新文化：企业价值评估报告书_股票频道

企业价值评估报告书

（报告书）

共1册第1册

项目名称：上海新文化传媒集团股份有限公司拟现金及发行股

份方式购买资产涉及的上海千足文化传播有限公司

股东全部权益评估报告

报告编号：沪东洲资评报字【2016】第 0182166 号

上海东洲资产评估有限公司

2016 年 04 月 15 日

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

声明

本项目签字注册资产评估师郑重声明：注册资产评估师在本次评估中恪守独立、

客观和公正的原则，遵循有关法律、法规和资产评估准则的规定；根据我们在执业过

程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法

律责任。

评估对象涉及的资产、负债清单、未来经营预测由被评估单位申报并经其签章确

认。根据《资产评估准则——基本准则》第二十三条的规定，遵守相关法律、法规和

资产评估准则，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值进行分析、估算并发表专

业意见，是注册资产评估师的责任；提供必要的资料并保证所提供资料的真实性、合

法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。

我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有

现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。

我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我们已对评估对

象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法

律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了如实披露，且已提请委托方及相

关当事方完善产权以满足出具评估报告的要求。

根据《资产评估准则——基本准则》第二十四条和《注册资产评估师关注评估对

象法律权属指导意见》，委托方和相关当事方应当对所提供评估对象法律权属资料的

真实性、合法性和完整性承担责任。注册资产评估师执行资产评估业务的目的是对评

估对象价值进行估算并发表专业意见，对评估对象法律权属确认或发表意见超出注册

资产评估师执业范围。本评估报告不对评估对象的法律权属提供任何保证。

我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，

评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其

对评估结论的影响。根据《资产评估准则——评估报告》第十三条，评估报告使用者

应当全面阅读本项目评估报告，应当特别关注评估报告中揭示的特别事项说明和评估

报告使用限制说明。

【2016】第 0182166 号- 1 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

企业价值评估报告书

（目录）

项目名称上海新文化传媒集团股份有限公司拟现金及发行股份方式购买资

产涉及的上海千足文化传播有限公司股东全部权益评估报告

报告编号沪东洲资评报字【2016】第 0182166 号

声明 .............................................................................. 1

目录 .............................................................................. 2

摘要 .............................................................................. 3

正文 .............................................................................. 4

一、委托方及其他报告使用者概况 ..................................................................................................... 4

I. 委托方 ............................................................................. 4

II. 其他报告使用者 ..................................................................... 5

二、被评估单位及其概况 ..................................................................................................................... 5

三、评估目的 ....................................................................................................................................... 15

四、评估对象和评估范围 ................................................................................................................... 15

五、价值类型及其定义 ....................................................................................................................... 16

六、评估基准日 ................................................................................................................................... 16

七、评估依据 ....................................................................................................................................... 16

I. 经济行为依据 ...................................................................... 16

II. 法规依据 .......................................................................... 16

III. 评估准则及规范 .................................................................... 17

IV. 取价依据 .......................................................................... 17

V. 权属依据 .......................................................................... 18

VI. 其它参考资料 ...................................................................... 18

VII. 引用其他机构出具的评估结论 ........................................................ 18

八、评估方法 ....................................................................................................................................... 18

I. 概述 .............................................................................. 18

II. 评估方法选取理由及说明 ............................................................ 18

III. 资产基础法介绍 .................................................................... 19

IV. 收益法介绍 ........................................................................ 20

九、评估程序实施过程和情况 ........................................................................................................... 21

十、评估假设 ....................................................................................................................................... 23

十一、评估结论 ....................................................................................................................................... 24

I. 概述 .............................................................................. 24

II. 结论及分析 ........................................................................ 25

III. 其它 .............................................................................. 26

十二、特别事项说明 ............................................................................................................................... 26

十三、评估报告使用限制说明 ............................................................................................................... 27

I. 评估报告使用范围 .................................................................. 27

II. 评估报告使用有效期 ................................................................ 27

III. 涉及国有资产项目的特殊约定 ........................................................ 27

IV. 评估报告解释权 .................................................................... 28

十四、评估报告日 ................................................................................................................................... 28

报告附件 ......................................................................... 30

