春季行情被低估 大宗商品“继续飞”

最近陆续公布的1月份宏观经济数据远超市场预期，无论信贷数据、重卡与装载机销量，还是房地产销量及PMI(采购经理人指数)，都是非常亮眼。对此，市场人士纷纷表示，此前的预期低估了。

受此影响，商品资源等周期性品种，再次成为市场热点，铁矿石、铜等商品期货价格创下本轮反弹新高。

被低估的春季行情

“之前低估了！我们现在看好商品的春季行情了。”多位证券和期货公司研究所负责人表示，“投资者春节前害怕追尾风险，如今在1月份亮丽的数据面前，则需要再踩一脚油门了。”特别是，基建成为今年经济的最大抓手，建筑企业订单数据、挖掘机等销量数据都远超预期，且企业反映来自于基建和采矿业的需求提升，相关信贷需求也在大增。

据了解，近期各省开始披露2017年政府工作计划，不少省份2017年重点项目投资额均在千亿元之上，而基础设施建设尤其是交通领域的项目投资，均占据重要地位。有业内人士表示，2017年基建投资整体规模预计在16万亿元左右。

其中，西部地区的固定资产投资增速将维持高位，新疆2017年规划固定资产增速50%；西藏2017年规划增速20%以上；宁夏2017年规划增速10%。除西部地区以外，福建、内蒙古等地的固定资产投资增速规划要求也较高，其中福建2017年规划增速15%，相较于2016年9.3%的增速扩张力度加大。

对此，业内人士表示，“这是什么节奏？要撸起袖子加油干！”这些措施直接刺激了市场多头的预期和行动的勇气，甚至打开了新的上升空间。受此影响，近期A股水泥、钢铁等与基建相关的板块持续活跃上涨，商品市场上钢材、铁矿石、铜等品种纷纷狂飙。政策与市场形成合力，正在推动基建类板块和商品的行情继续演化。

“这波周期性品种上涨和前几年不同。”中信证券分析师秦培景称，随着今年国内经济增速下行的动能进一步减弱，“朱格拉周期”再启，短周期补库存趋势确立，需求端和业绩对行情有正贡献，这与最近几年都不同。而且供给侧改革的逻辑确立，且有2016年部分周期品的前车之鉴，周期品厂商的政策、信用等约束与以往都不同，市场对周期板块认可度在逐步提升，行情也将继续深化。

通胀预期继续上升

“整体看，商品期货指数经过一年上涨后，沿着60日均线运行较为稳定，结合基本面变化，我们仍看好期货市场的春季行情。”海通期货研究所负责人高上称，近期铁矿石表现突出，创出2014年7月以来新高。新年市场借助“地条钢”限制、钢铁去产能推行、现货略紧和春季基建预期炒作，使得节后市场快速进入火爆状态。

海关统计也显示，1月份主要大宗商品(铁矿石、铜、原油)进口金额同比增长65%，环比大幅上升48个百分点，量价齐升。其中，铁矿石进口金额同比增长85.5%，进口数量同比增长11.9%；原油进口金额同比增长72.3%，进口数量同比增长27.5%；铜进口金额同比增长5.8%，进口数量同比增长-13.6%。

业内人士分析，如此强劲的进口增长，预示投资可能依然持续增长，与去年12月房地产和制造业投资的领先指标向上相一致，也与1月份的天量信贷相吻合。地产和制造业仍能够延续稳增长，经济在2017年一季度不差。

受大宗商品价格上升的影响，不少下游产品价格在快速上升。国家统计局将在2月14日公布1月PPI(生产价格指数)和CPI(居民消费价格指数)数字。根据10家大型券商研究部门的预测值进行汇总统计数据显示，10家机构对1月PPI涨幅平均预测值为6.6%。最高预测来自华泰证券的7.1%，最低预测来自兴业证券的6.1%。