东海证券股份有限公司关于
北京三夫户外用品股份有限公司
变更部分募投项目实施地点及实施内容的核查意见
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则
（2014 年修订）》、《深圳证券交易所上市公司保荐工作指引（2014 年修订）》
及《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引（2015 年修订）》等有
关规定，东海证券股份有限公司（以下简称“东海证券”）作为北京三夫户外用
品股份有限公司（以下简称“三夫户外”、“公司”）的首次公开发行股票持续
督导的保荐机构，对公司变更部分募投项目实施地点及实施内容的事项进行了审
慎核查，具体内容如下：
一、本次募集资金的基本情况
公司经中国证券监督管理委员会证监许可[2015]（1355）号核准，采用公开
发行人民币普通股 1700 万股，每股发行价 9.42 元，扣除发行费用后募集资金净
额为人民币 13,172.41 万元。以上募集资金已由华普天健会计师事务所（特殊普
通合伙）会验字[2015]3948 号《验资报告》验证。本次发行及上市的募集资金
扣除发行费用后，公司将按照轻重缓急顺序依次投入以下项目：
项目总投资额 拟投入募集资
序号 项目名称 建设期 项目备案情况
（万元） 金金额（万元）
京西城发改
1 营销网络建设 15,680.00 13,172.41 24 个月
(备)[2011]49 号
京西城发改
2 信息系统升级改造 1,010.40 0 24 个月
(备)[2011]50 号
3 补充流动资金 3,335.41 0 - -
合计 20,025.81 13,172.41 - -
二、本次变更部分募投项目实施地点及实施内容的情况说明
（一）原募投实施计划
根据发展规划，公司营销网络建设项目拟投资 15,680 万元用以建设专卖店
共计 29 家，全部为直营店。按照投资规模、门店面积和功能定位的不同，可分
为旗舰店、标准店和精品店三类，具体情况如下表所示：
旗 舰 店 标 准 店 精 品 店 数 量 投资额（万元）
面积 （m2） 700 以上 300-700 300 以下 - -
单店投资金额（万
820 500 330 - -
元）
第一年 5 5 5 15 8,250
第二年 4 5 5 14 7,430
数 量 9 10 10 29 -
投资额（万元） 7,380 5,000 3,300 - 15,680
募集资金投向的所有店铺均以租赁形式取得。拟开设的店铺情况如下：
序号 类型 城市 店铺编号 所在商圈 面积（m2）
1 旗舰店① 西四环海淀公园附近
北京
2 旗舰店② 东四环大郊亭附近
3 吉林 旗舰店③ 东市及河南街商圈
4 鞍山 旗舰店④ 铁东二道街五一街商圈
5 旗舰店 大连 旗舰店⑤ 奥体中心商圈 700 以上
6 太原 旗舰店⑥ 府东街柳巷及长风商圈
7 成都 旗舰店⑦ 成都体育中心商圈
8 包头 旗舰店⑧ 包百商业街沿线
9 郑州 旗舰店⑨ 健康路省体育局附近
10 北京 标准店① 望京商圈附近
11 南京 标准店② 汉中路沿线附近
12 青岛 标准店③ 台东商圈附近
13 成都 标准店④ 猛追湾电视塔附近
14 大连 标准店⑤ 青泥洼桥商圈附近
标准店 300-700
15 呼和浩特 标准店⑥ 中山西路商圈附近
16 济南 标准店⑦ 经十路沿线附近
17 上海 标准店⑧ 莘庄龙之梦商圈
18 唐山 标准店⑨ 建设路沿线
19 盘锦 标准店⑩ 兴隆大厦商圈附近
20 精品店 北京 精品店① 新央视梅地亚中心旁 300 以下
21 精品店② 中关村大街沿线
22 精品店③ 浦东商圈附近
上海
23 精品店④ 外滩南京路商圈
24 唐山 精品店⑤ 唐百商圈附近
25 南京 精品店⑥ 江东中路沿线附近
26 包头 精品店⑦ 东区东百商城附近
27 石家庄 精品店⑧ 建设大街及槐安路沿线附近
28 杭州 精品店⑨ 古墩路商圈
29 济南 精品店⑩ 省体育中心附近
（二）募投资金实际使用及投资情况
2016 年 3 月 14 日第二届董事会第十三次会议审议通过《关于使用募集资金
置换预先已投入募投项目自筹资金的议案》，同意使用募集资金人民币 2033.49
万元置换预先已投入募投项目的自筹资金；通过《关于使用暂时闲置募集资金及
暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》，拟使用不超过人民币 6000 万元的暂
时闲置募集资金，投资有保本约定的理财产品。
公司董事会根据会议决议，已于 2016 年 3 月 17 日完成对预先已投入募投项
目的资金置换；2016 年 4 月 25 日使用募集资金 6000 万元购买北京银行稳健系
