股价跌至6年新低，上海电气83亿财务黑洞背后的来龙去脉

事件的经过可以概括为，上海电气对其控股子公司上海电气通讯技术有限公司(下称“上电通讯”)借出83亿元的贷款支持，仅数日后又自曝子公司风险，并认为可能发生全额损失。

不过这事件其中可疑的是，上海电气为何对年营收不足30亿元的上电通讯提供远超其经营所需的78亿元股东借款？为什么借出后又自曝子公司风险，并认为可能发生全额损失？

78亿股东借款怎么发生的？

5月30日晚间的重大风险提示公告显示，极端情况下上海电气将产生83亿元损失。

损失来自两方面：对上电通讯的股东权益账面值5.26亿元，以及对上电通讯提供的合计77.66亿元股东借款。

至于些钱是怎么借出去的？上海电气的公告中仅一句话与此相关，“随着通讯公司业务发展，公司对其加大了资金支持”。

上电通讯从事专网通信业务，采取的销售模式是，由客户预先支付10%的预付款，这种业务模式决定了上电通讯极大的资金需求。

当下游客户逾期付款，整个链条就无法运转，上海电气对上电通讯提供股东借款的背景或源于此。

2020年12月以来，上海电气向上电通讯提供借款累计高达73亿元。其中，5月29日，上海电气向上电通讯就提供了单笔达到25.88亿元的借款，5月份总计借款为34.8亿元。

上海电气重大风险提示公告显示，上电通讯已于2021年5月对表外应收账款融资27.75亿元进行收购(正好与5月28日至6月2日注销登记的金额一致)。

由此也能看出，上电通讯正是用了上海电气的股东借款来偿还应收账款保理融资。

那么，上海电气明知上电通讯的应收账款逾期了，上海电气为何在这种情况下仍要借款给上电通讯回购应收账款？

一份上海电气保理融资债权第2期资产支持专项计划说明书显示，这只ABS的总规模8.11亿元，上电通讯的应收账款是底层资产之一。

而增信措施方面，上海电气须承担对ABS的流动性支持义务，并出具了《流动性支持承诺函》。

也许正因为类似的“流动性支持”承诺，即便在爆雷公告披露之后，上海电气迫于无奈，仍不得不继续向上电通讯提供借款。

5月31日、6月29日，上海电气与上电通讯签署了两份《应收账款质押合同》，上电通讯合计将90.42亿元的应收账款以第一顺位且唯一顺位的方式质押给上海电气，作为77.91亿元主债权的担保。

此外，上电通讯还将公司的设备、存货、办公用品等一应资产全部抵押给了上海电气，同样是为主债权提供担保。

自从财务暴雷之后，上海电气的股价也一路下挫，截止目前股价已经跌去了23%，总市值仍然超过600亿元。