大盘向下转折点或将来临

（原标题：大盘向下转折点或将来临）

在之前的文章中，我们认为股市在10月中上旬或许问题不大，但之后不确定性较大。因此建议投资者做好两手准备，灵活控制仓位。从股市实际运行情况来看，股市几乎和9月如出一辙，呈现高位震荡格局，但整体震荡区间较9月略微上升，主要震荡区间在3350点至3400点之间。但成交量方面，萎缩明显。

我们此前认为，在未明确方向的情况下，市场的情形将趋于谨慎。随着国家统计局公布三季度宏观经济数据，虽然不乏有部分数据出现回升，但三季度GDP已较二季度出现下滑，固定资产投资等数据也已现疲态。从10月份跟踪的高频数据显示，10月份经济开始走弱。

上周国家统计局公布了10月份的经济数据，工业增加值、固定资产投资、房地产投资均出现明显下滑。展望整个四季度，冬季限产，地产、基建投资继续下滑，这些因素都将使得总需求出现回落。对于工业品而言，其价格或将延续震荡下行，这也将影响到后期周期股的表现，甚至影响到股市上涨根基--企业盈利增速。

从政策角度看，国家强调经济发展的质量，对于地产调控的态度非常明确。但带来的后果必然是销售面积进一步下降，投资增速也将进一步回落。

在货币政策方面，央行于10月初出台定向降准，实施的时间是在明年，因此对于今年四季度流动性影响并不大。

资金面上看，外围方面，欧洲央行进一步缩减QE规模，然而美元指数却出现大涨。我们认为后期美元指数存在阶段性走强的可能性。一方面，欧洲央行政策兑现，另一方面美国特朗普税改方案最终通过的可能性较大；而美国12月加息的概率较大。美元走强会不会对人民币产生压力，值得关注。国内方面，随着市场回暖，两融余额突破万亿，但两融余额增速并未加快。此外，我们还发现一点，目前所公布的三季报中，"国家 队"减多增少。这是否也说明当前是需要谨慎了呢？

综合以上这些因素，我们认为大盘的转折点或将来临，投资者应提高警惕。