石英股份认购公告折射主板与新三板公司信披“断桥”有待联通

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石英股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

石英股份(603688)今日披露的一则认购公告，折射出主板与新三板市场之间的信息披露存在着一定的差异、断桥甚至“沟壑”。随着中国多层次资本市场的发展，如何在信息披露层面，在两大市场之间，建立桥梁、填平鸿沟，正在成为新课题。

石英股份15日晚间发布公告，凯德石英拟定向增发744万股股份，石英股份拟以5元/股的价格认购凯德石英定向发行股份600万股，总出资额为3000万元人民币。投资后，公司将累计持有凯德石英1,170万股股份，占其增资后总股本的22.74%。

值得注意的是，凯德石英并非一家“普通公司”。资料显示，公司已于2015年12月起在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，证券代码为835179，这意味着公司已经成为一家非上市的公众公司。公司股票挂牌后，从2016年9月开始产生首笔交易，距今最近的一笔交易则发生在2016年12月26日，当日收盘价格为7.60元。

但记者查阅全国股转系统挂牌公司公告发现，截至记者发稿，凯德石英最新披露的公告尚停留在今年9月，该则公告所披露的内容为公司一家对外投资控股公司取得营业执照，而对于石英股份本次拟认购的非公开发行事项，凯德石英并没有进行任何披露。

金长川资本董事长刘平安对证券时报记者介绍说，对于新三板挂牌公司的定向增发的信息披露，通常而言，需要在董事会通过股票发行决议或者在股东大会通过股票发行决议之日起的特定时间周期内进行。但目前整体来看，在主板和新三板两个市场之间，在信息披露的及时性等方面确实存在较大差异。

新鼎资本负责人张驰则认为，A股上市公司董事会通过参与认购提案，与新三板挂牌公司内部走完相关定增流程之间，可能会存在一定的时间差。因此，不排除新三板挂牌公司与所有投资人都签订完相关协议，而后再发布相关公告的可能。

但无论如何，石英股份的一则公告，已经将尚未发布任何公告的凯德石英正在筹划定增事项公之于众。

在证券市场中，不确定性和风险是影响证券价格和构成证券特征的重要因素，无论对于主板、中小板和创业板市场，还是对于新三板市场而言，皆是如此。从本质上看，证券市场本身就是一个信息市场，市场的运作过程就是信息处理的过程，正是信息在指引着社会资金流向各实体部门，从而实现证券市场的资源配置功能，因此，信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，可以看作决定市场效率的关键环节。

其中，定向增发无论对于公众公司自身估值的市场化而言，还是对于既有股东的控制权来说，都有重要影响，且通常会影响到股东结构变更、股东人数变化和公司经营业务的变化，因此进行真实、准确、及时披露的重要性，不言自明。

新三板市场已成为中国挂牌公司家数最多的证券市场，也是全球发展最快、规模最大的市场之一，在中国多层次资本市场中的作用不断得到凸显。其中，以自律监管为主的信息披露制度，连同相对“宽进”的市场准入制度、支持小额快速融资的定向发行制度、较高门槛的投资者适当性制度、以做市商制度为核心的交易制度等一道，成为增强市场活力、提高市场效率的重要制度。

尤其是近年来，新三板市场被业内认为是主板、中小板和创业板上市公司并购的“选秀池”。随着两个市场之间交集的日益增多，两者在信息披露之间的鸿沟填平的迫切性也在增强。通过多年的发展，尤其随着近年来监管层对于信息披露违法违规行为的持续高压，主板市场上市公司在信息披露方面取得长足进步。如何尽快联通新三板与主板市场在信息披露等方面的断桥乃至沟壑，有待相关制度的进一步完善与落实。