股票代码：600258 股票简称：首旅酒店 编号：临 2016-009
北京首旅酒店（集团）股份有限公司
第六届董事会第十次会议决议公告
重要提示
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
北京首旅酒店（集团）股份有限公司（“公司”或“首旅酒店”）第六届董事
会第十次会议于2016年3月13日以通讯方式召开。本次会议的通知已于2016年3
月10日以电子邮件、电话等方式通知公司全体董事。
本次会议应到董事9位，实到董事9位。会议由董事长张润钢先生主持，本
次会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》、《公司章程》等法律、法规、
规范性文件的相关规定，所做的决议合法有效。
与会董事经认真审议并表决通过如下决议：
一、 审议通过《关于对交易估值公允性予以确认的议案》
公司董事会就公司重大资产重组交易估值公允性发表明确意见如下：
1、对资产评估机构或估值机构的独立性、假设前提的合理性、评估或估值
方法与目的的相关性分析
1）估值机构的独立性
本次重大资产重组交易中，首旅酒店的独立财务顾问作为估值机构对标的
资产出具了估值报告。估值机构及估值人员与公司、本次交易的相关各方除业
务关系外，无其他关联关系，亦不存在现实的及预期的利益或冲突。上述估值
机构具有独立性。
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2）估值假设前提的合理性
估值报告的假设前提能按照国家有关法规和规定执行，遵循了市场通用的
惯例或准则，符合估值对象的实际情况和本次交易的实际情况，估值假设前提
具有合理性。
3）估值方法与估值目的的相关性
估值机构在估值过程中遵循了独立性、客观性、科学性、公正性等原则，
运用了合规且符合如家酒店集团实际情况和本次交易实际情况的估值方法，选
用的可比公司恰当、参照数据可靠；估值方法选用恰当，估值结论合理，估值
方法与估值目的相关性一致。
2、估值依据的合理性分析
根据本次交易标的报告期财务状况、所处行业地位、行业发展趋势、行业
竞争及经营情况等，对估值依据的合理性分析如下：
本次交易中，如家酒店集团的交易作价为35.80美元/ADS。本次交易主要以
可比公司法结合可比交易法作为参考，其中，可比公司法以可比上市公司的市
盈率、市销率及企业价值倍数作为估值的依据；可比交易法亦参考了同行业可
比交易案例的实际交易价格，并以相应交易的市盈率、市销率及企业价值倍数
作为估值的依据。
如家酒店集团作为国内经济型连锁酒店龙头，已拥有如家酒店、莫泰酒店、
如家精选酒店、和颐酒店及云上四季共5个品牌酒店品牌。根据《2015中国酒店
连锁发展与投资报告》，截至2015年1月1日，如家酒店集团门店数达2,609家，
客房数为296,075间，均为业内第一名。因此，本次可比公司选择中，一方面选
取的公司均在美国挂牌交易；另一方面，选取的可比公司均运营中低端的酒店
品牌，且在行业内有较大的影响力。其中，华住酒店集团旗下的汉庭酒店截至
2015年1月1日在客房规模上排名连锁酒店品牌第三；而雅高酒店集团、温德姆
环球等可比公司亦有着较强的国际影响力。可比交易方面，7天酒店集团私有化
交易及锦江股份收购铂涛酒店集团交易亦代表着中国连锁酒店品牌中较有影响
力的交易。其中，截至2015年1月1日，在连锁酒店品牌客房规模方面，7天酒店
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及锦江之星均排名全国前5。因此，本次估值综合考虑了如家酒店集团的实际经
营水平、行业地位、行业发展趋势及行业内的竞争及经营情况，合理地选择了
可比公司与可比交易。
综上，本次估值采取可比上市公司价值比率以及可比交易价格相关的价值
比率作为估值依据，选取对象具有较强可比性，并参考了标的公司历史股价走
势，具有合理性。
由于本次交易中主要以可比公司和可比交易法作为标的公司的估值方法，
未采用收益法对标的公司进行财务预测，因此不存在未来预测与报告期财务情
况差异较大的情形。
3、交易标的后续经营过程中经营方面的变化趋势分析
经过多年发展，酒店行业的运营模式已较为成熟，根据对酒店行业的发展
情况分析以及对标的公司的尽职调查，并经标的公司确认，在可预见的未来发
展时期，标的公司在后续经营过程中政策、宏观环境、技术、行业、重大合作
协议、经营许可、技术许可、税收优惠等方面不存在重大不利变化。
4、现有经营模式下主要经营因素变动对估值的影响及其敏感性分析
为客观反映如家酒店集团与Poly Victory的估值水平，本次交易中主要以可
比公司和可比交易法作为标的公司的估值方法，不适合用收益法和资产基础法
进行估值。因此，本次交易的估值结果不适用敏感性分析。
5、标的公司与上市公司现有业务的协同效应
