股市必读：恒帅股份（300969）11月14日披露最新机构调研信息

截至2025年11月14日收盘，恒帅股份(300969)报收于96.28元，下跌1.1%，换手率5.2%，成交量1.58万手，成交额1.53亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：11月14日主力资金净流入472.44万元，游资资金净流入1276.03万元，散户资金净流出1748.47万元。
• 来自机构调研要点：公司依托电机和流体技术布局四大业务单元，主生产基地位于宁波，并在多地设立外部生产基地贴近客户。
• 来自机构调研要点：公司在成本上的优势主要来自产品平台化、核心零部件自制以及自动化设备自研自制。
• 来自机构调研要点：公司开发的谐波磁场电机具有更高功率密度和轻量化特点，已提交多项发明专利，形成一定技术护城河。
• 来自机构调研要点：ADAS主动感知清洗系统部分客户已进入定点环节，未来有望成为公司重要增长动力。
• 来自公司公告汇总：公司于2025年11月14日召开股东会及债券持有人会议，审议通过部分募投项目变更建设内容的议案。
• 来自公司公告汇总：因募投项目变更触发回售条款，“恒帅转债”持有人可在11月17日至21日申报回售，回售价格为100.094元/张（含税）。

交易信息汇总

资金流向

11月14日主力资金净流入472.44万元；游资资金净流入1276.03万元；散户资金净流出1748.47万元。

机构调研要点

公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，致力于成为全球领先的汽车电机技术解决方案供应商。公司依托现有电机和流体技术，将现有业务规划布局为四大业务单元。在电机技术领域，划分为电机业务、电动模块业务；在流体技术领域，划分为驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务。公司主生产基地在宁波，具备电机、清洗泵、清洗系统及热管理系统等全品类产品生产能力。针对部分距离宁波生产基地较远的客户，公司采取生产贴近客户的模式，在客户周边设立了清远、沈阳、武汉、美国、泰国子公司作为外部生产基地。

公司在成本上的核心优势主要来源于供应链上的垂直整合。具体体现为：(1)标准化和平台化的产品战略带来的质量和成本优势，通过平台化技术、模块化生产和标准化零部件策略提高零部件共用率，提升效率并降低成本；(2)零部件自制，公司不断实现核心零部件的自制，向上游产业链延伸，高自制率有助于控制成本和质量；(3)自动化设备自研和自制，公司具备自动化生产线的自主研发、设计及集成制造能力，组建专门设备研制团队，推行智能化设备替代人工，降低采购成本并缩短新产品量产准备时间。

公司开发的谐波磁场电机通过利用谐波磁场，相较传统基波磁场电机具有更高的功率密度，实现轻量化并显著节约材料成本。公司已在该技术领域长期布局并形成技术积累，提交多项发明专利申请，建立专利族和技术护城河。该技术适用于微特电机和大型电机，在工业和汽车领域均有广泛应用前景。

ADAS主动感知清洗系统是公司前瞻性布局，部分客户已陆续进入定点环节，在未来高级别自动驾驶领域具备良好市场前景，有望成为公司重要增长动力之一。

当前ADAS主动感知清洗系统市场竞争者较少，以外资企业为主。公司凭借在清洗业务的深厚积累和技术同源性，具备一定先发优势，但已有其他供应商逐步进入该领域。

公司已拥有数量较多的优质新能源汽车相关客户。在深化现有客户服务的同时，积极拓展新客户群体，争取新订单，以巩固和扩大在新能源汽车领域的市场份额。

公司自2022年起加速全球化生产基地布局，推进美国及泰国生产基地建设。美国工厂投资不超过1,500万美元，主要进行清洗系统产品配套及相关新产品研发，部分定点项目已进入量产爬坡阶段。泰国工厂投资不超过2亿元人民币或等值美元，初期以清洗泵、电机等部件为主，二期将拓展至主动感知清洗系统、热管理系统等总成类产品。海外基地有利于贴近客户供货，并助力公司扩大海外市场份额。

