山西永东化工股份有限公司 公开发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析报告
山西永东化工股份有限公司
关于公开发行可转换公司债券募集资金运用的
可行性分析报告
为提升公司核心竞争力，增强公司盈利能力，山西永东化工股份
有限公司（以下简称“公司”、“永东股份”）拟公开发行 A 股可转换
公司债券（以下简称“可转债”）募集资金。公司董事会对本次发行
可转债募集资金运用的可行性分析如下：
一、本次募集资金投资计划
本次发行可转债拟募集资金总额不超过 34,000.00 万元（含发行
费用），募集资金扣除发行费用后，将全部投资于“30 万吨/年煤焦
油深加工联产 8 万吨/年炭黑项目”。
具体投资情况如下：
单位：万元
拟投入募集资
序号 项目名称 项目总投资
金
30 万吨/年煤焦油深加工
1 36,436.51 34,000.00
联产 8 万吨/年炭黑项目
合计 36,436.51 34,000.00
在本次募集资金到位前，公司将使用自筹资金先行投入，并在募
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集资金到位后予以置换。在募集资金到位后，若扣除发行费用后的实
际募集资金净额少于拟投入的募集资金额，募集资金不足部分由公司
自筹解决。
二、募集资金投资项目的必要性和可行性
（一）募集资金投资项目的必要性
1、借助资本市场，助力实现公司发展战略目标
近年来，随着公司主营业务保持持续稳健发展，公司将保持自身
的技术优势，积极创新，不断提高新产品、新工艺的研发水平；通过
进一步扩大主导产品的生产和销售规模，提升公司规模效益；在巩固
炭黑主业的基础上，积极发挥循环经济产业结构优势，逐步向煤焦油
精细加工产品、高品质炭黑等具有高技术含量的领域拓展，致力于成
为一家具有竞争优势、产业链完整的高端化工产品制造企业。为实现
公司战略发展目标，公司加大了产品结构、技术研发、人力资源、市
场营销等方面的投入，目前公司的资本规模和资金实力难以满足公司
发展战略的需求。通过本次发行可转债，公司将有效解决扩大产能、
技术提升及调整产品结构等方面的资金需求，为公司实现发展战略目
标提供保障。
2、扩大生产能力，形成规模效应；调整产品结构，满足现有客
户对高品质产品的需求
公司利用现有循环经济产业链条，已建设并形成了 30 万吨/年煤
焦油深加工能力、配套 24 万吨/年炭黑生产能力。目前，公司现有生
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产线基本处于满负荷运转状态，公司目前的销量及产品结构已不能满
足客户对产品数量及产品性能的要求。本次可转债募集资金投资项目
为 30 万吨/年煤焦油深加工联产 8 万吨/年炭黑项目，本项目的顺利
实施有利于扩大公司生产能力，本次募集资金投资项目建成投产后，
公司将形成 60 万吨/年煤焦油加工能力配套 32 万吨炭黑生产能力，
形成规模效应；蒽油作为本次募集资金投资项目中煤焦油加工产品改
质沥青的副产品，将用于生产高品质、高附加值炭黑产品，在满足客
户对高品质炭黑产品需求的同时，实现产品结构的调整，从而提高市
场占有率，提升公司整体盈利能力。通过本次发行可转债，本次募集
资金投资项目顺利实施，为实现产品结构优化、扩大生产规模、提高
市场占有率及提升盈利能力提供资金支持。
（二）募集资金投资项目的可行性
本次募集资金投资项目是公司原有业务的扩张，公司通过多年的
发展和积累，在原材料采购、生产技术、客户资源、环境保护等方面
已形成一定的竞争优势，为本次募集资金投资项目的顺利实施提供了
必要条件。
1、项目建设符合国家循环经济发展方向
2015 年 11 月，中国橡胶业协会正式颁布了《中国橡胶行业“十
三五”发展规划指导纲要》（以下简称“《纲要》”），《纲要》提出了“十
三五”期间橡胶工业主要产品产量预测和规划目标；淘汰落后产能，
限制低水平重复投入，提高产业集中度和企业竞争力；坚持自主创新，
