长高集团：拟发行股份收购资产并配套募集资金项目涉及的湖北省华网电力工程有限公司股东全部权益价值评估说明_股票频道

湖南长高高压开关集团股份公司

拟发行股份收购资产并配套募集资金项目

涉及的湖北省华网电力工程有限公司

股东全部权益价值

评估说明

中企华评报字(2016)第 3281-1 号

(共一册，第一册)

北京中企华资产评估有限责任公司

二〇一六年四月十九日

湖南长高高压开关集团股份公司拟发行股份收购资产并配套募集资金项目涉及的湖北省华

网电力工程有限公司股东全部权益价值评估说明

第一部分关于评估说明使用范围的声明 ........................................................................... 2

第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明 ............................................................ 3

第三部分资产评估说明 ...................................................................................................... 4

第一章评估对象与评估范围说明 ....................................................................................... 5

一、评估对象与评估范围 ............................................................................................. 5

二、企业申报的实物资产情况 ..................................................................................... 5

三、企业申报的无形资产情况 ..................................................................................... 6

四、企业申报的表外资产情况 ..................................................................................... 6

五、引用其他机构报告结论所涉及的相关资产 ......................................................... 6

第二章资产核实情况总体说明 ........................................................................................... 7

一、资产核实人员组织、实施时间和过程 ................................................................. 7

二、影响资产核实的事项及处理方法 ......................................................................... 8

三、核实结论................................................................................................................. 8

第三章资产基础法评估技术说明 ....................................................................................... 9

一、流动资产评估技术说明 ......................................................................................... 9

二、长期股权投资评估技术说明 ............................................................................... 14

三、房屋建筑物评估技术说明 ................................................................................... 17

四、机器设备评估技术说明 ....................................................................................... 27

五、无形资产-其他无形资产评估技术说明 .............................................................. 35

六、递延所得税资产评估技术说明 ........................................................................... 36

七、流动负债评估技术说明 ....................................................................................... 36

第四章收益法评估技术说明 ................................................................................................ 40

一、宏观、区域经济因素分析 ................................................................................... 40

二、行业现状与发展前景分析 ................................................................................... 42

三、被评估企业的业务分析 ....................................................................................... 50

四、被评估企业的资产与财务分析 ........................................................................... 55

五、收益预测的假设条件 ........................................................................................... 61

六、评估计算及分析过程 ........................................................................................... 62

第五章评估结论及分析 ........................................................................................................ 80

一、评估结论............................................................................................................... 80

二、控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑 ................................................... 82

评估说明附件 ....................................................................................................................... 83

附件一、关于进行资产评估有关事项的说明 .................................................................... 83

附件二、湖北省华网电力规划设计有限公司评估说明 .................................................... 83

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第一部分关于评估说明使用范围的声明

本评估说明仅供相关监管机构和部门使用。除法律法规规定

外，材料的全部或者部分内容不得提供给其他任何单位和个人，不

得见诸公开媒体。

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第二部分企业关于进行资产评估有关事项的说明

本部分内容由委托方和被评估单位编写、单位负责人签字、加

盖单位公章并签署日期，内容见附件：《关于进行资产评估有关事项

的说明》。

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第三部分资产评估说明

本部分内容由签字注册资产评估师编写，共包括评估对象与评

估范围说明、资产核实情况总体说明、资产基础法评估技术说明、收

益法评估技术说明、评估结论及分析共五章。

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第一章评估对象与评估范围说明

一、评估对象与评估范围

(一)委托评估对象与评估范围

评估对象是湖北省华网电力工程有限公司(简称“华网电力工程”)

的股东全部权益价值。

评估范围是湖北省华网电力工程有限公司的全部资产及负债。

(二)委托评估的资产类型与账面金额

评估基准日，评估范围内的资产包括流动资产、长期股权投资、

固定资产、无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产等，总资产账

面价值为 11,484.55 万元；负债包括流动负债，总负债账面价值为

6,700.96 万元；净资产账面价值 4,783.58 万元。

评估基准日，评估范围内的资产、负债账面价值业经中审华寅

五洲会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并发表了无保留意见。

(三)委托评估的资产权属状况

评估范围内的资产和负债权属清晰，权属证明完善。

二、企业申报的实物资产情况

企业申报的纳入评估范围的实物资产包括存货、房屋建（构）筑

物、机器设备等。实物资产的类型及特点如下：

(一)存货

纳入评估范围的存货为原材料和工程施工。原材料主要为企业根

据项目需求所采购的低压开关柜；工程施工为企业尚未结转成本的劳

务成本和已完工未结算的工程成本。

(二)房屋建（构）筑物

本次申报评估的房屋建筑物为一套武汉市东湖新技术开发区软

件园东路 1 号软件产业 4.1 期 B3 栋 4 层 01 室的商品房，建成于 2013

年 6 月，框架结构，建筑面积为 1,506.45 平方米。至评估基准日，该

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房屋使用现状为闲置，已办理房屋所有权证及国有土地使用权证，房

产证号为武房权证湖字第 2015002846 号，土地证号为武新国用（商

2015）第 61528 号，证载权利人为湖北省华网电力工程有限公司。

(三)机器设备

纳入评估范围的设备类资产主要购置于 2010 年至 2015 年，主要

分布于湖北省华网电力工程有限公司办公区域内。湖北省华网电力工

程有限公司的机器设备主要为车辆及电子设备，其资产的具体特点如

下：

车辆主要包括办公用车辆 12 台，具体型号分别为起亚牌

YQE6430A 、起亚牌 YQZ6440A 、马自达牌 CAF7162A 、东风牌

EQ6400LF22Q、宝马 2996CC 小轿车 WBAYE2、揽胜极光 1999CC 越野

车 SAL、别克牌 SGM6531ATA、宝马牌 BMW7201WL（两台）、江淮牌

HFC6500A3C8F、沃尔沃 VCC7204C12 和迷你牌 WMWZC510。目前上述

车辆产权清晰，均行驶正常，满足日常办公需要。

电子设备：办公用电子设备主要有办公用电脑、空调及办公辅助

设备共计 363 项，目前设备使用状况良好，满足日常办公需要。

三、企业申报的无形资产情况

企业申报的纳入评估范围的无形资产为其他无形资产，具体为计

价结算软件、博微配电网工程造价编制软件等软件和系统。

四、企业申报的表外资产情况

企业申报的纳入评估范围的资产均为表内资产。

五、引用其他机构报告结论所涉及的相关资产

未引用其他机构报告。

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第二章资产核实情况总体说明

一、资产核实人员组织、实施时间和过程

根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况等特点，评估

项目团队按照专业划分为财务、设备、房地产和收益法等 4 个评估小

组，并制定了详细的现场清查核实计划。2016 年 2 月 25 日至 2016 年

3 月 31 日，评估人员对评估范围内的资产和负债进行了必要的清查核

实。

1.指导被评估单位填表和准备应向评估机构提供的资料

评估人员指导被评估单位的财务与资产管理人员在自行资产清

查的基础上，按照评估机构提供的资产评估申报明细表及其填写要

求、资料清单等，对纳入评估范围的资产进行细致准确的填报，同

时收集准备资产的产权证明文件和反映性能、状态、经济技术指标

等情况的文件资料等。

2.初步审查和完善被评估单位提交的资产评估申报明细表

评估人员通过查阅有关资料，了解纳入评估范围的具体资产的

详细状况，然后仔细审查各类资产评估申报明细表，检查有无填项

不全、错填、资产项目不明确等情况，并根据经验及掌握的有关资

料，检查资产评估申报明细表有无漏项等，同时反馈给被评估单位

对资产评估申报明细表进行完善。

3.现场实地勘察

根据纳入评估范围的资产类型、数量和分布状况，评估人员在

被评估单位相关人员的配合下，按照资产评估准则的相关规定，对

各项资产进行了现场勘察，并针对不同的资产性质及特点，采取了

不同的勘察方法。

4.补充、修改和完善资产评估申报明细表

评估人员根据现场实地勘察结果，并和被评估单位相关人员充

分沟通，进一步完善资产评估申报明细表，以做到：账、表、实相

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符。

5.查验产权证明文件资料

评估人员对纳入评估范围的房产、设备、车辆等资产的产权证明

文件资料进行查验，对权属资料不完善、权属不清晰的情况提请企

业核实或出具相关产权说明文件。

6.经营情况

按照评估准则的要求，指导企业清查资产，提供评估相关的资

料，包括企业历史沿革、现状和前景，以及历史财务资料和收入、

成本、费用等财务预测资料。

评估人员了解了企业的资产、负债、权益、盈利、利润分配、

现金流量等财务状况，对企业提供的历史数据资料、财务预测资料

进行了核查，收集了可能影响企业生产经营状况的宏观、区域经济

因素，以及行业发展状况及前景等方面的资料。

二、影响资产核实的事项及处理方法

无。

三、核实结论

无。

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第三章资产基础法评估技术说明

一、流动资产评估技术说明

(一)评估范围

纳入评估范围的流动资产包括：货币资金、应收票据、应收账款、

预付账款、其他应收款、存货和其他流动资产。上述流动资产评估基

准日账面价值如下表所示：

金额单位：人民币元

科目名称账面价值

货币资金 39,826,095.11

应收票据 200,000.00

应收账款 12,195,184.45

预付账款 7,066,707.20

其他应收款 2,851,451.47

存货 18,643,858.59

其他流动资产 145,887.96

流动资产合计 80,929,184.78

(二)核实过程

第一阶段：准备阶段

评估人员对纳入评估范围的流动资产构成情况进行初步了解，

设计了初步评估技术方案和评估人员配备方案；向被评估单位提交

评估资料清单和评估申报明细表，按照资产评估准则的要求，指导

被评估单位准备评估所需资料和填写流动资产评估申报明细表。

第二阶段：现场调查阶段

1.核对账目：根据被评估单位提供的流动资产评估申报明细

表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；

然后与被评估单位的流动资产明细账、台账核对使明细金额及内容

相符；最后对部分流动资产核对了原始记账凭证等。

2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据各类流动资产的

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典型特征收集了评估基准日的银行对账单、采购合同与发票以及部

分记账凭证等评估相关资料。

3.现场查点：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准

日申报的现金进行了盘点，填写了“现金盘点表”。

4.现场访谈：评估人员向被评估单位相关人员询问了项目招投

标流程、项目收款进度和各项目工程进度，以及工程物资相关的市

场信息；询问了客户构成及资信情况、历史年度应收款项的回收情

况、坏账准备计提的政策等。

第三阶段：评定估算阶段

根据各类流动资产的特点，遵照评估准则及相关规定，分别采

用适宜的评估方法，确定其在评估基准日的市场价值，并编制相应

的评估明细表和评估汇总表，撰写流动资产评估技术说明。

(三)评估方法

1.货币资金

(1)库存现金

评估基准日库存现金账面价值 13,500.35 元，全部为人民币现金。

评估人员采用倒推方法验证评估基准日的库存现金余额，并同现

金日记账、总账现金账户余额核对。对于人民币以核实无误后的账面

价值作为评估值。评估倒推法计算公式为：盘点日库存现金数+评估

基准日至盘点日前现金支出数-基准日至盘点日前现金收入数=评估

基准日现金金额。

评估人员和被评估单位财务人员共同对现金进行了盘点，并根据

盘点结果进行了评估倒推，评估倒推结果和评估基准日现金账面价值

一致。

现金评估值为 13,500.35 元，评估无增减值。

(2)银行存款

评估基准日银行存款账面价值 29,937,599.22 元，为人民币存款。

核算内容为企业在中国建设银行武汉科技园支行、汉口银行红旗渠路

支行、中信银行武汉分行营业部等银行的存款。

评估人员取得了每户银行存款的银行对账单和银行存款余额调

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节表，对其逐行逐户核对，并对双方未达账项的调整进行核实。同时

联同审计师对银行存款进行了函证。经了解未达账项的形成原因等，

没有发现对净资产有重大影响的事宜，且经核对被评估单位申报的各

户存款的开户行名称、账号等内容均属实。对于人民币存款，以核实

无误后的账面价值作为评估值。

银行存款评估值为 29,937,599.22 元，评估无增减值。

(3)其他货币资金

其他货币资金主要为企业保证金存款，币种为人民币，账面价值

9,874,995.54 元。评估人员收集了相应账户银行对账单以及询证函，评

估值以审计后的账面值列示。

其他货币资金评估值为 9,874,995.54 元，评估无增减值。

2.应收票据

评估基准日应收票据账面价值 200,000.00 元，核算内容为被评估

单位因提供劳务而收到的银行承兑汇票。

评估人员查阅了被评估单位的应收票据备查簿，核实了应收票

据的种类、号数和出票日、票面金额、付款人、承兑人、背书人的

姓名或单位名称、到期日等资料。应收票据以核实无误后的账面价

值作为评估值。

应收票据评估值为 200,000.00 元，评估无增减值。

3.应收账款

应收账款核算内容为企业应收黄石电力勘测设计有限公司、咸宁

市丰源电力勘测设计有限公司、恩施永扬水利电力勘测设计有限责任

公司等单位的工程款和设计款等，均为人民币款项，账面原值

13,661,776.25 元，坏账准备 1,466,591.80 元，账面净值 12,195,184.45 元。

评估人员抽查了部分业务合同和会计凭证，并联同审计师对大额

款项进行了函证，抽查结果与账面记录相符。本次评估采取个别认定

与账龄分析相结合的方法确定评估值。具体评估方法如下：对于企业

关联方之间不计取坏账损失；对于企业有确凿证据证明全额不能收回

的款项评估为零；对于上述情况外的其余应收账款，评估人员参考企

业计提坏账准备的方法按账龄对该部分应收账款计算风险损失，以经

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审计账面原值减去风险损失后的余额计算确定评估值。

采用的风险损失账龄及计提比例如下：

账龄计提比例(%)

1 年以内 5

1－2 年(含 2 年)的应收账款 10

2－3 年(含 3 年)的应收账款 50

3 年以上的应收账款 100

应收账款评估值为 13,661,776.25 元，对企业计提的坏账准备评估

为零，评估确认的风险损失 1,466,591.80 元，应收账款评估净额为

12,195,184.45 元，评估无增减值。

4.预付账款

预付账款账面值 7,066,707.20 元，为企业预付的工程款等款项。

评估人员查阅并核实了部分工程施工合同，同时对大额款项联同审计

师进行了函证，经核实预付账款均为基准日近年内发生，收款企业信

誉较好，均能收回相应的资产或获得相应的权利，因此按核实后的账

面值确认评估值。

预付账款评估值为 7,066,707.20 元，评估无增减值。

5.其他应收款

其他应收款核算的主要内容为除销售商品以外的应收款项，主要

为应收单位职工的备用金以及外部单位的投标保证金等款项，账面原

值 3,115,101.48 元，坏账准备 263,650.01 元，账面净值 2,851,451.47 元。

评估人员抽查了部分业务合同和会计凭证，并联同审计师对大

额款项进行了函证，抽查结果与账面记录相符。本次评估采取个别

认定与账龄分析相结合的方法确定评估值。具体评估方法如下：对

于企业关联方之间不计取坏账损失；对于企业有确凿证据证明全额不

能收回的款项评估为零；对于上述情况以外的其他应收款，评估人

员参考企业计提坏账准备的方法按账龄对该部分其他应收款计算风

险损失，以经审计账面原值减去风险损失后的余额计算确定评估

值。

采用的风险损失账龄及计提比例如下：

账龄计提比例(%)

1 年以内 5

1－2 年(含 2 年)的应收账款 10

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账龄计提比例(%)

