新能源:行业周期性低谷 关注龙头和技术领先者

新能源:行业周期性低谷 关注龙头和技术领先者

观点:光伏新政的影响继续发酵,上周产业链产品价格继续下滑,其中高效单晶硅产品价格下跌幅度较小。在行业的低谷期,我们需要更多反思和行业摸底:1、首先,从行业周期看,光伏行业经历了过去几年的良好发展后,尤其是2017年装机超预期的情况下,2018年、2019年将是行业的调整期;加上目前经济和资金的周期变化,行业的调整有可能加强。

    其次,上周我们对整个产业链进行了拜访,简单观点如下:1)从下游装机看,下半年尤其是三季度的装机需求,面临断崖式下滑,下滑的深度可以看光伏扶贫、领跑者、分布式等是否有突破,或者政策是否还有细微的调整。2)从上游原材料看,从通威股份、隆基股份等领先企业看,硅料、单晶硅片利润率仍较高,价格有较大的下降空间,但国内外大多数落后产能面临被淘汰的命运。3)从中游电池、组件制造来看,由于领跑者、平价上网的需求,高效产品的需求有望保持相对较好。

    最后,调整有利于行业的长期发展。本次调整是多重因素的叠加的结果,也是通往平价目标的必经之路;在调整中有望解决补贴拖欠、限光、储能的配套等长期积累的问题。行业动态:1、财政部、国家发展改革委、国家能源局将第七批符合条件的项目列入可再生能源电价附加资金补助目录。2、河北省印发《全省分布式光伏发电建设指导意见(试行)》:明确指出到2020年,全省新增分布式光伏发电视模2GW;其中,2018年指标为670MW。

    投资策略:从整个产业链看,我们认为2018年将是新旧产能竞争的一年,这将导致成本进一步下降,我们看好龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。详细内容请关注我们发布的报告《光伏行业系列报告之一:拥抱技术变革,迎接平价时代》。