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提高产品技术含量；节约能源、保护环境，大力推进绿色生产；加强
行业自律，培育品牌产品，促进行业健康发展。
本次募集资金投资项目“30 万吨/年煤焦油深加工联产 8 万吨/
年炭黑项目”，是公司生产规模和产业的扩大和延伸。本次项目的建
设，利用公司已形成的煤焦油加工联产炭黑并利用尾气发电的循环经
济链条，在扩大了产品规模和产量的同时，实现了对资源的综合利用，
增强了公司的综合竞争力，符合公司循环经济模式，符合国家提倡的
循环经济发展方向，符合国家相关行业政策及《纲要》提出的行业规
划目标。
2、成熟的循环经济产业链条
公司自成立以来，依托当地资源优势，致力于建设完整的产业链
条，通过一体化经营实现资源、能源的就地转化。目前，公司已实现
了“煤焦油加工-炭黑制造-尾气发电”的产业链条。公司通过对煤焦
油的深加工提取较高附加值的化工产品，不但增加了公司的盈利能力，
而且为公司向精细化工领域的研究和发展创造了条件。同时，保证了
用于炭黑生产原料油的稳定性，为产品质量稳定提供了可靠的保障。
公司利用炭黑尾气作为生产热源，既节约了能源，又减少尾气的直接
排放，保护了环境。多余的炭黑尾气仍可作为现有尾气锅炉热源，副
产蒸汽推动汽轮机发电，符合科学发展观和国家建设节约型社会的倡
议、符合山西省焦化产业政策要求、符合行业可持续发展和国家产业
政策。
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3、区位优势，煤焦油资源丰富
公司所处山西南部地区，交通便利、基础配套设施完善，铁路、
公路运输条件较为优越；山西省作为煤炭资源大省，具有丰富的煤焦
油资源，为公司提供了可靠的原料供应保障。根据调查，运距在 200
公里范围内，煤焦油产量约为 78 万吨/年，运距在 100 公里运距范围
内，煤焦油产量约为 36 万吨/年。公司生产所需主要原材料可就近采
购，区位优势明显。
蒽油作为本次募集资金投资项目中生产煤焦油加工产品改质沥
青的副产品，大量用于高品质、高附加值炭黑产品的生产。通过本次
募集资金投资项目的实施，为公司提供充足、高质量的蒽油，以保障
高品质炭黑产品对原料油的需求。
4、产品生产技术优势突出
公司作为高新技术企业，自设立以来一直非常重视科学技术的研
究和发展，通过不断的积累与创新，公司培养和组建了一批核心技术
人才队伍，为公司技术水平的不断提高奠定了基础。公司自主研发的
煤焦油基导电炭黑生产技术，经山西省科技厅鉴定，达到国际先进水
平，该项技术的运用改变了我国该类产品由外资企业主导的局面。由
于我国尚未出台导电炭黑的行业标准，公司自行制定了导电炭黑企业
质量标准，目前公司正在积极推动导电炭黑行业标准的制定。
长期以来，公司致力于产业链的不断延伸和高效利用，逐渐摸索
出一条不可再生资源深度开发利用的循环经济模式。公司通过技术积
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累和创新，提升了煤焦油领域开发利用的水平，为煤焦油加工及炭黑
制造领域科技成果转化起到一定示范作用，通过与科研院校的充分合
作，形成了一套具有自身特色的技术优势，为募集资金投资项目的成
功实施提供了可靠的技术保障。
三、本次募集资金投资项目的基本情况
1、项目建设内容
本次募集资金投资项目募为 30 万吨/年煤焦油深加工联产 8 万吨
/年炭黑项目，本项目初步规划的建设周期为一年半，项目建成并达
产后，将新增 30 万吨/年煤焦油深加工和 8 万吨/年炭黑的生产能力。
项目主要工程内容包括：焦油蒸馏装置、改质沥青生产装置、工业萘
蒸馏装置、馏分洗涤及酚钠分解装置、炭黑生产装置、原料及成品罐
装置、循环水装置、空压制氮装置、变配电装置、中心控制室等生产
及相互配套的辅助设施、公用工程等。本次募集资金投资项目具有良
好的环境效益、社会效益和经济效益。通过本次募集资金投资项目的
顺利实施，公司生产技术水平将进一步提升，扩大生产规模，实现产
