深高速：2015年年度报告_股票频道

深圳高速公路股份有限公司

SHENZHEN EXPRESSWAY COMPANY LIMITED

(于中华人民共和国注册成立的股份有限公司 )

2015 年年度报告（ A 股）

2016 年 3 月 18 日

2015 年年度报告

公司代码：600548 公司简称：深高速

深圳高速公路股份有限公司

2015 年年度报告

重要提示

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，

不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

二、未出席董事情况

未出席董事职务未出席董事姓名未出席董事的原因说明被委托人姓名

独立董事施先亮工作原因区胜勤

三、普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

公司年度财务报表按照中国企业会计准则编制，并同时遵循香港公司条例以及联交所上市规

则的披露要求。

四、公司负责人胡伟、总裁吴亚德、主管会计工作负责人龚涛涛及会计机构负责人（会计主管人

员）孙斌声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

董事会已建议派发 2015 年度末期现金股息每股 0.34 元（含税），不实施公积金转增股本，

上述建议将提交本公司 2015 年度股东年会批准。

六、前瞻性陈述的风险声明

除事实陈述外，本报告中还包括了某些本公司预计或期待未来可能发生的（包括但不限于）预测、

目标、估计及计划等“前瞻性陈述”。前瞻性陈述涉及一些通常或特别的已知和未知的风险与不

明朗因素，受此影响，本公司未来的实际结果可能会与这些前瞻性陈述出现重大差异。任何人需

保持足够的风险意识，理解该等前瞻性陈述与承诺和保证之间的差异，并审慎考虑上述及其他因

素，不可完全依赖公司的前瞻性陈述。此外，本公司声明，本公司没有义务因新信息、未来事件

或其他原因而对本报告中的任何前瞻性陈述公开地进行更新或修改；本公司及其任何员工或联系

人并未就公司的未来表现作出任何保证声明及不为任何该等声明负责。请投资者注意投资风险。

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2015 年年度报告

七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况

否

八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？

否

九、重大风险提示

收费公路行业的发展受政策环境影响较大，同时，路网的完善和变化对各路段一定时期的车流量

会产生诱增或分流影响。该等不确定性给公司的经营和管理带来压力和挑战。本集团将继续坚持

稳健经营的理念，努力开源节流，适时调整经营策略，以适应经营环境的变化并力所能及地减低

可能受到的负面影响。

在本年度报告的“管理层讨论与分析”中，对集团未来经营和发展面对的风险进行了详细分析和

描述，请投资者查阅和关注。

十、其他

1、除特别说明外，本报告中之金额币种为人民币。

2、本报告中如出现分项值之和与总计数尾数不一致的，乃四舍五入原因所致。

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2015 年年度报告

第一节释义..................................................................................................................................... 5

第二节公司简介和主要财务指标 ................................................................................................. 8

第三节公司业务概要 ................................................................................................................... 16

第四节年度记事 ........................................................................................................................... 18

第五节董事长致辞 ....................................................................................................................... 19

第六节管理层讨论与分析 ........................................................................................................... 22

第七节重要事项 ........................................................................................................................... 50

第八节普通股股份变动及股东情况 ........................................................................................... 60

第九节董事、监事、高级管理人员和员工情况 ....................................................................... 65

第十节公司治理 ........................................................................................................................... 77

第十一节公司债券相关情况 ......................................................................................................... 100

第十二节财务报告 ......................................................................................................................... 104

第十三节备查文件目录 ................................................................................................................. 182

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2015 年年度报告

第一节释义

一、释义

在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

报告期、本年度指截至 2015 年 12 月 31 日止 12 个月。

报告日指本公司 2015 年年度报告获董事会批准之日，即 2016 年 3 月 18 日。

同比指与 2014 年同期相比。

本公司、公司、指深圳高速公路股份有限公司。

深高速

本集团、集团本公司及其合并子公司。指

A股指本公司于中国境内发行的、以人民币认购并在上交所上市的人民币普通股。

H股指本公司于香港发行的、以港币认购并在联交所上市的境外上市外资股。

中国证监会指中国证券监督管理委员会。

香港证监会指香港证券及期货事务监察委员会。

上交所指上海证券交易所。

联交所指香港联合交易所有限公司。

上市规则指联交所证券上市规则及/或上交所股票上市规则，视乎情况而定。

中国企业会计准指《中华人民共和国企业会计准则（2006）》及以后期间颁布的各项具体会计准则及相

则关规定。

深圳国资委指深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。

深圳交委指深圳市交通运输委员会。

深圳投控指深圳市投资控股有限公司。

深圳国际指深圳国际控股有限公司。

新通产公司指新通产实业开发（深圳）有限公司，原名深圳市高速公路开发公司。

深广惠公司指深圳市深广惠公路开发总公司。

招商局华建指招商局华建公路投资有限公司，原名华建交通经济开发中心。

广东路桥指广东省路桥建设发展有限公司。

深国际（深圳）指深国际控股（深圳）有限公司，原名怡万实业发展（深圳）有限公司。

龙大公司指深圳龙大高速公路有限公司。

三项目指南光高速、盐排高速及盐坝高速（简称三项目），2015 年 11 月 30 日，本公司与深圳

交委签署了三项目调整收费的协议。

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2015 年年度报告

贵州银行指贵州银行股份有限公司。

沿江公司指深圳市广深沿江高速公路投资有限公司。

梅观高速指深圳市梅林至观澜高速公路，梅观高速免费路段是指自 2014 年 3 月 31 日 24 时起实施

免费通行的梅林至观澜约 13.8 公里路段；梅观高速收费路段是指深莞边界至观澜约 5.4

公里仍保留收费的路段。

机荷高速指深圳市机场至荷坳高速公路，包括机荷东段（清湖至荷坳）和机荷西段（机场至清湖）。

盐坝高速指深圳市盐田至坝岗高速公路，包括盐坝（A 段）（盐田至溪涌）、盐坝（B 段）（溪涌

至葵涌）和盐坝（C 段）（葵涌至坝岗）。

盐排高速指深圳市盐田至排榜高速公路，又称机荷高速盐田港支线。

南光高速指深圳市西丽至公明高速公路。

水官高速指深圳市水径村至官井头高速公路。

水官延长段指水官高速延长段，为清平高速（深圳市玉龙坑至平湖高速公路）的第一期路段。

外环项目指深圳市外环高速公路（简称外环高速）深圳段项目，其中宝安区海上田园北侧（接沿

江高速）至龙岗区深汕高速互通立交（不含东莞段）简称为外环 A 段。

沿江高速指广州至深圳沿江高速公路（简称沿江高速）深圳南山至东宝河（东莞与深圳交界处）

（深圳段）段。

龙大高速指深圳龙华至东莞大岭山高速公路。

清连项目指清远至连州的清连高速、清连一级公路、清连二级路（亦称 107 国道清连段）及/或清

连一级公路的高速化改造工程，视乎情况而定。

阳茂高速指阳江至茂名高速公路。

广梧项目指广东广州至广西梧州高速公路（简称广梧高速）马安至河口段。

江中项目指中山至江门高速公路及江门至鹤山高速公路二期。

广州西二环指广州绕城高速小塘至茅山段，又称广州西二环高速公路。

武黄高速指武汉至黄石高速公路。

长沙环路指长沙市绕城高速公路（西北段）。

南京三桥指南京市长江第三大桥。

龙大项目指本公司受托管理龙大公司 89.93%股权，包括对龙大高速的日常经营管理。

南坪项目指本公司承接的深圳市南坪快速路代建工程项目，包括南坪一期和南坪二期（由 A 段和

B 段两部分组成）。

沿江项目指本公司受托管理沿江公司，包括对沿江高速（深圳段）建设期和经营期的管理。其中，

沿江高速（深圳段）主线及相关设施工程简称为沿江一期，沿江高速（深圳段）机场

互通立交匝道桥及相关设施的工程简称为沿江二期。

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2015 年年度报告

龙大市政段指本公司承接的龙大高速大浪段市政配套设施的代建项目。

德政路项目指本公司承接的深圳龙华新区德政路龙大高速立交及德政路东延段工程的代建项目。

梅观新建收费站指本公司承接的梅观高速观澜主线收费站、清湖互通立交匝道收费站及相应配套设施工

及配套项目程的代建项目。

贵龙项目指本集团承接的贵州龙里贵龙城市大道一期采用 BT 模式进行建设的工程项目及相关的

土地一级开发项目。

安置房项目指本集团承接的贵州龙里贵龙城市经济带王关综合安置区工程的代建项目，包括安置房

一期和安置房二期。

贵龙土地指本集团成功竞拍的贵龙项目周边土地，截至报告日的总数约为 2,310 亩（约 154 万平方

米）。

贵龙开发项目指本集团开展的 300 亩（约 20 万平方米）贵龙土地的自主二级开发项目。

梅林关更新项目指深圳市龙华新区民治办事处梅林关城市更新项目。该项目的实施主体为联合置地公司，

项目土地面积约为 9.6 万平方米。

BT（模式）指建设-移交模式（Build-Transfer），是政府利用非政府资金来进行非经营性基础设施建

设项目的一种融资模式，也用于描述一个项目的运作通过项目公司总承包、融资、建

设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投资加上合理回报的过程。

PPP（模式）指公私合营模式（Public-Private-Partnership），是政府与私人组织之间，为了建设城市基

础设施项目或提供公共物品和服务，以特许权协议为基础形成的一种合作关系。PPP

模式通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作顺利完成，并最终使合作各

方达到比预期单独行动更为有利的结果。

绿色通道政策指对合法装载鲜活农产品的运输车辆免收车辆通行费的政策。国内高速公路项目自 2010

年 12 月起全面执行该项政策。

统一方案指广东省自 2012 年 6 月 1 日起按照统一收费费率、收费系数、匝道长度计算方式和取整

原则对省内高速公路项目实施统一收费标准的工作方案，包括于其后针对因此而提高

收费额的情况所进行的后续调整。

节假日免费方案指收费公路项目在春节、清明节、劳动节和国庆节 4 个国家法定节假日及其连休日期间

对 7 座以下（含 7 座）客车免收通行费的政策。该政策自 2012 年下半年起在全国范围

内执行。

中国指中华人民共和国，就本报告而言，不包括香港和澳门特别行政区及台湾。

注：

1、公司投资企业的主要业务情况和简称，请参阅本报告“公司简介”之集团架构图的内容。

2、公司经营、投资及管理项目的介绍，可参阅公司网站 http://www.sz-expressway.com 的内容。

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2015 年年度报告

第二节公司简介和主要财务指标

一、公司信息

公司的中文名称深圳高速公路股份有限公司

公司的中文简称深高速

公司的外文名称 Shenzhen Expressway Company Limited

公司的外文名称缩写 SZEW

公司的法定代表人胡伟

二、联系人和联系方式

董事会秘书证券事务代表

姓名罗琨龚欣、肖蔚

联系地址深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

电话 (86) 755-8285 3331 (86) 755-8285 3338

传真 (86) 755-8285 3400 (86) 755-8285 3400

电子信箱 secretary@sz-expressway.com secretary@sz-expressway.com

投资者热线 (86) 755-8285 3330 (86) 755-8285 3330

三、基本情况简介

公司注册地址深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

公司注册地址的邮政编码 518026

公司办公地址深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼 2-4 层

公司办公地址的邮政编码 518026

公司网址 http://www.sz-expressway.com

电子信箱 ir@sz-expressway.com

香港主要营业地点香港中环康乐广场 1 号怡和大厦 20 楼 2001-2006 室

电话：(852) 2543 0633 传真：(852) 2543 9996

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2015 年年度报告

四、信息披露及备置地点

公司选定的信息披露媒体名称上海证券报、证券时报、中国证券报、证券日报 (A股)

登载年度报告的 http://www.sse.com.cn

中国证监会指定网站的网址 http://www.hkexnews.hk

http://www.sz-expressway.com

http://www.sz-expressway-ir.com.hk (H股)

公司年度报告备置地点境内：深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

香港：香港中环康乐广场1号怡和大厦20楼2001-2006室

五、公司股票简况

公司股票简况

股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称

A股上海证券交易所深高速 600548

H股香港联合交易所有限公司深圳高速 00548

债券上海证券交易所 11深高速 122085

六、其他相关资料

名称普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

公司聘请的会计师事务所

办公地址上海湖滨路 202 号普华永道中心 11 楼

（境内）

签字会计师姓名周伟然、侯莹华

中国法律顾问名称广东君言律师事务所

办公地址深圳市南山区深南大道华润城大冲国际中心 5

号楼 10C

香港法律顾问名称龙炳坤、杨永安律师行

办公地址香港中环康乐广场 1 号怡和大厦 20 楼

2001-2006 室

境内股份过户登记处名称中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

办公地址上海浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦

36 楼

香港股份过户登记处名称香港证券登记有限公司

办公地址香港湾仔皇后大道东 183 号合和中心 46 楼

A 股投资者关系顾问名称九富投资顾问有限公司

办公地址深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心五

楼 511-515 室

H 股投资者关系顾问名称皓天财经集团有限公司

办公地址香港干诺道中 41 号盈置大厦 6 楼

主要往来银行名称国家开发银行、中国工商银行、招商银行

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2015 年年度报告

七、项目信息（截至 2016 年 3 月）

本公司收费里程

收费项目位置车道数量状况收费到期日

权益 (公里)

梅观高速 100% 深圳 5.4 8 营运 2027.03

机荷东段 100% 深圳 23.7 6 营运 2027.03

机荷西段 100% 深圳 21.8 6 营运 2027.03

A 段：2026.04

⑴

盐坝高速 100% 深圳 29.1 6 营运 B 段：2028.07

C 段：2035.03

水官高速 50% 深圳 20.0 10 营运 2025.12

水官延长段 40% 深圳 6.3 6 营运 2025.12

⑴

盐排高速 100% 深圳 15.6 6 营运 2027.03

⑴

南光高速 100% 深圳 31.0 6 营运 2033.01

阳茂高速 25% 广东 79.8 4 营运 2027.07

广梧项目 30% 广东 37.9 4 营运 2027.11

江中项目 25% 广东 39.6 4 营运 2027.08

广州西二环 25% 广东 40.2 6 营运 2030.12

清连高速 76.37% 广东 216.0 4 营运 2034.07

武黄高速 55% 湖北 70.3 4 营运 2022.09

长沙环路 51% 湖南 34.7 4 营运 2029.10

南京三桥 25% 江苏 15.6 6 营运 2030.10

注：

⑴ 根据本公司与深圳交委的协议，南光高速、盐排高速和盐坝高速自 2016 年 2 月 7 日起调整收费方式，在至

2018 年 12 月 31 日止的第一阶段，本公司保留该等路段收费公路权益并继续承担管理和养护责任，对该等路

段实施免费通行，深圳交委向本公司采购通行服务并就所免除的路费收入给予相应补偿。详情请参阅本公司

日期分别为 2015 年 11 月 30 日及 2016 年 2 月 1 日的相关公告。

⑵ 上述收费项目的具体介绍、收费标准、历史营运数据等信息以及所在地区的路网示意图，可登陆公司网站

http://www.sz-expressway.com 的“公司业务-收费路桥”、“投资者关系-营运数据”、“投资者关系-推介平台”

