加 93.66%；非流动负债为 80,997.17 万元，较交易前增加 220.88%。从负
债结构上看，截至 2016 年 6 月 30 日，本次交易前后，流动负债占总负债的比例
分别为 89.47%和 83.68%，非流动负债占负债总额的比例分别为 10.53%和
16.32%，假设本次交易完成后流动负债占比下降，非流动负债占比上升，主要是
由于标的资产非流动负债占比较高，导致收购并表后合并非流动负债占比增加，
流动负债占比随之下降。
从负债规模上看，本次交易完成前后变动较大的主要负债情况如下：
（1）本次交易完成后，短期借款为 230,993.31 万元，较本次交易前增加
113,636.00 万元。增加的短期借款主要来自标的公司惠生能源的金融机构借款。
（2）本次交易完成后，长期借款为 68,100.00 万元，较本次交易前增加
51,740.00 万元。增加的长期借款主要来自标的公司惠生能源的保证借款。
综上所述，本次交易完成后，诚志股份的负债规模适当，负债结构合理，其
财务安全性较好。
3、本次交易完成后上市公司的偿债能力分析
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日
项目
实际数 备考数 实际数 备考数
流动比率（倍） 1.33 0.96 1.36 0.95
速动比率（倍） 1.18 0.83 1.24 0.84
资产负债率（%） 47.87 28.12 46.78 28.98
注：1、流动比率=流动资产/流动负债
2、速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3、资产负债率=负债总额/资产总额
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假设本次交易完成后，截至 2016 年 6 月 30 日，上市公司流动比率由交易前
的 1.33 下降至 0.96，速动比率由交易前的 1.18 下降至 0.83，短期偿债能力有所
下降。标的公司流动比率及速动比率处于较低水平，主要原因为惠生能源为清洁
能源类企业，流动资产较少，长期资产占总资产比例较高所致。
假设本次交易完成后，截至 2016 年 6 月 30 日，上市公司资产负债率大幅下
降，由交易前的 47.87%下降至 28.12%。本次交易有助于优化上市公司自身财务
结构、进一步提升上市公司的运营效率。
4、本次交易完成后上市公司的营运能力分析
2016 年 1-6 月 2015 年 1-12 月
项目
实际数 备考数 实际数 备考数
应收账款周转率（次） 1.16 2.09 4.16 5.86
存货周转率（次） 3.97 4.95 16.07 15.05
注：1、应收账款周转率=营业收入/平均应收账款
2、存货周转率=营业成本/平均存货
假设本次交易完成后，2016 年 1-6 月上市公司应收账款周转率以及存货周转
率相比交易前均有所提升，分别由 1.16 次上升至 2.09 次，3.97 次上升至 4.95 次，
主要原因为标的公司惠生能源主营业务发展速度较快，运营能力与运营效率均高
于上市公司，因此应收账款周转率、存货周转率等指标均得到不同程度的优化。
（二）本次交易前后上市公司盈利能力分析
1、本次交易完成后上市公司的利润构成
上市公司最近一年及一期合并利润表及备考合并利润表及变动情况如下：
单位：万元
2016 年 1-6 月 2015 年度
项目
实际数 备考数 实际数 备考数
营业收入 131,184.38 315,580.56 404,245.37 808,262.63
营业成本 111,305.78 239,036.87 361,591.47 643,005.17
销售费用 2,788.87 3,610.79 3,825.37 5,515.21
管理费用 12,963.96 29,295.30 29,073.40 60,026.70
财务费用 2,812.20 7,650.84 5,273.70 16,834.91
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营业利润 -1,061.18 32,660.53 7,321.29 84,184.47
营业外收支净额 359.43 439.38 11,022.09 11,244.65
利润总额 -701.75 33,099.91 18,343.38 595,429.12
净利润 -1,533.49 27,291.55 14,772.23 81,224.56