【2016】第 0182166 号- 2 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

摘要

企业价值评估报告书

（摘要）

项目名称上海新文化传媒集团股份有限公司拟现金及发行股份方式购买资产

涉及的上海千足文化传播有限公司股东全部权益评估报告

报告编号沪东洲资评报字【2016】第 0182166 号

委托方上海新文化传媒集团股份有限公司。

其他报告使用评估业务约定书中约定的其它报告使用者，及根据国家法律、法规

者规定的报告使用者，为本报告的合法使用者。

被评估单位上海千足文化传播有限公司。

评估目的现金及发行股份方式购买资产。

评估基准日 2015 年 12 月 31 日。

评估对象及评本次评估对象为以现金及发行股份方式购买资产涉及的被评估单位

估范围股东全部权益，评估范围为被评估单位全部资产及负债，具体包括

流动资产、非流动资产（包括长期股权投资、固定资产、长期待摊

费用、递延所得税资产）及负债等。资产评估申报表列示的账面净

资产为 14,284,904.55 元，合并报表归属于母公司所有者权益为

14,284,904.55 元。

价值类型市场价值。

评估方法采用收益法和资产基础法评估，在对被评估单位综合分析后最终选

取收益法的评估结论。

评估结论经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币 216,060.00 万元。

大写：人民币贰拾壹亿陆仟零陆拾万元整。

评估结论使用为评估基准日起壹年，即有效期截止 2016 年 12 月 30 日。

有效期

重大特别事项无重大特别事项。

特别提示：本报告只能用于报告中明确约定的评估目的。以上内容摘自评估报告正文，

欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。

【2016】第 0182166 号- 3 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

正文

企业价值评估报告书

（正文）

特别提示：本评估报告仅为评估报告中描述的经济行为提供价值参考依据。欲了解

本评估项目的全面情况，请认真阅读资产评估报告书全文及相关附件。

上海新文化传媒集团股份有限公司：

上海东洲资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评

估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程序，对上海

新文化传媒集团股份有限公司拟实施以现金及发行股份购买资产行为涉及的上海千

足文化传播有限公司股东全部权益在 2015 年 12 月 31 日的市场价值进行了评估。

现将资产评估情况报告如下：

项目名称上海新文化传媒集团股份有限公司拟现金及发行股份方式购买资产

涉及的上海千足文化传播有限公司股东全部权益评估报告

报告编号沪东洲资评报字【2016】第 0182166 号

一、委托方及其他报告使用者概况

I. 委托方企业名称：上海新文化传媒集团股份有限公司（股票代码：300336）

注册地址：东江湾路 444 号北区 238 室

注册资本：53754.807 万人民币

经济性质：股份有限公司（上市）

法定代表人：杨震华

经营范围：电视节目制作、发行，摄制电影（单片，有效期至 2017

年 2 月 5 日），电影发行，设计、制作、代理、发布各类广告，多

媒体科技、计算机网络科技、从事计算机信息科技领域内的技术开

发、技术转让、技术咨询、技术服务，经营演出及经纪业务，文化

艺术交流策划，文化用品的销售，投资管理。【依法须经批准的项

目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

委托方为本次发行股份购买资产的拟购买方。

【2016】第 0182166 号- 4 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

II. 其他报告评估业务约定书中约定的其它报告使用者，国有资产评估经济为行

使用者为的相关监管部门或机构，及根据国家法律、法规规定的报告使用

者，为本报告的合法使用者。除此之外，任何得到评估报告的第三

方都不应视为评估报告使用者。

二、被评估单位及其概况

企业名称：上海千足文化传播有限公司（以下简称：“千足文化”）

注册地址：上海市崇明县中兴镇兴工路 30 号 1 号楼 203 室

注册资本：300 万人民币

经济性质：有限责任公司(国内合资)

法定代表人：倪金马

经营范围：文化活动策划，设计、制作、代理、发布各类广告，图

文设计、制作，数码设备租赁、销售及专业领域内的技术服务，计

算机软硬件、通信设备、电子产品销售及专业领域内的技术服务。

【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

1、企业历史沿革

2007 年 2 月 7 日，倪金马、金玉堂投资设立千足文化，注册资

本为 50 万元，倪金马和金玉堂分别持股 50%，全部以货币认缴出

资。千足文化设立时首次实缴出资额为 10 万元，倪金马、金玉堂分

别实缴出资 5 万元。

2007 年 1 月 31 日，上海兴中会计师事务所有限公司对千足文

化设立时的出资进行了审验，并出具“兴验内字（2007）-0287 号”

《验资报告》。

2007 年 2 月 7 日，千足文化取得营业执照。千足文化设立时的

股权结构如下表：

股东名称实缴出资额（万元）出资比例

倪金马 5.00 50.00%

金玉堂 5.00 50.00%

合计 10.00 100.00%

2008 年 9 月 4 日，倪金马、金玉堂分别完成第二次实缴出资各

20 万元，合计 40 万元。千足文化注册资本足额缴纳。

2008 年 9 月 11 日，上海中鉴会计师事务所有限公司对本次出

资进行了审验，并出具“中鉴验字（2008）第 2237 号”《验资报告》。

【2016】第 0182166 号- 5 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

2008 年 9 月 26 日，千足文化办理完毕工商变更登记手续。本

次出资完成后，千足文化的股权结构如下表：

股东名称出资额（万元）出资比例

倪金马 25.00 50.00%

金玉堂 25.00 50.00%

合计 50.00 100.00%

2008 年 11 月 26 日，根据股东会决议，千足文化注册资本由

50 万元增加至 300 万元，由原股东倪金马、金玉堂分别增资 125

万元，增资价格为每单位出资额作价 1.00 元。

2008 年 11 月 26 日，上海立德会计师事务所（特殊普通合伙）

对本次出资进行了审验，并出具“沪立德会验字（2008）C233 号”