等栏目查询和更新。

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2015 年年度报告

亍 2015 年 12 月 31 日，本集团投资企业（含企业简称）及业务架构如下图所示：

投主图示：

深圳高速公路股份有限公司资要收费公路业务其他业务

企业

集团架构图业务

机荷西段、盐坝高速

(600548.上交所 00548.联交所) 盐排高速、南光高速

委托管理业务

100% 深圳市梅观高速公路

有限公司(梅观公司) 梅观高速

深圳机荷

100%

高速公路东段机荷东段

有限公司

(机荷东公司) 深圳市外环高速公路

100% 外环高速(前期研究)

投资有限公司(外环公司)

美华实业 55% 捷德安派

有限公司 100% 湖北马鄂高速公路

100% (香港) 武黄高速

(JEL公司) 经营有限公司 (马鄂公司)

有限公司 100%

(美华 Maxprofit

Gain Limited 25%

公司) 广东清连公路发展

(高汇公司) 清连高速

51.37% 有限公司 (清连公司)

51% 湖南长沙市深长快速干道

长沙环路

丰立投资有限有限公司(深长公司)

100% 公司 10%

40% (丰立投资) 深圳清龙高速公路

水官高速

有限公司(清龙公司)

40% 深圳市华昱高速公路投资

水官延长段

有限公司(华昱公司)

25% 广东江中高速公路

江中项目

有限公司(江中公司)

25% 广东阳茂高速公路

阳茂高速

有限公司(阳茂公司)

25% 广州西二环高速公路

广州西二环

有限公司(西二环公司)

30% 云浮市广云高速公路

广梧项目

有限公司(广云公司)

25% 南京长江第三大桥有限南京三桥

责任公司(南京三桥公司)

70% 贵州贵深投资发展

95% 建设管理及项目开发

深圳高速投资有限公司(贵深公司)注

5% 有限公司

100%

(投资公司) 深圳高速物业管理物业管理、房地产经纪

有限公司 (物业公司)

5% 深圳市高速广告有限公司

95% 广告业务

(广告公司)

24% 深圳高速工程顾问工程咨询业务

有限公司(顾问公司)

15% 广东联合电子服务股份联网收费业务

有限公司(联合电子)

100% 深圳高速路韵工程建设工程咨询、设计及管理，

管理有限公司(路韵公司) 公共服务设施建设与管理

49% 深圳市深国际联合置地工程设计和施工、房地

有限公司(联合置地公司) 产开发、物业管理等

注：贵深公司下设全资子公司：贵州深高速置地有限公司(贵州置地)、贵州圣博置地有限公司(贵州圣博 )。

置地公司下设全资子公司：贵州悅龙投资有限公司(贵州悅龙 )、贵州鹏博投资有限公司(贵州鹏博)、贵州恒丰信置业有限公司(贵州恒丰信)、

贵州恒弘达置业有限公司 (贵州恒弘达)、贵州恒通利置业有限公司 (贵州恒通利)。

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2015 年年度报告

八、近三年主要会计数据和财务指标

(一) 主要会计数据

单位：元币种：人民币

2013年

本期比上年

主要会计数据 2015年 2014年

同期增减(%)

调整后调整前

营业收入 3,420,578,335.19 3,620,357,480.08 -5.52 3,279,281,057.26 3,279,281,057.26

归属于上市公司股东 1,552,656,397.24 2,186,883,365.49 -29.0 719,691,617.00 719,691,617.00

的净利润

归属于上市公司股东 527,396,785.06 963,942,971.64 -45.29 828,414,277.54 828,414,277.54

的扣除非经常性损益

的净利润

经营活动产生的现金 1,771,505,130.32 1,793,755,282.29 -1.24 1,761,224,786.28 1,761,224,786.28

流量净额

本期末比上 2013年末

2015年末 2014年末年同期末增

减（%）调整后调整前

归属于上市公司股东 12,368,892,973.17 11,797,581,861.32 4.84 9,974,420,429.05 9,974,420,429.05

的净资产

总资产 31,670,655,088.41 24,329,324,209.02 30.17 22,840,107,479.91 22,840,107,479.91

期末总股本 2,180,770,326.00 2,180,770,326.00 0 2,180,770,326.00 2,180,770,326.00

(二) 主要财务指标

本期比上年同期增 2013年

主要财务指标 2015年 2014年

减(%) 调整后调整前

基本每股收益（元／股） 0.712 1.003 -29.0 0.330 0.330

稀释每股收益（元／股） 0.712 1.003 -29.0 0.330 0.330

扣除非经常性损益后的基本每股收益（元 0.242 0.442 -45.29 0.380 0.380

／股）

加权平均净资产收益率（%） 12.94 20.14 减少7.20个百分点 7.40 7.40

扣除非经常性损益后的加权平均净资产 4.39 8.88 减少4.49个百分点 8.51 8.51

收益率（%）

注：本集团自 2014 年起采用财政部新颁布/修订的 3 项具体会计准则及相关应用指南，据此对部分会计科目进行

重分类，并对比较财务报表的相应科目进行了追溯调整。上表中 2013 年末的各项会计数据调整前与调整后

一致。

九、 2015 年分季度主要财务数据

单位：元币种：人民币

第一季度第二季度第三季度第四季度

（1-3 月份）（4-6 月份）（7-9 月份）（10-12 月份）

营业收入 739,317,826.20 760,300,156.24 938,664,445.20 982,295,907.55

归属于上市公司股东的净利润 255,829,315.71 283,129,458.72 313,964,036.19 699,733,586.62

归属于上市公司股东的扣除非经常性损

228,809,082.00 255,649,985.37 291,936,392.70 -248,998,675.01

益后的净利润

经营活动产生的现金流量净额 -29,143,445.98 428,532,258.13 578,460,808.81 793,655,509.36

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2015 年年度报告

十、非经常性损益项目和金额

√适用 □不适用

单位:元币种:人民币

非经常性损益项目 2015 年金额附注（如适用） 2014 年金额 2013 年金额

受托经营管理利润 17,778,666.66 主要为本年受托经营管理龙大 17,148,433.34 16,990,200.00

公司的委托管理利润。

特许权授予方提供的差价 19,010,445.80 本年按照车流量法确认收到的 20,252,709.25 16,394,108.60

补偿摊销额特许权授予方提供给本公司建

设盐坝高速、盐排高速等的差价

补偿摊销额。在会计处理上表现

为冲减特许经营权无形资产摊

销。

非流动资产处置损益-处置 -241,244,535.65

清连二级路相关资产产生

的损失

非流动资产处置损益-处置 1,496,009,613.02

梅观高速免费路段相关资

产产生的收益

梅观高速调整收费相关补 72,470,804.21 90,163,340.16

偿款之利息收入

三项目调整收费相关补偿 12,019,232.87

款之利息收入

非同一控制下合并原持股 904,017,332.82 本年清龙公司和顾问公司按非

部分按公允价值计量产生同一控制下企业合并纳入集团

的利得合并范围，对购买日之前持有的

股权按照公允价值重新计量产

生的利得。

除上述各项之外的其他营 36,960,320.11 12,337,900.97 2,608,984.04

业外收入和支出

少数股东权益影响额 -2,402,082.54 62,015.96 42,740,678.54

所得税影响额 -34,595,107.75 -413,033,618.85 53,787,903.93

合计 1,025,259,612.18 1,222,940,393.85 -108,722,660.54

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2015 年年度报告

十一、五年数据摘要

单位：辆次

日均车流量

路桥项目 2015 年 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年

注

梅观高速 74,956 84,622 129,769 124,921 118,976

机荷东段 219,169 189,586 149,896 128,414 118,215

机荷西段 175,533 149,921 123,343 106,564 99,390

盐坝高速 36,600 35,602 31,260 28,563 27,610

盐排高速 56,999 57,370 50,188 41,473 38,501

南光高速 96,405 86,829 75,029 58,715 55,995

水官高速 191,354 168,728 155,477 138,285 124,714

水官延长段 75,377 61,655 39,119 29,331 31,941

清连高速 33,290 33,026 28,344 22,827 21,445

阳茂高速 40,485 34,935 31,481 26,978 23,477

广梧项目 34,792 31,935 27,177 25,339 23,089

江中项目 107,246 101,183 89,467 90,556 90,270

广州西二环 50,007 46,205 42,175 34,796 33,493

武黄高速 40,617 38,891 39,127 39,712 37,856

长沙环路 19,798 16,188 14,015 13,206 9,516

南京三桥 26,777 27,665 29,312 24,680 23,293

单位：人民币千元

日均路费收入

路桥项目 2015 年 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年

注

梅观高速 282.9 413.6 803.1 875.6 943.2

机荷东段 1,745.1 1,614.6 1,328.8 1,239.9 1,407.1

机荷西段 1,491.0 1,267.6 1,048.2 1,079.8 1,229.9

盐坝高速 473.0 493.2 444.1 387.4 369.3

盐排高速 441.7 584.2 541.0 514.0 463.8

南光高速 879.8 839.7 787.2 628.8 589.0

水官高速 1,537.3 1,385.6 1,297.7 1,204.5 1,122.0

水官延长段 253.7 230.8 176.1 155.5 196.7

清连高速 1,745.7 2,136.3 1,948.1 1,460.6 1,280.4

阳茂高速 1,694.7 1,551.8 1,469.2 1,326.2 1,209.4

广梧项目 893.9 802.0 718.5 681.3 644.4

江中项目 1,066.6 1,019.2 924.1 931.6 972.4

广州西二环 990.3 917.2 824.8 713.0 740.0

武黄高速 908.5 891.0 1,040.4 1,170.4 1,146.2

长沙环路 222.8 167.9 143.6 119.4 86.3

南京三桥 1,040.5 1,093.5 1,169.5 894.7 828.6

注：梅观高速梅林至观澜段约 13.8 公里路段自 2014 年 4 月 1 日起免费通行，深莞边界至观澜约 5.4 公里路段保留收费。

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2015 年年度报告

单位：人民币百万元，除另有说明外

财务概要

指标项目 2015 年 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年

营业收入 3,421 3,620 3,279 3,135 2,952

其中：路费收入 3,014 3,008 2,898 2,726 2,716

息税前利润 2,162 3,499 1,521 1,581 1,755

净利润 1,553 2,187 720 685 875

经营活动之现金流入净额 1,772 1,794 1,761 1,531 1,508

经营活动之现金流入净额

1,942 1,889 1,854 1,617 1,633

及收回投资现金合计数

利息保障倍数（倍） 4.38 6.57 2.44 2.42 2.92

每股收益（人民币元） 0.712 1.003 0.330 0.314 0.401

每股现金股息（人民币元） 0.34（预案） 0.45 0.16 0.13 0.16

指标项目 2015 年末 2014 年末 2013 年末 2012 年末 2011 年末

总资产 31,671 24,329 22,840 24,209 24,609

总负债 16,710 11,209 11,601 13,336 14,111

总权益 14,961 13,120 11,239 10,873 10,497

资产负债率（%） 52.76% 46.07% 50.79% 55.09% 57.34%

总负债权益比率（%） 111.69% 85.43% 103.22% 122.66% 134.43%

净借贷权益比率（%） 47.42% 51.78% 73.03% 79.18% 82.99%

每股净资产（人民币元） 5.67 5.41 4.57 4.37 4.22

数据重列说明

JEL 公司自 2011 年 7 月 1 日起纳入本集团合并报表范围，由于属同一控制下的企业合并，本集团根据中国企业会计准则相

关要求相应重述了 2011 年以前会计年度的财务报表。

主要财务比率说明

息税前利润＝净利润 + 所得税费用 + 利息支出

经营活动之现金流入净额

＝经营活动产生的现金流量净额 + 收回投资收到现金 + 取得投资收益所收到的现金

及收回投资现金合计数

利息保障倍数＝息税前利润 / 利息支出

资产负债率＝总负债 / 总资产

总负债权益比率＝总负债 / 总权益

净借贷权益比率＝（借贷总额－现金及现金等价物）/ 总权益

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2015 年年度报告

第三节公司业务概要

一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明

本公司于 1996 年 12 月 30 日在深圳注册成立，主要从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理。