本次交易完成后，上市公司将增加清洁能源产业板块，初步实现打造新能源
领域主要上市平台的发展战略，显著增强公司持续盈利能力。
假设本次交易完成后，2016 年 1-6 月，诚志股份营业收入为 315,580.56 万元，
较本次交易前增加 140.56%。营业利润为 32,660.53 万元，净利润为 27,291.55 万
元，实现扭亏为盈的变化。2016 年 1-6 月，诚志股份备考口径的营业利润、净利
润等主要盈利规模指标较本次交易前大幅提升。
2、本次交易对上市公司未来资本性支出的影响
除本次募集资金投资项目即 60 万吨/年 MTO 项目以外，上市公司暂无在本
次交易完成后增加对标的公司未来资本性支出的计划。但本次交易完成后，标的
公司将成为上市公司的控股子公司，标的公司未来的资本性支出计划将纳入上市
公司未来的年度计划、发展规划中统筹考虑。
3、本次交易成本及其对上市公司的影响
本次交易的成本主要为交易税费及证券服务机构费用。本次交易涉及的税负
成本由相关责任方各自承担，证券服务机构费用等按照市场收费水平确定，上述
交易成本不会对上市公司造成较大影响。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易交易完成后上市公司资产规模增
加，上市公司的盈利能力得到增强，不会对上市公司造成不利影响，本次交易
有利于上市公司的持续发展，不存在损害股东合法权益情形。
六、本次交易对上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力、
公司治理机制的影响
（一）交易完成后上市公司的市场地位、经营业绩、持续发展能力分
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析
1、本次交易后对上市公司的市场地位影响
本次交易完成后，公司将借助惠生能源迈出对新能源领域布局的关键一步，
为公司继续向新能源产业进行战略转型奠定坚实的基础；同时，本次交易完成后，
公司将进入新能源产业领域，未来公司将不排除继续通过在新能源领域的收购兼
并，借助产业整合做大做强新能源产业，加快公司向新能源产业进行战略转型的
步伐。
未来公司将有计划的向新能源领域深入发展，重点聚焦清洁能源领域；另一
方面，公司仍将继续坚持原有业务“存量做强，增量做大”的战略目标，最终实
现公司业务结构转型升级和收入结构转型升级。同时，公司将根据宏观经济环境、
市场需求状况、行业发展趋势和交易机会把握等多方面因素，审慎、合理地调整
经营发展方略及资产整合计划，对现有资产业务进行优化、重组、处置，以提高
股东回报。目前，公司已通过增资、出售等方式，对原有业务进行了一定程度的
整合调整，相关事项已按照程序履行了披露程序。
2、本次交易完成后对上市公司经营业绩和持续发展能力的影响
收购惠生能源99.6%的股权是公司践行“打造清华控股新能源产业主要上市
平台”战略的重要步骤。本次交易完成后惠生能源仍以独立法人的主体形式运营，
惠生能源与公司现有业务在业务层面如经营管理团队、技术研发、生产、采购、
销售等职能方面保持相对独立。为了保证惠生能源重组后业务的持续正常运转，
上市公司将保留标的公司原有经营管理团队，按照惠生能源公司章程及相应议事
规则并结合上市公司相关规章制度开展业务和实施管理，根据惠生能源的经营特
点、业务模式及组织架构对惠生能源原有的管理制度进行补充和完善。本次交易
完成后，在业务、资产、财务、人员、机构等方面，公司整合计划安排如下：
（1）对业务的整合
公司将发挥上市公司在资源配置、产业整合、销售市场、经营管理方面的优
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势，支持惠生能源扩大产业规模、拓展产品市场。一方面，公司拟将惠生能源的
客户管理、产品研发、业务管理纳入到公司统一的管理系统中；同时，诚志股份
可充分利用上市公司融资平台优势，拓宽惠生能源的融资渠道，解决其发展的资
金需求。
（2）对资产的整合
依据公司新能源的发展战略，公司将统筹安排惠生能源的资产整合工作。惠
生能源如发生关联交易及对外担保等重大事项，应当与上市公司共同遵照《深圳
证券交易所股票上市规则》、《公司章程》、《关联交易管理制度》或《对外担保管
理制度》，并履行相应程序。
（3）对财务的整合
公司将对惠生能源财务制度体系、会计核算体系等实行统一管理和监控，帮
助和指导标的公司规范各项财务管理工作，提高其财务核算及管理能力；实行预
算管理、统一调度资金，完善资金支付、审批程序；优化资金配置，充分发挥公
