抚顺特钢：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告_股票频道

股票代码:600399 股票简称:抚顺特钢

抚顺特殊钢股份有限公司

非公开发行股票募集资金使用

可行性分析报告

二〇一五年一月

抚顺特殊钢股份有限公司

非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告

为进一步提升抚顺特殊钢股份有限公司(以下简称“抚顺特钢”、“公司”)的

综合竞争力,促进公司发展,增强公司的持续竞争能力及抗风险能力,公司第五

届董事会第十四次会议审议通过了非公开发行股票的相关事宜,公司拟向八名特

定投资者非公开发行不超过 11,016.2992 万股(含 11,016.2992 万股)人民币普通

股(以下简称“本次非公开发行”),现就本次非公开发行所募集资金使用的可行

性情况分析如下:

一、本次募集资金使用计划

本次非公开发行募集资金总额为不超过人民币 239,163.86 万元,扣除发行费

用后的募集资金净额用于以下用途:

单位:万元

序号项目名称拟投入募集资金

提高军品生产能力及镍基高温合金材料产业化特冶技

1 80,000.00

术改造二期工程

2 偿还银行贷款 140,000.00

3 补充流动资金 19,163.86

合计 239,163.86

若本次实际募集资金净额少于拟募集资金投入额,差额部分由公司自筹解决

在募集资金项目实际使用资金数额小于实际募集资金净额时,可将节余的募集资

金用于补充公司流动资金。

本次募集资金到位之前,公司将根据项目进展需要以自筹资金或银行贷款先

行投入,并在募集资金到位之后按照相关程序予以置换。在不改变本次募投项目

的前提下,公司董事会可根据项目的实际需求,对上述项目的募集资金投入顺序

和金额进行适当调整。

二、本次募集资金投资项目基本情况

本次非公开发行募集资金主要用于“特冶二期”技改项目、偿还银行贷款及补

充流动资金。

(一)“特冶二期”技改项目建设

1.“特冶二期”技改项目的基本情况

项目内容

项目名称提高军品生产能力及镍基高温合金材料产业化特冶技术改造二期工程

建设和运营主体抚顺特殊钢股份有限公司

建设地址抚顺市望花区鞍山路东段 8 号抚顺特钢东厂区内

本技术改造项目拟新建真空感应炉、真空自耗炉、气体保护电渣炉等

主要产品设施,可有效提高公司的特种冶炼能力,新增 3.93 万吨高品质特殊钢

铸锭或高温合金、镍基合金、钛合金铸锭的生产能力

项目建设期 3年

投资金额 97,073.90 万元

投资回收期 5.33 年(含建设期)

投资内部收益率 29.47%(税后)

