深高速：2014年年度报告_股票频道

公司代码：600548 公司简称：深高速

深圳高速公路股份有限公司

SHENZHEN EXPRESSWAY COMPANY LIMITED

(于中华人民共和国注册成立的股份有限公司 )

2014 年年度报告

承

2015 年 3 月 20 日

承为会意字，本意为双手捧着或接着，可引申为继续、接叐、担当等意。

公司“2010-2014”战略期已经落下帷幕。五年来，公司按照既定的収展战略，依托

高速公路产业，积极探索幵尝试新的产业投资，努力实现规模、效益的协同增长。以“承”

作为今年的年度主题，反映公司将承接过往的収展成果、优良传统和文化积淀，

在承接中延续，在承接中创新，谋求更好的収展。

随着中国经济进入“新帯态”，收费公路行业的収展面临新的机遇和挑战，公司对相关

产业的研究和拓展也需要在积极与稳妥之间寻求良性的平衡。以“承”作为年度主题，

还反映出公司管理层和员工在新时期的决心和信念：乐亍承担新的工作与任务，

更勇亍承担収展道路上的压力与挑战。

2015 年是公司第七届董事会的履新之年，以“承”作为年度主题，亦表明公司的信心

和承诺：深高速将秉承诚信勤勉、务实进叏的公司理念，团结奋斗，与各利益相关方

携手共进，谱写可持续収展的新篇章。

深國際集團成員

深圳高速公路股份有限公司

2014 年年度报告

重要提示

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，

不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

二、未出席董事情况

未出席董事职务未出席董事姓名未出席董事的原因说明被委托人姓名

董事赵志锠其他事务胡伟

三、普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

公司年度财务报表按照中国企业会计准则编制，并同时遵循香港公司条例以及联交所上市

规则的披露要求。

四、公司负责人胡伟、总裁吴亚德、主管会计工作负责人龚涛涛及会计机构负责人（会计主管

人员）孙斌声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

五、经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案

董事会已建议派发 2014 年度末期现金股息每股 0.45 元（含税），不实施公积金转增股本，

上述建议将提交本公司 2014 年度股东年会批准。

六、前瞻性陈述的风险声明

除事实陈述外，本报告中还包括了某些本公司预计或期待未来可能发生的（包括但不限于）

预测、目标、估计及计划等“前瞻性陈述”。前瞻性陈述涉及一些通常或特别的已知和未知

的风险与不明朗因素，受此影响，本公司未来的实际结果可能会与这些前瞻性陈述出现重大

差异。任何人需审慎考虑上述及其他因素，并不可完全依赖公司的前瞻性陈述。此外，本公

司声明，本公司没有义务因新信息、未来事件或其他原因而对本报告中的任何前瞻性陈述公

开地进行更新或修改；本公司及其任何员工或联系人并未就公司的未来表现作出任何保证声

明及不为任何该等声明负责。请投资者注意投资风险。

七、是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况

否

八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？

否

九、其他

1、除特别说明外，本报告中之金额币种为人民币。

2、本报告中如出现分项值之和与总计数尾数不一致的，乃四舍五入原因所致。

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2014 年年度报告

第一节释义及重大风险提示........................................................................................5

第二节公司简介............................................................................................................8

第三节会计数据和财务指标摘要..............................................................................12

第四节年度记事..........................................................................................................16

第五节董事长致辞......................................................................................................17

第六节董事会报告......................................................................................................21

第七节重要事项..........................................................................................................54

第八节股份变动及股东情况......................................................................................63

第九节董事、监事、高级管理人员和员工情况......................................................68

第十节公司治理..........................................................................................................79

第十一节内部控制..........................................................................................................98

第十二节财务报告........................................................................................................101

第十三节公司资料........................................................................................................178

第十四节备查文件目录................................................................................................179

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2014 年年度报告

第一节释义及重大风险提示

一、释义

在本报告中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

报告期、本年度指截止 2014 年 12 月 31 日止 12 个月。

报告日指本年度报告获董事会批准之日，即 2015 年 3 月 20 日。

同比指与 2013 年同期相比。

本公司、公司、深高速指深圳高速公路股份有限公司。

本集团、集团指本公司及其合并子公司。

A股指本公司于中国境内发行的、以人民币认购并在上交所上市的人民币普通股。

H股指本公司于香港发行的、以港币认购并在联交所上市的境外上市外资股。

中国证监会指中国证券监督管理委员会。

香港证监会指香港证券及期货事务监察委员会。

上交所指上海证券交易所。

联交所指香港联合交易有限公司。

上市规则指联交所证券上市规则及/或上交所股票上市规则，视乎情况而定。

中国企业会计准则指《中华人民共和国企业会计准则（2006）》及以后期间颁布的各项具体会计

准则及相关规定。

深圳国资委指深圳市人民政府国有资产监督管理委员会。

深圳控股指深圳市投资控股有限公司。

深圳国际指深圳国际控股有限公司。

新通产公司指新通产实业开发（深圳）有限公司，原名深圳市高速公路开发公司。

深广惠公司指深圳市深广惠公路开发总公司。

招商局华建指招商局华建公路投资有限公司，原名华建交通经济开发中心。

广东路桥指广东省路桥建设发展有限公司

梅观高速指深圳市梅林至观澜高速公路，梅观高速免费路段是指自 2014 年 3 月 31 日

24 时起实施免费通行的梅林至观澜约 13.8 公里路段；梅观高速收费路段是

指深莞边界至观澜约 5.4 公里仍保留收费的路段。

机荷高速指深圳市机场至荷坳高速公路，包括机荷东段（清湖至荷坳）和机荷西段（机

场至清湖）。

盐坝高速指深圳市盐田至坝岗高速公路，包括盐坝（A 段）（盐田至溪涌）、盐坝（B

段）（溪涌至葵涌）和盐坝（C 段）（葵涌至坝岗）。

盐排高速指深圳市盐田至排榜高速公路，又称机荷高速盐田港支线。

南光高速指深圳市西丽至公明高速公路。

水官高速指深圳市水径村至官井头高速公路。

水官延长段指水官高速延长段，为清平高速（深圳市玉龙坑至平湖高速公路）的第一期路

段。

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2014 年年度报告

外环项目指深证市外环高速公路（简称外环高速）深圳段项目。

沿江高速（深圳段）指广州至深圳沿江高速公路（简称沿江高速）深圳南山至东宝河（东莞与深圳

交界处）段。

龙大高速指深圳龙华至东莞大岭山高速公路

清连项目指清远至连州的清连高速、清连一级公路、清连二级路（亦称 107 国道清连段）

及/或清连一级公路的高速化改造工程，视乎情况而定。

阳茂高速指阳江至茂名高速公路。

广梧高速指广东广州至广西梧州高速公路（简称广梧高速）马安至河口段。

江中项目指中山至江门高速公路及江门至鹤山高速公路二期。

广州西二环指广州绕城高速小塘至茅山段，又称广州西二环高速公路。

武黄高速指武汉至黄石高速公路。

长沙环路指长沙市绕城高速公路（西北段）

南京三桥指南京市长江第三大桥

龙大项目指本公司受委托管理龙大公司 89.93%股权，包括对龙大高速的日常经营管理。

南坪项目指本公司承接的深圳市南坪快速路代建工程项目，包括南坪一期和南坪二期

（由 A 段和 B 段两部分组成）。

沿江项目指本公司受委托管理沿江公司，包括对沿江高速（深圳段）建设期和经营期的

管理。其中，沿江高速（深圳段）主线及相关设施工程简称为沿江一期，沿

江高速（深圳段）机场互通立交匝道桥及相关设施的工程简称为沿江二期。

龙大市政段指本公司承接的龙大高速大浪段市政配套设施的代建项目。

德政路项目指本公司承接的深圳龙华新区德政路龙大高速立交及德政路东延段工程的代

建项目。

梅观新建收费站及配套指本公司承接的梅观高速观澜主线收费站、清湖互通立交匝道收费站及相应配

项目套设施工程的代建项目。

贵龙项目指本集团承接的贵州龙里贵龙城市大道一期采用 BT 模式进行建设的工程项目

及相关的土地一级开发项目。

安置房项目指本集团承接的贵州龙里贵龙城市经济带王关综合安置区工程的代建项目，包

括安置房一期和安置房二期。

贵龙土地指本集团成功竞拍的贵龙项目周边土地，截止本报告期末的总数约为 1,863 亩

（约 124 万平方米）。

贵龙开发项目指本集团开展的 300 亩（约 20 万平方米）贵龙土地的自主二级开发项目。

梅林关城市更新项目指深圳政府拟对梅关公司持有的梅林收费站西侧地块和新通产公司持有的华

通源物流中心地块等共计约 13.1 万平方米用地调整规划功能，并对其中约

9.6 万平方米改为开发建设用地按城市更新政策进行综合开发的项目。

深国际（深圳）指深国际控股（深圳）有限公司，原名为怡万实业发展（深圳）有限公司。

龙大公司指深圳龙大高速公路有限公司。

沿江公司指深圳市广深沿江高速公路投资有限公司。

BT（模式）指建设-移交模式（Build-Transfer），是政府利用非政府资金来进行非经营性

基础设施建设项目的一种融资模式，也用于描述一个项目的运作通过项目公

司总承包、融资、建设验收合格后移交给业主，业主向投资方支付项目总投

资加上合理回报的过程。

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2014 年年度报告

PPP（模式）指公私合营模式（Public-Private-Partnership），是政府与私人组织之间，为了

建设城市基础设施项目或提供公共物品和服务，以特许权协议为基础形成的

一种合作关系。PPP 模式通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合

作顺利完成，并最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

绿色通道政策指对合法装载鲜活农产品的运输车辆免收车辆通行费的政策，国内高速公路项

目自 2010 年 12 月起全面执行该项政策。

统一方案指广东省自 2012 年 6 月 1 日起按照统一收费费率、收费系数、匝道长度计算

方式和取整原则对省内高速公路项目实施统一收费标准的工作方案，包括于

其后针对因此而提高收费额的情况所进行的后续调整。

节假日免费方案指收费公路项目在春节、清明节、劳动节和国庆节 4 个国家法定节假日及其连

休息日期间对 7 座以下（含 7 座）客车免收通行费的政策，该政策自 2012

年下半年起在全国范围内执行。

注：

1、公司投资企业的主要业务情况和简称，请参阅本报告“公司简介”之集团架构图的内容。

2、公司经营、投资及管理项目的介绍，可参阅公司网站 http://www.sz-expressway.com 的内容。

二、重大风险提示

收费公路行业的发展受政策环境影响较大，同时，路网的完善和变化对各路段一定时期的车流量

会产生诱增或分流影响。该等不确定性给公司的经营和管理带来压力和挑战。本集团将继续坚持

稳健经营的理念，努力开源节流，适时调整经营策略，以适应经营环境的变化并力所能及地减低

可能受到的负面影响。

在本年度报告“董事会报告”的“前景计划”中，对集团未来经营和发展面对的风险进行了详细

分析和描述，请投资者查阅和关注。

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2014 年年度报告

第二节公司简介

一、公司信息

公司的中文名称深圳高速公路股份有限公司

公司的中文简称深高速

公司的外文名称 Shenzhen Expressway Company Limited

公司的外文名称缩写 SZEW

公司的法定代表人胡伟

二、联系人和联系方式

- 董事会秘书证券事务代表

姓名吴倩龚欣、肖蔚

联系地址深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

电话（86）755-82853331 （86）755-82853338

传真（86）755-8285 3400 （86）755-8285 3400

电子信箱 secretary@sz-expressway.com secretary@sz-expressway.com

投资者热线（86）755-82853330 （86）755-82853330

三、基本情况简介

公司注册地址深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

公司注册地址的邮政编码 518026

公司办公地址深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

公司办公地址的邮政编码 518026

公司网址 http://www.sz-expressway.com

电子信箱 ir@sz-expressway.com

香港主要营业地点香港中环康乐广场1号怡和大厦20楼2001-2006室

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2014 年年度报告

四、信息披露及备置地点

公司选定的信息披露报纸名称上海证券报、证券时报、中国证券报、证券日报（A股）

登载年度报告的 http://www.sse.com.cn

中国证监会指定网站的网址 http://www.hkexnews.hk

http://www.sz-expressway.com

http://www.sz-expressway-ir.com.hk (H股)