司资本优势，降低资金成本；加强上市公司风险控制团队的建设以及内部审计制
度。通过财务整合，将惠生能源纳入上市公司统一财务管理体系。
（4）对组织机构及公司治理的整合
重组后惠生能源将作为公司的控股子公司独立运行。公司董事会将制定针对
惠生能源新能源行业特点的绩效考核体系及制度。同时，公司将参与惠生能源重
要制度的制定、修订和重大事项的决策，督促惠生能源董事会对需要提交上市公
司董事会、股东大会审议的事项履行相应的程序和信息披露义务。
（5）对人员的整合
惠生能源的核心管理团队长期从事清洁能源领域的建设与运营管理，对行业
具有深刻和独到的理解，并在产业布局、市场经营拓展及运营成本管控等方面具
有非常丰富的管理及实践经验。为保证标的公司继续保持健康良好的发展，上市
公司将在保持惠生能源现有管理团队稳定的基础上，给予管理层充分发展空间。
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（二）本次交易对上市公司治理机制的影响
本次交易完成前，上市公司已按照《公司法》、《证券法》、《公司章程》
等法规及规章的规定建立了规范的法人治理机构和独立运营的公司管理体制，
做到了业务独立、资产独立、财务独立、机构独立、人员独立。同时，上市公
司根据相关法律、法规的要求结合公司实际工作需要，制定了《股东大会议事规
则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》和《信息披露管理制度》，建
立了相关的内部控制制度。上述制度的制定与实行，保障了上市公司治理的规
范性。
本次交易完成后，上市公司的实际控制权未发生变化。上市公司将依据有关
法律法规的要求进一步完善公司法人治理结构，继续完善公司《股东大会议事规
则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》等规章制度的建设与实施，维护上
市公司及中小股东的利益。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后，上市公司的市场地位、
经营业绩及持续发展能力将进一步提升。本次交易完成后，上市公司将进一步
完善公司治理机制。
七、本次交易资产交付安排的说明
本次交易标的资产为惠生能源 99.6%股权。标的资产权属清晰，过户不存在
法律障碍。诚志股份已与标的公司惠生能源的股东金信投资签署了《附条件生效
的股份转让协议》，以协议方式确保本次交易能够顺利进行。
根据《附条件生效的股份转让协议》，诚志股份与金信投资同意，在协议生
效之日起 5 个工作日内启动标的资产的交割手续，并应在 180 个自然日内完成标
的资产的交割。如有特殊情况，经双方书面同意，可以适当予以延长。标的资产
的过户手续由标的公司负责办理，甲乙双方应就前述手续办理事宜提供必要协
助。双方同意，自标的资产交割手续办理完毕之日起 15 个工作日内甲方一次性
向乙方支付股份转让价款。《附条件生效的股份转让协议》自下述条件全部成就
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之首日起生效：（1）诚志股份董事会、股东大会通过决议同意本协议及本次交易
的相关议案；（2）经有权政府主管部门批准；（3）中国证券监督管理委员会核准
本次交易。
综上所述，本独立财务顾问认为：本次交易约定的标的资产交付安排不会
产生诚志股份发行股份后不能及时获得目标资产的风险，且与资产交付安排相
关的违约责任切实有效。
八、本次交易是否构成关联交易的核查
本次发行对象中，诚志科融为公司控股股东清华控股的控股子公司；金信卓
华的执行事务合伙人为北京金信融达投资管理有限公司，清华控股间接控股子公
司持有北京金信融达投资管理有限公司 45%的股权且为其并列第一大股东，且清
华控股下属子公司通过金信卓华间接参与部分认购；珠海志德合伙人由公司高级
管理人员及核心骨干人员组成；珠海卓群及珠海优才的合伙人均由本次拟收购的
标的惠生能源的高级管理人员及核心骨干人员组成。根据《上市规则》及《重组
管理办法》，本次重大资产重组构成关联交易。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易构成关联交易，本次交易有利于
上市公司的发展，有利于对上市公司中小股东利益的保护。
九、关于利润补偿安排可行性、合理性分析
本次交易中，清华控股作为公司控股股东，同时通过间接参股交易对方
金信投资而对标的资产享有权益。鉴于本次交易的发行对象中诚志科融为清
华控股的控股子公司，经诚志股份（甲方）与诚志科融（乙方）友好协商，拟
