中国央行应对美联储加息 业内认为影响有限，但信号意义大

（原标题：中国央行应对美联储加息 业内认为影响有限，但信号意义大）

昨日凌晨美联储宣布加息25个基点到1.25%至1.5%的水平，为年内第三次加息。随后，中国央行开展500亿逆回购和2880亿MLF操作，并上调逆回购和MLF操作利率5个基点。当日7天、28天逆回购和MLF操作利率均上调5个基点，7天利率从2.45%升至2.5%，28天利率从2.75%升至2.8%，1年期MLF利率从3.2%上升至3.25%。业内人士表示，此次上调对市场影响有限，政策的信号意义更大。

未来加息、降准概率较小

“美联储本次加息符合国内外市场的一致预期，但市场对中国‘跟’与‘不跟’的争议较多，中国央行对此的解释是利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。”长城证券首席策略分析师汪毅昨日分析认为，本次加“息”是跟随上调回购政策利率，预计未来上调存贷款基准利率和准备金率的概率较小，货币政策大概率延续当前基调，难以进一步收紧，也不会显著放松。

对于央行此次把利率上调5bp，而不是1月和3月10bp，招商证券宏观分析师闫玲对大众证券报记者分析道：“一方面，在货币政策和宏观审慎双支柱框架下，经济有下行压力、通胀低位、房地产价格出现颓势、广义信贷增速下行、汇率价格无明显贬值压力、外储持续上升时期，加息不是一个必须的选择。另一方面，上调政策利率表明央妈态度，今后将更加强调宏观审慎。”

央行公开市场业务操作室负责人昨日表示，12月份财政因素预计将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，人民银行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。

加“息”对市场影响有限

美联储宣布加息后，中国央行跟随上调逆回购和MLF操作利率，国内外先后“加息”对市场影响几何？

闫玲分析认为，社会综合融资成本将继续缓慢回升，但对企业融资的影响有限。“债市和票据市场利率在四季度的涨幅已经远超过‘随行就市’上调的幅度。一季度政策利率上调20bp之后，住房按揭贷款利率二三季度上升35bp，而一般贷款加权利率二三季度缓慢上升15bp，这意味着企业融资利率传导滞后且回升缓慢，且经济新动能对资金的需求量和利率的敏感度下降。”

对于美联储加息对A股的影响，长城证券统计了下本轮4次加息前后A股市场表现，加息前5交易日、加息后5交易日、加息后10交易日市场表现分别为：2015年12月(1.2%、3.4%、1.6%)、2016年12月 (-2.5%、0.7%、-0.7%)、2017年3月(0.03%、-0.6%、-1.8%)、2017年6月(-0.3%、0.5%、1.8%)。

“历史经验显示美联储加息对A股影响并不十分明显，A股市场有自身的运行规律。本次美联储加息基本符合市场预期，加息前后美债美股表现相对平稳，预计对中国股市和债市影响相对有限。”汪毅分析预计未来三个月，货币政策一马平川，经济数据小幅下行，市场如何演化，全看改革进展，监管制度及新产业的演进，例如高端制造，消费升级。