2－3 年(含 3 年)的应收账款 50

3 年以上的应收账款 100

经上述评估，其他应收账款评估值为 3,115,101.48 元，对企业计

提的坏账准备评估为零，评估确认的坏账风险损失 263,650.01 元，其

他应收款评估净额为 2,851,451.47 元。

6.存货

(1)原材料

评估基准日存货-原材料，核算内容为企业为国博酒店项目采购

的低压开关柜。评估基准日原材料的账面余额为 1,884,615.37 元。评

估基准日原材料未计提减值准备。

评估人员根据企业提供的原材料清单，现场勘察了原材料的存

放状态，并了解了原材料的保管、内部控制制度，查阅了原材料在

评估基准日后出入库记录，并对其进行了监盘和抽盘。

被评估单位原材料采用实际成本核算，包括购置价及其他合理费

用。由于企业采购的原材料系根据项目的发生而及时采购，采购价格

符合市场价格，故本次评估按照评估基准日倒推数量乘以采购价确认

评估值。

原材料评估值 1,884,615.37 元。评估无增减值。

(2)工程施工

评估基准日存货-工程施工账面余额 16,759,243.22 元，核算内容为

项目工程施工劳务成本和已完工结转成本但未结算部分。

评估人员首先了解了项目的接揽流程和相关的成本核算与管理

制度，核算工程施工的账面价值是否真实、准确并与企业财务人员进

行了充分的沟通。对于工程施工中的项目劳务成本及相关费用，因其

成本对应合同未签订，也无法确定工程进度，故本次评估按照审计后

账面值确定评估值；对于工程施工中已完工结转成本但未结算部分，

本次评估按照审计后账面值确定评估值。

存货-工程施工的评估值为 16,759,243.22 元，评估无增减值。

存货账面值 18,643,858.59 元，评估值为 18,643,858.59 元，评估无

增减值。

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7.其他流动资产

评估基准日其他流动资产账面余额 145,887.96 元，核算内容为被

评估单位预缴的营业税和堤防费。

评估人员向被评估单位调查了解了其他流动资产形成的原因，查

阅企业纳税申报表以及相关凭证。其他流动资产以核实无误的账面值

作为评估值。

其他流动资产评估值 145,887.96 元。

(四)评估结果

流动资产评估结果及增减值情况如下表：

流动资产评估结果汇总表

金额单位:人民币元

科目名称账面价值评估价值增值额增值率

货币资金 39,826,095.11 39,826,095.11 0.00 0.00

应收票据 200,000.00 200,000.00 0.00 0.00

应收账款 12,195,184.45 12,195,184.45 0.00 0.00

预付账款 7,066,707.20 7,066,707.20 0.00 0.00

其他应收款 2,851,451.47 2,851,451.47 0.00 0.00

存货 18,643,858.59 18,643,858.59 0.00 0.00

其他流动资产 145,887.96 145,887.96 0.00 0.00

流动资产合计 80,929,184.78 80,929,184.78 0.00 0.00

二、长期股权投资评估技术说明

(一)评估范围

评估基准日长期股权投资账面值 1,000,000.00 元，账面净额

1,000,000.00 元。核算内容为 1 项控股长期股权投资。

评估基准日长期股权投资概况如下表所示：

金额单位：人民币元

序号被投资单位名称投资日期投资比例% 是否控股账面价值

1 湖北省华网电力规划设计有限公司 2012/08 100.00% 是 1,000,000.00

长期股权投资净额合计

1,000,000.00

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(二)长期股权投资概况

1.湖北省华网电力规划设计有限公司

(1)公司基本情况

名称：湖北省华网电力规划设计有限公司

住所：武汉市东西湖区五环南路 38 号（6）

法定代表人姓名：张艺林

注册资本：100 万元

实收资本：100 万元

公司类型：有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)

经营范围：送变电工程电力成套设备、物资的销售；机电设备的

销售及安装、土建工程的设计、施工咨询。(国家有专项规定的项目

须取得有效审批文件或许可证后方可经营)

(2)公司历史沿革及股权结构变更情况

湖北省华网电力规划设计有限公司由湖北省华网电力工程有限

公司于 2012 年 8 月 24 日共同出资设立，截止评估基准日企业股权结

构如下表所示：

股东名称出资额(单位：万元) 股权比例(单位：(%)

湖北省华网电力工程有限公司 100.00 100.00

合计 100.00 100.00

(3)近三年的财务和经营状况

近三年，湖北省华网电力规划设计有限公司的财务状况如下表：

金额单位：人民币万元

项目 2013.12.31 2014.12.31 2015.12.31

流动资产 119.05 142.95 149.51

长期股权投资 0 0 0

固定资产 9.28 4.26 -

在建工程 0 0 0

无形资产 0 0 0

递延所得税资产 0 0 0

资产总计 128.34 147.22 149.51

流动负债 20.83 28.85 10.20

非流动负债 0 0 0

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负债合计 20.83 28.85 10.20

所有者权益 107.51 118.37 139.32

近三年的经营状况如下表：

金额单位：人民币万元

项目 2013 年度 2014 年度 2015 年度

一、营业收入 49.72 199.68 123.40

减：营业成本 7.12 97.7 30.80

营业税金及附加 0.4 1.41 0.92

销售费用 - - -

管理费用 39.61 85.58 67.61

财务费用 -0.26 -0.17 -0.09

资产减值损失 - 1.75 -0.05

加：投资收益 0 0 0

二、营业利润 2.85 13.41 24.20

加：营业外收入 0.75 1.31 1.18

减：营业外支出 0 0 0

三、利润总额 3.6 14.72 25.38

减:所得税费用 2.83 3.35 4.43

四、净利润 0.77 11.37 20.95

2013 年度、2014 年度、评估基准日的会计报表业经中审华寅五

洲会计师事务所（特殊普通合伙）审计，均为无保留意见审计报告。

(三)评估过程

评估过程主要划分为以下三个阶段：

第一阶段：准备阶段

评估人员对纳入评估范围的长期股权投资构成情况进行初步了

解，设计了初步评估技术方案和评估人员配备方案；向被评估单位提

交评估资料清单和评估申报表，按照资产评估准则的要求，指导被评

估单位准备评估所需资料和填写长期股权投资评估申报表。

第二阶段：现场调查阶段

评估人员查阅了被评估单位长期股权投资明细账、总账、记账凭

证，查阅了被投资单位公司章程，核实了长期股权投资账面记载的真

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实性，以及长期股权投资的投资日期、原始投资额、持股比例等。

对于具备整体评估条件的长期股权投资，评估人员对被投资单位

展开全面现场调查。

第三阶段：评定估算阶段

根据各类长期股权投资的特点，遵照评估准则及相关规定，采用

适宜的评估方法，确定其在评估基准日的市场价值，并编制相应的评

估计算表，撰写长期股权投资评估技术说明。

(四)评估方法

对全资长期股权投资进行整体评估，分别采用收益法和资产基础

法评估获得被投资单位的股东全部权益价值，然后乘以所持股权比例

计算得出股东部分权益价值。

由于被评估单位收益法评估，采用与母公司合并预测的方式进

行，详见收益法评估技术说明部分。

(五) 资产基础法评估结论

长期股权投资资产基础法评估结果及评估增减值情况如下表：

长期股权投资评估结果汇总表

金额单位：人民币元

序号被投资单位名称账面价值评估价值增减值增值率%

1 湖北省华网电力规划设计有限公司 1,000,000.00 1,440,406.39 440,406.39 44.04

长期投资合计 1,000,000.00 1,440,406.39 440,406.39 44.04

长期股权投资评估值 1,440,406.39 元，评估增值 440,406.39 元，增

值率 44.04%，评估减值原因主要如下：

进行整体评估的被投资单位各类资产增减值原因分析分别见相

应的评估技术分说明。

三、房屋建筑物评估技术说明

(一)评估范围

纳入评估范围的房屋建筑物为一套武汉市东湖新技术开发区软

件园东路 1 号软件产业 4.1 期 B3 栋 4 层 01 室的商品办公用房。该商

品房评估基准日账面价值如下表所示：

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金额单位：人民币元

科目名称账面原值账面净值

房屋建筑物 13,697,620.60 13,096,735.96

房屋建筑物类合计 13,697,620.60 13,096,735.96

(二)房屋建筑物概况

纳入评估范围的一套商品办公房建成于 2013 年，位于武汉市东

湖新技术开发区软件园东路 1 号软件产业 4.1 期 B3 栋 4 层 01 室。房

屋建筑物基本概况如下：

1．房屋建筑物用途分类

纳入本次评估范围内的房屋建筑物为一套武汉市东湖新技术开

发区软件园东路 1 号软件产业 4.1 期 B3 栋 4 层 01 室的商品房，证载

用途为办公，现状为闲置。

2．房屋建筑物结构特征

委估房屋位于武汉市东湖新技术开发区软件园东路 1 号软件产

业 4.1 期 B3 栋 4 层 01 室，总楼层为 24 层，所在楼层为 4 层，层高约

为 3.5 米，外墙贴面砖，塑钢窗，室内装修为毛坯，尚未进行室内装

修，有客梯 6 部、货梯 1 部，水电使用正常。距武汉市光谷商业中心

约 1.5 公里，区域人流量大，商业及办公氛围较好，区域内外有公交

车可以到达附近停靠，可以满足人们出行的需要；500 米范围内有银

行、电讯、街道办事处等公共服务设施完备，可满足人们生活的基本

需要。

3．利用状况与日常维护

评估基准日，该房屋使用现状为闲置，室内尚未进行装修。房屋

建成年限较新，总体质量良好，主要表现在以下几方面：

建筑物基础稳固，未发现不均匀沉降；

建筑物地面以上主体结构完好且有足够的承载力，未发现明显变

形。

4．相关会计政策

(1)账面原值构成

房屋建筑物类资产的账面原值主要由购置价和相关税费构成。

(2)折旧方法

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被评估单位采用（年限平均法）计提折旧。按房屋建筑物资产类

别、预计使用寿命和预计残值，确定各类房屋建筑物资产的年折旧率

如下：

固定资产类别使用年限残值率% 年折旧率%

房屋建筑物 20 5 4.75

5．房屋建筑物及占用土地权属状况

本次申报评估的房屋建筑物为一套武汉市东湖新技术开发区软

件园东路 1 号软件产业 4.1 期 B3 栋 4 层 01 室的商品房，建成于 2013

年 6 月，框架结构，建筑面积为 1,506.45 平方米。至评估基准日，该

房屋使用现状为闲置，已办理房屋所有权证及国有土地使用权证，房

产证号为武房权证湖字第 2015002846 号，土地证号为武新国用（商

2015）第 61528 号，土地用途为工业，土地面积为 118.84 平方米，土

地性质为出让，土地终止日期为 2059 年 11 月 30 日，证载权利人为湖

北省华网电力工程有限公司。

(三)核实过程

1．核对账目：根据被评估单位提供的评估申报明细表，首先与

被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然后与被评估

单位的资产明细账、台账核对使明细金额及内容相符；最后对部分资

产核对了原始记账凭证等。

2．资料收集：根据评估需要，评估人员对纳入评估范围房产搜

集了房地产权证明文件等，所在的供需圈搜集类似房屋的交易时间、

交易价格、交易情况、区域因素、个别因素资料，选取参照物，并对

其进行各种因素修正。

3．现场勘查：评估人员对委托评估的房屋建筑物、构筑物作了

详细的查勘。除核实建筑物、构筑物数量及内容是否与申报情况一致

外，主要查看了建筑物结构、面积、装修、设施、配套使用状况以及

构筑物的结构形式、使用现状等。

4．勘察结果：经现场查勘，委托评估项目的基本状况如下，纳

入评估范围内的房屋建筑物建成于 2013 年，总体施工质量较好，现

场勘测未发现因基础发生不均匀沉陷导致墙体和地面开裂现象，装修

保持良好，水电设施运行正常，总体使用情况尚好。

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5．现场访谈：评估人员向被评估单位调查了解了房屋建筑物类

资产的质量、功能、利用、维护等信息；调查了解了当地评估基准日

近期的建筑安装市场价格信息；调查了解了房屋建筑物类资产账面原

值构成、折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。

(四)评估方法

根据各类房屋建筑物的特点、评估价值类型、资料收集情况等相

关条件，采用市场法评估。

1．市场法

市场法是指将估价对象与在估价时点近期有过交易的类似房地

产进行比较，对这些类似房地产的已知价格作适当的修正，以此估算

估价对象的客观合理价格或价值的方法。

运用市场法估价应按下列步骤进行：

（1）搜集交易实例；

（2）选取可比实例；

（3）建立价格可比基础；

（4）进行交易情况修正；

（5）进行交易日期修正；

（6）进行区域因素修正；

（7）进行个别因素修正；

（8）求出比准价格。

市场法评估计算公式如下：

待估房地产价格=参照物交易价格× 正常交易情况/参照物交易情

况× 待估房地产评估基准日价格指数/参照物房地产交易日价格指数×

待估房地产区域因素值/参照物房地产区域因素值× 待估房地产个别

因素值/参照物房地产个别因素值

(五)典型案例

案例一：软件园 4.1 期 B 区三期 B3、B4 座

1.资产概况

使用单位：湖北省华网电力工程有限公司

建筑面积：1,506.45 平方米

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建成时间：2013 年 6 月

房屋所有权证号：武房权证湖字第 2015002846 号

国有土地使用权证号：武新国用（商 2015）第 61528 号

账面原值：13,935,713.74 元账面净值：13,501,883.08 元

(1)评估对象基本情况

位于武汉市东湖新技术开发区软件园东路 1 号软件产业 4.1 期 B3

栋 4 层 01 室，总楼层为 24 层，所在楼层为 4 层，层高约为 3.5 米，

外墙贴面砖，塑钢窗，至评估基准日，该房屋使用现状为闲置，尚未

进行室内装修，有客梯 6 部，货梯 1 部，水电使用正常。

(2)周边环境状况

估价对象南邻软件园路，东邻关山大道，距武汉市光谷商业中心

约 1.5 公里，区域人流量大，商业及办公氛围较好，区域内外有公交

车可以到达附近停靠，可以满足人们出行的需要；500 米范围内有银

行、电讯、街道办事处等公共服务设施完备，可满足人们生活的基本

需要。

(3)产权情况

至评估基准日，该房屋已办理房屋所有权证及国有土地使用权

证，房产证号为武房权证湖字第 2015002846 号，土地证号为武新国用

（商 2015）第 61528 号，证载权利人为湖北省华网电力工程有限公司。

2.资产状况和评估方法的选择

截止评估基准日委估房产现状良好，可正常使用，证载用途为办

公。由于委估房屋建筑物市场上有类似房地产交易案例发生，故评估

方法采用市场法。

3.估价测算过程

市场法

对同一供求范围内存在着较多的类似二手房地产交易的房地产，

且可收集到可供二手房市场交易比较案例，则采用市场法进行评估。

即选择符合条件的参照物，进行交易情况、交易时间、区域因素、个

别因素修正，从而确定评估值。计算公式为：

估价对象房地产价格＝可比实例价格×(估价对象交易情况指数/

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比较案例交易情况指数)×(估价对象交易日期房地产价格指数/比较

案例交易日期房地产价格指数)×(估价对象区域因素条件指数/比较

案例区域因素条件指数)×(估价对象个别因素条件指数/比较案例宗

地个别因素条件指数)