参照有关规定，由诚志科融与诚志股份签署《盈利预测补偿协议》，主要内容
约定如下：
（一）业绩承诺期间
1、甲、乙双方一致确认，本次交易经甲方股东大会批准和中国证监会核准
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后，本次交易中的标的资产变更至甲方名下之日，为本次购买资产实施完毕之日。
2、甲、乙双方同意，乙方的利润补偿期间为本次购买资产实施完毕当年起
的五个会计年度（以下简称“业绩承诺期间”）。若本次购买资产于 2016 年实
施完毕，则业绩承诺期间为本次购买资产实施完毕后五年，即 2016 年、2017 年、
2018 年、2019 年及 2020 年。若本次购买资产实施完毕的时间延后，则业绩承诺
期间相应顺延。
（二）业绩承诺
乙方承诺，惠生能源在业绩承诺期间合并报表口径下归属于母公司所有者的
扣除非经常性损益后的净利润，不低于中瑞国际资产评估（北京）有限公司按照
评估基准日 2015 年 8 月 31 日出具的《评估报告》中的惠生能源在业绩承诺期间
的净利润预测数。若本次购买资产于 2016 年实施完毕，则乙方承诺惠生能源 2016
年、2017 年、2018 年、2019 年及 2020 年的合并报表口径下归属于母公司所有
者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于 67,127 万元、68,349 万元、76,402
万元、88,230 万元及 101,632 万元。
（三）补偿安排
1、业绩补偿安排
（1）本次购买资产实施完毕后，甲方将在上述第一条约定的业绩承诺期间
的每一个会计年度结束时，聘请具有证券期货相关业务资格的会计师事务所对业
绩承诺期间惠生能源实际实现的合并报表口径下归属于母公司所有者的扣除非
经常性损益后的净利润的完成情况进行审计，并就实现利润数与该年度承诺利润
数的差异情况，由会计师事务所并出具专项审核报告。
业绩承诺期间前三年届满，若惠生能源前三年累计实现净利润未达到对应期
间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿；业绩承诺期间的第
四年和第五年，若惠生能源截至当年年末自利润补偿期间第一年起累计实现净利
润未达到对应期间的累计承诺净利润，则乙方须就不足部分向甲方进行补偿。
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在计算实现利润数时，不考虑甲方向惠生能源投入的本次交易中配套募集资
金产生的损益。
（2）若触发补偿条件，则由乙方以所持甲方股票向甲方进行补偿。具体计
算公式如下：
①业绩承诺期间前三年
补偿的股份数量=（前三年累积承诺净利润－前三年累积实现净利润）÷业
绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股份的发行价格×
清华控股对标的资产间接享有的权益比例
②业绩承诺期间第四年及第五年
补偿的股份数量=（截至当年年末累积承诺净利润－截至当年年末累积实现
净利润）÷业绩承诺期间内各年的承诺净利润总和×标的资产交易作价/本次股份
的发行价格×清华控股对标的资产间接享有的权益比例－已补偿股份数量
若上述各期计算的应补偿股数少于或等于 0 时，按 0 取值，即已经补偿的股
份不冲回。
（3）如甲方在业绩承诺期间实施转增或送股分配的，则补偿股份数相应调
整为：按上述公式计算的补偿股份数量×（1＋转增或送股比例）。
（4）如甲方在业绩承诺期间实施现金分配的，现金分配的部分由乙方向甲
方作相应返还，计算公式为：返还金额＝每股已分配现金股利×补偿股份数量。
2、减值补偿
（1）业绩承诺期间届满时，甲方应聘请有证券期货相关业务资格的会计师
事务所对惠生能源进行减值测试并出具专项审核报告。若标的资产期末减值额×
清华控股对标的资产间接享有的权益比例＞补偿期限内已补偿股份总数×本次股
份的发行价格，则乙方应另行补偿股份。
（2）乙方另需补偿的股份数量为：另需补偿的股份数量=标的资产期末减值
额×清华控股对标的资产间接享有的权益比例÷本次股份的发行价格－业绩承诺
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期间已补偿股份总数
（3）前述减值额为甲方购买惠生能源 99.6%股份交易价格减去期末惠生能
源的价值并扣除业绩承诺期间惠生能源股东增资、减资、接受赠与以及利润分配
的影响。
3、补偿总数
股份补偿总数累计不超过清华控股在标的资产交易对价中按照其间接享有