品牌层面，首旅酒店具有突出的品牌特色和先进的品牌文化，目前的品牌
包括“建国”、“欣燕都”、“京伦”。而如家酒店集团旗下拥有的如家酒店、莫泰
酒店、和颐酒店、如家精选和云上四季五大酒店品牌，涵盖中、低端不同层次
酒店，主要定位不同层次的商务客户群体。本次交易结束后，首旅酒店将形成
覆盖“豪华”、“高档”、“中档”、“经济型”全系列的酒店业务，并进一步打造
全方位、多元化且具有影响力的系列酒店品牌。
酒店布局及规模层面，本次交易结束后，首旅酒店在国内300余城市运营
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3000余家酒店，在保持自身于北京地区的业务优势的同时，酒店业务将覆盖全
国范围内一线至四线城市，形成极强的规模优势。
用户及平台资源层面，首旅酒店及如家酒店集团将可以融合双方多年经验
积累的客户资源。一方面，首旅酒店凭借其高辨识度的酒店品牌已在金融、商
业、文化、科技、外交、高等院校等各个市场积累了大量高品质的忠诚客户；
而截至2015年9月30日，如家酒店集团非协议客户的“家宾”会员数量达4,700
万，首旅酒店原有客户和如家酒店集团客户的结合将进一步丰富上市公司的客
户资源。另一方面，如家酒店集团的线上业务平台如掌上如家APP、“家联盟”
平台及与国内众多OTA渠道合作的外部资源平台将与首旅酒店的资源平台进行
进一步整合。基于用户及平台资源的整合，上市公司与如家酒店集团将进一步
共享客户资源，并优化平台运营效率，提升用户体验。
人员管理层面，此次交易完成后，首旅酒店将积极融入市场化的机制，进
一步构建人力管理体系优势，为公司经营管理、品牌建设及对外扩张提供有利
支撑。而如家酒店集团一直注重人才培养，拥有业内领先的人力资源管理及考
核体系，同时拥有在职业教育领域处于国内领先地位的如家管理大学，可以持
续性地为公司培养人才储备。
基于上述分析，本次交易标的公司与上市公司的协同效应主要体现在品牌
建设、用户及平台资源共享和人员管理等层面，协同效应的具体影响目前无法
量化。本次交易的估值结果没有考虑协调效应的影响。
6、从相对估值角度分析标的资产定价合理性
本次交易估值采用可比公司法与可比交易法分析本次交易作价的合理性与
公允性，以可比公司和可比交易的P/E倍数、EV/EBITDA倍数及P/S倍数等指标
作为重要指标进行分析，并充分考虑到如家酒店集团作为上市公司的二级市场
股价表现。本次估值是合理公允且谨慎的，不存在损害上市公司股东利益的情
形。
7、评估基准日至重组报告书披露日易标的重要变化及其对评估结果的影响
自本次评估基准日至重组报告书披露日期间，标的公司未发生对估值结果
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产生实质影响的重要变化，截至目前本次估值结果没有受到实质影响。
8、若交易定价与评估或估值结果存在较大差异，分析说明差异的原因及其
合理性
本次交易中主要以可比上市公司并结合可比交易分析如家酒店集团及Poly
Victory交易作价的公允性与合理性，并充分考虑到如家酒店集团作为上市公司
的二级市场股价表现。本次交易定价与估值结果不存在重大差异，交易定价具
有公允性与合理性。
董事会审议该议案时，张润钢董事长、李源光董事、胡培智董事、孟卫东
董事、段中鹏董事5位董事在审议议案时已回避表决。
表决结果：4票同意，0票反对，0票弃权，5票回避。
二、 审议通过《关于填补本次重大资产重组摊薄上市公司当期每股收益
具体措施方案的议案》
公司第六届董事会第八次会议以及2016年第一次临时股东大会已经审议通
过公司重大资产重组相关议案。公司并已向中国证监会递交了《北京首旅酒店
（集团）股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料。
根据公司2016年第一次临时股东大会的授权，针对中国证监会反馈意见，
公司董事及高级管理人员按照中国证监会《关于首发及再融资、重大资产重组
摊薄即期回报有关事项的指导意见》对填补回报措施作出了承诺。
基于此，公司在第六届董事会第八次会议以及2016年第一次股东大会审议
通过的相关议案基础上，公司形成填补本次重大资产重组摊薄上市公司当期每
股收益具体措施方案，具体内容详见上海证券交易所网站http://www.sse.com.cn。
董事会审议该议案时，张润钢董事长、李源光董事、胡培智董事、孟卫东
董事、段中鹏董事5位董事在审议议案时已回避表决。
表决结果：4票同意，0票反对，0票弃权，5票回避。
特此公告。
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北京首旅酒店（集团）股份有限公司董事会
2016 年 3 月 15 日
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