负债率高企拉响警报 中钢国际补血式定增获高管捧场

中钢国际（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

截至 2014年底，中钢国际(000928)合并报表口径下的资产负债率为77.43%，为了降低负债，公司昨日启动26亿元定向增发方案，其中公司董事长以及下属企业高管间接参与股份认购。就中钢国际资产负债率的风险状况以及高管认购股份情况，大众证券报和财信网记者做了相关调查。

为降低资产负债率

5月20日，中钢国际公告称，拟向中钢资产、祥瑞计划、华富利得、浙江物产-新域欣源、中再资产、山南中和、红土基金、长江钢管等8名特定对象非公开发行1.82亿股，发行价格为14.31元/股，拟募集资金总额不超过26亿元，将用于补充流动资金。其中，由公司高管认购的中航证券旗下 “祥瑞计划”也参与了认购，认购金额1.55亿元，对应股份1083.16万股，占比此次定增后公司总股本的1.31%。

截至2014年底，中钢国际合并报表口径下的资产负债率为77.43%，高于可比上市公司平均值。据测算，若此次非公开发行顺利完成，中钢国际合并报表口径资产负债率有望下降至62.30%左右。

“假设增发完成、募集资金补充流动资金后，有助于减少公司财务费用。”长江证券分析师刘元瑞认为更为重要的意义在于，公司所在工程总包领域如招投标、设备采购、建设施工等各业务环节均对运营资金有较大需求。“尤其是随着国内工程服务市场与国际模式逐步接轨，BOT(建设-经营-转让)等带资业务模式越来越多地出现在国内工程项目中，由此对总承包商资金实力和融资能力提出更高要求。”

垫付资金能力决定运营

“公司募资26亿元，为何不去做一些实业?若资产负债率持续在高位，会给公司带来怎样的风险?”有股东问道。

带着市场的相关问题，记者昨日以投资者身份致电中钢国际，该公司证券部一工作人员说：“现在公司对外公告的是补充流动资金，至于后续怎么使用，到时候还要再看。若企业经营有需要，也可能选择去投资，这都是不确定的事。”

“中钢国际资产负债率不算特别高，这个行业的资产负债率也不是很低。若不去降低资产负债率，需要公司自己去判断风险，每个企业实际情况不一样，像工程类的公司，需要预先垫付资金，这个对资金使用量是有要求的。”其进一步表示，“至于风险问题还要看企业运行的情况，目前中钢国际生产经营正常。”

另外，就市场关注的高管间接认购定增股份一事，该人员介绍道，我们整个非公开发行方案是经过论证的，也是经过参考的，高管间接认购公司股份，肯定是有积极作用的，若融资能够实现，起码公司现金流是充裕的。

关于方案最终得以实施的时间问题，“这个没办法做预测，方案要走后续的审核流程，公司是央企上市的，还需要国资委、证监会的相关审核。”该人员表示。资料显示，中钢国际控股股东为中钢集团，实际控制人为国务院国资委，而此次非公开发行完成后公司控股股东和实际控制人不变。