的权益比例对应的部分与乙方实际认购股份数量的孰低值。
4、补偿股份的处理
双方同意，乙方应按本协议的约定计算业绩承诺期间应补偿的股份数量，由
甲方以 1 元总价回购并予以注销。
在甲方股东大会通过上述回购股份的议案后 30 日内，甲方应即开始办理相
关股份的回购及注销手续。
5、补偿程序
如乙方依据本协议的约定需进行股份补偿的，甲方应在相应之审核报告出具
后的 30 个交易日内根据本协议的约定确定乙方应补偿的股份数量，并书面通知
乙方。乙方应在接到通知后 30 个交易日内（如因审批程序未完成可相应顺延）
将应补偿的股份（无论该等股份是否在锁定期内）划转至甲方指定的专门账户进
行锁定，并配合甲方完成后续回购注销事宜。补偿股份划转至专门账户后不再拥
有表决权且不享有股利分配的权利，该部分股份应分配的利润归甲方所有。
经核查，本独立财务顾问认为：上市公司与补偿义务人关于标的资产实际
净利润未达到承诺净利润的补偿安排做出了明确约定，盈利预测补偿方案切实
可行、具有合理性，不会损害上市公司股东利益，尤其是中小股东利益。
十、本次交易不会摊薄上市公司每股收益
本次交易前，上市公司 2015 年度及 2016 年 1-6 月实现的基本每股收益分别
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为 0.31 元/股及-0.07 元/股；根据大华会计师出具的备考审阅报告，假设本次交
易在 2014 年期初完成，剔除发行股份募集资金用于惠生新材料 60 万吨/年 MTO
项目建设事项，则上市公司 2015 年度及 2016 年 1-6 月实现的基本每股收益分别
为 0.73 元/股及 0.24 元/股。本次交易实施完毕当年，若上市公司及标的公司的经
营业绩同比均未出现重大波动，且无重大的非经营性损益，则预计本次交易不存
在摊薄即期回报的情况。
根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作
的意见》（国办发[2013]110 号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若
干意见》（国发[2014]17 号）和《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回
报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31 号）等文件的有关规定，公司董
事会已对公司本次交易是否摊薄即期回报进行分析、并采取了对提高未来回报能
力拟采取的具体措施；同时，相关承诺主体已出具关于本次交易摊薄即期回报采
取填补措施的承诺。
经核查，本独立财务顾问认为：上市公司所预计的即期回报影响情况合理，
填补即期回报措施及相关承诺主体的承诺事项符合国办发[2013]110 号《国务院
办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》中“引
导和支持上市公司增强持续回报能力。上市公司应当完善公司治理，提高盈利
能力，主动积极回报投资者。公司首次公开发行股票、上市公司再融资或者并
购重组摊薄即期回报的，应当承诺并兑现填补回报的具体措施”等相关规定，
有利于维护中小投资者的合法权益。
十一、拟购买资产的股东及其关联方、资产所有人及其关联方是
否存在对拟购买资产非经营性资金占用问题的核查
经核查，本独立财务顾问认为：截至本报告签署日，交易对方及其关联方
不存在对拟购买资产的非经营性资金占用情形。
十二、本次交易未购买标的公司全部股权对公司经营业绩的影响
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本次交易中，诚志股份收购金信投资持有的惠生能源 99.6%股权，未同时收
购越海物流持有的惠生能源 450 万股股份（0.4%股权），是交易各方自主协商的
结果。截至目前，诚志股份尚未有收购越海物流持有的惠生能源股份的计划，但
不排除本次交易完成后继续收购惠生能源剩余股份的可能性。
经核查，本独立财务顾问认为：本次交易完成后，不考虑后续继续收购标
的公司少数股权的情况下，上市公司将直接持有惠生能源 99.60%股权。诚志股
份拥有惠生能源的绝对控股权，能够实际对惠生能源的控制。惠生能源的剩余
少数股权对诚志股份正常经营不构成重大不利影响。
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第九章 独立财务顾问内核意见和结论性意见
一、中信建投证券内部审核程序及内核意见