收费公路是周期长、规模大的交通基础设施，具有资金密集型特点。现阶段，我国收费公路的收

费经营期一般不超过 30 年，投资回收期长，收益相对比较稳定。

本公司已发行普通股股份 2,180,770,326 股，其中，1,433,270,326 股 A 股在上交所上市交易，约占

公司总股本的 65.72%；747,500,000 股 H 股在联交所上市交易，约占公司总股本的 34.28%。本公

司最大股东为本公司之发起人、现为联交所上市公司深圳国际（股份代号：00152）全资子公司的

新通产公司，目前持有本公司约 30.03%股份；深圳国际自 2008 年 12 月起间接持有本公司超过

50%的股份，成为本公司的间接控股股东。

截至报告期末，本公司经营和投资的公路项目共 16 个，所投资的高等级公路里程数按权益比例折

算约 416 公里。此外，本公司还为政府和其他企业提供优质的建造管理和公路营运管理服务，并

凭借相关管理经验和资源，依托主业开展项目开发和管理、广告、工程咨询和联网收费等业务。

二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明

主要资产重大变化说明

预收深圳市政府有关三项目调整收费相关补偿款及顾问公司、清龙公司纳入集团合并

货币资金

范围。

拟转让贵州鹏博全部股权及债权以及贵州恒通利 51%股权，将协议相关标的物由预付

划分为持有待售的资产

款项归类为持有待售的资产。

一年内到期的非流动资

收到梅观高速调整收费第二期补偿款 8 亿元。

产

长期应收款收到梅观高速调整收费第三期补偿款 12 亿元。

无形资产清龙公司纳入合并范围，增加集团特许经营无形资产。

递延所得税资产收到梅观高速调整收费新建匝道站运营费用补偿款产生的可抵扣暂时性差异。

其他非流动资产支付贵州银行 5.96 亿元增资款，相关股权变更程序尚未完成。

有关报告期内主要资产重大变化情况的具体说明，请参见第六节“管理层讨论与分析”中的相关

内容。

三、报告期内核心竞争力分析

本公司一直专注于收费公路和道路的投资、建设与管理，所经营和投资的主要公路项目具有良好

的区位优势、资产状况和效益优良，同时，公司累积了丰富的公路投资、建设管理经验，拥有高

效的管理团队并打造了良好的融资平台，形成了公司在经营和发展中的竞争优势。

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2015 年年度报告

区位优势。本集团经营和投资的收费公路项目共 16 个，主要分布在深圳市和广东省其他地区，其

余 3 个项目地处湖北、湖南和江苏并位于或连接三省的省会城市武汉、长沙及南京。高速公路基

本布局在经济发达或较发达地区，区位优势明显，具有较好的盈利前景。有关报告期内区域经济

的情况说明，详见第六节“管理层讨论与分析”的内容。

资产优良。集团主要公路项目状况良好，盈利能力较强，为公司经营业绩的持续稳定增长奠定了

良好的基础。详情请参阅第六节“管理层讨论与分析”中对各项目业务表现的具体分析。

丰富的管理经验。公司自成立以来投资建设和管理了多条高速公路，在公路的投资、建设和运营

管理等方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系、建造和运营管理体系。公司管理团

队拥有多年公路投资建设领域的综合管理经验，并在多个领域取得较好的成果及荣誉。此外，公

司近年接受政府委托开展了多项政府工程的建设管理工作，得到了政府、市民等社会各界的广泛

认可。这是对本公司所积累的丰富的工程建设管理经验的肯定，也显示出公司在输出工程管理技

术和经验方面的竞争优势。

良好的融资平台。本公司在上海和香港两地上市，具备两地资本市场融资的良好平台。公司一直

维持高等级的信用评级，长期以来与银行保持着良好的合作关系，银行融资渠道通畅，并发行了

多个品种的债券类融资工具，有效控制公司资金成本。有关公司财务策略以及资金管理和融资安

排方面的成果，在第六节“管理层讨论与分析”中有详细的说明。

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2015 年年度报告

第四节年度记事

1月第七届董事会及监事会履新，胡伟先生任董事长。

3月发布 2014 年年度业绩，年度收益 22 亿元，每股收益 1.003 元。

4月入围“2014 年度最受投资者尊重的上市公司”。

5月宣派 2014 年年度股息，每股分红 0.45 元。

6月位于广东省和湖北省的公路项目按计划完成全国联网收费目标。

董事会审议通过《2015-2019 年发展战略》。

投资企业联合置地公司，获得梅林关城市更新项目地块的使用权。

位列“中国上市公司内部控制指数（2014）”第 3。

7月顾问公司成为本公司子公司，其会计报表纳入合并范围。

8月成功发行三年期总额 9 亿元的中期票据。

完成高级管理人员续聘和聘任工作。

10 月增持清龙公司 10%股权。清龙公司成为本公司子公司，其会计报表于本月底纳入合并范

围。

11 月与深圳政府就南光高速、盐排高速、盐坝高速调整收费及补偿安排达成协议。

荣获香港会计师公会“2015 年度最佳企业管治资料披露大奖”金奖。

12 月代建项目-安置房二期工程完工。

认购贵州银行 3.82 亿股增发股份，预计占其总股本的 4.15%。

入围“2015 年度最受投资者尊重的上市公司”。

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2015 年年度报告

第五节董事长致辞

各位股东：

本人谨此代表董事会欣然向股东汇报，2015 年，本集团实现营业收入 34.21 亿元，同比下降 5.52%；

实现盈利 15.53 亿元，每股收益 0.712 元。本集团一直致力提升企业价值，并实施积极的现金分红

政策，兼顾投资者长期与短期的利益，为股东提供良好和持续的回报。董事会已建议派发 2015

年度末期现金股息每股 0.34 元，占每股收益的 47.8%。上述建议将提交公司 2015 年股东年会批

准后实施。

业务回顾

2015，深高速人栉风沐雨，砥砺前行。

经过三十多年的高速增长后，中国经济已进入中高速增长时期，经济发展步入“新常态”。尽管我

国经济发展的基本面仍然向好，增长质量进一步提升，为本集团的长远发展提供广阔的空间，但

短期内，经济下行的压力客观上抑制了交通需求的增长，同时，周边路网变化对部分项目产生了

分流影响，给集团的经营带来挑战。在过去的一年里，深高速人始终坚持稳健经营的理念，集思

广益，齐心协力，较好地实现了年度管理目标。

2015 年，深圳政府有意调整多条高速公路的收费，其中包括本公司的南光高速、盐排高速和盐坝

高速。为了避免给集团业务的稳定性和可持续发展带来重大的负面影响，本公司创新思路，经过

与政府相关部门的积极谈判和争取，最终形成了分两个阶段对上述项目实施免费通行（其中第一

阶段采用政府购买服务方式），深圳政府根据相应的调整方式以现金对本公司进行补偿的方案。本

公司已如期收到首期补偿款，显著提升了公司的现金规模，为公司实施新一期战略奠定了坚实的

基础。

2015 年，宏观经济增速放缓，集团经营和投资的公路项目总体保持增长势头，但增速低于上年，

与宏观经济的走势基本同步。年内，集团发挥自身优势，积极牵头参与广东省内与全国公路联网

收费相关技术标准、管理制度、切换方案的制定与评审，并结合公司实际优化方案，按期完成软

硬件升级改造等各项工作，有效提升路网整体的通行效率。同时，充分利用全省路网车流数据，

积极开展收费管理工作以及实施有针对性的营销宣传措施，提升道路营运表现。2015 年，集团实

现路费收入 30.14 亿元，完成了年初设定的经营目标。

工程管理方面，集团重视工程技术与设计管理，积极推动工程设计标准化，加强招标管理工作，

通过规范化、精细化的合约管理有效控制工程质量、造价、安全、工期等目标。在工期紧、任务

重、要求高的情况下，业务团队按时、按质地完成了梅观新建收费站及配套项目，龙大市政段、

观澜人民路-梅观高速节点工程以及贵州地区的安置房二期进展顺利。年内，沿江二期的前期工作、

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2015 年年度报告

外环高速的建设组织工作、沿江一期和南坪二期的结算和审计工作也在积极推进之中，总体效果

良好。

2015 年，集团审时度势，一方面研究各项金融政策和工具，努力降低财务成本，另一方面根据集

团自身实际情况和资金需求，合理安排财务资源。年内，公司发行了 9 亿元的中期票据，构建了

境内外融资平台，强化集团内资金的统筹管理，持续优化债务结构，有效控制综合资金成本，投

资能力得到提升。集团一直保持良好的银企合作关系和充足的银行授信储备，维持高等级的信用

评级，年内还分别获得了穆迪 Baa2（展望稳定）、标普 BBB（展望稳定）以及惠誉 BBB（展望稳定）

的国际主体评级结果，保障财务结构的稳健与集团财务安全。

公司“2015～2019 年发展战略”提出了整固并提升收费公路主业，年内，集团通过增持水官高速

10%的权益以及修订顾问公司章程，取得了这两个项目的实际控制权。上述举措不仅有助于巩固

集团收费公路业务规模和盈利基础，促进本集团对深圳地区公路项目的统一、协同管理，还可以

使本集团具备工程项目投资建设全过程咨询服务的从业资格与服务能力，有效整合资源，巩固和

强化本公司在收费公路业务的核心优势。

机遇、挑战与策略

随着政府“稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险”一系列政策措施的推动与落实，国内经

济仍具有保持中高速增长的动力和潜力，并将更有质量、更加稳健和具有可持续性。经济发展是

决定交通需求增长的关键因素，相信公路行业发展的空间和机遇仍然广阔。在行业政策方面，交

通运输仍然是国民经济发展的重要支撑，因此，在可预见的未来，国家在交通基础设施建设方面

的政策不会有重大变化。交通运输部也明确了包括“用路者付费”和“鼓励社会资本投资”在内

的收费公路改革四项原则。这为收费公路行业的健康发展提供了良好的政策基础。

尽管如此，收费公路行业仍将面临一系列的挑战，由于征地拆迁成本、劳动力成本的不断上涨，

收费公路的建设成本日益提升，而安全监控设施、环境保护、道路状况等标准的不断提高，进一

步提升了维护保养、日常经营等方面的成本。此外，政府基于发展的整体考虑，还可能实施局部

的路网规划或是交通组织的调整，甚至要求提前回购收费公路权益，这将对公路项目短期盈利水

平以及长期盈利来源造成一定的影响。从总体趋势看，在传统的投融资模式下，收费公路行业，

特别是新建的收费公路项目，投资回报率已呈下降趋势或缺乏商业投资价值。

为了实现基础设施的可持续发展，解决建设资金需求和投资回报下降的矛盾，有关各方都在积极

探索与之相适应的商业模式和投融资模式，以兼顾各方利益，实现多赢。2015 年，政府出台了一

系列有关基础设施和公用事业特许经营、政府和社会资本合作的规范性文件，鼓励和引导社会资

本通过 PPP 模式参与基础设施的投资运营，以发挥政府和企业的各自优势，相互取长补短，以最

有效的成本为公众提供高质量的服务。PPP 模式没有固定的商业模式，因此对企业投融资领域商

业模式创新能力提出了更高的要求。2016 年，本集团按照 PPP 模式就外环 A 段的投资、建设和

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2015 年年度报告

管理与深圳政府达成协议，这是本集团在投资和经营上的一个里程碑，是本集团收费公路业务核

心优势的体现。

多年来，集团一直坚持市场化导向，在工程建设、养护、经营管理等方面积累了大量的经验，形

成了集团的核心竞争优势。在今后的工作中，集团还将进一步整合资源，不断巩固和强化提供投

融资、建设、运营管理整体解决方案的能力。我们相信，基础设施和公用事业投融资体制改革的

深化和城镇化进程的不断推进，将为本集团带来更多的商业机会。本集团需要选择恰当的业务模

式，并将其和企业资源充分有效地结合，最终实现商业价值，实现企业的持续发展。

在未来相当长的一段时间内，收费公路业务将仍然是集团主要的业务类型和盈利来源。然而，收

费公路的经营期限毕竟有限，新收费公路项目投资回报率呈下降趋势是我们必须面对的问题。为

此，集团新一期发展战略提出了新产业拓展的课题,与行业领先者展开接触和研究,经过一系列的

工作推进，集团拟定了“城市和交通基础设施建设运营服务商”的主业方向，新产业主要关注以

水环境治理、固废处理为主要内容的大环保产业方向，并适度拓展金融产业，实现产融结合。集

团将抓住基础设施建设市场发展的良机，基于现有的优势资源和核心竞争力，充分发挥融资领域

商业模式创新能力，依靠资源的集成和整合能力，积极推进和实施新的产业投资，最终实现企业

的长远、健康发展，为股东创造更多价值。

2016，深高速人将凝心聚力，筑梦远航！

致谢

大鹏之动，非一羽之轻也；骐骥之速，非一足之力也。2016 年，深高速将迎来她的二十周岁生日。

二十年来，深高速所有的成就，都有赖于广大投资者、顾客、业务伙伴及公众人士的鼎力支持，

有赖于董事、管理层及全体员工的辛勤工作。本人希望籍此机会，向所有为深高速事业作出贡献

的人们表示诚挚谢意！

胡伟

董事长

中国，深圳，2016 年 3 月 18 日

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2015 年年度报告

第六节管理层讨论与分析

一、管理层讨论与分析

本集团的收入和盈利主要来源于收费公路的经营和投资。此外，本集团还为政府和其他企业提供

优质的建造管理和公路营运管理服务，并凭借相关管理经验和资源，依托主业开展项目开发和管

理、广告、工程咨询和联网收费等业务。本集团的主要业务列示如下：

2015 年，集团切实做好收费公路项目的管理工作，同时稳步推进委托管理业务，审慎尝试新的业

务类型。本报告期集团实现营业收入约 34.21 亿元，同比下降 5.52%。其中，实现路费收入约 30.14

亿元、委托管理服务收入约 0.95 亿元、工程咨询业务收入约 1.91 亿元、广告及其他业务收入约

1.21 亿元，分别占集团总收入的 88.12%、2.77%、5.60%和 3.51%。

(一) 收费公路业务

1、经营环境分析

(1) 经济环境

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2015 年年度报告

2015 年，在中国继续优化产业结构、加快推进传统行业改革、促进新经济发展的转换过程中，

经济下行的压力比较明显，全年国内生产总值同比增长 6.9%，增速较上年回落了 0.4%。年

内，广东省及深圳市的地区生产总值同比分别增长 8.0%及 8.9%，略高于全国平均水平，经

济增速较为平稳，有助于区域内公路运输及物流整体需求的增长。2015 年，深圳港口集装箱

吞吐量同比增长 0.7%，其中盐田港的集装箱吞吐量保持了约 4.2%的同比增长，对深圳地区

路网内货运车流总量的增长起到了较好的促进作用。另一方面，在近年积极调整产业结构政

策的带动下，广东省 2015 年消费增长显著，全年实现社会消费品零售总额 3.1 万亿元，首次

以上数据来源：政府统计信息网站

突破 3 万亿元，同比增长 10.1%。受宏观和区域经济环境中多重因素的综

合影响，报告期内本集团大部分收费公路项目营运表现相对平稳，个别收费公路项目的车流

量及路费收入同比有所下降。

(2) 政策环境

为完成全国高速公路电子不停车收费联网目标，广东省及湖北省自 2015 年 6 月底起实施高速

公路车型分类和货车计重收费与国家标准对接工作（“本次调整”），高速公路的车型分类

统一按交通运输部《收费公路车辆通行费车型分类》执行，同时，载货类汽车以实地测量的

车货总重量为依据按照既定的计重方式收取车辆通行费；但相关收费的基本费率与调整前保

持不变。本次调整有利于推进全国高速公路联网收费的实施进程，提升高速公路的通行效率；

同时，对于综合治理超限超载车辆、保护道路桥梁安全具有正面意义。但系统的改造与整合，

也会增加项目的资本开支，并给营运管理工作带来新的课题与挑战。本次调整预计对本集团

的路费收入及经营成果总体上不会产生重大影响。此外，近年来广东省实施统一方案以及全

国实施节假日免费方案和绿色通道政策对项目路费收入的负面影响仍然存在，但对项目收入

同比变幅的影响已基本消除。

2、业务表现及分析

2015 年，本集团经营和投资的大部分公路项目的车流量和路费收入保持增长，各项目于报告期内

的基本营运数据如下：

日均混合车流量（千辆次）⑴ 日均路费收入（人民币千元）

收费公路

2015 年 2014 年同比 2015 年 2014 年同比

广东省 - 深圳地区：

梅观高速⑵ 75 85 不适用 283 414 不适用

