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江西特种电机股份有限公司拟购买

江苏九龙汽车制造有限公司股权项目

资产评估报告

中联评报字[2015]第 1416 号

中联资产评估集团有限公司

二〇一五年十月二十七日

江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

注册资产评估师声明 ...................................................................................1

摘要 .........................................................................................................2

资产评估报告 .....................................................................................4

一、委托方、被评估企业和其他评估报告使用者 ................................4

二、评估目的 ............................................................................................9

三、评估对象和评估范围 ........................................................................9

四、价值类型及其定义 ..........................................................................15

五、评估基准日 ......................................................................................15

六、评估依据 ..........................................................................................16

七、评估方法 ..........................................................................................19

八、评估程序实施过程和情况 ..............................................................40

九、评估假设 ..........................................................................................42

十、评估结论 ..........................................................................................44

十一、特别事项说明 ..............................................................................47

十二、评估报告使用限制说明 ..............................................................52

十三、评估报告日 ..................................................................................53

备查文件目录 .............................................................................................55

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江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

注册资产评估师声明

一、我们在执行本资产评估业务中,遵循了相关法律法规和资产

评估准则,恪守独立、客观和公正的原则;根据我们在执业过程中收

集的资料,评估报告陈述的内容是客观的,并对评估结论合理性承担

相应的法律责任。

二、评估对象涉及的资产、负债清单由委托方、被评估企业申报

并经其签章确认;所提供资料的真实性、合法性、完整性,恰当使用

评估报告是委托方和相关当事方的责任。

三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系;

与相关当事方没有现存或者预期的利益关系,对相关当事方不存在偏

见。

四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调

查;我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关

注,对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验,并对已

经发现的问题进行了如实披露,且已提请委托方及相关当事方完善产

权以满足出具评估报告的要求。

五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假

设和限定条件的限制,评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明

的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。

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江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

江西特种电机股份有限公司拟购买

江苏九龙汽车制造有限公司股权项目

资产评估报告

中联评报字[2015]第 1416 号

摘要

中联资产评估集团有限公司接受江西特种电机股份有限公司的委

托,就江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股

权之经济行为,对所涉及的江苏九龙汽车制造有限公司全部权益在评估

基准日的市场价值进行了评估。

评估对象为江苏九龙汽车制造有限公司的股东全部权益,评估范围

是江苏九龙汽车制造有限公司在基准日的全部资产及相关负债,包括流

动资产和非流动资产及相应负债。

评估基准日为 2015 年 8 月 31 日。

本次评估的价值类型为市场价值。

本次评估以持续使用和公开市场为前提,结合委估对象的实际情

况,综合考虑各种影响因素,分别采用资产基础法和收益法两种方法对

江苏九龙汽车制造有限公司股东全部权益进行评估,然后加以校核比

较。考虑评估方法的适用前提和满足评估目的,本次选用收益法评估结

果作为最终评估结论。

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经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程

序,得出江苏九龙汽车制造有限公司所有者权益在评估基准日 2015 年 8

月 31 日的评估结论如下:

净资产账面值 48,497.42 万元,评估值 291,231.29 万元,评估增

值 242,733.86 万元,增值率 500.51%。

在使用本评估结论时,特别提请报告使用者使用本报告时注意报告

中所载明的特殊事项以及期后重大事项。

本报告评估结果使用有效期一年,即自评估基准日 2015 年 8 月 31

日起,至 2016 年 8 月 30 日止。超过一年,需重新进行评估。

以上内容摘自资产评估报告正文,欲了解本评估项目的详细情况和

合理理解评估结论,应当阅读资产评估报告全文。

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资产评估报告

中联评报字[2015]第 1416 号

江西特种电机股份有限公司:

中联资产评估集团有限公司接受江西特种电机股份有限公司的委

托,根据有关法律法规和资产评估准则,采用资产基础法、收益法,按

照必要的评估程序,就江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车

制造有限公司股权之经济行为,对所涉及的江苏九龙汽车制造有限公司

股东全部权益在评估基准日 2015 年 8 月 31 日的市场价值进行了评估。

现将资产评估情况报告如下:

一、委托方、被评估企业和其他评估报告使用者

本次资产评估的委托方为江西特种电机股份有限公司,被评估企业

为江苏九龙汽车制造有限公司。

(一)委托方、被评估单位概况

1.委托方概况

公司名称:江西特种电机股份有限公司

公司地址:江西省宜春市环城南路 581 号

法定代表人:朱军

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注册资本:人民币 52315.7908 万元

公司类型:股份有限公司(上市))

经营范围:电动机、发电机及发电机组、通用设备、水轮机及辅

机、液压和气压动力机械及元件、专用设备、建筑工程用机械、模

具、金属制品的制造、销售;陶瓷土的开采、开发和销售;金属废料

和碎屑的加工、处理;机械设备、五金交电及电子产品、矿产品、建

材及化工产品的批发、零售、技术服务;房屋及设备租赁;经营本企

业自产产品及技术的出口业务;经营本企业生产所需的原辅材料、仪

器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国

家禁止进出口的商品除外);除国家汽车目录管理以外的电动车辆的制

造与销售;经营进料加工和“三来一补”业务。(以上项目国家有专项规

定的除外)。

2.被评估单位概况

公司名称:江苏九龙汽车制造有限公司

公司地址:扬州市江都区浦江东路 166 号

法定代表人:俞洪泉

注册资本:人民币 30000 万元整

企业类型:有限责任公司

经营范围:汽车制造,汽车销售,汽车车身及汽车零部件制造、

销售,汽车技术开发、咨询服务,发动机生产、销售,自营和代理各

类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品及

技术除外)。

历史沿革:江苏九龙汽车制造有限公司(以下简称“公司”或“本公

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司”)设立时名称为江都宏运客车有限公司,于 2002 年 9 月 24 日在扬

州市江都工商行政管理局成立,设立时注册资本为 200 万元,由自然人

陈芝强、罗平以货资金投资设立,其中:陈芝强出资 150 万元,占注册

资本的 75%;罗平出资 50 万元,占注册资本的 25%。

2004 年 3 月 2 日,公司注册资本增至 1000 万元,增资后各股东股

权比例不变。

2006 年 11 月 10 日,公司股东会决定,自然人陈芝强持有本公司

75%股权转让给自然人俞洪泉、自然人罗平持有本公司 25%股权转让

给自然人赵银女。

2007 年 3 月 27 日,公司更名为“江苏九龙客车制造有限公司”、注

册号变更为 321088000028579。

2008 年 4 月 22 日,公司注册资本增至 10000 万元,增资后俞洪泉

出资 7500 万元,占注册资本的 75%;赵银女出资 2500 万元,占注册资

本的 25%。

2008 年 4 月 21 日,经公司股东会决议准,股东赵银女将其持有本

公司 5%的股权转让给自然人王荣法,2008 年 4 月 23 日,公司在工商

局办理了股东变更手续。

2008 年 4 月 28 日,公司更名为“江苏九龙汽车制造有限公司”。

2009 年 1 月 19 日,公司注册资本增至 25000 万元,实收资本增至

16880 万元。

2009 年 5 月 26 日,公司注册资本 25000 万元,实收资本增至 22280

万元。

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2009 年 9 月 22 日,公司注册资本 25000 万元,实收资本增至 25000

万元。

2010 年 1 月 8 日,公司注册资本增至 30000 万元,实收资本增至

30000 万元。增资完成后,公司各股东持股情况如下:俞洪泉出资

22500 万元,占注册资本的 75%;赵银女出资 6250 万元,占注册资本

的 20.83%;王荣法出资 1250 万元,占注册资本的 4.71%。

2010 年 1 月 15 日,经公司股东会批准,赵银女将持有本公司 250

万元出资额以 250 万元转让给王荣法、将持有本公司 900 万元出资额以

900 万元转让给樊临颍,股权转让后,公司注册资本和实收资本为

30000 万元,其中:俞洪泉出资 22500 万元,占注册资本的 75%;赵银

女出资 5100 万元,占注册资本的 17%;王荣法出资 1500 万元,占注册

资本的 5%;樊临颍出资 900 万元,占注册资本的 3%。

2011 年 10 月 20 日,公司注册资本增至 44000 万元,实收资本增至

32800 万元。

2012 年 12 月 28 日,经公司股东会批准,樊临颍将持有本公司 900

万元出资额以 900 万元转让给樊万顺。

2012 年 12 月 31 日,公司实施减资,减资后公司注册资本和实收资

本变更为 30000 万元,减资后,公司注册资本和实收资本为 30000 万

元,其中:俞洪泉出资 22500 万元,占注册资本的 75%;赵银女出资

5100 万元,占注册资本的 17%;王荣法出资 1500 万元,占注册资本的

5%;樊万顺出资 900 万元,占注册资本的 3%。

2013 年 9 月 25 日,公司注册资本 40000 万元,实收资本增至 32500

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万元。

2015 年 8 月 31 日,公司实施减资,减资后公司注册资本和实收资

本变更为 30000 万元减资后,公司注册资本和实收资本为 30000 万元,

其中:俞洪泉出资 22500 万元,占注册资本的 75%;赵银女出资 5100

万元,占注册资本的 17%;王荣法出资 1500 万元,占注册资本的 5%;