列 116 天保本保证收益型理财产品，年化收益率为 3.2%，到期日为 2016 年 8 月
19 日。
截至 2016 年 8 月 3 日,募集资金专户余额为 51,565,957.33 元，募集资金未
使用合计金额为 111,565,957.33 元。
（三）本次变更的原因及方式等说明
1、募投项目实施地点及实施内容变更的原因
公司原来的募投计划是 2011 年制定的，近几年户外零售市场发生了很大变
化，一是电商渠道占比增长较快，二是实体零售店建设运营成本继续上升。一些
小面积的户外店因为产品丰富度不够，缺乏吸引力，客流下降。考虑到以上市场
环境变化，公司决定适当减少开店数量，而且更多地开面积较大的旗舰店铺，丰
富产品种类，并提供更多交流互动体验空间。同时，近几年城市的商业格局变化
很大，有很多新商圈兴起，部分老商圈影响力下降，因此开店位置也应随之变化。
基于以上原因，公司拟对募投计划中的开店数量、规模和城市及选址进行变更。
2、变更内容
公司将在保持现有店铺资源的基础上，进一步挖掘市场潜力，通过租赁方式
新开 13 家直营店铺，加大市场辐射深度与广度，提升公司经营规模，扩大品牌
影响力，增强盈利能力。
公司将开设 8 家旗舰店和 5 家标准店，具体开店计划如下。
店铺类别 旗 舰 店 标 准 店 总投资额
面 积 700～1500 平米 400 平米 -
2016 年开店数量 4家 - 4,021.69 万元
2017 年开店数量 4家 5家 7,277.41 万元
总计 11,299.10 万元
店铺选址及预计开业时间
店铺编号 所在城市 地理位置 预计开业时间
旗舰店 1 武汉 武昌区万达广场周边 2016 年 9 月
旗舰店 2 重庆 中渝广场 2016 年 10 月
旗舰店 3 大庆 萨尔图区 2016 年 11 月
旗舰店 4 北京 西四环五棵松附近 2016 年 12 月
旗舰店 5 合肥 马鞍山路板块 2017 年 6 月
旗舰店 6 吉林 东市及河南街商圈 2017 年 8 月
旗舰店 7 太原 府东街柳巷及长风商圈 2017 年 9 月
旗舰店 8 唐山 建设路沿线 2017 年 6 月
标准店 1 北京 通州区 2017 年 8 月
标准店 2 上海 世纪公园 2017 年 5 月
标准店 3 上海 莘庄 2017 年 9 月
标准店 4 南京 汉中路沿线附近 2017 年 9 月
标准店 5 杭州 钱江新城片区 2017 年 8 月
项目主要技术经济指标
序号 指标名称 单位 指标值
1 总投资金额 万元 11,299.10
2 运营期年均营业收入 万元 24,516.00
3 运营期年均净利润 万元 3,728.20
4 税后內部收益率 % 23.77
5 税后总投资收益率 % 29.66
6 税后净现值 万元 9,502.31
7 税后投资回收期（含建设期） 年 6.62
因此，此次变更未改变公司募集资金的用途和投向，而是根据市场形势的变
化对部分开店地点和店铺形式进行了调整，此次变更对项目实施无重大影响。
三、项目可行性分析
1、项目建设符合国家政策导向
国家在宏观层面倡导大众健康运动生活、鼓励健康运动相关的体育和旅游产
业的发展并给予政策支持。《全民健身条例》中提出支持、鼓励与人民群众生活
水平相适应的体育消费以及体育产业的发展；《产业结构调整指导目录(2011 年
本)》(2013 修正)中提出鼓励发展休闲、登山、滑雪、潜水、探险等各类户外活
动用品的开发与营销服务；2014 年《国务院关于加快发展体育产业促进体育消
费的若干意见》中要求深化旅游业改革开放，优化旅游消费环境，倡导文明健康
的旅游方式，加快旅游基础设施建设，推动旅游产品多样化发展，培育新的旅游
消费热点，提高旅游服务水平，丰富旅游文化内涵，推进节能环保，促进区域旅
游协调发展。
这一系列政策的出台，为相关产业包括户外用品行业的发展提供充分的政策
保障。
2、项目建设符合行业发展趋势
在我国，户外运动及户外用品产业正在经历高速成长阶段，发展迅猛。自
2000 年到 2015 年的 15 年间，户外用品零售总额年均复合增长率达 39.53%。其
中，2015 年户外用品零售总额达到 221.9 亿元，同比增长 10.51%。
中国户外品牌联盟（COA）在《2015 中国户外市场报告》中基于产业发展的
现状和趋势，预测未来 5-10 年，中国户外产品市场年均增速将达到 10%-15%，
即到 2024 年，按保守预测，市场容量将达 442.5 亿元，乐观预测则达到 690.2
亿元，户外用品市场发展空间巨大。
通过营销网络建设，尽早布局户外用品巨大的潜在市场，巩固并稳步扩大市
场份额，搭乘行业高速发展的快车，赢得更为广阔的发展空间。
3、项目建设符合公司发展战略