机荷东段 219 190 15.6% 1,745 1,615 8.1%

机荷西段 176 150 17.1% 1,491 1,268 17.6%

盐坝高速⑶ 37 36 2.8% 473 493 -4.1%

盐排高速 57 57 -0.6% 442 584 -24.4%

南光高速 96 87 11.0% 880 840 4.8%

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2015 年年度报告

日均混合车流量（千辆次）⑴ 日均路费收入（人民币千元）

收费公路

2015 年 2014 年同比 2015 年 2014 年同比

水官高速⑷ 191 169 13.4% 1,537 1,386 11.0%

水官延长段 75 62 22.3% 254 231 9.9%

广东省 - 其他地区：

清连高速 33 33 0.8% 1,746 2,136 -18.3%

阳茂高速 40 35 15.9% 1,695 1,552 9.2%

广梧项目 35 32 8.9% 894 802 11.5%

江中项目 107 101 6.0% 1,067 1,019 4.6%

广州西二环 50 46 8.2% 990 917 7.9%

中国其他省份：

武黄高速 41 39 4.4% 908 891 2.0%

长沙环路 20 16 22.3% 223 168 32.7%

南京三桥 27 28 -3.2% 1,041 1,093 -4.8%

附注：

⑴ 日均混合车流量数据中不包括节假日免费通行的车流量。

⑵ 自 2014 年 3 月 31 日 24 时起，梅观高速梅林至观澜段约 13.8 公里路段免费通行，深莞边界至观澜约 5.4 公里路段保留收

费。由于收费里程已发生较大变化，故本表未提供同比变幅数据。

⑶ 为方便深圳市民前往东部海滨休闲度假，自 2007 年 2 月起，政府按协定的标准和方式为往来盐田与大梅沙匝道的车辆向

公司统一支付通行费收入。2013 年至 2017 年期间，政府协定支付的通行费收入为 19,000 千元/年，按月计入盐坝高速的

路费收入中。2017 年之后的安排将由双方在协议到期前另行协商确定。

⑷ 报告期内本集团已完成增持水官高速项目公司 10%股权的相关工作，并取得对该项目公司的实质控制权，由此本集团所持

有水官高速的权益比例于 2015 年 10 月 30 日已由原来的 40%增加至 50%，收入合并比例由原来不合并调整为 100%合并。

公路项目受经济环境、政策变化等因素影响的程度不尽相同，而功能定位、开通年限、沿线经济

的发展情况等也使得公路项目营运表现存在差异。收费公路的营运表现，还受到周边竞争性或协

同性路网变化、相连或平行道路整修、城市交通组织方案实施等因素以及其他运输方式的正面或

负面的影响。此外，项目自身的建设或维修工程，也有可能影响其当期的营运表现。

(1) 广东省 – 深圳地区

近年来，深圳地区交通运输网络在不断完善，加上部分地方道路取消收费，对深圳地区路网

内车流的分布和组成产生一定的影响。博深高速官井头站于 2014 年 10 月底开通，促进了机

荷高速和盐排高速的车流量增长；而深圳盐田坳隧道自 2015 年 2 月 1 日起取消收费，对盐排

高速、盐坝高速的货运车辆产生较大分流，对机荷高速的表现亦带来轻微负面影响。另一方

面，沿江高速自 2013 年底全线贯通后，对南光高速则产生了小幅分流。

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2015 年年度报告

机荷高速的路面修缮工程以及梅观高速改扩建工程在 2013 年至 2014 年上半年期间已先后完

工，工程施工对该等项目通行的负面影响逐步消除。同时，受益于项目扩建及路面修缮后通

行能力和通行效率的提高，各项目的服务水平和营运表现得以进一步提升。此外，梅观高速

自 2014 年 4 月实施调整收费方案后，免费路段的车流量呈现较快增长，带动了收费路段的车

流增长及相连的机荷高速的营运表现；而报告期内龙大高速实施修缮工程，也对机荷高速产

生了一定正面影响。2015 年，机荷东段及机荷西段的日均路费收入同比分别实现了 8.1%和

17.6%的快速增长，优于深圳地区其他项目。

报告期内，南光高速和盐坝（B段）实施了预防性养护维修工程，对该项目及相连道路的通

行条件和营运表现产生一定的负面影响。本公司通过优化施工方案、实施合理的交通组织方

案等措施，在保证施工安全和质量的前提下尽力降低对通行服务的不利影响。该两项养护工

程均已于2015年11月完工。

(2) 广东省 – 其他地区

作为京港澳高速粤境段复线的广乐高速（广东广州至乐昌）以及二广高速广东连州至怀集段

已分别于 2014 年 9 月底和 2014 年 12 月底建成通车，由于上述路段的线位与清连高速相近，

且二广高速与清连高速的连接线尚在建设中，现阶段对清连高速产生了一定程度的分流影响。

(3) 其他省份

2015 年，武黄高速的路费收入与 2014 年同期基本持平，相邻路网贯通、市政道路实施交通

管制措施等因素对其营运表现产生的负面影响仍然存在，但同比变幅的影响已基本消除。受

马鞍山长江大桥开通分流及期内开展路面专项维修工作等因素的影响，南京三桥的路费收入

同比有所下降。受益于路网完善、周边道路实施交通管制措施、相关道路施工改造以及沿线

经济发展和企业业务增长等多重因素的正面作用，长沙环路的路费收入同比实现了较快增长。

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2015 年年度报告

参考信息

2015 年，本集团各主要公路项目的车型比例与去年相比没有发生重大变化。以下是报告期集团主要公路项目车

型比例的示意图：

3、业务管理及提升

做好全国联网收费工作，提高营运服务质量

报告期内，公司充分发挥在技术管理上的优势，积极牵头参与广东省内与全国高速公路联网收费

相关技术标准、管理制度、切换方案的制定与评审；在实施落实过程中，公司周密部署系统集成、

改造升级以及软硬件安装调试等各项工作，提前组织培训和演练，及时更新完善联网后的工作流

程和制度。下半年，公司密切监控系统切换后的运行情况，并不断加以改进和完善，目前，系统

整体运转情况良好，营运管理质量可控。收费系统与国家标准接轨有利于推进全国高速公路联网

收费的实施进程，提升高速公路的通行效率。此外，集团充分利用联网收费系统的数据库，建立

终端规范化操作模式和稽核管理机制，开展常态化的打击逃费工作，做好绿色通道监管和超载车

辆查验，努力减少路费损失；同时，在实现全国 ETC 联网收费、收费系统软硬件持续升级改造、

业务流程和管理制度不断更新的背景下，集团坚持规范化、标准化、体系化的管理模式，持续优

化各标准化营运管理模块，不断改善道路的通行环境和效率，提升项目竞争力和营运表现。

深化路网宣传营销，提升道路营运表现

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2015 年年度报告

本集团依托基于全广东省范围内的路网车流分布与车型结构数据库，并通过实地调研、路线对比

以及数据分析等多种方式，持续跟踪区域内路网格局发生的变化和车流走势，有针对性地制订和

实施营销推广措施，多渠道宣传路网及项目优势，引导车辆行驶集团路段，促进路费收入增长。

报告期内，本集团继续以清连高速、南光高速和盐坝高速为重点开展多方位的路网营销和管理工

作，挖掘各项目增长潜力，并结合公路项目的沿线动态及周边路网变化情况，制定和和实施营销

推广措施。如继续强化清连高速粤湘大动脉的战略定位，联合沿线各大旅游景区，建立联动协调

的长效机制，打造旅游黄金走廊，整合营销资源，实现多赢格局；针对深圳盐田坳隧道取消收费

的情况，公司成立了专门的营销小组进行实地调研、设计优势路线、多途径发布车辆行驶指引信

息，并深入盐田港区和拖车企业，了解客户需求，提高服务质量，将其对公司的负面影响降到最

低；在龙大高速大修期间，为司乘人员设计绕行路线，引导车辆行走机荷西段，促进了机荷西段

路费收入的增长；此外，公司还开展了以梅观高速新建站启用及实施全国联网为契机的营销宣传

活动，宣传各项目优势，主动吸引车流，促进路费收入的增长。

加强路产养护管理，保证道路通行质量

公司定期对道路进行质量检测，不间断地进行路政巡查，并建立了路产和营运交通信息的联动机

制，能够及时对道路上存在的不安全因素采取排除、补救或养护措施，较好地保障了道路的质量、

安全和畅通。报告期内，集团实施了南光高速和盐坝（B 段）的预防性养护工程，并进一步就路

面预防性养护技术的应用与改良进行了研究。公司建立了对公路养护规划的定期评估和动态调整

机制，持续完善和优化养护技术方案，以保障公路技术状况的优良，延长公路使用寿命，从而有

效降低公路的总体维修成本。此外，集团还根据实际情况和需要，进行各项小型专项工程，如边

坡加固、收费站扩建等，以保障道路的安全和畅通。

4、业务发展

报告期内，本集团以 2.8 亿元的初步对价增持了清龙公司 10%权益，所持有的水官高速权益比例

由原来的 40%增加至 50%，并通过与清龙公司合作股东的约定与安排取得对清龙公司的实质控制

权，将其纳入本集团财务报表的合并范围。水官高速自开通以来，其车流量和路费收入一直保持

持续增长的态势，并于近年完成了扩建工程，拥有良好的经营记录和较低的投资风险。通过增持

清龙公司权益，有利于本集团加强对清龙公司运营及管理的控制，提高集团未来盈利能力和现金

流量，进一步巩固本集团在公路的投资、管理及营运方面的核心优势，符合本集团的发展战略和

整体利益。有关清龙公司纳入本集团财务报表合并范围对本集团经营业绩及财务状况的具体影响，

请参见下文之“报告期内主要经营情况”的相关内容。

基于经济发展及交通规划的整体需求，深圳政府就南光高速、盐排高速及盐坝高速收费模式的调

整与本公司进行了深入的探讨和协商，并最终遵循市场化原则达成了共识和协议。2015 年 11 月

30 日，本公司与深圳交委（代表深圳市人民政府）签署了三项目调整收费的协议。据此，自 2016

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2015 年年度报告

年 2 月 7 日零时起分两阶段实施调整方案，即：本公司对南光高速、盐排高速和盐坝高速实施免

费通行，深圳交委根据相应的调整方式以现金对本公司进行补偿。调整分为两个阶段实施：自 2016

年 2 月 7 日起至 2018 年 12 月 31 日止的第一阶段，本公司在保留三项目收费公路权益并继续承担

管理和养护责任的情况下，对该等路段实施免费通行，深圳交委向本公司采购三项目的通行服务

并就所免除的路费收入给予补偿（作为服务对价）。于自 2019 年 1 月 1 日起的第二阶段，深圳交

委可选择继续沿用第一阶段的调整方式（方式一）或提前收回三项目的收费公路权益并给予相应

的补偿（方式二）。如深圳交委选择提前收回三项目的收费公路权益，本公司将不再拥有三项目

的收费公路权益，亦不再承担相应的管理和养护责任。在第二阶段采用方式一或方式二的情况下，

补偿金额的总额分别暂定为 96.88 亿元和 76.52 亿元，并将根据协议下的结算条款进行结算、确认

或调整。有关详情请参阅本公司日期为 2015 年 11 月 30 日的公告。该协议的生效条件已于 2016

年 1 月 29 日全部满足，上述三项目自 2016 年 2 月 7 日起实施免费通行。本公司以南光高速、盐

排高速及盐坝高速未来收入及/或收益所产生的预计现金流为基础，以合理的对价及资金成本获得

大额现金资产，有助于改善本公司财务状况，并提升本公司业务拓展和新产业探索的能力与空间，

以整体改善本公司长期发展的资产结构，尽快实现新的业务布局。于上述调整方案中，本公司获

得了合理补偿，企业可持续发展的诉求得到妥善考虑，也有利于道路沿线社会经济的全面进步，

顾及了深圳地区发展的大局，是兼顾社会、政府、企业等各方利益的多赢方案。三项目调整收费

对集团经营业绩及财务状况的具体影响，请参见下文之“报告期内主要经营情况”及“关于公司

未来发展的讨论与分析”的相关内容。

本公司拥有外环项目的优先开发权。由于该项目投资规模大、造价高，公司从优化设计方案、优

化投资结构等多方面着手，与政府主管部门探讨和磋商可行的投资、建设和管理方案，尽力实现

企业效益和社会效益的平衡。为配合政府的高速公路建设整体工作计划与安排，董事会已于 2014

年 7 月和 2015 年 10 月先后批准本集团在深圳政府明确对外环项目的最终责任并统筹安排资金的

前提下，开展外环项目建设的组织工作。

经本集团与政府主管部门认真细致的探讨和磋商，双方最终就外环项目投资、建设和管理等事项

达成一致。根据目前的方案，外环 A 段投资概算约 205.9 亿元，本公司和外环公司将投资 65 亿元

获得其 25 年项目经营收益并承担经营成本、相关税费及风险，超出部分由深圳政府全资设立的深

圳市特区建设发展集团有限公司承担或筹措。有关详情请参阅本公司日期为 2016 年 3 月 18 日的

公告。截止本报告日，外环 A 段的施工图设计评审已获通过，大部分咨询类的招标已经完成，土

地整备、用地手续、管线改迁等工作正在进行。外环项目是本集团按照 PPP 模式进行的收费公路

项目，它有效地在基础设施公益属性和商业投资合理回报之间达到平衡，以最有效的成本为公众

提供高质量的服务，实现社会、政府、企业的多赢。上述方案还需经股东大会批准后方可生效。

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2015 年年度报告

(二) 委托管理及其他业务

依托于收费公路主营业务，集团凭借相关管理经验和资源，开展或参与委托管理、广告、工程咨

询等相关业务，并审慎尝试新的业务类型，作为主营业务以外的有益尝试和补充，为集团发展开

拓更广阔的空间。

1、委托管理业务

建设和营运委托管理业务（亦称代建业务和代管业务），是现阶段本集团在收费公路业务以外较

为主要的业务类型。集团凭借多年来在相关领域积累的专业技能和经验，通过输出建设管理和收

费公路营运管理方面的服务，按照与委托方约定的计费模式收取管理费用及/或奖励金，实现合理

的收入与回报。此外，基于代建业务的经验，本集团还尝试采用 BT 模式参与地方道路的建设和

开发（亦称 BT 业务）。在代建和代管模式下，项目建设及营运的资金通常由委托人负责筹集；

而在 BT 模式下，建设资金一般由负责建设管理的受托方负责。

(1) 代建业务及 BT 业务

报告期内本公司代建项目包括深圳地区的梅观新建收费站及配套项目、龙大市政段、观澜人

民路-梅观高速节点工程以及贵州龙里的安置房二期等。集团现阶段在代建和 BT 业务方面的

主要工作，是强化在建项目的安全和质量管理、统筹和监督各项目代建收益的回收、推进已

完工项目的竣工验收、以及加强新项目的前期策划等。

报告期内，代建项目的各项工作有序推进。其中，梅观新建收费站及配套项目的主体工程已

于 2015 年 2 月完工并投入使用，交工验收已完成，施工图预算审计等工作正在协调之中；龙

大市政段计划于 2016 年上半年完工；观澜人民路-梅观高速节点工程已完成各项合同段签署

工作，有关单位已进场施工；安置房二期大部分工程均已基本完工，并已开展验收工作。

此外，报告期内，沿江一期、南坪二期、德政路项目的完工结算以及政府审计等工作均在进

行之中；沿江公司积极推进沿江二期的各项前期工作，截止报告期末，沿江二期项目工程可

行性研究、规划选址意见、地震安全评价报告等已获得批复，部分合同段的施工工程和监理

招标工作已完成。

(2) 代管业务

2015 年，本公司继续接受委托，以股权管理的模式负责龙大项目的营运管理工作，报告期内，

各项管理工作进展顺利。2015 年 12 月 30 日，本公司与宝通公司续签了委托管理合同，委托

期限至 2018 年 12 月 31 日止。此外，根据本公司与深圳投控于 2009 年 11 月签订的《委托经

营管理合同》，本公司受托管理沿江公司，包括对沿江高速（深圳段）建设期和经营期的管

理。其中，有关沿江公司经营期委托管理的具体安排须进一步磋商确定，并最终由深圳政府

批准。截至报告日，有关委托管理费用的计算方法和支付安排等具体事宜仍在磋商中，并须

待合同双方按规定履行审批程序后方可确定。

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2015 年年度报告

报告期内各项委托管理业务的盈利和收支情况，请参阅下文“报告期内主要经营情况”的内容以

及本年度报告财务报表附注五\33 的相关内容。

2、委托管理业务拓展

随着贵龙城市大道及周边基础设施的完善以及整个贵龙城市经济带的开发，预期贵龙项目周边土

地有较好的增值空间。为了有效降低贵龙项目的款项回收风险，在项目中获取预期以至更佳的收