估价人员在广泛收集二手房房地产交易案例资料的基础上，经过

对所掌握的大量交易案例的比较分析，从中选取与估价对象属于同一

供需圈、用途相同、条件相近、具有代表性的且分摊土地使用权性质

同为国有出让的正常交易案例作为可比实例，通过交易日期、交易情

况、区域因素及个别因素等一系列修正调整后，得到试算比准价格，

对其进行进一步分析调整后，得出最终比准价格。评估过程如下：

(1)选取可比案例

①取与估价对象房地产所处地区相近、结构及用途相同的三个房

地产为二手房交易比较案例作为估价对象的可比实例。

②比较修正

Ⅰ交易情况修正：可比实例若为非正常交易的，将其修正为正常

交易价格。

Ⅱ交易日期修正：可比实例交易日期与估价时点交易价格有涨

跌，将其修正为估价时点交易价格。

Ⅲ区域因素修正：根据委估房地产的特点，选取区域位置、商业

繁华程度、交通条件、基础设施、公共设施配套完备程度、环境等区

域因素修正，以估价对象的状况为 100，将实例与估价对象区域因素

进行比较。

Ⅳ个别因素修正：根据房地产的特点，选取距临街状况、建筑结

构、装修情况、交易面积、层高等个别因素修正，以估价对象的状况

为 100，将实例与估价对象个别因素进行比较。

③计算比准价格

将以上修正后的系数运用市场法公式可分别计算出估价对象的

三个试算比准价格，从测算结果来看，三个交易案例经修正后的价格

水平差别不大，求取它们的算术平均值作为估价对象的比准价格。

(2)选择交易案例

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①确定可比二手房地产交易实例

评估人员通过市场调查并查询有关武汉市房地产租售信息，经比

较选择建筑规模、结构、用途、地理位置相近的三个二手房地产比较

实例。

实例 1：光谷软件园 A8 栋，2013 年建成，框架结构，建筑面积

320.00 ㎡，总楼层为 24 层，所在楼层为 3 层，用途为办公，成交单价

为 10000 元/平方米；所处位置交通较为便捷，周围环境良好；中档装

修；建筑物本身及配套设施使用、维护、管理良好。经综合分析：与

委估房地产具有可比性。

实例 2：光谷软件园 A10 栋，2013 年建成，框架结构，建筑面积

1704.00 ㎡，总楼层为 24 层，所在楼层为 2 层，用途为办公，成交单

价为 8803.00 元/平方米；所处位置交通较为便捷，周围环境良好；毛

坯；建筑物本身及配套设施使用、维护、管理良好。经综合分析：与

委估房地产具有可比性。

实例 3：光谷软件园 E2 栋，2012 年建成，框架结构，建筑面积

733.00 ㎡，总楼层为 12 层，所在楼层为 2 层，用途为办公，成交单价

为 8500 元/平方米；所处位置交通较为便捷，周围环境良好；简单装

修；建筑物本身及配套设施使用、维护、管理良好。经综合分析：与

委估房地产具有可比性。

②编制房地产价格影响因素说明表

根据评估对象与交易案例实际情况，选用影响评估对象房地产价

值的比较因素，主要包括：交易时间、交易情况、区域因素和个别因

素等。详见房地产价格影响因素说明表：

房地产价格影响因素说明表

金额单位：人民币元

光谷软件园光谷软件园光谷软件园

名称估价对象

A8 栋 A10 栋 E2 栋

基成交单价 —— 10000 8803 8500

本

情设计用途办公办公办公办公

况

成交日期 2015/12/31 2015/5/15 2015/8/24 2015/6/5

地段等级五级五级五级五级

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交易情况正常正常正常正常

繁华程度繁华繁华繁华繁华

交通便捷程度一般一般一般一般

区公共设施配套完备程度完善完善完善完善

域

因环境和景观一般一般一般一般

素楼层 4/24 3/24 2/24 2/12

朝向南北南北南北南北

临路状况邻软件园路邻软件园路邻软件园路邻软件园路

成新九点六成新九点五成新九点五成新九点四成新

建筑面积 1506.45 320 1704 733

建筑结构框架框架框架框架

个

别齐全（电梯六齐全（电梯六齐全（电梯六较齐全（电梯

因设备设施

部）部）部）四部）

素

层高 3.5 3.5 3.5 3.5

装修毛坯中装毛坯简装

物业管理较好较好较好较好

③编制房地产比较因素条件指数表

根据比较因素条件确定比较因素条件指数，以委估房地产条件为

100，将可比实例条件与之比较，根据上表所述情况，指数增加或减

少。详见比较因素条件指数表。

房地产比较因素条件指数表

金额单位：人民币元

光谷软件园 A8 光谷软件园光谷软件园

名称估价对象

栋 A10 栋 E2 栋

成交单价 —— 10000 8803 8500

基

本设计用途 100 100 100 100

情

况成交日期 100 93 96 94

地段等级 100 100 100 100

交易情况 100 100 100 100

繁华程度 100 100 100 100

区交通便捷程度 100 100 100 100

域

因公共设施配套完备程度 100 100 100 100

素环境和景观 100 100 100 100

楼层 100 99 98 98

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光谷软件园 A8 光谷软件园光谷软件园

名称估价对象

栋 A10 栋 E2 栋

成交单价 —— 10000 8803 8500

基

本设计用途 100 100 100 100

情

况成交日期 100 93 96 94

地段等级 100 100 100 100

交易情况 100 100 100 100

朝向 100 100 100 100

临路状况 100 100 100 100

成新 100 99 99 98

建筑面积 100 102 99 101

建筑结构 100 100 100 100

个

别

因设备设施 100 100 100 98

素

层高 100 100 100 100

装修 100 104 100 102

物业管理 100 100 100 100

④编制房地产比较因素修正系数表

根据房地产比较因素条件指数表，编制房地产比较因素修正系

数，并根据该修正系数表计算比准价格，详见下表：

房地产比较因素修正系数表

金额单位：人民币元

光谷软件园 A8 光谷软件园光谷软件园

名称估价对象

栋 A10 栋 E2 栋

基成交单价 —— 10000 8803 8500

本设计用途 1.00 1.00 1.00 1.00

情

况成交日期 1.00 1.08 1.04 1.06

地段等级 1.00 1.00 1.00 1.00

交易情况 1.00 1.00 1.00 1.00

繁华程度 1.00 1.00 1.00 1.00

交通便捷程度 1.00 1.00 1.00 1.00

区

域公共设施配套完备程度 1.00 1.00 1.00 1.00

因环境和景观 1.00 1.00 1.00 1.00

素

楼层 1.00 1.01 1.02 1.02

朝向 1.00 1.00 1.00 1.00

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网电力工程有限公司股东全部权益价值评估说明

光谷软件园 A8 光谷软件园光谷软件园

名称估价对象

栋 A10 栋 E2 栋

基成交单价 —— 10000 8803 8500

本设计用途 1.00 1.00 1.00 1.00

情

况成交日期 1.00 1.08 1.04 1.06

地段等级 1.00 1.00 1.00 1.00

交易情况 1.00 1.00 1.00 1.00

临路状况 1.00 1.00 1.00 1.00

成新 1.00 1.01 1.01 1.02

建筑面积 1.00 0.98 1.01 0.99

建筑结构 1.00 1.00 1.00 1.00

个

别

因设备设施 1.00 1.00 1.00 1.02

素

层高 1.00 1.00 1.00 1.00

装修 1.00 0.96 1.00 0.98

物业管理 1.00 1.00 1.00 1.00

比准价格 - 10341.17 9546.91 9325.91

取整单价 9738.00

⑤确定比准价格

比准价格的确定=(案例 1 比准价+案例 2 比准价+案例 3 比准价)

÷3

=9738.00 元/平方米（取整）

则房屋评估单价为 9738.00 元/平方米。

房屋评估总价=评估单价×建筑面积

=9738.00× 1,506.45

=14,669,800.00(元)(取整)

该委估房屋的评估值确定为 14,669,800.00 元。

(六)评估结果

房屋建筑物评估结果及增减值情况如下表：

房屋建筑物评估结果汇总表

金额单位:人民币元

账面价值评估价值增值率%

科目名称

原值净值原值净值原值净值

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湖南长高高压开关集团股份公司拟发行股份收购资产并配套募集资金项目涉及的湖北省华

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房屋建筑物 13,697,620.60 13,096,735.96 14,669,800.00 14,669,800.00 7.10 12.01

合计 13,697,620.60 13,096,735.96 14,669,800.00 14,669,800.00 7.10 12.01

房屋建筑物原值评估增值率 7.10%；净值评估增值率 12.01%。评

估增值原因主要如下：

(1)企业房屋建筑物账面值为 2013 年按购买成本入账，由于近年

来该区域内同等类型建筑群大规模投入使用，办公环境及氛围日益

优化，同时不断完善周边的基础配套设施，导致房屋交易市场活

跃，办公用房上涨幅度较大，故房屋建筑物评估原值增值。

(2)评估净值其增值原因主要受评估原值增值影响。

四、机器设备评估技术说明

(一)评估范围

纳入评估范围的设备类资产包括：机器设备、车辆及电子设备。

设备类资产评估基准日账面价值如下表所示：

金额单位：人民币元

科目名称账面原值账面净值

车辆 3,915,118.76 2,307,114.63

电子设备 1,026,794.35 91,752.56

合计 4,941,913.11 2,398,867.19

(二)机器设备概况

纳入评估范围的设备类资产主要购置于 2010 年至 2015 年，主要

分布于湖北省华网电力工程有限公司办公区域内。

湖北省华网电力工程有限公司的机器设备主要为车辆及电子设

备，其资产的具体特点如下：

车辆主要包括办公用车辆 12 台，具体型号分别为起亚牌

YQE6430A 型小型普通客车、起亚牌 YQZ6440A 型小型普通客车、马自

达牌 CAF7162A 型小型轿车、东风牌 EQ6400LF22Q 型小型普通客车、

宝马 2996CC 小轿车 WBAYE2 型小型轿车、揽胜极光 1999CC 越野车

SAL 型小型越野客车、别克牌 SGM6531ATA 型小型普通客车、宝马牌

BMW7201WL 型小型轿车（两台）、江淮牌 HFC6500A3C8F 型小型客车、

沃尔沃 VCC7204C12 型小型轿车和迷你牌 WMWZC510 型小型轿车。目

前上述车辆产权清晰，均行驶正常，满足日常办公需要。

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电子设备：办公用电子设备主要有办公用电脑、空调及办公辅助

设备共计 352 项，目前设备使用状况良好，满足日常办公需要。

1．相关会计政策

(1)账面原值构成

运输设备账面原值中含车辆购置价、车辆购置税及少量手续费和

牌照费。

电子设备的账面原值主要由设备购置价构成，电子设备的账面原

值不含增值税进项税额。

(2)折旧方法

被评估单位采用(年限平均法)计提折旧。按设备资产类别、预计

使用寿命和预计残值，确定各类设备资产的年折旧率如下：

固定资产类别使用年限残值率% 年折旧率%

车辆 5 3-5 19--19.4

电子设备 3 0 33.33

2．机器设备占用厂房及土地权属状况

纳入评估范围的大部分设备分布于湖北省华网电力工程有限公

司所租赁的办公楼内。

(三)核实过程

1.核对账目：根据被评估单位提供的设备类资产评估申报明细

表，核对被评估单位的设备类资产明细账，使明细金额及内容相符；

对部分设备类资产核对了原始记账凭证等。

2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据设备类资产的类型、

金额等特征收集了设备购置发票、合同、技术说明书；收集了设备日

常维护与管理制度等评估相关资料。

3.现场勘查：评估人员和被评估单位相关人员共同对评估基准日

申报的设备类资产进行了盘点与查看。核对了设备名称、规格、型号、

数量、购置日期、生产厂家等基本信息；了解了设备的工作环境、利

用情况、维护与保养情况等使用信息；了解了设备的完损程度和预计

使用年限等成新状况；了解了生产工艺与设备的技术水平；填写了典

型设备的现场调查表。

4.现场访谈：评估人员向被评估单位调查了解了设备类资产的性

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能、运行、维护、更新等信息；调查了解了各类典型设备评估基准日

近期的购置价格及相关税费；调查了解了设备类资产账面原值构成、

折旧方法、减值准备计提方法等相关会计政策与规定。

5.清查核实结果：通过现场勘查发现，湖北省华网电力工程有限

公司的设备权属明晰，账实相符，使用正常。

(四)评估方法

根据各类设备的特点、评估价值类型、资料收集情况等相关条

件，主要采用成本法评估。

1．成本法

成本法计算公式如下：

评估值=重置全价× 综合成新率

(1)重置全价的确定

不需要安装的设备重置全价=设备购置价-可抵扣的增值税

对于运输设备，按照评估基准日的市场价格，加上车辆购置

税、牌照费等其它合理费用确定其重置全价。同时财税[2013]106 号

文件规定，对于符合增值税抵扣条件的车辆，扣除重置全价中包含

的增值税进项税额，车辆重置全价计算公式如下：

重置全价=车辆购置价+车辆购置税+牌照及其他费-可抵扣增值

税进项税额

①购置价

对于机器设备主要是通过查询评估基准日的市场报价信息确定

购置价；对于没有市场报价信息的设备，主要是通过参考同类设备

的购置价确定。

②设备购置价中可抵扣的增值税

根据“财税〔2008〕170 号”文件规定，对于符合增值税抵扣条件的

设备，计算出可抵扣的增值税。

(2)综合成新率的确定

①对于电子设备主要依据其经济寿命年限来确定其综合成新

率。计算公式如下：

年限法成新率=尚可使用年限/(尚可使用年限+已使用年限)× 100%

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②对于车辆，根据 2012 年 12 月 27 日商务部、国家发展和改革委

员会、公安部、环境保护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》

(2012 第 12 号令)中规定。以车辆行驶里程、使用年限两种方法根据孰

低原则确定理论成新率，(其中对无强制报废年限的车辆采用尚可使

用年限法)，然后结合现场勘查情况进行调整。计算公式如下：

年限法成新率(无强制报废年限)=尚可使用年限/(已使用年限+尚

可使用年限)× 100%

年限法成新率(有强制报废年限)=(规定使用年限-已使用年限)/规

定使用年限× 100%

里程法成新率=(规定行驶里程-已行驶里程)/规定行驶里程× 100%

综合成新率=理论成新率× 调整系数

(五)典型案例

案例一：宝马轿车

被评估单位：湖北省华网电力工程有限公司

明细表序号：表 4-6-2-2 第 8 项

设备名称：小型轿车

号牌号码：鄂 AA99M9

规格型号：宝马牌 BMW7201WL

证载权利人：湖北省华网电力工程有限公司

生产厂家：宝马汽车有限公司

购置日期：2014 年 08 月

启用日期：2014 年 08 月

账面原值：416,693.38 元

账面净值：311,353.22 元

1.设备概况

该车辆为 2014 年购入，用于日常行政办公。截至评估基准日已

行驶 9,103.00 公里。

技术参数

外形尺寸(mm)：5055× 1860× 1491

总质量(kg)：2250

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整备质量(kg)：1760

接近角/离去角(° )：18/17

额定载客(含驾驶员)(人)：5

前悬/后悬(mm)：840/1107

最高车速(km/h)：237

燃料种类：汽油

轴距(mm)：3108

轴数：2

转向形式：方向盘式

轮胎数：4

轮胎规格：225/55R17,245/45R18

前轮距(mm)：1600

后轮距(mm)：1627

排量(ml)：1997

功率(kw)：178

2.重置全价的确定

重置全价=车辆购置价+购置价/(1+17%)× 10%+牌照手续费-可抵扣

的增值税

(1)经了解汽车市场行情，向当地汽车经销商询价，基准日与该车

性能相类似、配置相同的车辆市场价格为 394,000.00 元；

(2)车辆购置税：税率为 10%；

(3)牌照及其他费用：按照武汉市的平均费用情况，取 500.00 元；

(4)依据财税〔2013〕第 106 号文件第二十二条规定，准予从销项

税额中抵扣的进项税额包括：从销售方或者提供方取得的增值税专

用发票（含货物运输业增值税专用发票、税控机动车销售统一发票）

上注明的增值税额。

(5)重置全价

=394,000.00+394,000.00/(1+17%)× 10%+500-394,000.00/1.17× 17%

=370,730.00 元(取整)

3.综合成新率的确定

(1)理论成新率

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根据 2012 年 12 月 27 日商务部、国家发展和改革委员会、公安部、

环境保护部联合发布的《机动车强制报废标准规定》(2012 第 12 号令)，

对非营运小型普通客车报废的寿命里程为 60 万公里，对该类客车的

报废年限无限制。

该车于 2014 年 8 月启用，至评估基准日已使用了 1.42 年，经现

场勘查及向驾驶人员咨询，确定该车尚可使用 14 年，则：

年限法成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)× 100%

=14/(1.42+14)× 100%

=91.00%(取证)

