北明软件有限公司收购股权项目
北京明润华创科技有限责任公司股东全部权益价值
资产评估说明
京信评报字（2015）第 329 号
（共三册 第二册）
中京民信（北京）资产评估有限公司
二○一五年九月八日
目 录
说明一 关于《资产评估说明》使用范围的声明 .....................................................................................1
说明二 关于进行资产评估有关事项的说明.............................................................................................2
说明三 评估对象与评估范围说明.............................................................................................................3
一、评估对象与评估范围.............................................................................................................4
二、实物资产的分布情况及特点.................................................................................................4
三、无形资产情况.........................................................................................................................4
四、账外资产情况.........................................................................................................................5
五、资产权属状况.........................................................................................................................5
说明四 资产核实总体情况说明.................................................................................................................6
一、资产核实过程.........................................................................................................................7
二、影响资产核实的事项及处理方法.........................................................................................8
三、资产核实结论.........................................................................................................................8
说明五 评估技术说明 ................................................................................................................................9
第一部分 （成本法）资产基础法评估技术说明 ...........................................................................10
流动资产评估说明....................................................................................................................... 11
设备评估说明 ..............................................................................................................................14
其他无形资产-技术类无形资产评估说明 .................................................................................19
递延所得税资产评估说明...........................................................................................................30
负债评估说明 ..............................................................................................................................31
第二部分 收益法评估技术说明.......................................................................................................33
收益法评估技术说明...................................................................................................................34
说明六 评估结论与分析说明...................................................................................................................60
一、评估结论 ..............................................................................................................................61
二、关于股东部分权益价值的说明...........................................................................................62
附 件 企业提供的《关于进行资产评估有关事项的说明》
北京明润华创科技有限责任公司股东全部权益价值资产评估说明
说明一 关于《资产评估说明》使用范围的声明
关于《资产评估说明》使用范围的声明
本说明仅供资产评估相关监督管理机构、管理部门使用。非为法律法规规
定，说明的全部或部分内容不得提供给其他任何单位和个人，也不得见诸公开
媒体。
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北京明润华创科技有限责任公司股东全部权益价值资产评估说明
说明二 关于进行资产评估有关事项的说明
关于进行资产评估有关事项的说明
（本部分内容由委托方和被评估单位提供，见附件）
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北京明润华创科技有限责任公司股东全部权益价值资产评估说明
说明三 评估对象与评估范围说明
评 估 对 象 与 评 估 范 围 说 明
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评估对象与评估范围说明
一、评估对象与评估范围
委托评估的评估对象为北京明润华创科技有限责任公司的股东全部权益价值，评估
范围为北京明润华创科技有限责任公司的全部资产和负债。
委托评估的资产类型包括货币资金、应收账款其他应收款、固定资产、无形资产、
递延所得税资产；负债为流动负债，包括应付账款、预收款项、应交税费、其他应付款。
其账面金额如下表：
金额单位：人民币元
科目名称 金额
一、流动资产合计 6,446,439.83
货币资金 1,284,760.79
应收账款 3,323,667.56
其他应收款 1,838,011.48
二、非流动资产合计 39,626.65
固定资产 31,200.54
递延所得税资产 8,426.11
三、资产总计 6,486,066.48
四、流动负债合计 2,281,251.71
应付账款 687,475.82
预收款项 1,148,824.46
应交税费 317,879.68
其他应付款 127,071.75
五、非流动负债合计 -
六、负债总计 2,281,251.71
七、净资产（所有者权益） 4,204,814.77
列入评估范围内的资产及负债业经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具
标准无保留意见审计报告（大信专审字[2015]第 1-00931 号）。
二、实物资产的分布情况及特点
评估范围内的实物资产账面反映为固定资产，均为电子设备，计 10 项，账面原值
38,480.63 元，账面净值 31,200.54 元。
以上设备均在用于北京明润华创科技有限责任公司办公室、员工宿舍等，设备维护
保养良好，管理工作良好。
三、无形资产情况
被评估单位的账面无形资产为非专利技术——“影像内容管理平台 V1.0 系统”，原
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始入账价值为 1000 万元，账面价值为 0。
四、账外资产情况
列入评估范围的账面无记录的资产为《无形资产——其他无形资产评估明细表》中
的第 2-14 项，为 13 项计算机软件著作权，具体见下表：
序号 软件名称 登记号 登记日期
1 电子商业汇票管理系统[简称：电子商业汇票系统]V1.0 2013SR090927 2013/8/28
2 商业汇票统一管理平台[简称：汇票管理平台]V1.0 2013SR091051 2013/8/28
3 综合事后监督系统[简称：事后监督系统]V1.0 2013SR103101 2013/9/22
4 票据池融资平台[简称：票据池系统]V1.0 2013SR103140 2013/9/22
5 稽核审计管理系统[简称：稽核管理系统]V1.0 2013SR103106 2013/9/22
6 影像内容管理平台[简称：影像平台]V1.0 2013SR105031 2013/9/27
7 纸质商业汇票管理系统[简称：实物票据管理系统]V1.0 2013SR105026 2013/9/27
8 征信查询管理系统[简称：征信系统]V1.0 2014SR037695 2014/4/3
9 电子商业汇票仿真系统[简称：电票仿真系统]V1.0 2015SR095516 2015/6/2
10 信贷无纸化审批系统[简称：信贷影像审批系统]V1.0 2015SR095719 2015/6/2
11 手机车机互联系统[简称：手机车机互联 APP]V1.0 2015SR096905 2015/6/3
12 变造票辅助识别系统[简称：变造票识别系统]V1.0 2015SR096900 2015/6/3
13 智能银行平台[简称：智能银行]V1.0 2015SR102728 2015/6/10
五、资产权属状况
（一）实物资产权属状况，
评估人员对评估范围内的固定资产的产权进行了调查，并核对了企业提供的设备购
置合同及发票等产权资料，被评估单位申报评估的电子设备均属于公司所有。
（二）无形资产权属状况
评估人员对评估范围内的无形资产进行了调查，并核对了非专利技术、计算机软件
著作权等，被评估单位申报评估的计算机软件著作权、非专利技术等均属于公司所有。
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说明四 资产核实总体情况说明
资 产 核 实 总 体 情 况 说 明
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资产核实总体情况说明
评估人员指导被评估单位财务和资产管理人员按照规范要求填写《资产及负债评估
明细表》，对固定资产、无形资产产权归属证明文件的资料进行收集；并在被评估单位
相关管理部门和相关人员的协助和配合下，于二○一五年八月十九日至二十二日对评估
范围内资产及负债进行了核实。
一、资产核实过程
（一）实物类资产
企业的实物类资产为电子设备。首先进行账（财务账）、表（评估明细表）核对；
然后对照《资产评估明细表》，按资产类别逐类进行现场核实。现场核实时，对各类实
物资产中的主要资产或主要部分拍照留存。
电子设备主要为电脑、冰箱、空调以及部分办公家具等组成。对电子设备，现场清
点核对数量（台、套），查明有无盘盈、盘亏情况及盘盈、盘亏设备的名称、数量；对
设备的过往使用情况和目前状态进行调查和查看，确定有无报废情况及报废设备的名
称、数量；抽查设备的规格型号、生产厂家、启用日期等，以判断明细表上所填相关内
容的正确与否；抽查设备购置发票或相关记账凭证，核实设备的权属。
（二）非实物类资产
非实物资产包括货币资金、应收账款、其他应收款等流动资产，无形资产、递延所
得税资产等其他资产。
对非实物类流动资产和递延所得税资产，主要通过查阅企业财务总账、各科目明细
账、会计凭证、银行对账单、余额调节表、相关业务合同以及发放询证函、访谈企业财
务、业务人员等方式进行核实。
对其他无形资产，重点了解非专利技术、计算机软件著作权等的性质、特点、形成
过程、使用范围、权属状况、法律保护及私密性保护情况、对企业价值的贡献程度、剩
余寿命年限及其账面值的构成情况等，以核实其的存在性。
（三）负债
负债全部为流动负债，包括应付账款、预收账款、应交税费和其他应付款。对负债
款项，了解主要款项的发生时间、业务内容、形成过程，了解分析是否存在无需偿付或
者无需完全偿付的款项，对计提款项，了解主要款项的计提依据、标准，查阅相关合同、
纳税申报资料等，了解分析是否存在无需计提或者计提不合理的款项；以核实各负债款
项、计提款项的实际金额。
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二、影响资产核实的事项及处理方法
资产核实未受到限制，也没有不能采用现场调查方式直接核实的资产。
三、资产核实结论
经过资产核实，评估人员认为评估范围内资产与负债的账表、表实相符，各项资产
产权清晰。企业列入评估范围的账外资产属实。
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说明五 评估技术说明
评 估 技 术 说 明
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第一部分 （成本法）资产基础法评估技术说明
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流动资产评估说明
一、评估范围
本次流动资产评估范围为北京明润华创科技有限责任公司于评估基准日 2015 年 6
月 30 日的流动资产，具体包括：货币资金、应收账款和其他应收款。