公司的战略目标是成为国内专业户外运动用品连锁零售行业的领导者，在全
国所有大中城市都开设有三夫户外专营店。公司目前的营销网络布局主要围绕北
京，未来，公司将以北京为核心，辐射全国其他重点城市，重点关注东北和华东
地区。除核心城市和重点区域，公司还将梯度式地向全国拓展营销网络，并根据
各个地区营销网点的实际发展情况作为未来发展的方向性指引，提升公司在各地
区的市场占有率。公司未来五年内的目标为进入大约 20 个核心城市和大城市，
在全国开设 50 家国际一流水准的专业户外店，不断完善营销网络覆盖面。本项
目的建设即为实现公司发展战略、实现全国铺设专营店铺的第一步。
4、公司各方面优势为项目建设提供保障
经过十多年的经营发展，公司在销售管理、专业服务、物流体系、供应链管
理等方面形成了强大的优势，为项目的顺利实施和开展提供强大的支持保障。
销售管理方面，公司目前在全国范围内已建设拥有 33 家直营店铺，构建了
较为完整的销售架构，制定了较为健全的市场开发制度和销售管理、终端管理、
物流配送流程，积累了丰富的店铺管理经验。公司采用集成知名品牌的模式，降
低品牌推广成本和销售管理成本。公司拥有强大的营销管理队伍，建立了有效的
销售培训制度和健全的销售人员激励机制。强大的销售管理优势为营销网络建设
提供强有力的门店建设与销售管理支持。
专业服务方面，公司提出“诚信经营，保证售后”的经营理念，良好的售后
服务能力在行业内首屈一指，公司还为一些没有售后服务的品牌产品提供退修换
综合售后服务，良好的售后服务能力赢得了新老客户的肯定，为公司树立了良好
的品牌形象，为营销网络建设提供了可靠保障。
物流体系方面，公司自 2002 年开始使用专业软件进行门店管理，2005 年开
始在全国门店采用 ERP 系统进行数据管理，公司设有网络部和物流部，专门负责
商品信息的采集、分析、整理以及商品的配送、存储工作。目前公司已经实现全
国门店商品时时跟踪管理，基本实现全国货品的统一调拨、销售查询、分析处理
等。
供应链管理方面，公司一直注重维护与供应商的良好合作关系，与很多品牌
商和代理商建立了长期合作关系，与几个主要战略合作品牌合作期限在 6-10 年
之间。供应商提供给公司行业内最为优惠的订货折扣，且能得到短期大批量采购
时的供货支持。新项目建成后，将更加巩固公司与供应商的关系，提高公司采购
议价能力。
项目总投资为 11,299.10 万元，由公司通过首次公开发行并上市募集资金取
得，项目实施期内流动资金不足部分将通过自有资金补充。项目运营期年均营业
收入为 24,516.00 万元，年均净利润 3,728.20 万元，税后内部收益率为 23.77%，
项目在财务上是可行的。
综上所述，本项目的建设在技术上是成熟、可靠的，项目财务指标良好，项
目的实施是必要的、可行的。
本项目实施面临的主要困难：
1、虽然公司已在前期引进并储备了大量信息系统建设、营销管理、店铺管
理方面的高素质人才，但随着公司业务规模的不断扩大，可能无法满足今后公司
发展的需要。
2、销售终端初期建设投资较大，对公司资金投入的要求较高。
所以，企业目前面临的主要问题是人才和资金。公司将一方面继续强化企业
文化建设，靠愿景留住现有的专业人才，另一方面通过不断提高员工各项待遇，
完善人才激励机制，靠机制和环境吸引高素质的专业人才，增强公司的软实力。
四、本次变更部分募投项目实施地点及实施内容的决策程序
本次《关于变更部分募投项目实施地点及实施内容的议案》已经公司第二届
董事会第十六次会议、第二届监事会第十五次会议和独立董事的审议通过，尚需
提交公司股东大会审议批准后实施。
五、保荐机构的核查意见
经核查，保荐机构认为：
1、本次部分变更部分募投项目实施地点及实施内容的事项已经公司董事会、
监事会审议通过，并将提交股东大会审议，独立董事发表了明确同意意见，履行
了必要的审批程序，符合中国证监会、深圳证券交易所关于上市公司募集资金使
用的有关规定；
2、本次变更部分募投项目实施地点和实施内容，是公司根据市场形势的变
化和未来发展战略需要而做出的调整，有利于提高公司募集资金使用效率，提高
公司长期效益，符合公司和全体股东利益，不存在损害公司和中小股东合法利益
的情况；
3、本次变更部分募投项目实施地点及实施内容的事项尚需经公司股东大会
审议通过后方可实施。
保荐机构对三夫户外本次变更部分募投项目实施地点及实施内容的事项无
异议，并同意将上述事项提交公司股东大会审议。
（以下无正文）
（此页无正文，为《东海证券股份有限公司关于北京三夫户外用品股份有限公司
变更部分募投项目实施地点及实施内容的核查意见》之签字盖章页）
保荐代表人：
马媛媛 唐玉磊
保荐机构：东海证券股份有限公司
2016 年 8 月 3 日
首页
微信公众号
证券之星APP