（一）内核程序
中信建投证券内核程序如下：
1、全部申报材料编制完毕后，项目组、项目所在业务部门进行初审和复审，
并根据审查结果对申报材料进行修改和完善。在确认申报材料基本符合中国证监
会的有关规定后，向内核机构提出内核申请，同时就项目的概况、存在的问题和
风险等形成项目报告，提交内核机构。
2、内核机构在对申报材料进行形式审查认为具备内核条件时，正式启动内
核程序。内核机构指派专业人员对申报材料的完整性、合规性以及业务、财务、
法律等相关重要事项进行核查，并就有关问题与项目组随时沟通。
3、内核机构排定审议项目的内核委员会会议日期和外部委员名单，项目组
将申报材料分送各外部委员。
4、内核机构汇总外部委员和内核人员对申报材料提出的反馈问题并交项目
组组织答复。
5、召开内核委员会会议，由项目组对项目进行陈述并对委员提问进行答辩，
最后由与会委员以投票方式决定出具同意或否定的内核意见。
6、内核委员会会议投票通过后，项目组根据内核委员会的意见对申报材料
进行最后的修改完善后，由独立财务顾问出具的文件方可加盖公司印章报出。
（二）内核意见
诚志股份符合上市公司实施资产重组的基本条件和相关规定，同意就《诚志
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股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》
出具本报告，并将本报告上报中国证监会审核。
二、对本次交易的总体结论
中信建投证券作为诚志股份本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套
资金暨关联交易的独立财务顾问，按照《证券法》、《公司法》、《重组管理办法》、
《证券发行管理办法》和《业务指引》的相关规定和中国证监会的要求，通过尽
职调查和对报告书等信息披露文件的适当核查，并与本次交易各方及中介机构经
过充分沟通后认为：
1、本次交易符合《公司法》、《证券法》、《重组管理办法》、《证券发
行管理办法》等法律、法规和规范性文件的规定；并按照相关法律法规的规定履
行了相应的程序，进行了必要的信息披露；
2、本次交易完成后上市公司仍具备股票上市的条件；
3、本次交易完成后上市公司实际控制人未发生变更，且本次交易不构成《重
组管理办法》规定的借壳上市；
4、本次交易价格根据具有证券期货从业资格的评估机构出具的并经教育部
备案的评估结果为准，定价公平、合理；本次发行股票的价格符合《重组管理办
法》、《证券发行管理办法》等相关规定；本次交易涉及资产评估的评估假设前
提合理，方法选择适当，结论公允、合理，有效地保证了交易价格的公平性；
5、本次发行股份及支付现金购买资产所涉及的资产为股权，标的公司权属
清晰、股权不存在重大质押、抵押等影响过户的情形，能在约定期限内办理完毕
权属转移手续；
6、本次交易完成后有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增
强持续盈利能力，本次交易有利于上市公司的持续发展、不存在损害股东合法权
益的问题；
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报告
7、本次交易完成后上市公司在业务、资产、财务、人员、机构等方面与实
际控制人及关联方将继续保持独立，符合中国证监会关于上市公司独立性的相关
规定；公司治理机制仍旧符合相关法律法规的规定；有利于上市公司形成或者保
持健全有效的法人治理结构；
8、本次交易所涉及的各项合同内容合法，在交易各方履行本次交易相关协
议的情况下，不存在上市公司交付现金后不能及时获得相应对价的情形；
9、本次交易构成关联交易，相关方与上市公司就标的资产实际盈利数不足
业绩承诺数情况的补偿安排切实可行、合理；
10、本次交易前，不存在交易对方对标的资产的非经营性资金占用情况，不
会损害上市公司利益。
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（本页无正文，为《中信建投证券股份有限公司关于诚志股份有限公司发行股份
及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告》之签章
页）
项目协办人：
胡 松
财务顾问主办人：
吴千山 邓 睿
部门负责人：
刘乃生
内核负责人：
相 晖
法定代表人：
王常青
中信建投证券股份有限公司
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