公司公告汇总

2025年第四次临时股东会决议公告

宁波恒帅股份有限公司于2025年11月14日召开2025年第四次临时股东会，采用现场与网络投票相结合方式，出席股东68名，代表有表决权股份总数的77.4115%。会议审议通过《关于部分募投项目变更部分建设内容的议案》，同意股份数占出席会议股东所持股份的99.9871%，反对和弃权股份占比分别为0.0074%和0.0055%。中小股东对该议案的同意率为99.6941%。会议召集召开程序合法合规，决议合法有效。

上海国瓴律师事务所关于宁波恒帅股份有限公司2025年第四次临时股东会的法律意见

上海国瓴律师事务所就本次股东会的召集和召开程序、出席会议人员资格、召集人资格、表决方式、表决程序及表决结果出具法律意见。会议于2025年11月14日以现场和网络投票方式召开，审议通过《关于部分募投项目变更部分建设内容的议案》。同意股数占出席会议股东所持表决权的99.9871%，中小投资者同意比例为99.6941%。会议召集和召开程序合法合规，表决结果合法有效。

上海国瓴律师事务所关于宁波恒帅股份有限公司恒帅转债2025年第一次债券持有人会议的法律意见

上海国瓴律师事务所就“恒帅转债”2025年第一次债券持有人会议出具法律意见。会议由公司董事会召集，于2025年11月14日以现场与通讯方式召开，审议通过《关于部分募投项目变更部分建设内容的议案》。出席持有人共8名，代表有表决权债券2,429,452张，占未偿还债券总额的74.16%。表决结果为同意票占比100%，反对票和弃权票均为0。会议召集、召开程序、出席人员资格、表决程序及结果均符合相关法律法规及《募集说明书》《债券持有人会议规则》的规定。

恒帅转债2025年第一次债券持有人会议决议公告

宁波恒帅股份有限公司于2025年11月14日召开“恒帅转债”2025年第一次债券持有人会议，审议通过《关于部分募投项目变更建设内容及投资总额的议案》。会议由公司董事会召集，采取现场与通讯表决相结合方式召开，出席债券持有人共8名，代表未偿还债券总数的74.1613%。表决结果显示，同意该议案的债券持有人所持债券面值占出席会议的100%，无反对或弃权票。上海国瓴律师事务所对会议进行了见证，并出具法律意见书确认会议决议合法有效。

国金证券股份有限公司关于宁波恒帅股份有限公司可转换公司债券回售有关事项的核查意见

宁波恒帅股份有限公司因部分募投项目变更建设内容，触发可转换公司债券回售条款。公司已于2025年11月14日召开股东大会审议通过相关议案，并将赋予“恒帅转债”持有人一次回售权利。回售申报期为2025年11月17日至11月21日，回售价格为100.094元/张（含税），个人投资者回售实际可得100.075元/张。回售款项将于2025年11月28日到账。保荐机构国金证券对本次回售事项无异议。

上海国瓴律师事务所关于宁波恒帅股份有限公司可转换公司债券回售的法律意见

宁波恒帅股份有限公司可转换公司债券已于2025年6月17日在深交所上市，债券简称“恒帅转债”，代码123256，发行总额32,759.00万元。因部分募投项目变更建设内容，且被认定为改变募集资金用途，根据《募集说明书》约定，可转债持有人享有回售权利。本次回售符合《可转换公司债券管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号》及《募集说明书》相关规定。公司需按规定履行回售公告及结果公告义务。

关于恒帅转债可选择回售的公告

宁波恒帅股份有限公司发布公告，因部分募投项目变更建设内容，根据相关规定，赋予“恒帅转债”持有人一次回售权利。回售价格为100.094元/张（含息、税），回售申报期为2025年11月17日至11月21日。发行人资金到账日为11月26日，回售款划拨日为11月27日，投资者回售款到账日为11月28日。本次回售不具强制性，持有人可选择是否回售。截至公告披露日前一交易日，“恒帅转债”收盘价高于回售价格，投资者回售可能存在损失风险。

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