上述资产在评估基准日账面值如下所示：
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值
1 货币资金 1,284,760.79
2 应收账款 3,323,667.56
3 其他应收款 1,838,011.48
流动资产合计 6,446,439.83
二、评估过程
评估过程主要划分为以下三个阶段：
第一阶段：准备阶段
对确定评估范围内流动资产的构成情况进行初步了解，提交评估准备资料清单和资
产评估明细表示范格式，指导企业填写流动资产评估明细表。
第二阶段：现场勘察核实阶段
1、核对账目：根据企业提供的流动资产评估明细表资料，首先对财务总账、明细
账、台账和资产评估明细表进行互相核对使之相符。对名称或数量不符、重复申报、遗
漏未报项目进行改正，由企业重新填报。作到账表相符。
2、现场清查盘点：评估人员在企业供应部门、财务处有关人员的配合下，对企业
申报的各项实物流动资产进行了现场盘点，现金为全额盘点。
第三阶段：评定估算阶段
1、将核实后的流动资产评估明细表，录入计算机；
2、对各类流动资产采用合适的方法进行评估，确定其在评估基准日的公允价值，
编制相应评估汇总表；
3、提交流动资产的评估技术说明。
三、评估分析
各项流动资产评估说明如下：
（一）货币资金
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货币资金为现金和银行存款，账面值为 1,284,760.79 元。其中现金 677.49 元，银行
存款 1,284,083.30 元。
1、现金
现金为人民币，存放于公司财务部。评估人员、财务部门负责人、出纳共同清点了
现金，实地盘点后倒推出评估基准日的现金库存数，对人民币，按核实无误后的数额确
认现金评估值，现金评估值为 677.49 元。
2、银行存款
公司银行存款存放在兴业银行亚运村支行，共两个账户，账面值合计为 1,284,083.30
元，为人民币存款。对银行存款评估采取同评估基准日银行对账单余额核对的办法，如
有未达账项则编制银行存款余额调节表。
经逐户核对银行对账单 2015 年 6 月 30 日余额，对于有未达账项的账户，按双向调
节法编制了银行存款余额调节表，平衡相符。评估人员对有未达账项者经过逐户分析了
解每笔未达账项形成原因，未发现影响净资产的事宜。故银行存款以核实后的账面值
1,284,083.30 元作为评估值。
货币资金评估值为 1,284,760.79 元。
（二）应收账款
列入本次评估范围内的应收账款因技术开发和技术服务而形成的债权，账面余额为
3,357,239.96 元，坏账准备 33,572.40 元，账面净值 3,323,667.56 元，共 18 项，账龄均在
1 年以内。
评估人员首先对大额应收账款进行函证，对未能收回函证的项目采用替代方法，审
核相关账薄及原始凭证，以证实款项的真实存在性和金额的准确性。评估值的认定采用
个别认定和账龄分析结合的方式。
个别认定是对于符合有关规定应核销或者有确凿证据表明无法收回的，如债务人死
亡、破产、工商注销以及余款催讨无经济意义的，及有充分理由相信全部不能收回的款
项评估为零。
对其余往来应收款项，有确凿证据表明款项不能收回或账龄超长的，评估风险损失
为 100%。对很可能收不回部分款项的，且难以确定收不回账款数额的，参考财会上计
算坏账准备的方法，根据账龄和历史回款分析估计出评估风险损失。按照有关评估规范，
将计提的坏账准备评估为零。评估风险损失金额为 33,572.40 元。
经以上评估工作，应收账款评估值为 3,323,667.56 元。
（三）其他应收款
列入本次评估范围内的其他应收款账面余额为 1,860,613.14 元，计提坏账准备为
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22,601.66 元，账面净额为 1,838,011.48 元。主要为个人借款、保证金、房租押金以及房
租，共 10 项。评估人员经过查阅合同、核对账簿，核查结算账户、原始凭证，验证其
账账、账证是否相符，具体了解往来款项的发生时间、实际业务内容、款项回收情况、
欠款人资金、信用状况。
评估值的认定采用个别认定和账龄分析结合的方式（具体原则同应收账款评估个别
认定和账龄分析原则），按照有关评估规范，计算出的风险损失金额为 22,601.66 元，将
计提的坏账准备评估为零。
经以上评估工作，其他应收款评估值为 1,838,011.48 元。
四、流动资产评估结果
北京明润华创科技有限责任公司流动资产评估值为 6,446,439.83 元。具体结果见下
表：
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值 评估价值 增减值 增值率%
1 货币资金 1,284,760.79 1,284,760.79 - -
2 应收账款 3,323,667.56 3,323,667.56 - -
3 其他应收款 1,838,011.48 1,838,011.48 - -
流动资产合计 6,446,439.83 6,446,439.83 - -
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设备评估说明
一、评估范围
纳入本次评估范围的是北京明润华创科技有限责任公司申报的设备类固定资产均
为电子设备，计 10 项，账面原值 38,480.63 元，账面净值 31,200.54 元，设备类固定资
产分类汇总如下：
设备类固定资产分类汇总表
科目名称 项数 账面价值
原值 净值
设备类合计 10 38,480.63 31,200.54
固定资产-电子设备 10 38,480.63 31,200.54
二、设备概况
（一）设备基本情况
纳入本次评估的电子设备主要为电脑、冰箱、空调以及部分办公家具等组成。
以上设备均在用于北京明润华创科技有限责任公司办公室、员工宿舍等，设备维护
保养良好，管理工作良好。
（二）设备账面值构成
北京明润华创科技有限责任公司为一般纳税人，设备类固定资产抵扣税率为 17%。
设备类固定资产折旧采用年限平均法计提，电子设备按 5 年计提折旧，残值率 5%。设
备类固定资产账面价值为购置价及其他各类费用合计数。
三、评估依据
（一）财政部 2004 年 2 月 25 日发布的《资产评估准则—基本准则》、《资产评估职
业道德准则—基本准则》（财企[2004]20 号）；
（二）中国资产评估协会 2007 年 11 月 28 日发布的《资产评估准则—评估程序》、
《资产评估准则—工作底稿》、《资产评估准则—机器设备》、《资产评估值类型指导意见》
（中评协[2007]189 号）；
（三）中国注册会计师协会 2003 年 1 月 28 日发布的《注册资产评估师关注评估对
象法律权属指导意见》（会协[2003]18 号）；
（四）中华人民共和国增值税暂行条例》中华人民共和国国务院令第 538 号）2008
年 11 月 10 日发布）；
（五）评估基准日近期的《ZOL 中关村在线 IT 产品报价》、《太平洋电脑网》、
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《IT168-IT 主流资讯平台》、京东等专业电子设备价格信息网站；
（六）设备类固定资产评估明细表；
（七）评估人员收集的购置发票、合同等资料以及其他相关资料。
四、评估过程
（一）评估工作准备阶段
指导委托方、被评估单位在自查的基础上，根据资产评估的要求认真填写《固定资
产评估明细表》；按要求对企业所提供的《评估明细表》进行审核、修改、补充，以形
成正式的评估申报明细表；根据委托方、被评估单位的实际情况、委估资产的特点及相
关的管理体制制定评估计划。
（二）现场勘察阶段
依据评估工作计划，评估人员在委托方及被评估单位有关工作人员的配合下对申报
评估的设备类固定资产进行核实，现场勘察了解设备的技术状态、工作环境和维修保养
情况。了解其利用率、故障率和维护保养状态；全面了解设备购置、使用及在用、闲置、
拆除、已处置等情况。
（三）评定估算阶段
通过市场询价及利用已掌握的价格信息，确定评估对象的购置价，按照有关的取费
标准确定重置成本；综合评定电子设备的成新率；计算评估值。
（四）检查、汇总、分析评估结果。
（五）编写电子设备评估技术说明。
五、评估方法
本次评估对电子设备采用重置成本法进行评估。
设备类固定资产评估的成本法是通过估算全新设备的重置成本，然后扣减实体性贬
值，或在综合确定成新率的基础上，确定设备评估值的方法。成本法的基本计算公式为：
评估价值=重置成本×成新率
（一）重置成本的确定
对于电子设备，评估人员通过查询《太平洋电脑网》、《中关村在线》、《IT168-IT 主
流资讯平台》、京东等网站并经适当调整确定重置单价，即：
电子设备重置成本=不含税购置价
（二）成新率的确定
电子设备由于价值量小且属于通用设备，主要采用年限法确定成新率，即根据设备
的经济寿命年限及产品的技术更新速度等因素综合确定。按使用年限确定成新率的公式
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为：
经济寿命年限 - 已使用年限
成新率=年限成新率= 100%
经济寿命年限
（三）评估值的确定
根据成本法评估的原理，将重置成本和成新率相乘得出评估值。其基本计算公式如
下：
评估值=重置成本× 成新率
六、清查评估结果
经过全面清查，北京明润华创科技有限责任公司申报的设备类固定资产，评估结果
如下表：
金额单位：人民币元
科目名称 评估值 增值额 增值率%
原值 净值 原值 净值 原值 净值
设备类合计 32,280.00 26,940.00 -6,200.63 -4,260.54 -16.11 -13.66
固定资产-电子设备 32,280.00 26,940.00 -6,200.63 -4,260.54 -16.11 -13.66
七、评估结果分析
本次委托评估的电子设备减值 13.66%。评估人员根据被评估单位采取的会计政策以
及市场价格变化等因素，对本次评估增值发生影响的主要原因列示如下：
（1）根据《中华人民共和国增值税暂行条例》（中华人民共和国国务院令第 538 号）
文件，所有设备均可以抵扣进项税，被评估单位对部分电子设备账面值未进行抵扣税的
账面处理，形成评估原值、净值一定量的减值；
（2）电子设备工艺技术更新较快，市场价格逐年下降，造成设备重置成本的下降，
因而导致评估原值、净值的减值；
（3）被评估单位采用的会计折旧年限与资产评估采用的经济寿命年限的差异，造
成电子设备评估值的增值；
（4）以上因素相互作用，最终形成电子设备评估值的减值。
八、评估案例
案例一：联想笔记本电脑 评估明细表表 4-6-6 序号 1
（一） 基本情况
设备名称：联想笔记本电脑
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规格型号：THINKPADE430
生产厂家：联想公司
账面原值：8,598.00 元
账面净值：5,466.90 元
启用日期：2013 年 7 月
设备数量：2 台
设备状态：在用
（二）主要技术参数
CPU 型号：Intel 酷睿 i5 3210M
CPU 主频：2.5GHz
核心架构：Ivy Bridge
核心/线程数：双核心/四线程
制程工艺：22nm
内存容量：2GB（2GB×1）
内存类型：DDR3 1600MHz
硬盘容量：320GB
硬盘描述：5400 转
屏幕尺寸：14 英寸
显示比例：16:9
屏幕分辨率：1366x768
显卡芯片：NVIDIA GeForce GT 630M＋Intel GMA HD 4000
显存容量：2GB
显存类型：DDR3
显存位宽：128bit
（三）设备重置成本的确定
笔记本电脑应抵扣进项税，评估人员通过查询《ZOL 中关村在线 IT 产品报价》、
《IT168-IT 主流资讯平台》等网站并进行综合比较，同时参照该类型设备的目前的市场
情况以及该设备的具体情况，确定该型号笔记本电脑的含税购置单价为 3,500.00 元/台。
重置成本= （3,500.00×2）/1.17
=5,980.00（元） （取整）
（四）成新率的确定
用年限法确定综合成新率。此设备至评估基准日，已使用 2.00 年，笔记本电脑的
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经济寿命年限为 5 年。
年限法成新率=（经济寿命年限-已使用年限）/经济寿命年限×100%
=（5-2.00）/5×100%
= 60% （取整）
（五）评估值的确定：
评估值= 重置成本×综合成新率
= 5,980.00 ×60%
= 3,588.00（元） (取整)
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其他无形资产-技术类无形资产评估说明
一、评估对象和范围
纳入本次评估范围的委估其他无形资产是北京明润华创科技有限责任公司拥有的 1
项非专利技术和 13 项计算机软件著作权。非专利技术为“影像内容管理平台 V1.0 系统”。
13 项计算机软件著作权详见下表：
登记号 软件名称 登记日期
非专利技术
2013SR090927 电子商业汇票管理系统[简称：电子商业汇票系统]V1.0 2013/8/28
计算机软件著
作权
2013SR091051 商业汇票统一管理平台[简称：汇票管理平台]V1.0 2013/8/28
2013SR103101 综合事后监督系统[简称：事后监督系统]V1.0 2013/9/22
2013SR103140 票据池融资平台[简称：票据池系统]V1.0 2013/9/22
2013SR103106 稽核审计管理系统[简称：稽核管理系统]V1.0 2013/9/22
2013SR105031 影像内容管理平台[简称：影像平台]V1.0 2013/9/27
2013SR105026 纸质商业汇票管理系统[简称：实物票据管理系统]V1.0 2013/9/27
2014SR037695 征信查询管理系统[简称：征信系统]V1.0 2014/4/3
2015SR095516 电子商业汇票仿真系统[简称：电票仿真系统]V1.0 2015/6/2
2015SR095719 信贷无纸化审批系统[简称：信贷影像审批系统]V1.0 2015/6/2
2015SR096905 手机车机互联系统[简称：手机车机互联 APP]V1.0 2015/6/3
2015SR096900 变造票辅助识别系统[简称：变造票识别系统]V1.0 2015/6/3
2015SR102728 智能银行平台[简称：智能银行]V1.0 2015/6/10
上述委估计算机软件著作权均为被评估单位自行研发取得，委估无形资产均未设定
抵押、质押、许可他人使用，亦未涉及诉讼。
（一）对非专利技术的介紹
“影像内容管理平台 V1.0 系统”分为三大模块，分别是影像处理、影响存储和影
像查询。系统以影像服务为基础，流程管理为主线，以影像资料的管理为目标，运用合
理的技术设计理念，实现了企业对影像资料的全面管理，节省纸质档案的保存成本，让
企业的影像资料管理的更简单高效。“影像内容管理平台 V1.0 系统”经北京正和国际资
产评估有限公司进行了评估，评估价值为 1000.00 万元，并与 2014 年 2 月 17 日出具了
正和国际评报字[2014]第 0007 号资产评估报告。“但经向被评估单位了解，该技术目
前已更新升级，非专利技术“影像内容管理平台 V1.0 系统”不再使用，审计已全额计
提减值准备。
（二）计算机软件著作权介绍
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1、电子商业汇票管理系统[简称：电子商业汇票系统]V1.0
主要功能：
实现电子票据的承兑、贴现、转贴现、提示付款、质押、背书、追索、保全、纸票
