张坤大笔买入招商银行，银行股机会来了？

张坤大笔买入招商银行，银行股机会来了？

9月30日，“公募一哥”张坤旗下的易方达优质企业三年期基金首次买入招商银行，成为该基金第九大重仓股。消息传出后，10月11日万亿招行开盘一度大涨5%。目前尚不清楚张坤旗下其他基金是否有增持招行。

受利好消息影响，银行板块普涨。宁波银行、瑞丰银行、平安银行等开盘均有较大涨幅。

受近日地产行业债务风波的影响，银行板块连日情绪低迷；数据显示，银行业的房地产不良贷款余额较年初剧增264%，不良率由年初的0.3%升至1.07%。尽管如此，作为我国银行业风险管理的佼佼者之一，招商银行的房地产贷款风险其实没有想象中那么大。

招商银行的拨备覆盖率为394%，位居行业前列。拨备覆盖率指的是银行对可能发生的坏账的准备金比例，招行的拨备覆盖率接近4倍，可以粗略地理解为其准备金是不良贷款金额的4倍。

同时，招商银行对公房地产贷款仅占7.5%。其对公房地产贷款规模、非标投资为4045 亿、2739 亿，而其信贷+非信贷拨备池为2397亿、274亿，即便其房地产相关资产不良率达到10%，其拨备池也可以完全覆盖消化。

东吴证券马祥云团队也认为，即使在极端假设下，房地产对公不良贷款总金额翻番，对总不良率的边际提高幅度也只有6BP。同时，招商银行以其严格的风险管理文化著称，其零售贷款的比重也在逐年增加。

不像其他大行，招商银行的资产端更多的面向个人客户，而非公司客户。其经营特点能够更好的规避某一个行业或公司的风险。

以招商银行为首，板块内优质银行的风险明显较低，如宁波银行的按揭、房地产贷款占比仅4.3%、4.6%。过去几年，大多数银行加大了表内外资产的拨备计提力度，到2021H上市银行整体拨备覆盖率已提升至225%，广义拨贷比达到了3.17%，应对房地产相关风险抵御能力也更强。

招商银行除了是传统银行业务的领先者之外，其领先行业的财富管理业务，也是未来大金融领域最大的一块蛋糕之一，估值仍有较大的提升空间。

整体来说，尽管房地产行业不良贷款增加，但对上市银行的影响有限。目前在宏观经济走弱、房地产行业债务暴雷的影响下，板块情绪普遍悲观，其中不乏被错杀的优质标的。一些地产风险可控、增长动力充足的银行，仍有反弹机会。