益，贵深公司积极参与贵龙项目开发范围内土地的竞拍，自 2012 年至报告日，已成功竞拍土地约

2,310 亩（约 154 万平方米），成交金额总计约为 8.09 亿元。贵深公司已成立若干全资子公司，

具体持有和管理上述地块的土地使用权。

贵深公司正采取分期滚动开发的策略，对已取得土地中的 300 亩（约 20 万平方米）进行自主二级

开发。目前，贵龙开发项目（又称“茵特拉根小镇项目”）第一期 A 组团（约 110 亩，相当于 7

万平方米）的建筑施工已接近尾声，预期可于 2016 年交付使用。贵深公司通过多种途径进行项目

宣传，组织了一系列市场推广活动，并积极开展客户到访和认筹工作，市场反映情况良好。2015

年下半年，贵深公司又启动了第一期 B 组团（约 129 亩，相当于 8.6 万平方米）的开发建设工作，

截止报告期末，已完成第一期 B 组团的施工图设计、施工招标，并已开始进行认筹工作。

根据董事会的批准，本集团以公开挂牌方式转让贵州悦龙 100%权益（包括其股权和债权），该

公司现持有 296 亩（约 20 万平方米）贵龙土地。报告期内，有关挂牌程序已完成，所达成的受让

价格约为 180.80 百万元，受让方已签署了转让合同。由于受让方未能如期履约，相关交易已中止。

此外，2015 年 12 月 30 日，贵州置地与深圳市深国际物流发展有限公司（“深国际物流”）签订

两份转让协议。贵州置地拟在对贵龙土地 II 号地块的相关土地进行重组以及对其中部分用地性质

进行变更后，向深国际物流分别以代价约人民币 95,267 千元及人民币 44,021 千元转让重组后的贵

州鹏博（将持有约 322.9 亩物流用地）全部股权及债权以及贵州恒通利（将持有约 143.9 亩商住用

地）51%股权。有关详情请参阅本公司日期为 2015 年 12 月 30 日的公告。

在上述工作的基础上，贵深公司将视整体市场情况和发展机会，适时通过市场转让、合作或自行

开发等方式来实现所持有土地的市场价值，尽快实现集团的投资收益，切实防范与土地相关的合

同和市场风险。

3、城市更新项目

根据相关协议及本公司股东大会的批准，本公司与深圳国际（通过其全资子公司新通产公司）已

共同出资成立了联合置地公司，作为梅林关更新项目的申报主体和实施主体，双方分别持有该公

司 49%和 51%的股权。报告期内，联合置地公司已按计划与深圳市规划和国土资源委员会龙华管

理局就梅林关更新项目地块签署了土地使用权出让合同书，并支付了 30%的地价款（包括土地使

用权出让金及其他款项），获取了该地块的土地使用权。梅林关更新项目地块的土地面积约为 9.6

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2015 年年度报告

万平方米，土地用途为居住用地及商业用地，计容建筑面积总计不超过 48.64 万平方米（含公共

配套设施等），总地价款约为 35.67 亿元。有关详情请参阅本公司日期为 2015 年 7 月 1 日的公告。

除上述约 35.67 亿元的地价款外，梅林关更新项目土地的总成本还包括相关税费、对土地上物业

的拆迁补偿款以及前期规划费用等。截至报告期末，联合置地公司与土地上现有物业的经营者及

租户的补偿评估及相关谈判基本完成，相关协议签署及清理工作正在进行中。按照现阶段的工作

进展，项目地块的总成本预计在 50~52 亿元左右。梅林关更新项目地块位置优越，其地价与周边

土地的市场价格相比有一定优势，具有较好的投资价值和增值空间。本公司与深圳国际合作实施

该项目，能够符合深圳政府对城市更新主体的相关要求，并有利于双方把握城市发展和更新改造

的机遇，提升企业的整体效益和股东回报。本公司正积极开展行业政策研究，探索土地价值实现

及变现方式，并与深圳国际一起积极推动合作方引进事宜，及时实现项目的商业价值。

4、其他业务

本公司通过全资持股的广告公司，开展收费公路两旁和收费广场的广告牌出租、广告代理、设计

制作及相关业务。除经营、发布高速公路沿线自有媒体外，广告公司近年还进一步开展市区主干

道户外媒体业务，同时也为客户提供品牌策划及推广方案。

基于整合资源考虑，报告期内，本公司通过修订章程，实现了对顾问公司的控制。顾问公司是一

家具备独立法人资格的工程咨询专业公司，业务范围涵盖了前期咨询、勘察设计、招标代理、造

价咨询、工程监理、工程试验、工程检测、养护咨询等方面，具备承担工程项目投资建设全过程

咨询服务的从业资格与服务能力。顾问公司整体纳入本集团范围对本公司实现产业链的整合有着

极其重要的意义。

另外，报告期内，本公司参股的联合电子拟实施定向增发。增资扩股完成后，本公司于联合电子

的持股比例将由 15%降为 12.86%，截止报告日，相关增资工作仍在商谈和审批过程中。联合电子

主要从事广东省内收费公路的电子清算业务，包括电子收费及结算系统投资、管理、服务及相关

产品销售。

报告期内，本公司还认购贵州银行了 3.82 亿股增发股份，占其增资扩股后总股本的 4.15%。贵州

银行具有良好的现金分红能力以及较大的发展空间，认购贵州银行增发股份，可优化本公司资产

配置，并将对本公司后续在相关地区开展基础设施投资运营业务产生良好的协同效应。

年内，上述各项业务的进展总体顺利，符合集团预期。受规模所限，该等业务的收入和利润贡献

目前在集团中所占比例很小。有关报告期内其他业务的情况，请参阅本年度报告财务报表附注五

\33 的相关内容。

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2015 年年度报告

二、报告期内主要经营情况

2015 年，集团实现归属于公司股东的净利润（“净利润”）1,552,656 千元（2014 年：2,186,883 千

元），同比下降 29.0%。报告期内，本集团取得对清龙公司和顾问公司的实质控制权，将其纳入

集团财务报表的合并范围，并对购买日之前持有的股权按照公允价值重新计量产生投资收益

904,017 千元，此外，因清连高速的营运表现低于预期，对清连高速特许经营无形资产计提减值准

备 620,000 千元，并减记清连公司账面可抵扣亏损之递延所得税资产 45,934 千元，上述投资收益

和减值损失总体增加集团报告期净利润 513,817 千元。在扣除上述投资收益和减值损失及上年同

期确认的梅观高速免费路段资产处置税后收益和减记清连公司递延所得税资产的影响后，净利润

同比下降 5.10%，主要由于报告期委托建设管理服务利润同比有较大减少所致。

有关对购买日之前持有的被购买方股权按照公允价值重新计量产生的投资收益、对清连高速特许

经营无形资产计提减值准备以及减记清连公司账面可抵扣亏损之递延所得税资产的说明，详见下

文第（二）点“非主营业务导致利润重大变化的说明”相关内容。

(一) 主营业务分析

利润表及现金流量表相关科目变动分析表

单位:千元币种:人民币

科目本期数上年同期数变动比例（%）

营业收入 3,420,578 3,620,357 -5.52

营业成本 1,678,748 1,705,256 -1.55

销售费用 14,102 4,778 195.14

管理费用 134,012 88,494 51.44

财务费用 370,700 419,278 -11.59

经营活动产生的现金流量净额 1,771,505 1,793,755 -1.24

投资活动产生的现金流量净额 583,623 494,868 17.94

筹资活动产生的现金流量净额 2,571,025 -2,123,007 不适用

资产减值损失 620,000 0 不适用

投资收益 1,154,991 187,042 517.50

营业外收入 39,931 1,510,538 -97.36

所得税费用 177,177 695,448 -74.52

1. 收入和成本分析

2015 年，本集团实现营业收入 3,420,578 千元，同比下降 5.52%。其中，路费收入 3,014,057 千元，

占集团营业收入的 88.12%，为集团主要的收入来源。集团报告期营业收入下降主要为委托建设管

理服务收入同比有较大减少，有关营业收入的具体分析如下：

32 / 182

2015 年年度报告

单位：千元币种：人民币

所占比例所占比例增减比例情况

营业收入项目 2015 年 2014 年

(%) (%) (%) 说明

主营业务收入 – 收费公路 3,014,057 88.12 3,007,632 83.08 0.21

其他业务收入 – 委托管理服务 94,617 2.77 503,436 13.91 -81.21

其他业务收入 – 工程咨询业务 191,396 5.60 不适用不适用不适用

其他业务收入 – 广告及其他 120,508 3.51 109,289 3.01 10.27

营业收入合计 3,420,578 100.00 3,620,357 100.00 -5.52

情况说明：

2015 年，集团路费收入同比增长 0.21%，其中，清龙公司于 2015 年 10 月 30 日起纳入集团合并范围，报告期贡

献路费收入 105,895 千元，扣除该项因素的影响后，集团路费收入同比降低 3.31%，主要为，梅观高速免费路段自

2014 年 4 月 1 日开始取消收费，以及清连高速、盐排高速及盐坝高速受路网分流的影响，路费收入同比分别有所下

降。其他附属收费公路的营运表现受到车流量自然增长、相邻路段修缮以及积极营销措施的推动等因素的影响，

均实现了一定程度的增长。报告期内各项目经营表现的分析，详见上文业务回顾的内容。按具体项目列示的收入

情况载列于下文第（1）点。

委托管理服务收入同比减少 408,819 千元，主要由于 2014 年度集团依据工程实际结算进展情况、政府部门审计结

果和完工进度，调整和确认了沿江一期和贵龙项目委托管理服务收入，该两个项目委托管理服务收入同比分别减少

210,391 千元和 183,142 千元。委托建设管理项目的管理期通常需 3 年以上，在各期间，受项目规模、当期完工进

度、合约条款、政府部门审计结果以及工程结算情况等因素的变动影响，所确认的相关服务收入和成本可能出现

较大的波动。

顾问公司于 2015 年 7 月 1 日起纳入集团合并范围，报告期贡献营业收入 191,396 千元。

(1). 主营业务分行业、分产品、分地区情况

单位:千元币种:人民币

主营业务分行业情况

营业收入比上营业成本比上

分行业营业收入营业成本毛利率（%）毛利率比上年增减（%）

年增减（%）年增减（%）

收费公路 3,014,057 1,419,450 52.91 0.21 -3.41 增加 1.77 个百分点

主营业务分产品情况

营业收入比上营业成本比上

分产品营业收入营业成本毛利率（%）毛利率比上年增减（%）

年增减（%）年增减（%）

清连高速 637,172 372,000 41.62 -18.29 -15.24 减少 2.10 个百分点

机荷东段 636,945 274,142 56.96 8.08 -9.82 增加 8.54 个百分点

机荷西段 544,207 104,596 80.78 17.63 2.68 增加 2.80 个百分点

武黄高速 331,593 178,835 46.07 1.97 1.79 增加 0.09 个百分点

南光高速 321,130 165,560 48.44 4.78 3.94 增加 0.41 个百分点

盐排高速 161,218 80,306 50.19 -24.39 -12.71 减少 6.67 个百分点

盐坝高速 172,652 109,147 36.78 -4.10 -0.16 减少 2.50 个百分点

梅观高速 103,245 61,251 40.67 -31.61 -30.83 减少 0.67 个百分点

小计 2,908,162 1,345,836 53.72 -3.31 -8.42 增加 2.58 个百分点

水官高速 105,895 73,614 30.48 不适用不适用不适用

合计 3,014,057 1,419,450 52.91 0.21 -3.41 增加 1.77 个百分点

主营业务分地区情况

营业收入比上营业成本比上

分地区营业收入营业成本毛利率（%）毛利率比上年增减（%）

年增减（%）年增减（%）

广东省 2,682,464 1,240,615 53.75 0.00 -4.12 增加 1.99 个百分点

湖北省 331,593 178,835 46.07 1.97 1.79 增加 0.09 个百分点

33 / 182

2015 年年度报告

主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明

2015 年，集团附属收费公路毛利率总体为 52.91%，总体提升 1.77 个百分点。其中，机荷东段、

机荷西段随路费收入的增长和特许经营无形资产单位摊销额调整，毛利率分别有所提升；而清连

高速、盐排高速及盐坝高速因路费收入下降，毛利率有所降低。

鉴于本集团的业务性质，收费公路的销售客户为非特定对象。除通行费收入外，本集团前五名客

户营业收入的总额为 113,017 千元，占本集团全部营业收入的比例为 3.30%。

(2). 成本分析表

集团 2015 年营业成本为 1,678,748 千元（2014 年：1,705,256 千元），同比下降 1.55%，其中顾问

公司、清龙公司于报告期内纳入集团财务报表的合并范围，分别增加报告期营业成本 143,284 千

元、73,614 千元，扣除合并范围变化的影响后，营业成本同比下降 14.27%，主要是报告期内委托

建设管理服务成本以及附属收费公路折旧摊销费用和专项维修费用同比有所减少。有关营业成本

的具体分析如下：

单位：千元

分行业情况

成本构成本期占总成上年同期占总本期金额较上年同期情况

分行业本期金额上年同期金额

项目本比例(%) 成本比例(%) 变动比例(%) 说明

主营业务成本 -收费公人工成本 231,983 13.82 194,709 11.42 19.14

路

公路维护成 139,346 8.30 156,397 9.17 -10.90

本

折旧及摊销 865,679 51.57 944,029 55.36 -8.30

其他业务成 182,442 10.86 174,439 10.23 4.59

本

小计 1,419,450 84.55 1,469,574 86.18 -3.41

其他业务成本 –委托管 39,480 2.35 172,475 10.11 -77.11

理服务

其他业务成本 –工程咨 143,284 8.54 不适用不适用不适用

询业务

其他业务成本 – 广告 76,534 4.56 63,207 3.71 21.08

及其他

营业成本合计 1,678,748 100.00 1,705,256 100.00 -1.55

成本分析其他情况说明

主要为清龙公司纳入合并范围，增加集团员工成本，以及收费系列员工调薪和平均人数有所增加。

主要为清连公司于 2014 年完成了清连二级路的养护和移交工作，确认公路维护成本 38,000 千元。

主要为集团于 2014 年第二季度对梅观高速免费路段相关资产进行了处置、部分收费公路自 2014 年第四季度

起调整了特许经营无形资产单位摊销额以及部分路段车流量下降相应折旧摊销成本有所减少。

按具体项目列示的成本情况载列于上文第（1）点。

委托建设管理服务成本主要为项目管理发生的人工成本，以及根据政府对项目审计结果及合同约定所承担的

其他服务成本。于本年度确认的委托管理成本主要包括沿江一期及贵龙项目的建设管理服务成本，分别为

15,708 千元、5,680 千元，较上年同期分别减少 135,053 千元和 19,836 千元。

顾问公司自 2015 年 7 月 1 日起纳入集团合并范围，报告期内增加营业成本 143,284 千元。

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2015 年年度报告

本集团向前五名供应商采购额为 150,722 千元，占本集团采购总额的比例为 19.30%。

2. 费用

集团 2015 年销售费用为 14,102 千元（2014 年：4,778 千元），同比上升 195.14%，主要为贵龙开

发项目营销费用增加所致。

集团 2015 年管理费用为 134,012 千元（2014 年：88,494 千元），同比上升 51.44%，主要为顾问

公司纳入集团合并范围，增加集团管理费用，以及中介机构服务费用增加所致。

集团 2015 年财务费用为 370,700 千元（2014 年：419,278 千元），同比下降 11.59%，主要由于报

告期集团平均借贷规模下降及资金成本降低所致。有关借贷规模的详情请参阅下文第（三）点的

内容。有关财务费用的具体分析如下：

单位：千元币种:人民币

财务费用项目 2015 年 2014 年增减比例(%)