公司年度报告备置地点境内：深圳市福田区益田路江苏大厦裙楼2-4层

香港：香港中环康乐广场1号怡和大厦20楼2001-2006室

五、公司股票简介

公司股票简况

股票种类股票上市交易所股票简称股票代码变更前股票简称

A股上海证券交易所深高速 600548

H股香港联合交易所有限公司深圳高速 00548

债券上海证券交易所 11深高速 122085

六、公司报告期内注册变更情况

（一）基本情况

注册登记日期 2015 年 1 月 5 日

注册登记地点深圳

企业法人营业执照注册号 440301104056451

税务登记号码 440300279302515

组织机构代码 27930251-5

（二）公司首次注册情况的相关查询索引

公司首次注册情况详见 2001 年年度报告的“公司基本情况简介”。

（三）公司上市以来，主营业务的变化情况

无

（四）公司上市以来,历次控股股东的变更情况

本公司最大股东为本公司之发起人、现为联交所上市公司深圳国际（股份代号：00152）全资子公

司的新通产，目前持有本公司约 30.03%股份；深圳国际自 2008 年 12 月起间接持有本公司超过

50%的股份，成为本公司的间接控股股东。

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2014 年年度报告

七、其他有关资料

名称普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）

公司聘请的

办公地址上海湖滨路 202 号普华永道中心 11 楼

会计师事务所（境内）

签字会计师姓名周伟然、侯莹华

中国法律顾问广东君言律师事务所

深圳市福田区福华一路免税商务大厦 13 楼

香港法律顾问龙炳坤、杨永安律师行

香港中环康乐广场 1 号怡和大厦 20 楼 2001-2006 室

境内股份过户登记处中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

上海浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 36 楼

香港股份过户登记处香港证券登记有限公司

香港湾仔皇后大道东 183 号合和中心 46 楼

A 股投资者关系顾问九富投资顾问有限公司

深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心五楼 512-515 室

H 股投资者关系顾问皓天财经集团有限公司

香港干诺道中 41 号盈置大厦 6 楼

八、其他

本公司于 1996 年 12 月 30 日在深圳注册成立，主要从事收费公路和道路投资、建设及经营管理。

截止报告期末，本公司经营和投资的公路项目共 16 个，所投资的高等级公路里程数按权益比例折

算约 413 公里。此外，本公司还为政府和其他企业提供优质的建造管理和公路营运管理服务，并

凭借相关管理经验和资源，依托业主开展项目开发和管理、广告、工程咨询和联网收费等业务

于 2014 年 12 月 31 日，本集团的投资企业（含企业简称）及业务架构如下图所示：

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2014 年年度报告

投主图示：

资要收费公路业务

深圳高速公路股份有限公司企业

其他业务

业务

集团架构图

机荷西段、盐坝高速

(600548.上交所 00548.联交所) 盐排高速、南光高速

委托管理业务

100% 深圳市梅观高速公路

有限公司(梅观公司) 梅观高速

深圳机荷

100% 高速公路东段

机荷东段

有限公司

(机荷东公司)

100% 深圳市外环高速公路

外环高速(前期研究)

投资有限公司(外环公司)

55%

美华实业捷德安派有限

100% 湖北马鄂高速公路

100% (香港) 公司 (JEL公司) 武黄高速

有限公司经营有限公司 (马鄂公司)

(美华公司) 100% Maxprofit

Gain Limited 25%

(高汇公司) 广东清连公路发展

51.37% 清连高速

有限公司 (清连公司)

51% 湖南长沙市深长快速干道

长沙环路

有限公司(深长公司)

40% 深圳清龙高速公路

水官高速

有限公司(清龙公司)

40% 深圳市华昱高速公路投资

水官延长段

有限公司(华昱公司)

25% 广东江中高速公路

江中项目

有限公司(江中公司)

25% 广东阳茂高速公路

阳茂高速

有限公司(阳茂公司)

25% 广州西二环高速公路

广州西二环

有限公司(西二环公司)

30% 云浮市广云高速公路广梧项目

有限公司(广云公司)

25% 南京长江第三大桥有限南京三桥

责任公司(南京三桥公司)

70% 贵州贵深投资发展

95% 建设管理及项目开发

深圳高速投资有限公司(贵深公司)注

有限公司

5% 100%

(投资公司) 深圳高速物业管理物业管理、房地产经纪

有限公司 (物业公司)

5% 深圳市高速广告有限公司

95% 广告业务

(广告公司)

24% 深圳高速工程顾问工程咨询业务

有限公司(顾问公司)

15% 广东联合电子服务股份联网收费业务

有限公司(联合电子)

工程咨询、设计及管理，

100% 深圳高速路韵工程建设

管理有限公司(路韵公司) 公共服务设施建设与管理

49% 深圳市深国际联合置地工程设计和施工、房地

有限公司(联合置地公司) 产开发、物业管理等

注：贵深公司下设多家全资子公司，包括：贵州深高速置地有限公司(置地公司)、贵州圣博置地有限

公司(圣博公司)、贵州悅龙投资有限公司(悅龙公司)以及贵州鹏博投资有限公司(鹏博公司)。

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2014 年年度报告

第三节会计数据和财务指标摘要

一、报告期末公司近三年主要会计数据和财务指标

(一) 主要会计数据

单位：元币种：人民币

2013年本期比上年同 2012年

主要会计数据 2014年

期增减(%)

调整后调整前调整后调整前

营业收入 3,620,357,480.08 3,279,281,057.26 3,279,281,057.26 10.40 3,134,623,093.04 3,134,623,093.04

归属于上市公司股

2,186,883,365.49 719,691,617.00 719,691,617.00 203.86 684,526,701.99 684,526,701.99

东的净利润

归属于上市公司股

东的扣除非经常性 963,942,971.64 828,414,277.54 828,414,277.54 16.36 659,695,721.22 659,695,721.22

损益的净利润

经营活动产生的现

1,793,755,282.29 1,761,224,786.28 1,761,224,786.28 1.85 1,530,654,667.48 1,530,654,667.48

金流量净额

注注

2013年末（经重列）本期末比上年 2012年末（经重列）

2014年末

同期末增减(%)

调整后调整前调整后调整前

归属于上市公司股

11,797,581,861.32 9,974,420,429.05 9,974,420,429.05 18.28 9,536,486,092.32 9,536,486,092.32

东的净资产

总资产 24,329,324,209.02 22,840,107,479.91 22,840,107,479.91 6.52 24,209,125,042.19 24,209,125,042.19

(二)主要财务指标

2013年本期比上年同期增 2012年

主要财务指标 2014年

减(%)

调整后调整前调整后调整前

基本每股收益（元／股） 1.003 0.330 0.330 203.86 0.314 0.314

稀释每股收益（元／股） 1.003 0.330 0.330 203.86 0.314 0.314

扣除非经常性损益后的基本每股

0.442 0.380 0.380 16.36 0.303 0.303

收益（元／股）

加权平均净资产收益率（%） 20.14 7.40 7.40 增加12.74个百分点 7.33 7.33

扣除非经常性损益后的加权平均

8.88 8.51 8.51 增加0.37个百分点 7.06 7.06

净资产收益率（%）

报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明

本集团自 2014 年起采用财政部新颁布/修订的 3 项具体会计准则及其后颁布的相关应用指南，据

此对部分会计科目进行重分类，并对比较财务报表的相应科目进行了追溯调整，有关详情请参见

本年度报告“董事会报告”第四点的相关说明。本表中 2012 及 2013 年末的各项会计数据调整前

与调整后一致。

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2014 年年度报告

二、非经常性损益项目和金额

√适用 □不适用

单位:元币种:人民币

非经常性损益项目 2014 年金额附注（如适用） 2013 年金额 2012 年金额

受托经营管理利润 17,148,433.34 主要为本年受托经营管理 16,990,200.00 16,990,200.00

龙大公司股权的的委托管

理利润。

特许权授予方提供的差价 20,252,709.25 本年按照车流量法确认收 16,394,108.60 13,749,423.41

补偿摊销额到的特许权授予方提供给

本公司建设盐坝高速、盐排

高速等的差价补偿摊销额。

在会计处理上表现为冲减

特许经营权无形资产。

非流动资产处置损益- 450,000.00

处置合营企业投资产生的

投资收益

非流动资产处置损益- -241,244,535.65

处置清连二级路相关资产

产生的损失（含相关清理费

用）

非流动资产处置损益- 1,496,009,613.02

梅观高速免费路段相关资

产处置收益

梅观高速调整收费相关补 90,163,340.16

偿款之利息收入

除上述各项之外的其他营 12,337,900.97 2,608,984.04 -1,411,301.77

业外收入和支出

少数股东权益影响额 62,015.96 42,740,678.54 432,521.40

所得税影响额 -413,033,618.85 53,787,903.93 -5,379,862.27

合计 1,222,940,393.85 -108,722,660.54 24,830,980.77

三、采用公允价值计量的项目

单位：元币种：人民币

项目名称期初余额期末余额当期变动对当期利润的影响金额

衍生金融负债 24,676,144.27 0 24,676,144.27 10,051,386.13

合计 24,676,144.27 0 24,676,144.27 10,051,386.13

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2014 年年度报告

四、五年数据摘要

单位：辆次

日均车流量

路桥项目 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年

注

梅观高速 84,622 129,769 124,921 118,976 117,244

机荷东段 189,586 149,896 128,414 118,215 111,530

机荷西段 149,921 123,343 106,564 99,390 91,111

盐坝高速 35,602 31,260 28,563 27,610 24,313

盐排高速 57,370 50,188 41,473 38,501 39,734

南光高速 86,829 75,029 58,715 55,995 50,612

水官高速 168,728 155,477 138,285 124,714 134,561

水官延长段 61,655 39,119 29,331 31,941 40,485

清连高速 33,026 28,344 22,827 21,445 18,292

阳茂高速 34,935 31,481 26,978 23,477 20,066

广梧项目 31,935 27,177 25,339 23,089 17,475

江中项目 101,183 89,467 90,556 90,270 68,476

广州西二环 46,205 42,175 34,796 33,493 28,768

武黄高速 38,891 39,127 39,712 37,856 38,034

长沙环路 16,188 14,015 13,206 9,516 8,558

南京三桥 27,665 29,312 24,680 23,293 22,057

单位：人民币千元

日均路费收入

路桥项目 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年

注

梅观高速 413.6 803.1 875.6 943.2 951.4

机荷东段 1,614.6 1,328.8 1,239.9 1,407.1 1,414.7

机荷西段 1,267.6 1,048.2 1,079.8 1,229.9 1,169.2

盐坝高速 493.2 444.1 387.4 369.3 335.4

盐排高速 584.2 541.0 514.0 463.8 428.6

南光高速 839.7 787.2 628.8 589.0 523.5

水官高速 1,385.6 1,297.7 1,204.5 1,122.0 1,229.9

水官延长段 230.8 176.1 155.5 196.7 250.6

清连高速 2,136.3 1,948.1 1,460.6 1,280.4 1,036.8

阳茂高速 1,547.2 1,469.2 1,326.2 1,209.4 1,094.9

广梧项目 802.0 718.5 681.3 644.4 471.9

江中项目 1,019.2 924.1 931.6 972.4 870.2

广州西二环 917.2 824.8 713.0 740.0 672.3

武黄高速 891.0 1,040.4 1,170.4 1,146.2 1,268.3

长沙环路 167.9 143.6 119.4 86.3 72.8

南京三桥 1,093.5 1,169.5 894.7 828.6 782.9

注：梅观高速梅林至观澜段约 13.8 公里路段自 2014 年 4 月 1 日起免费通行，深莞边界至观澜约 5.4 公里路段保留收费。

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2014 年年度报告

单位：人民币百万元，除另有说明外

财务概要

指标项目 2014 年 2013 年 2012 年 2011 年 2010 年

(经重列)

