新乡化纤股份有限公司关于
非公开发行 A 股股票募集资金运用的可行性分析报告
一、本次募集资金投资计划
公司本次非公开发行募集资金总额不超过 100,000.00 万元，本次募集资金
总额在扣除发行费用后的净额将用于以下方向：
单位：万元
序号 项目名称 总投资额 拟使用本次募集资金量
1 年产2×2万吨超柔软氨纶纤维项目 85,000.00 85,000.00
二期工程
2 补充流动资金 15,000.00 15,000.00
合计 100,000.00 100,000.00
在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会可根据项目的进度、资金
需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的投入顺序和具体金额进行适当调
整。募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金
先行投入，并在募集资金到位后予以置换。
募集资金到位后，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集
资金总额，不足部分由公司以自筹资金解决。
二、本次募集资金投资项目基本情况
（一）年产 2×2 万吨超柔软氨纶纤维项目二期工程
1、项目概述
年产 2×2 万吨超柔软氨纶纤维项目的总投资为 175,000.00 万元，分两期建
设，本次二期工程总投资 85,000.00 万元，工期从 2015 年 7 月至 2016 年 12 月，
共计 18 个月。二期工程采用郑州中远氨纶工程技术有限公司开发的 96 头纺丝甬
道连续聚合干法纺丝成套技术，是当今领先的工艺技术，相比一期工程节能约
12%，综合成本降低 15%左右；产品全部为 20D 超柔软氨纶，产能为 20,000 吨/
年，可广泛应用在高档服装面料领域；此外，通过添加不同助剂，可生产多功能、
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差别化氨纶纤维。
氨纶纤维又名聚氨基甲酸酯纤维，是一种综合性能非常优秀的纤维，具有优
越的高弹性和弹性回复率。氨纶一般不单独使用，在织物中少量掺入氨纶（约
2%－5%），就可使之更薄、光泽更好、更结实耐用，档次也大为提高。氨纶也
因此有“类味精型”纤维的称号和“无氨不成布”的美誉。
不同用途对氨纶的热稳定性、吸水性、耐氯性、耐高温性、抗氧化性等提出
不同要求，差别化氨纶纤维因此而生。它被广泛运用于各类弹性织物，如运动装、
时装及其它弹力薄型织物等，是发展高档弹性纺织品不可或缺的特殊纤维，也符
合国家针对化纤行业节能、环保、经济的产业导向。我国氨纶产品多为普通氨纶
丝，同质化现象比较严重；高性能、差别化和功能性氨纶纤维具有很强的国内、
国际市场需求。
二期工程旨在建成国内颇具规模的差别化氨纶纤维生产基地，将“白鹭”牌
氨纶打造成国内氨纶行业最高质量产品品牌之一，同时扩大差别化氨纶纤维产品
应用领域，改变同质化竞争的格局，并提高公司在差别化氨纶细分市场竞争优势，
扩大该产品国内市场占有率及出口量。
2、项目必要性和可行性
（1）增强业务技术水平，实现节能环保，提升公司氨纶业务竞争力
本项目采用第四代连续聚合干法纺丝生产工艺，并获得郑州中远氨纶工程技
术有限公司独家授权使用其开发的 96 头纺丝甬道连续聚合干法纺丝成套技术。
该工艺处于世界领先水平，相比一期工程节能 12%左右，综合成本降低约 15%
左右。
随着新技术的使用，公司在氨纶业务上的成本优势和环保优势将更加明显。
尤其在氨纶价格处于下降通道、国家环保政策趋严的大背景下，新技术的使用将
有效提高公司的综合竞争力，力保公司氨纶业务的市场地位在行业新一轮去落后
产能的过程中不断增强。
（2）改善公司氨纶产品的业务结构，适应市场需求的变化
公司主营产品包括粘胶长丝、粘胶短纤维和氨纶。在公司 2012—2014 年的
经营业绩中，氨纶纤维产品的销售收入分别为 4.75 亿元、6.51 亿元和 7.04 亿元，
不断攀升，业绩良好，为提升公司经营业绩作出了突出贡献。
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虽然 2015 年后，市场供求关系整体从平衡向宽松转变，但部分差别化产品，
尤其是高性能的差别化纤维，仍然具有较好的盈利能力。根据中国化纤信息网的
氨纶价格指数数据，2015 年 9 月，20D 氨纶价格要比 40D 氨纶价格高出接近 30%，
且细旦化氨纶产品的需求占比正在不断增加。
公司根据市场环境的变化，及时上马 20D 超柔软氨纶项目，可以有效的改
善公司的氨纶产品结构，使之更加适应市场需求的变化。
（3）公司已有完整的氨纶业务体系
公司为河南省纺织工业“十二五计划”、“2015 年长期规划”中的化纤行业
重点企业，已有 12 年多的氨纶纤维生产管理经验。公司“白鹭”牌产品荣获国
际环保生态纺织品的认证，产品畅销国内并远销西欧、北美、亚洲等。
项目厂区已有配套完善的公用工程设施，如供水、供电、供汽等。二期工程
生产氨纶所需的主要原料或在国内采购，或从国外进口，各类原料货源充足。公
司与多家供应商长期保持良好的合作关系，能保证原材料稳定及时供应，可满足
企业生产发展需求。
此外，公司拥有一支技术纯熟、诚实敬业、年富力强、精干高效的技术人员
和生产工人队伍，为公司的氨纶产业稳健高效发展奠定雄厚的技术和人才基础。
本项目将根据项目建设的实际需要，专门组建机构及经营队伍，负责项目规划、
立项、设计、组织和实施，并制定行之有效的企业管理、人才激励制度，确保本
项目按照现代化方式运作。
3、项目建设内容和功能介绍
本次年产 2×2 万吨超柔软氨纶纤维项目二期工程对应的产品为 20D 超柔软
氨纶，产能为 20,000 吨/年。本项目工期从 2015 年 7 月至 2016 年 12 月，共计
18 个月。
本项目建设内容如下：
工程类别 工段名称 占地面积（m2） 建筑面积（m2）