利息支出 489,200 525,036 -6.83

减：资本化利息 4,110 83 4,861.10

利息收入 124,480 107,937 15.33

汇兑损益及其他 -5,896 4,941 不适用

加：公路养护责任拨备时间价值 4,194 7,203 -41.76

财务费用合计 370,700 419,278 -11.59

集团 2015 年所得税费用为 177,177 千元（2014 年：695,448 千元），同比下降 74.52%，主要由于

2014 年确认梅观资产处置收益使得应纳税所得额大幅增加，以及报告期内清连公司减记账面递延

所得税资产 45,934 千元所致。本年度集团适用之所得税税率以及所得税费用的详情，载列于本年

度报告财务报表附注四及五\41。

3. 投资收益

2015 年，集团录得投资收益 1,154,991 千元（2014 年：187,042 千元），同比增长 517.50%。报告

期内，清龙公司和顾问公司纳入集团合并范围，对购买日之前持有的股权按公允价值重新计量，

增加投资收益 904,017 千元，此外，收取联合电子 2014 年度分红 3,000 千元。扣除该两项因素的

影响，报告期应占合营和联营企业投资收益为 247,974 千元（2014 年：187,042 千元），同比增长

32.58%，主要是得益于区域路网完善、车流量的自然增长等因素的影响，合营和联营企业所经营

的收费公路项目路费收入大部分取得一定增长，以及借贷规模和财务成本总体下降。其中，长沙

环路由于收入增长较好及路面专项维修费用大幅降低，使得应占投资收益增幅较大。有关对合营

企业和联营企业投资收益的具体分析如下：

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2015 年年度报告

单位：千元币种:人民币

注

路费收入营业成本毛利率集团投资收益

收费公路

增减增减增减增减

2015 年 2015 年 2015 年 2015 年

比例(%) 比例(%) 百分点金额

合营企业：

长沙环路 81,304 32.66 45,461 -64.00 44.09 150.13 13,823 39,054

联营企业：

水官高速 455,216 不适用 149,158 不适用 67.23 不适用 73,042 2,507

水官延长段 92,618 9.93 68,169 4.86 26.40 3.56 2,163 3,401

阳茂高速 618,404 9.50 159,256 -9.11 74.25 5.27 79,685 14,748

广梧项目 326,278 11.46 114,721 -6.74 64.84 6.86 37,431 9,694

江中项目 389,305 4.64 257,708 3.30 33.80 0.86 10,998 3,782

广州西二环 361,450 7.97 150,931 4.53 58.24 1.37 -450 -14,259

南京三桥 379,786 -4.84 130,188 -3.73 65.72 -0.40 31,733 6,084

合计 / / / / / / 248,425 65,011

注：上表集团投资收益数据未包含对清龙公司和顾问公司购买日前持有的股权按公允价值重新计量确认的投资收益 904,017 千

元、对联合电子的投资收益 3,000 千元(2014 年：0 元)、对顾问公司的投资收益 2,286 千元（2014 年：4,505 千元）及对联合置

地公司的投资收益-2,738 千元（2014 年：-877 千元)。报告期西二环公司根据有关要求调整和确认了以前年度相关所得税费用，

相应减少本集团 2015 年度投资收益约 24,548 千元。水官高速为 2015 年 1-10 月相关数据。有关详情列于本年度报告财务报表附

注五\10 及 38。

4. 营业外收入

2015 年集团营业外收入大幅减少，主要由于集团于 2014 年对梅观高速免费路段相关资产进行了

处置，并确认了资产处置收益。

5. 现金流

经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：本集团收费公路主业的路费收入均以现金收取，经

注

营现金流稳定。2015 年集团经营活动之现金流入净额和收回投资现金合计为 1,942,475 千元（2014

年：1,888,989 千元），同比增长 2.83%，主要为报告期内清龙公司和顾问公司纳入合并范围，增

加集团经营活动净现金流，以及取得投资收益所收到的现金同比增加。

注：经营活动之现金流入净额及收回投资现金合计数＝

经营活动产生的现金流量净额 + 收回投资收到现金 + 取得投资收益所收到的现金。

本公司之合营企业和联营企业的公司章程约定，在该等公司满足现金流分配条件时向股东分配现金流。根据

收费公路行业特点，该等收回投资现金为持续稳定的现金流。公司提供经营活动之现金流入净额及收回投资

现金合计数，希望帮助报表使用者了解集团源于经营和投资活动的经常性现金流量的表现。

投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内收到梅观高速调整收费补偿款 20 亿元以

及支付联合置地公司和贵州银行等投资款约 13 亿元，投资活动录得现金流入净额 5.8 亿元，同比

基本持平。

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2015 年年度报告

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内预收深圳市政府有关三项目调整收费相关

补偿款 65.88 亿元，该预收款项将承担利息，故列为筹资活动现金流入，使得报告期筹资活动现

金流入净额同比大幅增加。

6. 特许经营无形资产摊销政策及不同摊销方法下的差异

本集团特许经营无形资产采用车流量法进行摊销，即摊销额按照单位使用量基准，以各期间实际

交通流量占收费经营期限内之预计总交通流量比例计算确定。集团对该预计交通流量进行定期检

讨和调整，以确保摊销额的真实和准确。关于本项会计政策和会计估计的详情载列于本年度报告

财务报表附注三\18（1）和 29（2）。

在收费公路的营运初期及至未达到设计饱和流量前，按车流量法计提的摊销额比按直线法的为低。

2015 年，按本公司权益比例计算的两种摊销方法下的摊销差异为 1.80 亿元，摊销差异同比有所增

加，主要由于清连高速和盐排高速车流量有所减少以及机荷东段和机荷西段单位摊销额进行了调

整。采用不同的摊销方法对收费公路项目产生的现金流并不产生影响，从而也不会影响各项目的

估值水平。

(二) 非主营业务导致利润重大变化的说明

√适用 □不适用

1. 对购买日之前持有的被购买方股权按公允价值重新计量产生的投资收益

清龙公司和顾问公司原为本公司持股 40%和 24%的联营企业，报告期内本集团取得其实质控制权，

并纳入集团财务报表的合并范围，根据企业会计准则的相关规定，在合并财务报表中，对于购买

日之前持有的股权，应当按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允价值与其账面价值

的差额计入当期投资收益，该项重新计量分别增加集团报告期净利润 899,490 千元和 4,527 千元。

有关报告期发生的非同一控制下企业合并详情，载列于本年度报告财务报表附注三\29（6）和附

注六\2。

2. 对清连高速特许经营无形资产计提减值准备

鉴于清连高速受周边新建路段的分流影响超过预期，根据企业会计准则的相关规定，为更加真实

地反映集团财务状况和资产价值，基于谨慎性原则，根据专业机构的评估结果，报告期内，本集

团对清连高速特许经营无形资产计提减值准备 620,000 千元，减少集团报告期净利润 355,121 千元。

有关本项资产减值的详情，载列于本年度报告财务报表附注三\29（5）。上述资产减值准备的计

提，已经本公司第七届董事会第十二次会议审议批准，详情请参阅本公司日期为 2016 年 1 月 29

日的董事会决议公告及计提资产减值准备公告。

3. 减记清连公司账面可抵扣亏损之递延所得税资产

本集团基于清连高速 2015 年度的经营状况以及独立专业交通研究机构对其未来交通量和收入的

预测结果，预计未来可弥补亏损的期间内很可能无法产生足够的应纳税所得额用以抵扣以前年度

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2015 年年度报告

已计提递延所得税资产的经营亏损。根据企业会计准则的相关规定，集团于 2015 年底减记清连公

司账面递延所得税资产 45,934 千元，减少集团报告期净利润 35,080 千元。

关于本项会计估计变更的详情，请参阅下文第七节“重要事项”的相关内容。

(三) 资产、负债情况分析

本集团资产以高等级收费公路的特许经营无形资产、对经营收费公路企业的股权投资为主，占总

资产的 65.20%，货币资金和其他资产分别占总资产的 20.28%和 14.52%。于 2015 年 12 月 31 日，

集团总资产 31,670,655 千元（2014 年 12 月 31 日：24,329,324 千元），同比增长 30.17%，主要为

报告期预收有关三项目调整收费相关补偿款以及顾问公司、清龙公司纳入集团合并范围所致。

2015 年 12 月 31 日，集团未偿还的有息负债总额为 13,275,685 千元（2014 年 12 月 31 日：8,048,610

千元），较 2014 年年末上升 64.94%，主要为报告期预收深圳市政府有关三项目调整收费相关补

偿款，以及提前偿还了部分长期借款。2015 年集团平均借贷规模为 83.8 亿元（2014 年：89.1 亿

元），同比降低 5.95%。

1. 资产负债情况分析表

资产及负债状况

单位：千元

本期期末数占本期期末金额

上期期末数占总

项目名称本期期末数总资产的比例上期期末数较上期期末变情况说明

资产的比例（%）

（%）动比例（%）

货币资金 6,422,378 20.28 1,634,299 6.72 292.97 （1）

划分为持有待售的 169,004 0.53 - 不适用（2）

资产

一年内到期的非流 139,082 0.44 800,000 3.29 -82.61 （3）

动资产

其他流动资产 18,880 0.06 34 55,096.59 （4）

长期预付款项 6,851 0.02 3,815 0.02 79.60 （5）

长期应收款 68,710 0.22 1,291,780 5.31 -94.68 （6）

无形资产 19,271,776 60.85 16,154,662 66.40 19.30 （7）

长期待摊费用 10,980 0.03 2,385 0.01 360.43 （8）

递延所得税资产 77,618 0.25 51,504 0.21 50.70 （9）

其他非流动资产 595,920 1.88 不适用（10）

预收款项 232,848 0.74 18,322 0.08 1,170.89 （11）

应付职工薪酬 154,056 0.49 107,549 0.44 43.24 （12）

应交税费 258,045 0.81 529,265 2.18 -51.24 （13）

其他应付款 1,325,054 4.18 935,705 3.85 41.61 （14）

一年内到期的非流 1,836,241 5.80 1,022,387 4.20 79.60 （15）

动负债

长期借款 2,201,929 6.95 3,898,864 16.03 -43.52 （16）

预计负债 125,240 0.40 88,746 0.36 41.12 （17）

递延所得税负债 1,339,813 4.23 773,462 3.18 73.22 (18)

其他非流动负债 6,067,060 19.16 59,874 0.25 10,033.05 (19)