《验资报告》。

2008 年 12 月 16 日，千足文化办理完毕工商变更登记手续。本

次增资完成后至评估基准日，千足文化的股权结构如下表：

股东名称出资额（万元）出资比例

倪金马 150.00 50.00%

金玉堂 150.00 50.00%

合计 300.00 100.00%

2、企业经营概况

千足文化系从事电视及网络视频栏目的创意、策划、制作、发

行销售以及相关的广告等商务运营服务的内容服务提供商和运营

商。经过多年的运营，千足文化在栏目市场上已积累了优势卫视平

台资源，制作并出品了一批在卫视黄金档播出的优质栏目作品，目

前已形成了标准化的制作和运营模式，拥有高素质的创意、策划、

制作、销售和商务运营团队，具备独立面向市场进行栏目制作和运

营能力。千足文化已取得上海市文化广播影视管理局颁发的广播电

视节目制作经营许可证，许可证编号：（沪）字第 0359 号。

2015 年 12 月千足文化收购西藏嘉华文化传媒有限公司 100%

股权，西藏嘉华文化传媒有限公司成为千足文化全资子公司。西藏

嘉华文化传媒有限公司成立于 2015 年 6 月，已取得西藏自治区新

闻出版广电局颁发的广播电视节目制作经营许可证，许可证编号：

（藏）字第 00041 号。

【2016】第 0182166 号- 6 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

2.1 企业主要经营模式

（1）业务模式

千足文化 2015 年的业务模式主要有二种：节目制作和共同经

营，2016 年新增包盘经营的业务模式。

①节目制作：千足文化根据市场调研以及节目需求结果，向电

视台等播出平台提出议案；电视台等播出平台确认提案后，与千足

文化签订栏目制作合同；合同签订后，千足文化采购相关制作资源，

制作完成并经过内部审片后，提交播出平台审片；播出平台审片完

成后播出栏目，并向千足文化支付制作费。节目制作是报告期内千

足文化主营业务的主要形式，制作出品的栏目主要有浙江卫视《我

看你有戏》和《精彩好生活》、广东卫视《天作之合》、中央电视

台《奔跑的课堂》、东方卫视《狗狗冲冲冲》等。

②共同经营：千足文化的栏目制作完毕，交由电视台等播出平

台播出后，不向其收取制作费，而是由千足文化提供节目内容、播

出平台（或其运营方）提供播放时段的方式进行合作，由千足文化

和播出平台共担风险，共同参与广告招商，售出栏目相关广告资源，

收取的广告费按合同约定比例进行分成。共同经营制作的主要栏目

有浙江卫视《这就是生活》、中央电视台《中国味道》等。

③包盘经营：分为两个阶段，节目制作和广告运营。除节目制

作流程外，千足文化向电视台等播出机构买断栏目相关的广告平台

资源（片头片尾 15 秒硬广、5 秒插播广告、独家冠名、特约播出、

主持人口述台词等），并主要由千足文化向品牌客户招商，售出广

告资源并实现广告收入（根据市场供求情况，千足文化也可能支付

较低的平台费，但获得的广告收入需与播出平台按约定进行分成）。

包盘经营制作的主要栏目有北京卫视《二胎时代》、山东卫视《花

漾梦工厂》等。

（2）采购模式

①物资采购：千足文化的栏目制作业务中所发生的物资采购主

要包括耗材、专用设施及设备等的采购。耗材由千足文化按市场价

格统一采购，于栏目制作过程中使用和消耗；栏目摄制所需的大型

专用设施、设备，包括摄影棚、转播车以及部分拍摄器材等通常在

技术人员现场勘查后以经营租赁的方式进行采购。

②劳务采购：千足文化栏目业务的劳务采购主要为采购临时外

【2016】第 0182166 号- 7 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

聘人员的劳务服务。上述临时外聘人员主要包括主持、嘉宾、表演、

摄像、灯光、舞台美术、录音等工作。栏目正式摄制前，临时外聘

人员与千足文化签订聘用千足文化栏目制作提供相应专业服务，由

千足文化支付劳务费。

③广告资源采购：千足文化包盘经营形式的业务中，需向电视

台等播出机构采购广告播出媒介资源。千足文化在前期对栏目项目

进行效益评估并与品牌客户进行预沟通后，在合理的成本范围内，

向电视台等播出机构进行广告资源的采购并支付平台费用。

（3）生产模式

千足文化栏目的生产模式可分为独立制作和联合制作（执行制

片方和非执行制片方）。千足文化的栏目生产均以项目为单位，项

目团队基本承担了生产流程中的全部工作。千足文化拥有经验丰富、

业务熟练的后期制作团队，投资制作的电视栏目大部分由千足文化

自身完成后期制作工作。

栏目制作过程中项目团队的主要岗位构成和职能如下表所示：

岗位职能

节目策划、定位、制作；负责组建并带领项目团队；规划、改进节

制片人

目制作方法和流程，提高节目制作效率；培训编导、后期技术人员

编导节目采访、编辑、制作；执行节目制作管理规定和技术规范

制片组负责节目成本预算的编制、执行和监督

摄像组负责节目过程的录制拍摄

技术组负责设施、设备、仪器的采购、租赁、管理、调配、维护工作

策划组负责节目内容的策划，相关节目模式的收集、整理等

宣传组负责节目宣传

后期包装组负责节目的剪辑、包装、音乐、音效、旁白、字幕、特效等

（4）销售模式

千足文化制作的栏目主要通过两种方式实现收入：一是将产品

直接销售给播出平台并收取的节目制作费用；二是包盘经营和共同

经营形式中，销售栏目相关广告资源向品牌客户收取的广告费或分

得的广告收益分成。

2.2 企业主要作品

（1）已播出的栏目介绍：

①《奔跑的课堂》。播出时间为每周六晚 19:00，播出平台为

【2016】第 0182166 号- 8 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

央视四套，经营模式为节目制作。《奔跑的课堂》是一档户外益智

类真人秀，《奔跑的课堂》首次创新节目形式，打破演播室的局限，

倡导走出课堂，走进社会，在探索中发现，在发现中学习，在学习

中竞赛的呈现方式，邀请对中华文化有浓厚兴趣的八位优秀大学生，

在明星班长的带领下，组成两支参赛队伍奔赴七大古都，共同进行

一次行进中的青春游学。

②《中国味道》。播出时间为每周五晚 22:38，播出平台为央

视一套，经营模式为共同经营。《中国味道》是一档素人美食类真

人秀，《中国味道》节目以"寻找传家菜"为核心主旨，透过美食向观

众鲜活呈现一个个普通人身上的人情温暖和技艺传承。

③《天作之合》。播出时间为每周六晚 21:00，播出平台为广

东卫视，经营模式为节目制作。《天作之合》是一档恋爱类真人秀，

《天作之合》打破传统的一对多相亲模式，全新原创多对多交友模

式。男女嘉宾之间的搭档组合经过每一轮的游戏互动都会有所变化。

④《二胎时代》。播出时间为每周五晚 21:00，播出平台为北

京卫视，经营模式为包盘经营。《二胎时代》是一档明星亲子类真

人秀，《二胎时代》的节目灵感来自于二胎政策的出台，节目主要

以 4 个“一孩”明星家庭为主线，在早已习惯了三口之家生活模式时，

面对突然造访的新家庭成员，各家庭成员在情感、行为上的微妙变

化。节目通过主题体验、任务、状况等形式，近距离真实地记录明

星家庭中几个孩子的日常生活，从海量记录中选出乐趣横生的片段。

⑤《花漾梦工厂》。播出时间为每周日晚 21:00，播出平台为

山东卫视，经营模式为包盘经营。《花漾梦工厂》是一档素人挑战

类真人秀。随着 2015 年中国影视行业出现了井喷式发展，电视剧

也屡屡在各大电视台形成现象级。因此影视行业已经成为了整个社

会关注的热点。而影视人才不断告急，《花漾梦工厂》则是一档以

寻找顶级影视人才的真人秀节目。

（2）即将播出的栏目介绍：

①《加油美少女》（暂定名）。预计播出时间为每周六晚 22:00，

播出平台为国内一线卫视，经营模式为共同经营。《加油美少女》

是一档大型女子团体选秀。由于中国大陆娱乐史上尚未出现较为出

名的女子团队，而有名的女子团队大多出自于台湾、韩国等地，《加

油美少女》的节目形式为参赛女选手通过自由组合，以三个人为一

【2016】第 0182166 号- 9 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

个团体进行角逐，最终获胜的三人团队即为最强女团。

②《战斗吧，男神》（暂定名）。预计播出时间为每周五晚 22:00，

播出平台为国内一线卫视，经营模式为包盘经营。《战斗吧，男神》