该车规定的报废里程为 600,000.00 公里，已行驶里程为 9,103.00

公里。

里程法成新率=(寿命里程-已行驶里程)/寿命里程× 100%

=(600,000.00-9,103.00)/600,000.00× 100%

=98.00 %

理论成新率按年限法成新率与里程法成新率孰低原则确定为

91.00%。

(2)现场勘察成新率的确定

主控装置方向机总成灵活，仪表指示准确

起动加速平稳，无异常声响，温度正常。变速较轻、可

主传动机构及底盘

靠，无撞击声。车底盘无变形

该车加速性良好，行驶平稳。车速 30KM/h 紧急制动时，制动距离符合

加速性能与制动装置

要求，刹车轨迹左右基本一致

润滑与环保发动机燃烧充分，尾气排放合格。润滑油呈淡黄透明色，洁净

门窗整洁，车身漆光亮。前后灯明亮无损坏。螺母无松动。车内装饰

外观

及座椅状况良好，轮胎磨损正常

经评估人员现场勘察认为，该车现场勘察成新率与理论成新率基

本一致，故对理论成新率不作修正。

(3)综合成新率

由于现场勘察成新率与理论成新率一致，则综合成新率取

91.00%。

4.评估值的确定

评估值=重置全价× 综合成新率

=370,730.00× 91.00%

=337,364.00 (元)

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案例二：黑白激光打印机

明细表序号：固定资产—机器设备评估明细表 4-6-2-3 序号 246

设备名称：黑白激光打印机

所属单位：枣阳百盟光彩产业园投资有限公司

设备型号：2108B

生产厂家：富士施乐

设备主要参数：

产品类型：黑白激光打印机

最大处理幅面：A3 和 A3 以上幅面

黑白打印速度：25ppm

打印分辨率：600× 600dpi

账面原值：3,298.00 元账面净值：0.00 元

购置时间：2014 年 8 月启用时间：2014 年 8 月

1.重置全价的确定

根据该打印机的相关配置情况，评估人员查询相近配置的打印机

网上销售价格并向该打印机的销售商进行了询价，在充分考虑现行市

场行情、销售商优惠程度等各方面因素后，最后综合确定该打印机目

前市场报价为 3,200.00 元。

该复印机无其他费，但根据“财税〔2008〕170 号”文件，对于符合

增值税抵扣条件的，可按照设备购置价计算出相应的增值税进行抵

扣。

增值税=设备购置价/1.17× 17%

=3,200.00/1.17× 17%

=464.96

重置全价=含税价格-增值税

=3,200.00-464.96

=2,740.00（取整）

2.成新率的确定

评估人员会同企业设备管理人员和操作人员，对该台打印机进行

了全面详细的勘察和了解。在现场勘察中发现，该打印机运行正常，

散热系统良好，未出现因长时间机器的运作导致机体温度过高而产生

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的卡纸等现象，根据现场对设备操作人员了解得知，该打印机自使用

至评估基准日时，尚未出现故障，一直运行稳定。根据现场勘查情况

和对设备操作人员的了解，确定该设备如一直正常运行，尚可正常使

用 5 年。该设备自 2014 年 8 月投入使用以来，截至评估基准日已使

用 1.40 年，其成新率如下：

年限成新率=尚可使用年限/(已使用年限+尚可使用年限)

=5/(5+1.4) × 100%

=78%(取整)

3.评估值的确定

评估值=重置全价× 成新率

=2,740.00× 78%

=2,137.00 元

该黑白激光打印机的评估值确定为 2,137.00 元。

(六)评估结果

机器设备评估结果及增减值情况如下表：

机器设备评估结果汇总表

金额单位:人民币元

账面价值评估价值增值率%

科目名称原值净值原值净值原值净值

车辆 3,915,118.76 2,307,114.63 3,416,730.00 2,931,325.00 -12.73 27.06

电子设备 1,026,794.35 91,752.56 749,870.00 419,419.00 -26.97 357.12

合计 4,941,913.11 2,398,867.19 4,166,600.00 3,350,744.00 -15.69 39.68

经评估，机器设备评估增值，评估增值原因主要如下：

(1) 车辆原值减值的主要原因在于近年来车辆的价格不断下降所

致。净值增值的主要原因为车辆评估所使用经济年限普遍高于企业

折旧年限。

(2)电子设备评估原值减值，主要是因为电子由于行业技术突飞

猛进的发展，市场竞争剧烈，设备价格下降较快，造成评估原值减

值幅度较大。净值增值的主要原因为电子设备评估所使用经济年限

普遍高于企业折旧年限且部分设备账面净值为残值导致评估净值增

值较大。

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五、无形资产-其他无形资产评估技术说明

(一)评估范围

评估基准日其他无形资产账面价值 182,521.12 元。核算内容为企

业外购的电力工程造价系统、博微配电网工程造价编制软件等。

(二)核实过程

1.核对账目：根据被评估单位提供的其他无形资产评估申报明细

表，首先与被评估单位的资产负债表相应科目核对使总金额相符；然

后与被评估单位的其他无形资产明细账、台账核对使明细金额及内容

相符；最后核对原始记账凭证等。

2.资料收集：评估人员按照重要性原则，根据其他无形资产的类

型、金额等特征收集了其他无形资产的购置合同、技术说明书等评估

相关政策如下表所示：

发布时发文部

文件名称相关内容

间门

在进一步完善政企分开、厂网分开、主辅分开的基础上，按

照管住中间、放开两头的体制架构，有序放开输配以外的竞

争性环节电价，有序向社会资本开放配售电业务，有序放开

关于进一步深化电力

2015.3 国务院公益性和调节性以外的发用电计划；推进交易机构相对独

体制改革的若干意见

立，规范运行；继续深化对区域电网建设和适合我国国情的

输配体制研究；进一步强化政府监管，进一步强化电力统筹

规划，进一步强化电力安全高效运行和可靠供应。

遵循合法性、相关性、合理性原则，从折旧费和运行维护费

国家发

两方面核定输配电定价成本。其中这折旧费指按与输配电服

输配电定价成本监审改委；国

2015.6 务相关的固定资产原值和一定折旧率计提的费用；运行维护

办法（试行）家能源

费指运行维护费指电网企业维持电网正常运行的费用，包括

局

材料费、修理费、职工薪酬和其他费用

统筹年度电力电量平衡，积极促进清洁能源消纳；加强日常

关于改善电力运行调运行调节，充分运用利益补偿机制为清洁能源开拓市场空间;

国家能

节促进清洁能源多发 2015.3 加强电力需求侧管理，通过移峰填谷为清洁能源多发满发创

源局

满发的指导意见造有利条件；加强相互配合和监督管理，确保清洁能源多发

满发政策落到实处

关于下达 2015 年光伏为稳定扩大光伏发电应用市场，2015 年下达全国新增光伏电

国家能

发电建设实施方案的 2015.3 站建设规模 1780 万千瓦，规模内的项目具备享受国家可再生

源局

通知能源基金补贴资格；各省级能源主管部门按下达的新增建设

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规模抓紧确定项目清单；各级电网企业应配合地方能源主管

部门确定年度建设实施方案；各省级能源主管部门应按季公

开发布本省光伏发电项目建设信息，包括在建、并网及运行

等情况，以引导各地区光伏发电建设。

鼓励各类电力用户、投资企业、专业化合同能源服务公司、

关于印发分布式光伏

国家能个人等作为项目单位、投资建设和经营分布式光伏发电项

发电项目管理暂行办 2013.11

源局目；明确分布式光伏发电实行“自发自用、余电上网、就近消

法的通知

纳、电网调节”的运营模式。

坚持节约优先、立足国内、多元发展、保护环境，加强国际

国民经济和社会发展

互利合作，调整优化能源结构，构建安全、稳定、经济、清

第十二个五年规划纲 2011.3 国务院

洁的现代能源产业体系：推进能源多元清洁发展；优化能源

要

开发布局；加强能源输送通道建设。

建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，

以信息化、自动化、互动化为特征的坚强国家电网，全面提

高电网的安全性、经济型、适应性和互动性；2010 年配电网

关于加快推进坚强智国家电建设加大投入，智能化试点工程按期完成，关键技术研究、

2010.1

能电网建设的意见网设备研制和标准制定取得新进展。智能化关键技术和装备实

现重大突破，智能电能表广泛应用。2020 年，基本建成坚强

智能电网；电网资源配置能力、安全水平、运行效率，以及

电网与电源、用户的互动性显著提高。

按照“统一规划、分步实施，因地制宜、突出重点，经济合理、

先进适用，深化改革、加强管理”的原则，在县级行政区域内

湖北省农村电网改造湖北省

（含国有农林场），加快为农村生产生活提供电力服务的 110

升级行动计划 2015.5 人民政

千伏及以下电网设施，以及用于解决农村用电的新建太阳能

（2015-2020 年）府

发电、风电等分布式新能源项目接入系统工程的改造升级，

2015-2020 年，实现全省农村电网累计投资超过 600 亿元。

建筑工程施工转包违

住房和界定了违法发包、转包、违法分包及挂靠等违法行为的具体

法分包等违法行为认

2014.8 城乡建概念和范围，明确了违法发包、转包、违法分包及挂靠等违

定查处管理办法（试

设部法行为的处罚标准和原则。

行）

(二)电力勘测设计和电力工程总承包发展状况

电力工业是支撑国民经济和社会发展的基础性产业和公用事业，

随着我国国民经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，对电力的

依赖程度也越来越高。电力需求与国民经济密切相关，电力弹性系数

反映了用电增长速度与国民经济增长速度的相对关系。

改革开放以来，我国经济进入了快速发展时期，特别是本世纪以

来，工业化、城镇化、市场化、国际化的快速发展，拉动重工业和电

力工业以超过前 20 年平均发展速度的高速不断增长，趋势还在继续;

未来十年是我国全面建设小康社会的关键时期，从经济和电力发展的

周期来看，我国经济和电力发展从 2010 年开始进入新一轮发展周期，

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这一时期，工业化进程加快，将进入深度加工化阶段，随着产业结构

调整、科技进步和工业结构优化及基本实现现代化。

“十二五”能源规划发展思路：一是要大力发展新兴能源产业，加

快核电建设，大力发展风能、太阳能和生物质能，发展煤炭的清洁利

用产业；二是加强传统能源的产业，建设大型能源基地，努力发展煤、

电大型的能源企业；三是提高能源综合安全保障机制，统筹国内外能

源的开发和利用，加强能源布局的平衡和协调衔接，合理安排煤电油

气的建设；四是强化科技创新，推进能源综合开发利用，健全资源开

发的合理机制和生态修复的机制；五是改善城乡居民的用电条件，加

强广大农村地区的能源建设。

“十二五”能源规划的发展目标：煤炭仍将保持主体能源地位，水

电、风电、生物质能、核电、太阳能生产规模都将有大幅提高。“十

二五”末期国内将形成六到八个大型煤炭集团并且按照区域经济特点

提出煤炭调入区和调出区概念。同时，可再生能源方面，将力促水电

发挥可再生能源的主体作用，将风电作为可再生能源的重要新生力

量，将太阳能作为后续潜力最大的可再生能源产业，同时推动生物质

能多元化发展。“十二五”能源规划投资预计为 5 万亿元，其中电源建

设投资预计 2.65 万亿元，电网建设投资预计 2.35 万亿元。

“十二五”能源规划电源建设装机目标：截至 2015 年，国内水电装

机达到 2.8 亿千瓦，电量 8482 万千瓦时，折合 2.67 亿吨标煤。将重点

开发黄河上游长江中上游红水河乌江澜沧江等八个流域十三个水电

基地;风电装机目标为 9000 万千瓦(含海上风电 500 万千瓦)，电量 1800

亿千瓦时;生物质能装机容量将达到 1300 万千瓦，电量 650 亿千瓦时;

核电装机目标为 3000 万千瓦;太阳能发电将达到 500 万千瓦，发电量

75 亿千瓦时;建成华北、华东、华中(“三华”)特高压电网，形成“三纵三

横一环网”。未来 5 年，特高压的投资金额将达到 2700 亿元。

可再生能源方面，“十二五”规划提出了“十大可再生能源重点工

程”，其中包括重大水电基地工程、千万千瓦级风电工程、可再生能

源示范城市等。其中，重大水电基地工程将推动金沙江、怒江流域的

水电开发;对于我国此前规划的七大千万千瓦级风电工程，其中将有

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五大工程计划在“十二五”期间建成;对于可再生能源示范城市，“十二

五”期间将从“发展可再生能源”和“节能环保”两方面进行双重标准考

核。预计到 2020 年，中国新能源发电装机 2.9 亿千瓦，约占总装机的

17%。其中，核电装机将达到 7000 万千瓦，风电装机接近 1.5 亿千瓦，

太阳能发电装机将达到 2000 万千瓦，生物质能发电装机将达到 3000

万千瓦。未来十年新能源投资将达到 10 万亿。

电力勘测设计及总承包是电力工业的辅业，其市场前景与发展趋

势与电力工业的发展休戚相关。目前，我国仍处于工业化和城市化并

行发展阶段，电力需求在未来较长时期仍有大幅度增长空间，发电和

输电领域仍需要很大投资。“十二五”期间，随着中国经济持续快速发

展，工业化、城镇化水平的不断提高，中国电需求仍将保持较快的增

速。围绕国家经济结构调整，通过加快建设以特高压电网为骨干网架

的坚强智能电网，实现依赖输煤向主动输电转变，通过促进大水电、

大煤电、大核电、大型可再生能源发电基地集约化发展，加快转变电

力发展方式，实现集约与输配并举，将成为“十二五”期间电力发展的

主题。而电力勘测设计及工程总承包将长期受益于电力工业的增长，

行业的发展前景较好。

(三)行业发展的有利和不利因素

1.行业发展的有利因素

(1)国家电力体制改革

2002 年 4 月 12 日，国务院下发《关于引发电力体制改革方案的

通知》（国发[2002]5 号文件），其总体目标是：“打破垄断，引入竞

争，提高效率，降低成本，健全电价机制，优化资源配置，促进电力

发展，推进全国联网，构建政府监督下的政企分开、公平竞争、开放

有序、健康发展的电力市场体系”，标志着我国以“厂网分离、主多分

离、主辅分离、输配分离”为改革目标的电力工业全面进入了市场化

改革的新时期。

2015 年 3 月 15 日，《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》

（中发〔2015〕9 号文）出台，本轮电改方案确立了“四放开、一独立、

一加强”的基本思路，其中四放开：输配以外的经营性电价（发电端

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的上网电价及用电端的售电价）；增量配电业务放开；售电业务放开；

公益性和调节性以外的发电供电计划放开。一独立：交易平台独立；

一加强：电网规划加强。此次电价改革意欲破除电网垄断格局，以上

网和销售电价价差为主要收入来源的模式改变为按照准许成本、准许

收益和税金核定输配电收入模式，推进电网两端的市场化机制。

在国家推行电力体制改革的过程中，深圳成为第一个进行输配电

改革的城市，随后改革试点逐步扩大到蒙西、安徽、湖北、宁夏、云

南、贵州等地区。在输配电改革稳步推进的过程过程中，各售电公司

也相继成立。

(2)国家产业政策的扶持

2015 年 3 月，国家发展改革委和国家能源局于联合发布电改“9 号

文”首个配套文件《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的

指导意见》，明确鼓励提高新能源发电的消纳比例，以此促进清洁能

源发电的多发满发。为响应新一轮电改，国家电网公司于 2015 年 4

月 2 日发布《国家电网公司促进新能源发展白皮书》，提出每年建设

2700 万千瓦新能源并网工程，保障 2020 年前风电年均新增规模 1700

万千瓦、光伏发电 1000 万千瓦装机的并网。

同年，国家发展改革委、国家能源局启动实施了新增农村电网改

造升级近千亿元投资项目。此次投资项目涉及河北、山西、内蒙古、

辽宁、吉林、黑龙江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、

广西、海南、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、

宁夏、新疆 25 个省（区、市）及新疆生产建设兵团，共计项目 2139

个，遍及中西部地区 1629 个县，投资约 926.2 亿元，其中中央预算内

投资 200 亿元、银行贷款 726.2 亿元。此次新增农网近千亿投资，共

计新建和改造 110（66）千伏变电站 415 座、线路 8500 多公里，35 千

伏变电站 978 座、线路 9300 多公里，10 千伏线路 13 万公里、配变 14.4

万台，低压线路 32.4 万公里、户表改造 627.3 万户。与此同时，为助

力新型城镇化建设，改善农村电网“低电压”问题，提升农村供电能力，

湖北省政府决定，从 2015 年起到 2020 年，每年拿出 10 亿元资本金，

配套 40 亿元贷款，全面支持湖北农村电网加快建设，加上国家电网

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公司及省电力公司出资融资，湖北每年中低压电网投资额将达到 100

