远望谷（002161）2025年三季报财务分析：营收与净利双增但现金流承压，应收账款风险需警惕

近期远望谷（002161）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

远望谷（002161）2025年前三季度实现营业总收入4.18亿元，同比增长11.16%；归母净利润达1.45亿元，同比大幅上升128.50%。然而，扣非净利润为-1026.07万元，虽同比改善77.25%，仍处于亏损状态，表明公司盈利质量依赖非经常性损益。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为1.36亿元，同比增长5.77%；归母净利润为7276.83万元，同比上升285.06%；但扣非净利润为-2102.14万元，仅同比上升16.37%，反映核心业务盈利能力依然薄弱。

盈利能力

公司2025年三季报毛利率为40.61%，同比下降1.53个百分点；净利率为34.51%，同比提升104.75个百分点。每股收益为0.2元，同比增长128.50%；每股净资产为2.27元，同比增长7.56%。

尽管净利率显著提升，但主要得益于非经营性因素，主营业务的持续盈利能力尚未根本改善。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为0.89%，2024年ROIC为2.32%，整体资本回报水平较弱，且业绩呈现周期性波动特征。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计1.62亿元，三费占营收比例为38.67%，同比下降10.06个百分点，显示公司在期间费用控制方面有所优化。

偿债与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.68亿元，同比增长17.05%；有息负债为7.42亿元，同比下降5.67%；有息资产负债率为26.3%。现金资产状况相对健康，但存在潜在压力。

每股经营性现金流为-0.02元，同比减少1135.9%，显示经营活动产生的现金流明显恶化。近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.34%，短期偿债能力面临挑战。

此外，财务费用/近3年经营性现金流均值高达211.86%，表明财务负担较重，对公司现金流形成显著压力。

风险提示

应收账款达2.05亿元，同比增长9.65%，其占最新年报归母净利润的比例高达735.24%，反映出回款效率偏低，存在较大的信用风险和利润真实性隐患。

同时，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达46.45%，长期偿债压力不容忽视。

主营业务与模式

公司业绩增长主要由研发及营销驱动，但主营业务中扣非净利润持续为负，说明产品附加值有限。2024年净利率仅为4.99%，在计入全部成本后，盈利能力偏弱。

历史上公司已披露17份年报，出现过4次亏损，包括2020年ROIC为-19.41%的投资回报极差年份，整体财报表现一般。

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