登记查询、转贴现公开报价等。
产品特点：
降低票据交易成本、提高票据交易效率。
降低票据伪造、变造和克隆等欺诈风险。
强化票据业务内部管理、减少票据操作风险。
满足网银企业客户需要、促进票据业务创新。
2、商业汇票统一管理平台[简称：汇票管理平台]V1.0
主要功能：
包含实物票据的贴现、转贴现、托收、兑付、额度管理等功能，还包含人行要求电
票系统的承兑、贴现、转贴现、提示付款、质押、背书、追索、保全、纸票登记查询、
转贴现公开报价等功能。
软件特点：
在实现票据基础业务流程管理的同时，增加了票据保全、纸票影像管理、纸票信息
自动登记、合同模板管理等特色功能，帮助业务人员更方便快捷的管理票据业务。
技术特点：
使用主流的 SSH 框架，前端使用 Struts 2 实现调度，使用 EXT 4.0 实现界面的展示，
使用 Spring 实现对象管理，Hibernate 管理与数据库的交互。框架的可扩展性和维护性
较高。
3、综合事后监督系统[简称：事后监督系统]V1.0
主要功能：
会计凭证批量扫描、分档、识别、补录、流水导入、流水勾兑、重点业务监督、事
后监督、事中监督、随机监督。
技术特点：
基于 OCR 识别技术和影像处理技术，充分利用影像平台的处理环境，实现交易流
水的监督，票面要素的审核，内部账户的自动核对，重点账户和重点业务的监督等监督
功能。
4、票据池融资平台[简称：票据池系统]V1.0
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主要功能：
票据代保管、票据池管理、衍生额度管理、额度优化、保证金管理、风险管理、融
资业务管理、集团额度管理、业务提醒等功能。
产品特点：
企业将票据保管等不熟悉的工作外包、交给专业的银行来操作，减少不必要的工作
量，将全部精力集中于主业，专业分工提高效率。
客户全面掌握应收、应付票据情况及对应的收付结算明细信息，增加票据管控能力，
提升账务管理水平。
银行代为保管的票据，客户可以根据需要随时办理提票、贴现、质押开票等，便利
企业的资金运筹。
银行通过票据代保管、票据池融资业务，获取各类手续费收益，推动中间业务发展。
帮助银行提供差异化的产品和服务，提升与同行之间的产品竞争力。
5、稽核审计管理系统[简称：稽核管理系统]V1.0
主要功能：
现场稽核、非现场稽核、信息平台、合规预警、资料中心、内控管理、报表管理、
统计分析、系统管理、业务管理等。
技术特点：
采用 B/S 架构开发，整个系统基于 J2EE 体系架构设计开发，便于部署和操作。总
共分为四层。
数据采集层：从核心业务系统产生的每日增量数据信息，通过数据导入程序，装载
到本系统的数据库中。
数据存储层：采用 db2 数据库保存系统数据。
应用层：用来实现本系统的业务功能。
展现层：采用图形、报表、列表和 web 表单等页面形式，展现给用户，方便用户查
看和操作。
6、影像内容管理平台[简称：影像平台]V1.0
主要功能：
实现影像信息的采集、影像业务资料存储、影像审批工作流、影像资料管理、查询、
调阅、打印等功能。
产品特点：
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支持影像数据采集、影像工作流灵活定制、电子化影像数据高效存储、调阅的先进
影像业务平台。解决业务处理中因纸质材料传递过慢引起的业务处理、纸质档案管理的
效率问题；辅助规范业务流程，实现集中风险控管。
7、纸质商业汇票管理系统[简称：实物票据管理系统]V1.0
主要功能：
实现实物票据的贴现、转贴现、委托收款、到期解付、质押、解质押、大额查询查
复、票据查验等功能。
产品特点：
实现纸票全业务流程和产品服务的管理，为银行票据业务的开展提供了有效的操作
平台、管理平台和沟通渠道。实现规范化管理，满足总行和各分行科学地识别、界定、
评估、有效防范、控制、化解票据业务的政策风险、信用风险和经营风险的要求。从而
达到了向管理要效益、通过先进的管理来保障业务快速、稳健和长远发展的最科目的。
8、征信查询管理系统[简称：征信系统]V1.0
主要功能：
征信查询管理系统可以将个人/企业授权档案影像化并提交审批，审批通过后按照一
定的查询权限登记查询要素并利用网络爬虫技术自动登录人行征信系统抓取结果页面
并将征信报告内容解析到本地数据库供后续评分、评级等征信相关业务使用。
系统可实现与人行征信系统的无缝对接，查询员不需要二次登录即可本地展现征信
报告。
产品特点：
系统可自动将抓取的征信报告数据解析并保存到数据库。
通过系统化和流程化的方式，加强征信查询使用管理。
规范信用报告查询行为，有效防范各类不合规行为。
9、电子商业汇票仿真系统[简称：电票仿真系统]V1.0
主要功能：
模拟人行接收和发送接入行的报文，并可查询所有报文且能重新发送。可实现公共
报文下发功能，如自由格式报文、强制退出报文、公共数据变更报文、业务权限变更报
文、参与者继承关系报文等。
可模拟跨行业务报文发送与接收，涵盖电票业务的出票、背书、贴现、转贴现、保
证、质押、提示付款、追索等业务。
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可实现同业业务代理和人行业务代理等功能。
技术特点：
采用 B/S 模式，支持主流的操作系统、应用服务中间件、消息中间件和数据库软件。
安装消息中间件 MQ 并建议通讯队列，用来模拟与人行消息交互的通讯环境，可部署在
各种主流应用服务器上，提供丰富的仿真业务功能模拟人行 ECDS 系统，帮助商业银行
完成电票业务测试。
10、信贷无纸化审批系统[简称：信贷影像审批系统]V1.0
主要功能：
信贷审批资料的扫描、分档、归档；信贷影像资料档案的查询、调阅；与信贷系统
的整合，实现信贷资料的影像审批流程。
产品特点：
帮助信贷部门管理相关的权证资料、证明材料和其他信贷档案。解决仓储清点工作
时常引发信贷档案遗失或散乱的情况，解决实物档案的检索繁琐的问题。
解决信贷部门审批过程中由于业务资料的传递不便，业务审批权限不易上收、各业
务环节的风险管控不易的问题。可以帮助信贷部门实现集中授信、集中放款的需求。
11、手机车机互联系统[简称：手机车机互联 APP]V1.0
主要功能：
电话功能、应用显示、应用添加、应用删除、行走限制、功能设置。
技术特点：
车机互联分为 Android 和 IOS 的两种互联方式，Android 的互联采用 USB+BT 的解
决方案，IOS 采用 HDMI 的解决方案。
Android 方案分为 4 层，即 LauncherAPP、Service、USBD 和 Hardware 层。
LauncherAPP 主要是实现 Android 手机端的大部分功能，包括导航、电话、播放器、
走行限制等。
12、变造票辅助识别系统[简称：变造票识别系统]V1.0
主要功能：
影像采集、OCR 识别/勾对、影像建模、模型匹配、风险管控、票据到期提醒、资
料追加和归档、资料查询。
软件特点：
支持多种图像采集设备，如：专用扫描设备、高速扫描仪、高拍仪等。
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对不同设备采集的图像进行标准化处理，支持图像采集设备混用。
支持白光图、透光图、红外图、紫外图下的变造票据检测
支持印章信息的自动比对，如：印章特征、内容、位置等信息。
支持防伪特征区域的局部显示、对比显示、放大显示。
13、智能银行平台[简称：智能银行]V1.0
主要功能：
实现银行网点转型的智能化及销售化。含金融超市、智能理财桌、信用卡积分兑换、
自助填单、远程开户、综合柜员机、综合金融体验机等。
产品特点：
基于多点触摸，提供友好的用户体验。
支持摄像头、发卡模块、收单模块新型外设，提供更多强大交易功能，满足客户的
银行服务需要。
提供安全的交易可信环境，智能应用基于摄像头、CA 认证、生物识别、电子手写
签名等方案，使整个交易环境安全、可靠、可监控、可审计。
提供 7*24 小时服务，以往客户除存取款、转账等少数交易外，其他业务均只在工
作时间到网点办理。使用智能应用，则可随时办理几乎所有的银行业务。
二、评估方法
由于技术价值和获取成本往往具有弱对应性，重置成本不能准确反映技术的价值，
而目前市场上类似委估技术的公开交易很少，采用市场法评估不太适宜。根据对委估无
形资产特点、使用和收益情况的分析，本次评估采用收益现值法中的净利润分成率法。
收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益，采用适当的折现率折算成现
值，借以确定被评估资产价值的一种评估方法。
被评估单位从利用技术类无形资产的业务中可以获得稳定的收益，因此通过估算其
在未来收益期内各年产生的预期收益，采用适当的折现率将其折算成现值，得出评估值
是合理的。本次评估具体计算公式如下：
n
1
A Qi
i 1 (1 r )i
其中：
A —委估无形资产评估值
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n —委估无形资产收益年限
Qi —委估无形资产第 i 年产生的净收益
r —折现率
Qi ＝第 i 年被评估单位的净利润×委估无形资产净利润分成率
三、评估假设前提
1．企业提供的资料真实可靠的假设；
2．社会经济环境无重大变化的假设；
3．我国信息技术行业相关的法律、法规、政策和产品技术标准仍如现实状况而无
重大变化的假设；
4．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素造成的重大不利影响的假设。
5、假设经济寿命期内每年的收入支出均匀发生。
四、评估依据
（一）财政部 2004 年 2 月 25 日发布的《资产评估准则—基本准则》、《资产评估职
业道德准则—基本准则》（财企[2004]20 号）；
（二）中国资产评估协会 2007 年 11 月 28 日发布的《资产评估准则—评估程序》、
《资产评估准则—工作底稿》、《资产评估价值类型指导意见》（中评协[2007]189 号）；
（三） 中国资产评估协会发布的《资产评估准则—评估报告》（中评协[2011]230
号）；
（四） 中国资产评估协会 2008 年 11 月 28 日发布的《资产评估准则—无形资产》
（中评协[2008]217 号）和《著作权资产评估指导意见》（中评协[2010]215 号）；
（五）《计算机软件保护条例》；
（六）计算机软件著作权证书及说明书；
（七）中国注册会计师协会 2003 年 1 月 28 日发布的《注册资产评估师关注评估对
象法律权属指导意见》（会协[2003]18 号）；
（八） 国家宏观经济、区域市场分析资料；
（九）被评估单位提供的 2013 年-2015 年 6 月及基准日的审计报告、财务报表；
（十）被评估单位提供的经营统计、分析资料、评估基准日资产评估明细表；
（十一）被评估单位提供的与客户签订的咨询服务合同等资料；
（十二）被评估单位提供的收益预测资料；
（十三）评估师从 wind 资讯软件查询的国债到期收益率资料；
（十四）其他资料。
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五、行业分析
行业分析内容详见下面收益法评估说明中“六、行业情况分析”相关内容。
六、评估过程说明
（一）委估无形资产收益年限
委估无形资产收益期根据法定使用年限和经济寿命两者中孰短者确定。评估人员确
定技术类无形资产的经济寿命时，与被评估单位的研发人员座谈，详细了解了委估计算
机软件著作权的先进性、应用条件、未来应用前景、同行业类似技术的优势、替代作用、
发展趋势和更新速度，考虑上述各因素，确定委估专利资产的剩余经济年限为 5.5 年，
即 2015 年 7 月-2020 年。
（二）委估无形资产对应的净利润
本次委估的其他无形资产为计算机软件著作权，其对应的收入为技术开发和技术服
务收入。2015 年 7 月- 2020 年委估无形资产对应的净利润预测表如下：
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 7 月-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
净利润 280.65 480.26 603.24 752.44 748.85 745.04
（三）委估其他无形资产的净利润分成率
评估人员采用层次分成法对各净利润的影响因素分成率进行确定，即在对净利润进
行充分了解的基础上，分析各净利润影响因素之间的联系与结构，并把这种结构分为若
干层，把各层诸要素联系起来，再把同层因素之间对上层某因素重要性进行评价，办法
是“两两比较法”建立判断矩阵，求得权重系数，在进行单层权重评判的基础上，再进
行层间重要性组合权重系数的计算确定委估其他无形资产等各项影响因素的净利润分
成率。确定如下：
1、各类因素对净利润的影响权重层次分析结构
根据被评估单位的生产经营模式和特点，将其净利润的影响因素分为资金、设备等
有形资产、人力资源、技术类无形资产、客户资源等 4 个因素。
2、建立判断矩阵
运用两两分析法建立各层比较矩阵。确定相比较两因素与上一层因素相比哪一个
大，大多少。并用 1－9 的比例来赋值。
分别将同一层次同一类别的因素两两相比，确定其对上一层次同一类别因素的影响
程度。
心理学试验表明大多数人对不同事务在相同属性上差别的分辨能力不超过九级，1
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－9 级的标度定义如下：
指标 A 与指标 B 比较结果 标度值
A 比 B 同样重要 1
A 比 B 稍重要 3
A 比 B 相当重要 5
A 比 B 非常重要 7
A 比 B 极端重要 9
①根据净利润形成影响因素建立判断矩阵并赋值
项目 客户资源 技术类无形资产 资金、设备等有形资产 人力资源
客户资源 1 3 4 3
技术类无形资产 1/3 1 4 0.5
资金、设备等有形资产 1/4 1/4 1 0.333333333
人力资源 1/3 2 3 1
小计 1.92 6.25 12.00 4.83
②确定各影响因素影响净利润权重
根据上表打分结论确认各因素对净利润的影响
技术类无形资 资金、设备等有 各因素影
项目 客户资源 人力资源 小计
产 形资产 响权重
客户资源 0.5217 0.4800 0.3333 0.6207 1.9558 48.89%
技术类无形资产 0.1739 0.1600 0.3333 0.1034 0.7707 19.27%
资金、设备等有
0.1304 0.0400 0.0833 0.0690 0.3227 8.07%
形资产
人力资源 0.1739 0.3200 0.2500 0.2069 0.9508 23.77%
小计 1.0000 1.0000 1.0000 1.0000 4.0000 100.00%
进行一致性检验，CI=0.0701，RI=0.8931
则 CR= CI/ RI=0.0785<0.1，满足一致性要求。
经测算，无形资产的净利润分成率为 19.27%。
评估人员和委托方生产及技术人员进行座谈，详细了解委估技术在公司各类软件产
品中的应用情况。考虑到未来新技术可能的出现会影响委估无形资产对净利润的贡献程
度，未来每年分成率按照 30%的比例衰减。
（四）折现率
折现率的内涵是指与投资于委估其他无形资产相适应的投资报酬率。公司根据评估
规范要求，折现率选取过程中考虑了明润华创科技有限责任公司利用委估无形资产时的
无风险报酬率和风险报酬率，采用因素分析法，进行风险累加来测算无形资产的折现率。
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
(1)无风险报酬率