2.“特冶二期”技改项目的背景和发展前景

特殊钢是重大装备制造和国家重点工程建设所需的关键材料,是钢铁材料中

的高技术含量产品,其生产和应用代表了一个国家的工业化发展水平。特殊钢占

钢总量的比重、特殊钢产品结构、特殊钢质量和特殊钢应用等是反映一个国家钢

铁工业发展水平的重要标志。

工业发达国家在钢产量达到最高点后,其继续发展的共同点是:以特殊钢国际

市场为目标,尤其瞄准各类高技术含量、高附加值的特殊钢产品,加强研究开发,

抢占全球市场份额。

我国特殊钢产量占钢产量的比例低于工业发达国家。美国和韩国特殊钢产量

占钢产量的 10%左右,日本、法国和德国特殊钢产量占钢产量的 15-22%,瑞典

特殊钢产量占钢产量的 45%左右,这些国家的特殊钢产品以高技术含量、高附加

值品种为主,产量约占世界总产量的 70%。而我国特殊钢产量仅占钢产量的 5%

左右,产品基本上面向国内市场,国际市场份额仅占 2%。1我国特殊钢产品的品

种结构也不尽合理,一半多是低端的碳素结构钢,高端的不锈钢、耐热钢、工模

具钢、轴承钢、弹簧钢、齿轮钢等不足三分之一,许多高端产品仍依赖进口。2

在我国大力发展现代国防、清洁能源发电和轨道交通的新时期,航空航天、

舰艇、核电、超超临界发电机、石油石化、高铁等新兴领域对高品质特殊钢新材

料的需求高速增长,前述新材料国产化替代的市场空间巨大。

公司是国内最早从事航空航天、舰艇、核电等领域高温合金、超高强度钢、

特冶不锈的研发生产厂商。建国以来,公司分别成功试制了国内第一炉高速钢、

奥氏体不锈钢、超高强度钢、高温合金、超低碳不锈钢,开创了中国特殊钢的新

纪元。

公司为我国第一颗原子弹、第一颗氢弹、第一颗人造卫星的研制成功提供了

重要原材料;为我国自行研制的第一枚导弹到各类中程远程运载火箭,提供了耐

高温、高强度、高灵敏度的关键材料;为我国“神舟”系列载人飞船、“嫦娥”探月

卫星运载火箭提供了多种关键材料;为我国第一代战斗机到当代最先进的战斗机

提供了高纯、超高强度钢。

目前,公司变形高温合金产品在国内处于领先地位,产品广泛应用于航空航

天发动机、燃气轮机、核反应堆、超超临界机组等领域;超高强度钢产品实物质

量处于国内绝对领先地位,部分产品达到或接近国际同类产品先进水平,产品广

泛应用于飞机起落架、平尾轴、框体等结构件;经过多年的探索,公司在马氏体

沉淀硬化型、超级奥氏体、双相等特冶不锈钢掌握了独特的技术,形成了产品优

势。其中核电压水堆堆内构件控制棒用 1Cr13 打破了国外的垄断,核聚变管道用

316LN 填补了国内空白。快堆用 316Ti\15-15Ti 填补国内空白,PH13-8Mo、15-5PH

钢用于大运飞机,实物质量达到国际先进水平,填补国内空白。(燃)汽轮机用

叶片钢通过了美国 GE、德国西门子、法国阿尔斯通等国际大公司的认证。尿素

级不锈钢 316MOD 实现替代进口,LNG 船用双相不锈钢 2205 型钢填补国内空

白,替代进口。

数据来源:《高品质特殊钢科技发展“十二五”专项规划》,科技部,2012 年 8 月 6 日发布。

数据来源:《中国特殊钢行业的发展现状及思考》,王一德、唐荻、米振莉、吴华杰,《钢铁》2013 年 7

月刊。

公司做为国内领先的高温合金、超高强度钢、特冶不锈的研发生产厂商,公

司产品具有极高的技术壁垒和客户壁垒。随着国内航空航天产业的发展以及核电

项目重启,国内市场对高温耐蚀合金、超高强度钢以及特冶不锈的需求将快速增

长,公司相关产品供不应求。目前,公司特种冶炼产能不足制约了公司高品质特

殊钢产品发展,公司本次非公开发行股票募集资金拟用于“特冶二期”项目,新建

“真空感应炉、真空自耗炉、气体保护电渣炉”等设施,新增 3.93 万吨高品质特

殊钢铸锭或高温合金、镍基合金、钛合金铸锭的生产能力。

3.“特冶二期”技改项目经济效益评价

本项目总投资 97,073.90 万元,其中固定资产投资 78,998.00 万元,铺底流动

资金为 18,075.90 万元,计划利用募集资金 80,000.00 万元。

项目建设期为 3 年,采用“边建设边运营”的方式。预计项目净现值为 21.41

亿元,投资回收期(动态)5.33 年,内部收益率 29.47%。

4.“特冶二期”项目的必要性