亿元左右。电网投资方向由“十一五”期间侧重主网架建设，转向重点

加强 110 千伏及以下中低压配电网建设。

新能源方面，自 2009 年“金太阳示范工程”实施以来，国家各部门

及地方政府相继出台多项光伏产业政策，对光伏发电项目进行补贴，

规范光伏发电项目管理。其中国家能源局先后发布《关于促进光伏产

业健康发展的若干意见》、关于推荐分布式光伏发电示范区的通知》、

《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策通知(征求意见稿)》、《关

于加强光伏电站建设和运行管理工作的通知(征求意见稿)》、《关于

下达 2015 年光伏发电建设实施方案的通知》等，国家发改委、工信

部、各地发改委也陆续发布多项通知。

(3)国家产业结构转型升级

随着中国经济由粗放型向集约型的转变要求，实现国家产业结构

转型升级迫在眉睫，各类落后产能迅速淘汰，开发清洁能源和新兴电

网技术应运而生。为实现电网的可靠、安全、经济、高效、环境友好

和使用安全的目标，国家电网公司在“2009 特高压输电技术国际会议”

上提出了名为“坚强智能电网”的发展规划，将分三个阶段推进“坚强智

能电网”的建设：2009 年至 2010 年为规划试点阶段，重点开展规划、

制定技术和管理标准、开展关键技术研发和设备研制，及各环节试点

工作；2011 年至 2015 年为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配

电网建设；2016 年至 2020 年建成统一的“坚强智能电网”。2015 年，清

洁能源列入《政府工作报告》重点目录：推动能源生产和消费方式变

革。大力发展风电、光伏发电、生物质能，积极发展水电，安全发展

核电，开发利用页岩气、煤层气。控制能源消费总量，加强工业、交

通、建筑等重点领域节能。积极发展循环经济，大力推进工业废物和

生活垃圾资源化利用。把节能环保产业打造成新兴的支柱产业。

2.行业发展的不利因素

作为传统的垄断行业，电力市场一直是各大国有企事业单位的专

有舞台，尽管随着国家对电力体制的逐步改革，电力市场开放程度越

来越高，民营企业开始进入市场，但是由于前期长时间的垄断积累，

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无论是在人才储备、管理能力、市场开拓、还是资金储备等方面，国

有企业仍要远远领先于民营企业，民营企业在市场中尚处于弱势地

位。在市场进入、资金融通等方面都要落后于老牌国有企业，不少优

质项目因资金不足而无法开展，成为公司进一步发展的最大瓶颈。

体制壁垒的破除，将会吸引越来越多的民营企业进入电力市场，

公司面临的市场竞争也将日趋激烈，同时，一些大型用户工程项目的

业主通过获取资质，相关项目将会转向自行开发、自主建设，而不再

向外寻求业务合作对象，这也会对电力企业的既有市场产生冲击。

(四)行业主要壁垒

①技术壁垒

电力工程设计企业本质上也是一种技术密集型企业，雄厚的技术

实力是企业进入市场并得以生存的保证。随着科技的发展，国家对能

源安全、经济、清洁方面的要求越来越高，各种高新技术在电力行业

应用越来越广泛，电力设计和建设涉及到的知识的广度和深度不断深

化，专业性越来越强，技术成为企业优胜劣汰的壁垒。

②制度壁垒

随着国家对电力市场监管的规范，电力勘测设计和电力工程总承

包市场实施双重准入制度，即企业资质和人才资格，资质已成为企业

进入市场的进必要条件。市场准入制度的建立和健全，对于规范行业

市场，促进行业发展，具有不可替代的重要作用，但也成为企业进如

该行业的一大壁垒。

另一方面，不同的资质对应不同的经营范围，低级别的资质无法

开展大规模项目（对于电力行业，项目规模通常以电压为分类标准），

而高级别的资质能向下兼营。对于低级别资质企业来说，高级别资质

亦是一种壁垒。

③资金壁垒

对于电力勘测设计和电力工程总承包企业来说，仅仅从事设计和

施工承包工作，难以保证企业盈利的持续性，EPC 总承包和新能源开

发就成为突破这一瓶颈重要模式。不管是电力工程的 EPC 总承包，

还是新能源领域的投资开发，企业前期都需要投入大量的人力、物力

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以及财力，而电力工程项目建设周期长，成本回收慢这一特性对企业

资金融通能力来说是一个巨大考验，也是一个巨大壁垒。企业要想进

入这一领域，就需要有雄厚的资金实力予以支撑，本行业存在一定的

资金壁垒。

(五)行业特有的周期性、区域性和季节性特征

1.行业的周期性

电力勘测设计和电力工程总承包属于电力工业的辅业，其发展速

度取决于电力工业行业的发展水平。近年来我国电力工业行业一直处

于快速发展期，国家不断加大对电力行业，尤其是新能源的投入，各

类优惠政策接连不断出台，电改方案持续推进，本行业也持续景气，

周期性波动并不明显。

2.行业的季节性

电力工程项目，建设周期长，投资金额大，成本回收期长，其投

资受预算及国家政策的影响。作为其辅业，电力工程施工总承包不可

避免地受到了部分影响，大多数项目通常要等到年底或项目竣工才能

结清费用。企业自身资金的充足保证能有效弥补了这一不足，因此，

送变电工程设计和施工总承包并不具有明显季节性。

3.行业的区域性

电力勘测设计和电力工程总承包行业的区域性源于国家和地方

各类政策的引导，国家和地方在不同区域的不同产业政策和补贴幅度

等，势必影响到当地电力行业的发展进而影响到电力设计和施工承

包。

另一方面，新能源方面，行业区域性也源于地理条件差异导致的

气候差异，例如：光伏发电集中于日照强烈的南方和西北，潮汐发电

集中于沿海地区，风力发电集中于东北、西北和沿海等资源丰富地带。

(六)上下游行业及其对本行业发展的有利和不利影响

1.上游行业对本行业发展的影响

电力行业基本上划分为发电、供电两大系统和发电、输电、配

电、供电四大环节，作为输变电工程的设计和施工承包企业，上游

行业主要指电力设备和材料供应商。目前这一类市场开放程度高，

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竞争激烈，供应商遍布全国，产品的丰富性充分保证了供应的及

时、有效，有利于采购成本的管控。

2.下游行业对本行业发展的影响

下游行业为主要包括电网公司、各电力设计院和电力用户。

勘测设计业务的主要服务对象为国家电网公司各分子公司以及

电力设计院。随着城乡配电网改造升级工程加速推进，同时随着对跨

省跨区送电需求的增长，跨区电网建设步伐也将逐步加快，这将带动

电网投资快速增长，电网投资在电力工程投资完成额中的比重持续提

高，市场容量越来越大。

电力工程承包业务主要来源于各类电力用户，主要包括大型企事

业单位、新能源投资企业。随着国家经济的飞速发展，经济发展方式

的转型升级，大型市政工程的新建和改扩建，大型工业企业产能升级

换代、国家新能源推广带来的新能源开发，都会带动配套电力工程市

场的迅速发展。

三、被评估企业的业务分析

(一)被评估企业简介

1.企业名称：湖北省华网电力工程有限公司(简称：“华网电力工

程”)

2.法定住所：武汉市东西湖区五环南路 38 号

3.经营场所：江汉区红旗渠路 96 号

4.法定代表人：张艺林

5.注册资本：3000 万元

6.企业性质：有限责任公司(自然人投资或控股)

7.主要经营范围：电力行业（变电工程、送电工程）工程设计、

总承包甲级；及工程咨询丙级；电力行业（新能源发电）工程设计、

总承包乙级；工程咨询；送变电工程施工贰级；配售电及电网建设运

行维护；配网工程、土建工程的设计、施工、咨询、承包；电力新技

术、智能电网、智能控制产品的研发、生产、销售；电力成套设备、

物资的销售。

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企业概况：湖北省华网电力工程有限公司成立于 2010 年 4 月，

是一家从事新能源、电力工程设计、施工、总承包的企业，注册资金

3000 万元。公司具有电力行业送变电工程设计专业甲级、新能源发电

专业乙级、送变电工程专业承包贰级资质和电力工程承装三级、承修、

承试四级资质，公司经营范围主要有：220kV 及以下送变电工程、新

能源及智能电网工程设计、施工、总承包及咨询；电力新技术产品研

发、生产、销售，电力成套设备、物资的销售。

公司下设主网设计部、配网设计部、工程总承包部、市场部、智

能电网研发中心、综合管理部、计划经营部、财务部、国际市场开发

部等部室以及新疆分公司。各部室专业人员配置齐全，现共有员工

230 余人，各类专业人员配备齐全，其中注册电气工程师 7 人、注册

公用设备工程师 1 人、注册土木工程师 1 人、一级注册结构工程师 3

人、注册咨询工程师（投资）3 人，一级注册建造师 5 人以及其它专

业注册人员，拥有高级工程师 15 人，研究生以上学历 12 人，本科及

以上学历 132 人。公司致力于以管理创新增强企业活力，不断完善企

业创新体制，改进企业经营管理机制，提升企业集约化管理水平。建

立了完善的项目管理体系，先进的信息应用集成系统，成功完成了一

批电力设计、咨询及工程总承包项目。华网工程自成立以来，成功完

成了上千项配网、线路、变电及新能源项目的设计或总承包，其中配

电工程 600 余项，输变电工程 350 余项，工程总承包项目 30 余项，新

能源项目 30 余项。

(二)被评估企业的主要产品或服务的用途

1.被评估企业的主要产品及服务

华网电力工程是一家从事新能源、电力工程设计、施工、总承包

的企业。公司具有电力行业送变电工程设计专业甲级、新能源发电专

业乙级、送变电工程专业承包贰级资质和电力工程承装三级、承修、

承试四级资质。华网工程自成立以来，成功完成了上千项配网、线路、

变电及新能源项目的设计或总承包，其中配电工程 600 余项，输变电

工程 350 余项，工程总承包项目 30 余项，新能源项目 30 余项。

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(三)被评估企业的经营模式及经营管理状况

1.采购模式

华网电力工程内部建立了严格的采购程序，各事业部接到市场需

求任务后，由部门协管员编制项目号，并按合同所附物料清单提交采

购申请单给采购部，由采购部查核采购申请单中所列物料的库存量并

在采购申请单中备注，依次由申请部门经理、部门分管副总经理、总

经理审批后转至采购部进行采购，采购部经理根据物料类别（原材料、

外协加工、定制集成设备等）进行分单，再寻找合适供应商进行询价

或者招标，并结合服务、交付、账期等因素选择 3 家以上供应商参与

报价或投标，再会同需求部门、品质部、采购部、财务部、需求部门

主管领导、采购部门主管领导等对供货方的资质、信誉、业绩、管理

能力、产品质量、供货能力、售后服务、价格等方面综合进行考察和

评价，选定最后的中标候选供应商。采购部与中标候选供应商谈定相

关条款，经采购部、采购部主管领导、财务部领导、公司领导审批的

最终合同评审手续完毕后，签订采购合同并执行。

2.业务模式

勘测设计板块，设计核心为质量，为规范公司质量管理，提高整

体设计水平和服务质量，公司 2015 年对质量管理体系文件进行了宣

贯，要求各部门参照建立内部质量管理手册，严格按照质量管理规定

开展工作。根据公司指示和设计工作实际要求，设计各部从初步设计、

质量校审、图纸评审等多个方面明确了操作规范和工作流程，严格要

求设计人员按章办事，加强事前指导、事中检查、成品校审，对于设

计过程中的原则性质量问题须由设总或部长把关，而对工程选所、评

审会议、施工图技术交底环节则须副总工或室主任带队参与。推行质

量通报和责任追溯工作方法，组织开展质量问题剖析，并对设计质量

进行量化考核，将考核结果与绩效工资直接挂钩。

电力工程总承包板块，目前还是以项目管理为主，各分部分项工

程多为外包。对项目，公司定期进行质量、进度和安全方面的巡检，

及时针对项目管理人员和分包商进行各类培训，提升分包商的安全和

质量意识，通过对分包商的严格管控来保证工程质量。

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新能源方面，公司近年来开始涉足 EPC 模式，对项目的设计、

施工、采购进行全方位管理，整合企业设计、总承包和新能源三大业

务部门，加强内部协作，实现资源共享，有效地提升了企业的盈利能

力。

3.研发模式

为响应国家智能微电网建设号召，在未来智能电网市场占得一席

之地，公司拟建立智能微电网研发中心，从设计、总包、计划经营部、

新能源部等业务部门抽取技术骨干，参与智能电网技术的学习和研

究。未来研发中心将根据公司的战略方向，结合客户需求，深入调研，

制定有针对性的产品技术方案，为客户提供专业、及时、高效的服务。

(四)被评估企业在行业中的地位、竞争优势及劣势

1.被评估企业的市场地位

经过五年发展，华网电力工程现已成为湖北省内电力、新能源及

智能电网行业龙头民营企业，在湖北省内已享有一定的市场知名度和

品牌美誉度，具备在市场上与其它竞争对手一较长短的竞争实力。合

作对象包括武汉供电公司、湖北省超高压输变电局、中南电力设计院、

湖北省电力勘测设计院、武钢集团、武汉水务集团等各类大型企事业

单位，业务范围遍及省内外。

随着公司业绩的逐年提升，公司在湖北市场所占份额也有所上

升。2015 年，湖北省电力建设工程市场规模约 300 亿，新能源（光伏

发电）建设投资规模约为 40 亿，公司年产值分别占到市场的 0.5%和

1.25%。

2.被评估企业的竞争优势

(1)品牌与市场优势

同各类国企、央企的合作，不仅为公司带来了利润，更重要的是

使公司设计实力和服务质量得到不断提升，品牌实力进一步增强。在

湖北省内，华网电力工程已成为送变电工程设计及总承包行业内的品

牌，公司市场业已突破湖北，进一步触及新疆、海南、江苏、河北等

地。

(2)人才优势

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公司建立了较为完备的激励体制及较高认同度的企业文化，核心

管理团队及技术骨干多年保持稳定。为提升员工的凝聚力和满意度，

公司还为员工提供食堂和宿舍，不定期举办各种形式的员工活动，极

大地丰富了员工生活。

(3)管理团队优势

公司中高级管理层都具有高级工程师职称或注册电气师执业资

格，大部分具有国有大型设计院工作经历，有着丰富的从业经验，专

业知识扎实，管理经验丰富，能根据公司发展实际和市场需要，适时

调整经营模式，以满足经营需要。

3.被评估企业的竞争劣势

(1)市场及资金风险

作为传统的垄断行业，电力市场一直是各大国有企事业单位的专

有舞台，尽管随着国家对电力体制的逐步改革，电力市场开放程度越

来越高，民营企业开始进入市场，但是由于前期长时间的垄断积累，

无论是在人才储备、管理能力、市场开拓、还是资金储备等方面，国

有企业仍要远远领先于民营企业，民营企业在市场中尚处于弱势地

位。作为一家成立仅 5 年的民营电力设计咨询及建设公司，在市场进

入、资金融通等方面都要落后于老牌国有企业，不少优质项目因资金

不足而无法开展，成为公司进一步发展的最大瓶颈。

体制壁垒的破除，将会吸引越来越多的民营企业进入电力市场，

公司面临的市场竞争也将日趋激烈，同时，一些大型用户工程项目的

业主通过获取资质，相关项目将会转向自行开发、自主建设，而不再

向外寻求业务合作对象，这也会对电力企业的既有市场产生冲击。

(2)管理风险

通过多年的发展，公司已建立各项管理制度，并培养了一批管理

人才，能够满足够公司业务快速发展的需要。但是，随着公司的进一

步发展，公司规模进一步扩大，各项成本逐年提升，对管理层的要求

也愈来愈高，单纯的技术型管理人员已无法满足公司在市场开拓、资

本运作、技术合作等方面的要求。这对目前公司管理层来说是一个重

大挑战。如果管理水平不能适应公司规模迅速扩张以及业务持续发展

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的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、

