【机构调研记录】长安基金调研立讯精密、华锐精密等9只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及11月3日披露的机构调研信息，长安基金近期对9家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）立讯精密 （长安基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2026年端侧业务增长趋势将优于2025年，市场增量约50%时公司有望实现75%增长。数据中心AI算力业务弹性最大，端侧消费电子明年下半年将加速发展。公司凭借系统架构理解与垂直整合能力，在AI算力、CPC、448G等领域赢得客户信任。收购Leoni后运营改善超预期，多地工厂协同优化，客户认可度提升，新项目定点增加。WSD与ACS业务通过内外协同推动成长，已与日系Tier1合作并在北非建厂。Leoni改善进度比原计划至少提前一年。公司将聚焦传感器、光学、声学、散热及软件能力，应对AI终端智能化趋势。供应链采用多策略柔性化管理模式。CPC方案有望成为行业重要选择。

2）华锐精密 （长安基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司2025年第三季度实现营业收入2.52亿元，同比增长44.49%；归母净利润5,198.61万元，同比增长915.62%，主因营收增长及股权激励费用终止。前三季度研发费用3,655.67万元，占营收4.74%。公司拥有141人研发团队，覆盖四大技术领域，获授权专利67项（发明32项），具备先进切削试验能力。渠道上构建全国经销网络并拓展海外。据中国钨业协会数据，2023年公司数控刀片产量居国内第二，产品进入中高端市场，屡获“金锋奖”“荣格技术创新奖”等行业荣誉。

3）珀莱雅 （长安基金参与公司业绩说明会&进门财经(网络+电话)会议）
调研纪要：截至10月30日，珀莱雅主品牌位居天猫、抖音美妆榜首，彩棠在多平台位列国货前列，OR洗护增速翻倍。天猫价格敏感度提升，高端线增长良好；抖音通过内容直播增强用户粘性。银管防晒、源力系列大单品表现突出，坚持“新品拓增量、大单品固基本”策略。OR因定位升级、全场景布局实现高增长，未来深耕防脱与头皮愈养。彩棠底妆成增长引擎，原色波塔稳步提升。新CMO推动品牌三维升级，注重实效与三大基本盘。线下转向质量增长，彩棠入驻WOW COLOR，OR开展快闪活动。募资用于研发创新、品牌建设、数字化升级。

4）芯动联科 （长安基金参与公司分析师会议）
个股亮点：公司是以芯片设计为主，同时也有自己封装测试能力，晶圆代工则由外部代工厂完成。；公司生产的高性能MEMS惯性传感器产品主要应用方向包括姿态稳定及定位导航，公司产品在工业机器人领域已有所应用

5）德科立 （长安基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：DCI产品订单实现跨越式增长，今年订单额已突破1亿元，销售占比提升至22%。电信侧业务收入稳定但毛利率承压，DCI业务对公司收入形成正向支撑，利润贡献尚未充分释放。公司已将薄膜铌酸锂调制器应用于800G/1.6T光模块，800G产品功耗低至11w，技术领先。国内新增约2亿元产能处于爬坡阶段，预计明年上半年全面达产；泰国工厂将于2026年第一季度起逐步释放产能，全年新增约2亿元。公司于今年上半年设立日本子公司，旨在提升本地化服务响应速度，拓展日本与韩国市场，把握I算力领域光通信需求增长机遇。

6）索辰科技 （长安基金参与公司电话会议）
调研纪要：2025年3月公司发布物理AI开发平台，7月在世界人工智能大会展示三大创新成果，并发布具身智能虚拟训练环境。公司与绍兴、杭州企业签约推进低空物理AI平台建设，10月中标绍兴越城区低空三维物理资产实时管控项目，合同金额3096万元。物理AI产品非项目制，强调技术通用性与生态协同，目标实现毛利率与市场份额双领先。公司通过并购拓展市场与技术，已收购WIPL-D，拟收购北京力控科技，并整合昆宇蓝程在卫星通信与空间安全领域的资源与技术，推动商业航天场景落地。

7）炬光科技 （长安基金管理有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：公司前三季度实现营业收入61,336万元，同比增长34%，归母净利润扭亏为盈，累计225万元。研发费用达13,579万元，占营收22%。激光光学元器件收入29,089万元，同比增长37%；汽车应用收入8,551万元，同比增长41%；光通信收入3,979万元，同比增长109%；消费电子收入5,304万元，同比增长2,450%。整体毛利率提升至37%。泛半导体制程收入4,451万元，同比下降26%，但高毛利产品出货增加。在手订单充足，多个研发项目推进中。

8）涪陵榨菜 （长安基金参与公司投资者电话交流会）
调研纪要：公司产品始终定位于行业内中高端，以精品战略满足消费者需求。榨菜品类占比最高，增长依赖存量竞争，未来将开发新品寻找佐餐开味菜新增长赛道。第三季度毛利下降因新品推广投入多及规格调整，预计明年原料成本不会大幅波动。并购项目因核心条款未达成一致而终止，未来仍关注相关行业机会。家庭端为主要渠道，餐饮端前三季度增速20%，电商渠道增速约10%。萝卜品类推出“嘎吱脆”并加大推广，未来视需求阶段性投入。行业价格战存在，公司坚持中高端定位。风干萝卜干增长快，新品合计调货额约2000万元。新品培育需考虑持续性、毛利率和规模。终端库存平均7周，四季度将控库存。回购股份正探索可行性。投资收益来自理财，整体稳定。当前阶段优先提升新品收入，费用增加或影响利润。

9）西麦食品 （长安基金参与公司线上交流会&电话交流会）
调研纪要：公司大健康产品进展顺利，西麦食养轻滋补粉类已在局部区域推广，销售符合预期；西一大健康产品已出成品，正进行上市准备。电商高增速源于品牌势能提升与精细化运营，费用率下降系主动控费所致。四季度为传统旺季，叠加双11、双12及春节消费释放，公司持乐观预期。零食量贩渠道增长得益于SKU升级与新品导入。西麦食养依托品牌与渠道优势，切入200亿元轻滋补市场，采取系列化打法稳步推进。德赛康谷自三季度起已由亏转盈，但利润体量仍有限。

长安基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)123.17亿元，排名137/211；资产管理规模(非货币公募基金)84.89亿元，排名128/211；管理公募基金数50只，排名104/211；旗下公募基金经理10人，排名109/211。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长安宏观策略混合C，最新单位净值为2.14，近一年增长68.9%。

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