生产主车间 12,215.00 27,500.00
1、主要设施 油剂库房 300.00 300.00
成品库房 4,200.00 4,200.00
道路及辅道 4,205.35 --
2、辅助设施
绿化 2,500.00 --
合 计 23,420.35 32,000.00
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4、投资总额及效益测算
二期工程总投资为 85,000.00 万元，具体情况如下：
序 号 工程或费用名称 合计（万元） 比 例
一 建设投资 80,000.00 94.12%
1.1 主要生产工程 4,962.50 5.84%
1.1.1 生产主车间 4,400.00 5.18%
1.1.2 油剂库房 37.50 0.04%
1.1.3 成品库房 525.00 0.62%
1.2 辅助设施 237.50 0.28%
1.3 设备及安装 73,650.00 86.65%
1.4 其他费用(勘查、审查、监理等) 360.00 0.42%
1.5 预备费用 790.00 0.93%
二 铺底流动资金 5,000.00 5.88%
二期工程正式运营后，可实现年均销售收入为 72,240.00 万元，年均利润总
额 12,200.79 万元，年均净利润 10,370.67 万元，投资利润率为 14.35%，税后内
部收益率为 14.05%。
（二）补充流动资金
1、补充流动资金具体数额
公司拟将本次非公开发行股票募集资金中的 15,000.00 万元用于补充公司流
动资金。通过此次非公开发行股票募集资金补充流动资金，将满足公司主营业务
持续发展的资金需求，并有助于增强公司抗风险能力，提升经营效益。
2、补充流动资金的必要性和可行性
（1）降低财务费用，提升经营效益
2012 年、2013 年、2014 年公司合并报表财务费用分别为 13,856.25 万元、
12,768.57 万元、12,544.16 万元，财务费用占营业收入的比重分别为 4.06%、3.91%、
4.42%。公司财务费用占营业收入的比重在同行业上市公司中处于较高水平。
单位：万元
年度 2014 2013 2012
财务费用 12,544.16 12,768.57 13,856.25
营业收入 284,080.40 326,945.35 341,065.98
财务费用/营业收入 4.42% 3.91% 4.06%
（数据来源：公司历年年报）
本次募集资金补充流动资金后，公司营运资金压力将得到一定程度缓解，
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可减少部分债务融资，降低财务费用。
（2）优化资本结构，提高偿债能力
公司 2012 年末、2013 年末、2014 年末及 2015 年 6 月末的资产负债率分别
为 61.50%、59.78%、46.09%以及 51.72%。公司的最新一期的资产负债率要高于
同行业可比上市公司的平均水平。相对较高的资产负债率一定程度上降低了公司
的抗风险能力。公司拟借助本次发行，优化调整资产负债结构，提高公司经营的
安全性。
（3）满足业务扩张对流动资金的需求
根据公司粘胶长丝、粘胶短纤维和氨纶纤维三大主要产品协同发展的战略规
划，为加快企业产业结构升级步伐，拓展终端产品产业链，公司将进一步加大产
品生产经营、研发、营销、管理等方面投入资金。公司拟使用本次发行的部分募
集资金用于补充流动资金，将为实现持续发展提供必需的资金保障，提升公司的
产业规模和业绩水平。
三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响
（一）对公司经营管理的影响
本次非公开发行完成后，在巩固原有优势的前提下，公司不断追踪国内外氨
纶发展趋势，充分利用公司在氨纶建设和生产管理的经验，将进一步增强产品的
市场竞争力，形成规模优势。
本次募集资金投资项目的实施将增加公司的利润增长点，提高盈利水平，实
现多层次、多品种的市场策略，为公司可持续发展奠定坚实的基础。
（二）对公司财务状况的影响
本次非公开发行完成后，公司资本实力将进一步增强，净资产将显著提高，
同时公司财务状况也将得到优化与改善，财务结构更加合理，有利于增强公司资
产结构的稳定性和抗风险能力。
1、对公司资本结构的影响
本次发行完成后，公司的净资产和总资产将相应增加，公司资本规模扩大，
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资本结构得到进一步优化。同时，募集资金的到位将进一步提高公司抗风险能力，
为公司未来的发展提供了保障。
2、对公司盈利能力的影响
本次募集资金投资项目实施后，公司营业收入规模及利润水平也将有所增
加。募集资金到位后因募投项目有建设期和投资回收期，短期内净资产收益率、
每股收益等指标会出现一定程度的下降，但随着本次募集资金投资项目实施完
成，公司整体盈利能力将得以释放。中长期来看，生产技术更新换代后，将促进
公司主营业务收入的迅速提升，不断增强公司整体竞争实力。
3、对公司现金流的影响
本次非公开发行完成后，由于特定对象以现金认购，公司的筹资活动现金流
量将大幅增加。本次募集资金开始投入使用后，公司的投资活动现金流量将相应
增加。在本次拟投资项目建成投产并产生效益后，公司的经营活动现金流量将相
应增加，整体盈利能力将得到进一步提升。
四、本次募投项目涉及的立项、环保等报批事项
本次非公开发行募集资金投资项目已经开工建设，并已取得相应的备案和环
评手续。
五、结论
综上所述，本次发行募集资金的用途合理、可行，项目符合国家产业政策，
有利于公司完善业务结构，提升公司综合实力和核心竞争力，促进公司持续、健
康发展，符合本公司及本公司全体股东的利益。
新乡化纤股份有限公司董事会
2015 年 10 月 23 日
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