营业收入 3,620 3,279 3,135 2,952 2,765

其中：路费收入 3,008 2,898 2,726 2,716 2,615

息税前利润 3,499 1,521 1,581 1,755 1,517

净利润 2,187 720 685 875 746

经营活动之现金流入净额 1,794 1,761 1,531 1,508 1,887

经营活动之现金流入净额

1,889 1,854 1,617 1,633 2,041

及收回投资现金合计数

利息保障倍数（倍） 6.57 2.44 2.42 2.92 2.75

每股收益（人民币元） 1.003 0.330 0.314 0.401 0.342

每股现金股息（人民币元） 0.45(预案) 0.16 0.13 0.16 0.16

指标项目 2014 年末 2013 年末 2012 年末 2011 年末 2010 年末

(经重列)

总资产 24,329 22,840 24,209 24,609 23,050

总负债 11,209 11,601 13,336 14,111 13,076

总权益 13,120 11,239 10,873 10,497 9,974

资产负债率（%） 46.07% 50.79% 55.09% 57.34% 56.73%

总负债权益比率（%） 85.43% 103.22% 122.66% 134.43% 131.10%

净借贷权益比率（%） 51.78% 73.03% 79.18% 82.99% 89.21%

每股净资产（人民币元） 5.41 4.57 4.37 4.22 3.97

数据重列说明

JEL 公司自 2011 年 7 月 1 日起纳入本集团合并报表范围，由于属同一控制下的企业合并，本集团根据中国企业会计准则相

关要求相应重述了 2011 年以前会计年度的财务报表。

主要财务比率说明

息税前利润＝净利润 + 所得税费用 + 利息支出

经营活动之现金流入净额

＝经营活动产生的现金流量净额 + 收回投资收到现金 + 取得投资收益所收到的现金

及收回投资现金合计数

利息保障倍数＝息税前利润 / 利息支出

资产负债率＝总负债 / 总资产

总负债权益比率＝总负债 / 总权益

净借贷权益比率＝（借贷总额－现金及现金等价物）/ 总权益

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2014 年年度报告

第四节年度记事

1月与深圳政府就梅观高速调整收费及补偿安排达成协议。

成功竞拍 580 亩贵龙土地（累积获取土地 1,863 亩）。

3月发布 2013 年年度业绩，年度收益 7.2 亿元，每股收益 0.33 元。

4月梅观高速正式实施调整收费方案（收费里程调减为 5.4 公里）。

5月成功发行三年期总额 10 亿元的中期票据。

宣派 2013 年年度股息，每股分红 0.16 元。

BT 项目-贵龙城市大道一期工程全线完工。

6月机荷西段路面修缮工程完工。

广东省内高速公路实行全省联网收费，同时全面实施计重收费政策。

7月完成“11 深高速”公司债券回售工作。

8月外环高速先行段开工，本公司负责项目建设组织工作。

代建项目-安置房一期完工。

9月代建项目-德政路项目完工。

10 月代建项目-南坪二期 B 段完工。

合资成立项目公司实施梅林关城市更新项目获股东批准。

12 月在“中国证券金紫荆奖”评选中获“最佳投资者关系管理上市公司”奖项。

选举产生第七届董事会和监事会成员。

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2014 年年度报告

第五节董事长致辞

各位股东：

2014 年，得益于收费公路以及委托建设管理服务等业务的良好表现，集团经营业绩保持了稳定增

长，加上年内确认了梅观资产处置收益，总体盈利大幅提升。在此，本人谨代表董事会欣然向股

东汇报，2014 年，本集团实现营业收入 36.20 亿元，同比增长 10.4%；实现盈利 21.87 亿元，每

股收益 1.00 元，同比增长 203.86%。本集团一直致力提升企业价值，并实施积极的现金分红政策，

兼顾投资者长期与短期的利益，为股东提供良好和持续的回报。董事会已建议派发 2014 年度末期

现金股息每股 0.45 元，占每股收益的 45%。其中，因梅观资产处置收益而派发的特别股息为每股

0.255 元，占处置收益的 50%；扣除资产处置收益及特别股息后，年度派息率为 40%。上述建议

将提交公司 2014 年股东年会批准后实施。

业务回顾

近年来，尽管集团在经营管理中遇到了不少困难和挑战，但管理层和全体员工始终齐心协力、沉

着应对，脚踏实地做好各项工作，经受了政策、环境、资源等变化的影响与考验，为集团的业务

发展和良好表现打下了坚实的基础。

经过艰苦的谈判和持续的努力，集团最终于 2014 年上半年完成了梅观高速调整收费的谈判、协议、

审批等一系列工作。此次调整收费，集团获得了市场化的合理补偿，也有利于道路沿线社会经济

的全面进步和发展，是兼顾各方利益的多赢方案。调整方案实施后，不但带动了集团本年业绩的

大幅增长，也为下一步探索和尝试新的业务类型提供了难得的机遇。

2014 年，宏观经济增速放缓，加上梅观高速部分路段免费通行，减少了 9 个月的收入贡献，使集

团收费公路业务的整体增长面临不小的压力。得益于近年在项目建设、维护等方面的努力与成果，

截至 2014 年中，梅观高速改扩建、机荷高速全线的路面修缮等工程已陆续完工，提升了该等项目

以至整体路网的通行能力，路费收入出现了恢复性的快速增长。年内，集团继续推行标准化的营

运管理模式，不断提升营运管理水平，向顾客提供便捷、通畅的通行服务；同时，圆满完成了广

东省全省联网收费的工程建设及联网切换工作，并充分运用信息资源，开展收费管理工作以及实

施有针对性的营销宣传措施，有效推动清连高速、南光高速等项目车流及收入的增长。2014 年，

集团实现路费收入 30.1 亿元，同比增加 1.1 亿元，超额完成了年初设定的经营目标。

在工程管理方面，集团重视工程技术与设计管理，并在过程中强化合约管理、质量安全管理和竣

工验收管理，工程建设推进顺利。年内，集团积极拓展代建业务市场，发挥专业经验和优势，努

力实现各项管理目标，取得显著成效。在工期紧、任务重、要求高的情况下，业务团队按时、按

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2014 年年度报告

质地完成了深圳地区德政路项目、南坪二期兴海大道合同段等代建任务，在贵州地区开展的贵龙

项目和安置房一期项目也顺利完工，工作绩效获得了各委托方的高度评价和认可。为了及时回收

代建收益，集团还积极推动相关的计量和审计工作，总体效果良好。

面对货币政策及融资环境的变化，集团继续加强对各项金融政策和工具的研究，年内发行了 10

亿元的中期票据，并根据集团整体情况强化资金的统筹管理，持续优化债务结构，有效控制综合

资金成本。集团一直保持良好的银企合作关系和充足的银行授信储备，维持高等级的信用评级，

保障财务结构的稳健与集团财务安全。

机遇、挑战与策略

公司密切关注内外部环境的变化，及时评估对公司发展的影响，并采取合理的应对措施以实现公

司的长远发展。近年，国家经济运行进入“新常态”，经济增长将保持在合理区间，同时，伴随

着结构调整，经济的增长将更有质量、更加稳健和具有可持续性。经济发展是决定交通需求增长

的关键因素，相信公路行业发展的空间和机遇仍然广阔。

为了满足未来的运输需求，国家和地方陆续出台新的公路网规划，高速公路里程数将继续快速增

长。然而，由于生产要素价格的上涨，加上安全、环保、维护等行业标准的不断提高，收费公路

在投资兴建、维护保养、日常经营等方面的成本日益提升，而随着汽车保有量增长至合理水平以

及路网的不断完善，公路项目的车流却难以保持持续的快速增长。另一方面，基于公众的利益和

诉求，政府在支持行业发展的同时，仍会实施局部的行业政策、路网规划或是交通组织的调整，

对公路项目以至行业的整体表现造成负面影响。从总体趋势看，在传统的投融资模式下，收费公

路行业，特别是新建的收费公路项目，投资回报率下降或缺乏商业投资价值已成为“新常态”。

目前，国内收费公路行业通常采用的是传统的“建设-经营-移交”模式，属于典型的资本密集型

行业。资金成本的高低，对企业的盈利举足轻重，筹资规模的大小，会制约企业发展的规模，而

项目通车后快速增长的财务费用，更是给处于培育期的项目带来沉重的业绩压力，对于集团性企

业来说，还会拖慢整体业绩提升和业务发展的步伐。

公路基础设施的兴建，需要大量的资金，日益下降的投资回报率，却使得新建收费公路对民间资

本的吸引力降低。为了实现基础设施的可持续发展，各方正在积极探索与之相适应的商业模式和

投融资模式，以兼顾各方利益，实现多赢。代建代管、政府回购、BT 联动土地开发，均是一些有

益的尝试。目前，政府也在积极推动 PPP 模式的应用，发挥政府和企业各自的优势，以最有效的

成本为公众提供高质量的服务。

集团一直坚持市场化导向，在工程建设、养护、经营管理等方面积累了大量的经验，培养了专业

高效的管理团队，并通过输出管理经验和能力，为政府和企业提供代建代管服务，获取合理的回

报。可靠的质量信誉保证以及控制预算和工期的专业实力，为集团赢得了政府和社会的广泛好评，

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2014 年年度报告

积累了良好的市场声誉和口碑。随着公路管理体制改革的深化，能够提供投融资、建设、运营管

理整体解决方案的企业将拥有更大的竞争优势，同时，城镇化进程的推进，还会产生大量的基础

设施建设和维护管理需求。这些都将为集团输出管理技术和经验带来更多的市场机遇。此外，在

行业变革的过程中，还会衍生出新的价值空间和业务机遇。例如，作为梅观高速沿线地块的原业

主，集团在梅观高速调整方案实施后，有机会参与沿线的城市更新工作，实现和提升企业资源的

商业价值。如何把握机遇，选择适合本集团的发展方向和业务模式，是摆在管理层面前急待解决

的重要课题。

我们正处于一个迅猛变革的时代，变革意味着重重压力，也蕴含着勃勃生机。在未来相当长的一

段时间内，收费公路业务将仍然是集团主要的业务类型和盈利来源。集团需要顺应时代的变化，

不断提高管理水平，优化经营模式，提高存量资产的盈利能力，并择机补充优质资产，积极探索

业务发展和盈利的新模式。此外，还需要凭借自身的专业和管理能力，抓住基础设施建设市场发

展的良机，不断强化竞争优势，充分发挥投融资领域商业模式创新能力，依靠资源的集成和整合

能力，开拓可持续发展的业务新领域。

2015 年，在新一届董事会的带领下，公司将继续深入研究内外环境的发展变化趋势，加大战略修

编力度，做好新一期战略的制订、宣贯与分解工作。在新一期战略的研究和制订中，公司将重点

考虑以下工作和方向：

整固并提升主业。对已有公路项目加快培育，提高收益率水平和利润贡献；研究并尝试新的

投资模式，视市场环境与时机整固主业、适度投资和收购优质公路项目，提升主业资产规模、

利润水平、现金流以及管理效能。

把握机遇获取优质资源。密切关注收费公路业务的改革动态和方向，把握好资产调整和优化

的机会，争取优质资源，获得更大的发展空间和后劲。

尝试及拓展主业延伸产业。基于公司资源和能力，与行业领先者为伍，研究并尝试与公司核

