央行重磅会议召开！坚决防范汇率超调风险

日前，中国人民银行(下称“央行”)货币政策委员会2024年第二季度(总第105次)例会在北京召开。对比一季度，本次例会继续提出要“更加注重做好逆周期调节”和“加大已出台货币政策实施力度”，但更注重存量政策持续见效，会议新增“有效落实好存续的各类结构性货币政策工具”、“着力推动已出台金融政策措施落地见效”等表述。

对于人民币汇率，本次例会未提出要引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，但“坚决防范汇率超调风险”。对于房地产市场，本次例会强调要“充分认识房地产市场供求关系的新变化”。

有效落实好存续的各类结构性货币政策工具

对比一季度例会，本次例会更强调已出台货币金融政策的落实。其中，在房地产市场方面，本次例会强调要“充分认识房地产市场供求关系的新变化”，不再提及差别化住房信贷政策，而是“着力推动已出台金融政策措施落地见效”。

会议指出，要深化金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制。引导大银行发挥金融服务实体经济主力军作用。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，继续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，推动加快发展新质生产力。

会议指出，有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，推动科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等新设立工具落地生效。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。综合施策支持区域协调发展。落实好加大力度支持科技型企业融资行动方案，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款，支持加快建设现代化产业体系。

对于房地产市场，会议指出要“充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待”，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。

市场专家认为，5月17日一揽子房地产支持政策出台后，楼市尚未出现明显改善，表明前期出台的政策效应尚未完全释放，接下来有必要进一步推动政策落地见效。

更加注重做好逆周期调节

会议分析了国内外经济金融形势，指出当前外部环境更趋复杂严峻。我国经济运行延续回升向好态势，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。对比一季度，会议还提出，当前主要经济体经济增长和货币政策有所分化。

会议指出，要稳中求进、以进促稳、先立后破，不断巩固稳中向好的基础。精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，推动经济良性循环。

会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。促进物价温和回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。

今年以来，央行已多次公开发声表示货币政策仍有空间，未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。市场机构普遍认为，进一步降息面临内外部“双重约束”，降准或先于降息在年内落地。

“未来3个月内降准的概率并不低。”光大银行首席固定收益分析师张旭在接受证券时报记者采访时表示，专项债、超长期特别国债的发行进度加快，银行体系对于中长期流动性的需求将相应增加。在该阶段实施降准将可以为政府债券发行营造出适宜的流动性环境，降准还可以推动贷款市场报价利率(LPR)进一步下行。

坚决防范汇率超调风险

对于人民币汇率，本次例会未提出要引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，但“坚决防范汇率超调风险”。

近期，离岸人民币兑美元汇率一度突破7.3关口。本次例会认为，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。

今年以来，主要发达经济体货币政策转向的时点不断推后，中美利差保持在相对高位。央行坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，同时强化预期引导，防范汇率超调风险，人民币汇率保持了基本稳定。

市场人士普遍认为，近期人民币对美元汇率虽有小幅波动，但在本轮震荡中仍相对稳健，在亚洲货币普遍贬值的背景下成为一大亮点，央行有条件有能力应对外汇市场波动。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟认为，人民币汇率将稳步回升、温和走强，并继续在合理均衡水平上保持基本稳定。有关部门会继续加强对市场预期的有效管理和合理引导，未来政策工具箱里留存的工具选项依然较为充足。

强化政策统筹，兼顾好内外均衡

本次例会继续强调，要进一步加强部门间政策协调配合，强化政策统筹，充分发挥货币信贷政策效能，兼顾好内部均衡和外部均衡。切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

不同于海外央行总体保持高利率、限制性的货币政策立场，我国货币政策立场是支持性的。市场专家认为，前些年发达经济体长期实行零利率乃至负利率政策，近年来为解决高通胀问题又快速大幅加息，我国一直实施正常的货币政策，坚持政策连续性和稳定性，既保持对实体经济足够支持，又避免大放大收，不会对经济金融稳健运行带来冲击。

人民银行行长潘功胜在近日已明确阐述我国货币政策立场是支持性的。未来，将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势，为经济社会发展营造良好的货币金融环境。

东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，整体来看，本次例会在货币政策取向方面的具体表述与上季度完全相同，这意味着接下来货币政策将在稳增长方向持续用力。