燕塘乳业（002732）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款压力凸显_股票频道

近期燕塘乳业（002732）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

燕塘乳业（002732）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。报告期内，公司实现营业总收入11.79亿元，同比下降9.55%；归母净利润为5331.34万元，同比下降34.32%；扣非净利润为5323.18万元，同比下降33.29%。

从单季度数据来看，2025年第三季度公司实现营业总收入4.14亿元，同比下降8.21%；归母净利润为1837.07万元，同比下降26.2%；扣非净利润为1769.66万元，同比下降31.74%，盈利能力持续承压。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面下滑。2025年三季报毛利率为25.32%，同比减少1.72个百分点；净利率为4.56%，同比减少26.95%。每股收益为0.34元，同比下降34.62%。尽管每股经营性现金流为0.83元，同比增长38.94%，显示出一定的现金回笼改善，但整体盈利水平仍呈显著收缩态势。

费用与资产结构

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计为2.16亿元，三费占营收比例达18.36%，较上年同期上升9.44%。费用负担加重进一步压缩了利润空间。

资产结构方面，公司货币资金为3.19亿元，较去年同期增长9.04%；应收账款为1.11亿元，同比下降10.56%。然而，当前应收账款规模占最新年报归母净利润的比例高达107.51%，反映出回款效率偏低，存在一定的坏账风险和资金占用压力。

同时，公司有息负债为7734.56万元，较去年同期大幅增长237.43%，债务压力有所上升。

股东权益与运营效率

每股净资产为9.56元，同比增长3.53%，表明股东权益稳步积累。但资本回报率（ROIC）在上年度仅为6.54%，处于历史中位数11.24%以下，投资回报表现一般。历史数据显示，公司最差年份（2018年）ROIC为4.92%，整体回报稳定性不强。

主营业务与商业模式

财报未提供具体主营业务构成的数值数据。从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其市场拓展的实际成效及其可持续性。

风险提示

综上所述，燕塘乳业2025年前三季度在营收与利润端均呈现双降局面，盈利能力减弱，费用压力上升，应收账款管理亟待加强。

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