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无风险报酬率依据同期中长期国债利率确定。根据 Wind 资讯查询到期日距评估基
准日 5 年以上的国债平均收益率复利为 3.64%，因此本次无风险报酬率取 3.64%。
(2)风险报酬率
风险报酬率考虑了行业风险、经营风险、财务风险、技术风险和其他风险报酬率等，
分析如下：
A、行业风险的确定
随着我国信息化不断深入，信息化正在深刻地改变着公司的社会，特别是在各单位
中 IT 的作用日益明显，IT 建设和 IT 运维同时成为了提高人们工作效率的加速器。针对
IT 运维，我国各级政府和各单位近十年来建立了一系列的规章制度。期间，出现了一批
IT 运维产品，也成就了一批 IT 运维服务企业，培养了一批运维管理人才，初步形成了
从培训、技术开发、专业服务的一个完整的体系，为我国信息化建设起到关键作用。我
国政府积极推进 IT 技术服务工作，将 IT 运维服务作为其工作重点，为各个单位的提供
工作指导，也将培养出一批优秀的 IT 服务企业。
最新公布的 IDC 报告《Worldwide Big Data Technology and Services 2012-2016
Forecast》显示，全球大数据技术和服务市场将会实现 31.7%的年复合增长率(CAGR)(大
约是总体的信息与通信技术市场增长率的 7 倍)，预计到 2016 年实现 238 亿美元收入。
大数据在大范围内现有的以及新兴市场中呈现快速增长及合并技术的架势。尽管很多功
能还没有实现，很多需求与供应仍处于多样化中，但是 IDC 预计在 2012-2016 年大数据
将实现强有力的增长。
综合分析后确定行业风险为 2.5%。
B、经营风险的确定
明润华创公司与同类型公司相比，具有较强的咨询顾问实力及软件开发能力，并且
能够很好的将二者融合，为客户提供优质服务，具有一定的竞争实力。但是，被评估单
位的客户定位相对集中在银行业，对客户的依赖度较高。因此，本次评估经营风险取 3%。
C、财务风险的确定
同国外及国内竞争对手公司相比，公司整体规模还不大，外部融资渠道匮乏，资金
比较紧张，在产品市场推广、销售渠道的建设等多方面受到一定的制约。考虑到名道恒
通公司处于快速发展时期，应收账款占用企业资金较大，随着公司业务拓展较快，资金
需求增大，存在一定的财务风险。财务风险取 2.5%。
D、技术风险：技术风险来自两方面，一是自身的技术风险，另一方面是来自竞争
对手的挑战。技术风险是指技术开发方面的各种不确定因素，如技术难度、成果成熟度、
与商品化的差距，以及产品的生产设备和专业技术人才的能力，很难保证将来不被超越。
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因此被评估单位存在一定的技术风险，比如核心技术人员流失导致的技术失密风
险、技术替代风险、技术失去领先优势的风险等，考虑到公司核心资产是无形资产，因
此技术风险取 3%。
E、其他风险：除了上述风险，被评估单位也存在其他风险，人才培养跟不上企业
发展步伐；人员队伍稳定性问题，团队协作性问题，需要专业化、规范化过程等风险，
其他风险取 5%。
故风险报酬率=行业风险+经营风险+财务风险+技术风险+其他风险=16.00%
折现率=无风险报酬率+风险报酬率
=3.64%+16.00%=19.64%
（五）根据公式，计算委估无形资产的评估值。
详细计算过程见下表：
金额单位：人民币万元
项目 2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
净利润 280.65 480.26 603.24 752.44 748.85 745.04
分成率 19.27% 13.49% 9.44% 6.61% 4.63% 3.24%
分成额 54.07 64.77 56.95 49.73 34.64 24.13
折现率 19.64% 19.64% 19.64% 19.64% 19.64% 19.64%
折现期 0.25 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
折现系数 0.9562 0.8358 0.6986 0.5839 0.4881 0.4080
折现值 51.70 54.14 39.79 29.04 16.91 9.84
评估值 201.42
七、评估结果
本次评估的其他无形资产评估值为 201.42 万元。
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递延所得税资产评估说明
一、评估对象及范围
纳入本次评估范围的递延所得税资产账面价值 8,426.11 元。主要是被评估单位实行
新会计准则，计提资产减值损失，即对应收款项和其他应收账款计提坏账准备所产生
的，经审计调整形成的所得税应纳税差异, 为会计和税法在确认企业所得税时的暂时性
差异。
二、评估方法与过程
递延所得税资产账面值为 8,426.11 元，主要是公司实行新会计准则，在 2015 年 6
月企业应计提资产减值损失，即对应收账款和其他应收款计提坏账准备所产生的，经
审计调整形成的所得税应纳税差异，为会计和税法在确认企业所得税时的暂时性差
异。评估中首先对计提的合理性、递延所得税资产核算方法、适用税率、权益期限等
进行核实，判断未来能否实现对所得税的抵扣；然后按评估要求对所涉及的债权类资
产据实进行评估，对坏账准备按零值处理；再后将评估结果与账面原金额进行比较，
以评估所确定的风险损失对递延所得税资产的账面记录予以调整，从而得出评估值。
三、评估结果
经过评估计算，递延所得税评估值为 8,426.11 元，无评估增减值。
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负债评估说明
一、概况
本次负债评估范围为北京明润华创科技有限责任公司公司评估基准日 2015 年 6 月
30 日的流动负债。具体为应付账款、预收款项、应交税费和其他应付款。负债分项汇总
如下：
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值
1 应付账款 687,475.82
2 预收款项 1,148,824.46
3 应交税费 317,879.68
4 其他应付款 127,071.75
流动负债合计 2,281,251.71
二、评估方法与过程
根据被评估单位评估明细表中所列债权人、业务内容、发生日期、金额以及评估人
员与该公司财务人员的交谈取得的信息，分析债务或义务的具体情况，采取适当的评估
程序，按照现行会计制度的有关规定，判断各项债务支付或义务履行的可能性。
对上述负债的评估，在充分考虑其债务和应履行义务的真实性的因素后，以审查核
实后的金额作为评估值。
（一）应付账款
应付账款账面值为 687,475.82 元，是企业根据合同、协议应支付上海虹泽信息科技
有限公司、北京至简科技有限公司等公司的服务费和应付给中国太平洋财产保险股份有
限公司的产品责任险。评估人员结合相关服务合同，并核对了部分合同，对应付账款账
簿、凭证进行了核对和查证。经审核，应付账款账务真实合理，故按核实后的账面值
687,475.82 元确定评估值。
（二）预收账款
预收账款账面值为 1,148,824.46 元，是企业预收上海洪泽软件有限公司的软件款项。
评估人员对预收账款账簿、凭证进行了核对和查证。经审核，预收款项账务真实合理，
故按核实后的账面值 1,148,824.46 元确定评估值。
（三）应交税费
应交税费账面值为 317,879.68 元，为企业应缴国家及地方税务局的增值税、企业所
得税、教育费附加税、城市维护建设税等。经查证核实计算无误，以核实后的帐面值
317,879.68 元确定评估值。
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（四）其他应付款
其他应付款账面值为 127,071.75 元。该科目主要为报销款和社保公积金。经评估人
员现场核实相关文件及会计凭证、账簿。上述其他应付款记录真实、完整，故以核实后
的账面值 127,071.75 确定评估值。
三、评估结果
北京明润华创科技有限责任公司负债评估值为 2,281,251.71 元。具体结果见下表：
负债评估结果汇总表
金额单位：人民币元
序号 科目名称 账面价值 评估价值
1 应付账款 687,475.82 687,475.82
2 预收款项 1,148,824.46 1,148,824.46
3 应交税费 317,879.68 317,879.68
4 其他应付款 127,071.75 127,071.75
流动负债合计 2,281,251.71 2,281,251.71
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第二部分 收益法评估技术说明
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收益法评估技术说明
一、收益法简介
收益现值法是指通过估算委估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资
产价值的一种资产评估方法。
采用收益法对资产进行评估，所确定的资产价值，是指为获得该项资产以取得预期
收益的权利所支付的货币总额。不难看出，资产的评估价值与资产的效用或有用程度密
切相关。资产的效用越大，获利能力越强，产生的利润越多，它的价值也就越大。
应用收益法评估资产必须具备以下前提条件：
1、委估资产必须按既定用途继续被使用，收益期限可以确定；
2、委估资产与经营收益之间存在稳定的关系；
3、未来的经营收益可以正确预测计量；
4、与预期收益相关的风险报酬能被估算计量。
收益法计算公式为：
n
Ri
P
i 1 (1 r )i
式中：
P ——经营性资产现金流折现值
n ——收益期年限
Ri ——第 i 年的预期收益
r ——折现率
二、本次收益现值法评估思路
本次收益法评估模型选用股权自由现金流折现模型，即经济收益流 Ri 是公司股东全
部权益产生的现金流。以未来若干年度内的股东全部权益净现金流量作为依据，采用适
当折现率折现得出折现值后，再加上溢余资产价值、非经营性资产价值、其他资产价值，
减去非经营性负债，计算得出股东全部权益价值。
（一）计算公式
股东全部权益价值=股权自由现金流折现值＋非经营性资产价值+其他资产－非经
营性负债+溢余资产
（二）股权现金流量折现值按以下公式确定
股权自由现金流折现值=明确的预测期期间的股权自由现金流折现值+明确的预测
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期之后的股权自由现金流折现（终值）现值
1、明确的预测期
被评估单位成立于 2013 年 3 月。公司自成立以来，一直致力于商业银行影像平台
建设、风险预警监测、票据交易处理、金融大数据等方面的产品研发、项目实施、技术
服务、业务咨询以及 IT 技术人员外包等业务。被评估单位主营业务板块明确，收益稳
定增长，考虑公司目前的营销能力和市场需求变化，预计净收益仍会稳定增长 3 年左右，
然后保持基本稳定，明确的预测期取定到 2020 年。
2、收益期
由于公司的运行比较稳定，企业经营主要依托的主要资产和人员稳定，资产方面，
通过常规的更新即可保持长时间的运行，其他未发现企业经营方面存在不可逾越的经营
期障碍，故收益期按永续确定。
3、股权自由现金流量
股权自由现金流量的计算公式如下：
股权自由现金流量=营业收入-营业成本-营业税金附加-营业费用-管理费用-财务费
用+营业外收入-营业外支出-所得税+折旧摊销-资本性支出-营运资金增加额+新取得的
有息债务本金-有息债务本金偿还额
4、折现率
按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为股权自由现金流量，
则折现率选取权益资本成本，根据资本资产定价模型，权益资本成本 Re 计算公式如下：
Re R f ERP Rc
其中：
R f ：无风险报酬率；
：Beta 风险系数；
ERP ：股权市场超额风险收益率；
Rc ：公司特有风险超额收益率。
（三）非经营性资产和其他资产
非经营性资产和其他资产是指与企业经营活动的收益无直接关系，企业股权自由现
金流量折现值不包含其价值的资产。此类资产不产生利润，会增大资产规模，降低企业
利润率。本次评估中无非经营性资产。其他资产为递延所得税资产。
（四）非经营性负债
非经营性负债是指与企业经营活动产生的收益无直接关系、企业股权自由现金流量
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折现值不包含其价值的负债，本次评估无非经营性负债。
（五）溢余资产
溢余资产是指与企业经营无直接关系的，超过企业经营所需的多余资产，多为溢余
的货币资金。
三、评估依据
（一）中评协发布的《资产评估准则——企业价值》（中评协[2011]227 号）；
（二）国家宏观经济、行业、区域市场及企业统计分析数据；
（三）被评估单位最近两年的财务报表、审计报告；
（四）被评估单位提供的收入、成本、费用分析及预测资料；
（五）被评估单位提供的管理、经营和财务等资料；
（六）被评估单位提供的行业竞争资料、经营工作总结及计划；
（七）被评估单位提供的部分合同、协议等；
（八）被评估单位提供的基准日财务报表；
（九）Wind 资讯及其他渠道查询的行业资料；
（十）其他资料。
四、本次收益法评估及预测的重要前提及限定条件
（一）国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化；
（二）被评估单位所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测
和不可抗力因素造成的重大不利影响；
（三）国家现行的赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变化；
（四）无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响；
（五）被评估单位不改变经营方向，持续经营；
（六）委托方和被评估单位提供的评估资料和资产权属资料真实、合法、完整，评
估人员在能力范围内收集到的评估资料真实、可信；
（七）被评估单位的经营者是负责的，且管理层有能力履行其职责；
（八）被评估单位完全遵守所有相关的法律、法规和政策规定；
（九）被评估单位未来将采取的会计政策和此次进行评估时所采用的会计政策在重
要方面基本一致；
（十）假设被评估单位的收入支出均匀发生。
五、宏观经济分析
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1、一季度我国经济惯性下滑，二季度企稳迹象初显
长期潜在增长率下降与总需求不足的叠加效应使当前我国经济面临巨大下行压力。
一季度我国国内生产总值（GDP）实际增长 7.0%，为 2009 年 3 月以来的最低值，季调环
比增长 1.3%，是该指标公布以来的最低值，折算成年率仅在 5.3%左右。一季度我国 GDP
平减指数同比为-1.05%，是 2010 年以来首次出现负增长，同时考虑 PPI 连续 39 个月负
增长，表明我国当前社会总需求不足现象较为明显，通缩压力较大。当前经济面临的下
行压力可认为是长期潜在增长率下滑与周期性总需求不足共同作用的结果。
第三产业尤其是金融业增速大幅加快。从一季度 GDP 的组成来看，第一产业同比增
速出现明显下滑，仅增长 3.2%，增加值占 GDP 的比重回落至 5.5%；第二产业同比增长
6.1%，占 GDP 的比重下降至 42.9%；第三产业同比增长 8.0%，占 GDP 的比重上升至 51.6%。
第三产业中，六大分项中只有金融业和其他服务业实现了增速提高，其中金融业由去年