心业务能力匹配度高、符合国家政策导向和发展趋势的相关产业，与主业发挥相辅相成、互

相促进的作用。

推动核心业务能力的产业化发展。整合公司核心业务管理资源，积极研究和推进建设和运营

板块管理能力的提升、延伸以及公司化与产业化的发展方向，以提升管理效益为目标，构建

支持战略发展的组织构架和集团管控机制。

构建多层次融资架构。利用自身资源优势、融资平台和资本市场融资机会，加强股权多元化、

股权融资以及资本市场新债务工具的研究，结合业务发展规划推进融资工作进展，为战略实

施提供资金保障和财务储备，进一步优化资本结构，提升公司发展能力和综合回报。

研究建立长效激励机制。推动适应公司发展的人才培养和长效激励机制，实现企业与员工价

值的共同成长。

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2014 年年度报告

在新的战略期内，董事会还将沿袭公司尊重投资者、对投资者负责的文化，更加积极、主动地与

股东和投资者沟通，通过多元化的投资者关系活动，增进彼此的信任和互动，帮助投资者深入和

全面地了解公司情况与发展前景，使公司价值得到更加充分和广泛的认识。公司相信，给予投资

者充分的知情权和选择权，并坚持回报股东，与投资者共同成长，将有助于实现产业经营与资本

经营的良性互动，实现公司和股东的共赢。

致谢

2015 年，是公司第七届董事会的履新之年，籍此机会，本人谨代表公司和新一届董事会，对公司

第六届董事会和监事会成员的努力、贡献与帮助，特别是已离任的杨海先生、王海涛先生以及张

立民先生在任职期间做出的宝贵贡献，表示诚挚的感谢！同时，衷心感谢全体员工的辛勤工作和

奉献，感谢广大投资者、客户、商业伙伴和各界朋友一直以来的信赖与支持！

2015 年，也是公司第三个五年战略的开局之年，是承前启后、继往开来，不断将自身发展融入到

经济转型和社会进步的整体格局中的一年，更是在大浪淘沙的巨大冲击和革故鼎新的关键机遇中

寻求新的发展路径的一年。风正时济，自当扬帆破浪；任重道远，还需策马扬鞭。深高速人将继

续携手共进、锐意进取、勤勉尽责，共创美好明天。

胡伟

董事长

中国，深圳，2015 年 3 月 20 日

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2014 年年度报告

第六节董事会报告

一、业务回顾

本集团的收入和盈利主要来源于收费公路的经营和投资。此外，本集团还为政府和其他企业提供

优质的建造管理和公路营运管理服务，并凭借相关管理经验和资源，依托主业开展项目开发和管

理、广告、工程咨询和联网收费等业务。本集团的主要业务列示如下：

深圳高速公路股份有限公司

收费公路业务委托管理业务

广东省 - 深圳地区：广东省 - 其他地区：建造委托管理

梅观高速 100% 清连高速 76.37% 项目开发和管理

机荷东段 100% 阳茂高速 25% 营运委托管理

广梧项目 30%

机荷西段 100%

江中项目 25%

盐坝高速 100%

广州西二环 25%

盐排高速 100% 其他业务

其他省份：

南光高速 100% 广告业务

武黄高速 55%

水官高速 40% 工程咨询业务

长沙环路 51%

水官延长段 40% 南京三桥 25% 联网收费业务

图示：纳入财务报表合并范围的项目/业务不纳入财务报表合并范围的项目/业务

2014 年，集团切实做好收费公路项目的管理工作，同时稳步推进委托管理业务，审慎尝试新的业

务类型。年内，集团实现营业收入约 36 亿元，同比增长 10.4%。其中，实现路费收入约 30 亿元、

委托管理服务收入约 5 亿元、广告及其他业务收入约 1.1 亿元，分别占集团总收入的 83%、14%

和 3%。

(一) 收费公路业务

1、经营环境分析

(1) 经济环境

2014 年，中国宏观经济运行总体平稳，全年国内生产总值同比增长 7.4%，经济结构继续优

化，投资增速放缓，融资瓶颈约束明显，经济下行的压力依然存在。年内，广东省及深圳市

的地区生产总值同比分别增长 7.8%及 8.8%，略高于全国平均水平。2014 年，广东省及深圳

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2014 年年度报告

市的进出口贸易总额同比均有不同程度的下降；深圳港口货物吞吐量同比亦有所下降，不过，

集装箱吞吐量再创新高，同比增长了 3.3%，其中，盐田港的集装箱吞吐量保持了约 8.1%的

同比增长。另一方面，在近年积极调整产业结构政策的带动下，广东省 2014 年消费增长显著，

全年实现社会消费品零售总额 2.85 万亿元，同比增长 11.9%。此外，深圳地区的汽车拥有量

以上数据来源：政府统计信息网站、深圳市盐田港集团有限公司网站

仍保持了快速的增长，于 2014 年末已超过 310 万辆。

受宏观和区域经济环境中多重因素的综合影响，本集团大部分收费公路项目年内保持了相对

平稳的自然增长，但在第四季度呈现出增长放缓的迹象。

(2) 政策环境

2014 年，收费公路行业政策没有发生重大变化。报告期内，《收费公路管理条例》的修订尚

未确定。公司积极跟踪修订工作的进展，通过多种渠道对修订内容和正面因素进行反馈与支

持，并持续关注所投资项目在此次整改和调整的大格局下所面临的风险与发展的机遇，及时

采取有效措施推进具体工作。

广东省于 2014 年 6 月底实现了全省高速公路联网收费，并在全省范围推行对货运车辆的计重

收费。全省联网收费后，能够提高道路的通行效率，为车主提供更加便捷、高效的通行服务；

而系统的改造与整合，也会增加项目的资本开支，并给营运管理工作带来新的课题与挑战。

计重收费政策方面，粤北、粤西及粤东地区此前已先后于 2009 年和 2011 年开始执行，涉及

本集团的清连高速、广梧项目、阳茂高速和盐坝高速，本次实施安排对该等项目没有实质影

响；粤中地区则是首年执行，从 2014 年下半年的数据看，该政策的实施对广州西二环产生较

为明显的正面影响；而位于深圳地区的项目由于超载情况相对较少，且该政策下空载车辆享

受降档优惠，业务收入受到轻微负面影响。

近年，广东省实施统一方案以及全国实施节假日免费方案和绿色通道政策，对项目路费收入

带来了不小的负面影响。2014 年，上述政策的影响仍然存在，但对项目收入同比变幅的影响

注

已基本消除。经概略测算，统一方案、节假日免费方案以及绿色通道政策的实施，分别使本

集团 2014 年年度合并报表路费收入减少约 3.56 亿元、1.62 亿元和 0.65 亿元，（2013 年：3.85

亿元、1.36 亿元和 0.75 亿元）。

注：测算结果是由本公司基于可获取数据及历史数据对相关影响进行模拟计算得出。受限

于数据统计方式的调整以及各年度间经营环境的差异，相关测算无法做到完全准确。

该等数据仅供投资者参考，请投资者审慎使用。

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2014 年年度报告

2、业务表现及分析

2014 年，本集团经营和投资的大部分公路项目的车流量和路费收入保持增长，各项目于报告期内

的基本营运数据如下：

日均混合车流量（千辆次）日均路费收入（人民币千元）

收费公路

2014 年 2013 年同比 2014 年 2013 年同比

广东省 - 深圳地区：

梅观高速 85 130 不适用 414 803 不适用

机荷东段 190 150 26.5% 1,615 1,329 21.5%

机荷西段 150 123 21.5% 1,268 1,048 20.9%

盐坝高速 36 31 13.9% 493 444 11.1%

盐排高速 57 50 14.3% 584 541 8.0%

南光高速 87 75 15.7% 840 787 6.7%

水官高速 169 155 8.5% 1,386 1,298 6.8%

水官延长段 62 39 57.6% 231 176 31.1%

广东省 - 其他地区：

清连高速 33 28 16.5% 2,136 1,948 9.7%

阳茂高速 35 31 11.0% 1,552 1,469 5.6%

广梧项目 32 27 17.5% 802 719 11.6%

江中项目 101 90 12.9% 1,019 924 10.3%

广州西二环 46 42 9.6% 917 825 11.2%

中国其他省份：

武黄高速 39 39 -0.6% 891 1,040 -14.4%

长沙环路 16 14 15.5% 168 144 17.0%

南京三桥 28 29 -5.6% 1,093 1,172 -6.7%

附注：

日均混合车流量数据中不包括节假日免费通行的车流量。

自 2014 年 3 月 31 日 24 时起，梅观高速梅林至观澜段约 13.8 公里路段免费通行，深莞边界至观澜约 5.4 公里路段保留收

费（“调整收费方案”）。由于收费里程已发生较大变化，故本表未提供同比变幅数据。

为方便深圳市民前往东部海滨休闲度假，自 2007 年 2 月起，政府按协定的标准和方式为往来盐田与大梅沙匝道的车辆向

公司统一支付通行费收入。2013 年至 2017 年期间，政府协定支付的通行费收入为 19,000 千元/年，按月计入盐坝高速的

路费收入中。2017 年之后的安排将由双方在协议到期前另行协商确定。

由于功能定位、开通年限、周边路网情况等存在差异，公路项目受经济环境、政策变化等因素影

响的程度不尽相同。收费公路的营运表现，还受到周边竞争性或协同性路网变化、相连或平行道

路整修、城市交通组织方案实施等因素以及其他运输方式的正面或负面的影响。此外，项目自身

的建设或维修工程，也有可能影响其当期的营运表现。

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2014 年年度报告

(1) 广东省 – 深圳地区

深圳及周边地区的清平高速（二期）、沿江高速、博深高速等项目陆续完工通车，对深圳地

区路网内车流的分布和组成产生一定影响。其中，清平高速（二期）的开通，对机荷东段和

水官延长段的车流量起到了拉动作用，但对水官高速的营运表现有一定负面影响。沿江高速

自 2013 年底全线贯通后，对南光高速产生轻微分流。博深高速官井头站于 2014 年 10 月底开

通，进一步促进了机荷高速和盐排高速的车流量增长。此外，深圳机场新航站楼于 2013 年

11 月底启用，也促进了机荷高速和南光高速的车流增长。

公司近年陆续开展了梅观高速清湖以北路段改扩建、机荷东段路面修缮以及机荷西段路面修

缮等工程，施工期间对该等项目及相连道路的通行条件和营运表现产生了一定负面影响。机

荷东段修缮工程以及梅观高速改扩建工程已先后于 2013 年上半年及年底完工，机荷西段修缮

工程也已于 2014 年 6 月完工，工程施工对该等项目通行的负面影响已逐步消除。同时，受益

于项目扩建及路面修缮后通行能力和通行效率的提高，各项目的服务水平和营运表现亦得以

进一步提升。此外，梅观高速自 2014 年 4 月实施调整收费方案后，免费路段的车流量呈现较

快增长，不仅带动了收费路段的车流增长，还拉动了相连的机荷高速的营运表现。

受上述多重因素的影响，报告期内，机荷东段实现日均路费收入 1,615 千元，机荷西段实现

日均路费收入 1,268 千元，同比分别增长 21.5%和 20.9%，优于深圳地区其他项目。梅观高速