(1)高品质特殊钢是体现一个国家整体工业发展水平的重要标志

特殊钢是重大装备制造和国家重点工程建设所需的关键材料,是钢铁材料中

的高技术含量产品,其生产和应用代表了一个国家的工业化发展水平。高品质特

殊钢(含高温合金)是指具有更高性能、更长寿命、环境友好的高技术含量、高

附加值的特殊钢品种,代表了特殊钢材料的发展方向,对保障国家重大工程建设、

提升装备制造水平、促进节能减排和相关应用领域技术升级具有重要意义,是体

现一个国家整体工业发展水平的重要标志。

(2)高品质特殊钢属于战略性新兴产业,发展高品质特殊钢将促进我国钢

铁工业产品结构调整和转型升级。

高品质特殊钢属于国务院确定的战略性新兴产业中的新材料产业,也被科技

部列入“国家十二五科学和技术发展规划”的“产业关键技术攻关示范重点”。2012

年 8 月 6 日,科技部印发了“高品质特殊钢科技发展“十二五”专项规划”。

近年来,国内钢铁企业加大研发投入和技术改造的力度,生产装备条件和工

艺技术水平取得了长足进步,专业化、综合化生产企业与多样化生产工艺流程相

结合的特殊钢生产体系初步形成,特殊钢产量快速增长,已形成一定规模、品种

规格比较齐全的特殊钢产业。目前,我国特殊钢产量约占钢总产量的 5%,产品

基本上面向国内市场,国际市场份额仅占 2%左右。发展高品质特殊钢将促进我

国钢铁工业产品结构调整和转型升级。

(3)“特冶二期”技改项目的建设能解决公司现有高品质钢生产能力不足的

问题,对提高特殊钢新材料研制水平、实现制造业转型升级具有重要意义。

公司的高品质特殊钢生产能力不能满足我国国防军工、高端模具和核电等行

业的需求,部分高端产品仍依赖于进口。发展高端模具钢不但可提高公司产品市

场竞争力还可以提升我国模具制造业整体水平,是实现制造业转型升级的必然之

举。“特冶二期”项目为我国亟需的国防军工、航空航天、核电和高端模具等行业

提供了高品质特殊钢材料,对提高特殊钢新材料研制水平,加强国防建设,实现

制造业转型升级具有重要意义。

本项目既符合国家的产业政策,又符合地方经济发展规划。通过项目的实施

可以满足国防军工对新材料的需要,解决制约生产的瓶颈环节,满足高强度钢、

高温合金、特冶不锈钢、钛合金等新材料的生产和研制,更好地为国防军工、航

空、航天等行业服务,对提高我国高品质特殊钢新材料研制水平,加强国防军工

建设,提升我国模具制造业整体水平和提高我国第三代核电装备国产化能力具有

重要意义。

5.本次募集资金投资项目的立项、土地、环保等报批事项及进展情况

(1)投资项目备案情况

本次募集资金投资项目已于2013年8月5日取得抚顺市发改委出具的抚发改

地区[2013]245号《关于<抚顺特殊钢股份有限公司提高军品生产能力及镍基高温

合金材料产业化特冶技术改造二期工程项目>节能评估报告书审查意见的批复》。

2014年4月18日抚顺市经济和信息化委员会出具抚顺(经)备[2014]03号《辽

宁省抚顺市企业投资项目确认备案书》对本项目予以备案确认。

2014年5月13日国家发展和改革委员会发展和规划司出具发改规划确字

[2014]122号《国家鼓励发展的内外资项目确认书》,确认本项目符合国家产业

政策。

(2)用地情况

本次募集资金投资项目拟于公司厂区院内的现有土地上实施。

(3)环保手续办理情况

本次募集资金投资项目已于2014年3月18日获得辽宁省环保厅出具的辽环函

[2014]106号《关于抚顺特殊钢股份有限公司提高军品生产能力及镍基高温合金

材料产业化特冶技术改造二期工程环境影响报告书的批复》。

(4)安全生产备案情况

本次募集资金投资项目涉及的安全预评价已获得辽宁省抚顺市安全生产监

督管理局出具的编号为抚安监预[2013]301的备案文件。

(二)使用募集资金偿还银行贷款和补充流动资金

1.项目的基本情况

拟用募集资金偿还银行贷款 14 亿元,补充流动资金 1.92 亿元。

2.必要性

(1)公司资产负债率较高,偿债能力低于行业平均水平

根据东方财富网统计,截止 2014 年 9 月末,证监会黑色金属冶炼和压延加

工业上市公司平均资产负债率为 65.71%,公司合并报表的资产负债率为 84.94%,

远高于行业平均水平。

(2)公司借款余额较大,继续通过借款融资的空间有限