完善，将影响公司的管理效率和竞争能力，进而影响公司的盈利能力。

(五)被评估企业的发展战略及经营策略

公司发展方向：公司的主要业务方向为环保、绿色能源及节能降

耗为核心的低碳经济，以光伏、风能等为主题，以高新技术为先导，

以客户为中心，以高效负责的团队为保障，致力于新型环保能源技术

研究，能源设备优化升级，及产业相关环节的顾问咨询等专业化服务，

同时也为智能电网、智慧城市、清洁能源的技术改造升级提供咨询服

务。公司将在能源环保领域不断创新，不断为客户提供优质的产品、

技术和服务，为保护社会环境和节能降耗作出卓越贡献。努力将华网

构建成为产品、技术和服务一流的、值得信赖的品牌。

公司发展思路：力取 3～5 年成为湖北省电力设计及总承包行业

最有影响力前三强企业，电力工程总承包一级及工程咨询甲级等资

质，形成以电力工程设计、总承包为龙头，坚持电力新技术产品研、

产、销的发展方向，实现业务范围不断扩展，以武汉为中心，立足湖

北，面向全国，走向世界，探索国际化跨越式发展模式，着力打造以

新能源、智能电网产品为核心的新型电力高新企业。

四、被评估企业的资产与财务分析

(一)资产配置和使用情况

1.经营性资产的配置和使用情况

经营性资产是用于从事生产经营的资产，是企业因盈利目的而持

有、且实际也具有盈利能力的资产。如货币资金、设备等。经对企业

资产的清查核实发现，被评估单位评估基准日的经营资产包括货币资

金、应收账款、预付账款、其他应收款、固定资产、工程物资。

2.非经营性资产、负债和溢余资产的配置和使用情况

非经营性资产是指在企业盈利预测及营运资金变动分析中未考

虑的资产，包括银行存款中的理财产品和闲置的房产。

非经营性负债是指在企业盈利预测及营运资金变动分析中未考

虑的负债，本次无非经营性负债。

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经与企业管理层沟通，企业不存在溢余资产。

(二)历史年度财务分析

1.财务状况与经营业绩

(1)湖北省华网电力工程有限公司财务状况与营业业绩

被评估单位近三年资产负债表如下：

近三年资产负债表(合并)

金额单位：人民币万元

项目 2013.12.31 2014.12.31 2015.12.31

流动资产 9,528.50 6,784.29 8,242.43

非流动资产 337.99 1,694.25 3,291.63

其中：长期股权投资 0.00 0.00 0.00

投资性房地产 0.00 0.00 0.00

固定资产 273.20 1647.31 1549.56

在建工程 0.00 0.00 0.00

工程物资 0.00 0.00 0.00

无形资产 2.67 9.55 18.25

长期待摊费用 0.00 0.00 149.71

递延所得税资产 26.05 37.40 43.26

其他非流动资产 0.00 0.00 1530.85

资产总计 9,866.49 8,478.55 11,534.06

流动负债 6,537.29 4,465.94 6,711.16

非流动负债 0.00 0.00 0.00

负债总计 6,537.29 4,465.94 6,711.16

净资产 3,329.20 4,012.61 4,822.90

被评估单位近三年利润表如下：

近三年利润表(合并)

金额单位：人民币万元

项目 2013 年 2014 年 2015 年

一、营业收入 7,828.86 13,606.67 14,336.12

其中:主营业务收入 7,828.86 13,606.67 14,336.12

其他业务收入 0.00 0.00 0.00

减:营业成本 6,240.57 11,397.51 11,908.11

其中：主营业务成本 6,240.57 11,397.51 11,908.11

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其他业务成本 0.00 0.00 0.00

主营业务税金及附加 78.86 18.68 155.46

营业费用 0.00 0.00 0.00

管理费用 1,758.70 1,335.77 2,077.54

财务费用 -6.38 -69.13 -52.11

减:资产减值损失 -37.123 77.535 23.19

加:公允价值变动净收益

投资收益 0.00 -5.76 0.00

其他

二、营业利润 -205.77 840.54 223.93

加：营业外收入 31.00 33.70 15.10

减：营业外支出 0.00 0.00 0.22

三、利润总额 -174.77 874.25 238.81

减：所得税费用 -41.54 225.47 62.03

四、净利润 -133.22 648.78 176.78

2.资产负债结构分析

(1)资产结构及变化分析

近三年，各类资产结构及变动情况如下：

金额单位:人民币万元

2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

项目金额比例金额比例金额比例

流动资产 9,528.50 96.57% 6,784.29 80.02% 8,242.43 71.46%

非流动资产 337.99 3.43% 1,694.25 19.98% 3,291.63 28.54%

合计 9,866.49 100.00% 8,478.55 100.00% 11,534.06 100.00%

随着公司业务规模的扩张，资产总额稳步增长，结构也较为稳

定。其中，流动资产占总资产比重较大，非流动资产比重较低，主

要是公司业务的经营特点决定的。公司从事新能源、电力工程设计、

施工、总承包，属于轻资产行业，同时应收账款的信用期较长，因而

流动资产的占比较高。

(2)流动资产结构及变化分析

流动资产主要包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、

其他应收款等，近三年各期末，其主要构成如下表所示：

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金额单位：人民币万元

2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

项目

金额比例金额比例金额比例

货币资金 4,272.76 44.84% 2,513.63 37.05% 4,082.72 49.53%

应收票据 1,203.47 12.63% 0.00 0.00% 20.00 0.24%

应收账款 821.55 8.62% 583.87 8.61% 1,268.92 15.39%

预付账款 40.75 0.43% 815.01 12.01% 706.67 8.57%

其他应收款 1,096.01 11.50% 1,397.46 20.60% 285.15 3.46%

存货 1,983.43 20.82% 1,443.67 21.28% 1,864.39 22.62%

其他流动资产 110.53 1.16% 30.66 0.45% 14.59 0.18%

合计 9,528.50 100.00% 6,784.29 100.00% 8,242.43 100.00%

从流动资产构成来看，公司货币资金、应收账款、存货占流动资

产的比例较大。由于电力总承包项目建设工期较长，虽然客户资信

状况良好、信用度较高，未来产生坏账损失的风险较低，但公司面

对客户处于弱势地位，应收账款的的回收期间较长，因此应收账款

占用相对较多；近年来公司项目均需通过投标，其他应收款中投标保

证金及质保金占用较多。

(3)非流动资产结构及变化分析

非流动资产主要包括固定资产、无形资产、长期待摊费用、递延

所得税资产、其他非流动资产，近三年各期末，其主要构成如下表所

示：

金额单位：人民币万元

2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

项目

金额比例金额比例金额比例

固定资产 273.20 80.83% 1647.31 97.23% 1549.56 47.08%

无形资产 2.67 0.79% 9.55 0.56% 18.25 0.55%

长期待摊费用 0.00 0.00% 0.00 0.00% 149.71 4.55%

递延所得税资

26.05 7.71% 37.40 2.21% 43.26 1.31%

产

其他非流动资

36.06 10.67% 0.00 0.00% 1530.85 46.51%

产

合计 337.99 89.33% 1,694.25 100.00% 3,291.63 53.49%

从非流动资产构成来看，2014 年公司购置办公用房一套，导致固

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定资产占比增加，无形资产、长期待摊费用、递延所得税资产占非流

动资产的比例不大，总体规模也不大。

(4)负债结构及变化分析

近三年，各类负债结构及变动情况如下：

金额单位：人民币万元

2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

项目

金额比例金额比例金额比例

应付票据 333.42 5.10% 23.66 0.53% 633.35 9.44%

应付账款 934.73 14.30% 1,299.55 29.10% 3,613.40 53.84%

预收账款 4,867.69 74.46% 1,310.46 29.34% 1,088.42 16.22%

应付职工薪酬 110.00 1.68% 597.26 13.37% 697.40 10.39%

应交税费 190.45 2.91% 381.00 8.53% 419.71 6.25%

应付股利 100.00 1.53% 0.00 0.00% 0.00 0.00%

其他应付款 1.00 0.02% 854.00 19.12% 258.88 3.86%

合计 6,537.29 100.00% 4,465.94 100.00% 6,711.16 100.00%

评估基准日，公司的负债主要由应付票据、应付账款、预收账款

应付职工薪酬、应交税费和其他应付款为主。

3.偿债能力分析

近三年，主要偿债能力指标情况如下：

2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

项目 2013 年度 2014 年度 2015 年度

流动比率 1.46 1.52 1.23

速动比率 1.15 1.20 0.95

资产负债率 66.26% 52.67% 58.19%

利息保障倍数 -6.93 -11.65 -3.58

通过上述表格分析，流动比率和速动比率较稳定，说明企业资

产的变现能力较强，短期偿债能力在较强；资产负债率在逐年降

低，说明债权人权益保障程度在提高；从利息保障倍数来看，说明企

业有足够的能力支付利息。

4.营运能力分析

近三年，主要营运能力指标情况如下：

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项目 2013 年 2014 年 2015 年

应收账款周转率（次） 12.39 10.91 17.04

总资产周转率（次） 1.14 1.48 1.43

存货周转率（次） 3.15 6.65 7.20

从上表来看，基准日的应收账款周转率、存货周转率、总资产周

转率均低于历史年度，主要是由于电力总承包项目建设工期较长，应

收账款的的回收期间较长，存货也有一部分占用。

5.盈利能力分析

(1)营业收入分析

近三年营业收入结构情况如下：

金额单位：人民币万元

2013 年 2014 年 2015 年

项目金额比例金额比例金额比例

勘测设计收入 2,549.21 32.56% 3,341.89 24.56% 3,791.14 26.44%

工程总包收入 5,279.65 67.44% 10,264.78 75.44% 10,544.98 73.56%

主营业务收入合计 7,828.86 100.00% 13,606.67 100.00% 14,336.12 100.00%

企业历史年度主营业务收入为勘测设计及总承包收入，少量工程

设备收入，在 2013-2015 年勘测设计占销售收入的 30%左右；工程总

承包占销售收入的 70%左右。总体来说，华网电力工程主营业务比

较稳定。

(2)营业成本分析

近三年营业成本结构情况如下：

金额单位：人民币万元

2013 年 2014 年 2015 年

项目成本类别金额比例金额比例金额比例

工资及社保福利 615.95 43.39% 992.30 51.73% 1,593.66 62.84%

办公、差旅、会议及招待费 164.33 11.58% 204.12 10.64% 425.62 16.78%

折旧 0.00 0.00% 0.00 0.00% 29.10 1.15%

勘测设计

分包 623.23 43.90% 689.03 35.92% 400.55 15.79%

其他 16.12 1.14% 32.80 1.71% 87.11 3.43%

小计 1,419.62 100.00% 1,918.25 100.00% 2,536.05 100.00%

总承包工资及社保福利 283.22 5.87% 380.23 4.01% 434.32 4.63%

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办公、差旅、会议及招待费 82.50 1.71% 90.10 0.95% 81.38 0.87%

折旧 0.00 0.00% 0.00 0.00% 2.96 0.03%

分包 4,341.21 90.05% 8,809.77 92.94% 8,610.69 91.88%

其他 33.81 0.70% 38.56 0.41% 60.77 0.65%

安全基金 80.21 1.66% 160.60 1.69% 181.95 1.94%

小计 4,820.95 100.00% 9,479.27 100.00% 9,372.07 100.00%

企业营业成本构成基本保持稳定，主要由工资及社保福利、办公

差旅费等、折旧、分包、其他和安全基金构成。

(3)期间费用分析

近三年期间费用情况如下：

金额单位:人民币万元

2013 年 2014 年 2015 年

项目金额占收入比例金额占收入比例金额占收入比例

管理费用 1,758.70 22.46% 1,335.77 9.82% 2,077.54 14.49%

财务费用 -6.38 -0.08% -69.13 -0.51% -52.11 -0.36%

合计 1,752.32 22.38% 1,266.64 9.31% 2,025.43 14.13%

近三年，期间费用主要为管理费用及财务费用，随着收入的增

长，期间费用的占比呈下降的趋势，公司没有借款，所以财务费用均

为负数。

(三)对财务报表及相关申报资料的重大或者实质性调整

本次评估不存在对财务报表及相关申报资料的重大或者实质性

调整。

五、收益预测的假设条件

本评估报告收益预测的假设条件如下：

(一)一般假设

1.假设评估基准日后被评估单位持续经营；

2.假设评估基准日后被评估单位所处国家和地区的政治、经济

和社会环境无重大变化；

3.除公众已知的外，假设评估基准日后国家宏观经济政策、产业

政策和区域发展政策无重大变化；

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4.假设和被评估单位相关的利率、汇率、赋税基准及税率、政

策性征收费用等评估基准日后不发生重大变化；

5.假设评估基准日后被评估单位的管理层是负责的、稳定的，

且有能力担当其职务；

6.假设被评估单位完全遵守所有相关的法律法规；

7.假设评估基准日后无不可抗力对被评估单位造成重大不利影

响。

(二)特殊假设

1.假设评估基准日后被评估单位采用的会计政策和编写本评估

报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；

2.假设评估基准日后被评估单位的现金流入为平均流入，现金

流出为平均流出；

3.假设评估基准日后被评估单位的产品或服务仍将保持目前的

市场竞争优势。

4.假设被评估单位现有业务订单能如期实现，主营业务、产品

结构以及销售策略和成本控制等不发生重大变化。

5.根据 “《关于取消和暂停征收部分涉企行政事业性收费和政

府性基金项目的通知》，鄂财综发〔2015〕39 号，2015 年 10 月 1 日

起暂停征收堤防费”，因该文件无暂停征收终止期限的规定，本次

评估假设企业可持续享受该优惠政策。

本评估报告收益法评估结论在上述假设条件下在评估基准日时

成立，当上述假设条件发生较大变化时，签字注册资产评估师及本

评估机构将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责

任。

六、评估计算及分析过程

(一)收益法具体方法和模型的选择

本评估报告选用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模

型。企业自由现金流折现模型的描述具体如下：

股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值

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1.企业整体价值

企业整体价值是指股东全部权益价值和付息债务价值之和。根

据被评估单位的资产配置和使用情况，企业整体价值的计算公式如

下：

企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产负

债价值

(1)经营性资产价值

经营性资产是指与被评估单位生产经营相关的，评估基准日后

企业自由现金流量预测所涉及的资产与负债。经营性资产价值的计

算公式如下：

Fi Fn (1 g)

P (1 r)

i 1

(r g) (1 r)n

其中：P：评估基准日的企业经营性资产价值；

Fi：评估基准日后第 i 年预期的企业自由现金流量；

Fn：预测期末年预期的企业自由现金流量；

r：折现率(此处为加权平均资本成本,WACC)；

n：预测期；

i：预测期第 i 年；

g：永续期增长率。

其中，企业自由现金流量计算公式如下：

企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销-资本性支出-营

运资金增加额

其中，折现率(加权平均资本成本,WACC)计算公式如下：

E D

WACC K e K d (1 t)

