泰合健康年报公布 八成净利“卖子”所得在研产品现不确定性

（原标题：泰合健康年报公布 八成净利“卖子”所得在研产品现不确定性）

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3月5日，泰合健康(000790，SZ)披露2017年年报，期内公司营收微增，但归属于上市公司股东的净利润暴涨逾100%。背后，利润最大贡献为出让子公司(带一宗土地的使用权)股权所致，公司扣非净利润录得1216万元，同比还下降66.48%。

2017年底，泰合健康曾否认出让土地是为突击调节利润，而称是为上市公司核心业务提供充足资金支持，以抢占未来医药市场发展制高点。

而在医药主业方面，曾引发关注的利卡汀多年来市场销售情况不如预期，此外泰合健康旗下一款在研项目也面临研究不确定性。

卖“子”贡献超八成净利

泰合健康2017年报显示，公司于报告期内录得营收5.91亿元，同比微增2.74%；实现归属于上市公司股东净利润近1.72亿元，同比增长108.09%。

泰合健康虽净利润亮眼，但其中包含卖地所得。2017年底，泰合健康将子公司业康置业100%股权作价4.3亿元出售，通过本交易也卖出了一宗住宅兼商服用地。

泰合健康2017年报显示，盘活该宗土地最终实现净利润1.47亿元，约占公司净利总额的86%。同时，公司还于报告期收到政府补助约712万元。

但扣非后，泰合健康净利仅有1216万元，同比下降66.48%。其经营活动产生的现金流量净额约为负3042万元，同比下滑158.96%。

主营业务方面，现代中药产业是泰合健康唯一营收上涨的板块。该领域实现营收4.98亿元，同比增长13.56%，但净利润同比下滑29.41%。

在研产品出现不确定性

华神集团(泰合健康前身)2001年以3650万元受让第四军医大学的“碘[ 131I]肝癌单抗注射液”项目并成功研制出“抗癌药”利卡汀。该利好让华神集团一度深受机构与股民追捧，股价一路暴涨。

但泰合健康2017年报显示，该年度，负责生产销售利卡汀的子公司华神生物仅实现营收约909万元，净利亏损约923万元。而从2014年以来，华神生物已3年连亏。同时，华神生物净资产在2016与2017年均呈负数，去年末净资产为负1941万元。

利卡汀曾被寄予厚望为“明日之星”，但为何难达业绩预期？一份由西南证券于2014年撰写的研报显示，利卡汀使用条件限制性很强，需采用订单式生产且使用方必须具备核素药品的使用资质；小放射剂量利卡汀虽可打破用药制约，但其临床试验还需更大样本的临床数据才能完成。而这个本该在2015年底结束的小剂量利卡汀研究项目，在该年中就被提前终止。

在2017年报中，泰合健康表示，将坚持持续推广利卡汀和盘活资源并行。深入思考利卡汀推广方案，加强与各利卡汀中心的合作。

此外，泰合健康生物制药产业在研产品“冻干滴眼用重组人表皮生长因子”的情况外界也颇为关注。

泰合健康在2017年报中表示，由于该项目能否形成预期研究成果存不确定性，故将前期预付的1600万元技术转让款调整至其他应收款，并全额计提坏账准备。

这意味着什么？3月6日日下午，《每日经济新闻》记者将相关问题发至泰合健康副总裁李小平的手机，但截至发稿时，未获对方回复。

中西成药业务方面，2017年，公司中西成药产品收入占公司总营收的84.26%。但上游原材料价格也在上涨，并直接影响着中西成药产品的效益。2017年，泰合健康医药制造业营业成本同比上升29.79%，毛利率相应下滑。公司在年报中也表示，上游中药材市场价格进入新一轮增长周期，原材料采购成本持续上升，多因素叠加可能进一步增加公司营运成本。