维维食品饮料股份有限公司
关于本次非公开发行 A 股股票募集资金运用的可行性报告
(修订稿)
为促进公司业务发展,维持和提升公司在行业内的领先地位,维维食品饮料
股份有限公司(以下简称“公司”)拟向特定对象非公开发行A股股票筹集资金。
经论证,公司认为此募集资金运用是可行的,对扩大公司经营规模、进一步提高
市场占有率、为股东创造更大价值都具有重要作用。项目可行性分析具体如下:
一、募集资金使用计划
本次非公开发行股票募集资金不超过50,000万元,扣除发行费用后募集资金
净额拟用于偿还银行贷款。
为降低公司财务费用,提高公司资金使用效率,在募集资金到位前,公司可
能会根据实际情况以自筹资金先行偿还部分银行债务,待募集资金到位后予以置
换。
二、本次非公开发行股票的背景和目的
(一)本次非公开发行股票的背景
1、公司所处行业具备巨大的市场空间及良好的发展态势
公司主导产品为豆类饮料、乳品饮料和酒类产品,大行业属于食品饮料行业,
细分行业分别属于软饮料行业中的植物蛋白饮料之分支豆类饮料行业、乳品饮料
行业以及酒类行业,均属于快速消费品行业,食品饮料行业市场需求状况主要取
决于居民收入的增长及消费水平和消费观念的提升。
据国家统计局数据显示,2013年相比2004年城镇居民年人均可支配收入增加
近2倍,城市化率提高近12%,有效促进豆类饮料、乳品、白酒等快速消费品需
求。随着新型城镇化政策进一步实施、城镇居民收入提高以及人们对健康饮食日
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益重视,公司未来市场空间巨大,发展态势良好。
从细分市场看,豆类饮料基于其良好的营养价值及丰富的产品系列备受消费
者喜爱,近年来豆类饮料所处植物蛋白食品行业发展迅速,据统计,2003-2013
年植物蛋白行业的复合增长率高达31%,未来行业的发展方向将会更趋向于营养
化与多元化,市场空间大;乳品饮料营养丰富,对增强体质、改善生活具有重要
作用,目前我国的人均乳制品占有量约为27千克,而世界平均水平约为105千克,
我国的乳制品消费处于快速增长阶段;白酒是中国传统文化的重要组成部分,具
有庞大的消费需求,目前白酒业处于调整期,高端白酒消费受到抑制,销量下滑,
而中端白酒产品则随着商务消费主流产品价格区间的下移迎来更多增长机会,未
来发展可期。
2、食品饮料行业前景广阔,为公司未来产业链拓展提供巨大空间
我国食品饮料行业是万亿规模的大行业,子行业较多,发展空间广阔。近10
年食品饮料子行业产量基本保持15%-20%的复合增长率,目前行业合计规模已超
过3万亿,各子行业成长阶段如下图所示:
(数据来源:wind,民生证券研究院)
由上图可见,公司所处软饮料、乳制品行业均处于成长期,白酒刚迈入成熟
期,近年来软饮料及乳制品市场均较快发展,尤其软饮料市场,据统计分析,软
饮料未来将成为食品饮料行业市场容量较大及增速较快的子行业。软饮料主要包
括碳酸饮料、果汁饮料、蔬菜汁饮料、植物蛋白饮料、乳饮料、茶饮料、矿泉水
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等,产业群丰富,近10年来我国软饮料市场产量从2004年的0.26亿吨增长至2013
年的1.49亿吨,复合增长率达19.08%,丰富的产业群以及快速成长态势为公司未
来产业链拓展提供巨大市场空间。
3、公司近年来聚焦“大食品”战略,产业升级及技术改造资本支出大,资
金需求大
近年来公司提出“大食品”的聚焦战略,致力于打造健康食品生态圈,目前
产品包括豆奶粉、豆奶饮品、豆浆及豆浆粉、谷动浓浆、糊类、水果大豆营养棒、
牛奶、酸奶、活性乳、白酒、茶等。
随着公司“大食品”战略的实施,公司近年来陆续实施多个重大项目进行产
业升级和技术改造,如豆奶产品生产线升级改造工程、乳品生产线建设及改造工
程、枝江酒业文化科技园项目等,并通过外延式扩张,扩大白酒产业,进军茶产
业,持续扩大“大食品”战略蓝图。重大战略投产致使公司近年来资本性支出较
大,随着项目推进,产能释放,以及未来产业升级、技术设备更新改造,公司业
务规模将不断扩大,对资金需求亦进一步扩大。
4、公司未来将进一步拓展产业群,营运资金需求大
公司未来将持续聚焦“大食品”战略,进一步拓展产业群,紧盯植物蛋白饮
料、果汁饮料、茶饮料及其他健康食品等成长空间较大的细分市场,择机进行多