ED ED

其中：ke：权益资本成本；

kd：付息债务资本成本；

E：权益的市场价值；

D：付息债务的市场价值；

t：所得税率。

其中，权益资本成本采用资本资产定价模型(CAPM)计算。计算公

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式如下：

K e rf MRP β rc

其中：rf：无风险利率；

MRP：市场风险溢价；

β：权益的系统风险系数；

rc：企业特定风险调整系数。

(2)溢余资产价值

溢余资产是指评估基准日超过企业生产经营所需，评估基准日

后企业自由现金流量预测不涉及的资产。溢余资产单独分析和评

估。

(3)非经营性资产、负债价值

非经营性资产、负债是指在企业盈利预测及营运资金变动分析

中未考虑的资产、负债。非经营性资产、负债单独分析和评估。

2.付息债务价值

付息债务是指评估基准日被评估单位需要支付利息的负债。付

息债务以核实后的账面值作为评估值。

(二)收益期和预测期的确定

1.收益期的确定

由于评估基准日被评估单位经营正常，没有对影响企业继续经

营的核心资产的使用年限进行限定和对企业生产经营期限、投资者

所有权期限等进行限定，或者上述限定可以解除，并可以通过延续

方式永续使用。故本评估报告假设被评估单位评估基准日后永续经

营，相应的收益期为无限期。

2.预测期的确定

由于企业近期的收益可以相对合理地预测，而远期收益预测的合

理性相对较差，按照通常惯例，评估人员将企业的收益期划分为预测

期和预测期后两个阶段。

评估人员经过综合分析，预计被评估单位于 2020 年达到稳定经

营状态，故预测期截止到 2020 年底。

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(三)预测期的收益预测

由于湖北省华网电力规划设计有限公司为湖北省华网电力工程

有限公司的全资子公司，业务类型均为电力工程勘测设计及工程总承

包，且为“一套人马、二块牌子”的经营模式。根据湖北省华网电力

工程有限公司的资产构成和经营特点，本次评估是以湖北省华网电力

工程有限公司经审计的合并报表口径估算其股东全部权益价值。本次

评估的基本评估思路是：对纳入合并报表范围的资产和主营业务，按

照最近几年的历史经营状况、市场环境以及行业发展等合并估算预期

收益，并折现得到经营性资产的价值。

1.营业收入的预测

从业务板块上来看，华网电力工程及其子公司设立以来一直从

事新能源、电力工程设计、施工、总承包。主营业务收入包括勘测设

计收入、总承包收入和工程设备收入。

历年完成的典型项目有：神龙汽车有限公司襄阳工厂 110kV 增容

扩建工程、宜张高速公路穿越 500kV 葛南三江输电线路迁改工程、武

汉市大中型外排泵站双回路供电电源建设工程 EPC、江陵凯迪生物质

能发电厂 1X30MW 机组厂外接入系统 EPC 总承包工程、新疆畅维新能

源奇台 50MW 光伏并网发电项目、南方电网生产科研基地新技术应用

项目 760kW 屋面光伏发电项目、武汉汉南幸福 110kV 变电站新建工程

等。

历史年度业务情况如下：

金额单位：人民币万元

项目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年

勘测设计收入 2,373.10 2,549.21 3,341.89 3,791.14

工程总包收入 586.08 5,279.65 10,264.78 10,544.98

工程设备收入 143.23 0.00 0.00 0.00

主营业务收入合计 3,102.42 7,828.86 13,606.67 14,336.12

从销售收入来看，2012 年-2015 年销售收入，总体增长率为

152.35%、73.80%、5.36%，工程设备收入在 2013 年已并入工程总包收

入中，未来年度不单独进行预测。

2015 年 3 月，国家发展改革委和国家能源局于联合发布电改“9 号

文”首个配套文件《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的

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指导意见》，明确鼓励提高新能源发电的消纳比例，以此促进清洁能

源发电的多发满发。紧随其后，湖北省出台《关于做好可再生能源电

力配额考核准备工作的通知》，拟在国家正式下达配额考核指标后，

将全社会用电量中非水电可再生能源电力消费量应达比重这一指标

分解到各市、州，要求各市州发展改革委（能源局）、国网湖北省电

力公司、有关可再生能源电力投资经营企业、省内各大发电集团积极

推进可再生能源项目建设。此外，为响应新一轮电改，国家电网公司

2015 年 4 月 2 日发布《国家电网公司促进新能源发展白皮书》，提出

每年建设 2700 万千瓦新能源并网工程，保障 2020 年前风电年均新增

规模 1700 万千瓦、光伏发电 1000 万千瓦装机的并网。截止 2015 年

12 月底，湖北省发电总装机容量 6410.78 万千瓦（含三峡 2240 万千瓦），

同比增长 3%。其中，水电 3652.79 万千瓦,占 56.98%；火电 2575.52 万

千瓦（含生物质 41.5 万千瓦、垃圾发电 19.3 万千瓦），占 40.17%；

风电 134.5 万千瓦，占 2.1%；太阳能 47.97 万千瓦，占 0.75%。根据湖

北省可再生能源“十三五规划”初步确定的规划目标，到 2020 年，湖北

省新能源装机将达到 700 万千瓦以上，争取非水可再生能源发电量占

当年全社会用电量比重达 7%。

为实施有效投资、促进经济平稳增长，按照部署，2015 年国家发

展改革委、国家能源局启动实施了新增农村电网改造升级近千亿元投

资项目。此次投资项目涉及河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙

江、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、湖南、广西、海南、重

庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆 25

个省（区、市）及新疆生产建设兵团，共计项目 2139 个，遍及中西

部地区 1629 个县，投资约 926.2 亿元，其中中央预算内投资 200 亿元、

银行贷款 726.2 亿元。此次新增农网近千亿投资，共计新建和改造 110

（66）千伏变电站 415 座、线路 8500 多公里，35 千伏变电站 978 座、

线路 9300 多公里，10 千伏线路 13 万公里、配变 14.4 万台，低压线路

32.4 万公里、户表改造 627.3 万户。与此同时，为助力新型城镇化建

设，改善农村电网“低电压”问题，提升农村供电能力，湖北省政府决

定，从 2015 年起到 2020 年，每年拿出 10 亿元资本金，配套 40 亿元

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贷款，全面支持湖北农村电网加快建设，加上国家电网公司及省电力

公司出资融资，湖北每年中低压电网投资额将达到 100 亿元左右。电

网投资方向由“十一五”期间侧重主网架建设，转向重点加强 110 千伏

及以下中低压配电网建设。“十二五”期间，智能电网建设计划总体投

资 1.6 万亿元，按照智能变电环节约 20%的份额计算，智能变电环节

投资额度将达到 3200 亿元。

华网电力工程从传统电力方面送变电工程的系统规划、可行性研

究、初步设计、施工图设计及方案优化，成功扩展到分布式及地面式

光伏电站、光伏生态大棚、风光互补、渔光互补、光伏车棚、智能微

电网等项目的咨询、设计、及开发；从单纯的送变电工程的设计和施

工业务，发展到集采购、设计、施工于一体的 EPC 总承包模式；从

主要服务于国有企事业单位的送变电工程设计，发展到直面各类型用

户的用户工程总承包。自成立以来，先后承接 220kV 及以下送变电工

程和光伏发电工程设计及总承包项目千余项，其中设计项目过千项，

工程总承包项目 50 多项；新能源项目 30 多项。成功构建起“以设计为

主体，以新能源为方向，以施工总承包为支撑”的多元化业务体系。

不断强化设计实力和服务质量，打造出一系列优质产品和服务，赢得

了业界良好口碑，同武汉供电公司、湖北省超高压输变电局、中南电

力设计院、湖北省电力勘测设计院、武钢集团、凯迪电力、武汉水务

集团、武汉市各污水处理厂等大型企事业单位建立了长期稳定的合作

关系，并同武汉市节能协会签署了战略合作框架协议，共同开发武汉

市及周边的光伏与节能项目。积极拓展省外市场，市场业务已触及湖

南、江苏、海南、新疆、河北等地，本着属地化的经营管理理念，公

司先后在海南、新疆等地设立了办事处（点），以之作为抢占当地市

场的“桥头堡”，近几年的发展证明，办事处（点）的设立为公司有效

开拓当地市场，维护良好的客户关系，发挥了重要作用，其中新疆办

事处现已进一步发展成为新疆分公司，设计实力和管理能力获得了进

一步提高，已成为当地电力设计市场的一支生力军。

截止评估基准日，华网电力工程已签订执行未确认收入合同额约

2 亿，其中勘测设计部分约 0.44 亿，总承包项目约 1.56 亿。

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目前在跟踪并基本敲定大型合同主要包括：邢台 50MW 太阳能光

伏地面电站并网发电项目、随州炎帝科技 6MW 屋顶分布式光伏电站、

湖北现代乳业 6MW 屋顶分布式光伏电站、湖北天地春黄陂 40MW 光

伏大棚并网发电项目、麻城市 55MW 地面式光伏电站并网发电项目等，

合同金额累计约 5 亿元左右。随着公司业绩的逐年提升，华网电力工

程在湖北市场所占份额也有所上升。2014 年，湖北省电力建设工程市

场规模约 300 亿，新能源（光伏发电）建设投资规模约为 40 亿，华

网电力工程年产值分别占到市场的 0.5%和 1.25%。2016 年预计年产值

会有一个 20%左右的年增长幅度。

华网电力工程2016 年营业收入是按照企业目前已经签订的合同

和市场跟踪项目预测，2017 年-2020 年营业收入主要是通过市场跟踪

项目、电力投资规划等市场需求、项目进度、华网电力工程市场份

额进行预测，在预测时考虑了 2015 年的营业收入、2016 年的在手订

单、项目合同的执行周期等因素，对华网电力工程的在 2017-2020 年

的收入增长进行了平滑处理。工程设备收入因为较少，且具有不确定

性，未来不进行预测，华网电力工程未来收入预测如下表：

未来年度销售收入

金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

勘测设计收入 5,319.22 6,702.21 8,324.15 9,572.77 10,051.41

工程总包收入 19,169.47 23,003.37 27,604.04 30,364.44 30,364.44

主营业务收入合计 24,488.69 29,705.58 35,928.19 39,937.22 40,415.85

2.营业成本的预测

主营业务成本主要由工资社保及福利、办公差旅费、分包费、折

旧、其他和安全基金构成。各类成本费用预测如下：

(1)工资社保及福利

工资性费用以目前人数为基数，结合公司人力资源规划，考虑未

来业务的增长，人员数量也相对增长，并考虑相应的工资水平，进行

测算，同时，社会保险、福利费和住房公积金等按工资计提的比例预

测。

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(2)办公、差旅、会议及招待费

主要为办公、差旅、会议及招待费等，评估人员分析后按合理水

平确定历史年度的平均水平，并结合企业未来年度的预测情况综合确

定。

(3)分包费

主要根据已签订的分包合同并结合企业未来年度的收入预测情

况综合确定。

(4)折旧费

对于折旧费，将根据企业评估基准日现有固定资产，以及以后每

年新增的资本支出所转固定资产，按企业会计政策确定的各类资产折

旧率综合计算确定。基准日企业除了现有存量资产外，以后各年为了

维持正常经营，需要每年投入资金新增资产或对原有资产进行更新。

(5)其他

其他费用是以历年发生的数额的作为参考依据，结合企业未来营

业规模，对未来各年度进行预测。

(6)安全基金

安全基金是以历年发生的数额的作为参考依据，结合企业未来营

业规模，对未来各年度进行预测。

经过上述分析测算，未来年度各类产品的主营业务成本如下：

金额单位：人民币万元

项目成本类别 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

工资及社保福利 1,793.94 2,075.84 2,401.63 2,670.05 2,913.85

办公、差旅、会议及招待费 543.76 685.14 836.19 1,006.85 1,069.07

折旧 12.22 12.78 13.00 9.51 8.02

勘测设计

分包 438.36 672.72 809.13 930.50 955.79

其他 122.03 153.68 190.80 219.38 230.39

小计 2,910.31 3,600.16 4,250.76 4,836.30 5,177.13

工资及社保福利 749.11 922.88 1,090.81 1,187.74 1,289.50

办公、差旅、会议及招待费 252.73 303.28 363.93 400.33 400.33

总承包

折旧 1.24 1.30 1.32 0.97 0.82

分包 16,140.69 19,290.62 23,148.75 25,463.62 25,506.13

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其他 77.33 92.80 111.36 122.50 122.50

安全基金 307.31 368.78 442.53 486.78 486.78

小计 17,528.43 20,979.65 25,158.70 27,661.93 27,806.05

主营业务成本合计 20,438.74 24,579.81 29,409.46 32,498.23 32,983.18

3.营业税金及附加的预测

营业税金及附加包括城市维护建设税、教育费附加、地方教育费

附加和堤防费，城建税按流转税税额的7%缴纳，教育费附加按流转

税税额的3%缴纳，地方教育费附加按流转税税额的2%缴纳，堤防费

按流转税税额的2%缴纳。企业流转税主要是增值税和营业税，增值

税税率为6%，营业税税率为3%。

根据《关于取消和暂停征收部分涉企行政事业性收费和政府性基

金项目的通知》，鄂财综发〔2015〕39号，2015年10月1日起暂停征收

堤防费，故预测期不对堤防费进行预测。

营业税金及附加的预测详见下表。

金额单位：人民币万元

成本类别 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

营业税 90.86 111.38 133.66 147.02 145.75

城市维护建设税 26.35 32.61 40.41 46.08 47.90

教育费附加 11.29 13.98 17.32 19.75 20.53

地方教育费附加 7.53 9.32 11.55 13.17 13.68

合计 136.04 167.29 202.93 226.02 227.86

4.管理费用的预测

管理费用主要包括工资、社会保险、福利费、住房公积金、办公

通讯费、会议费、租赁费、招待费、差旅费、折旧费和其他等。

工资按照职工人数及工资水平，并考虑未来用工需求及工资增长

预测。

社会保险、福利费、住房公积金、残疾人就业保障金按相关政策

规定缴纳。

办公通讯费、会议费、租赁费、招待费、差旅费和其他等，通过

分析历史年度发生数，根据业务量得增长进行合理测算。

租赁费根据签定的租赁合同进行预测。

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折旧费将根据企业评估基准日现有固定资产，以及以后每年新

增的资本支出所转固定资产，按企业会计政策确定的各类资产折旧

率综合计算确定。基准日企业除了现有存量资产外，以后各年为了

维持正常经营，需要每年投入资金新增资产或对原有资产进行更新。

根据上述思路与方法，预测的未来年份具体管理费用详见下表：

金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

工资及福利费 609.44 652.22 697.75 746.21 782.57

社保 9.21 9.85 10.54 11.27 11.82

办公通讯 127.16 154.25 186.56 207.38 209.87

租赁费 88.36 92.78 97.42 102.29 107.40

差旅车辆费 76.79 93.14 112.65 125.23 126.73

招待费 36.04 43.72 52.88 58.78 59.48

公积金 0.14 0.15 0.16 0.17 0.18

折旧 65.94 68.97 70.16 51.33 43.28

会议费 151.61 183.91 222.44 247.26 250.22

工会经费 9.75 10.43 11.16 11.93 12.51

教育经费 9.58 10.25 10.96 11.73 12.30

咨询 401.61 438.45 530.30 602.57 609.79

其他 99.21 120.35 145.56 161.80 163.74

资产摊销 39.24 37.14 34.80 30.98 25.81

水电费 18.78 22.79 27.56 30.63 31.00

残疾人保障金 24.49 29.71 35.93 39.94 40.42

合计 1,767.36 1,968.11 2,246.84 2,439.49 2,487.13

5.财务费用的预测

财务费用主要为银行利息收入、手续费和利息支出等。因本次评

估预测股东全部权益价值按被评估单位整体价值扣减评估基准日有

息负债考虑，有息负债的成本已在计算折现率过程中考虑，故对财务

费用不再预测。

6.营业外收支的预测

营业外收入主要是政策性补贴收入、其他等。根据湖北省华网电

力规划设计有限公司与武汉吴家山海峡两岸产业园管委会签订的协

议书约定，武汉吴家山海峡两岸产业园管委会通过“企业发展金”的方

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式，对企业相当于所缴纳增值税、企业所得税、营业税开发区净留成