是一档明星户外竞技类真人秀。共三支参赛队伍，他们需要共同完

成任务，也需要在任务中彼此竞争，他们的目标是夺取战神宝座，

成为荣耀之男神。

3、行业发展状况

（1）市场环境

随着我国经济发展水平的不断提高，人们对于精神文化生活的

需求也日益增长，作为文化生活的重要组成部分，电视及网络视频

节目市场百花齐放，不论是数量、品类还是质量都有着长足的发展。

根据广电总局 2015 年 4 月公布的数据，持有 2015 年度“广播电视

节目制作经营许可证”的机构有 8,563 家，并均呈逐年增长态势，其

中民营企业占据了绝对多数，形成了较为充分的市场竞争格局。

国家统计局的数据显示，我国目前的有线电视用户已经达到

2.31 亿户，有线数字电视用户达到 1.87 亿户。截至 2015 年末，我

国的广播节目综合人口覆盖率为 98.0%，比上年提高 1.2 个百分点；

电视节目综合人口覆盖率为 98.6%，提高 1.0 个百分点。文化产业

异军突起。同时，伴随我国广播电视系统不断改革创新，广播电视

产业收入也实现了较快增长。近年来广播电视收入一直处于高速增

长之中，可谓行业发展的黄金时期。

（2）行业发展的有利因素及不利因素

①有利因素

a.中国经济增长态势稳健，居民消费能力提升，对精神文化类

产品的需求不断增加

从消费者角度来说，随着我国国民经济的持续增长，人民生活

质量和受教育水平不断提高，对精神文化生活需求日益增长，人们

从偏重物质需求到重视精神文化需求的转变，推动了我国消费结构

以及产业结构的不断升级。文化产业的振兴、文化产品的繁荣将是

经济结构调整的客观要求和必然结果。电视节目对于丰富人们精神

生活起着重要的作用，这也为电视节目制作产业创造了巨大的市场

空间。

b.三网融合将带动行业产业链的发展

【2016】第 0182166 号- 1 0 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

2015 年 8 月 25 日，国务院办公厅发布了《三网融合推广方案》。

该方案强调要大力发展数字出版、互动新媒体、移动多媒体等新兴

文化产业。加强数字文化内容产品和服务开发，建设数字内容生产、

转换、加工、投送平台，鼓励各类网络文化企业生产提供弘扬主旋

律、激发正能量、宣传社会主义核心价值观的信息内容产品。三网

融合将推进电信网、广播电视网和互联网融合发展，实现三网互联

互通、资源共享，为用户提供话音、数据和广播电视等多种服务，

对于促进信息和文化产业发展，提高国民经济和社会信息化水平，

满足人民群众日益多样的生产、生活服务需求，拉动国内消费，形

成新的经济增长点，具有重要意义。三网融合将带动新媒体影视行

业，乃至整个文化传媒产业链的发展，由将允许符合条件的国有电

信企业在有关部门的监管下，从事除时政类节目之外的广播电视节

目生产制作、互联网视听节目信号传输、转播时政类新闻视听节目

服务，以及除广播电台电视台形态以外的公共互联网音视频节目服

务和 IPTV 传输服务、手机电视分发服务。对于内容提供商的节目

制作企业而言，未来将拥有更多发行渠道及受众资源。

c.制播分离极大地提高了节目制作行业的市场化程度

2009 年 8 月，广电总局下发《关于认真做好广播电视制播分离

改革的意见》（广发[2009]66 号），标志我国电视节目制播分离已

成为行业主流运作方式，也标志着我国广播电视进入产业化发展的

新时期。这会给资本市场带来更多的投资机会，促进资本和产权的

整合，也必将促进节目交易市场的创新和发展。

d.海外市场前景广阔

根据《海外华侨华人专业人士报告报告（2014）》，全世界华

人华侨总数已超过 5000 万，每年还有大量中国人赴海外留学、务

工，华语电视节目在海外有着巨大的市场空间。党的十七届六中通

过的《关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干

重大问题的决定》指出要提高国家文化软实力、在日趋激烈的综合

国力竞争中赢得主动，需要进一步从战略上研究部署文化改革发展。

实施文化走出去工程，完善支持文化产品和服务走出去政策措施，

支持重点主流媒体在海外设立分支机构，培育一批具有国际竞争力

的外向型文化企业和中介机构，完善译制、推介、咨询等方面扶持

机制，开拓国际文化市场。同时，建设“一带一路”也在强调文化先行，

国家大力支持与“一带一路”沿线国家的文化交流与合作，讲好中国故

【2016】第 0182166 号- 1 1 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

事，传播好中国声音，提升我国的国际话语权和影响力。

②不利因素

a.节目制作行业专业人才短缺

节目制作的编导、后期剪辑等工作是需要经验丰富的专业人才

来完成，面对行业快速发展的现状，我国现有的相关专业人员比较

短缺，而且节目制作是一项团队工作，剧组成员需要一定的时间进

行磨合、培养默契，因此人才短缺在一定程度上也限制了制作企业

在保证制作质量的前提下扩大自身规模。

b.对知识产权的保护尚不完善

节目制作公司是创意型企业，好的节目必然要依托于高质量的

IP，而我国现阶段对知识产权的保护尚不完善，节目模式存在互相

抄袭的情况，损害了节目创作人员的切身利益。同时盗版、盗播现

象也时有发生，分流了电视台和视频网站的收视观众，影响了节目

制作企业的广告收入。

c.受到资金不足的制约

行业内民营的节目制作企业大多受制于资金不足，制作一档现

象极的、高投入的节目需要面对极大的风险，因此很多企业制作节

目时不得不对成本进行压缩，影响节目的质量。

4、企业核心竞争力及行业地位

4.1 行业竞争地位

千足文化于 2007 年设立，在行业内属于成立时间较久、知名

度较高的一家节目制作运营企业，与中央电视台、东方卫视、浙江

卫视、广东卫视等国内受众最广的优势卫视平台建立了长期、紧密

的合作关系。相对于其他大多数单纯进行节目制作的企业，千足文

化在制作节目时，还将节目的整合推广同步进行，在部门设置上覆

盖了整个节目从创意制作到宣传营销的每个环节，客户认可度高，

营业收入增长较快，在国内栏目制作行业处于领先地位。

4.2 市场占有率情况

目前国内节目制作市场制作机构数量众多，节目类型多样，除

新闻资讯和影视剧外，还包括综艺娱乐、生活服务、动漫青少、纪

录片等多个类别。客户的节目需求多种多样，节目投入差异较大，

因此市场份额难以统计。

近年来，千足文化的节目制作、播出时长和集数都呈稳步上升

【2016】第 0182166 号- 1 2 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

趋势，未来千足文化将继续拓展与各播出平台的合作，制作更多精

品节目，进一步扩大市场份额。

4.3 企业竞争优势

（1）平台资源优势

千足文化自设立以来，制作出品的节目在中央电视台、东方卫

视、广东卫视、浙江卫视等国内领先的卫视频道及腾讯视频等国内

具有重要影响力的网络视频媒体播出，并且持续与上述一线卫视及

网络媒体进行业务合作。

各大卫视等播放机构与电视节目制作公司的合作通常具有一定

黏性。一方面，千足文化掌握的平台资源有助于公司第一时间获取

卫视播出需求，是千足文化节目制作业务开拓和发展的有力保证。

另一方面，经过长期的、相互理解、相互信任的合作，千足文化能

够与一线卫视等播出资源建议多种类型的合作关系，有助于开拓新

型业务模式，充分挖掘千足文化内容营运能力，拓宽盈利空间。

（2）运营模式优势

千足文化通过多年在电视及网络视频内容服务领域深耕细作和

经验积累，逐步建立了创意、策划、制作、销售和商务运营等各个

环节的模式化流程，使千足文化在面对行业政策变化及不同客户的

个性化需求时，保持快速灵活的反应能力，从而全面提升节目品质、

提高制作效率、减少资源浪费、保证成功销售和实现商务运营，从

而实现从提出创意到产品与服务最终呈现给受众的全流程标准化运

营模式，能够为播出平台和品牌客户提供契合度高的节目创意，满

足客户个性化需求，并在各节目的制作环节中，使预算、时间、质

量、成本得到有效控制。

（3）团队优势

人才是影视内容行业的核心资源。视频节目制作在不同阶段分

别需要各个方面的优秀专业人才。优秀专业人才的培养周期较长，

随着影视内容行业的蓬勃发展，需求缺口日趋严重。

千足文化自成立以来就重视人才培养和储备，建立和完善人才

