奇安信（688561）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善但现金流与负债压力仍存

近期奇安信（688561）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

奇安信（688561）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入28.39亿元，同比增长4.72%；归母净利润为-6.17亿元，同比上升47.54%；扣非净利润为-9.32亿元，同比上升28.47%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达10.96亿元，同比增长18.22%；归母净利润为1.53亿元，同比增长143.01%；扣非净利润为-1.62亿元，同比上升63.93%。

主要财务指标

盈利能力与成本控制

公司2025年前三季度毛利率为52.27%，同比下降6.37个百分点；净利率为-21.84%，同比提升49.88个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计14.1亿元，三费占营收比例为49.66%，同比下降16.38个百分点，显示出公司在费用管控方面有所成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司应收账款为58.91亿元，较去年同期下降6.40%，但应收账款占最新年报营业总收入的比例高达135.44%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。货币资金为12.12亿元，同比增长69.65%，但有息负债为31.52亿元，同比增长28.20%，债务压力上升。

每股经营性现金流为-1.53元，同比改善23.60%，但仍处于净流出状态。财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为33.84%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-22.17%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，流动性风险较高。

业务模式与投资回报

从业务评价来看，公司去年净利率为-31.65%，产品或服务附加值较低。上市以来中位数ROIC为-11.17%，历史最差年份2017年ROIC为-29.85%，整体投资回报表现极差。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

综上所述，奇安信在2025年前三季度实现了营收和盈利指标的同比改善，尤其在费用控制方面取得进展，但长期存在的盈利能力弱、现金流紧张及高应收账款问题仍需警惕。

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