实施调整收费方案前，其 2014 年第一季度的日均路费收入为 853 千元，同比增长 14.2%；实

施调整收费方案后，其单公里日均路费收入（日均路费收入/收费里程）约为 49.9 千元/公里，

与 2013 年的单公里日均路费收入 41.8 千元/公里相比，增幅约为 19.4%。有关梅观高速调整

收费的详情，请参见下文“业务发展”的内容。

(2) 广东省 – 其他地区

受益于周边路网的逐步完善以及持续的营销推广措施，清连高速 2014 年整体表现良好，实现

日均路费收入 2,136 千元，同比分别增长 21.5%和 20.9%，优于深圳地区其他项目。梅观高速

实施调整收费方案前，元，同比增长 9.7%。与清连高速南端相接的广清高速（广东广州至清

远）目前正在进行改扩建，其由北往南方向已于 2014 年 10 月放开了对大型货运车辆的限行，

对提升整个通道的通行能力有一定帮助；但作为京港澳高速粤境段复线的广乐高速（广东广

州至乐昌）于 2014 年 9 月底通车运营，对清连高速产生一定分流。在该等因素的作用下，清

连高速 2014 年四季度的日均路费收入同比下降约 6.9%，逊于前三季度的整体表现。

(3) 其他省份

在湖北省内，受区域内路网进一步贯通以及联网收费下路费清分模式的负面影响，加上武汉

地区实施的交通管制措施，武黄高速 2014 年日均路费收入同比下降约 14.4%。马鞍山长江大

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2014 年年度报告

桥于 2013 年底开通，往来安徽合肥与上海之间的车辆无须再绕行南京，对本集团于江苏省投

资的南京三桥项目产生分流影响。位于湖南省的长沙环路于 2014 年底实施了路面维护工程，

对其 2014 年 11-12 月的营运表现产生负面影响，收入同比下降。但受益于路网完善、周边道

路实施交通管制措施以及沿线企业业务增长等因素的正面作用，长沙环路全年的日均路费收

入仍取得了 17%的同比增长，总体表现良好。

参考信息

2014 年，本集团各主要公路项目的车型比例与去年相比没有収生重大发化。以下是报告期集团主要公路项目车

型比例的示意图：

主要路段车型比例图－按收入统计

100%

9.1% 13.5% 8.3% 8.6%

9.8% 12.9% 44.4% 30.8%

2.2% 2.1% 8.9% 59.8%

2.6% 4.2%

17.2% 2.9% 19.4% 五类车

19.1% 14.2%

3.0% 21.4% 3.5% 17.2%

3.3% 2.6% 9.1%

3.2% 3.4% 四类车

2.3%

6.0% 21.5%

三类车

2.0% 5.0%

67.0% 1.8%

68.5% 64.9% 65.7% 9.4%

59.0% 62.3% 二类车

1.5%

42.3% 36.8%

27.3%

一类车

梅观高速机荷东段机荷西段南光高速盐坝高速盐排高速水官高速武黄高速清连高速

主要路段车型比例图－按车流量统计

100% 3.4% 4.6% 2.3% 2.0% 2.8% 5.3% 21.4%

1.8% 1.1% 4.3% 18.2% 2.1%

1.6% 1.2% 13.6%

11.5% 7.2% 0.8%

11.2% 12.4%

12.0% 2.1% 12.1% 五类车

3.0% 3.0% 7.1% 2.9% 7.9%

2.7% 2.9%

2.9% 3.4%

9.9%

2.2%

17.3% 四类车

2.5%

83.6%

三类车

81.1% 81.6% 82.4%

78.2% 77.6% 71.5% 58.7%

62.6% 二类车

一类车

梅观高速机荷东段机荷西段南光高速盐坝高速盐排高速水官高速武黄高速清连高速

3、业务管理及提升

年内，配合广东省内高速公路全省联网收费的整体安排，本集团积极参与技术标准、管理制度的

制定和评审，周密部署系统集成、改造升级以及软硬件安装调试等各项工作，提前组织培训和演

练，顺利完成了联网系统的工程建设和切换工作，并通过与省营运管理平台的有效沟通及建立快

速结算机制，提高对异常记录的处理速度，促使收入拆分和结算工作的按时完成，保证了全省联

网机制下营运工作的正常运行和平稳过渡。此外，集团充分利用全省联网的数据库，建立终端规

范化操作模式和稽核管理机制，开展常态化的打击逃费工作，做好绿色通道监管和超载车辆查验，

努力减少路费损失；同时，持续优化各标准化营运管理模块，并以路网数据支持高峰车流疏导和

应急准备工作，不断改善道路的通行环境和效率，提升项目竞争力和营运表现。对于持少数股权

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2014 年年度报告

的投资项目，公司注意发挥好作为股东的影响力，保持与合作方的密切沟通，确保合作条款的履

行，并大力推动项目公司的分红，有效保障集团的投资收益。

公司构建了基于大数据的全省路网车流分布模型，并通过实地调研、路线对比以及数据分析等多

种方式，持续跟踪区域内路网格局发生的变化和车流走势，有针对性地制订和实施营销推广措施，

多渠道宣传路网及项目优势，主动吸引车流，不断挖掘项目增长潜力。年内，集团以清连高速、

南光高速和盐坝高速为重点开展多方位的路网营销和管理工作，通过媒体宣传、设计及发放出行

路线指引、制作宣传标牌、开展集团客户群营销、提供便民服务等不同措施，推广项目的优势、

功能和特色，加强车辆引导，盘活路网资源。在此基础上，清连公司还针对广清高速（广东广州

至清远）扩建期间对大型货运车辆实施限行措施的情况，完善可替代路线的通行指引，为司机提

供便利的同时，降低相关限行对清连高速营运表现间接造成的负面影响。面对湖北地区日益完善

的交通路网给武黄高速带来的分流影响，运营团队密切关注路网变化情况，对分流路段数据进行

重点分析和研究，增加指引路牌，加强营销宣传，尽力减低受影响程度。

公司定期对道路进行质量检测，不间断地进行路政巡查，并建立了路产和营运交通信息的联动机

制，能够及时对道路上存在的不安全因素采取排除、补救或养护措施，较好地保障了道路的质量、

安全和畅通。年内，集团实施了机荷西段、长沙环路的路面修缮工程和盐坝（A 段）的养护工程，

并进一步就路面预防性养护技术的应用与改良进行研究。在道路维护工程的实施过程中，公司制

订了拥堵应急预案，通过优化项目施工和交通组织方案，以及加强施工现场的安全管理和交通疏

导工作，有效降低工程施工对道路通行的影响。公司建立了对公路养护规划的定期评估和动态调

整机制，以全经营期成本最优为导向，持续完善和优化养护技术方案。

4、业务发展

基于经济及交通发展规划的整体考虑，深圳政府就梅观高速收费模式的调整与本集团进行了持续

深入的研究和探讨，并最终遵循市场化原则达成了共识和协议。2014 年 1 月 27 日，本公司、梅

观公司与深圳市交通运输委员会、深圳市龙华新区管委会签署了《梅观高速公路调整收费补偿及

资产移交协议》（“调整协议”）。经本公司股东大会及深圳市人民政府的相关批准和授权，调

整协议已于 2014 年 3 月 31 日生效。据此，梅观高速梅林至观澜约 13.8 公里路段自 2014 年 3 月

31 日 24 时起采用发卡免费方式实施免费通行，深莞边界至观澜约 5.4 公里路段保留收费；深圳政

府以现金方式进行补偿安排，包括免费路段的未来收益现值约 15.98 亿元以及其他成本/费用约

11.02 亿元（暂定数，部分金额以政府审计机构审计数据或实际发生额为准），于 2014 至 2016

年期间分三期支付。本次梅观高速调整收费，可降低收费公路经营风险，拉动相连道路的营运表

现，同时，本集团在未来收益能够合理预测的情况下，将未来收益一次性折现，获取现金资产，

可以促进本集团降低总体负债水平，改善财务状况，以及提升未来持续发展的能力。本次调整对

集团经营业绩及财务状况的具体影响，请参见下文之财务分析的相关内容。截至报告期末，本集

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2014 年年度报告

团已按期收到了首期补偿款，相关待确认金额的审计、资产移交等工作正在按照协议条款和约定

进度推进。

根据广东省交通运输厅的相关文件要求，清连二级路已于 2013 年 6 月 30 日 24 时起取消收费。经

董事会批准，集团配合政府主管部门进行资产移交工作，并根据中国企业会计准则的相关要求对

清连二级路相关资产于 2013 年末的账面净值进行了处置。有关详情请参见本公司 2013 年年度报

告的内容。报告期内，根据相关法规以及与政府部门的协商，清连公司安排了对清连二级路的维

修养护并完成了资产移交工作，不再承担该路段的维修、养护和管理责任，与清连二级路相关的

责任和风险已基本消除。

本公司拥有外环项目的优先开发权。由于该项目投资规模大、造价高，公司正在从优化设计方案、

优化投资结构等多方面着手，与政府主管部门探讨和磋商可行的投资、建设和管理方案，尽力实

现企业效益和社会效益的平衡。目前，有关方案尚未落实。为配合政府的高速公路建设整体工作

计划与安排，董事会已于 2014 年 7 月批准本集团在深圳政府明确对外环项目的最终责任并统筹安

排工程资金的前提下，开展外环项目先行开工段的建设组织工作。先行开工段约 1.4 公里，投资

估算约为 5 亿元，使用政府统筹安排的资金建设，由本公司通过全资子公司外环公司组织实施。

若本集团与深圳政府最终未能就外环项目的投资及特许经营等事项达成协议，深圳政府或其确定

的投资方将承接先行开工段工程以及外环项目前期费用，并承继相关的法律责任义务。

(二) 委托管理及其他业务

依托于收费公路主营业务，集团凭借相关管理经验和资源，开展或参与委托管理、广告、工程咨

询等相关业务，并审慎尝试新的业务类型，作为主营业务以外的有益尝试和补充，为集团发展开

拓更广阔的空间。

1、委托管理业务

建设和营运委托管理业务（亦称代建业务和代管业务），是现阶段本集团在收费公路业务以外较

为主要的业务类型。集团凭借多年来在相关领域积累的专业技能和经验，通过输出建设管理和收

费公路营运管理方面的服务，按照与委托方约定的计费模式收取管理费用及/或奖励金，实现合理

的收入与回报。在代建和代管模式下，项目建设及营运的资金通常由委托人负责筹集。

2014 年，本公司积极开拓代建业务市场，已接受深圳市龙华新区管委会及其授权机构的委托，承

接了德政路项目、梅观新建收费站及配套项目的建设管理工作，并正在推进观澜人民路-梅观高速

节点工程代建合约的审批。除上述新增业务外，集团年内开展的代建、代管业务主要包括沿江项

目、南坪二期、龙大市政段、贵龙项目、安置房项目以及龙大项目等。

(1) 代建业务

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2014 年年度报告

沿江一期已于 2013 年第三季度完工并通过了交工验收，本年度主要开展完工结算以及政府审

计等工作。年内，沿江公司积极推进沿江二期的各项前期工作，包括项目水土保持方案编制、

环境影响评价咨询等专项工作以及工程可行性方案的修编等工作。

南坪二期 A 段已于 2013 年 7 月完成全部投资，本年度主要开展结算及政府审计等工作。根

据委托方的安排和调整，南坪二期 B 段的委托建设规模和内容发生变更，除已完工工程外，

原合同项下的其他工程不再实施，同时新增兴海大道与沿江高速连接段工程。2014 年 10 月