培养机制，大力培养创意、策划、制片人、后期技术等核心人才。

目前，千足文化拥有完整的策划、编导、执行、后期制作、整合推

广团队，是行业中为数不多的部门设置覆盖了从节目制作到宣传营

销全过程的企业。多年来，千足文化吸引并培养了大量专业技术水

平高超、有多年节目制作经验、极具创新能力的制作人才，特别是

【2016】第 0182166 号- 1 3 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

公司的后期制作团队，对拍摄素材进行深加工和二次创作，为节目

增添了观赏性，在业界享有盛名。

（4）品牌客户资源优势

千足文化在商业模式上进行创新，以内容为核心，实现客户、

媒体、内容的良性互动，在其中发挥关键性的重要作用。千足文化

充分利用突出的文化内容资源优势，制作节目的同时进行整合营销，

为品牌客户量身定制品牌推广服务。在品牌客户资源方面，千足文

化充分利用昌荣传播等在内的业内知名 4A 广告公司以及电视台广

告部形成战略合作，掌握品牌客户需求，实现内容资源与品牌价值

的结合，从而进一步获取栏目的附加价值。

5、企业历史财务数据以及财务核算体系

企业近两年（合并报表）资产及财务状况：

金额单位：人民币万元

项目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

资产总额 3,783.21 13,595.12

负债总额 4,475.47 12,166.63

净资产 -692.25 1,428.49

归属母公司的所有者权益 -692.25 1,428.49

项目 2014 年 1-12 月 2015 年 1-12 月

营业收入 5,142.05 14,474.83

利润总额 -167.04 2,704.22

净利润 -263.87 2,011.93

归属母公司所有者的净利润 -263.87 2,011.93

项目 2014 年 1-12 月 2015 年 1-12 月

经营活动产生的现金流量净额 -1,142.98 -3,592.31

投资活动产生的现金流量净额 -2.67 -313.76

筹资活动产生的现金流量净额 1,500.00 4,302.92

现金及现金等价物净增加额 354.34 396.85

企业近两年(母公司报表）资产及财务状况：

金额单位：人民币万元

项目 2014 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日

资产总额 3,783.21 5,825.39

负债总额 4,475.47 4,396.90

净资产 -692.25 1,428.49

项目 2014 年 1-12 月 2015 年 1-12 月

【2016】第 0182166 号- 1 4 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

营业收入 5,142.05 14,474.83

利润总额 -167.04 2,832.06

净利润 -263.87 2,120.74

项目 2014 年 1-12 月 2015 年 1-12 月

经营活动产生的现金流量净额 -1,142.98 1,457.31

投资活动产生的现金流量净额 -2.67 -313.76

筹资活动产生的现金流量净额 1,500.00 -1,597.08

现金及现金等价物净增加额 354.34 -453.54

上述数据，摘自于众华会计师事务所（特殊普通合伙）本次专项审计报告，审计报告

均为无保留意见。

千足文化执行企业会计准则。增值税率为 6%，城建税、教育附

加费分别为流转税的 7%、5%，所得税率为 25%。

西藏嘉华文化传媒有限公司执行企业会计准则。增值税率为

6%。根据《西藏自治区人民政府关于印发西藏自治区企业所得税政

策实施办法的通知》（藏政发[2014]51 号）第三条，自 2011 年 1

月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，西藏嘉华文化传媒有限公司执行西

部大开发战略中企业所得税 15%的税率。

三、评估目的

本次评估目的是反映上海千足文化传播有限公司股东全部权益于评

估基准日的市场价值，为上海新文化传媒集团股份有限公司以现金

及发行股份购买上海千足文化传播有限公司 100%股权之经济行为

提供价值参考依据。

已取得的经济行为文件有：

1．上海新文化传媒集团股份有限公司董事会决议。

四、评估对象和评估范围

1. 本次评估对象为以现金及发行股份方式购买资产涉及的被评估单

位股东全部权益，评估范围为被评估单位全部资产及负债，具体包

括流动资产、非流动资产（包括长期股权投资、固定资产、长期待

摊费用、递延所得税资产）及负债等。资产评估申报表列示的账面

净资产为 14,284,904.55 元，合并报表归属于母公司所有者权益为

14,284,904.55 元。总资产为 58,253,890.66 元，负债总额为

43,968,986.11 元。

2. 根据评估申报资料，被评估单位无自有房产，其主要经营场所位

【2016】第 0182166 号- 1 5 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

于上海市成都北路 333 号 15 楼，系向房东郭康玺租赁使用。

3. 根据评估申报资料，被评估单位涉及的设备共计 81 台（套），均

为正常使用状态。

4. 基准日公司拥有控制权长期投资一家，系西藏嘉华文化传媒有限

公司，投资比例 100%。

5. 委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

一致，且已经过众华会计师事务所（特殊普通合伙）审计，审计报

告为无保留意见。

五、价值类型及其定义

本次评估选取的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自

愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估

基准日进行正常公平交易的价值估计数额。

需要说明的是，同一资产在不同市场的价值可能存在差异。本次评

估一般基于国内可观察或分析的市场条件和市场环境状况。

本次评估选择该价值类型，主要是基于本次评估目的、市场条件、

评估假设及评估对象自身条件等因素。

本报告所称“评估价值”，是指所约定的评估范围与对象在本报告约定

的价值类型、评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序和方法，

仅为本报告约定评估目的服务而提出的评估意见。

六、评估基准日

1. 本项目资产评估基准日为 2015 年 12 月 31 日。

2. 资产评估基准日在考虑经济行为的实现、会计核算期等因素后与

委托方协商后确定。

3. 评估基准日的确定对评估结果的影响符合常规情况，无特别影响

因素。本次评估的取价标准为评估基准日有效的价格标准。

七、评估依据

I. 经济行为依

1. 上海新文化传媒集团股份有限公司董事会决议。

据

II. 法规依据 1. 《中华人民共和国公司法》；

2. 《中华人民共和国证券法》；

【2016】第 0182166 号- 1 6 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

3. 《中华人民共和国企业所得税法》；

4. 《上市公司重大资产重组管理办法》（中国证券监督管理委员会

令第 109 号）；

5.《广播电视节目制作经营管理规定》；

6. 其它法律法规。

III. 评估准则 1. 资产评估准则—基本准则；

及规范 2. 资产评估职业道德准则—基本准则；

3. 资产评估职业道德准则—独立性；

4. 资产评估准则—评估报告；

5. 资产评估准则—评估程序；

6. 资产评估准则—工作底稿；

7. 资产评估准则—业务约定书；

8. 资产评估准则—企业价值；

9. 资产评估准则—机器设备；

10. 资产评估价值类型指导意见；

11. 注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见；

12. 评估机构业务质量控制指南；

13. 《资产评估操作专家提示—上市公司重大资产重组评估报告披

露》；

14. 财政部令第 33 号《企业会计准则》；