元化产业扩张,利用公司完善成熟的营销网络及品牌影响力,发挥协同效应,不
断扩大业务规模,也将导致公司对营运资金需求快速扩大。
(二)本次非公开发行股票的目的
本次非公开发行股票募集资金用于偿还银行贷款。
通过偿还银行贷款,公司可以降低资产负债率,优化资本结构,减少财务费
用,增强抗风险能力;同时,本次融资进一步扩大了公司营运资金规模和提升了
持续融资能力,为公司顺利实施“大食品”战略布局提供了资金支持,是公司全
面提升竞争力、实现可持续发展的重要举措。
通过本次非公开发行股票,公司资本实力和市场影响力将进一步增强,公司
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盈利能力和抗风险能力将得以提升,有利于公司进一步做大做强,为实现公司发
展战略和股东利益最大化的目标夯实基础。
三、本次募集资金的必要性和可行性分析
(一)满足公司未来业务发展的资金需求,有利于公司发展战略的实
现
食品饮料行业景气度较高,产业群丰富,行业集中度,优势企业具有较大的
市场空间。发行人作为食品饮料行业的知名企业,具有较强的品牌影响力,制定
了“大食品”战略。本次非公开发行完成后,公司资金实力将进一步增强,抗风
险能力和持续融资能力将获得提高,财务状况将进一步改善,有助于提升公司的
资本实力、抗风险能力和持续融资能力,有利于公司未来通过各种融资渠道获取
更低成本的资金,及时把握市场机遇,通过业务内生式增长及收购兼并等外延式
增长,增强整体竞争力,实现公司长远发展战略目标。
(二)降低公司资产负债率,优化资本结构,降低公司短期偿债风险
报告期内,发行人资产负债率分别为 58.00%、53.88%、55.50%,远高于行
业平均值,公司短期偿债能力指标明显低于同行业上市公司平均水平,存在一定
的短期偿债风险,因此公司有必要通过股权融资偿还部分银行贷款,优化资本结
构,降低债务融资规模和财务风险,提高公司抗风险能力。
(三)降低财务费用,提高公司盈利水平
报告期内,公司利息支出分别为 22,351.63 万元、18,483.80 万元和 18,020.02
万元,占同期利润总额比例分别为 96.06%、76.26%和 58.47%,债务水平较高影
响了公司盈利能力。本次募集资金用 5 亿元偿还银行借款,假设以每年 6%贷款
利率计算,公司每年将节约银行借款利息 3,000 万元,占 2014 年利润总额比
9.73%,有效降低公司财务费用,缓解财务风险和经营压力,并提升公司盈利能
力。
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(四)公司未来一年内具有较大的偿还银行贷款压力
截至 2014 年 12 月 31 日,公司在未来一年需要偿还的短期借款金额为
216,179.02 万元,偿债压力较大。因此,公司拟使用本次募集资金 5 亿元用于偿
还银行借款,提升公司抗风险能力和盈利能力的同时,可为公司未来资金调配提
供支持。
四、本次非公开发行对公司经营业务和财务状况的影响
本次非公开发行股票募集资金到位后,将有利于提升公司资金实力和净资产
规模,降低财务费用,增强公司盈利能力,有利于公司未来各项业务的发展,提
高公司的核心竞争力。
(一)满足公司持续发展对资金的需求
公司本次发行募集资金用于偿还银行贷款,将为公司进一步扩大业务规模提
供必要的资金保障,有利于提高公司长期盈利能力,保护中小股东利益。
(二)可优化财务结构,减少财务费用,提高盈利能力
本次非公开发行完成后,公司资产负债率将有所下降,流动比率、速动比率
均有所提高,总资产、净资产规模将增加,增强公司抵御财务风险的能力。同时,
可降低公司日常经营活动对银行借款的资金需求,降低财务费用,提高盈利水平。
(三)有利于增强公司的持续融资能力
本次非公开发行后,公司总资产和净资产规模将提升,财务风险得以降低,
资金实力得以增强,有利于增强公司抗风险能力和持续融资能力。
因此,董事会认为,本次项目的实施具有较好的社会效益和经济效益,在经
济上是可行的。
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维维食品饮料股份有限公司
董事会
二○一五年七月四日
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