成本增加叠加低库存 海绵钛价格连续上涨

最新数据显示，0级至4级海绵钛市场报价上调约3%，目前0级海绵钛报价为5.85万元/吨。春节后海绵钛再次涨价。2月28日，各级海绵钛价格均上涨了1000元/吨。业内人士认为，成本端上行、库存偏紧成为此次价格上涨的主要因素。不过，从供需基本面看，海绵钛价格尚不具备大幅上涨的基础。

两大因素导致涨价

对于海绵钛价格两次上调的主要原因，华泰证券有色金属首席分析师李斌认为，成本端钛矿价格有所上涨，成本上升支撑海绵钛涨价。四川攀 枝花钛矿价格出现了两次上涨，46%品位钛矿目前报1370元/吨，40%品位钛矿目前报850元/吨，分别较春节前上涨7.45%和6.25%；同时，海绵钛企业库存有所下降。总体看，近期海绵钛价格上涨幅度与成本端钛矿上涨幅度接近，海绵钛企业仍处于成本线附近的微利态势。

此外，海绵钛原材料镁锭价格上涨约300元/吨。四氯化钛价格相对稳定，但随着大型四氯化钛企业停产检修，可能导致供应紧张，推动四氯化钛价格上涨。

从下游市场情况看，钛材企业多保有一定的海绵钛库存，在短期大量采购海绵钛的动力不足。瑞道金属网预计，未来海绵钛市场成交以少量刚需为主，下游企业或减少采购，转向消化库存。

行业集中度提高

目前海绵钛行业产能过剩得到了缓解，近两年整体开工率逐步恢复至75%以上，企业经营环境好转，行业集中度明显提高，前5大企业产量占国内总产量的80%以上。

在此背景下，海绵钛行业再度萌发出了扩产的苗头。业内人士表示，排名靠前的海绵钛企业重启闲置装置，或新增生产装置增产；同时，一些“圈外人”也在投资建厂。

李斌表示，排除成本因素，从供需层看，短期海绵钛价格缺乏大幅上升的基础。近年来停产的海绵钛产能大多没有拆除，还具备复产条件；2018年-2019年，洛阳双瑞万基二期1.5万吨、青海地源新材料3万吨、新疆湘晟2万吨等新建产能将逐渐进入市场，产能可能从9万吨再度回升至历史高点的13万吨。整体看海绵钛供给弹性大。

从需求端看，下游应用占比最高的化工领域，钛材消费逐年萎缩，从2011年的2.7万吨下滑至2016年的1.8万吨。

李斌表示，目前中低端钛材盈利水平不理想，预计毛利率仅6%左右。高端军品钛材的盈利能力较为可观。根据西部超导的财务报表推测，军用钛材毛利率保持在30%以上。