15. 其它相关行业规范。

IV. 取价依据 1. 《资产评估常用数据与参数手册》中国科学技术出版社；

2. 《机电产品报价手册》中国机械工业出版社；

3. 《中国汽车网》信息；

4.《机动车强制报废标准规定》(商务部、发改委、公安部、环境保

护部令 2013 年第 12 号)；

5. 众华会计师事务所（特殊普通合伙）专项审计报告；

6. 长期投资单位评估基准日会计报表；

7. 千足文化提供的部分合同、协议等；

8. 千足文化提供的历史财务数据及未来收益预测资料；

9. 国家宏观经济、行业、区域市场及企业统计分析资料；

10. 同花顺证券投资分析系统 A 股上市公司的有关资料；

【2016】第 0182166 号- 1 7 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

11. 基准日近期国债收益率、贷款利率；

12. 其他。

V. 权属依据 1. 投资合同、协议；

2. 车辆行驶证；

3. 其它相关证明材料。

VI. 其它参考 1. 被评估单位提供的评估基准日会计报表及账册与凭证；

资料 2. 被评估单位提供的资产评估明细表；

3. 评估人员现场勘察记录及收集的其他相关估价信息资料；

4. 上海东洲资产评估有限公司技术统计资料；

5. 其它有关价格资料。

VII. 引用其他无。

机构出具的评

估结论

八、评估方法

I. 概述企业价值评估的基本方法有三种，即资产基础法、收益法和市场法。

1. 资产基础法，也称成本法，是指以被评估企业评估基准日的资产

负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，以

确定评估对象价值的评估方法。

2. 收益法是指将预期收益资本化或者折现，以确定评估对象价值的

评估方法。

3. 市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行

比较，以确定评估对象价值的评估方法。

II. 评估方法注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估

选取理由及说对象、价值类型、资料收集情况相关条件，分析收益法、市场法和

明

资产基础法三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择一种或多种

资产评估基本方法。

根据评估目的、评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，

以及三种评估基本方法的适用条件分析：本次评估目的为现金及发

【2016】第 0182166 号- 1 8 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

行股份购买资产，价值类型为市场价值，根据资料收集情况，适用

成本法和收益法评估。因为，成本法是从投入的角度估算企业价值

的一种基本方法。被评估企业未来收益期和收益额可以预测并可以

用货币衡量；获得预期收益所承担的风险也可以量化；故也适用收

益法评估。由于被评估企业资产规模与资产结构和目前同行业的上

市公司存在差异，缺乏可比性，故不适用市场法评估。

III. 资产基础企业价值评估中的资产基础法即成本法，它是以评估基准日市场状

法介绍况下重置各项生产要素为假设前提，根据委托评估的分项资产的具

体情况，选用适宜的方法分别评定估算各分项资产的价值并累加求

和，再扣减相关负债评估值，得出股东全部权益的评估价值。

货币资金对于货币资金的评估，我们根据企业提供的各科目的明细表，对现

金于清查日进行了盘点，根据评估基准日至盘点日的现金进出数倒

推评估基准日现金数，以经核实后的账面价值确认评估值；对银行

存款余额调节表进行试算平衡，核对无误后，以经核实后的账面价

值确认评估值。

应收款项对于应收款项，主要包括应收账款和其他应收款。各种应收款项在

核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的数额确定评估值。对

于有充分理由相信全都能收回的，按全部应收款额计算评估值；对

于很可能收不回部分款项的，在难以确定收不回账款的数额时，借

助于历史资料和现场调查了解的情况，具体分析数额、欠款时间和

原因、款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等，按照

账龄分析法，估计出这部分可能收不回的款项，作为风险损失扣除

后计算评估值；账面上的“坏账准备”科目按零值计算。

预付账款根据所能收回的相应资产或权利的价值确定评估值。对于能够收回

的相应资产或权利的，按核实后的账面值作为评估值。

存货对于存货—在拍栏目的制作成本，本次按核实后的账面值作为评估

值。

长期投资对长期投资评估，绝对控股的投资项目，通过对被投资单位进行整

体资产评估，再根据投资比例确定评估值。

固定资产对机器设备、车辆、电子设备根据评估目的，结合评估对象实际情

况，主要采用重置成本法进行评估。

成本法基本公式为：评估值=重置全价×综合成新率

【2016】第 0182166 号- 1 9 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

根据财政部、国家税务总局财税[2008]170 号《关于全国实施增值税

转型改革若干问题的通知》及财政部、国家税务总局财税（2009）

113 号《关于固定资产进项税额抵扣问题的通知》，对于符合条件

的设备，本次评估重置全价不含增值税。

长期待摊费用长期待摊费用主要为租赁场所的装修费，本次根据其尚存受益的权

利或资产价值确定评估值。

递延所得税资评估人员了解递延所得税资产的内容及相关计算过程，并根据对应

产科目的评估处理情况，重新计算确认递延所得税资产。

负债以核实后的账面值或根据其实际应承担的负债确定评估值。

IV. 收益法介收益法的基本思路是通过估算资产在未来的预期收益，采用适宜的

绍折现率折算成现时价值，以确定评估对象价值的评估方法。即以未

来若干年度内的企业自由现金流量作为依据，采用适当折现率折现

后加总计算得出经营性资产价值，然后再加上溢余资产、非经营性

资产价值减去有息债务得出股东全部权益价值。

评估模型及公本次收益法评估考虑企业经营模式选用企业自由现金流折现模型。

式股东全部权益价值＝企业整体价值－付息债务价值

企业整体价值＝经营性资产价值＋溢余及非经营性资产价值

经营性资产价值=明确的预测期期间的自由现金流量现值+明确的预

测期之后的自由现金流量现值之和 P，即

Fi Fn 1 g

i 1 1 r i

r g 1 r n

其中：r—所选取的折现率。

Fi—未来第 i 个收益期的预期收益额。

n—明确的预测期期间是指从评估基准日至企业达到相对稳定经营

状况的时间，本次明确的预测期期间 n 选择为 6 年。根据被评估单

位目前经营业务、财务状况、资产特点和资源条件、行业发展前景，

预测期后收益期按照无限期确定。

g—未来收益每年增长率，如假定 n 年后 Fi 不变，g 取零。

收益预测过程 1. 对企业管理层提供的未来预测期期间的收益进行复核。

2. 分析企业历史的收入、成本、费用等财务数据，结合企业的资本

结构、经营状况、历史业绩、发展前景，对管理层提供的明确预测

【2016】第 0182166 号- 2 0 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

期的预测进行合理的调整。

3. 在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设。

4. 根据宏观和区域经济形势、所在行业发展前景，企业经营模式，

对预测期以后的永续期收益趋势进行分析，选择恰当的方法估算预

测期后的价值。

5. 根据企业资产配置和固定资产使用状况确定营运资金、资本性支

出。

折现率选取折现率，又称期望投资回报率，是收益法确定评估价值的重要参数。

按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业

净现金流量，则折现率选取加权平均资本成本(WACC)。WACC 是

期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。

WACC＝（Re×We）＋[Rd×（1－T）×Wd]