樊万顺出资 900 万元,占注册资本的 3%。

截止评估基准日,企业股权结构为:

股东名称、出资额和出资比例

股东名称出资额(万元) 出资比例%

俞洪泉 22500 75

赵银女 5100 17

王荣法 1500 5

樊万顺 900 3

合计 30000 100

(1) 资产、财务及经营状况

企业近年来资产、财务状况如下表:

资产、负债及财务状况(合并口径)

单位:万元

项目 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 8 月 31 日

总资产 119,200.64 115,949.39 150,862.74

负债 67,544.71 72,119.46 102,365.32

净资产 51,655.93 43,829.93 48,497.42

项目 2013 年度 2014 年 2015 年 1-8 月

营业收入 74,229.50 87,541.70 93,701.11

利润总额 1,871.13 7,929.41 14,963.01

净利润 1,926.60 6,343.09 12,667.49

资产、负债及财务状况(母公司单体口径)

单位:万元

项目 2013 年 12 月 31 日 2014 年 12 月 31 日 2015 年 8 月 31 日

总资产 100,428.93 105,023.18 146,949.28

负债 56,042.27 60,405.10 99,149.19

净资产 44,386.66 44,618.08 47,800.09

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项目 2013 年度 2014 年 2015 年 1-8 月

营业收入 72,732.38 84,995.31 91,339.13

利润总额 4,150.70 3,090.18 12,980.33

净利润 3,614.90 2,731.42 11,182.01

(2) 公司执行的主要会计政策

本企业自成立以来执行财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会

计准则—基本准则》和 41 项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则

应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定编制本财务报表。

会计年度为公历 1 月 1 日起至 12 月 31 日止。记账本位币为人民币。

(二)委托方、业务约定书约定的其他评估报告使用者

本评估报告的使用者为委托方、被评估企业、经济行为相关的当事

方以及按照相关规定报送核准的相关监管机构。

除国家法律法规另有规定外,任何未经评估机构和委托方确认的机

构或个人不能由于得到评估报告而成为评估报告使用者。

二、评估目的

根据《江西特种电机股份有限公司第七届董事会第三十次会议决

议》,江西特种电机股份有限公司拟通过支付现金购买江苏九龙汽车制

造有限公司 18.38%股权,并通过发行股份及支付现金购买江苏九龙汽

车制造有限公司剩余 49.00%股权。

本次评估的目的是反映江苏九龙汽车制造有限公司全部股东权益

于评估基准日的市场价值,为上述经济行为提供价值参考依据。

三、评估对象和评估范围

评估对象是江苏九龙汽车制造有限公司的股东全部权益。评估范围

为江苏九龙汽车制造有限公司在基准日的全部资产及相关负债,,评估

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对象账面资产总额 146,949.28 万元、负债 99,149.19 万元、净资产

47,800.09 万元。具体包括流动资产 80,727.29 万元 ; 非流动资产

66,221.99 万元;流动负债 93,317.47 万元,非流动负债 5,831.72 万元;

归属于母公司所有者权益 47,800.09 万元。

上述资产与负债数据摘自经大华会计师事务所(特殊普通合伙)审

计的 2015 年 8 月 31 日的江苏九龙汽车制造有限公司的母公司资产负债

表,评估是在企业经过审计后的基础上进行的。

委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围

一致。

(一)委估主要资产情况

本次评估范围中的主要资产为流动资产、长期股权投资、固定资

产、在建工程、无形资产及工程物资等。

1.主要资产法律权属状况

(1) 纳入本次评估范围的无形资产-土地使用权共 5 宗,均已取得

国有土地使用证,证载权利人为江苏九龙汽车制造有限公司。

(2) 纳入本次评估范围的固定资产-房屋共 43 项,其中 11 项已取

得关于房屋所有权证,证载权利人为江苏九龙汽车制造有限公司,其

余项正在办理房屋所有权证。

(3) 纳入本次评估范围的固定资产-车辆共 33 辆,均已取得车辆行

驶证,证载权利人为江苏九龙汽车制造有限公司。

(4) 纳入本次评估范围的无形资产-专利共 27 项,无形资产-商标

共 3 项,专利、商标均已取得专利证书,证载权利人为江苏九龙汽车制

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造有限公司。

2. 主要资产经济状况

本企业主要资产为自用,无抵押等情况。

3. 主要资产状况

纳入本次评估范围的房屋建筑物类资产是江苏九龙汽车制造有限

公司申报的房屋建筑物 , 账面原值 142,074,420.80 元 , 账面净值

116,979,545.57 元。

纳入本次评估范围的设备类资产为江苏九龙汽车制造有限公司申

报的机器设备、车辆及电子设备,评估基准日的账面值情况如下:

设备类资产账面值

账面值(元)

科目名称

原值净值

设备类资产合计 461,680,034.64 219,382,600.35

机器设备 453,869,189.56 217,328,303.41

车辆 5,016,233.94 1,507,996.92

电子设备 2,794,611.14 546,300.02

(二)实物资产的分布情况及特点

纳入评估范围内的实物资产账面值 68,486.44 万元,占评估范围

内总资产的 46.61 %, 主要为存货、房屋、构筑物及机器设备等。这些

资产具有以下特点:

1. 实物资产主要分布在扬州市江都区浦江东路 166 号厂区内。

2. 存货主要包括原材料、产成品(库存商品)、在产品(自制半

成品)及发出商品。存货品种多、数量大,基本是根据订单生产。

3. 房屋建(构)筑物

(1)主要房屋建筑物分布状况

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江苏九龙汽车制造有限公司申报的房屋建(构)筑物均位于扬州市

江都区仙女镇陈庄村江苏九龙汽车制造有限公司院内。

(2)主要房屋建筑物结构

江苏九龙汽车制造有限公司的房屋建筑物结构为钢结构、框架结

构、混合结构、砖混结构及简易结构。

基础为独立基础及砖条形,钢结构为钢柱、梁、桁架、拉杆,单

层彩钢板墙面,双层彩钢夹芯板屋面。框架结构为现浇钢筋混凝土

梁、板、构造柱,乳胶漆内墙面,顶棚为乳胶漆涂料,外墙防水涂

料;屋面板现浇板,屋面有保温层、防水材料防水层。砖混结构为现

浇钢筋圈梁、板、构造柱及承重多孔砖墙,乳胶漆内墙面,顶棚为乳

胶漆涂料,外墙防水涂料;屋面板现浇板,屋面有保温层、防水材料

防水层。

4. 设备类资产

江苏九龙汽车制造有限公司主要设备类资产包括各类变配电开关

控制柜组、中涂喷漆线、单动薄板拉伸液压机、开式可倾压力机、真

空加注机、涂装线电泳设备、闭式双点压力机-液压机、各型号通风

机、离心式水泵、污水处理系统、机器人喷涂系统、各类型模具等生

产设备。主要生产设备购置时间为 2008 年以后,目前使用状况较好。

企业对设备实行分级管理,严格设备保养制度,及时维护保养、定期

大修及更换易损件,管理制度完善,设备档案齐全,可满足正常生产

和使用的需要。

车辆主要为小轿车、客车等,车辆都为 2008 年以后购进,状态较

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好,规定里程维护,可满足企业日常办公需要。

电子设备主要为办公用电脑、打印机、复印机、电视机、空调、

热水器及办公用桌、椅、沙发、各类办公柜等,主要为 2008 年后购

进,状态较好。

5. 在建工程

本次委估的在建工程—土建主要为发动机厂房围墙。

在建工程—设备主要为江苏九龙汽车制造有限公司自制模具、发动

机车间配电房、自动衍磨机、海克特加工中心、清洗机、加工线在线测

量设备、仪器、集装箱式热试台架设备、装配线、三坐标测量机、斗山

数控卧式加工中心、数控镗铣卧式加工中心等在建工程。

(三) 企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况

被评估企业申报的无形资产-土地使用权共计 5 宗,均已取得国有

土地使用证;企业申报的未记录的无形资产-专利,共计 27 项,企业申报

无形资产-商标共 3 项,专利、商标均已取得专利证书,证载权利人为

江苏九龙汽车制造有限公司。

纳入评估范围内的商标权共 3 项,商标权人为江苏九龙汽车制造有

限公司,详见下表:

表4-1 纳入评估范围的商标权一览表

序号内容或名称取得日期预计使用年限编号

1 2003 年 4 月 10 年 223032

2 2010 年 6 月 10 年 6966556、6966574、6966552

3 2010 年 6 月 10 年 6966548、7962355、6966571

纳入评估范围的 27 项专利权包括实用新型专利 21 项,外观设计专

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利 6 项,专利权人均为江苏九龙汽车制造有限公司,详见下表:

表4-2 纳入评估范围的专利权一览表

序号专利名称专利号专利类型申请日期

1 汽车(6540) 200830333669.8 外观设计 2008 年 12 月 25 日

2 一种油门踏板机构 201020119584.1 实用新型 2010 年 1 月 28 日

3 车用线束卡板 201020115820.2 实用新型 2010 年 1 月 28 日

4 缓冲制动一体式锁扣 201020115819.X 实用新型 2010 年 1 月 28 日

5 汽车滑门下部装饰件 201020115831.0 实用新型 2010 年 1 月 28 日

6 一种汽车制动系统 201020121508.4 实用新型 2010 年 1 月 29 日

7 一种钢板弹簧系统的摆臂 201020119702.9 实用新型 2010 年 1 月 29 日

8 一种渐变刚度弹簧系统 201020119685.9 实用新型 2010 年 1 月 29 日

9 一种汽车装饰板用塑料卡扣 201020119672.1 实用新型 2010 年 1 月 29 日

10 一种外掀式把手 201020119722.6 实用新型 2010 年 1 月 29 日

11 汽车(J10) 201130255683.2 外观设计 2011 年 8 月 3 日

12 防夹玻璃升降系统 201120418108.4 实用新型 2011 年 10 月 28 日

13 一种汽车控制模块 201120418094.6 实用新型 2011 年 10 月 28 日

14 真空助力器辅助装置 201120418093.1 实用新型 2011 年 10 月 28 日

15 一种汽车后扭力梁 201220048422.2 实用新型 2012 年 2 月 15 日

16 汽车前组合灯(JLJ1023002) 201230054807.5 外观设计 2012 年 3 月 12 日

17 汽车后组合灯(JLJ1023003) 201230054802.2 外观设计 2012 年 3 月 12 日

18 汽车前保险杠(JLJ1023004) 201230054805.6 外观设计 2012 年 3 月 12 日

19 汽车后保险杠(JLJ1023005) 201230054803.7 外观设计 2012 年 3 月 12 日

前围本体中央通道安全气囊 ECU

20 201220114847.9 实用新型 2012 年 3 月 26 日

固定支架焊接总成

21 加强型传动轴 201220191262.7 实用新型 2012 年 5 月 2 日

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序号专利名称专利号专利类型申请日期

22 液体加热器 201220295327.2 实用新型 2012 年 6 月 22 日

23 客车用数字电视 MP5 201320593708.3 实用新型 2013 年 9 月 25 日

24 轻型客车用后空气悬架 201320592034.5 实用新型 2013 年 9 月 25 日

25 燃油泵的远端吸油结构 201320591658.5 实用新型 2013 年 9 月 25 日

26 纯电动轻客整车控制系统 2014206978691 实用新型 2014 年 11 月 17 日

27 模拟实际工况多功能试验台 2014205271611 实用新型 2014 年 11 月 17 日

(四)企业申报的表外资产的类型、数量

截止基准日 2015 年 8 月 31 日,被评估单位无表外资产。

(五)引用其他机构出具的报告的结论所涉及的资产类型、数量和

账面金额

本次评估报告中基准日各项资产及负债账面值系大华会计师事务

所(特殊普通合伙)的审计结果。

四、价值类型及其定义

依据本次评估目的,确定本次评估的价值类型为市场价值。

市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强

迫的情况下,评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数

额。

五、评估基准日

本项目资产评估基准日是 2015 年 8 月 31 日。

此基准日是委托方在综合考虑被评估企业的资产规模、工作量大

中联资产评估集团有限公司第 15 页

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小、预计所需时间、合规性等因素的基础上确定的。

六、评估依据

本次资产评估遵循的评估依据主要包括经济行为依据、法律法规依

据、评估准则依据、资产权属依据,及评定估算时采用的取价依据和其

他参考资料等,具体如下:

(一)经济行为依据

《江西特种电机股份有限公司第七届董事会第三十次会议决议》

(二)法律法规依据

1. 《中华人民共和国公司法》(2013 年 12 月 28 日第十二届全国人

大常委会第六次会议修订);

2. 《中华人民共和国证券法》(2014 年 8 月 31 日第十二届全国人

民代表大会常务委员会第十次会议修订);

3. 《中华人民共和国企业所得税法》(中华人民共和国第十届全国

人民代表大会第五次会议于 2007 年 3 月 16 日通过);

4. 《中华人民共和国企业所得税法实施条例》(2007 年 11 月 28 日

国务院第 197 次常务会议通过);

5. 《中华人民共和国增值税暂行条例》中华人民共和国国务院令第

538 号;

6. 《上市公司重大资产重组管理办法》(2014 年修订);

7. 《上市公司证券发行管理办法》(中国证券监督管理委员会令第

30 号);

8. 其他与评估工作相关的法律、法规和规章制度等。

中联资产评估集团有限公司第 16 页

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(三)评估准则依据

1. 《资产评估准则—基本准则》(财企(2004)20 号);

2. 《资产评估职业道德准则—基本准则》(财企(2004)20 号);

3. 《资产评估准则—评估报告》(中评协[2011]230 号);

4. 《资产评估准则—评估程序》(中评协[2007]189 号);

5. 《资产评估准则—机器设备》(中评协[2007]189 号);

6. 《资产评估准则—不动产》(中评协[2007]189 号);

7. 《资产评估价值类型指导意见》(中评协[2007]189 号);

8. 《资产评估准则—企业价值》(中评协[2011]227 号);

9. 《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协

[2003]18 号);

10. 中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》(中评

协[2011]230 号);

11. 《资产评估准则-利用专家工作》(中评协[2012]244 号);

12. 《资产评估职业道德准则-独立性》(中评协[2012]248 号);

13. 《房地产估价规范》(GB/T50291-1999);

14. 《城镇土地估价规程》(GB/T18508-2001);

15. 《城镇土地分等定级规程》(GB/T18507-2001);

16. 《企业会计准则—基本准则》(财政部令第 33 号);

17. 《企业会计准则第 1 号—存货》等 41 项具体准则(财会[2006]3

号);

18. 《企业会计准则—应用指南》(财会[2006]18 号)。

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(四)资产权属依据

1.《房屋产权证》及房屋产权证明;

2.《国有土地使用权证》;

3.《机动车行驶证》;

4. 重要资产购置合同或凭证;

5. 其他参考资料。

(五)取价依据

1. 财政部关于印发《基本建设财务管理规定》的通知 ( 财建

[2002]394 号);

2. 国家计委、建设部关于发布《工程勘察设计收费管理规定》的通

知(计价格[2002]10 号);

3. 国家计委办公厅、建设部办公厅《关于工程勘察设计收费管理规

定有关问题的补充通知》(计办价格[2002]1153 号);

4. 国家发展改革委、建设部关于印发《建设工程监理与相关服务收

费管理规定》的通知(发改价格[2007 ]670 号);

5. 国家发展和改革委员会发布的《招标代理服务收费管理暂行办

法》(计价格[2002]1980 号);

6. 国家发展计划委员会、国家环境保护总局《关于规范环境影响咨

询收费有关问题的通知》(计价格[2002]125 号);

7. 国家计委关于印发建设项目前期工作咨询收费暂行规定的通知

(计价格[1999]1283 号);

8.《中国人民银行贷款利率表》;

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9. 国家外汇管理局 2015 年 8 月 31 日外汇牌价;

10. 建设部《房屋完损等级评定标准》;

11. 江苏省扬州市建筑安装工程定额;

12. 评估基准日各地建筑材料市场价格信息;

13.《2015 机电产品报价手册》(机械工业出版社);

14. 中联资产评估集团有限公司价格信息资料库相关资料;

15. 其他参考资料。

(六)其它参考资料

1. 江苏九龙汽车制造有限公司最近两年一期审计报告;

2. 《资产评估常用方法与参数手册》(机械工业出版社 2011 年版);

3. wind 资讯金融终端;

4. 工程建设有关技术资料;

5. 《投资估价》([美]Damodanran 著,[加]林谦译,清华大学出

版社);

6. 《价值评估:公司价值的衡量与管理(第 3 版)》([美]Copeland,

T.等著,郝绍伦,谢关平译,电子工业出版社);

7. 其他参考资料。

七、评估方法

(一)评估方法的选择

依据资产评估准则的规定,企业价值评估可以采用收益法、市场法、

资产基础法三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现

值化,强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参

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照物来评价估值对象的现行公平市场价值,它具有估值数据直接取材于

市场,估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项

资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。

本次评估目的为股权收购,资产基础法从企业购建角度反映了企业

的价值,为经济行为实现后企业建立财务数据提供了依据,因此本次评

估选择资产基础法进行评估。

被评估企业未来年度其收益与风险可以预计并量化,因此本次评估

选择收益法进行评估。

综上,本次评估确定采用资产基础法和收益法进行评估。

(二)资产基础法介绍

资产基础法,是指在合理评估各项资产价值和负债的基础上确定评

估对象价值的评估思路。

各类资产及负债的评估方法如下:

1.流动资产

(1)货币资金

包括现金和银行存款。对于币种为人民币的货币资金,以核实后账

面值确定评估值。

(2)应收票据

对应收票据,主要通过核对明细账与总账、报表余额是否相符,核

对与委估明细表是否相符,查阅核对票据票面金额、发生时间、业务内

容及票面利率等与账务记录的一致性,以证实应收票据的真实性、完整

性,核实结果账、表、单金额相符。以核实后账面值为评估值。

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(3)预付账款

对预付账款的评估,评估人员在对预付款项核实无误的基础上,借

助于历史资料和现在调查了解的情况,具体分析数额、欠款时间和原因、

款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等,未发现供货单位

有破产、撤销或不能按合同规定按时提供货物等情况,以核实后账面值

作为评估值。

(4)应收账款

对应收账款的评估,评估人员在对应收款项核实无误的基础上,借

助于历史资料和现在调查了解的情况,具体分析数额、欠款时间和原因、

款项回收情况、欠款人资金、信用、经营管理现状等。其他应收款采用

个别认定和账龄分析的方法确定评估风险损失进行评估。对于期末单项

金额重大的应收款项单独进行评估风险坏账损失的测算;对于没有单独

测算的应收款项发生时间在 6 个月之内的发生评估风险坏账损失的可能

性为 0%;发生时间在 6 个月到 1 年以内的发生评估风险坏账损失的可

能性为 5%;发生时间 1 到 2 年的发生评估风险坏账损失的可能性在 8%;