全年 10.2%的同比增速大幅提升至 15.9%，成为支撑一季度 GDP 增长的关键因素。其中
股市成交量的大幅上升是金融业增加值提升的重要原因。、
二季度我国经济初步显现企稳迹象。从实体经济面看，工业增加值同比增速小幅回
升。5 月份，规模以上工业增加值同比增长 6.1%，当月同比增速比 4 月份加快 0.2 个百
分点，连续两个月呈小幅回升态势。投资、消费、房地产销售等数据都有所好转。
反映实体经济的“克强指数”由一季度的低点开始回升。4、5 月份分别同比增长
2.4%和 2.05%，其中 5 月份工业用电量同比增速已由前期的大幅负增长提升至-0.6%；5
月份铁路货运量同比下降 11.5%，仍处在历史低位；5 月份中长期贷款余额同比增长
14.8%，高于去年平均水平。
制造业 PMI 自 1 月触底后有所反弹。 月份物流与采购协会 PMI（官方 PMI）为 50.2%，
与 5 月份持平，且连续 4 个月处于景气区间。从分项来看，生产指数与新订单指数升至
52.9%与 50.1%，表明企业的生产随下游需求改善而重新扩张。但出于对经济前景的谨慎
考虑制造业企业仍处于去库存阶段，5 月份产成品库存与原材料库存指数分别为 47.7%
和 48.7%。但拥有更多中小企业样本的汇丰 PMI 已连续 4 个月低于 50%荣枯线，6 月份为
49.4%，尽管所有回升，却仍未进入景气区间，反映中小制造业企业面临的困难更大。
从 4、5 月份实体经济情况来看，我国二季度经济企稳迹象初步显现，这主要得益
于三方面因素。一是政府的稳增长措施。政府有关部门加快了对水利、铁路、生态环境、
保障房等项目的审批和启动的步伐。二是深化改革的继续推进。党中央、国务院加快推
进简政放权等改革，鼓励大众创业、万众创新，激发经济活力，移动互联、电子商务、
生活服务、养老健康等新兴行业蓬勃发展，对稳定就业、改善人民生活水平以及增强市
场信心发挥了重要作用。三是货币政策的呵护。二季度以来，央行多次降准降息，一定
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程度上缓解了实体经济融资成本高企问题。
2、三大需求初步改善显示经济正逐步逼近周期底部
固定资产投资增速正在接近底部。1-5 月份固定资产投资同比增长 11.4%，较 1-4
月份回落 0.6 个百分点，虽然延续了之前的下滑趋势，但已经表现出企稳迹象。一方面，
5 月份当月投资同比增长 9.9%，比 4 月份加快 0.3 个百分点，先于累计数据止跌回升；
另一方面，5 月投资季调环比折年后增长了 10.8%，增速跌幅也有所收窄。从分项看，
1-5 月份房地产投资累计同比增长 5.1%，继续快速下滑；服务业投资累计同比增长
12.1%，出现小幅下滑；制造业投资累计同比增长 10.0%，略高于 1-4 月增速；基础设施
投资累计同比增长 18.7%，继续担任拉动投资的中坚力量。
社会消费品零售增速小幅回升。5 月份，社会消费品零售总额同比名义增长 10.1%，
比上月略快 0.1 个百分点；扣除价格因素，实际增长 10.2%，比上月加快 0.3 个百分点；
经季节调整，5 月份环比增长 0.81%，比上月加快 0.09 个百分点，折年后增长 10.2%。
从结构看，商品销售同比增长 9.9%，较上月加快 0.1 个百分点，餐饮收入同比增长 11.7%，
与上月持平。消费先于投资企稳，一方面在于资本市场繁荣带来的财富效应，另一方面
由于通胀水平较低带来的收入效应。
外需改善促使我国出口降幅继续较快收窄。5 月份，我国进出口总值 1.97 万亿元，
同比下降 9.7%。其中，出口 1.17 万亿元，同比下降 2.8%，降幅较 4 月份收窄 3.4 个百
分点；进口 8033.3 亿元，同比下降达 18.1%，降幅比上月扩大 2 个百分点；当月贸易顺
差达 3668 亿元，同比扩大 65%。受益于外需整体改善，5 月份我国对主要贸易伙伴出口
增速在上月的基础上继续全面改善。内需不足与进口商品价格下跌造成进口同比继续下
降。公布的 14 类进口商品中，有 9 类进口增速回落；前期大宗商品价格下跌对原材料
进口的负面影响仍未消除，原油、铁矿砂、塑料、铜等进口额同比仍呈现两位数的跌幅。
进口价格回升在相当程度上抑制了我国进口库存回补的动力。
3、物价水平保持低位，通缩压力将逐步减轻
5 月份居民消费价格同比涨幅小幅回落。5 月份，全国居民消费价格（CPI）同比上
涨 1.2%，同比涨幅比上月回落 0.3 个百分点。CPI 环比下降 0.2%，降幅与历史同期水平
基本持平。从环比看，5 月份 CPI 变动有四个特点：一是季节因素影响部分鲜活食品价
格下降。鲜菜、鲜果和蛋价格分别下降 9.2%、2.7%和 1.2%，合计影响 CPI 下降 0.39 个
百分点，超过当月 CPI 总降幅。二是猪肉价格恢复性上涨。前期猪肉价格低迷，饲料价
格和人工成本上涨，部分养殖户减少生猪存栏，导致猪肉供应偏紧，价格上涨 2.7%，影
响 CPI 上涨 0.08 个百分点。三是政策因素影响烟草价格上涨。四是国际因素导致汽柴
油价格略有反弹。受国际原油价格回升影响，汽油和柴油价格分别上涨 5.7%和 6.5%，
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影响 CPI 上涨 0.05 个百分点。
5 月工业生产者价格指数依然处在通缩水平。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比
下降 4.6%，连续 39 个月负增长。工业生产者购进价格指数同比下降 5.5%，连续 38 个
月负增长。
从各类物价指数来看，中国当前的产能过剩和需求不足有着深刻的结构分化特征。
一季度 GDP 平减指数同比负增长，表明从整体经济看确实存在需求不足与通缩压力，但
从居民消费端和工业生产端来看，CPI 与 PPI 的背离表明一方面我国在主要工业领域产
能过剩和投资需求低迷的现象同时存在，另一方面居民消费需求则呈现一定刚性，尤其
是服务性消费需求要更强于商品性消费需求。从现实来看，我国教育、医疗、文化娱乐
等服务业确实存在供给不足问题，居民对食品（尤其是安全食品）的需求也随着生活水
平的提升而增加，这也是 CPI 同比增速显著高于 PPI 的一个重要原因。因此整体需求不
足不能掩盖结构性供给不足的问题。
未来的通缩压力将有所减轻。一是国际油价结束了前期的快速下跌过程，对工业品
价格起到支撑作用；二是猪肉价格出现恢复性上涨；三是货币政策宽松将有助于经济整
体需求复苏。即使下半年翘尾因素有所消退，物价也不会出现明显下行。近期来看，由
于食品价格出现回升，预计 6 月份 CPI 可能反弹至 1.5%。
4、货币供应量内生性保持低位
货币供应量保持低位，5 月小幅回升。5 月末 M2 余额同比增长 10.8%，增速比上月
末高 0.7 个百分点，比去年同期低 2.6 个百分点，尽管较上月小幅提高，但仍处较低水
平。M1 余额同比增长 4.7%，增速比上月末高 1.0 个百分点，比去年同期低 1.0 个百分
点。货币供应量同比增速处于低水平的重要原因是居民储蓄存款受股市持续火爆吸引大
规模流入股市。5 月份，当月人民币存款增加 3.23 万亿元，同比多增 1.50 万亿元。但
是，其中住户存款继 4 月份减少 1.05 万亿元之后再度减少 4413 亿元；与此形成鲜明对
比的是，当月非银行业金融机构存款增加达 1.94 万亿元。
社会融资规模继续处于较低水平。5 月份，社会融资规模增量为 1.22 万亿元，比上
月多 1639 亿元，比去年同期少 1387 亿元。其中，当月人民币贷款新增 8510 亿元，同
比少增 281 亿元；外币贷款折合人民币新增 81 亿元，同比多增 423 亿元；委托贷款增
加 324 亿元，同比少增 1331 亿元；信托贷款减少 195 亿元，同比少增 320 亿元；未贴
现的银行承兑汇票增加 955 亿元，同比多增 1049 亿元；企业债券净融资 1528 亿元，同
比少 1269 亿元；非金融企业境内股票融资 584 亿元，同比多 422 亿元。
新增人民币贷款环比多增。5 月份，当月人民币贷款增加 9008 亿元，比去年同期少
增 43 亿元，环比大幅多增 1929 亿。其中，中长期贷款占比 51.2%，比上月 61%的占比
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回落。住户部门的中长期贷款比 4 月多增 495 亿元，与房地产销售回暖有关；非金融企
业及机关团体中长期贷款同比和环比均少增，而票据融资同比和环比均大幅多增，在一
定程度上说明实体经济长期投资的需求有限，实体经济整体仍显低迷。
人民币汇率保持平稳，国际资本保持净流出。在一季度人民币汇率小幅走低后，二
季度人民币汇率保持平稳，其中即期汇率走平，中间价小幅升值。从外汇占款口径来看，
4、5 月份外汇占款中的“不可解释部分”高达-292 亿和-526 亿美元，其中大部分可看
作是热钱流出（另一部分应是企业不愿结汇而保留的美元头寸），国际资本持续净流出
导致在贸易顺差扩大的情况下 5 月份外汇占款仅增加 51.7 亿美元。为保持汇率稳定，
央行在市场上买入人民币，导致外汇资产头寸下降，其中 4 月份下降了 459 亿元。
当前我国货币供应量保持低位具有一定的内生性原因。一是在实体经济不振、信用
风险增加和宽信贷的背景下，表外融资需求显著减弱（其中 3 月社会融资规模甚至直接
与新增贷款相等），减少了货币派生，导致整体 M2 增速内生性下降；二是在“实体弱股
市牛”的背景下，资金为了寻求更高的收益纷纷转战股市，繁荣了虚拟经济，但却提升
了实体经济融资的“机会成本”，与央行以提供流动性降低融资成本的初衷背道而驰，
大量资金通过场外配资形式托起资本市场泡沫，反而增加了系统性风险；三是国际资本
连续净流出背景下，央行投放流动性被维持汇率稳定的卖出美元操作所对冲，新增外汇
占款不再是基础货币主要来源，因此尽管央行动作很大，但货币增速仍然保持低位。采
用“货币供给增速差距”（M2 增速-GDP 增速-CPI 增速）来衡量当前货币政策的实际效果，
可以看出，一、二季度“货币供给增速差距”分别为 3.4%和 2.5%左右，低于历史 5%左
右的均值，仍属于“稳健偏紧”区间，显著低于 2009 年 CPI 通缩时期货币政策力度。
六、信息技术服务行业情况分析
2015 年，信息技术服务业发展面临新的形势，既存在政策推动日益强化、企业加速
跨界发展、信息技术向传统领域深度渗透等机遇，又面临企业转型压力加剧、新兴业态
行业应用步伐缓慢、信息技术快速发展下信息安全形势严峻等挑战。
1、对 2015 年形势的基本判断
（1）产业规模增长有力，转型稳步推进
在全球经济潜在增长持续下降的背景下，我国经济步入发展新常态，维持高增长同
时增速小幅放缓的健康发展态势。政策措施有力推动结构调整和转型升级取得新进展，
促进服务业发展水平的提高和经济质效的增强。2014 年，信息技术服务产业运行态势良
好，产业规模不断扩大。统计数据显示，1-9 月，我国软件和信息技术服务业增速稳中
趋缓，实现业务收入 26815 亿元，同比增长 20.6%。其中，数据处理和存储服务实现收
入 4785 亿元，同比增长 24.6%，增速继续保持全行业首位，高出全行业平均水平 4 个
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百分点；集成电路设计、信息系统集成服务和信息技术咨询服务分别完成收入 757、5551
和 2845 亿元，同比增长 20.7%、20.2%和 20.4%。
展望 2015 年，在国家政策、社会需求和产业资金等多方面有力因素的驱动下，信
息技术服务业将保持有力增长。随着我国经济转型成效逐步扩大，产业得到新的驱动力
量和发展机会。一是高速发展的信息消费，逐渐成为推动我国经济增长的主要因素，不
断深入社会经济和社会组织形式，带动数字内容、移动互联网等产业发展，信息平台建
设和对接需求大大增加；二是发展空间巨大的新兴科技领域，随着以云计算、移动互联
和大数据代表的技术创新和突破，产业发展方向愈发明显，与传统行业融合不断深化，
催生 IT 系统建设需求。预计 2015 年，我国信息技术服务业将保持 22%以上的平稳增长。
在产业规模快速增长的同时，产业结构稳步优化，数据处理和运营、信息技术咨询、数
字内容服务等高端环节的比重将进一步增加。受企业对数据挖掘运用需求快速增长的推
动，数据处理与运营服务将继续保持突出增势，预计 2015 年增速将达到 27%。
（2）政策推动日益强化，支持力度不断加大
2014 年，政府接连出台促进服务业增长、提高服务业水平的政策，信息技术服务业
的政策环境持续优化。 2015 年，随着政策的逐步落实，相关配套政策和地方政策相继
出台，信息技术服务业的战略地位将提升到前所未有的高度。
国家和地方层面的利好政策连续出台，有力带动产业新兴领域的快速发展。云计算
领域，2014 年我国积极制定并完善政府采购政策，推动政府的云服务应用。8 月，中央
政府采购网发布信息，京东、浪潮等多家企业的云产品及云服务入围“2014 年中央国家
机关政府采购协议供货商名单”，为云计算在政务领域的广泛应用奠定政策基础。地方
也积极将云计算纳入政府采购。2015 年，在相关政策的推动和落实下，政府将成为云计
算重要用户。大数据领域，2014 年贵州省等地方积极出台大数据产业发展规划和支持大
数据产业发展的具体政策，为大数据及其关联产业发展提供利好机遇。2015 年我国国家
层面的大数据战略思路也将逐渐成型并有望确定发布，引导和推动大数据的有序发展。
各部委、各地方将继续出台或实施与大数据相关的政策文件和专项，政策内容将随着对
大数据本质的认识而愈发明确，有关配套工作也将有序推进。
（3）企业加速跨界发展，市场竞合加剧
随着互联网的深度渗透和新兴技术的不断创新，企业加速跨界发展步伐，通过并购
合作抢占新市场或补充自身短板，增强市场竞争力。一方面，2014 年科技行业的投资并
购交易达到新的高峰，IT 业跨界并购进入井喷期。目前国内跨界并购活动主要由资本充
足的龙头公司开展，专注于产业新兴增长点。并购对象包括云计算、金融 IT 服务等领
域企业，一般拥有细分领域领先的核心技术、客户资源等无形资产。另一方面，IT 企业
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通过签署战略合作协议，发挥各自信息技术和资源优势，如中软与华为、浪潮与金蝶强
强联手推动跨界融合，加强在云服务、大数据和智慧城市等领域的共赢发展。在信息安
全监管趋严的背景下，国际巨头如 IBM、思科也积极寻求与我国企业开展合作从而实现
本土业务突破。
2015 年，受跨界并购合作热潮和软硬件服务化态势的推动，信息技术服务业竞合持
续加剧。随着信息化向纵深发展，信息技术服务日益综合化、集成化，市场将从单一企
业竞争到以聚合生态系统的协同效应参与全产业链竞争。多元化并购合作活动的增长趋
势将于 2015 年延续，主要围绕大数据、云计算、物联网等新兴技术以及金融、医疗、
数字内容等需求大、普及率高的领域展开，我国企业的海外战略投资与合作也将保持活
跃。
（4）信息技术深度渗透生活生产领域
新一代信息技术已经成为引领各领域创新不可或缺的重要动力和支撑，成为实施创
新驱动发展战略、建设创新型国家的关键所在，在深层次上改变交通、医疗、电信、能
源、金融等基础领域的面貌。
智慧城市领域，新一代信息技术在城市主体范围内的创新应用对于我国城市化进程
尤为重要。经过 2013 年的大范围试点，2014 年智慧城市进入大力推广阶段，相关企业
与各地政府签署众多框架协议，主要围绕争政务、交通、医疗等方面，并逐步由小部分
项目开始实质性落地。2015 年将是智慧城市订单落地与建设的高峰期，据 IDC 预计，
2015 年我国智慧城市市场规模将达到 150 亿美元。基于新一代信息技术的数据互联互通
