重仓个股面临风险

对于A股市场来说，过去几年资管计划大批量涌现，是启动一波牛市的重要助力。尤其是通过银行理财资金等多种渠道形成的高杠杆结构化资管计划，让A股市场成交量在去年达到了前所未有的规模。伴随资管计划大幅度“去杠杆”，以及各方面监管措施力度加强，A股也感受到压力。

“去年我们已经看到去杠杆的巨大威力，众多资管计划爆仓，相关个股跌停，受创严重。今年虽然从体量上讲，监管层继续对资管计划‘去杠杆’不会导致A股产生系统性风险，但从相关个股角度看，所承受的压力还是较大。”某基金子公司负责人向记者表示。

该负责人指出，按照监管层的要求，除了增量资管计划无法加杠杆外，存量资管计划也需要对照整改，到期延续的概率很低。一些现有资管计划重仓的个股就会面临压力。如果按要求整改，这类个股短期就会有较集中的抛压；而按照合同约定，现有资管计划仍可执行到期，但考虑到结构化因素，到期后这些资管计划展期的可能性几乎没有，届时会给股价造成一定心理压力。该负责人强调，投资者尤其要提防资管计划扎堆重仓的个股，由于并不清楚这些资管计划的杠杆情况，一旦需要整改或不予展期，投资者会面临股价变动风险。

个股受到的影响，还不仅止于此。某上市公司高管表示，此前上市公司的员工持股计划，以及去年许多大股东的增持计划，都会选择资管计划的方式来进行。这其中，配以一定的杠杆倍数成为默认规则。而按照新的监管规定，资管计划的杠杆倍数大幅压缩，对上市公司来说，通过资管计划进行员工持股激励以及大股东增持的动力会大大降低。

业内人士指出，虽然监管层落实政策的速度很快，但考虑到现有资管计划的合同都已备案，如果临时变更存在法律纠纷，因此存量资管计划的整改不会力度过大，对A股影响有限，但对部分个股的投资者心理冲击会较明显。