发生时间 2 到 3 年的发生评估风险坏账损失的可能性在 10%;发生时间

3 到 4 年的发生评估风险坏账损失的可能性在 20%;发生时间 4 到 5 年

的发生评估风险坏账损失的可能性在 30%;发生时间在 5 年以上评估风

险损失为 80%。

按以上标准,确定评估风险损失,以应收账款合计减去评估风险损

失后的金额确定评估值。坏账准备按评估有关规定评估为零。

(5)其他应收款

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评估人员在对其他应收款核实无误的基础上,借助于历史资料和

现在调查了解的情况,具体分析数额、欠款时间和原因、款项回收情

况、欠款人资金、信用、经营管理现状等。其他应收款采用个别认定

和账龄分析的方法确定评估风险损失进行评估。

对关联方往来和在职职工个人借款等有充分理由相信全部能收回

的,评估风险损失为 0%。对有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长

的,评估风险损失为 100%。对很可能收不回部分款项的,且难以确定

收不回账款数额的,按财会上计算坏账准备的方法,根据账龄和历史

回款分析估计出评估风险损失。根据评估人员对债务单位的分析了

解、账龄分析、并结合专业判断等综合确定,账龄 1 年以内(含 1 年)

为 5%,1-2 年(含 2 年)为 10%,2-3 年(含 3 年)为 40%,3-5 年(含

5 年)为 80%,5 年以上为 100%。

(6)存货

各类存货具体评估方法如下:

1)原材料

原材料主要为卡扣、吊挂座椅、挡风玻璃等原材料。对于近期购买

的原材料,由于周转相对较快,账面单价接近基准日市场价格,以实际

数量乘以账面单价确定评估值,对于原材料中的不良品,因审计已根据

可变现净值对账面价值进行了调整,本次评估对原材料中的不良品以核

实后的账面值确定评估值。

2)在产品

自制半成品主要为正在生产加工中的左右前门外板中支撑板、横梁

等,包含了物料成本及人工制造费用等,这部分在产品的账面价值基本

反映了该等资产的现实成本,按核实后的账面值计算确认评估值。对于

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自制半成品中的不良品,因审计已根据可变现净值对账面价值进行了调

整,本次评估对自制半成品中的不良品以核实后的账面值确定评估值。

3)产成品

评估人员依据调查情况和企业提供的资料分析,对于产成品以不含

税销售价格减去销售费用、全部税金和一定的产品销售利润后确定评估

值。

评估价值=实际数量×不含税售价×(1-产品销售税金及附加费率-销

售费用率-营业利润率×所得税率-营业利润率×(1-所得税率)×r)

a.不含税售价:不含税售价是按照评估基准日前后的市场价格确

定的;

b.产品销售税金及附加费率主要包括以增值税为税基计算交纳的

城市建设税与教育附加;

c.销售费用率是按各项销售及管理费用与销售收入的比例平均计

算;

d. 营业利润率=主营业务利润÷营业收入;

主营业务利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管

理费用-财务费用

e. 所得税率按企业现实执行的税率;

f. r 为一定的率,由于产成品未来的销售存在一定的市场风险,具

有一定的不确定性,根据基准日调查情况及基准日后实现销售的情况确

定其风险。其中 r 对于畅销产品为 0,一般销售产品为 50%,勉强可销

售的产品为 100%。

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(7)一年内到期的非流动资产

一年内到期的非流动资产为待摊的车辆保险费、办事处房租等。

评估人员核对明细账与总账、报表余额相符,核对企业摊销计算的合

理性等。按费用剩余受益期逐笔确定一年内到期的非流动资产的评估

值。

(8)其他流动资产

其他流动资产主要为待认证进项税金等。评估人员核对明细账与

总账、报表余额相符,核对企业摊销计算的合理性等,按费用剩余受益

期逐笔确定其他流动资产的评估值。

2.非流动资产

(1)长期股权投资

评估人员首先对长期股权投资形成的原因、账面值和实际状况进行

核实,并查阅投资协议、股东会决议、章程和有关会计记录等资料,以

确定长期股权投资的真实性和完整性,江苏九龙汽车制造有限公司持有

的长期投资单位为持股 100%,本次评估我们对被投资单位评估基准日

的整体资产进行评估,被投资单位评估基准日净资产评估值乘以江苏九

龙汽车制造有限公司的持股比例确定其评估值:

长期投资评估值=被投资单位整体评估后净资产×持股比例

在确定被评估企业评估值时,评估师没有考虑股权流动性对评估结

果的影响。

(2)固定资产

1)房屋建筑物类资产评估技术说明

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基于本次评估之特定目的,结合各待评建筑物的特点,本次评估按

照房屋建筑物不同用途、结构特点和使用性质主要采用重置成本法进行

评估。

① 重置成本法

对主要自建建筑物的评估,是根据建筑工程资料和竣工结算资料按

建筑物工程量,以现行定额标准、建设规费、贷款利率计算出建筑物的

重置全价,并按建筑物的使用年限和对建筑物现场勘察的情况综合确定

成新率,进而计算建筑物评估净值。

建筑物评估值=重置全价×成新率

其他自建建筑物是在实地勘察的基础上,以类比的方法,综合考虑

各项评估要素,确定重置单价并计算评估净值。

② 重置全价

重值全价由建安造价、前期及其他费用、资金成本三部分组成。

A. 建安造价的确定

工程造价包括土建工程、装饰装修工程、给排水、电气、消防及配

套信息系统工程的总价,建筑安装工程造价采用预(决)算调整法进行

计算。评估现场工作期间,评估人员套用《江苏省建筑与装饰工程计价

定额》(2014 年)、《江苏省安装工程计价定额》(2014 年)、《江苏省建

设工程费用定额》(2014 年)重新编制工程预算,材料价格按 2015 年 7

月份《扬州工程造价管理》调整材料价差,以及相应发生的规费和税金。

B. 前期及其他费用的确定

前期及其他费用套用财政部、建设部、当地政府的有关规定收取的

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建设费用及建设单位为建设工程而投入的除建筑造价外的其它费用两

个部分。

C. 资金成本的确定

资金成本系在建设期内为工程建设所投入资金的贷款利息,其采用

的利率按基准日中国人民银行规定标准计算,工期按项目正常情况建设

周期计算,并按均匀投入考虑:

资金成本=(工程建安造价+前期及其它费用)×合理工期×贷款利息

×50%

③ 成新率

本次评估房屋建筑物成新率的确定,根据建(构)筑物的基础、承

重结构(梁、板、柱)、墙体、楼地面、屋面、门窗、内外墙粉刷、天

棚、水卫、电照等各部分的实际使用状况,确定尚可使用年限,从而综

合评定建筑物的成新率。

计算公式:

综合成新率=尚可使用年限÷(尚可使用年限+已使用年限)

④ 评估值的确定

评估值=重置全价×成新率

2)设备类资产评估技术说明

根据本次评估目的,按照持续使用原则,以市场价格为依据,结合

委估设备的特点和收集资料情况,主要采用重置成本法进行评估。

评估值=重置全价×成新率

① 重置全价的确定

A. 机器设备重置全价

中联资产评估集团有限公司第 26 页

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机器设备的重置全价,在设备购置价的基础上,考虑该设备达到正

常使用状态下的各种费用(包括购置价、运杂费、安装调试费、工程建

设其它费用和资金成本等),综合确定:

重置全价=购置价+运杂费+安装调试费+工程建设其它费用+资金

成本-增值税可抵扣金额

i. 购置价

主要通过向相关生产厂家或贸易公司、国内代理商等询价、或参照

《2015 机电产品报价手册》等价格资料,以及参考近期同类设备的合同

价格确定。对少数未能查询到购置价的设备,采用同年代、同类别设备

的价格变动率推算确定购置价。

ii. 运杂费

以含税购置价为基础,根据企业所在地分类或生产厂家与设备所在

地的距离不同,按不同运杂费率计取。如购置价中已经包含运杂费,则

不再单独考虑。

iii. 安装调试费

根据设备的特点、重量、安装难易程度,以含税购置价为基础,按

不同安装费率计取。对小型、无须安装的设备,不考虑安装调试费。

iv. 其他费用

其他费用包括管理费、可行性研究报告及评估费、设计费、工程监

理费等,是依据该设备所在地建设工程其他费用标准,结合本身设备特

点进行计算。

v. 资金成本

根据各类设备不同,按此次评估基准日贷款利率,同时考虑整个项

中联资产评估集团有限公司第 27 页

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目的建设合理工期与房屋厂房等资产匹配,资金成本按均匀投入计取。