与统一管理平台是智慧城市发展的重要趋势，在智慧医疗、社保、教育、平安城市、电
子政务、工商管理等领域的应用将不断增加。
互联网金融领域，在资本推动和我国客户金融需求逐步释放的影响下，市场快速发
展并日益壮大，2014 年延续 2013 年的强势表现，在理财、投资以及信贷领域均有突破，
阿里、腾讯和联想等企业相继投资互联网金融。2015 年，随着金融改革的不断深化和政
策监管的逐步松绑，互联网金融创新和巨头布局将进一步加速。大数据与金融融合成为
行业发展趋势，有助于金融企业提升竞争力，推动互联网金融模式创新和产品精准营销。
行业边界日渐模糊，参与者包括传统金融机构、互联网企业、通信运营商以及基础设施
提供商等，跨界合作活动频繁。
2、需要关注的几个问题
（1）跨界竞争激烈加剧企业转型压力
从 IT 产业发展形势看，软硬件服务一体化正逐步演变成为势不可挡的大趋势。软
硬件厂商及互联网企业通过布局云计算、大数据等新兴领域，加快服务化转型步伐，服
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务替代产品的创新模式迅速推广。根据用友、中兴等企业第三季度财报显示，主营业务
与服务相关业务协同效应明显，信息技术服务业务比重持续加大。用友已然从一家软件
厂商成功转型为极具互联网特质的云平台服务商，中兴的智慧城市和政务解决方案业务
保持快速增长。
行业巨头跨界转型大力推动产业融合发展的同时，也加剧了信息技术服务业的竞
争。充分的市场竞争和新兴业态发展对 IT 服务企业形成潜在的巨大冲击，从而加速企
业进行转型。但是总体来看，大部分 IT 服务企业尤其中小企业还处于转型升级的探索
阶段。由于业务长期集中在低端集成实施领域，对大数据、云计算等新兴领域的商业模
式和服务模式没有清晰的认识。企业在转型初期也面临着利润下降、研发投入高、短期
内难以获得明显成效的挑战，导致基于新兴业态的信息技术服务业务发展缓慢，营收规
模增速放缓。目前我国信息技术服务行业业绩分化严重，龙头企业凭借技术与资金基础
转型升级已取得初步成效，业务发展情况良好，中小企业生存前景不容乐观。
（2）新兴业态中行业应用步伐缓慢
当前，云计算、大数据等新兴技术快速发展，但在数据中心等基础设施加快建设的
同时，相应的信息技术服务发展缓慢，缺乏企业市场应用。
一方面，新兴领域仍在探索有效的应用模式。云服务企业面向个人的服务以免费模
式为主，企业需要垫付大量资金吸引用户和流量，而可以收费的企业级客户尚未适应用
租赁模式和云计算应用来构建自己的 IT 环境。当前企业迫切需要通过服务模式创新，
将客户与一系列关键服务联系起来从而由消费级转化为企业级领域，从而实现业务盈
利。大数据领域商业模式的缺失，导致我国大数据应用在相当长时间里只能停留在口头
讨论阶段。数据资源利用以及价值提炼等应用模式还未清晰，大数据技术与各行业领域
的知识积累、知识建模融合处于初期探索阶段，从而不能将大数据应用与各行业领域的
需求有效结合，极大阻碍大数据服务发展。
二是我国新兴领域企业的能力和水平难以满足市场期望。目前我国云服务企业在服
务可靠性、服务流程合理性、服务界面易用性、服务协议规范性等方面均存在一定的不
足，与国际领先的云服务提供商相比存在一定差距。大数据企业对数据挖掘分析技术的
把握尚不成熟，总体以跟随国外企业为主，难以满足大数据大规模应用的需求。同时支
撑大数据发展与应用的技术能力、集成方案提供能力和专业知识积累相对薄弱。
（3）信息技术快速发展下信息安全形势严峻
从“棱镜门”事件到“苹果门”事件，网络信息安全问题已从产业隐患上升到关系
全局的战略性问题，在高速发展的新兴信息技术领域中尤为严峻。
在云计算方面，目前云安全发展相对滞后于云计算和大数据的发展，云计算环境下
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数据位置不清楚、数据隔离不清晰给信息安全防护带来一定难度，单点的、被动的传统
安全方案无法满足云计算虚拟、动态、异构的环境。基于新技术和新应用模式的云服务
存在新的安全风险，并且云平台上可以运行多种多样的网络应用，也可能带来各种不同
的安全威胁。2014 年微软、亚马逊等国外云服务的相继落地同样加剧了国家信息安全隐
患。如何通过适应云计算模式的信息安全产品和有关法律法规保护国家信息安全，成为
云计算时代必须解决的重要问题。
在大数据方面，大数据集聚大大提高了数据泄露的风险，为黑客攻击提供了更多机
会和途径，原有的信息安全基础设施难以形成有力保障。金融、医疗等重点领域数据的
生成、传播和使用越发广泛和多元，在大数据时代显示出其重要价值，也使得相关的安
全问题成为紧迫严峻的风险。同时，我国在大数据信息安全方面还缺少相关的法律法规
和制度规范，相关的条例、法规、章程、意见较少，并且约束力不够，尚难建立起能够
兼顾安全与效率的数据开放、管理与信息安全保障体系。
3、应采取的对策建议
（1）加速新兴产业布局，鼓励传统企业转型
一是结合智慧城市建设、两化深度融合和各行业领域信息化建设，推动云计算、大
数据、物联网、移动互联网等新兴领域的国家整体战略布局，加快试点示范和应用推广。
面向云计算、物联网、移动互联网、大数据等新兴领域，着眼于数据处理和运营服务环
节，加强面向行业的数据监测、商业决策、数据分析、横向扩展存储等解决方案研发与
产业化，发展行业数据分析的深加工处理服务和内容增值服务。二是鼓励传统企业加快
转型步伐，加大资源整合力度，通过并购、入股等方式进入新兴市场，培育一体化、集
成化创新能力，向产业链中高端迈进。加大资金、政策等引导力度，利用“核高基”科
技重大专项、电子发展基金、云计算专项资金等重要抓手，鼓励企业在操作系统、自然
语义理解、分布式计算、虚拟化、异构型数据库、非结构化数据处理技术、数据挖掘、
深度学习等关键和核心技术加大研发投入，实现重点突破。
（2）鼓励企业兼并重组，提升国际竞争力
一是支持企业通过并购重组不断丰富产品类型、完善产品结构，加快向价值链高端
延伸并扩展客户资源，突破其由于业务单一、政策依赖强、竞争加剧等因素带来的企业
利润减少等发展瓶颈。二是支持龙头企业加强对具有业务特色、独特技术和研发能力、
以及客户 IT 系统的外包合作伙伴等企业并购，同时面向云计算、大数据、物联网、移
动互联网等新兴领域，并购具备自主知识产权核心技术的成长性好、未来市场前景广阔
的创新型信息技术服务企业，获得关键领域核心技术，完善专利布局。三是支持具备条
件的优势企业积极开展产品、技术、资本等走出去活动，加大政策性贷款的支持力度，
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探索利用产业基金等资金渠道，支持企业重点开展研发、品牌、营销等多领域的海外并
购。支持企业在海外进行股权投资、创业投资、绿地投资与技术合作，建立研发中心，
构建全球产业链生态体系。
（3）提升信息技术服务水平，促进产业融合发展
一是加强信息技术服务支撑工具软件和知识库建设。持续推进业务重心逐渐由单一
的集成实施向处于价值链高端的咨询设计、运行维护、数据挖掘分析等服务环节拓展，
继续加强信息技术服务支撑工具软件研发与产业化，形成从规划设计、集成实施到运行
维护覆盖全生命周期的支撑工具软件。二是加快信息技术服务与传统产业的融合发展，
面向政务、金融、电信、医疗、教育、交通、电力等行业建成统一规范的信息技术服务
知识库和管理方案，形成面向信息技术服务的知识库管理规范和服务模式。鼓励云计算、
大数据、电子商务与移动应用内容的结合，探索社交类网络服务、地理位置服务、第三
方移动支付、互联网接入等多种移动互联网新业务和模式的发展。三是坚持融合创新，
支持企业加快应用模式、服务模式和商业模式创新，开拓新兴服务消费领域，加速产业
链垂直整合和行业资源重组，促进形成产业间融合发展和互动发展的新格局。
（4）营造良好政策环境，加快信息安全保障体系建设
一是针对外资加快进入我国云计算、大数据、智慧城市等领域的应对策略、信息技
术与各行业领域融合发展、信息技术服务推动信息消费等问题开展前瞻性、系统性研究
工作。在云服务、信息系统集成、服务外包、数据服务、移动互联网等行业实施准入制
度或资质细分管理，加强对行业的监管，规范行业市场秩序。二是重点发展信息安全风
险评估、信息系统等级保护咨询、信息系统安全方案设计咨询、信息系统安全集成、信
息安全工程监理、信息系统安全运维、网络安全应急处理、数据与系统容灾备份、电子
认证、信息安全测评、信息安全认证、信息安全培训、电子取证、安全审计等信息安全
服务，提高国内企业的信息安全服务能力。三是完善数据、软件等托管、个人隐私保护
以及安全管理等方面的政策措施与标准规范，明确数据托管要求，对事关国家信息安全、
企业信息和用户隐私的敏感数据，禁止在第三方平台上托管。加快制定和出台“数据保
护法”、“个人信息保护法”、“移动互联网信息安全保护管理办法”等法律法规。
七、被评估单位所在行业分析和核心竞争力分析
（一）所在行业分析
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（二）公司核心竞争力分析
1、核心产品
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2、竞争优势
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八、评估测算过程
（一）企业股权自由现金流量的预测
股权自由现金流量=营业收入-营业成本-营业税金附加-营业费用-管理费用-财务费
用+营业外收入-营业外支出-所得税+折旧摊销-资本性支出-营运资金增加额+新取得的
有息债务本金-有息债务本金偿还额
1、预测基准
对公司的未来财务数据预测是以公司 2013 年-2015 年 1-6 月的经营业绩为基础，遵
循我国现行的有关法律、法规，根据国家宏观政策、国家及地区的宏观经济状况、国家
及地区行业状况，公司的发展规划和经营计划、优势、劣势、机遇、风险等，尤其是公
司所面临的市场环境和未来的发展前景及潜力，并依据公司的财务预测，经过综合分析
编制的。
预测依据包括以下五个方面：
（1）利用企业历史数据及各项财务、经济、技术指标进行预测；
（2）利用国家有关法律法规及国家有关税收和财会政策进行预测；
（3）利用市场、行业、企业实际状况合理预测；
（4）利用公司 2015 年制定的生产经营计划进行预测；
（5）利用企业产品调整方案、发展规划、固定资产投资计划及经营计划进行预测；
2、主营业务收入的预测
（1）金融大数据
国内不少银行已经开始尝试通过大数据来驱动业务运营，如中信银行信用卡中心使
用大数据技术实现了实时营销，光大银行建立了社交网络信息数据库，招商银行则利用
大数据发展小微贷款。总的来看银行大数据应用可以分为四大方面：
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第一方面：客户画像应用。
客户画像应用主要分为个人客户画像和企业客户画像。个人客户画像包括人口统计
学特征、消费能力数据、兴趣数据、风险偏好等；企业客户画像包括企业的生产、流通、
运营、财务、销售和客户数据、相关产业链上下游等数据。值得注意的是，银行拥有的
客户信息并不全面，基于银行自身拥有的数据有时候难以得出理想的结果甚至可能得出
错误的结论。比如，如果某位信用卡客户月均刷卡 8 次，平均每次刷卡金额 800 元，平
均每年打 4 次客服电话，从未有过投诉，按照传统的数据分析，该客户是一位满意度较
高流失风险较低的客户。但如果看到该客户的微博，得到的真实情况是：工资卡和信用
卡不在同一家银行，还款不方便，好几次打客服电话没接通，客户多次在微博上抱怨，
该客户流失风险较高。所以银行不仅仅要考虑银行自身业务所采集到的数据，更应考虑
整合外部更多的数据，以扩展对客户的了解。包括：
①客户在社交媒体上的行为数据（如光大银行建立了社交网络信息数据库）。通过
打通银行内部数据和外部社会化的数据可以获得更为完整的客户拼图，从而进行更为精
准的营销和管理；
②客户在电商网站的交易数据，如建设银行则将自己的电子商务平台和信贷业务结
合起来，阿里金融为阿里巴巴用户提供无抵押贷款，用户只需要凭借过去的信用即可；
③企业客户的产业链上下游数据。如果银行掌握了企业所在的产业链上下游的数
据，可以更好掌握企业的外部环境发展情况，从而可以预测企业未来的状况；
④其他有利于扩展银行对客户兴趣爱好的数据，如网络广告界目前正在兴起的
DMP 数据平台的互联网用户行为数据。
第二方面：精准营销。
在客户画像的基础上银行可以有效的开展精准营销，包括：
①实时营销。实时营销是根据客户的实时状态来进行营销，比如客户当时的所在地、
客户最近一次消费等信息来有针对地进行营销（某客户采用信用卡采购孕妇用品，可以
通过建模推测怀孕的概率并推荐孕妇类喜欢的业务）；或者将改变生活状态的事件（换
工作、改变婚姻状况、置居等）视为营销机会；
②交叉营销。即不同业务或产品的交叉推荐，如招商银行可以根据客户交易记录分
析，有效地识别小微企业客户，然后用远程银行来实施交叉销售；
③个性化推荐。银行可以根据客户的喜欢进行服务或者银行产品的个性化推荐，如
根据客户的年龄、资产规模、理财偏好等，对客户群进行精准定位，分析出其潜在金融
服务需求，进而有针对性的营销推广；
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④客户生命周期管理。客户生命周期管理包括新客户获取、客户防流失和客户赢回
等。如招商银行通过构建客户流失预警模型，对流失率等级前 20%的客户发售高收益理
财产品予以挽留，使得金卡和金葵花卡客户流失率分别降低了 15 个和 7 个百分点。
第三方面：风险管控。包括中小企业贷款风险评估和欺诈交易识别等手段。
①中小企业贷款风险评估。银行可通过企业的产、流通、销售、财务等相关信息结
合大数据挖掘方法进行贷款风险分析，量化企业的信用额度，更有效的开展中小企业贷
款。
②实时欺诈交易识别和反洗钱分析。银行可以利用持卡人基本信息、卡基本信息、
交易历史、客户历史行为模式、正在发生行为模式（如转账）等，结合智能规则引擎（如
从一个不经常出现的国家为一个特有用户转账或从一个不熟悉的位置进行在线交易）进
行实时的交易反欺诈分析。如 IBM 金融犯罪管理解决方案帮助银行利用大数据有效地
预防与管理金融犯罪，摩根大通银行则利用大数据技术追踪盗取客户账号或侵入自动柜
员机(ATM)系统的罪犯
第四方面：运营优化。
①市场和渠道分析优化。通过大数据，银行可以监控不同市场推广渠道尤其是网络
渠道推广的质量，从而进行合作渠道的调整和优化。同时，也可以分析哪些渠道更适合
推广哪类银行产品或者服务，从而进行渠道推广策略的优化。
②产品和服务优化：银行可以将客户行为转化为信息流，并从中分析客户的个性特
征和风险偏好，更深层次地理解客户的习惯，智能化分析和预测客户需求，从而进行产
品创新和服务优化。如兴业银行目前对大数据进行初步分析，通过对还款数据挖掘比较
区分优质客户，根据客户还款数额的差别，提供差异化的金融产品和服务方式。
③舆情分析：银行可以通过爬虫技术，抓取社区、论坛和微博上关于银行以及银行
产品和服务的相关信息，并通过自然语言处理技术进行正负面判断，尤其是及时掌握银
行以及银行产品和服务的负面信息，及时发现和处理问题；对于正面信息，可以加以总
结并继续强化。同时，银行也可以抓取同行业的银行正负面信息，及时了解同行做的好
的方面，以作为自身业务优化的借鉴。
（2）公司 2015 年 1-6 月正在执行的项目
金额单位：人民币元
项目名称 用户名称 合同额 确认收入 尚余收入
电子商业汇票管理系统 浙江稠州银行 150,000 15,000 135,000.00
征信查询管理系统（征信补录、身份核查移植） 浙江稠州银行 270,000 27,000 243,000.00
2014 年度售后维护合同（会计档案、电子商业汇票、反洗钱、
