钢铁:市场悲观情绪蔓延 仍需要关注个股业绩

板块表现:钢铁(申万)板块连续三周回调,本周继续下跌,跌幅为2.56%,跑输沪深300指数2.73个百分点。在28个申万一级行业中,排名连续三周落在最后一名。受8月份经济数据不及预期以及环保督察冲击的影响,需求端疲弱,致使市场悲观情绪蔓延,短期来看股票仍然存在下行风险。

需求表现:

数据不及预期,环保力度加大:8月份宏观地产、基建投资数据走弱,以及北京、天津等地出台的秋冬季工地停工4-6个月的政策,使得市场对下游需求大幅下滑产生担忧,市场开始认可采暖季限产对供需都将形成明显影响。

钢价表现:

需求不及预期,价格大幅下跌:本周国内市场钢价大幅下调,Myspic综合钢价下跌2.47%,其中长材下跌2.40%,扁平材下跌2.56%,钢价呈现长板双跌的局面,在需求下滑的同时,钢厂也受到限产停产的制约,供给面临下滑,考虑到这点,未来或对钢价或有一定支撑。

库存表现:

供需双降,关注库存:本周社会库存总量为1006.98万吨,周环比下降0.35%,经历了库存的不断上行累积后,本周库粗出现小幅下滑,如今市场情绪低迷受9月以来库存连续累积的影响较大,在如今供给、需求双降情况下,市场很难分辨具体的供需情况,而库存作为供需之间的缓冲带,库存的升降将反映两者之间力量对比,建议未来重点关注库存变化。

原材料表现

铁矿石:本周铁矿石价格下跌,进口矿石下跌幅度较大,MyIpic铁矿石综合指数为74.5,周环比下降4.85%。普氏62%矿石指数为62.25美元/吨,周环比大幅下跌9.45美元/吨,唐山66%铁精粉价格为715元/吨,周环比下跌5元/吨。由于中国钢铁需求触顶,而铁矿石全球供应量持续扩大,短期内铁矿石价格或将出现下滑。

焦炭:本周国内焦炭市场基本平稳,唐山二级冶金焦价格与上周持平为2290元/吨。截至到上周四,从各地区二级冶金焦平均价来看,东北、华北、中南地区平均价分别上涨37元/吨、32元/吨、74元/吨。西北、华东价格与上周持平。短期焦炭供需依旧偏紧,价格或将维持高位。

核心观点

如今钢铁市场悲观情绪蔓延,主要是对于需求端疲弱的担心。8月份宏观经济数据不及预期,以及环保要求大范围的停产停工是如今市场信心不足的直接导火索,但我们要清楚地看到,尽管所谓的“金九”成为了“淡季”,但同需求一样供给同样受到限制,钢价在调整,但断崖下跌的可能极小,最重要的是我们关注企业盈利以及业绩,从现阶段透露出的3季度预报来看,第三季度盈利仍然较高。建议关注业绩较好、估值较低,环保限产受益的板块龙头如宝钢股份、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、ST*华菱等。

风险提示:原材料价格、利率上行过快,钢铁行业需求超预期波动。