近几年来,公司持续进行产品结构调整,并进行了大规模的技术改造,公司

固定资产投入金额较大。为满足公司流动资金及项目建设需要,公司主要通过银

行借款进行融资,截至 2014 年 9 月末,公司短期银行借款余额达到 36.46 亿元,

公司借款余额较大,其资产负债率已超过 80%,且流动比率、速动比率较低,继

续通过借款融资空间有限。

(3)公司财务费用较大,对公司盈利能力影响较大

2012 年、2013 年和 2014 年前三季度,公司的财务费用分别为 3.21 亿元、

3.71 亿元和 3.00 亿元。而同期公司的利润总额为 0.31 亿元、0.31 亿元和 0.40 亿

元。公司财务费用占公司同期利润总额的比例分别为 1029.02%、1201.51%和

748.73%。公司财务费用对公司盈利能力影响较大。假设本次非公开发行募集资

金偿还公司借款 14 亿元,以一年期人民币贷款基准利率 5.6%测算,公司可减少

利息费用约 7,840 万元/年,扣除所得税(按照母公司的所得税率 15%计算)影

响后,可为公司新增净利润约 6,664 万元/年,公司盈利能力得到较大提高。

(4)公司处于产品结构调整的关键时期,需要充足的流动资金支持

近年来,公司已经投入巨额资金进行技术改造,目前公司处于产品结构调整

的关键时期,公司将继续加大投入,扩大高温合金、超高强度钢和特冶不锈的产

品规模,以迎接下游市场的飞速发展,因此公司需要充足的流动资金支持和一定

的资金储备。

3.偿还银行贷款的可行性

假设本次非公开发行募集资金 23.92 亿元,其中 14.00 亿元用于偿还银行借

款,按照 2014 年 9 月末财务数据计算,发行后的资产负债率将由发行前的 84.94%

降至 66.92%,资本结构更加合理,同时部分减轻了财务负担,为公司持续推动

产品结构升级、提升盈利能力打下了良好的基础。

三、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况等的影响

本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及公司中长期发展战略

规划,具有良好的市场发展前景和经济效益。项目建成后,将有效推动公司的产

品结构升级,增强公司盈利能力,培育核心竞争力,实现主营业务收入快速增长

和经济效益大幅提升。

(一)对公司经营管理的影响

本次非公开发行完成后,中、高层管理人员及核心技术人员将通过和鑫投资

间接持有部分公司股份,部分员工通过员工持股计划持有公司股份,公司的凝聚

力和执行力将得到大幅提高,中、高层管理人员、核心人员和员工的利益和股东

利益趋于一致,有利于公司的长远发展。同时,募集资金到位后,公司的净资产

总额和每股净资产将大幅提高;净资产规模的扩大可以优化公司的财务结构,提

高公司的抗风险能力,同时,资产负债率将有一定幅度的下降,公司的偿债能力

也将进一步增强,可以有效降低公司财务风险,增强公司的持续经营能力。

(二)对公司财务状况的影响

以 2014 年 9 月 30 日为基准日,本次发行前后主要财务指标对比情况如下:

项目发行前发行后(模拟)

流动资产(万元) 642,606.82 741,770.68

总资产(万元) 1,144,878.83 1,244,042.69

净资产(万元) 172,421.88 411,585.74

营运资金(万元) -249,857.18 -10,693.32

资产负债率 84.94% 66.92%

流动比率 0.72 0.99

速动比率 0.47 0.69

营运资金=流动资产-流动负债

本次非公开发行股票募集资金到位后,公司流动资产、资产总额和净资产规

模将得到提升,资产负债率相应降低,流动比率和速动比率均有所上升,公司营

运资金将得到极大改善,公司整体财务结构得到优化;募集资金偿还银行贷款后,

公司利息支出将减少,盈利能力得到提升;同时,“特冶二期”项目的建设将促进

公司产品结构调整,增加公司主营业务收入,进一步提高公司的竞争力和可持续

经营能力,为股东创造价值。

抚顺特殊钢股份有限公司董事会

二〇一五年一月

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