太仓农商行 150,000 30,000 120,000.00
满页账）
征信查询管理系统二期 浙江稠州银行 300,000 30,000 270,000.00
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项目名称 用户名称 合同额 确认收入 尚余收入
人员派遣服务 普元信息 468,000 163,090.91 304,909.09
电子商业汇票系统升级（人员外包） 南充商行 190,500 37,000 153,500.00
事后监督风险预警系统 张家港农商行 588,000 352,800 235,200.00
2014 年项目群（会计档案、事后监督、对账系统、票据改造、
太仓农商行 1,000,000 100,000 900,000.00
印章管理、账户管理）
征信查询管理系统 太仓农商行 320,000 32,000 288,000.00
事后监督影像数据迁移（2014 年年度售后） 吴江农商行 50,400
168,000 100,800.00
事后监督影像数据迁移（2014 年年度售后） 吴江农商行 16,800
风险预警处理系统（稽核） 凉山州商行 429,000
1,430,000 715,000.00
风险预警处理系统（稽核） 凉山州商行 286,000
1104 并表及理财系统 盘锦商行 380,000 152,000 228,000.00
征信查询三期系统开发 浙江稠州银行 90,000
180,000 18,000.00
征信查询三期系统开发 浙江稠州银行 72,000
(新管会一期业绩管理)项目技术开发合同 民生银行 304,000
760,000 228,000.00
(新管会一期业绩管理)项目技术开发合同 民生银行 228,000
吴江农商行变造票辅助识别系统 吴江农商行 72,000
144,000 14,400.00
吴江农商行变造票辅助识别系统 吴江农商行 57,600
苏州公积金中心影像平台技术开发 苏州公积金 390,000 117,000 273,000.00
2015 年度售后维护服务 太仓农商行 100,000 50,000 50,000.00
张家港农商行影像内容管理平台（承兑汇票、变造票识别、集
张家港农商行 1,424,000 427,200 996,800.00
中授权、风险预警、影像平台升级、小贷影像、信贷影像）
2015 年度人月服务合同 吴江农商行 250,000 75,000 175,000.00
合计 8,662,500.00 3,213,890.91 5,448,609.09
（3）基准日后新签订的项目及意向性项目
序号 客户名称 合同名称 预计金额 进展
1 恒丰银行 智能银行 P 端 2,000,000.00 已中标
2 长沙银行 大数据平台（风险预警） 435,000.00 合同已签订
3 长沙银行 大数据平台（企业 360°视图） 815,000.00 合同已签订
4 长沙银行 大数据平台（精准营销&客户服务） 802,500.00 合同已签订
5 张家港农商行 征信查询管理系统（五分钟放贷） 350,000.00 合同已签订
6 张家港农商行 账户管理系统 220,000.00 合同已签订
7 江阴农商行 电票仿真系统 240,000.00 合同审批中
8 盘锦银行 前端业务咨询 280,000.00 合同审批中
已招标，P 端已拿下，C 端把
9 恒丰银行 智能银行 C 端 3,000,000.00
握很大
10 NTT 智能银行合作研发项目（咨询加研发） 2,000,000.00 本月来京考察，月底能定
11 长沙银行 云盘 400,000.00 按人月方式，年底前需完成
12 长沙银行 大数据平台（事后监督） 600,000.00 按人月方式，年底前需完成
北京银行长沙分
13 智能银行软件部分 1,500,000.00
行
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序号 客户名称 合同名称 预计金额 进展
14 四川农信 智能银行咨询项目 1,000,000.00
15 张家港农商行 智能银行咨询 800,000.00
16 张家港农商行 大数据平台（企业 360°视图） 700,000.00
17 吴江农商行 大数据平台（精准营销） 500,000.00
18 吴江农商行 账户管理系统（账户授权） 180,000.00
19 太仓农商行 影像平台 180,000.00 报价阶段
20 太仓农商行 事后监督系统升级改造 80,000.00 报价阶段
21 太仓农商行 对账系统升级改造 140,000.00 报价阶段
22 太仓农商行 印章管理系统升级改造 10,000.00 报价阶段
23 太仓农商行 收费管理系统升级改造 80,000.00 报价阶段
24 太仓农商行 变造票辅助识别控件 130,000.00
25 太仓农商行 交接物管理 120,000.00
26 江阴农商行 智能银行咨询 800,000.00
27 稠州银行 大数据平台（互联网数据采集） 600,000.00 报价阶段
28 稠州银行 承兑汇票印章比对及抽卡系统 110,000.00
29 郑州银行 征信查询管理系统 350,000.00
30 德阳商行 征信查询管理系统 350,000.00
31 乐山商行 征信查询管理系统 220,000.00
32 遂宁商行 征信查询管理系统 220,000.00
33 泸州商行 征信查询管理系统 220,000.00
34 雅安商行 征信查询管理系统 220,000.00
35 自贡商行 征信查询管理系统 220,000.00
36 包商银行 征信查询管理系统 350,000.00
37 日照商行 征信查询管理系统 250,000.00
38 无锡农商行 征信查询管理系统 350,000.00
39 无锡农商行 票据升级改造 150,000.00
40 齐商银行 票据维保 100,000.00
41 齐鲁银行 信贷无纸化审批 300,000.00
42 盘锦银行 稽核审计 800,000.00
43 盘锦银行 影像平台 800,000.00
44 盘锦银行 票据平台 800,000.00
45 西安银行 电票升级改造（网银） 100,000.00
46 山东城商联盟 事后监督系统升级改造 300,000.00
（4）具体预测
对于主营业务收入，主要按以下步骤和思路进行预测:
① 设计收入预测表，以前年度的实际收益为基础，并以企业提供的经营计划、新
增加的检测项目及未来发展规划作参考；
② 查明企业历史收益情况偏高偏低的主要原因，在此基础上预测未来年度中的增
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长变化；
③ 了解截至评估基准日各类业务的经营能力，查阅企业的财务计划、经营计划、
光伏实验室项目计划，分析对预期年限内销售收入有重大影响的因素；
④ 考虑国家目前的产业政策、行业发展的宏观背景、市场需求及变化趋势；
⑤ 预计 2015 年后公司经营进入稳定发展期；
⑥ 以各种因素变动对收入的影响进行测算、比较汇总，然后整理成收入预测表。
根据已签订和正在执行的合同情况，项目回款情况，预计2015年下半年收入金额约
为1282万元，2016-2018年考虑到公司潜在客户和项目的情况未来公司仍然有稳定的增
长，增幅预计在20%-18%之间,2019年及2020年稳定在2018年收入水平。
金额单位：人民币元
未来年度预测数据
产品名称
2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
技术服务 6,160,000.00 10,886,900.00 13,064,300.00 15,677,200.00 15,677,200.00 15,677,200.00
技术开发 6,320,000.00 10,552,560.00 12,663,100.00 15,195,700.00 15,195,700.00 15,195,700.00
小计 12,480,000.00 21,439,460.00 25,727,400.00 30,872,900.00 30,872,900.00 30,872,900.00
2020 年后各年收入均保持该年的水平不变。
3、主营业务成本的预测
公司主营业务成本主要包括技术服务成本、技术开发的成本和部分硬件采购成本
等内容。本次评估主营业务成本的预测根据收入的预测值与毛利率的值进行推算，毛
利率根据不同的业务板块进行预测。评估人员分析了被评估单位的收入和毛利率，并
参考公司的经营和成本控制计划，对未来五年各类业务的主营业务成本预测如下：
金额单位：人民币元
未来年度预测数据
产品名称
2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
技术开发 3,792,000.00 6,331,536.00 7,597,860.00 9,117,420.00 9,117,420.00 9,117,420.00
硬件外购 161,166.99 284,839.11 341,807.46 410,170.00 410,170.00 410,170.00
技术服务 3,696,000.00 6,532,140.00 7,838,580.00 9,406,320.00 9,406,320.00 9,406,320.00
小计 7,649,166.99 13,148,515.11 15,778,247.46 18,933,910.00 18,933,910.00 18,933,910.00
2020 年后各年均保持该年的水平不变。
4、主营业务税金及附加的预测
营业税费包括城建税、教育费附加和地方教育费附加，分别为当年应缴增值税的
7%、3%和2%计提。增值税根据销项税与进项税差额计算，被评估单位技术开发属于免
税收入，技术服务收入按6%计算增值税，进项税根据采购硬件成本计算。
未来年度营业税金及附加预测如下：
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金额单位：人民币元
序号 税 种 2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
1 城建税 23,954.11 42,335.39 50,802.55 60,963.22 60,963.22 60,963.22
2 教育费附加 10,266.05 18,143.74 21,772.52 26,127.09 26,127.09 26,127.09
3 地方教育费 6,844.03 12,095.83 14,515.01 17,418.06 17,418.06 17,418.06
营业税金及附加合计 41,064.19 72,574.96 87,090.09 104,508.37 104,508.37 104,508.37
5、其他业务利润的预测
该公司其他业务无核算内容，本次评估不做预测。
6、管理费用的预测
公司 2013 年-2015 年 6 月管理费用情况见下表：
金额单位：人民币元
项 目 2013 年 2014 年 2015 年 1-6 月
办公费 176,793.27 207,841.89 82,522.65
交通费 5,710.20 51,141.50 11,900.50
差旅费 138,202.20 245,092.93 216,773.92
专业服务费 64,258.00 625,461.00 215,139.13
汽车费用 26,286.00 25,756.04 6,475.00
工资 584,778.33 -56,059.84 135,434.41
社保公积金 97,750.00 116,243.49 80,942.58
房租物业费 208,643.00 120,127.10
水电费 300.00 7,384.00 1,950.00
折旧 880.16 4,027.43 10,747.72
通讯费 1,784.32 14,447.07 4,819.00
业务招待费 16,130.50
福利费 6,756.60 180,157.52 35,680.00
税金 6,852.00 7,560.00
会务费 283.00
培训费 1,980.00 126,000.00
低值易耗品 8,951.00 25,842.16
快递费 204.00 506.00
商业保险 2,933.00
残保金 10,529.00
无形资产摊销 749,999.97
合 计 1,114,917.08 2,552,798.16 946,202.51
公司管理费用核算内容主要包括管理人员工资及福利费、各类保险费、差旅交通
费、办公费、专业服务费、通讯费、业务招待费、残保金、税金、物业费、房租等内
容。本次评估中分别对上述主要费用进行预测，预测依据如下：
（1）管理人员工资根据被评估单位提供的管理人员人数及年平均工资进行计算；
（2）房屋租赁费根据被评估单位提供的租赁合同约定的金额进行预测；
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（3）各项社会保险及住房公积金依据北京市社保机关规定的缴费基数和缴费比率
进行计算；
（4）印花税按照工程合同的万分之三进行预测。
除上述明细项目外，其他费用均参考历史年份发生额，并考虑未来通货膨胀因素
进行预测。
未来五年管理费用预测见下表：
金额单位：人民币元
项 目 2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
办公费 135,711.33 229,145.68 252,060.25 277,266.28 291,129.59 305,686.07
交通费 39,241.00 53,698.58 59,068.43 64,975.28 64,975.28 64,975.28
差旅费 227,612.62 488,825.19 537,707.71 591,478.48 591,478.48 591,478.48
专业服务费 410,321.87 656,734.05 722,407.46 794,648.20 794,648.20 794,648.20
汽车费用 19,281.04 27,043.84 28,396.03 29,815.84 29,815.84 29,815.84
工资 244,434.41 398,862.26 418,805.37 439,745.64 461,732.92 484,819.57
社保公积金 123,055.54 263,643.84 290,008.22 319,009.05 319,009.05 319,009.05
房租物业费 95,272.90 215,400.00 215,400.00 215,400.00 215,400.00 215,400.00
水电费 1,950.00 3,900.00 3,900.00 3,900.00 3,900.00 3,900.00
折旧 5,221.13 9,137.01 8,342.76 9,388.04 12,144.93 15,461.09
通讯费 4,819.00 10,119.90 10,625.90 11,157.19 11,715.05 12,300.80
业务招待费 32,261.00 50,811.08 53,351.63 56,019.21 56,019.21 56,019.21
福利费 34,220.82 55,840.72 58,632.75 61,564.39 64,642.61 67,874.74
税金 5,880.00 5,880.00 5,880.00 5,880.00 5,880.00
印花税 3,744.00 6,431.84 7,718.22 9,261.87 9,261.87 9,261.87