资金成本=(含税购置价格+含税运杂费+安装调试费+其他费用)×

贷款利率×建设工期×1/2

vi. 增值税可抵扣金额

根据财税[2008]170 号,自 2009 年 1 月 1 日起,增值税一般纳税人

购进或者自制固定资产发生的进项税额,可根据《中华人民共和国增值

税暂行条例》(国务院令第 538 号)和《中华人民共和国增值税暂行条

例实施细则》(财政部国家税务总局令第 50 号)、财政部、国家税务总

局《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通知》(财

税[2013]106 号),凭增值税专用发票、海关进口增值税专用缴款书和运

输费用结算单据从销项税额中抵扣,其进项税额记入“应交税金一应交

增值税(进项税额)”科目。故:

增值税可抵扣金额=购置价/1.17×17%+运杂费/1.11×11%

B. 运输车辆重置全价

根据当地汽车市场销售信息等近期车辆市场价格资料,确定运输车

辆的现行含税购价,在此基础上根据《中华人民共和国车辆购置税暂行

条例》规定计入车辆购置税、新车上户牌照手续费等,根据财政部、国

家税务总局《关于将铁路运输和邮政业纳入营业税改征增值税试点的通

知》(财税[2013]106 号),凭增值税专用发票、海关进口增值税专用缴

款书和运输费用结算单据从销项税额中抵扣,其进项税额记入“应交税

金一应交增值税(进项税额)”科目,车辆、摩托等可以抵扣增值税进

项税额,因此车辆重置全价计算公式如下:

中联资产评估集团有限公司第 28 页

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重置全价=现行不含税购置价+车辆购置税+新车上户手续费

C. 电子设备重置全价

根据当地市场信息及《慧聪商情》等近期市场价格资料,并结合具

体情况综合确定电子设备价格,同时,按最新增值税政策,扣除可抵扣

增值税额。一般生产厂家或销售商提供免费运输及无需安装,即:

重置全价=购置价(不含税)

② 成新率的确定

A . 机器设备成新率

在本次评估过程中,按照设备的经济使用寿命、现场勘察情况预计

设备尚可使用年限,并进而计算其成新率。其公式如下:

成新率=尚可使用年限/ (实际已使用年限+尚可使用年限)100%

对价值量较小的一般设备则采用年限法确定其成新率。

B. 车辆成新率

按以下方法确定成新率后取其较小者,并结合勘察情况进行调整后

确定最终成新率,其中:

使用年限成新率=(1-已使用年限/经济(或规定)使用年限)

×100%

行驶里程成新率=(1-已行驶里程/规定行驶里程)×100%

C. 电子设备成新率

采用年限法确定其成新率。

成新率=尚可使用年限/(实际已使用年限+尚可使用年限)100%

③ 评估值的确定

评估值=重置全价×成新率

中联资产评估集团有限公司第 29 页

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(3)在建工程评估技术说明

在建工程主要以评估人员查阅了该工程发生的合同、费用等,以确

认其发生的真实性、合理性,在建工程应计算资金成本。故以清查核实

后账面值加上合理的资金成本确认评估值。

(4)工程物资

在企业自查的基础上,评估人员首先对工程物资进行抽查盘点,核

实账、表、实物数量是否相符。其次根据抽查盘点结果,企业的工程物

资为近期购置,不存在变质、毁损、超储呆滞的情况;通过抽查盘点未

发现盘盈(亏)情况,经核实其账面价值基本反映了评估基准日该类物

资的重置全价,以核实后账面值确认为评估值。

(5)无形资产

1)无形资产-土地使用权评估技术说明

根据《城镇土地估价规程》(GB/T18508—2001),通行的地价评估

方法有市场比较法、收益还原法、剩余法(假设开发法)、成本逼近法、

基准地价系数修正法等。本次评估考虑当地地产市场发育情况、估价对

象的具体特点及估价目的,同时结合估价师收集的资料,分别选用市场

比较法和成本逼近法进行评估。

①市场比较法

对于评估对象所在区域有同类用地市场交易案例的,根据调查能够

取得满足城镇土地估价规程要求的案例选择条件的,适宜选择市场比较

法进行评估。

市场比较法是根据市场中的替代原理,将待估土地与具有替代性

中联资产评估集团有限公司第 30 页

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的,且在估价期日近期市场上交易的类似地产进行比较,并对类似地产

的成交价格作适当修正,以此估算待估土地客观合理价格的方法。其基

本计算公式为:

V=VB×A×B×D×E

式中:

V:待估宗地价格;

VB:比较实例价格;

A:待估宗地情况指数/比较实例宗地情况指数

=正常情况指数/比较实例宗地情况指数

B:待估宗地估价期日地价指数/比较实例宗地交易日期地价

指数

D:待估宗地区域因素条件指数/比较实例宗地区域因素条件

指数

E:待估宗地个别因素条件指数/比较实例宗地个别因素条件

指数

②成本逼近法

对于评估对象所在区域或类似地区有征地标准和征地案例可以参

考的,土地征收成本和出让收益等资料较易取得的,适宜选用成本逼近

法进行评估。

成本逼近法是以开发土地所耗费的各项费用之和为主要依据,再加

上一定的利润、利息、应缴纳的税金和土地增值收益来确定土地价格的

估价方法。

其基本计算公式为:

中联资产评估集团有限公司第 31 页

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V=Ea+Ed+T+R1+R2+R3

=VE+R3

式中: V:土地价格

Ea:土地取得费

Ed:土地开发费

T:税费

R1:利息

R2:利润

R3:土地增值

VE:土地成本价格

2)无形资产-外购软件

无形资产-外购软件账主要为外购的用友软件等摊销后的余额。

本次评估评估人员查阅相关的证明资料,了解原始入账价值的构

成,摊销的方法和期限,查阅了原始凭证。经核实表明账、表金额相符,

调查了解基准日账面存在的各个软件与目前市场上同种(或相近)型号

的软件的技术指标参数、能否满足生产经营的要求、软件升级及维护等

情况,以同种或相近软件的基准日市场价作为评估值。

3)无形资产-商标

(1)待评估商标权概况

纳入评估范围内的商标权共 3 项,商标权人为江苏九龙汽车制造有

限公司。

(2)评估方法的选择

商标权的常用评估方法包括收益法、市场法和成本法。

中联资产评估集团有限公司第 32 页

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市场法主要通过在商标市场或产权市场、资本市场上选择相同或相

近似的商标权作为参照物,针对各种价值影响因素,将被评估商标与参

照物商标进行价格差异的比较调整,分析各项调整结果、确定商标权的

价值。使用市场法评估商标权的必要前提是市场数据相对公开、存在具

有可比性的商标参照物、参照物的价值影响因素明确并且能够量化。我

国商标市场交易尚处于初级阶段,商标权的公平交易数据采集相对困

难,故市场法在本次评估中不具备操作性。

收益法以被评估无形资产未来所能创造的收益的现值来确定其评

估价值,对商标等无形资产而言,其之所以有价值,是因为资产所有者

或授权使用者能够通过销售商标产品从而带来收益。收益法适用的基本

条件是商标具备持续经营的基础和条件、经营与收益之间存在较稳定的

对应关系、未来收益和风险能够预测并可量化。当对未来预期收益的估

算相对客观公允、折现率的选取较为合理时,收益法评估结果能够较为

完整地体现无形资产价值,易于为市场所接受。

成本法是依据商标权形成过程中所需要投入的各种费用成本,并以

此为依据确认商标权价值的一种方法。企业依法取得并持有商标权,期

间需要投入的费用一般包括商标设计费、注册费、使用期间的维护费以

及商标使用到期后办理延续的费用等。由于通过使用商标给企业带来的

价值,和企业实际所支出的费用通常不构成直接关联,因而成本法一般

适用于不使用或者刚投入使用的商标权评估。

鉴于纳入本次评估范围的 2 项商标权注册于 2010 年, 项商标权注

册于 2003 年,2015 年 3 月做续展,距离基准日时间间隔较短,且被评

估企业相关产品及服务主要以专利权等技术资源为核心,商标作为该等

技术资源的外在表现,主要起标识作用,对被评估企业的业绩贡献并不

显著,故采用成本法进行评估。

(3)成本法评估模型

中联资产评估集团有限公司第 33 页

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依据商标权无形资产形成过程中所需投入的各种成本费用的重置

价值确认商标权价值,其基本公式如下:

P C1 C2 C3 (1)

式中:

P:评估值

C1:设计成本

C2:注册及续延成本

C3:维护使用成本

根据有关规定,注册商标可因连续三年停止使用而被撤销。法律意

义上的注册商标使用,包括将商标用于商品、商品包装或者容器以及商

品交易文书上,或者将商标用于广告宣传、展览以及其他商业活动。具

体地说,商品商标需使用在商品的出售、展览或经海关出口上,使用在

商品交易文书上,使用在各种媒体对商标进行商业性宣传、展示上;服

务商标需使用在服务场所、服务工具、服务用品、服务人员服饰上,使

用在反映及记录发生服务的文书上,使用在各种媒体对商标进行商业性

宣传、展示上。

注册商标所有人为维持商标专用权而使用商品商标,须印制商标,

生产出售商品、参展(参评、参赛),或者在媒体上对商标进行商业性

宣传;服务商标须印制在服务工具、服务用品、服务人员服饰上,用于

服务场所装饰、招牌制作,或者商业性媒体宣传等。对于商标所有人来

说,其使用商标的形式及支出费用的意义是为了证明其实际拥有且使用

了商标,以维持商标专用权。

4)无形资产-专利无形资产

本次被评估单位申报的专利技术共 27 项,主要为实用新型专利和

外观设计专利。

中联资产评估集团有限公司第 34 页

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根据企业专利具体情况,市场法和成本法使用条件不足,因此采用

