关注困境反转＋业绩加速的公司

俗话说，“好的开始是成功的一半。”对于A股而言，尤其如此。一季报靓丽的股票，其凌厉的走势往往能持续一整年；反过来，一季报惨不忍睹的股票，往往全年都会重复每况愈下的走势。截至本周六，2018年的上市公司一季报全部水落石出，其中蕴含着什么机会，又藏匿着什么风险？

一季报的“好”与“不好”

“好”与“不好”是个主观的概念，究竟什么样的一季报才是好，什么样的一季报才是差呢？笔者认为，关键看业绩是否超出预期。就如一个通常考100分的孩子，偶尔考了95分也要挨批，而一个往日不及格的孩子一旦考了60分就举家欢庆一样。

以永安药业为例，一季报超过70%的业绩增幅看似很好，但由于市场对其预期更高，因此永安药业自从公布了一季报预告之后就跌跌不休，股价相对去年高点几乎“腰斩”。

那么，是不是业绩超出预期，就能持续上涨呢？也并非如此。投资者还得去判断这个好的业绩能否持续，众所周知，卖子公司股权、卖物业、收到补贴，诸如此类都是一竿子买卖，是无法持续的。因此，一季报如果因为这些“意外的收获”而显得很美观，其上涨持续不了太久，甚至会直接下跌。

比如，光线传媒、三安光电、隆基股份等等，一季报的利润增幅分别达到了976.95%、40.14%和23.57%，然而其公布一季报的当天，却分别下跌3.39%、7.98%和2.25%。这是因为，光线传媒的业绩主要来自于出售新丽传媒产生的投资收益，三安光电的很多业绩来自于政府补贴，隆基股份的部分业绩则来自于转让电站，而这些都是不可持续的。如果简单地看到业绩漂亮就不顾一切地买入，往往会吃大亏。

一季度的“机会”隐现

笔者认为，那些困境反转的公司、业绩加速增长的公司，蕴含着机会，而这种机会，可以从阅读和分析一季报当中获得。

举例来说，国内心血管POCT领域的绝对龙头公司基蛋生物2017年净利润增幅是40.21%，而其最近公布了一季报，归母净利润同比增幅高达62.69%。其利润在传统淡季一季度的单季收入竟 然接近去年四季度的旺季收入，淡季却耀眼的业绩迅速引发了投资者的追捧，股票出现连续两个涨停板。

此外，也有部分公司，在公布一季报的同时，“顺手”也发布了半年的业绩预测，目前已有超过300家公司披露了上半年业绩预告，其中超过半数业绩预喜。对于这些不但一季报出色，并且半年报持续高增长甚至加速增长的业绩优秀的公司，也值得关注，像星网锐捷、帝龙文化等就在此列。

最近一段时间，一季报“踩雷”的情况层出不穷，如黄河旋风、生益科技、宁波华翔等等，倘若提前知道了半年报的业绩范围，起码不存在“踩雷”的风险了。

警惕周期股的投资风险

很多周期类股票都亮出了一份优异的一季报，但是投资者对于周期股的投资需要更加谨慎，因为周期类产品的售价起伏不定，这个月还是高价出售，下个月就有可能折价甩卖，特别是存货多的周期类公司，风险更大。

例如，维生素类公司、钢铁类公司、化工类公司，它们的一季报都是靓丽夺目的，这导致了它们的市盈率非常低。市盈率低是不是一定意味着便宜，意味着可以购买？不一定。

我们需要分析的是，此时此刻是不是它们产品售价的最高点。竞争对手的复产，未来整体需求的降低，旺季和淡季的转换，这些都会影响它们接下来几个月产品的售价，进而影响其利润。

换句话说，如果此时就是它们产品售价的最高点，那这些公司的半年报、三季报、年报将有可能一季不如一季，市盈率也会从低变高，回过头来我们才发现：原来一季报公布的时候，有可能就是这些公司股价的最高点。对于这一类公司，最应该做的反而是在舞会进行到最高潮时提前退场。