证券代码：002165 证券简称：红宝丽
红宝丽集团股份有限公司
募集资金使用的可行性分析报告
（修订稿）
二〇一五年十月
非公开发行募集资金使用的可行性分析报告
一、本次募集资金使用计划
本次非公开发行拟募集资金总额不超过37,455.5575万元（含发行费用），
募集资金拟投资于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 总投资金额 投入募集资金金额
1 年产12万吨环氧丙烷项目 95,081.18 37,455.5575
合计 95,081.18 37,455.5575
募集资金到位前，公司可以根据募集资金投资项目的实际情况，以自筹资金
先行投入，并在募集资金到位后予以置换。募集资金到位后，扣除发行费用后的
实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额的部分由公司以自筹资金解决。
二、本次募集资金投资项目的具体情况
公司本次非公开发行募集资金拟投资于“年产 12 万吨环氧丙烷项目”，具体
情况如下：
（一）项目建设的必要性
1、符合公司经营发展需要
（1）满足现有生产规模的需要。
公司主产品为聚氨酯硬泡组合聚醚和异丙醇胺等，是国内最大的硬泡组合聚
醚供应商，并拥有全球规模最大的异丙醇胺生产装置。公司硬泡组合聚醚产品主
要应用于冰箱（柜）、冷藏集装箱等领域；异丙醇胺主要应用于合成表面活性剂、
石油天然气炼制中的脱硫剂、清冼剂、医药中间体、农药中间体、水泥外加剂、
助剂等行业领域，公司积极拓展国际、国内市场，硬泡组合聚醚和异丙醇胺产品
销量逐年稳定增长。近年来公司积极把握国家实施建筑节能政策所带来的行业机
遇，延伸下游产业链，开发出高阻燃聚氨酯保温板，成为公司未来发展的新动力，
同时也将带动硬泡组合聚醚产品销售规模的增长。
环氧丙烷是公司主产品硬泡组合聚醚和异丙醇胺的主要原材料，2014 年，
公司环氧丙烷的采购量达 11 万吨。本次募集资金投资项目实施并达产后基本能
满足公司主产品现有生产规模对环氧丙烷的需求。
（2）符合公司未来经营的要求。
环氧丙烷是石油衍生产品，其价格易受石油价格、市场供求关系等影响，波
动较大，且随着国家环保法规的严格执行，上游供应商的供货稳定性和及时性将
受到一定影响，从而影响到公司产品的安全生产和成本控制。随着公司产品销售
规模的进一步扩大，外部采购环氧丙烷不能满足公司扩大生产规模的要求。
（3）符合公司发展战略的要求。
环氧丙烷主要用于生产聚醚多元醇、丙二醇、丙二醇醚、二丙二醇醚、阻燃
剂、合成润滑油、表面活性剂、碳酸丙烯酯等，其应用领域遍布基础产业、国防
及人们日常生活的各个方面。据预测，今后7年全球环氧丙烷的需求规模将以4.6%
的速度增长，其中中国的环氧丙烷需求量将以7%左右的速度增长。但随着国家环
保政策的趋严，部分产能规模偏小、技术条件有限的企业将受限而逐步被淘汰。
因此，本募集资金投资项目的建成将有利于缓解国内市场对环氧丙烷需求持续增
长的供给压力。
此外，公司通过实施本募集资金投资项目，实现向上一体化经营，将公司产
业链延伸至上游原料领域，有利于更好地掌握行业资源，募投项目所产出的环氧
丙烷将满足公司主产品生产经营对环氧丙烷的需要，环氧丙烷将成为公司新的盈
利来源和发展动力，并打开发展空间。
因此，“年产 12 万吨环氧丙烷项目”优先满足公司主产品的原料需要，有利
于公司形成产业链优势，为扩大生产规模奠定原料基础，增加公司市场份额，形
成规模优势。
2、公司建设绿色化工企业的需要
公司是江苏省环境行为信息公开化绿色等级企业，始终秉承“提供绿色产品
和服务，让世界变得更加美好”的崇高使命，开发新技术、新工艺、新产品。本
募集资金投资项目拟采用共氧化法新工艺技术，其主要技术特点包括：整个生产
过程仅产生少量的工艺废水，符合严格的环保标准，丙烯转化率高，杂质少，成
本低，且产出的环氧丙烷产品纯度高。
本募集资金投资项目配备了规范的环保设施，拟采取先进的节能措施、节能
技术、节能材料作为节能手段，以降低装置能耗，根据能源的品质和等级尽可能
由高到低逐级利用，实现全面节能。
因此，募集资金投资项目采用了新工艺，配备了规范的环保设施，采取了有
效的节能措施，实现绿色生产，同时还有利于保证产品质量稳定性、降低产品生
产成本，符合公司成为绿色化工企业的愿景。
3、有利于公司提高盈利能力，提升市场竞争力
本募集资金投资项目的实施，公司实现向上一体化经营，将公司产业链延伸
至上游原料领域，公司产业链优势凸显，使得公司外部成本内部化，以及生产规
模持续扩大后所产生的规模效应明显，能显著降低公司生产成本。经测算，本项
目全部达产后正常年份可实现销售收入 129,723 万元，实现净利润 14,608 万元，
能显著提高公司盈利能力。
此外，公司产业链拓宽后，抗风险能力大幅增强，有利于提升公司市场竞争
力。
（二）项目投资概算和融资安排
本项目预计总投资额为 95,081.18 万元，其中固定资产投资为 91,773.13
万元（建设投资 89,648.97 万元），铺底流动资金等拟投入 3,308.05 万元。本公
司拟以非公开发行股票募集资金 37,455.5575 万元扣除发行费用后全部投入，其
余资金由公司自筹解决。
（三）项目实施方式、建设地点和建设周期
红宝丽已成立全资子公司红宝丽集团泰兴化学有限公司（即项目公司），并
将本次发行的募集资金用于对该子公司出资，由该子公司承担“年产 12 万吨环
氧丙烷项目”的建设任务。
公司将由项目公司在江苏省泰兴经济开发区征地建设“年产 12 万吨环氧丙
烷项目”，本项目建设期为 2 年。
（四）项目经济效益评价
经测算，本项目完全达产后年份可实现销售收入 129,723 万元，净利润
14,608 万元，投资回收期为 6.99 年（含建设期），内部收益率为 17.25%。
三、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况等的影响
“年产12万吨环氧丙烷项目”建设，公司拟采用业内领先的生产工艺，实现
绿色生产，所产出的环氧丙烷满足公司主产品硬泡组合聚醚和异丙醇胺的原料需
求，为公司扩大生产规模奠定基础，增强了公司抗风险能力，有利于提升公司市
场竞争力和可持续发展能力。
本次发行完成后，公司的总资产和净资产规模将显著增加，公司的资本实力
和抗风险能力将进一步增强；此外募投项目完全达产后可为公司每年贡献净利润
达 14,608 万元，大幅提升了公司盈利水平。
综上所述，公司本次非公开发行股票的募集资金投向符合国家产业政策和公
司发展的需要，募投项目具有较强的盈利能力和良好的发展前景，将大幅提高公
司盈利能力和业绩水平，提升公司价值；本次募投项目的实施，将进一步扩大公
司的资产规模和整体实力，增强公司的竞争力，促进公司持续发展，符合公司及
公司全体股东的利益。
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