每周股票复盘：菜百股份（605599）Q3净利增21.89%

截至2025年10月31日收盘，菜百股份（605599）报收于14.42元，较上周的14.05元上涨2.63%。本周，菜百股份10月29日盘中最高价报14.63元。10月28日盘中最低价报14.0元。菜百股份当前最新总市值112.16亿元，在饰品板块市值排名6/15，在两市A股市值排名1702/5163。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2025年第三季度归母净利润1.88亿元，同比上升21.89%。
• 来自股本股东变化：截至2025年9月30日股东户数为1.84万户，较6月30日增加2.07%。
• 来自机构调研要点：公司线上销售占比已占三成左右，未来将重点提升饰品销售体量。
• 来自机构调研要点：公司实行“以销定采”策略应对金价波动，防范库存风险。

股本股东变化

股东户数变动
截至2025年9月30日，菜百股份股东户数为1.84万户，较6月30日增加373户，增幅2.07%。户均持股数量由4.31万股降至4.23万股，户均持股市值为59.55万元。

业绩披露要点

财务报告
2025年前三季度，菜百股份实现主营收入204.72亿元，同比增长33.41%；归母净利润6.47亿元，同比增长16.74%；扣非净利润5.85亿元，同比增长11.53%。
2025年第三季度单季度主营收入52.24亿元，同比增长19.93%；单季度归母净利润1.88亿元，同比增长21.89%；单季度扣非净利润1.9亿元，同比增长36.38%。
公司负债率为51.68%，投资收益8016.92万元，财务费用4894.58万元，毛利率7.66%。

机构调研要点

问：公司三季度投资金条销售、回购和黄金饰品销售的趋势是怎样的？
答：公司第三季度黄金饰品销售增幅明显。9月金价快速上涨带动贵金属投资产品销售增长，回购业务保持稳定，销售仍占主导。

问：公司线上业务产品结构的情况是怎样的？未来在线上业务的发展有何规划？
答：线上销售以标准化程度高的贵金属投资产品为主，销售占比约三成。未来将重点提升饰品销售体量，依托第三方平台（天猫、京东、快手、抖音等）扩大覆盖，通过数据分析优化线上线下协同。

问：公司在费用控制方面有何特点？管理费用和研发费用为何能保持稳定？
答：公司实施严格费用管控，资源向销售一线倾斜，执行精细化预算管理和“精准投入”原则。研发依托直营模式整合销售反馈与数据，确保产品开发匹配市场需求。

问：金价剧烈波动的背景下，公司对黄金产品的库存管理是怎样的？
答：公司采用“以销定采”原则，实行小批量、多批次采购，根据实际销量动态调整采购计划，有效防范金价波动带来的库存风险。

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