其中：Re 为公司权益资本成本

Rd 为公司债务资本成本

We 为权益资本在资本结构中的百分比

Wd 为债务资本在资本结构中的百分比

T 为公司有效的所得税税率

本次评估采用资本资产定价修正模型（CAPM），来确定公司权益

资本成本，计算公式为：

Re＝Rf＋β×MRP＋ε

其中：Rf 为无风险报酬率

β 为公司风险系数

MRP 为市场风险溢价

ε 为公司特定风险调整系数

溢余及非经营溢余资产是指与企业主营业务收益无直接关系的，超过企业经营所

性资产负债需的多余资产，主要包括溢余现金、闲置的资产。

非经营性资产、负债是指与企业经营业务收益无直接关系的，未纳

入收益预测范围的资产及相关负债，常见的指：没有控股权的长期

投资、递延所得税资产负债、投资性房地产、企业为离退休职工计

提的养老金等，对该类资产单独评估后加回。

有息债务有息债务主要是指被评估单位向金融机构或其他单位、个人等借入

款项，如：短期借款、长期借款、应付债券，本次采用成本法评估。

九、评估程序实施过程和情况

【2016】第 0182166 号- 2 1 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

我们根据国家资产评估的有关原则和规定，对评估范围内的资产和

负债进行了清查核实，对被评估单位的经营管理状况等进行了必要

的尽职调查。具体步骤如下：

1. 与委托方接洽，听取公司有关人员对该单位情况以及委估资产历

史和现状的介绍，了解评估目的、评估对象及其评估范围，确定评

估基准日，签订评估业务约定书，编制评估计划。

2. 指导企业填报资产评估申报表。

3. 现场实地清查。非实物资产清查，主要通过查阅企业原始会计凭

证、函证和核实相关证明文件的方式，核查企业债权债务的形成过

程和账面值的真实性。实物资产清查，主要为现场实物盘点和调查，

对资产状况进行察看、拍摄、记录；收集委估资产的产权证明文件，

评估人员通过和资产管理人员进行交谈，了解资产的管理、资产配

置情况。

4. 经过与单位有关财务记录数据进行核对和现场勘查，评估人员对

单位填报的资产评估明细申报表内容进行补充和完善。

5. 对管理层进行访谈。评估人员听取企业营运模式，主要产品或服

务业务收入情况及其变化；成本的构成及其变化；历年收益状况及

变化的主要原因。了解企业核算体系、管理模式；企业核心技术，

研发力量以及未来发展规划和企业竞争优势、劣势。了解企业的溢

余资产和非经营性资产的内容及其资产利用状况。

6. 收集企业各项经营指标、财务指标，以及企业未来年度的经营计

划、固定资产更新或投资计划等资料。调查了企业所在行业的现状，

区域市场状况及未来发展趋势。分析了影响企业经营的相关宏观经

济形势和行业环境因素。开展市场调研询价工作，收集相同行业资

本市场信息资料。

7. 评定估算。评估人员根据评估对象、价值类型及评估资料收集情

况等相关条件，选择恰当的评估方法。选取相应的模型或公式，分

析各项指标变动原因,通过计算和判断，形成初步评估结论，并对各

种评估方法形成的初步结论进行分析，在综合评价不同评估方法和

初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，确定

最终评估结论。

8. 各评估人员和其他中介机构进行多次对接,在确认评估工作中没

有发生重评和漏评的情况下，汇总资产评估初步结果，进行评估结

论的分析，撰写评估报告和评估说明。

【2016】第 0182166 号- 2 2 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

9. 评估报告经公司内部三级审核后，将评估结果与委托方及被评估

单位进行汇报和沟通。根据沟通意见对评估报告进行修改和完善，

向委托方提交正式评估报告书。

十、评估假设

（一）基本假设：

1.公开市场假设：公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一

个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者

的地位是平等的，彼此都有获取足够市场信息的机会和时间，买卖

双方的交易行为都是在自愿的、理智的而非强制的或不受限制的条

件下进行的。

2．持续使用假设：该假设首先设定被评估资产正处于使用状态，包

括正在使用中的资产和备用的资产；其次根据有关数据和信息，推

断这些处于使用状态的资产还将继续使用下去。持续使用假设既说

明了被评估资产所面临的市场条件或市场环境，同时又着重说明了

资产的存续状态。

3.持续经营假设：即假设被评估单位以现有资产、资源条件为基础，

在可预见的将来不会因为各种原因而停止营业，而是合法地持续不

断地经营下去。

（二）一般假设：

1.本报告除特别说明外，对即使存在或将来可能承担的抵押、担保

事宜，以及特殊的交易方式等影响评估价值的非正常因素没有考虑。

2.国家现行的有关法律及政策、产业政策、国家宏观经济形势无重

大变化，评估对象所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，

无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。

3.评估对象所执行的税赋、税率等政策无重大变化，信贷政策、利

率、汇率基本稳定。

4.依据本次评估目的，确定本次估算的价值类型为市场价值。估算

中的一切取价标准均为估值基准日有效的价格标准及价值体系。

（三）收益法假设:

