沪指重回2字头时代 “黄金坑”仍需时间检验

（原标题：沪指重回2字头 暴跌原因深度解析）

截止收盘，沪指报2907.82，跌3.78%;深成指报9414.76，跌5.31%;创业板指报1547.15，跌5.76%。

板块方面，钛白粉、通信技术、造纸、特钢、自由贸易港、知识产权保护、CDR概念等板块跌幅居前。

李大霄：跌穿3000点并非世界末日 或是空头陷阱

英大证券首席经济学家李大霄表示，小米推迟发行CDR是雷军先生聪明的选择。如果A股跟H股几乎同时发行，可能会造成一定的、不恰当的价格混乱，也不太容易获得准确的定价。如果是先H股后CDR，CDR的定价就非常有可能会参照港股的定价，就更容易定价，而且也有利于小米以后发行价格的理顺，这是聪明的选择。关于CDR的推迟发行，对A股市场也有了一定的喘息机会。在今天投资人情绪比较低落，美股下行贸易摩擦升级的状态底下，A股推迟CDR的发行对A股来说减少了对市场的资金抽离，是一个正面的信息。

同时，李大霄还表示，从今天的开盘来看港股下行310点相对来说还算正常。因为美股的下行和关税的影响，所以还是一个正常的开盘。A股下跌39点，跌穿3000点，2982点开盘下行1.3%，中小板和创业板跌幅角度分别跌1.5%和1.7%，目前情况无须恐慌，整个市场来看，上证50下行1.1%，比大盘也跌的要小一些。在悲观的时候不要绝望，千万不要恐慌。中国的市场有它的特殊性，A股我非常坚定的认为有它的运行独特性。悲观的时候不要绝望，核心资产正被外资疯狂的买走，两个月以来在这买入数据是1220亿了，这个速度是非常惊人的。跌穿三千点不是世界末日，从5178点以来跌穿三千点的都是空头陷阱。而且跌穿三千点的时间在三千点之下停留的时间都是短暂的，不管潜多久总会起来的。

6月19日大跌原因分析

首先，6月15日，美国政府公布了最新的针对中国500亿进口商品的关税清单。对美国的这一单边的贸易保护主义行为，中国立即出台同等规模、同等力度的征税措施。中美贸易战硝烟再起。短期贸易战再度升级，对市场行情带来冲击。

其次，5月经济数据出炉，新增社融仅7608亿，环比下降约8000亿，几乎为历史同期的低点。在信用风险频发的环境下，企业债融资负增长434亿。此外，5月固定资产投资增速累计同比仅增长6.1%，较4月下滑了0.9个百分点。消费增速也出现了超预期的下滑，5月累计同比增长8.5%，较4月下滑了0.9个百分点。市场担心经济面临较大下行压力。

再次，市场面临新的融资压力，CDR作为一种新的融资工具，势必会产生新的融资需求，而对A股市场现有格局产生影响。

此外，美联储加息、流动性风险、限售股解禁压力、股权质押风险等因素叠加，使得市场面临不确定性因素加大。

大跌后投资者该如何操作?

海通证券表示，市场进入熬底阶段，以稳为先。适当控制仓位，基于半年报业绩的确定性，短线博弈“周期反攻”(钢铁、煤炭、建材、机械等)，关注旺季消费预期，如白电、民航、旅游，关注仍在估值低位的防御性板块，电力、交运，中线寻找确定性行业中的错杀品种，电子、通讯、新能源等。

中银国际认为，考虑到目前形成了悲观的一致预期，我们认为可以积极乐观。从配置上看，通信、机械、钢铁等涉及被征关税，纺服等出口占比高，贸易品行业受影响较大，非贸易品行业受冲击小。从底部特征与风险因素变化来看，对市场整体乐观，配置上建议金融地产先行，其次是周期、成长以及部分低估值消费。

华林证券：目前沪深两市平均估值(市盈率和市净率)仍距离2013年熊市底部有一定的距离。2013年至2014年两市市盈率曾经屡次跌至12倍后出现反弹，截至2018年6月，两市市盈率在17.58倍，距离前一次低点仍有32%的下调空间。

从市净率来看，上次市净率低点1.58倍出现在2014年5月份，而目前市净率为1.89倍，相距仍有17%的空间。即使考虑两市2018年业绩增速在20%-17%左右，则预计市盈率和市净率的仍有15%-17%的调整空间，即上证指数跌至2600点出现历史低点的概率较大。

平安证券：2018年下半年5大风险值得市场警惕和关注：第一，非标收缩使得企业融资渠道减少，企业经营和融资风险上升;第二，信用违约增加的风险;第三，资产价格存在短期下行压力带来的风险;第四，上市公司股权质押融资风险;第五，上市公司并购业绩承诺兑现风险。此背景决定了2018年股票资产难以出现大的系统性向上的机会，而结构性的风险释放则需要投资者主动回避。