会务费 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00 50,000.00
培训费 20,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00 20,000.00
低值易耗品 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00 5,000.00
快递费 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00 720.00
商业保险 24,653.00 6,514.20 6,514.20 6,514.20 6,514.20 6,514.20
残保金 10,529.00 10,529.00 10,529.00 10,529.00 10,529.00 10,529.00
合 计 1,488,048.65 2,568,237.18 2,765,067.94 2,982,272.65 3,024,516.22 3,069,293.39
2020 年后各年均保持该年的水平不变。
7、营业费用预测
被评估单位无营业费用核算，故不预评估。
8、营业外收入、支出的预测
营业外收入数额相对较小，且不经常发生，不做预测。
9、所得税预测
所得税＝（利润总额-研发费用加计扣除数）×所得税率
被评估单位2014年10月30日取得高新技术企业证书，2014年-2016年有效期内享受
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税收优惠15%所得税率。本次评估中假设被评估单位高新技术企业证书有效期到期后仍
能继续取得，因此所得税率仍为15%。
10、折旧及摊销预测
该部分为固定资产的折旧和无形资产的摊销额。固定资产折旧参考历史折旧水平
和固定资产增加情况进行预测，详见下表：
折旧 未来年度
设备名称 原值
年限 2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
笔记本电脑 8,598.00 3年 1,433.00 1,671.83
笔记本电脑 3,999.00 3年 666.50 1,221.92
办公家具一批 8,600.00 5年 860.00 1,720.00 1,720.00 1,576.67
平板电脑 7,999.00 3年 1,333.17 2,666.33 2,666.33 888.78
海尔洗衣机 1,537.61 5年 153.76 307.52 307.52 307.52 307.52 102.51
海尔冰箱 1,323.93 5年 132.39 264.79 264.79 264.79 264.79 88.26
冰箱 939.32 5年 93.93 187.86 187.86 187.86 187.86 78.28
海尔空调 2,221.37 5年 222.14 444.27 444.27 444.27 444.27 222.14
热水器 1,211.97 5年 121.20 242.39 242.39 242.39 242.39 121.20
海尔空调 2,050.43 5年 205.04 410.09 410.09 410.09 410.09 205.04
新增固定资产 2,099.50 5,065.67 10,288.00 14,643.67
合计 5,221.13 9,137.01 8,342.76 9,388.04 12,144.93 15,461.09
被评估单位无无形资产摊销额。
折旧包括现有固定资产和未来年度增加固定资产的折旧。被评估单位为信息技术
服务公司，固定资产主要包括为办公电子设备。
11、资本性支出预测
被评估单位的资本性支出主要为维持现有经营规模对固定资产的更换支出，依据评
估基准日固定资产重置成本和经济使用年限确定。
12、营运资金增加额预测
营运资金的追加是指随着公司经营活动的变化，因提供商业信用而占用的现金、正
常经营所需保持的现金、应收应付账款等；还有少量经营中必需的其他应收和应付款。
由于企业的经营周期比较规律，故对以往年度的营运资金进行了核实和统计，公式
为：
以往年度营运资金=（流动资产―溢余货币资金－非经营性其他应收款）－（流动
负债－短期借款－应付利息－非经营性流动负债）
计算 2013 年-2015 年 6 月营运资金占当年收入比例的平均值为 30%，参考该水平预
测未来年度的营运资金。
营运资金追加额预测＝当年营运资金－上年营运资金
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预测结果见营运资金预测表,如下：
金额单位：人民币元
项目 2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
营运资金 5,359,875.61 6,431,838.00 7,718,220.00 9,261,870.00 9,261,870.00 9,261,870.00
营运资金追加额 1,797,861.73 1,071,962.39 1,286,382.00 1,543,650.00 0.00 0.00
2020 年后营运资金增加额为 0。
（二）折现率的确定
折现率按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为股权自由现金
流量，则折现率选取股东权益资本成本。采用资本定价模型（CAPM）估算，公式为：
Re R f ERP Rc
其中：
R f ：无风险报酬率；
：Beta 风险系数；
ERP ：股权市场超额风险收益率；
Rc ：公司特有风险超额收益率。
1、无风险报酬率R的确定
根据 Wind 资讯查询到期日距评估基准日 10 年以上的国债平均收益率（复利）为
Rf
3.64%，因此本次无风险报酬率 取 3.64%。
2、Beta风险系数
根据 Wind 资讯查询，沪深 A 股股票软件开发板块剔除杠杆调整 Beta 平均值为
0.8795。
板块名称 SW 软件开发
证券数量: 30
标的指数 沪深 300
计算周期 周
时间范围 从 2013/6/30 至 2015/6/30
收益率计算方法 普通收益率
剔除财务杠杆(D/E) 按市场价值比
加权方式 算术平均
原始 beta 0.8264
加权调整 Beta 0.8837
加权剔除财务杠杆原始 Beta 0.8227
加权剔除财务杠杆调整 Beta 0.8795
3、市场风险超额回报率的确定
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市场超额风险回报率是对于一个充分风险分散的市场投资组合，投资者所要求的高
于无风险利率的回报率。本次利用沪深 300 指数，计算确定市场风险超额回报率 ERP 几
何平均数为 7.64%。
本次评估市场风险超额回报率取 7.64%。
4、企业特有风险超额回报率 Rc 的确定
由于测算风险系数时选取的为上市公司，与参照上市公司相比，企业为非上市公
司，应考虑该公司特有风险产生的超额收益率，具体为被评估单位的经营规模较小，存
在一定的经营风险，除了规模超额收益率外还有其他的一些特有风险，综合分析后企业
特有风险超额回报率取 5%。
故企业特有风险超额回报率 Rt 确定为 5%。
5、计算股东权益资本成本
根据上述确定的参数，计算权益资本成本如下：
Re R f RPm Rt 15.36%
（三）收益期
由于被评估单位的运行稳定，经营主要依托的主要资产和人员稳定。资产方面，通
过常规的大修和技改，房产设备及生产设施状况可保持长时间的运行，其他未发现企业
经营方面存在不可逾越的经营期障碍，故收益期按永续期确定。
（四） 非经营性资产价值
本次评估无非经营性资产。
（五）其他资产价值
本次评估中其他资产为递延所得税资产，金额为 8,426.11 元。
（六）非经营性负债
本次评估中无非经营性负债。
（七）溢余资产
溢余资产根据评估基准日货币资金扣减最低货币资金保有量的余额确定。
对于最低货币资金保有量的预测，用不包含材料等的付现成本（管理费用（不含折
旧、摊销）＋营业费用（不含折旧、摊销）＋营业成本中的工资）除以周转率，由于该
公司经营稳定，各付现成本支付周期为 1 个月，故以 1 个月的付现成本作为正常货币资
金保有额。经计算，被评估单位溢余资金为 603,174.25 元。
（八）股东全部权益价值
经计算，股东全部权益价值=企业自由现金流量折现值+非经营性资产价值－非营业
性负债＋溢余资产－有息债务=4,390.41 万元。
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以上结果详见收益现值法计算表。
金额单位：人民币万元
项 目 2015 年 7-12 月 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年
一、营业收入 1,248.00 2,143.95 2,572.74 3,087.29 3,087.29 3,087.29
减：营业成本 764.92 1,314.85 1,577.82 1,893.39 1,893.39 1,893.39
营业税金及附加 4.11 7.26 8.71 10.45 10.45 10.45
营业费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
管理费用 148.80 256.82 276.51 298.23 302.45 306.93
财务费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
资产减值损失
加：公允价值变动收益
投资收益
二、营业利润 330.17 565.01 709.70 885.22 881.00 876.52
加：营业外收入
减：营业外支出
三、利润总额 330.17 565.01 709.70 885.22 881.00 876.52
减：所得税费用 49.53 84.75 106.45 132.78 132.15 131.48
四、净利润 280.65 480.26 603.24 752.44 748.85 745.04
加：折旧及摊销 0.52 0.91 0.83 0.94 1.21 1.55
减：资本性支出 0.00 0.00 1.26 0.52 2.61 1.55
减：营运资金增加额 179.79 107.20 128.64 154.37 0.00 0.00
五、营业现金流量 101.38 373.98 474.18 598.49 747.45 745.04
折现率 15.36% 15.36% 15.36% 15.36% 15.36% 15.36%
年期数 0.25 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
折现系数 0.9649 0.8669 0.7514 0.6514 0.5647 0.4895
折现值 97.82 324.19 356.32 389.85 422.06 364.68
5 年后收益折现 2,374.33
加：非经营性资产 0.00
加：其他资产 0.84
减：非经营性负债 0.00
加：溢余资产 60.32
评估值 4,390.41
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说明六 评估结论与分析说明
评 估 结 论 与 分 析 说 明
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评估结论与分析说明
一、评估结论
（一）经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出
北京明润华创科技有限责任公司公司在评估基准日 2015 年 6 月 30 日成本法评估结果如
下：
资产账面价值 648.61 万元，评估值 849.59 万元，评估增值 200.98 万元，增值率
30.99%。
负债账面价值 228.13 万元，评估值 228.13 万元，无增减值。
净资产账面价值 420.48 万元，评估值 621.46 万元，评估增值 200.98 万元，增值率
47.80%。评估结果汇总表如下：
金额单位：人民币万元
账面价值 评估价值 增减值 增值率%
项 目
A B C=B-A D=C/A×100%
1 流动资产 644.64 644.64 - -
2 非流动资产 3.96 204.95 200.99 5,075.51
3 其中：固定资产 3.12 2.69 -0.43 -13.66
4 无形资产 - 201.42 201.42
5 递延所得税资产 0.84 0.84 - -
6 资产总计 648.61 849.59 200.98 30.99
7 流动负债 228.13 228.13 - -
8 非流动负债 - - -
9 负债合计 228.13 228.13 - -
10 净资产（所有者权益） 420.48 621.46 200.98 47.80
（二）经实施清查核实、实地查勘、市场调查和询证、评定估算等评估程序，得出
北京明润华创科技有限责任公司在评估基准日 2015 年 6 月 30 日收益法评估结果如下：
股东全部权益账面价值 420.48 万元，评估值 4,390.41 万元，评估值比账面净资产价
值增值 3,969.93 万元，增值率为 944.14%。
（三）评估结果的分析与选择
本次评估，我们分别采用成本法（资产基础法）和收益法两种方法，通过不同途径
对委估对象进行估值，两种方法的评估结果差异为 3,768.95 万元，差异率为 606.47%。
本次评估，我们分别采用成本法和收益法两种方法，通过不同途径对委估对象进行
估值。成本法是重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项资产时，所愿意
支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。收益法是从未来收益的角度出发，
以被评估企业现实资产未来可以产生的收益折现，并考虑风险性决策的期望值后作为被
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评估企业股权的评估价值，因此收益法对企业未来的预期发展因素产生的影响考虑比较
充分。收益法与成本法(资产基础法)的差异反映了公司的人力资源、自主研发能力、企
业品牌、客户资源等无形资产的价值，因此两个评估结果的差异是合理的。
本次评估的公司目前处于一个预期增长期内，因此，预期的增长对企业的价值可能
影响相对较大，所以我们认为收益法的结果应该更切合公司的实际情况。
根据以上分析，并考虑本次评估目的，我们认为采用收益法结果作为最终评估结论
比较合理。
（四）评估结论
在实施了上述资产评估程序和方法后，我们的评估结论是：在持续经营等假设条件
下，北京明润华创科技有限责任公司股东全部权益于评估基准日 2015 年 6 月 30 日所表
现的公允市场价值为 4,390.41 万元，评估值比账面净资产价值增值 3,969.93 元，增值率
为 944.14%。
成本法（资产基础法）评估结果详细情况和收益法评估测算过程分别见资产及负债
评估明细表和收益测算表。
二、关于股东部分权益价值的说明
实施本评估项目之经济行为而使用上述评估结论将涉及到部分股权的价值。部分股
权价值并不必然等于股东全部权益价值与持股比例的乘积，存在由于控股权与少数股权
等因素产生的溢价或折价；同时，还受到股权流动性的影响。我们提示委托方：在切实
可行的情况下，对由于控股权与少数股权等因素产生的溢价或折价及股权流动性的影
响，应予以适当考虑。
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