其他说明：

（1）预收深圳市政府有关三项目调整收费相关补偿款及顾问公司、清龙公司纳入集团合并范围。

（2）拟转让贵州鹏博全部股权及债权以及贵州恒通利 51%股权，将协议相关标的物由预付款项归类为持有待

售的资产。

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2015 年年度报告

（3）收到梅观高速调整收费第二期补偿款 8 亿元。

（4）缴纳贵龙开发项目商品房预售款相关税费。

（5）顾问公司纳入合并范围，增加集团长期预付款项。

（6）收到梅观高速调整收费第三期补偿款 12 亿元。

（7）清龙公司纳入合并范围，增加集团特许经营无形资产。

（8）顾问公司纳入合并范围，增加集团长期待摊费用。

（9）收到梅观高速调整收费新建匝道站运营费用补偿款产生的可抵扣暂时性差异。

（10）支付贵州银行 5.96 亿元增资款，相关股权变更程序尚未完成。

（11）顾问公司纳入合并范围，增加集团预收款项，以及贵龙开发项目商品房预售款增加。

（12）顾问公司、清龙公司纳入合并范围，增加集团应付职工薪酬。

（13）缴纳了与梅观资产处置收益相关的所得税款。

（14）预收深圳市政府有关三项目 2016 年调整收费相关补偿款。

（15）将 2016 年到期的约 15 亿元公司债券分类为一年内到期的非流动负债，并于报告期偿还了部分到期的长

期借款和债券。

（16）提前归还部分银行长期借款。

（17）附属收费公路修缮支出较原计划有所延后。

（18）清龙公司可辨认资产和负债按合并日公允价值计量，资产溢价部分确认递延所得税负债。

（19）预收深圳市政府有关三项目调整收费相关补偿款（不含收到的 2016 年调整收费相关补偿款）。

2. 资本结构及偿债能力

公司注重维持合理的资本结构和不断提升盈利能力，以保持公司良好的信用评级和稳健的财务状

况。报告期内，受预收深圳市政府有关三项目调整收费相关补偿款以及清龙公司纳入合并等因素

的影响，集团资产、负债规模均有较大增加，但期末资产负债率和净借贷权益比率基本保持稳定；

由于上年同期确认了梅观资产处置收益，使得利息保障倍数和 EBITDA 利息倍数同比有所降低。基

于集团稳定和充沛的经营现金流以及良好的融资及资金管理能力，董事认为报告期末财务杠杆比

率处于安全的水平。

主要指标 2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日

资产负债率

52.76% 46.07%

（总负债/总资产）

净借贷权益比率

47.42% 51.78%

（（借贷总额－现金及现金等价物）/总权益）

2015 年 2014 年

利息保障倍数

4.38 6.57

（（税前利润+利息支出）/利息支出）

EBITDA 利息倍数

6.20 8.42

（息税、折旧及摊销前利润/利息支出）

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2015 年年度报告

3. 资金流动性及现金管理

报告期内，结合公司财务状况和资金需求，集团通过提取流动贷款补充营运资金、加强对集团附

属公司和重点项目的资金统筹安排、保持适当的库存现金以及充足的银行授信额度等手段，防范

资金流动性风险。

报告期内，集团收到梅观高速调整收费补偿款 20 亿元及预收深圳市政府有关三项目调整收费补

偿款 65.88 亿元，上述资金部分用于年内资本开支及置换原有借贷，剩余资金将用于公司 2016

年度发展及营运需要。公司对库存资金在保证安全和兼顾流动性的前提下，与合作银行办理存款

增值业务。报告期末，集团的现金均存放于商业银行，并无存款存放于非银行金融机构或用作证

券投资及委托理财投资。

单位:百万元币种:人民币

2015 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日增减金额

净流动资产 4,314 1,092 3,222

现金及现金等价物 6,181 1,255 4,926

未使用的银行授信额度 5,430 5,507 （77）

4、财务策略与融资安排

报告期内，市场流动性保持宽松，信贷规模增长较快，货币市场及债券市场资金利率持续下行。

根据公司的战略目标和财务状况并结合目前资金市场变化，公司加大对资本市场多层次多渠道融

资工具的研究，完善境内外融资渠道和资金跨境集中管理平台，于 8 月发行 9 亿元 3 年期固定利

率中期票据，统筹偿还债务 41.7 亿元，持续优化公司资本结构和降低综合资金成本，并为公司发

展提供融资准备。

报告期内，集团综合借贷成本为 5.53%（2014 年度：5.81%），较 2014 年度降低 0.28 个百分

点。报告期内，集团无逾期银行贷款本息及债券本息。截止报告期末，集团借贷以中长期借款

与债券为主，具体借贷结构如下图所示：

40 / 182

2015 年年度报告

借贷结构（于2015年12月31日）

金融机构债券其它

来源类别

18.6% 31.6% 49.8%

人民币外币

货币类别

100% 0%

固定浮动

息率

81.4% 18.6%

1年以内 1-2年 2-5年 5年以上

还款期

15.7% 13.1% 53.9% 17.3%

信用担保

信用类别

75.4% 24.6%

报告期内，公司贷款企业信用等级继续维持最优的 AAA 级，所发行的中期票据、企业债及公司

债券的跟踪评级结果均维持原 AAA 或 AA+级的债项信用等级。

截至 2015 年 12 月 31 日止，集团共获得银行授信额度人民币 137 亿元，包括：建设项目专项贷款

额度 75 亿元，综合授信额度 62 亿元。报告期末尚未使用银行授信额度为 54.3 亿元，其中建设项

目专项贷款额度 2.1 亿元，银行综合授信额度 52.2 亿元。

5、或有负债

集团报告期或有负债的详情载列于本年度报告财务报表附注十一\2。

(四) 投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

(1) 重大的股权投资

报告期内，本集团股权投资总额约为 13.47 亿元（2014 年：4.82 亿元），同比增加 8.65 亿元，增

幅为 179.46%。2015 年主要的股权投资情况如下：

单位:千元币种:人民币

被投资持股 2015 年

主要业务说明

公司名称比例投资金额

存贷款业务；国内结算及

2015 年 12 月，本公司出资 595,920 千元认购贵

票据承兑与贴现；发行、

州银行 3.82 亿股增发股份，认购完成后公司将

兑付及承销各类债券；以

贵州银行 4.15% 595,920 占贵州银行的股权比例为 4.15%。截至 2015 年

及经银行业监督管理机构

12 月 31 日，本公司已支付该笔增资款，相关程

和有关部门批准的其他业

序尚在办理中。

务等。

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2015 年年度报告

被投资持股 2015 年

主要业务说明

公司名称比例投资金额

有关详情请参阅上文“管理层讨论与分析”及

作为梅林关城市更新项目

本年度报告“重要事项”的内容。联合置地公司首

的申报主体与法人实体，

联合置地公司 49% 524,300 期注册资本为 2 亿元，截至 2015 年 12 月 31 日，

负责梅林关城市更新项目

已累计完成注资 11.3 亿元，本公司按股权比例

的土地获取、拆迁等工作。

注资 553,700 千元。

2015 年 10 月，本公司全资子公司美华实业以初

投资清龙公司 10%股权，

丰立投资 100% 220,000 步对价 2.8 亿元收购丰立投资全部已发行股份，

对清龙公司实现控股。

截至 2015 年 12 月 31 日，已支付 2.2 亿元。

(2) 重大的非股权投资

报告期内，本集团重大非股权投资支出主要为清连一级公路高速化改造、梅观改扩建等项目的结

算款、附属营运路段路产机电投资和附属公司资本支出，共计约 1.28 亿元。主要项目投资情况如

下：

单位:千元币种:人民币

项目名称项目金额项目进度本年度投入金额累计实际投入金额项目收益情况

清连项目 6,125,390 100% 26,110 6,067,470 相关项目在报告

期内经营表现，

南光高速 3,149,320 99% 6,128 3,074,150 请参见上文有关

主营业务分析的

梅观高速改扩建 703,271 100% 9,073 639,651 内容。

合计 / / 41,311 9,781,271 /

(五) 主要控股参股公司分析

单位:千元币种:人民币

集团 2015 年 12 月 31 日 2015 年

公司注册

所占营业营业净利润/ 主要业务

名称资本总资产净资产

权益收入利润 (净亏损)

梅观公司 100% 332,400 568,453 631,418 119,205 98,222 94,487 兴建、经营及管理梅观高速

机荷东公司 100% 440,000 2,285,406 1,965,516 637,733 338,282 253,252 兴建、经营和管理机荷东段

间接拥有清连公司 25%的权益、清

美华公司 100% 港币 795,381 1,977,325 1,584,129 337,237 137,537 50,788 龙公司 10%权益和马鄂公司 55%

的权益

建设、经营管理清连高速及相关配

清连公司 76.37% 3,361,000 7,939,613 2,540,753 641,550 (662,262) (542,797)

套设施

JEL 公司：投资控股（拥有马鄂公

JEL 公司美元

55% 941,319 795,821 337,237 147,530 110,510 司权益）；马鄂公司：武黄高速的

/马鄂公司 28,000

收费与管理

水官高速的开发、建设、收费与管

清龙公司 50% 324,000 4,646,144 2,615,859 108,045 19,356 15,462

理

投资公司 100% 400,000 1,303,197 776,422 31,031 (1,731) 6,094 投资实业及工程建设

公路及城乡基础设施的投资、建设

贵深公司 70% 500,000 1,279,298 740,409 10,089 (8,832) (1,430)

和管理

上述主要控股公司及参股公司以及其业务在报告期的经营和财务表现，请参阅本节相关内容。

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2015 年年度报告

三、公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一) 行业竞争格局和发展趋势

1、对经营环境的基本判断

2016 年是中国全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，也是推进结构性改革的攻坚之年。中央经