底，随着新增工程的完工通车，调整后的南坪二期 B 段所有合同段均已顺利完工并通过交工

验收。

报告期内，龙大市政段、德政路项目、梅观新建收费站及配套项目的各项工作有序推进。其

中，德政路项目已于 2014 年 9 月底完工并交付使用，梅观新建收费站及配套项目的主体工程

已于 2015 年 2 月中旬完工启用。

基于代建业务的经验，集团以贵深公司为平台，在贵州龙里开展了贵龙项目，采用 BT 模式

参与地方道路的建设和开发。贵龙城市大道一期工程已于 2014 年上半年全线完工，并已完成

项目移交工作。项目的顺利完成以及管理团队严谨诚信的表现，为集团在当地建设管理市场

上赢得口碑，也为集团带来了更多的市场机遇。

投资公司在推进贵龙项目的同时，还承接了安置房项目的代建业务，其中，一期工程建筑面

积约为 3.5 万平方米，二期工程建筑面积约为 6.2 万平方米，包括住宅楼、商业楼及配套设施

等，概算投资额约为 2.3 亿元。安置房一期已于 2014 年 8 月全面完工并通过竣工验收；截至

报告期末，安置房二期已完成约 90%的主体工程量。受托管理安置房项目，有助于降低拆迁

安置工作对贵龙项目以及相关开发业务实施进度的影响，也有利于投资公司积累房建工程的

建设管理经验，建立适合行业特点的业务流程和管理体系。

(2) 代管业务

2014 年，本公司继续接受委托，以股权管理的模式负责龙大项目的营运管理工作。报告期内，

各项管理工作进展顺利。此外，根据本公司与深圳投控于 2009 年 11 月签订的《委托经营管

理合同》，本公司受托管理沿江公司，包括对沿江高速（深圳段）建设期和经营期的管理。

其中，有关沿江公司经营期委托管理的具体安排须进一步磋商确定，并最终由深圳政府批准。

截至报告日，有关委托管理费用的计算方法和支付安排等具体事宜仍在磋商中，并须待合同

双方按规定履行审批程序后方可确定。

报告期内各项委托管理业务的盈利和收支情况，请参阅下文之财务分析的内容以及本年度报告财

务报表附注五\34(a)的相关内容。

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2014 年年度报告

2、委托管理业务拓展

与单纯的代建业务相比，BT 模式下受托方在建设期间须负责资金的筹措，因此，资金回收是该模

式下至关重要的管理环节，回收的方式、周期以及安全性将直接影响项目的成败和收益水平。集

团针对项目特点并结合公司实际，对如何有效降低款项回收风险、及时实现投资收益等关键点进

行了深入研究和探讨，通过投资公司和贵深公司的平台采取了多项有效措施，并借此进行业务拓

展和实践，在获取合理回报的同时，谨慎尝试与公司核心业务能力相关的业务类型。

随着贵龙城市大道及周边基础设施的完善以及整个贵龙城市经济带的开发，预期贵龙项目周边土

地有较好的增值空间。为了有效降低贵龙项目的款项回收风险，在项目中获取预期以至更佳的收

益，贵深公司积极参与贵龙项目开发范围内土地的竞拍，自 2012 年至报告日，已成功竞拍土地约

2,310 亩（约 154 万平方米），成交金额总计约为 8.09 亿元。贵深公司已成立若干全资子公司，

具体持有和管理上述地块的土地使用权。

经董事会批准，贵深公司正采取滚动开发的策略，对已取得土地中的 300 亩（约 20 万平方米）进

行自主二级开发，累计开发金额预计不超过 8.5 亿元。目前，贵深公司已完成贵龙开发项目第一

期（约 110 亩，相当于 7 万平方米）的总体规划、房屋建筑和景观设计、项目体验区主体施工以

及已开发区域的基础工程施工，部分房屋主体已封顶，并在同步推进市场策划和营销推广工作，

充分利用该项目的环境和交通优势，从设计、建造、物业管理等多方面打造精品项目，计划在 2015

年上半年正式开盘销售。此外，董事会年内还进一步批准本集团以公开挂牌方式转让悦龙公司 100%

权益，该公司现持有 296 亩（约 20 万平方米）贵龙土地。截至报告日，本公司已与意向受让方进

行了实质性的商谈，挂牌转让工作正在积极推进中。在此基础上，贵深公司将视整体市场情况和

发展机会，适时通过市场转让、合作或自行开发等方式来实现所持有土地的市场价值，尽快实现

集团的投资收益，切实防范与土地相关的合同和市场风险。

3、城市更新项目

随着梅观高速 13.8 公里路段免费通行，深圳政府逐步开展梅观高速沿线的城市规划设计和更新工

作。根据相关城市规划以及深圳市城市更新办法的规定，政府拟实施梅林关城市更新项目，而本

公司及控股股东深圳国际作为相关地块的原业主，可组建项目公司作为城市更新项目的申报主体，

负责项目土地获取等相关工作。2014 年 8 月 8 日，本公司与深圳国际签订了《关于合资成立梅林

关城市更新项目公司的框架协议》。根据该协议，本公司与深圳国际全资子公司新通产公司共同

出资成立了联合置地公司，双方分别持有 49%和 51%的股权。有关安排已于 2014 年第二次临时

股东大会获得本公司独立股东的批准。年内对联合置地公司的出资情况以及有关协议条款和交易

的详情，请参阅下文之财务分析的内容以及本年报告“重要事项”一节中有关关联交易的内容。

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2014 年年度报告

梅林关城市更新项目地块位置优越，其地价与周边土地的市场价格相比有一定优势，具有较好的

投资价值和增值空间。本公司与深圳国际合作实施该项目，能够符合深圳政府对城市更新主体的

相关要求，并有利于双方把握城市发展和更新改造的机遇，及时实现现有资源的商业价值，提升

企业的整体效益和股东回报。截至报告期末，联合置地公司已经启动城市更新改造计划及单元规

划等项目申报前期工作以及征地拆迁补偿的评估和谈判工作。项目公司现阶段的主要目标，是按

期获取梅林关城市更新项目的土地资源。与土地获取相关的资金安排计划，请参阅下文之前景计

划的内容。在满足项目公司双方股东战略定位和商业利益的前提下，后续将考虑通过转让项目公

司股权或通过项目公司自行开发等方式来实现项目价值。报告期内，上述交易和安排对公司的财

务状况及经营业绩基本没有产生影响。

4、其他业务

本公司通过全资持股的广告公司，开展收费公路两旁和收费广场的广告牌出租、广告代理、设计

制作及相关业务，并收购了部分优质户外广告资源，以扩大业务范围和市场份额。此外，本公司

还通过参股方式，持有顾问公司 24%的股权以及联合电子 15%的股权。顾问公司的主要业务包括

项目管理咨询、勘查设计、工程监理、造价咨询、招标代理以及试验检测等。联合电子主要从事

广东省内收费公路的电子清算业务，包括电子收费及结算系统投资、管理、服务及相关产品销售。

年内，上述各项业务的进展总体顺利，符合集团预期。受规模所限，该等业务的收入和利润贡献

目前在集团中所占比例很小。有关报告期内其他业务的情况，请参阅本年度报告财务报表附注五

\34 相关内容。

二、财务分析

2014 年，集团实现归属于公司股东的净利润（“净利润”）2,186,883 千元（2013 年：719,692 千

元），同比增长 203.86%。本集团于报告期内确认了梅观高速免费路段资产处置税后净收益（―梅

观资产处置收益‖）1,114,844 千元，在扣除该项资产处置收益和上年同期确认的清连二级路相关

资产处置损失的影响后，净利润同比增幅为 24.97%，主要得益于集团收费公路及委托建设管理服

务等核心业务的良好表现，以及借贷规模和财务成本降低。

(一) 主营业务分析

1 利润表及现金流量表相关科目变动分析表

单位:千元币种:人民币

科目本期数上年同期数变动比例（%）

营业收入 3,620,357 3,279,281 10.40

营业成本 1,705,256 1,526,197 11.73

30 / 179

2014 年年度报告

科目本期数上年同期数变动比例（%）

销售费用 4,778 184 2,499.64

管理费用 88,494 87,531 1.10

财务费用 419,278 582,278 -27.99

经营活动产生的现金流量净额 1,793,755 1,761,225 1.85

投资活动产生的现金流量净额 494,868 -505,055 不适用

筹资活动产生的现金流量净额 -2,123,007 -2,121,387 0.08

投资收益 187,042 185,677 0.74

营业外收入 1,510,538 5,775 26,055.86

营业外支出 2,191 244,411 -99.10

所得税费用 695,448 163,411 325.58

2 收入

(1) 驱动业务收入变化的因素分析

2014 年，本集团实现营业收入 3,620,357 千元，同比增长 10.40%。其中，路费收入 3,007,632 千

元，同比增长 3.77%，为集团主要的收入来源。

集团报告期内营业收入的增长主要来源于委托建设管理服务收入的增加和路费收入的增长。有关

营业收入的具体分析如下：

单位：人民币千元

所占比例所占比例增减比例情况

营业收入项目 2014 年 2013 年

(%) (%) (%) 说明

主营业务收入 – 收费公路 3,007,632 83.08 2,898,291 88.38 3.77

其他业务收入 – 委托管理服务 503,436 13.91 266,656 8.13 88.80

其他业务收入 – 广告及其他 109,289 3.01 114,334 3.49 -4.41

营业收入合计 3,620,357 100.00 3,279,281 100.00 10.40

情况说明：

2014 年，梅观高速受调整收费影响、武黄高速受周边路网分流等因素影响，路费收入同比下降，

其他附属收费公路的营运表现受到车流量自然增长、路网完善以及积极营销措施的推动，均

实现了一定程度的增长。其中，机荷东段和机荷西段同比增长超过 20%，清连高速同比增长

约 10%。报告期内各项目经营表现的分析，详见上文业务回顾的内容。按具体项目列示的收

入情况载列于下文第(二)点。

31 / 179

2014 年年度报告

年内，集团依据工程实际结算进展情况、政府部门审计结果和完工进度，分别调整和确认了

沿江一期和贵龙项目的委托建设管理服务收入 235,057 千元和 193,110 千元，同比分别增加

188,236 千元和 69,987 千元，使得本期委托管理服务收入同比有较大增加。有关委托建设管

理服务收入的详情载列于本年度报告之财务报表附注五\34(a)。委托建设管理项目的管理期通

常需 3 年以上，在各期间，受项目规模、当期完工进度、合约条款、政府部门审计结果以及

工程结算情况等因素的变动影响，所确认的相关服务收入和成本可能出现较大的波动。

(2) 主要销售客户的情况

鉴于本集团的业务性质，收费公路的销售客户为非特定对象。除通行费收入外，本集团前五名客

户营业收入的总额为 502,609 千元，占本集团全部营业收入的比例为 13.88%。

3 成本

集团 2014 年营业成本为 1,705,256 千元（2013 年：1,526,197 千元），同比增长 11.73%，主要是

报告期内委托建设管理服务成本以及附属收费公路的维护成本和折旧摊销费用增加。

(1) 成本分析表

单位：千元

分行业情况

上年同期占本期金额较情况

本期占总成上年同期

分行业成本构成项目本期金额总成本比例上年同期变

本比例(%) 金额说明

(%) 动比例(%)

