盈利能力进一步增强 中国中铁2017年业绩超预期

（原标题：盈利能力进一步增强 中国中铁2017年业绩超预期）

3月30日，中国中铁发布2017年年度业绩。报告显示，2017年公司实现营业总收入6933.67亿元，同比增长7.77%；利润总额195.44亿元，同比增长10.59%；归属于母公司净利润160.67亿元，同比增长28.44%；基本每股收益0.669元/股，同比增长29.4%。利润分配方面，公司拟每10股派送现金红利人民币1.13元(含税)，共计可分配利润人民币25.81亿元。

新签订单维持高速增长

未来业绩有保障

2017年公司累计新签合同额15568.6亿元，同比增长26.1%。其中，新签基建合同额为13552.8亿元，同比增长21.8%。截至2017年年末，公司未完合同额25718.9亿元，为2017年收入的3.7倍。分业务类型来看，2017年公司新签基建、勘察设计与咨询、工程设备与零部件制造、房地产开发、其他业务订单分别为13552.8亿元、216.9亿元、326.8亿元、360.4亿元、1111.7亿元，分别同比增长21.6%、39.4%、25.4%、23.5%、114.9%，各业务新签增速均超20%，实现快速增长。

基建建设业务贡献突出

营业总收入增幅加大

公司实现营业总收入6933.67亿元，同比增长7.77%，较去年同期实现提速(去年同期为3.08%)。1)分季度来看，公司在1季度、2季度、3季度、4季度分别实现营业收入1347.95亿元、1654.84亿元、1720.11亿元、2210.77亿元，分别同比增长5.23%、13.74%、0.77%、11.05%；2)分行业来看，公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别实现营业收入5965.81亿元、129.71亿元、136.26亿元、303.52亿元和398.38亿元，分别同比增长8.18%、11.67%、10.65%、-6.85%和12.67%，除房地产开发业务同比下滑外，其余业务均实现较快增长；基建建设业务占总收入的86%，是收入端增长的主要动力，其同比实现提速(去年同期为3.08%)，判断2016年订单快速增长已逐步转化至收入端；其他业务增速较快，主要是受益于铜钴钼产品价格回暖，矿产资源板块收入同比大幅增长65.44%。3)分地区来看，公司在境内、境外分别实现营业收入6516.86亿元和416.81亿元，分别同比增长5.95%和47.46%，公司近年来海外新签订单迎来高增长(15、16年增速分别为29.3%、49.6%)，海外收入提速明显。

综合毛利大幅提升

盈利能力进一步增强

2017年公司实现综合毛利率9.75%，较去年提升0.62个百分点；其中基建建设业务毛利率同比增加0.64 个百分点，主要源于高毛利率的基建投资项目和市政板块占比提升。1)分季度来看，公司在1季度、2季度、3季度、4季度的毛利率分别为8.91 %、9.52%、8.90%、11.08%，分别同比提升-1.59%、2.07%、-0.34%、3.45%，Q2&Q4毛利率均有明显提升，带动全年毛利率向好；2)分行业来看，公司基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其他业务分别实现毛利率7.23%、29.83%、21.54%、24.49%和25.70%，分别同比提升0.64、-0.34、-0.80、-2.02和4.54个百分点，基建建设业务毛利率有所提升可能主要源于毛利率较高的市政业务收入占比的提升；房地产业务毛利率下滑主要源于尾盘项目加速去化所致；矿产资源板块毛利率同比增加21.19 个百分点，促使其他业务毛利率提升明显。3)分地区来看，中国地区、海外地区的毛利率分别为9.84%、8.35%，分别较去年提升0.66个百分点、0.25个百分点，公司国内、国外业务毛利率均有所提升。

2017年公司实现净利率2.05%，较上年提升0.06个百分点；净利率增幅不如毛利率增幅的主要原因在于计提减值准备以及期间费用的提升。公司2017年销售费用率为0.41%，与去年同期基本持平；管理费用率为4.32%，较上年提升0.09个百分点，主要原因是职工薪酬和研发费用投入的增加；财务费用率为0.51%，同比提升0.18个百分点，主要源于汇兑收益的减少。综合来看，公司2017年期间费用率为5.24%，较去年同期提升0.27个百分点。