收益法进行评估:

收益法是以被评估专利、专有技术未来所能创造的收益的现值来确

定评估价值,对专利、专有技术等无形资产而言,其价值主要来源于直

接变卖该等无形资产的收益,或者通过使用该等无形资产为其产品或服

务注入技术加成而实现的超额收益。

采用收入分成法较能合理测算被评估单位其他无形资产的价值,其

基本公式为:

P K

i 1 (1 r ) i

式中:P——待估其他无形资产的评估价值;

Ri——基准日后第i年预期其他无形资产相关收入;

K——专有技术收入分成率;

n——被评估单位的未来收益期;

i——折现期;

r——折现率。

以上所称其他无形资产系被评估单位所申报评估的专利。评估时选

取各项参数,并经预测、分析、计算后得到委托评估专利的评估价值。

(6)长期待摊费用

长期待摊费用主要包括园区花木费、环境评估报告费的摊销,对长

期待摊费用的评估,通过核对合同、明细账与总账、报表余额是否相符,

核对与委估明细表是否相符,查阅款项金额、发生时间、业务内容等账

务记录,以证实长期待摊费用的真实性、完整性。在核实无误的基础上,

中联资产评估集团有限公司第 35 页

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以清查核实后账面值确定为评估值。

(7)递延所得税资产

递延所得税资产核算的是由于计提存货跌价准备和应收款坏账等

产生的资产减值准备、已征税递延收益等,根据税法企业已经缴纳,

而根据企业会计制度核算需在以后期间转回记入所得税科目的时间性

差异的所得税影响金额。

对递延所得税资产的评估,核对明细账与总账、报表余额是否相

符,核对与委估明细表是否相符,查阅款项金额、发生时间、业务内

容等账务记录,以证实递延所得税资产的真实性、完整性。在核实无

误的基础上,以核实后账面值确定为评估值。

3.负债

检验核实各项负债在评估目的实现后的实际债务人、负债额,以评

估目的实现后的产权所有者实际需要承担的负债项目及金额确定评估

值。

(三)收益法简介

根据国家管理部门的有关规定以及《资产评估准则—企业价值》,

国际和国内类似交易评估惯例,本次评估同时确定按照收益途径、采用

现金流折现方法(DCF)估算评估对象的权益资本价值。

现金流折现方法是通过将企业未来预期净现金流量折算为现值,来

评估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的净

现金流量和采用适宜的折现率折算成现时价值,得出评估值。其适用的

基本条件是:企业具备持续经营的基础和条件,经营与收益之间存在较

中联资产评估集团有限公司第 36 页

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稳定的对应关系,并且未来收益和风险能够预测且可量化。使用现金流

折现法的最大难度在于未来预期现金流的预测,以及数据采集和处理的

客观性和可靠性等。当对未来预期现金流的预测较为客观公正、折现率

的选取较为合理时,其估值结果具有较好的客观性。

(二)评估思路

根据本次尽职调查情况以及评估对象的资产构成和主营业务特点,

本次评估的基本评估思路是:

1.对纳入报表范围的资产和主营业务,按照最近几年的历史经营

状况的变化趋势和业务类型等分别估算预期收益(净现金流量),并折

现得到经营性资产的价值;

2.对纳入报表范围,但在预期收益(净现金流量)估算中未予考

虑的诸如基准日存在其他应收款、应付利息等流动资产(负债);尚未

开发的土地和递延所得税资产等非流动资产(负债),定义其为基准日

存在的溢余或非经营性资产(负债),单独测算其价值;

3.由上述各项资产和负债价值的加和,得出评估对象的企业价值,

经扣减付息债务价值后,得出评估对象的所有者权益价值。

(三)评估模型

1.基本模型

本次评估的基本模型为:

E BD (1)

式中:

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E:评估对象归属于母公司所有者权益价值;

B:评估对象的企业价值;

D:评估对象付息债务价值;

B P I C (2)

P:评估对象的经营性资产价值;

Ri Rn 1

P (3)

i 1 (1 r ) r (1 r ) n

式中:

Ri:评估对象未来第i年的预期收益(自由现金流量);

r:折现率;

n:评估对象的未来经营期;

I:评估对象基准日的长期股权投资价值;

C:评估对象基准日存在的溢余或非经营性资产(负债)的价值;

C C1 C2 (4)

式中:

C1:基准日流动类溢余或非经营性资产(负债)价值;

C2:基准日非流动类溢余或非经营性资产(负债)价值。

2.收益指标

本次评估,使用企业的自由现金流量作为评估对象经营性资产的收

益指标,其基本定义为:

R=净利润+折旧摊销+扣税后付息债务利息-追加资本 (5)

根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等,估算其未来预期的

自由现金流量。将未来经营期内的自由现金流量进行折现处理并加和,

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测算得到企业的经营性资产价值。

3.折现率

本次评估采用资本资产加权平均成本模型(WACC)确定折现率r:

r rd wd re we (6)

式中:

Wd:评估对象的长期债务比率;

( E D) (7)

We:评估对象的权益资本比率;

( E D) (8)

rd:所得税后的付息债务利率;

re:权益资本成本,按资本资产定价模型(CAPM)确定权益资本

成本re;

re r f e (rm r f )

(9)

式中:

rf:无风险报酬率;

rm:市场预期报酬率;

ε:评估对象的特性风险调整系数;

βe:评估对象权益资本的预期市场风险系数;

e u (1 (1 t ) ) (10)

βu:可比公司的预期无杠杆市场风险系数;

中联资产评估集团有限公司第 39 页

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1 (1 t)

Ei (11)

βt:可比公司股票(资产)的预期市场平均风险系数;

t 34%K 66% x (12)

式中:

K:一定时期股票市场的平均风险值,通常假设K=1;

βx:可比公司股票(资产)的历史市场平均风险系数;

Di、Ei:分别为可比公司的付息债务与权益资本。

八、评估程序实施过程和情况

整个评估工作分四个阶段进行:

(一)评估准备阶段

1.2015 年 8 月下旬,委托方召集本项目各中介协调会,有关各方

就本次评估的目的、评估基准日、评估范围等问题协商一致,并制订出

本次资产评估工作计划。

2.配合企业进行资产清查、填报资产评估申报明细表等工作。2015

年 8 月下旬,评估项目组人员对委估资产进行了详细了解,布置资产评

估工作,协助企业进行委估资产申报工作,收集资产评估所需文件资料。

(二)现场评估阶段

项目组现场评估阶段的时间为 2015 年 8 月 26 日至 2015 年 9 月 25

日。主要工作如下:

1.听取委托方及被评估企业有关人员介绍企业总体情况和委估资

产的历史及现状,了解企业的财务制度、经营状况、固定资产技术状态

中联资产评估集团有限公司第 40 页

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等情况。

2.对企业提供的资产评估申报明细表进行审核、鉴别,并与企业

有关财务记录数据进行核对,对发现的问题协同企业做出调整。

3.根据资产评估申报明细表,对固定资产进行了全面清查核实,

对流动资产中的存货类实物资产进行了抽查盘点。

4.查阅收集委估资产的产权证明文件。

5.根据委估资产的实际状况和特点,确定各类资产的具体评估方

法。

对主要设备,查阅了技术资料、决算资料和竣工验收资料;对通用

设备,主要通过市场调研和查询有关资料,收集价格资料;对房屋建筑

物,了解管理制度和维护、改建、扩建情况,收集相关资料。

6.对企业提供的权属资料进行查验。

7.对评估范围内的资产及负债,在清查核实的基础上做出初步评

估测算。

(三)评估汇总阶段

2015 年 9 月 15 日至 9 月 30 日对各类资产评估及负债审核的初步结

果进行分析汇总,对评估结果进行必要的调整、修改和完善。

(四)提交报告阶段

在上述工作基础上,起草资产评估报告,与委托方就评估结果交换

意见,在全面考虑有关意见后,按评估机构内部资产评估报告三审制度

和程序对报告进行反复修改、校正,最后出具正式资产评估报告。

本阶段的工作时间为 2015 年 9 月 30 日至 2015 年 10 月 27 日。

中联资产评估集团有限公司第 41 页

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九、评估假设

本次评估中,评估人员遵循了以下评估假设:

(一)一般假设

1.交易假设

交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易的过程中,评估师根

据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。交易假设是资产评估得

以进行的一个最基本的前提假设。

2.公开市场假设

公开市场假设,是假定在市场上交易的资产,或拟在市场上交易的

资产,资产交易双方彼此地位平等,彼此都有获取足够市场信息的机会

和时间,以便于对资产的功能、用途及其交易价格等作出理智的判断。

公开市场假设以资产在市场上可以公开买卖为基础。

3.资产持续经营假设

资产持续经营假设是指评估时需根据被评估资产按目前的用途和

使用的方式、规模、频度、环境等情况继续使用,或者在有所改变的基

础上使用,相应确定评估方法、参数和依据。

(二)特殊假设

1. 国家现行的宏观经济、金融以及产业等政策不发生重大变化;