主营业务成本-

人工成本 194,709 11.42 208,615 13.67 -6.67

收费公路

公路维护成本 156,397 9.17 89,930 5.89 73.91

折旧及摊销 944,029 55.36 920,410 60.31 2.57

其他业务成本 174,439 10.23 190,392 12.47 -8.38

小计 1,469,574 86.18 1,409,347 92.34 4.27

其他业务成本 –

人工成本 42,974 2.52 29,515 1.93 45.60

委托管理服务

折旧及摊销 1,039 0.06 959 0.06 8.34

其他业务成本 128,462 7.53 22,587 1.49 468.73

小计 172,475 10.11 53,061 3.48 225.05

其他业务成本 –

人工成本 5,017 0.29 4,713 0.31 6.45

广告及其他

折旧及摊销 31,101 1.82 33,210 2.18 -6.35

其他业务成本 27,089 1.59 25,866 1.69 4.73

小计 63,207 3.71 63,789 4.18 -0.91

营业成本合计 1,705,256 100.00 1,526,197 100.00 11.73

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2014 年年度报告

情况说明：

主要为梅观高速免费路段自 2014 年 4 月 1 日起免费通行，相应减少相关业务人工成本。

主要为清连公司于报告期内完成了清连二级路的养护和移交工作，确认公路维护成本 38,000

千元，以及 2013 年机荷东段实际修缮支出较拨备节余约 21,198 千元冲减当期成本所致。

主要受各路段车流量增长、部分收费公路调整公路无形资产单位摊销额以及梅观高速扩建工

程于 2013 年底完工结转资产等综合因素影响。

主要为武黄高速因收入下降相应减少了委托管理费支出。

按具体项目列示的成本情况载列于下文第(二)点。

委托建设管理服务成本主要为项目管理发生的人工成本，以及根据政府对项目审计结果及合

同约定所承担的其他服务成本。报告期内，人工成本的增长主要为委托建设管理员工的人数

及绩效奖励金随业务增长有所增加；其他业务成本的增加主要为沿江一期依据工程实际结算

进展情况调整和确认了管理成本。于本年度确认的委托管理成本主要包括沿江一期、贵龙项

目、南坪二期及安置房一期的建设管理服务成本分别为 150,761 千元、25,516 千元、-9,470

千元及 757 千元。

(2) 主要供应商情况

本集团向前五名供应商采购额为 155,169 千元，占本集团采购总额的比例为 21.28%。

4 费用

集团 2014 年销售费用为 4,778 千元（2013 年：184 千元），同比增加 4,594 千元，主要是贵龙开

发项目第一期前期销售费用增加所致。

集团 2014 年管理费用为 88,494 千元（2013 年：87,531 千元），同比上升 1.10%，与上年同期基

本持平。

集团 2014 年财务费用为 419,278 千元（2013 年：582,278 千元），同比下降 27.99%，主要由于报

告期集团平均借贷规模下降以及根据梅观高速调整协议的约定确认应收补偿款相关利息收入所致。

有关借贷规模的详情请参阅下文―资产、负债情况分析‖的内容。有关财务费用的具体分析如下：

单位：人民币千元

财务费用项目 2014 年 2013 年增减比例(%)

利息支出 525,036 599,086 -12.36

减：资本化利息 83 16,968 -99.51

利息收入 107,937 24,975 332.18

汇兑损益及其他 4,941 -632 不适用

加：公路养护责任拨备时间价值 7,203 24,503 -70.60

财务费用合计 419,278 582,278 -27.99

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2014 年年度报告

集团 2014 年所得税费用为 695,448 千元（2013 年：163,411 千元），同比上升 325.58%，主要由

于报告期确认梅观资产处置收益使得应纳税所得额大幅增加。本年度集团适用之所得税税率以及

所得税费用的详情，载列于本年度报告财务报表附注四及五\41。

5 投资收益

2014 年，集团对合营企业和联营企业的投资收益合计为 187,042 千元（2013 年：185,677 千元），

同比增长 0.74%。除长沙环路外，其他合营企业和联营企业投资收益同比均录得一定的增长，主

要是受区域经济发展、路网车流分布变化等因素的综合影响路费收入同比总体增加，以及企业借

贷规模和财务成本总体下降。长沙环路年内实施路面专项维修，录得一定亏损。有关对合营企业

和联营企业投资收益的具体分析如下：

单位：人民币千元

注

路费收入收费公路营业成本收费公路毛利率集团投资收益

收费公路

增减增减增减增减

2014 年 2014 年 2014 年 2014 年

比例(%) 比例(%) 百分点金额

合营企业：

长沙环路 61,290 16.97 126,282 270.13 -106.04 -140.92 -25,232 -38,278

联营企业：

水官高速 505,727 6.77 173,469 5.20 65.70 0.51 70,535 8,902

水官延长段 84,254 31.12 65,009 25.78 22.84 3.27 -1,238 3,071

阳茂高速 564,738 5.32 183,813 -3.70 67.45 3.05 64,937 7,996

广梧项目 292,718 11.61 123,006 12.87 57.98 -0.47 27,737 6,887

江中项目 372,045 10.26 249,478 6.44 32.94 2.41 7,217 4,156

广州西二环 334,781 11.21 144,391 3.15 56.87 3.37 13,809 4,149

南京三桥 399,116 -6.66 135,228 -16.11 66.12 3.82 25,649 4,538

合计 / / / / / / 183,414 1,421

注：上表内集团投资收益数据未包含对顾问公司的投资收益 4,505 千元（2013 年：3,684 千元）和对联合置地公司的投资收益

-877 千元（2013 年：0 元)。有关详情列于本年度报告财务报表附注五\9 及 38。

6 营业外收入和支出

2014 年集团营业外收入大幅增加，主要由于集团于年内对梅观高速免费路段相关资产进行了处置，

并确认了资产处置收益。有关梅观资产处置收益的具体说明详见下文内容。

2014 年集团营业外支出大幅减少，主要是由于 2013 年集团对清连二级路相关资产的账面净值进

行了处置，相关资产净值及资产清理费用合计约 2.41 亿元作为资产处置损失计入营业外支出，相

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2014 年年度报告

应减少集团 2013 年度的净利润约 1.38 亿元。有关清连二级路资产处置的具体说明详见本公司 2013

年度报告的内容。

7 现金流

本集团收费公路主业的路费收入均以现金收取，经营现金流稳定。报告期内，集团经营活动之现

注

金流入净额和收回投资现金合计为 1,888,989 千元（2013 年：1,853,843 千元），同比增长 1.90%；

受收到梅观高速调整收费首期补偿款以及资本开支减少等因素的影响，投资活动录得现金流入净

额 4.95 亿元；因发行了 10 亿元中期票据以及实施相关融资安排和债务结构调整，筹资活动之现

金流出净额同比基本持平。

注：经营活动之现金流入净额及收回投资现金合计数＝

经营活动产生的现金流量净额 + 收回投资收到现金 + 取得投资收益所收到的现金。

本公司之合营企业和联营企业的公司章程约定，在该等公司满足现金流分配条件时向股东分配现金流。根据

收费公路行业特点，该等收回投资现金为持续稳定的现金流。公司提供经营活动之现金流入净额及收回投资

现金合计数，希望帮助报表使用者了解集团源于经营和投资活动的经常性现金流量的表现。

8 特许经营无形资产摊销政策及不同摊销方法下的差异

本集团特许经营无形资产采用车流量法进行摊销，即摊销额按照单位使用量基准，以各期间实际

交通流量占收费经营期限内之预计总交通流量比例计算确定。集团对该预计交通流量进行定期检

讨和调整，以确保摊销额的真实和准确。关于本项会计政策和会计估计的详情载列于本年度报告

财务报表附注三\17(1)、27(2)(a)及 28(2)。

在收费公路的营运初期及至未达到设计饱和流量前，按车流量法计提的摊销额比按直线法的为低。

2014 年，按本公司权益比例计算的两种摊销方法下的摊销差异为 0.60 亿元，摊销差异同比下降约

32%。采用不同的摊销方法对收费公路项目产生的现金流并不产生影响，从而也不会影响各项目

的估值水平。

9 其他

(1) 公司利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明

集团年内确认了梅观资产处置收益约 11 亿元，约占年度净利润的 51%。扣除该项资产处置收益

和 2013 年度资产处置损失的影响因素后，集团净利润同比增幅为 24.97%，利润构成及来源没有

发生重大变动。

梅观资产处置收益：

鉴于梅观高速免费路段自 2014 年 3 月 31 日 24 时起实行免费通行，不再为公司贡献经营收入，同

时，免费路段相关资产的所有权自 2014 年 4 月 1 日零时起归属于深圳政府所有，根据中国企业会

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2014 年年度报告

计准则的相关规定，集团于 2014 年第二季度对梅观高速免费路段相关资产的账面价值进行了处置。

根据调整协议相关补偿安排及后续工作进展，扣除相关税费及相应成本后，集团于 2014 年度确认

梅观资产处置收益 1,114,844 千元，相应增加报告期净利润 1,114,844 千元。梅观资产处置收益相

关分析如下：

单位：人民币千元

项目金额

一、收益损失/成本补偿 1,940,870

加：交易税费补偿 574,854

减：资产账面净值 832,583

营业税等相关税费 150,890

其他相关费用 36,241

二、税前利润（营业外收入） 1,496,010

减：当期所得税费用 423,964

递延所得税费用 -42,798

三、资产处置税后净收益 1,114,844

附注：

收益损失/成本补偿包括免费路段的未来收益现值 1,597,950 千元和应分摊的改扩建成本补偿 342,920 千元。

交易税费及相关补偿金额为预计数，最终需根据税务部门实际征收的金额为准，但对资产处置净收益没有影响。

新增匝道收费站未来的运营费用补偿 162,850 千元，作为递延收益分期抵减未来相关营业成本。

依据调整协议约定，免费路段应分摊的梅观高速改扩建成本需按实际发生的成本补偿，并以政府

审计机构审计数据为准，因此，最终的补偿金额可能与协议暂定补偿金额存在一些差异，梅观资

产处置收益也将相应调整，但预计差异不大。

(2) 发展战略和经营计划进展说明

2014 年，本集团继续以既定的战略方针为指导，面对内外部环境变化所带来的机遇和挑战，冷静

思考、积极应对，较好地实现了年初设定的经营管理目标，在主业收入和成本控制等方面与年初

计划没有重大差异。

(二) 行业、产品或地区经营情况分析

1、主营业务分行业、分产品情况

单位:千元币种:人民币

主营业务分行业情况

营业收入比上年营业成本比上年毛利率比上年增减

分行业营业收入营业成本毛利率（%）

增减（%）增减（%）（%）

收费公路 3,007,632 1,469,574 51.14 3.77 4.27 减少 0.23 个百分点

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2014 年年度报告

主营业务分产品情况

营业收入比上年营业成本比上年毛利率比上年增减

分产品营业收入营业成本毛利率（%）

增减（%）增减（%）（%）

清连高速 779,751 438,868 43.72 9.68 2.96 增加 3.67 个百分点

机荷东段 589,321 304,000 48.42 21.51 20.34 增加 0.50 个百分点

机荷西段 462,659 101,866 77.98 20.92 13.38 增加 1.47 个百分点

武黄高速 325,202 175,683 45.98 -14.36 -12.23 减少 1.31 个百分点

南光高速 306,476 159,287 48.03 6.67 10.07 减少 1.61 个百分点

盐排高速 213,233 91,995 56.86 7.98 8.05 减少 0.03 个百分点

盐坝高速 180,032 109,325 39.28 11.11 10.63 增加 0.26 个百分点

减少 20.52 个百分

梅观高速 150,958 88,550 41.34 -48.50 -20.79

点

小计 3,007,632 1,469,574 51.14 3.77 4.27 减少 0.23 个百分点

主营业务分行业和分产品情况的说明:

报告期内，集团附属收费公路毛利率总体为 51.14%，同比基本持平。其中，清连高速、机荷东段

和机荷西段随路费收入的增长，毛利率分别有所提升；梅观高速改扩建工程于 2013 年底完工结转

资产，2014 年第二季度集团对梅观免费路段资产进行了处置，受该两方面综合影响，梅观高速的

毛利率同比降低。扣除梅观高速的影响，其他附属收费公路 2014 年度毛利率总体为 51.66%，提

升 1.46 个百分点。

2、主营业务分地区情况

单位：千元币种：人民币

地区营业收入营业收入比上年增减（%）

收费公路业务–广东省 2,682,430 6.51

收费公路业务–湖北省 325,202 -14.36

(三) 资产、负债情况分析

本集团财务状况保持稳健，资产以高等级收费公路的特许经营无形资产、对经营收费公路企业的

股权投资为主，占总资产的 72.53%，货币资金和其他资产分别占总资产的 6.72%和 20.75%。于

2014 年 12 月 31 日，集团总资产 24,329,324 千元（2013 年 12 月 31 日：22,840,107 千元），同比

增长 6.52%，主要为报告期对梅观高速免费路段相关资产进行处置并确认相关债权以及代建项目

应收款项增加所致。

2014 年 12 月 31 日，集团未偿还的应付债券及银行借贷总额为 8,048,610 千元（2013 年 12 月 31

日：9,297,563 千元），较 2013 年年末下降 13.43%，主要为根据集团财务状况和资金需求，报告

期提前偿还了部分长期借款。其中，清连项目使用借贷 51.8 亿元。2014 年集团平均借贷规模为

89.1 亿元（2013 年：101.9 亿元），同比降低 12.56%。

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2014 年年度报告

1 资产负债情况分析表

单位：千元

本期期末金额

本期期末数占总上期期末数占总

项目名称本期期末数上期期末数较上期期末变情况说明

资产的比例（%）资产的比例（%）

动比例（%）

货币资金 1,634,299 6.72 1,094,797 4.79 49.28 ①

应收账款 721,307 2.96 495,331 2.17 45.62 ②

预付款项 236,722 0.97 134,810 0.59 75.60 ③

其他应收款 98,912 0.41 165,949 0.73 -40.40 ④

存货 534,748 2.20 345,018 1.51 54.99 ⑤

一年内到期的非 800,000 3.29 - - 不适用 ⑥

流动资产

长期应收款 1,291,780 5.31 - - 不适用 ⑦

短期借款 23,667 0.10 450,400 1.97 -94.75 ⑧

应付账款 164,271 0.68 375,720 1.65 -56.28 ⑨

应交税费 529,265 2.18 73,911 0.32 616.09 ⑩

应付利息 102,382 0.42 70,058 0.31 46.14

应付股利 28,626 0.12 - - 不适用

其他应付款 935,705 3.85 518,800 2.27 80.36

一年内到期的非 1,022,387 4.20 620,327 2.72 64.81

流动负债

预计负债 88,745 0.36 206,979 0.91 -57.12

递延收益 162,850 0.68 - - 不适用

其他非流动负债 59,874 0.25 - - 不适用

情况说明：

① 与梅观资产处置收益相关的应缴纳税款准备资金增加，以及受托管理工程项目的政府拨款结

余增加。

② 确认沿江一期和贵龙项目的委托建设管理服务收入。

③ 控股子公司成功竞拍贵龙土地使用权并支付土地出让金，部分土地尚未达到交付条件。

④ 收回贵龙项目部分工程建设代垫款。

⑤ 控股子公司持有的部分贵龙土地由预付款项转入存货核算以及土地二级开发支出增加。

⑥ 应于 2015 年 8 月底前收取的梅观高速调整收费第二期补偿款 8 亿元。

⑦ 确认梅观高速调整收费第三期补偿款和相关利息，以及预计超过一年收取的贵龙项目管理服

务收入。

⑧ 偿还部分短期借款。

⑨ 支付清连项目及梅观高速改扩建工程部分工程款和质保金。

⑩ 确认与梅观资产处置收益相关的所得税费用，相关税金已于 2015 年 1 月缴纳。

计提年内发行的中期票据利息。

确认 JEL 公司应付少数股东的股利。

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2014 年年度报告

受托管理工程项目的政府拨款结余增加及计提沿江一期委托管理服务成本。

将 2015 年到期的 8 亿元定向债务融资工具转入一年内到期的非流动负债，并于报告期内偿还

了部分到期的长期借款。

将 2015 年计划实施的盐排高速和盐坝高速修缮支出转入一年内到期的非流动负债。

确认梅观高速调整收费后新增匝道收费站未来运营费用补偿款。

确认与梅观高速调整收费相关补偿款有关的长期税费（扣除一年内到期部分）。

2 公允价值计量资产、主要资产计量属性变化相关情况说明

本集团的主要经营业务均在中国，经营收支和资本支出主要以人民币结算。于报告期末，本集团

主要有折合 23,731 千元的以港币计价的外币货币性负债项目，以及折合 1,416 千元和 93 千元的分

别以港币和其他外币计价的货币性资产项目，外币货币性项目体现为净负债。公司对一笔 5 年期

港币 4.2 亿元贷款安排了“无本金交割货币掉期”（Non-Deliverable Gross Currency Swap）锁定利

率和汇率，截至本报告期末，该笔贷款已按期全部偿还。上述以公允价值计量的衍生金融负债有

关情况及报告期公允价值变动情况如下：

单位：人民币千元

投资盈亏

投资资金投资投资产品预计是否

签约方 (报告期公允

类型来源份额期限类型收益涉诉

价值变动)

无本金

中国工商银行(亚港币 2010.4-

衍生品自有交割货币掉不适用 10,051 否

洲)有限公司 4.2 亿元 2014.9

期

3 资本结构及偿债能力

公司注重维持合理的资本结构和不断提升盈利能力，以保持公司良好的信用评级和稳健的财务状

况。报告期内，受集团经营利润增长、梅观资产处置收益确认以及净借贷规模下降的综合影响，

期末净借贷权益比率同比显著降低，利息保障倍数和 EBITDA 利息倍数同比大幅度提高，集团偿债

能力进一步增强。基于集团稳定和充沛的经营现金流以及良好的融资及资金管理能力，董事认为

报告期末财务杠杆比率处于安全的水平。

2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日

资产负债率（总负债 / 总资产） 46.07% 50.79%

净借贷权益比率（（借贷总额－现金及现金等价物）/ 总权益） 51.78% 73.03%

2014 年 2013 年

利息保障倍数（（税前利润+利息支出）/ 利息支出） 6.57 2.44

EBITDA 利息倍数（息税、折旧及摊销前利润 / 利息支出） 8.42 3.98

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2014 年年度报告

4 资金流动性及现金管理

报告期内，基于公司负债总规模较高、存在一定短期偿债压力、以及 15 亿公司债于 2014 年 7 月

面临回售的不确定资金需求等状况，本集团通过相关融资安排持续优化借贷结构以降低流动负债

压力、加强对集团附属公司和重点项目的资金统筹安排、适当增加库存现金以及保持充足的银行

授信额度等手段，防范资金流动性风险。

报告期内，集团发行了 10 亿元 3 年期的中期票据用于偿还和置换近期到期的借贷，于 6 月末安排

了适当额度的资金用于 2014 年 7 月份公司债回售准备，以及于年末安排了适当资金用于与梅观资

产处置收益相关的税款准备。报告期末，集团的现金均存放于商业银行，并无存款存放于非银行

金融机构或用作证券投资及委托理财投资。

单位：人民币百万元

2014 年 12 月 31 日 2013 年 12 月 31 日增减金额

净流动资产 1,092 3 1,089

现金及现金等价物 1,255 1,090 165

未使用的银行授信额度 5,507 6,031 -524

5 或有负债

集团报告期或有负债的详情载列于本年度报告财务报表附注十一\2。

(四) 核心竞争力分析

本公司一直专注于收费公路和道路的投资、建设与管理，所经营和投资的主要公路项目具有良好

的区位优势、资产状况和效益优良，同时，公司累积了丰富的公路投资、建设管理经验，拥有高

效的管理团队并打造了良好的融资平台，形成了公司在经营和发展中的竞争优势。

区位优势。本集团经营和投资的收费公路项目共 16 个，主要分布在深圳市和广东省其他地区，其

余 3 个项目地处湖北、湖南和江苏并位于或连接三省的省会城市武汉、长沙及南京。高速公路基

本布局在经济发达或较发达地区，区位优势明显，具有较好的盈利前景。有关报告期内区域经济

的情况说明，详见上文“经营环境分析”的内容。

资产优良。集团主要公路项目状况良好，盈利能力较强，为公司经营业绩的持续稳定增长奠定了

良好的基础。详情请参阅本节“业务回顾”和“财务分析”中对各项目业务表现的具体分析。

丰富的管理经验。公司自成立以来投资建设和管理了多条高速公路，在公路的投资、建设和运营

管理等方面积累了丰富的经验，建立了完善的投资决策体系、建造和运营管理体系。公司管理团

队拥有多年公路投资建设领域的综合管理经验，并在多个领域取得较好的成果及荣誉。此外，公

司近年接受政府委托开展了多项政府工程的建设管理工作，得到了政府、市民等社会各界的广泛

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2014 年年度报告

认可。这是对本公司所积累的丰富的工程建设管理经验的肯定，也显示出公司在输出工程管理技

术和经验方面的竞争优势。有关业务的详细说明，请参阅上文“委托管理及其他业务”的内容。

良好的融资平台。本公司在上海和香港两地上市，具备两地资本市场融资的良好平台。公司一致

维持高等级的信用评级，长期以来与银行保持着良好的合作关系，银行融资渠道通畅，并发行了

多个品种的债券类融资工具，有效控制公司资金成本。有关公司财务策略以及资金管理和融资安

排方面的成果，在本节“财务分析”中有详细的说明。

(五) 投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

报告期内，本集团股权投资总额约为 4.82 亿元（2013 年：0.20 亿元），同比增加 4.62 亿元，增

幅为 2,281.11%。2014 年新增的股权投资主要包括新设立全资子公司（路韵公司及物业公司）和

联营公司（联合置地公司），以及完成了对控股子公司（清连公司及置地公司）的增资安排，具

体情况如下：

单位：人民币千元

被投资持股 2014 年

主要业务说明

公司名称比例投资金额

清连公司股东按股权比例以现金方式对清连公司增

建设、经营管理清连高速及

清连公司 76.37% 194,774 资 255,040 千元，以满足项目建设资本金的要求并优