截至2025年11月7日收盘，时代电气（688187）报收于53.0元，较上周的52.2元上涨1.53%。本周，时代电气11月7日盘中最高价报53.44元。11月5日盘中最低价报49.7元。时代电气当前最新总市值719.71亿元，在轨交设备板块市值排名2/31，在两市A股市值排名237/5166。
股东户数变动
截至2025年10月31日，公司股东户数为1.98万户，较10月10日减少1345.0户，减幅为6.35%。户均持股数量由上期的4.48万股降至4.38万股，户均持股市值为228.56万元。
公司前三季度检修收入为22.15亿元，同比增长19.59%，主要来自动车与机车检修。预计今明两年为国铁检修高峰期，后续可能略有下滑；城市轨道检修业务前景乐观，公司将拓展跨平台检修技术。
中车时代半导体公司前三季度营业收入为39.23亿元，同比增长23.19%。其中双极器件收入4.55亿元，同比下降11%；IGBT合计收入34.68亿元，同比增长29.73%（高压IGBT收入6.05亿元，同比增长36.59%；中低压IGBT收入28.62亿元，同比增长28.36%）。前三季度利润率较上半年略有下滑。
2025年前三季度，中车电驱累计交付电驱系统及部件产品43.28万套，实现营业收入18.68亿元，同比增长9.25%。已进入大众、丰田、通用、一汽、上汽等车企，主流车企占比超70%，配套车企超14家，搭载产品车辆超200万台。
三期株洲SiC产线有望于2025年底实现产线拉通，正积极开拓境内外客户，产品覆盖650V-6500V电压等级，适用于新能源汽车、光伏逆变器、风力发电等多个领域。SiC SBD已在光伏领域批量供货，SiC TO器件已在充电桩、OBC、电源检测等领域批量供货。
宜兴产线于2025年6月底达满产状态，第三季度基本维持满产。
存货增长主因为新兴装备业务板块存货周转率较低且收入占比提升；四季度部分结算将推动存货转为收入。轨道交通业务Q4收入占比较高，新兴装备收入分布较均衡，暂无法预测Q4增速。
综合毛利率受业务结构影响波动，轨道交通产品毛利率总体稳定；Q4毛利率需关注收入确认节奏与产品结构变化。
政府补贴等其他收益受外部环境影响，企业普遍面临实质影响。
高压产品利润率相对稳定，中低压产品利润率随市场波动。
新能源车电驱业务2025年因合众影响整体亏损，但第三季度交付情况较上半年显著改善。
新能源车电驱业务坏账等特殊因素已于2025年上半年完成处置，对三、四季度无进一步影响。
当前产能为100万套，具备短期内扩至200万套的能力；目标在2025年底提升产能利用率至合理水平。
2025年前三季度，风电、光伏、储能、氢能产品均在积极交付。光伏总包占比下降；制氢业务待行业机遇；风电变流器年规模约2-3亿元；光伏逆变器中标超15GW，国内地面电站排名前三；储能PCS开发出2.5MW液冷集中式产品，获订单超2GW。公司将聚焦高压PCS技术差异化，加速与系统集成商合作。
新能源发电业务在母公司株洲所统筹下，依托源网荷储优势，已在东南亚、中东、欧洲等地推广。2025年海外收入占比较低，预计2026年出海成效更显著。
中车时代半导体净利率Q3环比下滑主因中低压产品价格冲击，降幅极微弱。
功率器件出海分两类：高压器件中电网类依托整机出海，工业与轨交产品开拓欧洲市场；中低压器件主攻欧洲，继法雷奥后将持续开拓新客户。预计明年海外收入占比将提升。
2025年前三季度，新能源发电及电驱业务海外收入占比不足5%。
公司持续关注数据中心电源领域机会，少量双极器件已用于数据中心机房设备。
高压IGBT应用于轨道交通与电网领域。轨交领域逐步向永济、铁科等外部供应商拓展；电网领域受益于“十四五”“十五五”建设预期，主要对手包括BB、东芝、国电南瑞、英飞凌。前三季度高压IGBT收入约6亿元，同比增长超30%，主要来自电网业务，国内市场占有率约50%。该产品毛利率高于中低压器件，对公司利润有正向拉动。国际化路径以整机合作与项目制交付为主，如参与沙特柔直项目。
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