1. 被评估单位提供的业务合同以及公司的营业执照、章程，签署的

协议，审计报告、财务资料等所有证据资料是真实的、有效的。

2. 被评估单位目前及未来的经营管理班子尽职，不会出现影响公司

发展和收益实现的重大违规事项，并继续保持现有的经营管理模式

【2016】第 0182166 号- 2 3 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

持续经营。

3. 被评估单位以前年度及当年签订的合同有效，并能得到执行。

4.本次评估的未来预测是基于现有的市场情况对未来的一个合理的

预测，不考虑今后市场会发生目前不可预测的重大变化和波动。如

政治动乱、经济危机、恶性通货膨胀等。

5.本次评估根据《西藏自治区人民政府关于印发西藏自治区企业所

得税政策实施办法的通知》（藏政发[2014]51 号）第三条，自 2011

年 1 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日，西藏嘉华文化传媒有限公司执

行西部大开发战略中企业所得税 15%的税率。假设被评估单位 2021

年及以后年度不再享有类似政策，按 25%缴纳企业所得税。

6.本次评估中所依据的各种收入及相关价格和成本等均是评估机构

依据被评估单位提供的历史数据为基础，在尽职调查后所做的一种

专业判断。

本报告评估结果的计算是以评估对象在评估基准日的状况和评估报

告对评估对象的假设和限制条件为依据进行。根据资产评估的要求，

认定这些假设在评估基准日时成立，当未来经济环境发生较大变化，

将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结论的责任。

十一、评估结论

I. 概述根据有关法律、法规和资产评估准则，遵循独立、客观、公正的原

则，采用资产基础法和收益法，按照必要的评估程序，对被评估单

位在评估基准日的市场价值进行了评估，得出如下评估结论：

1.资产基础法评估结论

按照资产基础法评估，被评估单位在基准日市场状况下股东全部权

益价值评估值为 14,333,797.57 元；其中：总资产账面值

58,253,890.66 元，评估值 58,302,783.68 元，增值额 48,893.02 元，

增值率 0.08% ；总负债账面值 43,968,986.11 元，评估值

43,968,986.11 元，无评估增减值；净资产账面值 14,284,904.55 元，

评估值 14,333,797.57 元，增值额 48,893.02 元，增值率 0.34%。

资产基础法评估结果汇总如下表：

评估结果汇总表项目账面价值评估价值增值额增值率％

流动资产 5,190.49 5,190.49

非流动资产 634.89 639.78 4.89 0.77

可供出售金融资产净额

持有至到期投资净额

长期应收款净额

【2016】第 0182166 号- 2 4 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

长期股权投资净额 291.19 291.19

投资性房地产净额

固定资产净额 263.13 268.02 4.89 1.86

在建工程净额

工程物资净额

固定资产清理

生产性生物资产净额

油气资产净额

无形资产净额

开发支出

商誉净额

长期待摊费用 51.83 51.83

递延所得税资产 28.74 28.74

其他非流动资产

资产合计 5,825.38 5,830.27 4.89 0.08

流动负债 4,396.90 4,396.90

（金额单位：万元）非流动负债

评估基准日：负债合计 4,396.90 4,396.90

2015 年 12 月 31 日净资产（所有者权益） 1,428.49 1,433.38 4.89 0.34

资产基础法评估变动分析：

（1）固定资产—设备：

固定资产设备账面净值 263.13 万元，评估值 268.02 万元，增值 4.89

万元，增值率为 1.86%。经分析，本次评估增值的主要原因：（1）

运输设备：虽然近年来运输设备的重置价有较大幅度的下降，故致

使运输设备评估原值有所下降；但因上海地区对车辆牌照实行拍卖，

经评估体现了车辆牌照的市场价值，故致使运输设备评估有较大幅

度增值；（2）电子设备：近年来电子类设备更新较快，价格下滑幅

度较大，故致使电子设备评估减值。

2.收益法评估结论

按照收益法评估，被评估单位在上述假设条件下股东全部权益价值

评估值为 216,060 万元，比审计后账面净资产增值 214,631.51 万元，

增值率 15,025.06%。比审计后合并报表账面净资产增值 214,631.51

万元，增值率 15,025.06%。

II. 结论及分资产基础法和收益法评估结果出现差异的主要原因是：

析此次采用资产基础法对千足文化评估是以各项资产的成本重置为价

值标准，反映的是资产投入（购建成本）所耗费的社会必要劳动，

这种购建成本通常将随着国民经济的变化而变化。被评估企业实物

资产主要为设备类资产，资产基础法评估结果与该等资产的重置价

值，以及截至基准日账面结存的资产与负债价值具有较大关联。

收益法评估是以资产的预期收益为价值标准，反映的是资产的经营

【2016】第 0182166 号- 2 5 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

能力（获利能力）的大小，这种获利能力通常将受到宏观经济、政

府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。而收益法评估结果

不仅与公司账面实物资产存在一定关联，亦能反映被评估企业核心

团队所具备的团队管理优势、行业运作经验、人才资源等表外因素

的价值贡献。

千足文化主要从事节目投资及制作，收益主要来自于制作收入和广

告收入，具有轻资产的特征，与主营业务相关的优秀的经营管理团

队、稳定的人才资源等无形资产并未在其会计报表中体现，故其账

面资产无法全面反映其未来盈利能力。

鉴于本次评估目的，收益法综合考虑了上述未在会计报表中反映的

无形资产或资源的价值，能够客观、合理地反映评估对象的内在价

值，故以收益法的结果作为最终评估结论。

经评估，被评估单位股东全部权益价值为人民币 216,060.00 万元。

大写：人民币贰拾壹亿陆仟零陆拾万元整。

III. 其它鉴于市场交易资料的局限性，本次评估未考虑股权交易由于控股权

或少数股权等因素产生的溢价或折价，以及流动性折扣。

十二、特别事项说明

以下特别事项可能对评估结论产生影响，评估报告使用者应当予以

关注：

1. 评估基准日后，若资产数量及作价标准发生变化，对评估结论造

成影响时，不能直接使用本评估结论，须对评估结论进行调整或重

新评估。

2. 本机构不对管理部门决议、营业执照、权证、会计凭证、资产清

单及其他中介机构出具的文件等证据资料本身的合法性、完整性、

真实性负责。

3. 由于千足文化 2016 年将新增包盘经营的业务模式。该模式主要

收入来源为广告收入。根据广告行业的惯例，广告商在广告播放之

前需先支付一定比例的广告费，并随着广告播出的进度陆续支付剩

余广告费。评估人员复核了千足文化已签订的广告收入合同，千足

文化广告收入的回款时间与广告收入确认时间基本保持一致。本次

评估未考虑未来年度广告收入因受到拖欠或违约等情况对评估结论

的影响。

4. 西藏嘉华文化传媒有限公司于评估基准日 2015 年 12 月 31 日注

【2016】第 0182166 号- 2 6 -

企业价值评估报告书

【2016】第 0182166 号

册资本为 2000 万元，实收资本为 400 万元。根据北京中瑞诚会计

师事务所有限公司西藏分所于 2016 年 1 月 29 日出具的藏中瑞诚验

字[2016]003 号《验资报告》，截至 2016 年 1 月 28 日，西藏嘉华

文化传媒有限公司未缴足注册资本已由千足文化在评估基准日后全

部缴足。

5. 评估人员没有发现其他可能影响评估结论，且非评估人员执业水

平和能力所能评定估算的重大特殊事项。但是，报告使用者应当不

完全依赖本报告，而应对资产的权属状况、价值影响因素及相关内

容作出自己的独立判断，并在经济行为中适当考虑。

6. 若存在可能影响资产评估值的瑕疵事项、或有事项或其他事项，

在委托时和评估现场中未作特殊说明，而评估人员根据专业经验一

般不能获悉及无法收集资料的情况下，评估机构及评估人员不承担