济工作会议指出，2016 年的经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，战略上要坚持稳中求

进、把握好节奏和力度，战术上要抓住关键点，主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、

补短板五大任务。在可预见的未来，中国经济应仍将保持一定的增长水平，但也面临着很多困难

和挑战，一方面，外部环境的不稳定、不确定因素，都会通过汇率、投资、贸易等渠道影响我国

经济发展，另一方面，国内经济下行压力仍然较大，企业盈利能力下降，市场预期不稳、信心不

足。经济发展决定交通需求，在这种背景下，收费公路项目营运表现的不确定性将加大，而经营

管理中遇到的新问题也将可能增加。

收费公路行业所面临的经营环境日趋复杂。对社会公众和舆论而言，一方面是对收费公路产品与

服务的认可，另一方面则是对其公益属性的诉求。对国家和地方政府而言，一方面是经济发展产

生包括高速公路在内的交通基础设施建设需求，另一方面则是经济发达地区或周边的收费公路项

目将面临政府回购的压力。对于投资人而言，一方面是收费公路经营期限所带来的可持续发展问

题，另一方面则是要素成本的快速上升导致投资回报率的下降。总体而言，随着“依法治国”理

念的不断强化，预计政策导向、社会舆论、公众诉求与收费公路行业的变革将相互影响和作用，

促使行业朝着良性、健康的方向发展。2015 年，政府部门相继出台包括《基础设施和公用事业特

许经营管理办法》、《关于在收费公路领域推广运用政府和社会资本合作模式的实施意见》在内

的一系列政策，并发布了《收费公路管理条例（修订稿）》，旨在鼓励和引导社会资本参与基础

设施的投资运营，并规范行业管理，有利于行业的长期健康发展。而在建设资金存在缺口以及国

内推行混合所有制经济的背景下，可能出现收购优质收费公路项目或以创新投融资模式参与项目

投资、建设与运营管理的机会。

在基础设施建设领域，政府正在推动和促进 PPP 模式的应用。与传统的投融资模式相比，PPP 模

式的合作方式更为复杂，回报方式更加灵活多样，将为企业提供新的商业机会，也对企业的商业

模式创新能力提出了更高的要求。采用 PPP 模式开展收费公路项目，将解决承建公路项目投资规

模大、造价高，缺乏独立的商业投资价值的问题。通过政府和企业的合作，项目沿线经济活动的

交通需求能够得到满足，投资人也可以得到合理的商业回报，最终实现公众、政府、企业的多方

共赢。

此外，新型城镇化的进程，还将产生大量基础设施建设或升级改造需求，以及基础设施投入使用

后的维护管理需求，为公司发挥专业技能和经验开展委托管理业务提供更多商机。集团将利用自

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2015 年年度报告

身拥有的建设管理经验、资金资源、土地资源及线位优势与政府或其他企业合作，优势互补、

扬长避短，积极拓展基础设施的建设、投资、营运和管理。

2016 年，预计央行将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，加强预调微调，引导金融

机构优化信贷结构，进一步加大对经济社会发展的支持力度。本公司将紧跟政策和市场的变化，

识别和理解各种新政策、新工具、新模式与新风险，从而进行合理的融资安排、降低资金成本。

2、对经营条件的分析

2014 年以来，深圳地区的梅观高速、盐田坳隧道、南光高速、盐排高速、盐坝高速以及龙大高速

先后实施了调整收费或取消收费，该等收费路段的全程或部分实施免费通行，加上部分市政道路

以及与高速公路相连路段通车，将使得区域路网内的车流分布和组成情况继续出现变化和调整，

从而对本集团位于深圳地区的收费公路项目产生正面或负面的影响。例如，梅观高速调整收费对

梅观高速剩余路段以及机荷高速产生正面影响；深圳盐田坳隧道取消收费则对盐排高速将产生较

大的分流影响；此外，南光高速、盐排高速、盐坝高速及龙大高速于 2016 年 2 月 7 日零时实施调

整收费方案后，免费路段的车流量呈现较快增长，并带动了相连的机荷高速车流增长，但使得部

分原行走梅观高速的车流改行南光高速和龙大高速，从而对梅观高速车流量产生轻微分流影响，

总体上对本公司深圳地区路网车流产生正面影响。

在未来一段时间内，广乐高速（广东广州至乐昌）以及二广高速广东连州至怀集段对清连高速产

生的分流影响将继续存在。与清连高速南端相接的广清高速（广东广州至清远）目前正在进行改

扩建工程，广清高速与清连高速连接线已于 2014 年 11 月动工，根据公开的信息，该两项工程将

分别在 2016 年底和 2017 年底完工；此外，二广高速与清连高速连接线的建设也在进行中。预期

该等项目完工后，将有助于提升整个通道的通行效率和服务能力，发挥湘粤大动脉的功能，从而

强化清连高速的竞争力并提升其营运表现。

(二) 公司发展战略

基于对内外环境发展变化趋势的深入研究，本公司第七届董事会第四次会议于 2015 年 6 月审议批

准了公司“2015～2019 年发展战略”，公司将坚持市场化导向和创新驱动，把握时代机遇，整固

并提升收费公路主业，积极探索并确定新的产业方向，实现公司的可持续发展。

在主业发展方面，公司将积极推进收费公路业务的发展，同时加大主业在投资、建设、营运、养

护四个维度的拓展，形成资本优势和管理能力的主业发展双驱动。对于主营业务的培育和发展，

公司将优先选择现有项目的增持以及重点考虑优势地区和现有业务相关区域的项目，并密切关注

已通车或即将通车的国家主干线项目的投资前景与机会。

在新产业拓展方面，公司将按照符合国家产业政策导向、有效利用公司优势资源、充分发挥公司

核心竞争力以及成规模、可复制的原则，积极探索和实施高于主业回报的新产业投资，以达到近

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2015 年年度报告

期稳定公司业绩增长、长期形成新的成长能力的目标。现阶段，公司拟定了“城市和交通基础设

施建设运营服务商”的主业方向，及以水环境治理、固废处理等为主要内容的大环保产业方向。

在投融资管理方面，公司将积极尝试创新投资模式，并以降低综合资金成本和保持合理资本结构

为目标，加强资本市场金融工具的运用，同时增强资金的内部统筹管理，充分发挥公司投融资优

势并提升公司业务发展的整体竞争力。

在组织能力和人力资源方面，公司将致力构建有利于提升效率、符合新发展战略的组织架构；并

努力打造有利于提升员工积极性并符合公司整体利益最大化的人力资源管理体系。公司将积极研

究和推动员工持股计划、股权激励等机制的建立和实施，实现企业、员工和股东价值的共同成长。

(三) 经营计划

1、经营计划

2016 年，本集团的工作目标和重点包括：

经营目标：基于对经营环境和经营条件的合理分析与预期，集团设定 2016 年的总体营业收入

目标为不低于 41 亿元，经营成本、管理费用及销售费用总额（不含折旧及摊销）控制在 15.5

亿元左右。2016 年，预计集团平均借贷规模（包含预收深圳市政府有关三项目调整收费相关

补偿款）及财务成本同比有所增加。

收费公路业务：深化内部管理，综合提升营运管理质量，提高运营服务水平；做好联网收费

背景下的各项营运管理工作，包括保证收费及结算系统的稳定性、时效性，对路网数据模型

进行修订与验证以提供决策支持等；采取有针对性的宣传与营销策略，实现路费收入目标；

大力推行预防性养护，通过技术创新和管理创新，贯彻全经营期最优养护成本的理念。

建设管理业务：做好项目前期组织策划工作，对设计采取标准化管理，以提高施工效率，降

低成本；加强招标管理工作的计划性，规范施工招标文件、标底文件的编制、审查，强化过

程预控和管理，加强工程变更控制，建立造价动态管理体系，通过规范化、精细化的合约管

理有效控制工程造价；总结代建管理经验，做好代建款项回收协调工作，积极拓展新的代建

业务。

项目开发及管理：推进贵龙项目各项相关业务的工作进展，做好沿江项目营运管理模式以及

梅林关更新项目开发模式等的研究与磋商工作，抓紧收费公路项目以及新产业拓展新项目的

研究、储备、筛选和论证，持续关注和管控风险。

融资及财务管理：加强集团财务资源的统筹管理，提高资金使用的计划性和前瞻性，防范资

金风险；加强股权多元化和股权融资的研究，构建境内外融资平台，比选境内外多种融资工

具和产品，拓宽融资渠道，降低资金成本；及时了解金融政策和市场形势变化，适时调整整

体融资策略和阶段性实施计划，为新一期战略的实施提供支持。

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2015 年年度报告

2、资本开支计划

截至本报告批准日，本集团的资本性支出计划主要包括对外环项目投资、梅观高速改扩建等项目

的工程结算款、附属营运路段路产机电设备投资以及对联营企业的计划投资。预计到 2018 年底，

集团的资本性支出总额约为 78.77 亿元。本集团计划使用自有资金和银行借贷等方式来满足资金

需求。根据董事的评估，以本集团的财务资源和融资能力目前能够满足各项资本支出的需求。集

团 2016 年-2018 年资本支出计划：

单位:千元币种:人民币

项目名称 2016 年 2017 年 2018 年合计

一、无形资产和固定资产投资

外环项目 758,940 2,623,360 2,259,110 5,641,410

梅观高速改扩建 63,620 - - 63,620

清连项目 56,550 1,370 - 57,920

南光高速 66,490 7,320 1,360 75,170

其他投资（机电设备投资等) 96,920 - - 96,920

二、股权投资

联合置地公司 1,896,300 - - 1,896,300

丰立投资 46,000 - - 46,000

合计 2,984,820 2,632,050 2,260,470 7,877,340

注：对联合置地公司的投资计划是基于未来不转让公司股权的假设以及目前梅林关更新项目土地转让和拆迁的具体工作计划作出。若上

述假设基准及工作计划发生变化，相关资本开支计划将相应调整。

(四) 可能面对的风险

公司主动对经营过程中的风险事项进行识别、评估和应对，将风险管理融入公司战略、计划、决

策及运营等各个环节。有关公司风险管理体系建设和运作的详情，请参阅本年度报告第十节有关

内部控制的相关内容。现阶段，公司重点关注有关政策、市场、业务拓展、投资、建设管理以及

营运管理等方面的内外部风险事项。

1、政策风险

风险状况/分析：

随着联网收费范围的扩大，可能需要持续对收费系统的软硬件进行升级改造，如设置标识站、升

级视频及监控系统等。该等举措可强化现有营运管理，也将加大本集团与设备相关的投资以及后

续的维护和管理成本。深圳政府陆续实施了小汽车限购、部分时段限行非本市小型载客车辆、路

边停车收费大幅扩容等政策，以遏制汽车保有量的快速增长及降低汽车使用频率，预计对区域路

网现有车流及未来增长将产生一定负面影响。此外，按照深圳市道路交通安全管理的有关条例，

集团相关路段仍需完善照明和监控等设施，这将增加公司投资和经营成本，加大管理协调压力。

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2015 年年度报告

政府“营业税改增值税”（“营改增”）计划若全面实施，对公司的收入、成本、利润、现金流

等均将产生影响。同时，公司需制订与之匹配的业务及财务管理流程、调整会计核算和税务体系，

并在供应商管理、合约设计和管理等方面提出更高要求。目前具体方案及实施时间尚未确定。

管理/应对措施：

联网收费有利于提高收费公路网的通行效率和服务水平，有利于行业的长远发展。随着联网范围

的扩大以及技术的革新，对收费系统以及收费公路附属设施的软硬件进行合理的升级改造，可改

善收费公路的管理水平，有助于提高收费公路的通行效率、行车安全、用户体验，提升收费公路

的竞争力。本集团将在满足规范的前提下优化技术方案和实施方案，合理节约投资成本。

集团将积极跟进、研究营改增政策的制定出台和实施进度，提前进行人员调配与培训、业务流程

梳理、合同文件整理以及财务影响分析，及时进行税务筹划研究和建议，并主动与相关政府部门

沟通反馈，争取理解及改进，将不利影响尽量降低和减少。

2、市场风险

风险状况/分析：

随着高速公路网络的进一步扩大和完善，平行道路或可替代线路将不断增加，对集团通行费收入

的增长带来负面影响。现阶段集团项目可能面临的分流影响，详见上文有关“行业竞争格局和发

展趋势”的分析。根据清连高速所受到的广乐高速以及二广高速广东连州至怀集段的分流暂时趋

于稳定情况，本集团已对清连高速特许经营无形资产计提了减值。但如果未来路网变化对清连高

速产生的正面或负面影响超出预期，则有可能会进一步影响该项目的估值水平。

管理/应对措施：

集团基于区域路网的实际状况合理制定年度经营计划，并持续跟踪路网格局变化的情况与趋势，

充分运用信息化数据平台，掌握车流量变动的特点和具体影响因素，提前采取有针对性的营销和

引导措施，以提高路网完善对集团项目所产生的正面作用或降低负面影响；同时，通过提供良好

的通行服务和提高通行效率，持续提升项目自身的竞争力。

3、业务拓展风险

风险状况/分析：

本集团以贵深公司为平台开展了贵龙项目，采用 BT 模式参与地方道路的建设和开发。为了降低

款项回收风险以及获取预期收益，贵深公司还参与了相关土地的竞拍，并以此为契机开展了部分

土地的二级开发业务。联合置地公司作为梅林关更新项目的申报主体和实施主体已按期取得梅林

关更新项目地块的土地使用权，但有关的拆迁清理工作仍在进行之中，可能面临征拆成本提高等

风险。款项的回收及土地的价值实现面临政府预算管理以及土地、房地产行业管理的相关政策的

变化，以及土地市场价格波动风险，这将直接影响项目商业价值实现，加大公司的投资和财务风

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2015 年年度报告

险。本公司投资贵州银行，其经营业绩和财务状况可能受宏观经济下行、利率波动以及利率市场

化等因素的不利影响以及市场竞争的挑战。

本公司已将“积极探索并确定新的产业方向”纳入新一期的战略，但新的业务与收费公路业务存

在差异，如果公司的市场把握能力、业务经验、管理模式以及人力资源等无法与之相适应，将可

能影响项目的收益、资金安全、业务拓展成果乃至本集团的整体表现。

管理/应对措施：

本集团已对贵龙项目的相关风险进行了深入研究和探讨，并将继续通过投资公司和贵深公司采取

多项风险控制措施，紧密跟进回款计划的落实和款项支付的流程，确保资金的及时收取和返还；

对于贵龙开发项目，集团努力控制开发成本，利用项目优势做好营销策划和推广工作，强化销售

管理。就梅林关更新项目而言，集团将促使项目责任方积极与有关政府部门、拆迁对象沟通，对

不同主体采取差异化的工作方法，分清工作主次，以合理合法的方式完成拆迁。本集团将密切跟

踪国家和地方土地政策法规的变化，与地方政府保持沟通与合作；认真研究相关行业政策和市场

变化情况，积极探索土地价值的实现渠道和方式，加大前期市场调研，进行多方比较和参考，把

握目标市场的变动趋势，合理安排项目的开发规模和节奏，及时调整投资策略或产品开发方向。

就投资贵州银行而言，本公司将依法行使股东的权利，并密切关注贵州银行经营运作的实际情况，

做好风险监控和管理工作。

本集团已对自身优势和外部环境进行了全面客观的分析，明确了产业拓展应当遵守符合国家产业

政策导向、有效利用公司优势资源、充分发挥公司核心竞争力以及成规模、可复制的原则。本集

团将尊重市场客观规律，建立适合新产业拓展特点的业务流程、管理制度、激励考核机制，使新

产业拓展市场化。此外，在加强团队能力培养的基础上，集团还聘请专业人员和机构担任管理顾

问及负责专项工作，整合业内优质资源，保障实施效果。

4、投资风险

风险状况/分析：

公司拥有外环高速的优先开发权，但该项目投资规模大、回收期长，缺乏独立的商业投资价值。

虽然本集团已与深圳政府就外环 A 段的投资、建设和管理等事项达成一致（还有待股东大会批准），

但作为本集团首个采用 PPP 模式开展的收费公路项目，其投融资模式和传统模式相比还有差异，

项目实施过程中，各参与主体的权利义务关系和传统模式相比亦存在差异。该等差异给集团在价

值判断、合约设计、融资安排、项目管理、沟通协调等方面提出新的要求，也给本集团的经营带

来不确定性。此外，本集团还将继续储备、筛选符合投资原则的收费公路项目。对该等项目在商

业模式、投资价值、合作伙伴等方面判断的准确性，将可能给本集团的经营业绩和财务状况产生

影响。

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2015 年年度报告

管理/应对措施：

采用 PPP 模式开展外环 A 段的投资、建设和管理，是政府和企业经过长期磋商，紧密沟通、详细

论证的方案，社会发展和商业回报的需求均得到了体现，最终将实现公众、政府、企业的多赢。

长期以来，本集团积累了丰富的工程建设管理、建设委托管理业务经验，有信心处理好工程建设、

政府沟通方面的工作。在项目融资方面，除了对项目价值的评估之外，合理设计建设期和经营期

的融资和资金衔接方案，亦可有效降低该项目的财务风险。至于投资项目的价值判断和合约设计，

本集团将充分发挥商业模式的创新能力，对项目价值进行充分评估和测算，并通过商业合同明确

权利责任、控制风险。

5、营运管理风险

风险状况/分析：

联网收费范围的扩大，对收费系统的稳定性、拆分结算的准确性和及时性等均提出了更高的要求，

系统以及管理环节出现异常，可能导致数据拆分不准确、结算不及时，从而影响公司利益和市场

形象。此外，收费网络扩大后，冲闸、倒卡等偷逃路费行为以及因管理不当而免费放行等事件的

影响范围和程度也随之扩大，将增加路费收入流失的几率。

公路修缮和预防性养护计划在技术方案、施工管理及交通组织方面如出现问题，将加大公司现金

支出和后续维护成本，并对相关路段车流和车辆通行安全造成影响。此外，道路的预防性养护实

施方案可能根据实际路况和病害程度调整，整体支出存在超出计划金额的风险。

管理/应对措施：

集团将及时处理收费过程中出现的问题，并分析汇总原因，积极与相关部门/单位、系统供应商以

及其他收费公路企业进行协调与联系，优化操作流程，完善和提高系统的稳定性与可靠性，保证

结算效率和准确性。集团通过规范业务操作、执行有效的稽核管理、警企联动以及媒体宣传等多

种方式，防范和制止偷逃路费行为，并充分利用全省联网数据库，实现数据共享，提升管理效果。

集团将进一步完善对公路养护规划的定期评估和动态调整机制，以经营期成本最优为导向，并在

总结和吸收过往道路修缮经验的基础上，深入研究病害发展趋势，制定合理的技术方案并合理控

制成本；同时，通过完善施工管理及交通组织措施，有效控制工程成本和降低对车辆通行安全的

影响。

49 / 182

2015 年年度报告

第七节重要事项

一、普通股利润分配或资本公积金转增预案

(一) 现金分红政策的制定、执行或调整情况

本公司一直坚持回报股东，自上市后已连续 18 年不间断派发现金股息。

根据《公司章程》，公司应本着重视股东合理回报的原则，兼顾可持续经营和发展的需要，实施

积极的现金分红政策。《公司章程》已明确规定了分红标准和年度分红的最低比例，并制订了完

备的决策程序和机制。公司如果调整利润分配政策或无法按政策制订/实施利润分配方案，须提交

股东大会以特别决议审议。公司制订的 2015 年度利润分配预案（含现金分红方案）符合《公司章

程》的相关要求，在预案的制订和决策过程中，独立董事认真研究和分析了相关因素并发表了独

立意见，而本公司亦能够通过多种途径听取独立董事和股东的意见，关注中小投资者的诉求和合

法权益。

(二) 公司近三年（含报告期）的普通股利润分配方案或预案、资本公积金转增股本方案或预案

单位：元币种：人民币

占合并报表

分红每 10 股派分红年度合并报表中归属于上

每 10 股送每 10 股转现金分红的数额

息数(元) 中归属于上市公司市公司股东

年度红股数（股）增数（股）（含税）

（含税）股东的净利润的净利润的

比率(%)

2015 年 0 3.40 0 741,461,910.84 1,552,656,397.24 47.8

2014 年 0 4.50 0 981,346,646.70 2,186,883,365.49 44.9

2013 年 0 1.60 0 348,923,252.16 719,691,617.00 48.5

(三) 报告期内盈利且母公司可供普通股股东分配利润为正，但未提出普通股现金利润分配预案的，

公司应当详细披露原因以及未分配利润的用途和使用计划

□适用 √不适用

二、承诺事项履行情况

√适用 □不适用

(一) 公司、股东、实际控制人、收购人、董事、监事、高级管理人员或其他关联方在报告期内

或持续到报告期内的承诺事项

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2015 年年度报告

承诺时是否有是否及

承诺承诺

承诺背景承诺方间及期履行期时严格

类型内容

限限履行

收购报告书或权益其他深圳国际/ 避免同业竞争以及规范关联交 2007 年否是

变动报告书中所作深国际(深易的承诺, 有关详情可参阅其于 10 月

承诺圳) 2007 年 10 月 18 日在中国证券市

场公布的《详式权益变动报告

书》或本公司 2007 年年度报告

的相关内容。

收购报告书或权益其他深圳国际就避免同业竞争及支持本公司 2011 年是是

变动报告书中所作业务发展等事项作出了承诺,其 6月

承诺中包括承诺用 5-8 年左右的时间

将拥有的高速公路资产在符合

条件的情况下注入到本公司，有

关详情可参阅深圳投控于 2011

年 1 月 4 日在中国证券市场公布

的《收购报告书》以及本公司日

期为 2011 年 6 月 1 日的公告。

收购报告书或权益其他深圳投控就避免同业竞争及支持本公司 2010 年是是

变动报告书中所作业务发展等事项作出了承诺,其 12 月

承诺中包括承诺用 5-8 年左右的时间

将拥有的高速公路资产在符合

条件的情况下注入到本公司，有

关详情可参阅深圳投控于 2011

年 1 月 4 日在中国证券市场公布

的《收购报告书》以及本公司日

期为 2011 年 6 月 1 日的公告。

与重大资产重组相其他深圳投控就避免同业竞争及支持本公司 2011 年是是

关的承诺业务发展等事项作出了承诺,其 5月

中包括承诺用 5-8 年左右的时间

将拥有的高速公路资产在符合

条件的情况下注入到本公司，有

关详情可参阅深圳投控于 2011

年 1 月 4 日在中国证券市场公布

的《收购报告书》以及本公司日

期为 2011 年 6 月 1 日的公告。

与首次公开发行相解决同新通产公司不会以任何形式在深圳从事任 1997 年否是

关的承诺业竞争 /深广惠公何直接或间接与本公司造成竞 1月

司争的行业与业务。

三、报告期内资金被占用情况及清欠进展情况

□适用 √不适用

四、董事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

(一) 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明

□适用 √不适用

(二) 董事会对会计政策、会计估计或核算方法变更的原因和影响的分析说明

√适用 □不适用

会计估计变更

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2015 年年度报告

清连公司可抵扣亏损之递延所得税资产会计估计变更

本集团基于清连高速 2015 年度的经营状况以及独立专业交通研究机构对其未来交通量和收入的

预测结果，预计未来可弥补亏损的期间内很可能无法产生足够的应纳税所得额用以抵扣以前年度

已计提递延所得税资产的经营亏损。根据会计准则的相关要求，为合理反映期末可抵扣亏损之递

延所得税资产，集团于 2015 年底减记清连公司账面递延所得税资产 45,934 千元，本次会计估计

的变更采用未来适用法进行会计处理，增加集团 2015 年度所得税费用 45,934 千元，相应减少集

团 2015 年度归属于公司股东的净利润 35,080 千元，对本集团 2015 年度财务状况和经营成果总体

上未产生重大影响。

关于本公司会计估计变更的详情载列于本年度报告财务报表附注三\28，上述会计估计的变更，已

经本公司第七届董事会第十二次会议审议批准，详情请参阅本公司日期为 2016 年 1 月 29 日的董

事会决议公告及会计估计变更公告。

(三) 董事会对重要前期差错更正的原因及影响的分析说明

□适用 √不适用

五、聘任、解聘会计师事务所情况

单位：千元币种：人民币

现聘任

境内会计师事务所名称普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

境内会计师事务所报酬 3,720

境内会计师事务所审计年限 12

名称报酬

内部控制审计会计师事务所普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙） 830

聘任、解聘会计师事务所的情况说明

□适用 √不适用

有关年度审计师（包括财务报告审计及内部控制审计）聘任及报酬的详情，载列于本年度报告“公

司治理”中。

六、破产重整相关事项

□适用 √不适用

七、重大诉讼、仲裁事项

□适用 √不适用

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2015 年年度报告

八、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人、收购人处罚及整改情况

□适用 √不适用

九、报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况的说明

报告期内，本公司不存在未履行法院生效判决、所负数额较大债券到期未清偿等情形。2015 年 12

月中国证监会对本公司实际控制人深圳投控下发《行政处罚决定书》，就深圳投控违规减持深天

地 A（股票代码：000023）及未履行信息披露义务进行处罚，相关事项请查询深圳市天地（集团）

股份有限公司日期为 2016 年 1 月 30 日的公告，除上述情况外，本公司未获悉本公司控股股东及

实际控制人存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情形。

十、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励情况及其影响

□适用 √不适用

十一、重大关联交易

√适用 □不适用

(一) 资产或股权收购、出售发生的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

事项概述查询索引

2015 12 月 30 日，贵州置地（本公司拥有 70%权益的有关事项的详情，请参阅本公司日期为 2015 12 月 30

子公司）与深圳市深国际物流发展有限公司（“深国际物日的公告。

流”）签订两份转让协议。据此，贵州置地拟在对贵龙土

地 II 号地块的相关土地进行重组以及对其中部分用地性

质进行变更后，向深国际物流分别以代价约人民币

95,267 千元及人民币 44,021 千元转让重组后的贵州鹏博

（将持有约 322.9 亩物流用地）全部股权及债权以及贵

州恒通利（将持有约 143.9 亩商住用地）51%股权。有关

后续进展情况请参阅本年度报告“管理层讨论与分析”的