部分的 50%给予奖励，奖励期限 5 年，自 2012 年起，故对于该政策

性补贴收入预测至 2016 年止。

营业外支出主要为其他支出，金额较小，且未来年度具有不确定

性，因此未来不进行考虑。

7.所得税的预测

华网电力工程所得税率 25%，因此未来所得税率按照 25%来考

虑，所得税预测如下表：

金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

企业所得税 556.38 747.59 1017.24 1193.37 1179.42

8.损益表的预测

根据对营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、所得税等进

行的预测，确定未来年度损益表如下：

金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

一、营业收入 24,488.69 29,705.58 35,928.19 39,937.22 40,415.85

其中:主营业务收入 24,488.69 29,705.58 35,928.19 39,937.22 40,415.85

其他业务收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

减:营业成本 20,438.74 24,579.81 29,409.46 32,498.23 32,983.18

其中：主营业务成本 20,438.74 24,579.81 29,409.46 32,498.23 32,983.18

其他业务成本 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

主营业务税金及附加 136.04 167.29 202.93 226.02 227.86

营业费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

管理费用 1,767.36 1,968.11 2,246.84 2,439.49 2,487.13

财务费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

减:资产减值损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

加:公允价值变动净收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

其他 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

二、营业利润 2,146.55 2,990.37 4,068.96 4,773.47 4,717.69

加：营业外收入 78.97 0.00 0.00 0.00 0.00

减：营业外支出 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

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三、利润总额 2,225.52 2,990.37 4,068.96 4,773.47 4,717.69

减：所得税费用 556.38 747.59 1,017.24 1,193.37 1,179.42

四、净利润 1,669.14 2,242.78 3,051.72 3,580.11 3,538.27

9.折旧与摊销的预测

根据公司资产计提折旧和摊销的方式，评估人员对存量固定资

产、增量固定资产与更新固定资产按照企业现行的折旧摊销年限、残

值率和已计提的累计折旧和摊销额等逐一进行了折旧和摊销测算。

折旧摊销预测如下表：

金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

折旧 79.40 83.05 84.49 61.80 52.12

摊销 39.24 37.14 34.80 30.98 25.81

合计 118.64 120.19 119.28 92.78 77.93

10.资本性支出的预测

资本性支出主要是机器设备的正常更新支出(重置支出)，对于存

量资产的更新主要根据企业现有的资产状态，并参考企业未来更新计

划预测。

资本性支出预测如下表：

金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

资本性支出 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00

11.未来年度营运资金的预测

营运资金的变化是现金流的组成部分，评估人员通过历史年度的

流动资产和流动负债周转次数来分析确定未来年度的流动资产及流

动负债，依据“营运资金=流动资产-流动负债”来确定营运资金。

营运资金追加额=当年度需要的营运资金-上一年度需要的营运

资金

其中流动资产中的货币资金以主营业务成本、管理费用、营业税

金及附加中的付现成本之和除以每年周转次数进行确定。

未来年度营运资金追加额预测数据如下：

单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年

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营运资金 2,638.05 3,502.87 4,507.37 5,157.57 5,189.17

营运资金变动额 1,646.09 864.82 1,004.50 650.20 31.60

12.未来年度企业自由现金流量的预测

根据上述各项预测，则未来各年度企业自由现金流量如下表：

单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年永续

一、营业收入 24,488.69 29,705.58 35,928.19 39,937.22 40,415.85 40,415.85

其中:主营业务收入 24,488.69 29,705.58 35,928.19 39,937.22 40,415.85 40,415.85

其他业务收入 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

减:营业成本 20,438.74 24,579.81 29,409.46 32,498.23 33,011.48 33,008.20

其中：主营业务成本 20,438.74 24,579.81 29,409.46 32,498.23 33,011.48 33,008.20

其他业务成本 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

主营业务税金及附加 136.04 167.29 202.93 226.02 227.86 227.86

营业费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

管理费用 1,767.36 1,968.11 2,246.84 2,439.49 2,495.09 2,453.23

财务费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

减:资产减值损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

加:公允价值变动净收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

投资收益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

其他 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

二、营业利润 2,146.55 2,990.37 4,068.96 4,773.47 4,681.43 4,726.57

加：营业外收入 78.97 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

减：营业外支出 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

三、利润总额 2,225.52 2,990.37 4,068.96 4,773.47 4,681.43 4,726.57

减：所得税费用 556.38 747.59 1,017.24 1,193.37 1,170.36 1,181.64

四、净利润 1,669.14 2,242.78 3,051.72 3,580.11 3,511.07 3,544.92

+财务费用(税后) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

息前税后净利润 1,669.14 2,242.78 3,051.72 3,580.11 3,511.07 3,544.92

+折旧 79.40 83.05 84.49 61.80 52.12 32.80

+摊销 39.24 37.14 34.80 30.98 25.81 0.00

-资本支出 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 46.00

-营运资本变动 1,646.09 864.82 1,004.50 650.20 31.60 0.00

自由现金流量 91.69 1,448.14 2,116.50 2,972.69 3,507.40 3,531.72

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13.预测期后的现金流的确定

预测期后的收益按预测末年自由现金流量调整确定。主要是对营

运资金增加额和更新资本性支出进行调整，

(1)营运资金增加额：预测期后企业营运资金增加额为零。

(2)折旧摊销费：根据固定资产原值、净值、折旧年限，以及无形

资产原始入账价值、入账时间、摊销期限等，预测年后每年的折旧和

摊销费为 32.80 万元。

(3)考虑华网电力工程在持续经营前提下，应保证资产规模的相对

稳定，综合考虑各类资产的更新周期、资金时间价值等因素，根据华

网电力工程非流动资产耐用年限，判断其永续期年度资本性支出与折

旧摊销额基本一致，确定永续期年度资本性支出为 46.00 万元。

经上述调整后，永续期年度企业自由现金流为 3,531.72 万元。

(四)折现率的确定

1.无风险收益率的确定

国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能

兑付的风险很小，可以忽略不计。根据 WIND 资讯系统所披露的信

息，10 年期国债在评估基准日的到期年收益率为 2.8212%，本评估报

告以 2.8212%作为无风险收益率。

2.权益系统风险系数的确定

被评估单位的权益系统风险系数计算公式如下：

βL 1 1 t D E βU

式中：βL ：有财务杠杆的权益的系统风险系数；

βU ：无财务杠杆的权益的系统风险系数；

t ：被评估企业的所得税税率；

D E ：被评估企业的目标资本结构。

根据被评估单位的业务特点，以可比公司业务与被评估单位业

务相近或者类似为标准，评估人员通过 WIND 资讯系统查询了 5 家可

比上市公司 2015 年 12 月 31 日的βL 值(起始交易日期：2013 年 12 月 31

日；截止交易日期：2015 年 12 月 31 日；计算周期：100 周；收益率

计算方法：对数收益率；标的指数：上证综合指数)，然后根据可比

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上市公司的所得税率、资本结构换算成βU 值，并取其平均值 1.1428

作为被评估单位的βU 值，具体数据见下表：

股票代码公司简称 βL 值 βu 值

002060.SZ 粤水电 1.2833 0.9334

002116.SZ 中国海诚 1.3316 1.3316

002140.SZ 东华科技 0.9026 0.9026

300055.SZ 万邦达 1.4669 1.3509

600406.SH 国电南瑞 1.1983 1.1956

平均 1.2365 1.1428

D/E 取上市公司平均数据 6%。

被评估单位评估基准日执行的所得税税率为 25%。

将上述确定的参数代入权益系统风险系数计算公式，计算得出被

评估单位的权益系统风险系数。

βL 1 1 t D E βU

= 1.1942

3.市场风险溢价的确定

市场风险溢价是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者

所要求的高于无风险利率的回报率，根据我公司的研究成果，本次评

估市场风险溢价取 7.08%。

4.企业特定风险调整系数的确定

规模风险报酬率的确定：世界多项研究结果表明，小企业要求

平均报酬率明显高于大企业。通过与入选沪深 300 指数中的成份股公

司比较，考虑到被评估企业的规模相对较小，评估机构认为有必要

做规模报酬调整，评估人员认为追加 1%的规模风险报酬率是合理

的。

个别风险报酬率的确定：个别风险指的是企业相对于同行业企

业的特定风险，主要有：①企业所处经营阶段；②历史经营状况；

③主要产品所处发展阶段；④企业经营业务、产品和地区的分布；

⑤公司内部管理及控制机制；⑥管理人员的经验和资历；⑦对主要

客户及供应商的依赖；⑧财务风险。出于上述考虑，评估机构将本

次评估中的个别风险报酬率确定为 2%。

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综合被评估企业的规模风险报酬率和个别风险报酬率，评估机

构将本次评估中的个别风险系数确定为 3%。

5.预测期折现率的确定

(1)计算权益资本成本

将上述确定的参数代入权益资本成本计算公式，计算得出被评

估单位的权益资本成本。

K e rf MRP βL rc

=2.8212%+7.08%x 1.1942 +3.00%

=14.28%

(2)计算加权平均资本成本

D/E 取上市公司平均数据，将上述确定的参数代入加权平均资本

成本计算公式，计算得出被评估单位的加权平均资本成本。

K d 1 t

E D

WACC K e

DE DE

=13.68%

(五)预测期终值确定

预测期终值采用永续增长模型，公式如下：

Fn (1 g)

终值＝

(r g) (1 r) n

其中：Fn：预测期末年预期的企业自由现金流量；

r：折现率；

n：预测期；

i：预测期第 i 年；

g：永续期增长率。

根据未来营业收入、利润测算情况，永续期收入、成本、利润

基本稳定，增长率 g 取 0%。

经测算，预测期终值为 14,498.48 万元。

(六)测算过程和结果

预测期内各年自由现金流按年中流入、终值按年末流入考虑，

按折现率折成现值，从而得出公司的经营性资产价值，计算过程如

下：

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金额单位：人民币万元

项目 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年永续

企业自由现金流量 91.69 1,448.14 2,116.50 2,972.69 3,507.40 3,531.72

折现率 13.68% 13.68% 13.68% 13.68% 13.68% 13.68%

折现期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 0.00

折现系数 0.9379 0.8250 0.7258 0.6384 0.5616 4.1052

折现值 86.00 1,194.77 1,536.06 1,897.82 1,969.73 14,498.48

根据上表测算，企业营业价值为 21,182.86 万元。

(七)其他资产和负债的评估

1.非经营性资产、负债的评估

非经营性资产、负债是指在企业盈利预测及营运资金变动分析中

未考虑的资产、负债。包括：

银行存款：购买的理财产品；

固定资产：2013 年公司在光谷软件园购买的办公用房，由于办公

面积较小，不适宜公司目前和未来的发展状况，故一直闲置，本次评

估作为非经营性资产按基准日评估值确定。

递延所得税资产：计提坏账形成的递延所得税资产；

其他非流动资产：购房预付款；

经过分析测算，非经营性资产总计 3,441.08 万元，无非经营性负

债。

2.溢余资产的评估

溢余资产是指与企业收益无直接关系的，对企业现金流不产生

贡献的，超过企业经营所需的多余资产。本次评估将企业基准日的

货币资金超过最低现金保有量部分作为溢余资产考虑。

经测算，企业无溢余资产。

(八)收益法评估结果

1.企业整体价值的计算

企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价

值

= 21,182.86 +0.00+3,441.08

= 24,623.95 (万元)

北京中企华资产评估有限责任公司 78

湖南长高高压开关集团股份公司拟发行股份收购资产并配套募集资金项目涉及的湖北省华

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2.付息债务价值的确定

企业无付息债务。

3.股东全部权益价值的计算

根据以上评估工作，湖北省华网电力工程有限公司的股东全部

权益价值为：

股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务价值

= 24,623.95 (万元)

北京中企华资产评估有限责任公司 79

湖南长高高压开关集团股份公司拟发行股份收购资产并配套募集资金项目涉及的湖北省华

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第五章评估结论及分析

一、评估结论

北京中企华资产评估有限责任公司受湖南长高高压开关集团股

份公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、

客观、公正的原则，采用资产基础法和收益法两种方法，按照必要的

评估程序，对湖北省华网电力工程有限公司的股东全部权益价值在

2015 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。根据以上评估工作，得出

如下评估结论：

(一)收益法评估结果

湖北省华网电力工程有限公司评估基准日总资产账面价值为

11,484.55 万元，总负债账面价值为 6,700.96 万元，净资产账面价值为

4,783.58 万元。

收益法评估后的股东全部权益价值为 24,623.95 万元，增值额为

19,840.36 万元，增值率为 414.76%。

(二)资产基础法评估结果

湖北省华网电力工程有限公司评估基准日总资产账面价值为

11,484.55 万元，评估价值为 11,790.03 万元，增值额为 305.48 万元，增

值率为 2.66%；总负债账面价值为 6,700.96 万元，评估价值为 6,700.96

万元，无评估增减值；净资产账面价值为 4,783.58 万元，净资产评估

价值为 5,089.07 万元，增值额为 305.48 万元，增值率为 6.39%。具体

评估结果详见下列评估结果汇总表：

评估结果汇总表

评估基准日：2015 年 12 月 31 日金额单位：人民币万元

账面价值评估价值增减值增值率%

项目

A B C=B-A D=C/A× 100

流动资产 1 8,092.92 8,092.92 0.00 0.00

非流动资产 2 3,391.63 3,697.11 305.48 9.01

其中：长期股权投资 3 100.00 144.04 44.04 44.04

北京中企华资产评估有限责任公司 80

湖南长高高压开关集团股份公司拟发行股份收购资产并配套募集资金项目涉及的湖北省华

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投资性房地产 4 0.00 0.00 0.00

固定资产 5 1,549.56 1,802.05 252.49 16.29

工程物资 6 - - -

无形资产 7 18.25 27.20 8.95 49.01

其中：土地使用权 8 0.00 0.00 0.00

长期等摊费用 9 149.71 149.71 - -

递延所得税资产 10 43.26 43.26 0.00 0.00

其他非流动资产 11 1,530.85 1,530.85 - -

资产总计 12 11,484.55 11,790.03 305.48 2.66

流动负债 13 6,700.96 6,700.96 0.00 0.00

非流动负债 14 0.00 0.00 0.00

负债总计 15 6,700.96 6,700.96 0.00 0.00

净资产 16 4,783.58 5,089.07 305.48 6.39

(三)评估结论

收益法评估后的股东全部权益价值为 24,623.95 万元，资产基础

法评估后的股东全部权益价值为 5,089.07 万元，两者相差 19,534.88 万

元，差异率为 383.86%。

资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上

确定评估对象价值的评估思路，是从资产的再取得途径考虑的；收

益法指通过被评估企业预期收益折现以确定评估对象价值的评估思

路，是从企业的未来获利能力角度考虑的。

湖北省华网电力工程有限公司是从事新能源、电力工程设计、

施工、总承包的企业，通过多年的市场开拓，成为勘测设计及总承

包行业的快速成长企业，有着广阔的市场前景，未来盈利能力较

强。

考虑到收益法的评估价值能较综合的体现企业在品牌、市场、

人力资源、客户关系等方面的核心竞争力，且公司所面临的经营环

境相对稳定，在未来年度经营过程中能够获得较为稳定的收益，因

此收益法评估结果能比较客观、全面的反映目前企业的预期盈利能

力。

根据上述分析，本评估报告评估结论采用收益法评估结果，即：

北京中企华资产评估有限责任公司 81

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湖北省华网电力工程有限公司的股东全部权益价值评估结果为

24,623.95 万元。

二、控制权与流动性对评估对象价值的影响考虑

本评估报告没有考虑由于具有控制权可能产生的溢价，也没有考

虑流动性对评估对象价值的影响。

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评估说明附件

附件一、关于进行资产评估有关事项的说明

附件二、湖北省华网电力规划设计有限公司评估说明

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