品结构升级，将进一步增强公司核心竞争力及盈利能力，符合公司战
略发展目标和全体股东的长远利益。
2、项目投资概算
本次募集资金投资项目总投资额为 36,436.51 万元，其中建设投
资 34,819 万元，铺底流动资金 1,617.51 万元。公司拟投入募集资金
34,000.00 万元（包括发行费用）。在本次募集资金到位前，公司将
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使用自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。在募集资金
到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入的募集资
金额，募集资金不足部分由公司自筹解决。
3、项目实施规划
在募集资金到位条件下进行预测，本次募集资金投资项目从可行
性研究等前期工作开始，第三个月开始初步设计和施工图设计工作，
第四个月施工，第十六个月正式投产。项目实施进度规划如下:
第 第 第 第 第 第 第
时间 第1 第2 第3 第4 第5 第6 第7 第8 第9
10 11 12 13 14 15 16
项目内容 月 月 月 月 月 月 月 月 月
月 月 月 月 月 月 月
可研编制
★
及审批
初设编制
★
及审批
施工图设
★ ★ ★ ★ ★
计
施工准备 ★
设备订货
★ ★ ★ ★ ★
与加工
土建施工 ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★
安 装 ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★ ★
调 试 ★ ★
试 车 ★
4、项目选址、立项及环评情况
本项目将在山西永东化工股份有限公司自有土地上实施，目前，
本项目的备案、环评和能评工作尚在进行过程中。
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5、经济效益分析
本次募集资金投资项目建成达产后，预计年平均销售收入为
48,718.40 万元，年平均利润总额 4,167.10 万元，投资利润率 10.36%，
财务内部收益率 10.91%（税后），税后投资回收期为 8.56 年，项目
经济效益良好。
四、本次发行可转债对公司经营管理和财务状况的影响
（一）本次发行可转债对公司经营管理的影响
本次公开发行可转债募集资金不超过 34,000.00 万元，将用于
30 万吨/年煤焦油深加工联产 8 万吨/年炭黑项目。
本次募集资金投资项目建成投产后，公司将拥有 60 万吨煤焦油
加工能力及 32 万吨炭黑生产能力，有利于提升公司的生产能力和盈
利能力，公司的产品结构将得到进一步的改善，为公司未来发展奠定
良好的基础，增强公司的核心竞争力。
（二）本次发行可转债对公司财务状况的影响
本次可转债募集资金总额不超过 3.40 亿元，为公司的进一步发
展提供了资金保障。本次募集资金投资项目具有良好的市场发展前景
和经济效益，随着本次可转债募集资金到位并其募集资金投资项目实
施完成后，公司主营业务收入及净利润将明显提升，公司盈利能力将
得到增强；公司总资产、净资产规模将进一步增加，有利于增强公司
资产结构的稳定性和抗风险能力。
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五、本次发行可转债的可行性结论
本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司
整体战略发展规划，具有良好的市场前景和经济效益，符合公司及全
体股东的利益。同时，本次发行可转债可以提升公司的盈利能力，优
化公司的股本结构，为后续业务发展提供保障。
综上所述，本次可转债募集资金投资项目具有良好的可行性。
山西永东化工股份有限公司董事会
二〇一六年三月二十二日
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