2.评估对象在未来经营期内的管理层尽职,面临的行业环境和产

业政策不发生重大变化;

3. 被评估企业生产、经营场所的取得及利用方式与评估基准日保持

一致而不发生变化;

4. 在高新技术企业认定标准和政策不发生重大变化的前提下,企业

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能够持续获得高新技术企业资格,享受相关税收优惠。

5. 评估对象在未来经营期内的主营业务、收入与成本的构成以及经

营策略等仍保持其最近几年的状态持续,而不发生较大变化。不考虑未

来可能由于管理层、经营策略以及商业环境等变化导致的主营业务状况

的变化所带来的损益。

6. 在国家新能源汽车行业的产业政策保持稳定的前提下,新能源汽

车行业保持稳定健康的发展。

7. 在未来的经营期内,评估对象的各项期间费用不会在现有基础上

发生大幅的变化,仍将保持其最近几年的变化趋势持续。鉴于企业的货

币资金或其银行存款等在经营过程中频繁变化或变化较大,本报告的财

务费用评估时不考虑其存款产生的利息收入,也不考虑汇兑损益等不确

定性损益。

8. 本次评估的各项资产均以评估基准日的实际存量为前提,有关资

产的现行市价以评估基准日的国内有效价格为依据;

9. 本次评估假设委托方及被评估企业提供的基础资料和财务资料

真实、准确、完整;

10. 评估范围仅以委托方及被评估企业提供的评估申报表为准,未

考虑委托方及被评估企业提供清单以外可能存在的或有资产及或有负

债;

11. 本次评估测算的各项参数取值不考虑通货膨胀因素的影响。

当上述条件发生变化时,评估结果一般会失效。

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十、评估结论

(一)资产基础法评估结论

采用资产基础法,得出的评估基准日 2015 年 8 月 31 日的评估结

论:

总资产账面值 146,949.28 万元,评估值 166,439.73 万元,评估

增值 19,490.45 万元,增值率 13.26 %。

负债账面值 99,149.19 万元,评估值 95,238.16 万元,增值率

-3.94 %。

净资产账面值 47,800.09 万元,评估值 71,201.57 万元,评估增

值 23,401.48 万元,增值率 48.96 %。详见下表。

资产评估结果汇总表

金额单位:人民币万元

账面值评估值增减值增值率%

项目 E=D/B×100

B C D=C-B

1 流动资产 80,727.29 81,932.02 1,204.73 1.49

2 非流动资产 66,221.99 84,507.71 18,285.72 27.61

3 其中:长期股权投资 10,166.91 11,787.63 1,620.72 15.94

4 投资性房地产 - - -

5 固定资产 33,636.21 43,533.80 9,897.59 29.43

6 在建工程 8,993.34 9,095.06 101.72 1.13

7 工程物资 9,568.48 16,234.17 6,665.69 69.66

8 无形资产 9,501.76 9,965.44 463.68 4.88

9 其中:土地使用权 1,514.81 1,514.81 - -

10 资产总计 146,949.28 166,439.73 19,490.45 13.26

11 流动负债 93,317.47 93,317.47 - -

12 非流动负债 5,831.72 1,920.69 -3,911.03 -67.06

13 负债总计 99,149.19 95,238.16 -3,911.03 -3.94

14 净资产(全部股东权益) 47,800.09 71,201.57 23,401.48 48.96

资产基础法评估结论详细情况见评估明细表。

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(二)收益法评估结论

经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估

程序,采用现金流折现方法(DCF)对企业股东全部权益价值进行评

估。采用收益法,得出的评估基准日 2015 年 8 月 31 日的评估结论:

合并净资产账面值 48,497.42 万元,评估值 291,231.29 万元,评

估增值 242,733.86 万元,增值率 500.51%。

(三)评估结果的差异分析及最终结果的选取

1.评估结果的差异分析

本次评估采用收益法得出的全部股东权益价值 291,231.29 为万

元,比资产基础法测算得出的全部股东权益价值 71,201.57 万元,高

220,029.72 万元。两种评估方法差异的原因主要是:

(1)资产基础法评估是以资产的成本重置为价值标准,反映的是

资产投入(购建成本)所耗费的社会必要劳动,这种购建成本通常将随

着国民经济的变化而变化;

(2)收益法评估是以资产的预期收益为价值标准,反映的是资产

的经营能力(获利能力)的大小,这种获利能力通常将受到宏观经济、

政府控制以及资产的有效使用等多种条件的影响。

综上所述,从而造成两种评估方法产生差异。

2. 评估结果的选取

收益法评估增值较大,主要原因是评估对象收益的持续增长,而

推动企业收益持续增长的动力既来自外部也来自内部,主要体现在以

下几个方面:

中联资产评估集团有限公司第 45 页

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(1) 技术优势

九龙汽车自成立以来注重产品的质量和品质,在产品品质方面实

施精细管理策略,制定了企业的质量标准,在产品生产的整个流程中

实施全面质量管理,从原材料采购、生产过程到成品检验的每一道工

序关注质量,关注过程控制和持续质量改进。九龙汽车目前已通过

ISO9001:2008 质量管理体系认证,并在每年对管理体系进行内审、管

理评审和外审,适时地组织纠正和改进,有效促进质量体系的完善和

管理水平的提高。

九龙汽车目前拥有 27 项专利技术,开发了多种新车型。公司开发

的 6 米轻客车型具有更大的设计空间,更安全的结构设计和更简洁的车

身。公司的 J10 车型系列拥有多项全国领先的核心技术,如更高强度的

车身,更先进的扭力梁和座椅设计等。公司新能源客车在整车控制系统

和单位载质量能量消耗量等方面处于国内领先水平。

(2) 管理优势

公司自成立以来一直致力于轻型客车及乘用车的研发和生产,公

司的研发技术团队专注于公司产品的品质和技术创新,有效提升了产

品的产品品质和各项技术指标。采购团队在供应商选择方面严格筛

选,确保向供应商采购的原材料符合公司质量标准要求。在生产过程

中,生产部门严格按照研发部门提供的各产品的工艺标准、操作规程

等指导文件组织安排生产。通过公司的各个团队之间的协作、沟通、反

馈和改进,公司的良品率和生产效率都得到了较大的提升,在行业内

处于较高的水平。

(3) 区位优势

评估对象位于江苏省扬州市江都区,机电、冶金、船舶制造、软

中联资产评估集团有限公司第 46 页

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件及电子信息、新型材料与港口物流业发达。随着中石油、中国海

运、中国远洋、中航国际、中国华电、宝钢集团等一批“中”字头、

“国”字号大型企业的相继落户,船舶制造与特钢生产两大主导产业集

群已形成规模优势。目前江都经济开发区已被列为江苏省级船舶产业

园,江苏可持续发展实验区,江苏扬州软件产业园和省级沿江物流产

业区。公司能够充分利用当地的配套设施,形成产业集聚效应。

通过以上分析,我们认为本次收益法评估结果有较大的增幅是建

立在科学合理的预测基础之上的。收益法与资产基础法的差异反映了

评估对象账面未记录的人力资源、营销网络、管理经验等无形资产以

及新能源汽车行业本身的优势带来的价值,因此两个评估结果的差异

是合理的,收益法相对于资产基础法而言,更能够全面、合理地反映

被评估企业的整体价值。

综上所述,本次评估取收益法评估结果做为最终评估结果,即江

苏九龙汽车制造有限公司股东全部权益价值为 291,231.29 万元。

十一、特别事项说明

(一)需要说明的产权及其他事项

1. 江苏九龙汽车制造有限公司位于扬州市江都区仙女镇陈庄村厂

区内的房产,系九龙汽车自建房产,截止评估基准日,还有部分房产未

办理房产证,也未对外提供抵押、担保等其他事项。明细详见下表:

建成单

序号建筑物名称结构建筑面积/容积

年月位

1 发动机车间钢 2014/10/31 ㎡ 12,630.83

2 发动机门卫房框架 2014/10/31 ㎡ 57.00

3 发动机车间通风机房砖混 2014/10/31 ㎡ 44.96

4 废铜屑、铝屑存放区砖混 2014/10/31 ㎡ 59.94

中联资产评估集团有限公司第 47 页

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建成单

序号建筑物名称结构建筑面积/容积

年月位

5 车间油泵房砖混 2014/10/31 ㎡ 41.99

6 发动机车间消防泵房砖混 2014/10/31 ㎡ 55.09

7 冷却塔机房砖混 2014/10/31 ㎡ 26.64

8 油灌池机房砖混 2014/10/31 ㎡ 80.46

9 维修仓库砖混 2014/10/31 ㎡ 20.77

10 物流仓库东侧货物存放区简易 2012/12/31 ㎡ 301.79

11 冲焊车间西北角小件加工房钢 2010/5/31 ㎡ 58.65

12 办公楼门卫房(南) 框架 2010/3/31 ㎡ 38.86

13 办公楼门卫房(东) 框架 2010/3/31 ㎡ 38.30

14 厂区门卫房(南) 框架 2010/3/31 ㎡ 35.20

15 厂区门卫房(北) 框架 2010/3/31 ㎡ 18.14

16 汽油站砖混 2010/3/31 ㎡ 14.19

17 柴油站砖混 2010/3/31 ㎡ 14.19

18 打磨房简易 2010/3/31 ㎡ 430.00

19 锅炉房砖混 2010/3/31 ㎡ 378.00

20 售后服务房钢 2010/3/31 ㎡ 1,145.00

21 污水处理站房砖混 2010/3/31 ㎡ 13.02

22 污水处理站房砖混 2010/3/31 ㎡ 49.80

23 消防水泵房砖混 2010/3/31 ㎡ 24.00

24 油化库砖混 2010/3/31 ㎡ 223.98

25 空压站砖混 2010/5/31 ㎡ 409.80

26 厂区门卫房(东门) 框架 2012/12/31 ㎡ 42.00

27 厂区研发楼门卫框架 2012/12/31 ㎡ 42.00

28 冲焊车间西侧仓库钢 2014/9/30 ㎡ 2,857.62

29 垃圾房简易 2012/12/31 ㎡ 458.15

30 废料房钢 2012/12/31 ㎡ 123.50

31 淋雨房钢 2012/12/31 ㎡ 213.50

32 现场维修房钢 2012/12/31 ㎡ 1,209.60

合计 21,156.97

上述主要房产(发动机车间)的各项报建手续已完善,其他房产的

报建手续还未完善,房产面积根据现场实际丈量取得,企业正在完善各

项手续并办理产权证。

2. 九龙汽车的全资子公司扬州市江都区洪业汽车部件有限公司位

于扬州市江都区仙女镇正谊村、三和村厂区内的房产,系洪业部件自建

房产,截止评估基准日,均未办理房产证,也未对外提供抵押、担保等

中联资产评估集团有限公司第 48 页

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其他事项。明细详见下表:

单

序号建筑物名称结构建成年月建筑面积/容积

位

1 A 号厂房钢 2012/10/1 ㎡ 10,800.00

2 B 号厂房混合 2012/10/1 ㎡ 11,207.90

3 C 号厂房混合 2012/10/1 ㎡ 7,833.68

4 AB 辅助房钢 2012/10/1 ㎡ 2,584.47

5 C 号辅助房混合 2012/10/1 ㎡ 1,258.74

6 污水净化处理工程钢 2014/1/24 ㎡ 104.4

7 仓库 1 钢 2013/12/31 ㎡ 648.55

8 仓库 2 钢 2015/3/31 ㎡ 1444

9 酸洗处理用房混合 2015/2/1 ㎡ 128.48

合计 36,010.22

上述房产的报建手续还未完善,房产面积根据现场实际丈量取得,

企业正在完善各项手续并办理产权证。

3. 九龙汽车位于扬州市江都区仙女镇陈庄村青年组的东厂区,因

市政绿地建设的需要,政府无偿占用约 2340 平方米土地。该占用的土

地未签订任何补偿协议或征地手续,本次评估无法确认其最终处理方

式,故仍按照证载面积评估。

(二)抵押担保事项

1. 2014 年 5 月 15 日,公司与中信银行股份有限公司扬州分行签订

最高额保证合同(合同编号:2014 信扬银最保字第 00076 号),本公司

为扬州洪基汽车部件制造有限公司向乙方融资提供最高限额 6000 万元

的连带责任保证。

2. 2014 年 3 月 10 日,公司与中信银行股份有限公司扬州分行签订

最高额保证合同(合同编号:2014 信扬银最保字第 00031 号),本公司

为扬州市洪银汽配有限公司向乙方融资提供最高限额 6000 万元的连带

责任保证。

中联资产评估集团有限公司第 49 页

江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

3. 2013 年 12 月 14 日,公司与中国银行股份有限公司江都支行(以

下简称乙方)签订最高额保证合同(合同编号:150155317G2013122001),

本公司为扬州市洪泉实业有限公司向乙方融资提供最高限额 3000 万元

的连带责任保证。

4. 2014 年 12 月 15 日,公司与招商银行股份有限公司扬州分行签订

最高额不可撤销担保书(合同编号:2014 年最保字第 211200195-2 号),

本公司为扬州市洪泉实业有限公司向乙方融资提供最高限额 2800 万元

的连带责任保证。

5. 2014 年 12 月 4 日,公司与招商银行股份有限公司扬州分行签订

最高额不可撤销担保书(合同编号:2014 年最保字第 211200195-1 号),

本公司为扬州市洪泉实业有限公司向乙方融资提供最高限额 1200 万元

的连带责任保证。

6. 2013 年 8 月 30 日,公司与江苏江都农村商业银行股份有限公司

签订最高额抵押合同(合同编号:江农商高抵 570120130830401),本

公司以土地、房产作为抵押,为扬州市洪泉实业有限公司向乙方融资

提供最高限额 3000 万元的连带责任保证。

(三)重大期后事项

1. 根据评估对象实际控制人俞洪泉与江西特种电机股份有限公司

(以下简称江特电机)于 2015 年 8 月 18 日签订的《股权转让协议书》

和 2015 年 9 月 7 日签订的《股权转让协议书之补充协议》,俞洪泉将

其持有本公司 9786 万元出资额(占注册资本的 32.62%)以人民币 95000

中联资产评估集团有限公司第 50 页

江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

万元价格转让给江西特种电机股份有限公司,股权转让基准日为 2015

年 8 月 31 日,本次股权转让已交割完毕并于 2015 年 9 月 17 日在扬州

市江都工商行政管理局办理了股权变更手续。基准日,本企业不存在

未记录的资产和负债情况。

2. 评估基准日后,中国人民银行决定,自2015年10月24日起下调金

融机构人民币贷款和存款基准利率l金融机构一年期贷款基准利率下调

0.25个百分点至4.35%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公

积金存贷款利率相应调整。本次评估已考虑利率调整对盈利预测的影

响。

(四)其他需要说明的事项

1. 评估师和评估机构的法律责任是对本报告所述评估目的下的资

产价值量做出专业判断,并不涉及到评估师和评估机构对该项评估目的

所对应的经济行为做出任何判断。评估工作在很大程度上,依赖于委托

方及被评估企业提供的有关资料。因此,评估工作是以委托方及被评估

企业提供的有关经济行为文件,有关资产所有权文件、证件及会计凭证,

有关法律文件的真实合法为前提。

2. 评估过程中,评估人员观察所评估房屋建筑物的外貌,在尽可能

的情况下察看了建筑物内部装修情况和使用情况,未进行任何结构和材

质测试。在对设备进行勘察时,因检测手段限制及部分设备正在运行等

原因,主要依赖于评估人员的外观观察和被评估企业提供的近期检测资

料及向有关操作使用人员的询问情况等判断设备状况。

3. 本次评估范围及采用的由被评估企业提供的数据、报表及有关资

中联资产评估集团有限公司第 51 页

江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

料,委托方及被评估企业对其提供资料的真实性、完整性负责。

4. 评估报告中涉及的有关权属证明文件及相关资料由被评估企业

提供,委托方及被评估企业对其真实性、合法性承担法律责任。

5. 在评估基准日以后的有效期内,如果资产数量及作价标准发生变

化时,应按以下原则处理:

(1)当资产数量发生变化时,应根据原评估方法对资产数额进行

相应调整;

(2)当资产价格标准发生变化、且对资产评估结果产生明显影响

时,委托方应及时聘请有资格的资产评估机构重新确定评估价值;

(3)对评估基准日后,资产数量、价格标准的变化,委托方在资

产实际作价时应给予充分考虑,进行相应调整。

6. 评估师执行资产评估业务的目的是对评估对象价值进行估算并

发表专业意见,并不承担相关当事人决策的责任。评估结论不应当被认

为是对评估对象可实现价格的保证。

7. 评估机构获得的被评估企业盈利预测是本评估报告收益法的基

础。评估师对被评估企业盈利预测进行了必要的调查、分析、判断,经

过与被评估企业管理层及其主要股东多次讨论,被评估企业进一步修

正、完善后,评估机构采信了被评估企业盈利预测的相关数据。评估机

构对被评估企业盈利预测的利用,不是对被评估企业未来盈利能力的保

证。

十二、评估报告使用限制说明

(一)本评估报告只能用于本报告载明的评估目的和用途。同时,

中联资产评估集团有限公司第 52 页

江西特种电机股份有限公司拟购买江苏九龙汽车制造有限公司股权项目资产评估报告

本次评估结论是反映评估对象在本次评估目的下,根据公开市场的原则

确定的现行公允市价,没有考虑将来可能承担的抵押、担保事宜,以及

特殊的交易方可能追加付出的价格等对评估价格的影响,同时,本报告

也未考虑国家宏观经济政策发生变化以及遇有自然力和其它不可抗力

对资产价格的影响。当前述条件以及评估中遵循的持续经营原则等其它

情况发生变化时,评估结论一般会失效。评估机构不承担由于这些条件

的变化而导致评估结果失效的相关法律责任。

本评估报告成立的前提条件是本次经济行为符合国家法律、法规的

有关规定,并得到有关部门的批准。

(二)本评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用。评

估报告的使用权归委托方所有,未经委托方许可,本评估机构不会随意

向他人公开。

(三)未征得本评估机构同意并审阅相关内容,评估报告的全部或

者部分内容不得被摘抄、引用或披露于公开媒体,法律、法规规定以及